煤炭板块情况与展望 - 煤价短期触底，继续下降空间有限，但反弹时间不确定 [1] - 2025 年中国煤炭行业处于低碳转型与能源安全保障并行阶段，市场或延续供需宽松格局，价格中枢有望逐步企稳回升 [1] 氧化铝产业布局与成本应对 - 电解铝供给侧改革限制产能，氧化铝供应持续增加，公司布局将从矿石端综合研判，有合适铝土矿资源可考虑 [1] - 公司通过合资持有部分氧化铝权益产能，将通过把握供需变动、稳定供应渠道、适时战略采购降低成本波动风险 [1] 外部指标与扩产情况 - 新疆准东地区支持产能置换转入，公司跟踪市场和电力情况，论证扩产规模和可行性，目前仍在对接、洽谈 [2] 云南水电铝成本与电价情况 - 云南省电力供给改善，电价与去年相比略有下降，氧化铝价格走低，云南地区电解铝成本显著下降 [2] - 云南电价采用市场化定价模式，受省内供需关系、新能源疏导、火电分摊等政策影响 [2] 分红政策 - 公司有现金分红传统，上市以来现金分红比例保持在 30%左右，2024 年度达到 41.78%，将综合考虑多因素保持稳定股利分配政策 [2] 盈利增长点与出海计划 - 公司坚持煤电铝材一体化产业链，通过巩固、完善产业链条提升盈利水平 [2] - 出海投资风险高，公司目前暂无出海计划，但密切关注国际市场动向寻找机会 [2]

银河有色 有色研发报告 有色和贵金属每日早盘观察 2025 年 6 月 10 日星期二 | 研究所副所长、有色及贵 | 有色和贵金属每日早盘观察 | | --- | --- | | 金属板块负责人：车红云 | | | 期货从业证号：F03088215 | 贵金属 | | 投资咨询号：Z0017510 | 【市场回顾】 | | | 1. 贵金属市场：昨日，得益于美元的疲软，伦敦金自盘中早些时候触及的低点反弹， | | 研究员：王伟 | 收复日内全部跌幅，最终收涨 0.43%，收报 3325.215 美元/盎司；伦敦银连续第四个交 | | 期货从业证号：F03143400 | 易日上涨，最终收涨 2.16%，报 36.743 美元/盎司，继续刷新自 2012 年以来的价格高 | | 投资咨询从业证号： Z0022141 | 点。受外盘影响，沪金主力合约收涨 0.18%，报 776.66 元/克，沪银主力合约收涨 | | | 2.07%，报 9015 元/千克，为沪银合约上市以来的新高。 | | 研究员：王露晨 CFA | 2.美元指数：美元指数震荡走低，最终收跌 0.25%，报 98.94。 | | 期货从业证号 ...

新华财经呼和浩特6月10日电（记者蔡博腾）6月10日，在呼和浩特市举办的2025中国产业转移发展对接 活动（内蒙古）开幕式上，国家工业信息安全发展研究中心主任蒋艳发表主旨演讲时指出，我国产业转 移呈现以下特点：产业梯度转移有力促进区域协同发展；资本、技术密集型产业转移态势凸显；智能 化、绿色化为产业国内转移注入新动能。中西部地区承接产业类型正由劳动密集型转向资本、技术密集 型。产业转移有效拉动产业升级和价值链攀升。西部地区承接钢铁、有色、石化、食品加工及新能源等 产业转移态势明显。动力电池、智能算力、绿电铝等值得关注。 蒋艳认为，随着全球产业转移持续演进，产业国际转移和国内转移交织进行、深化发展，推动产业国内 转移的战略性、紧迫性更加突出。新的形势变化也为中西部地区抢抓战略机遇、承接优势特色产业转移 创造新条件。应深刻认识推动产业转移的重要性和紧迫性。推动产业转移，事关产业链供应链韧性和安 全水平提升，事关现代化产业体系建设，事关新发展格局构建，是当前和今后一段时期的重要任务。 关于内蒙古的产业转移发展对接，蒋艳指出，内蒙古把握战略机遇，发挥特色优势，可加快形成产业转 移发展新局面，在承担自身战略使命中赢得发 ...

