中东主权基金在A股的投资概况 - 截至一季度末，科威特政府投资局和阿布扎比投资局合计出现在51只A股十大流通股东名单中，持股市值超过160亿元 [1] - 科威特政府投资局持股市值累计达54.93亿元，环比增长36.95% [1] - 阿布扎比投资局持股市值超106亿元，环比增长74% [3] 科威特政府投资局的投资动态 - 出现在24只A股十大流通股东名单中，一季度新进入9只个股，增持3只，减持5只，7只持股不变 [1] - 增持飞科电器163万股，累计持仓市值3.01亿元，占流通股比例1.88% [2] - 增持应流股份54万股，累计持股市值1.82亿元，占流通股比例1.44% [2] - 重仓卫星化学和三花智控市值均超5亿元，但一季度对两股减持 [2] - 重仓行业包括家电、机械、硬件设备、汽车零配件、电气设备等 [3] 阿布扎比投资局的投资动态 - 成为27只A股的前十大流通股东，一季度新进入12只个股，增持9只，减持5只，1只持股不变 [3] - 第一大重仓股为紫金矿业，持有1.63亿股，市值29.56亿元 [3] - 持有东方锆业、河钢资源等有色金属个股，市值分别为1885.98万元、1.71亿元 [3] - 大笔增持京东方A，累计持仓市值15.23亿元，占流通股比例1% [3] - 增持宝丰能源、生益科技等9只个股 [3] - 投资偏好从医药生物扩展到硬件设备、建材等行业 [3] 主权基金历史背景 - 科威特政府投资局2011年底获QFII资格，2014年在大中华区投资总额达80亿美元 [1] - 阿布扎比投资局2021年在北京设立办事处，进入A股市场时间较晚 [3]

人民币汇率走势 - 5月2日离岸人民币兑美元上涨近1%，美元兑离岸人民币汇率从7.27730降至7.21134，跌幅0.91% [2][3] - 今年以来美元兑离岸人民币累计下跌1.71%，10日、20日、60日分别下跌1.24%、0.95%、1.06% [3] - 移动平均线显示下行趋势：MA5(7.26225↓)、MA10(7.27797↓)、MA20(7.30200↓) [3] 港股市场表现 - 5月2日恒生指数涨1.7%至22494.50点，恒生国企指数涨1.87%至8227.40点，恒生科技指数大涨3.13%至5246.68点 [7][8] - 科技股领涨：地平线机器人-W涨14.5%，金山软件涨6.74%，小鹏汽车-W涨6.66%，小米集团-W涨6.31% [9][11] - 行业板块方面，硬件设备、汽车与零配件、国防军工、医药生物涨幅居前 [9] 资金流向 - 4月南向资金累计净买入1666.72亿港元，创单日净买入纪录355.86亿港元 [16] - 今年以来南向资金累计流入6053.25亿港元，近3月流入4797.33亿港元 [16][17] 人工智能发展 - DeepSeek发布6710亿参数大模型DeepSeek-Prover-V2-671B，采用MoE模式和DeepSeek-V3架构 [11] - 小米推出开源大模型Xiaomi MiMo，阿里巴巴开源Qwen3模型 [12] - 德邦证券预测2025年"人工智能+"将迎来黄金发展期 [13] 新能源汽车销售 - 比亚迪4月新能源汽车销量达38.089万辆，同比增长20%，创年内新高 [13] - 小鹏汽车4月交付35045台同比增长273%，理想汽车交付33939辆增长31.6% [13] - 小米汽车4月交付超28000台，SU7 Ultra开始交付 [14] 市场展望 - 光大证券认为港股估值处于历史低位，恒生科技指数具有投资性价比 [19] - 中国银河证券预计港股盈利将稳中有升 [19] - 国泰君安建议加强科技成长风格配置，关注自主可控、芯片、高端制造等领域 [20]

社保基金一季度持仓概况 - 截至一季度末社保基金出现在760只个股前十大流通股东中 其中新进212只 增持145只 减持145只 [1] - 社保基金持仓市值前五分别为三一重工(33.52亿元) 传音控股(28.91亿元) 云铝股份(25.13亿元) 太阳纸业(24.05亿元) 华鲁恒升(23.42亿元) [3][4] - 持仓行业分布集中在机械(三一重工) 硬件设备(传音控股) 有色金属(云铝股份) 造纸与包装(太阳纸业) 制造业(华鲁恒升) [4] 社保基金一季度新进个股 - 新进215只个股前十大流通股东 宝钢股份获社保114组合新进1.58亿股 持股市值11.4亿元 [4] - 中国国航 南极电商 蓝思科技 江苏金租等新进持股数量均超4000万股 [4] - TCL中环 晶澳科技 梅花生物 桐昆股份等4只个股首次出现社保基金身影 新进持股均超3000万股 [5] 社保基金一季度增持个股 - 增持145只个股 金地集团(3968.25万股) 小商品城(3331.61万股) 招商蛇口(1933.30万股) 保利发展(1801.40万股) 分众传媒(1716.50万股)增持幅度居前 [7][8] - 社保413组合增持招商蛇口1933.30万股 使其从第五大流通股东升至第四大 [8] - 社保413组合同时增持保利发展1801.40万股 保持第九大流通股东位置 [9] - 三一重工获社保114组合和103组合合计增持1711.88万股 [9] 社保基金一季度减持个股 - 减持中国铝业 山西焦煤均超5000万股 减持赤峰黄金超3000万股 [9]

