市场表现 - A股三大股指集体高开 沪指涨008% 创业板指涨046% [1] - 盘面上涨幅居前板块包括脑机接口 医药商业 短剧游戏 [1] 机构观点 国泰海通 - 中国股市"转型牛"升势已形成 关键动力来自股市贴现率系统性降低 [1] - 驱动因素包括经济结构有利转变 经济社会不确定性降低 无风险利率下降 [1] - 增量入市进入历史转折 风险认识系统性下降 投资人接纳风险意愿提高 [1] - 预期上修斜率将放慢 下一阶段股指或横盘整固 短期聚焦"反内卷" [1] - 金融行情未结束 成长题材轮动 [1] 财信证券 - 8月前宏观层面无明显风险事件 市场处于新一轮做多窗口期 [2] - 投资者情绪改善 增量资金入场 指数仍有上行动能 [2] - 预计市场以震荡偏强运行为主 投资容错率提升 [2] - "反内卷"政策落实将缓解"增收不增利"困境 指数或进入戴维斯双击阶段 [2] 投资策略 - 保持较高权益仓位 顺势而为 [2] - 短期高低切换 聚焦"反内卷"领域 [1]

（原标题：盛赞中国：黄仁勋为何嘴更甜了？） 在英伟达市值首次超过4万亿美元后不久，CEO黄仁勋年内第三次来访中国。 7月14日，他现身北京街头，与小米创始人雷军合影，照片中，黄仁勋依然身着标志性的深色皮衣，雷军则穿着西服外套，两人于一辆小米汽车旁 微笑同框。 有知情人士透露，照片是路人拍摄的，黄仁勋与雷军会面是拜访客户，属于非公开行程。在随后接受媒体访问时，黄仁勋也谈到了小米，"雷军给 我展示了他们的新车，技术令人难以置信，造型设计优美，车载科技堪称世界最佳。我非常想买一台小米汽车，可惜在美国买不到，这是我们的 遗憾。" 言谈间，他还不忘"端水"中国新能源汽车朋友圈，称小米、比亚迪(002594)、理想的车都非常好，"理想汽车空间大得像带轮子的客厅，蔚来和小 鹏则非常豪华。" AI亦是演讲中的高频关键词，他指出，2006年英伟达推出了CUDA，并将GPU转变为了通用计算硬件，为AI时代的发展奠定了基础。 "今日，英伟达成为为全球AI生态系统提供动力的计算平台。AI正在改变从科学研究、医疗保健到能源的各个行业，为腾讯的微信、阿里巴巴的 淘宝、字节跳动的抖音等标志性的中国平台提供动力；AI驱动小米的自动驾驶汽车、 ...

【市场回顾】 周四 A 股三大指数集体收涨，截止收盘，沪指收涨 0.37%，深成指收 涨 1.43%，创业板指收涨 1.75%。沪深两市成交额 15391.16 亿元。申 万行业方面，国防军工、通信、电子领涨，银行、交通运输、环保领 跌；概念板块方面，兵装重组概念、同花顺果指数、共封装光学（CPO） 领涨，房屋检测、黄金概念、举牌领跌。港股方面，恒生指数收跌 0.08%，恒生科技指数收涨 0.56%；海外方面，美国三大指数集体收 涨，道指收涨 0.52%，标普 500 收涨 0.54%，纳指收涨 0.75%。 [Table_Title] 万联晨会 [Table_MeetReportDate] 2025 年 07 月 18 日 星期五 [Table_Summary] 概览 核心观点 【重要新闻】 【财政部、税务总局宣布调整超豪华小汽车消费税政策】自 2025 年 7 月 20 日起，超豪华小汽车消费税征收门槛降至 90 万元，新能源车 型纳入征收范围，对纯电动、燃料电池等没有气缸容量（排气量）的 超豪华小汽车仅在零售环节征收消费税；对纳税人销售二手超豪华小 汽车，不征收消费税。 【美国众议院通过加密货币法案】当 ...