大宗商品研究所 有色研发报告 有色金属日报 2025 年 6 月 10 日星期二 有色金属衍生品日报 第一部分 市场研判 铜 【市场回顾】 1.期货：今日沪铜 2507 合约收于 78880 元/吨，涨幅 0.27%，沪铜指数增仓 11993 手至 57.77 万手。 2.现货：铜价居高，下游采购受抑，上海现货报升水 85 元/吨，持平上一交易日。广东虽库 存 4 连降，但受制于铜价走高，持货商难大幅挺价，报升水 60 元/吨，上涨 5 元/吨。天津 报贴水 180 元/吨，下跌 10 元/吨。 【重要资讯】 1. 中国中矿资源集团表示，由于全球冶炼产能迅速扩张导致铜精矿短缺，其位于纳米比亚 的 Tsumeb 工厂已暂停铜冶炼作业。该冶炼厂每年可处理 24 万吨铜精矿。 2. Mysteel 调研国内 61 家精铜杆生产企业，总涉及产能 1584 万吨(含 2025 年新增产能)， 2025 年 5 月国内精铜杆产量为 84.08 万吨，环比减少 4.78%，同比增加 23.43%。据 Mvsteel 调研国内 74 家再生铜杆样本企业，总涉及产能 819 万吨，2025 年 5 月国内再生铜杆样本产 量为 ...

工业和信息化部近日印发2025年度国家工业节能监察任务清单，确定2025年度工业节能监察任务2797家 企业，包括钢铁、炼化、合成氨、水泥、电解铝、数据中心等重点行业领域能效专项监察2590家企业， 2024年度违规企业整改落实情况专项监察207家企业。(工信微报) ...

稀土板块表现及全球产量 - 周三稀土板块大涨3 52% [1] - 中国2024年稀土产量占全球69 23% 在国际市场占据重要话语权 [1] - 全球新能源汽车 风电等领域快速发展 推动稀土永磁材料需求持续增长 [1] 中国有色金属产业优势 - 中国在钨 钒 钴 锑等领域产量全球占比均超50% 其中钨占比最高达82 72% [1] - 中国是电解铝第一大生产国 2024年产量占全球59 72% [1] - 中国在铅 锌产量全球占比均超过30% [1] 铜资源供需情况 - 中国铜产量2024年为180万吨 全球占比7 83% [1] - 中国铜矿资源存在规模小 品位低 开采难度大等问题 产能有限 [1] - 国内铜需求巨大 对外依存度较高 [1]

结构之变：新一轮供给侧的供需耦合 ——有色金属篇 国泰君安期货研究所 王笑 Z0013736 孙嘉良 （联系人）F03129093 日期：2025年5月30日 Guotai Junan Futures all rights reserved, please do not reprint 01 首次供给侧改革前后，有色板块面临的问题远小于黑色 首次供给侧改革前后，有色板块面临的问题远小于黑色 01 一、改革前工业企业财务指标明显恶化，但产能出清迟滞，催生供给侧结构性 改革 ◆ 当下市场对潜在供给侧改革关注的原因有三：一 是工业品供大于求价格持续下行：当前PPI指数 所代表的工业品价格已经连续28个月下滑，部分 工业行业盈利水平大幅下降；二是贸易摩擦导致 外需可能走弱：国际贸易摩擦频繁发生，部分发 达国家纷纷对我国强劲的出口表达不满，外需作 为经济引擎的健康度下降；三是反"内卷式"降 价的声音越来越大：2024年底，中央经济工作会 议明确提出，"必须坚持深化供给侧结构性改革 和着力扩大有效需求协同发力"，综合整治"内 卷式"竞争，推动供给侧结构性改革向纵深发展。 ◆ 回望上一轮15年供给侧改革，我们发现推动改革 ...

银河有色 有色研发报告 | 研究所副所长、有色及贵 | 有色和贵金属每日早盘观察 | | --- | --- | | 金属板块负责人：车红云 | | | 期货从业证号：F03088215 | 贵金属 | | 投资咨询号：Z0017510 | 【市场回顾】 | | | 1. 贵金属市场：昨日，因市场评估特朗普政府与美国贸易法院裁决之间的较量，伦敦 | | 研究员：王伟 | 金先跌后涨，盘中一度失守 3250 美元关口，随后持续上涨超 80 美元，最终收涨 | | 期货从业证号：F03143400 | 0.95%，报 3317.8 美元/盎司。伦敦银收涨 1%，报 33.3 美元/盎司。受外盘驱动，沪金 | | 投资咨询从业证号： Z0022141 | 主力合约收涨 0.96%，报 773.78 元/克，沪银主力合约收涨 0.28%，报 8235 元/千克。 | | | 2.美元指数：美元指数先涨后跌，盘中冲上 100 大关，随后持续回吐日内全部涨幅并转 | | 研究员：王露晨 CFA | 跌，最终收跌 0.6%，报 99.28。 | | 期货从业证号：F03110758 | 3.美债收益率：10 年期美债收益率 ...