就在最近，米哈游全资成立了新公司：上海米哈游无定谷科技有限公司， 注册资本高达5亿 。 该公司经营范围不仅涵盖软件开发、动漫游戏开发，还延伸至人工智能应用软件等领域。 时令 发自 凹非寺 量子位 | 公众号 QbitAI 更早一些时候，蔡浩宇创业的AI游戏《Whispers from the Star》开放Steam试玩demo。 西方马斯克在造AI女友，东边 米哈游 却在造"无定谷"。 此外，官方也整大活，蹭马斯克热度，让Grok Ani体验游戏，AI女孩对话AI女孩。 5亿注册资本，米哈游从未这么大手笔 梳理来看，米哈游在AI领域布局已久。 成立AI相关公司的动作早已有之： 直到昨天，米哈游5亿成立无定谷科技公司，创下其在AI领域投资之最，足见其布局人工智能的雄心。 点开米哈游官网，首先映入眼帘的，是这样一句愿景： 这句话出自于米哈游CEO蔡浩宇。他曾经在分享中表示，米哈游的目标是"在未来10到30年内，能够做出像《黑客帝国》、《头号玩家》等电 影中所描绘的虚拟世界"。 为此，米哈游早在2018年开始涉足AI领域，成立了"逆熵研究部"，拥有自研AI大模型Glossa。 "逆熵"团队的代表作为数字人鹿鸣，曾 ...

中信建投：游戏平台社区有望充分受益于游戏行业高景气 金十数据7月18日讯，中信建投研报表示，今年以来游戏行业供需两旺，需求端，1-5月国内手游市场规 模同比增长20%；供给端，1-6月国产游戏版号数量同比增长21%，6月单月创2022年以来新高。游戏平 台社区有望充分受益于游戏行业的高景气。一方面，游戏社区的用户活跃度有望增加，在不增加adload 的情况下，也可以提升平台的广告收入。另一方面，长青游戏的稳健运营和中小体量新游戏上线，有望 提升游戏平台社区的游戏下载量和流水规模，从而带动平台整体业绩增长。 ...

香港证券市场结算周期改革 - 港交所评估将股票现货市场结算周期从"T+2"缩短至"T+1" 旨在减少未结算交易积压并加快资金周转 [1] - 香港证券及期货专业总会支持该改革 认为"T+1"是大势所趋 [1] 美国加密货币监管进展 - 美国众议院以308票赞成通过稳定币监管法案 标志着数字资产逐步进入主流金融体系 [2] 全球资本市场表现 - 纳斯达克中国金龙指数收涨1.2% 理想汽车(LIUS)涨幅达6.6% [3] - 恒生指数ADR上涨0.62% 报24649.63点 [3] - 英伟达(NVDAUS)涨近1% 收盘市值超4.2万亿美元创新高 [3] 亚太地区资产配置趋势 - 贝莱德调查显示超20%客户考虑降低美国市场风险敞口 转向亚太股市配置 [4] - IMF预测未来五年亚太新兴市场仍为全球经济增长主引擎 [4] 中国消费税政策调整 - 财政部将超豪华小汽车消费税征收门槛调整为零售价90万元及以上 [5] 脑机接口技术突破 - 上海10例受试者通过脑机接口实现"意念说话" 技术进入临床试验阶段 [6] 能源与电力动态 - 南方电网负荷创新高达2.56亿千瓦 广东电力负荷同日刷新年内峰值 [7] - 硅片价格跳涨：N型G10L单晶硅片环比涨22.09% G12R涨15% G12涨13.45% [8][9] 上市公司业绩公告 - 畅捷通预计2025H1云订阅收入占比超70% 合约负债同比增长14% [10] - 兖矿能源2025H1商品煤产量7360万吨 同比增长6.54% [11] - 友谊时光预计中期收益增长14.1%-23.6% 实现扭亏为盈 [12] - 十月稻田预计中期经调整净利润同比增长不少于90% [26] 医药行业进展 - 远大医药全球首创干眼症鼻喷产品OC-01在中国大陆实现首批商业化处方落地 [13] - 恒瑞医药获得四项药物临床试验批准 涉及抗CTLA-4/PD-L1/VEGF等靶点 [20] - 白云山汉方灵芝孢子油防治肺结节研究成果发表于SCI期刊 [16] 网络文学市场数据 - 2024年中国网络文学市场营收规模达495.50亿元 同比增长29.37% [14] - 网络文学作品累计规模4210万部 用户规模6.38亿人均创历史新高 [14] 企业战略与资本运作 - 中国电力拟3.1亿元收购托里发电31%股权 [15] - 伯恩光学考虑重启香港IPO 为苹果/三星供应商 [19] - 建滔积层板大股东拟配售7850万股 每股10港元 [24][25] 创新金融与科技融合 - 华检医疗启动全球首个医疗创新药RWA交易所生态"IVDNewCo Exchange" [22] - 协鑫科技拟与太保资管香港合作研发RWA代币化解决方案 [23] 医疗器械与研发进展 - 微创机器人-B预计2025H1收入增长70%-80% 腔镜手术机器人海外装机超13台 [21]

点评：腾讯代理的《星痕共鸣》正式开服，这款基于万代南梦宫《蓝色协议》IP的二次元MMO游戏， 或为国内二次元游戏市场注入新活力。腾讯在二次元赛道的持续布局，可能强化其在该细分领域的竞争 优势。 NO.2任天堂新作《咚奇刚：蕉力全开》正式发售 ｜ 2025年7月18日星期五 ｜ NO.1腾讯《星痕共鸣》正式开服 7月17日，由腾讯代理发行的二次元MMO（大型多人同时在线游戏）《星痕共鸣》正式开服。该游戏为 日本游戏厂商万代南宫梦旗下《蓝色协议》IP（具有商业价值的创意内容或品牌）的衍生游戏，基于原 作世界观展开。游戏于今年1月拿到版号，而万代南梦宫的《蓝色协议》已于今年1月18日停服。 7月17日，任天堂新作《咚奇刚：蕉力全开》正式发售。在游戏评分平台Metacritic上，87家媒体给出的 均分为91分，其中全球知名游戏娱乐媒体IGN给出了满分的评分。该游戏是一款3D平台游戏，支持双人 游玩，作为Switch 2的独占作品发售。价格方面，eShop港区数字版为449港币（约合人民币411元）。 点评：任天堂新作《咚奇刚：蕉力全开》发售并拿下媒体高分评价，作为Switch 2独占作品，可能强化 任天堂在主机游戏 ...

公司概况 - 安徽海马云科技是中国云游戏场景实时云渲染服务市场份额17.9%的头部企业，近期在港交所递交招股书，拟在香港主板挂牌上市，中金公司和招银国际担任联席保荐人 [1] - 公司2022年至2024年营收复合增长率33.8%，2024年营收达5.2亿元，同比增幅54.4% [1] - 公司2022-2024年净亏损分别为2.46亿元、2.18亿元及1.86亿元，3年累计亏损6.5亿元 [1] 财务表现 - 公司毛利率长期处于行业低位，2024年毛利率最高为26.6%，远低于港股游戏公司2024年平均毛利率56.6% [1][2] - 同行顺网科技在游戏传媒行业的毛利率高达64.3%，游戏业务产品毛利率更达85.9% [1] - 2022-2024年"计算资源及IDC成本"及"服务器采购成本"占销售成本分别约91.0%、68.9%、89.4%，是毛利率低的主要原因 [2] 现金流与融资 - 2022-2024年经营活动现金净流出分别为4.9亿元、16.5亿元和6.8亿元，3年累计净流出28.21亿元 [3] - 同期投资活动净流出4.0亿元、5.3亿元和3.4亿元 [3] - 公司完全依赖融资活动维系运营，3年间融资净流入4.65亿元、21.85亿元和10.66亿元，但2024年融资规模较2023年腰斩 [3][4] - 融资成本占毛利比例分别为175.8%、122.9%及91.6% [4] 负债与偿债能力 - 2024年末总资产约70.08亿元，总负债高达20.57亿元，资产负债率超过293% [5] - 2024年末流动负债总额20.4亿元，较2023年的6.0亿元激增241%，净流动负债达16.7亿元，流动比率仅为0.2倍 [5] - 2024年末现金仅2624万元，若2026年底前未上市将触发对赌协议，大股东需支付约5300万元回购 [5] 行业与竞争 - 2024年行业规模仅26亿元，2029年行业规模预计116亿元，而腾讯2025年一季度游戏收入就达595亿元 [6] - 腾讯、网易、阿里等互联网巨头及游戏巨头米哈游可内部消化大多实时云渲染需求，严重压缩第三方平台生存空间 [5][6] - 公司2025年4月因"超范围收集个人信息""SDK信息公示不到位"等问题被工信部通报，合规瑕疵可能导致客户合作终止 [5]