市场概述 - 美股几大股指全线收跌 道指跌0.58% 标普500指数跌0.56% 纳斯达克跌0.51% [2][6] - 芯片软件设计公司新思科技跌近10% 特斯拉收跌1.65% 苹果和Meta收涨 [2] - 5年期美债拍卖亮眼 海外需求创历史最高 美债收益率涨幅收窄 [3][11] - 比特币下挫2% 跌破10.7万美元 OPEC+维持石油产量配额 原油一度涨超2% [2][13] 英伟达财报 - Q1营收增长放缓至两年最低的69% 仍高于预期 当季EPS较预期低13% [9] - 因出口限制产生H20相关费用45亿美元 低于预估的55亿美元 限制出台前H20销售收入46亿美元 [9] - Q2预计H20收入减少80亿美元 总收入指引符合预期 毛利率指引回升至72% [9] - Blackwell Ultra预计Q2开始出货 Blackwell NVL72 AI超算全面投产 [9] - 盘后股价一度跳涨超5% [9] 美联储动态 - 会议纪要显示不确定性"异常高" 适合谨慎降息 几乎全员提及通胀风险 [11] - 决策者重申完全有能力等待更明朗的经济和通胀前景 [11] - 新美联储通讯社称美联储担心关税推升通胀 重申需"谨慎态度" [11] 特斯拉与AI进展 - 特斯拉计划6月12日在得州推出Robotaxi服务 可能成为业务重塑里程碑 [10] - DeepSeek R1模型完成升级 编程和逻辑理解能力大幅提升 [10] - Anthropic CEO警告未来1-5年美国一半初级白领职位或被AI替代 [19] 大宗商品与能源 - OPEC+维持当前石油产量配额 市场聚焦5月31日讨论7月增产事宜 [13] - WTI原油期货收涨1.56%至61.84美元/桶 布伦特原油涨1.26%至64.90美元/桶 [6] - 秦皇岛5500大卡动力煤价格跌至610元/吨 创近五年最低 汇丰预警可能跌破600元 [14] 行业动态 - 人形机器人革命或催生8000亿美元稀土需求 美国70%磁材依赖中国进口 [15] - 电解铝进入弱供给、高利润阶段 供应刚性和低库存使价格具备弹性 [22] - 中国家电行业迈入全球化突破关键期 资本支出预计增多 [22] - 全球民航结构性失衡 需求恢复但积压订单处于历史高位 [22] 公司动态 - 小米重点关注6月3日投资者日、6.18购物节数据和7月YU7电动车发布 [15] - 苹果计划统一采用年份标识命名操作系统 如iOS 18将升级至iOS 26 [19] - 摩根士丹利测算美国生产iPhone成本比中印高35% 建议部分产品迁回美国 [19] - 全球超百家上市公司"囤币"数量超80万枚 金额近900亿美元 [20]

制造业绿色低碳发展行动方案核心观点 - 推进制造业绿色低碳发展是大势所趋，需加快绿色科技创新和先进技术推广，强化新型工业化绿色底色[1] - 聚焦传统产业深度绿色转型、新兴产业高起点绿色发展、共性技术攻关、政策优化及服务体系健全[1] 行动方案聚焦领域 - **工业产品碳足迹核算标准制定**：重点覆盖钢铁、电解铝、锂电池、新能源汽车，推动全生命周期碳排放降低[2] - **新型固废综合利用体系建设**：聚焦废旧动力电池（制定管理办法、修订行业规范）和废旧光伏组件（预研政策、布局回收能力）[2] - **清洁低碳氢工业应用**：突破冶金、化工、石化等行业规模化应用，拓展绿色微电网、船舶、航空等多场景[2] 绿色技术创新与应用 - 核心方向包括高效节能技术、环保材料生产技术研发，推动制造业生产方式根本性变革[2][3] 传统产业绿色转型 - 结合大规模设备更新政策，优化钢铁、化工、建材等行业设备与工艺，提升能效并减少污染[4][5] 新兴产业绿色发展 - 新能源汽车、光伏产业需从生产端融入清洁能源，建立资源回收体系，实现产业与环保协同[6] 共性技术攻关与标准完善 - 突破共性技术瓶颈，制定统一碳排放标准、绿色制造工艺标准，规范企业生产行为[7] 政策优化与服务体系健全 - 通过财政补贴、税收优惠、金融支持等政策激励企业绿色转型，配套绿色供应链管理及技术认证服务[8]