股东大会基本信息 - 三七互娱2025年第一次临时股东大会于2025年7月17日在广州市海珠区芳园路37号全球总部大厦召开，采用现场投票与网络投票结合方式 [1][4] - 现场会议由董事长李卫伟主持，网络投票通过深交所系统进行，交易系统投票时段为9:15-11:30及13:00-15:00，互联网投票时段为9:15-15:00 [3][4] 参会情况 - 出席股东及代理人共1,044人，代表有表决权股份1,040,904,976股（占总股本47.0521%），其中现场参会9人（持股899,447,087股，占比40.6578%），网络投票1,035人（持股141,457,889股，占比6.3943%） [4] - 中小投资者1,038人，代表股份223,211,124股（占总股本10.0898%），公司董事、监事、高管及律师事务所代表列席会议 [4][5] 议案表决结果 董事会换届选举 - 非独立董事选举议案获987,091,247票同意（中小投资者同意169,397,395票），最高同意票达1,011,953,830票（中小投资者194,259,978票） [6] - 独立董事选举议案最高同意票1,013,051,541票（中小投资者195,357,689票），最低同意票992,080,409票（中小投资者174,386,557票） [6] 薪酬与制度修订 - 第七届董事会薪酬方案获91.0789%非关联股东同意（中小投资者同意率89.2247%），关联股东李卫伟等回避表决 [6] - 《公司章程》修订议案获97.7916%高票通过（中小投资者同意率89.7013%），达到特别决议三分之二门槛 [6] - 公司制度修订议案通过率91.5583%-91.5685%，中小投资者同意率60.6381%-60.6924% [6][7] 法律程序合规性 - 股东大会召集程序符合《公司法》《证券法》及公司章程，董事会于2025年6月27日决议召开，6月28日发布通知 [3][4] - 表决程序由股东代表、监事及律师共同监票，网络投票数据由深交所统计，所有议案均完成审议未搁置 [5][6]

四川省2025年上半年经济表现 - 2025年上半年四川地区生产总值达3.19万亿元，同比增长5.6%，增速较一季度加快0.1个百分点 [1][4] - 主要经济指标增速回升，包括第一产业增加值、规模以上工业增加值（+7.3%）、服务业增加值、社会消费品零售总额 [3][4][7] - 工业生产创近三年高点，二季度当季增长7.4%，较一季度高0.2个百分点，同比增速较2024年同期提升1.1个百分点 [7] 新质生产力发展 - 高技术制造业投资同比增长10.2%，增加值增长13.1%，其中航空航天器及设备制造业（+14.7%）、电子及通信设备制造业（+22.2%）表现突出 [5] - "新三样"产品产量大幅增长：新能源汽车（+2.4倍）、光伏电池（+1.9倍）、汽车用锂离子动力电池（+53.2%） [3][5] - 智能电视（+1.4倍）、智能手表（+1倍）、工业机器人（+63.1%）等高端制造产品供给加速 [8] 能源与绿色转型 - 清洁能源生产优势显著，规模以上天然气产量创历史新高（+11.5%），水力发电增长5.1% [5] - 动力电池（+36.5%）、新能源汽车（+11.0%）、钒钛产业（+13.8%）增加值快速增长 [5] - 新能源汽车产量达14.4万辆，超过2024年全年水平，占汽车整车产量比重升至27.6%（同比+16.2个百分点） [8] 消费与投资驱动 - 设备工器具购置投资（+18.7%）、工业投资（+10.9%）保持高增速 [6] - 限额以上单位通信器材类（+50.8%）、家用电器和音像器材类（+20.2%）、汽车类（+2.7%）零售额增长，新能源汽车零售额增长23.1% [6] - 互联网行业表现亮眼，信息传输/软件和信息技术服务业增加值增长10.9%，线上餐饮及商品零售额增速均超20% [5] 重点产业表现 - 工业六大优势产业增加值增长7.7%，其中电子信息产业增长16.7%，显示器（+55.6%）、集成电路（+14.0%）产量显著提升 [8] - 汽车制造业增加值增长21%，连续6个月保持20%以上增速 [8] - 规模以上工业企业利润总额1363.3亿元（1-5月），同比增长7.0%，增速连续6个月回升 [9] 相关ETF数据 - 食品饮料ETF（515170）近五日涨0.70%，市盈率20.01倍，主力资金净流入1722.4万元 [11] - 游戏ETF（159869）近五日跌3.16%，市盈率43.26倍，主力资金净流出1149.8万元 [11] - 云计算50ETF（516630）近五日涨8.58%，市盈率108.74倍，估值分位达90.01% [12]