业绩总览 - 2025年一季度A股整体营收16.83万亿元，同比微降0.38%，但归母净利润1.49万亿元，同比增长3.47%，较2024年四季度回升18.7个百分点，呈现"营收承压、利润改善"格局 [2] - 非金融板块营收增速-0.47%，剔除金融及石油石化后增速0.35%，利润端改善更显著：非金融归母净利润增速4.17%，剔除金融及石油石化后达5.15% [5][7] - 单季度环比看，营收下滑12.4%但净利润大增89.6%，非金融板块净利润环比增幅高达248.2%，收入与利润分化明显 [11] 盈利能力 - 销售毛利率边际改善，全部A股、非金融板块及剔除石油石化后分别为17.77%、17.76%、17.69%，但ROE延续下行趋势，全部A股滚动值较2024年下降0.15个百分点至7.84% [14] - 费用管控优化显著，销售费用率与财务费用率分别降至3.15%、0.86%，同比降0.11和0.12个百分点，为盈利修复释放弹性空间 [17] 板块分化 - 创业板表现突出，营收增速6.05%，净利润增速15.40%，显著优于主板（营收-0.77%，净利润+3.84%）和科创板（净利润-63.04%） [19] - 宽基指数中，中证1000营收增1.81%，中证500利润增7.34%，中小盘盈利弹性主导市场结构切换 [22] 行业表现 - 科技与消费结构性走强：半导体（营收+19.5%）、硬件设备（+15.2%）、家电（+13.4%）维持高增，半导体净利润增速达32.4%，创五年新高 [25][30] - 周期板块承压：国防军工（营收-23.0%）、煤炭（-18.2%）、房地产（ROE-12%）等营收与盈利能力均处历史低位 [25][40] - 极端分化案例：钢铁行业归母净利润同比暴增45758.5%，建材行业增3996.8%，主要因低基数效应；房地产净利润下滑1106.8% [31][34] 个股表现 - 全市场76%企业实现盈利，55%净利润正增长，其中14%企业增幅超100% [44][45] - 头部企业集中度高：金融板块包揽净利润前十，工行、建行、农行、中行稳居前四；非金融企业中中国移动（306.3亿元）、贵州茅台（268.5亿元）领跑 [51][54] - 高增长企业特征显著：博创科技净利润增速超3000倍，科创板伟测科技增85倍，创业板博创科技增20倍以上 [65][67][69]

贸易战对港股市场的影响 - 4月2日美国宣布超预期"对等关税"引发全球市场巨震，4月5日中国宣布对美34%反制关税后恐慌加剧 [1] - 港股市场短期风险与不确定性不宜低估，外部冲击后逻辑将回到内需修复与自主可控 [1][5] - 贸易战以来中国对美国直接出口占比下滑4.6个百分点，但对东南亚和中美洲出口占比分别上升3.4和0.9个百分点，形成"中国-转口国-美国"三角贸易链 [5][6] 转口贸易风险 - "转口国"是美国"对等关税"重点打击对象，东南亚被加征水平最高 [8] - 墨西哥、越南、泰国、印尼等转口国已对中国采取加税或从严监察措施，如墨西哥对中国纺织服装加征15%-35%临时关税 [8][12] - 美国对亚洲经济体加权平均关税中，中国现行关税为10%，本次新增关税达34%，越南、泰国新增关税分别达40%和44% [10][11] 港股行业风险敞口 - 科技硬件、医疗保健、可选消费及部分工业领域上市公司出口敞口较大，如药明生物(84.9%)、创科实业(91.7%)、申洲国际(71.9%) [13] - 小米集团、中兴通讯、比亚迪股份等科技和消费公司出口占比分别为45.4%、31.2%、25.6% [13] - 市场可能交易人民币主动贬值，彭博预测2025Q4人民币汇率将达7.3 [14] 大类资产表现 - 全球股市普跌，日经225(-5.45%)、德国DAX(-7.81%)、纳斯达克(-11.44%)跌幅居前，港股恒生指数跌1.52% [4] - 商品市场遭遇黑色星期五，COMEX白银(-14.79%)、NYMEX原油(-13.09%)、LME铜(-9.49%)跌幅显著 [4] - 避险资产中，中国10年期国债期货上涨0.51%，美国10年期国债期货上涨1.35% [4] 资金流动与配置策略 - 港股防御阶段高股息资产占优，工商银行(8.9%)、中国神华(10.0%)、中国海洋石油(11.0%)等股息率领先 [19] - 南向资金净买入回暖，本周流入633亿港元，主要买入盈富基金(81.55亿港元)、阿里巴巴-W(67.55亿港元) [21] - 黄金和加密货币继续获资金流入，周度净流入分别为25.1亿和2.1亿美元 [29]

文章核心观点 - 3月中下旬上市公司2024年报披露增多，业绩情况受投资者关注，多家公司披露业绩，部分行业预喜多，同时资本市场利好消息频传带来投资机会 [1] 红棉股份上修2024年业绩 - 3月14日晚红棉股份公布《2024年度业绩预告修正公告》，大幅上修2024年业绩预告，净利润增加约4.25亿元 [3] - 预计2024年净利润5亿元至5.3亿元，比上年同期增长568.16%至608.24%；扣非净利润7500万元至1亿元，比上年同期增长80.07%至140.09% [3] - 业绩预告大幅向上修正原因是2025年1月22日披露预告时，涉及相关事项同时挂账超三年的其他应收款核销并作为资产损失扣除，未完成税务机关损失备案手续，相关损失能否扣除存在不确定性 [3] - 3月14日红棉股份一字涨停，收盘报3.34元，最新市值61亿元 [4] 多家公司披露年度业绩 - 3月14日晚宁德时代、东方财富、平安银行、德赛西威等公布2024年报，陕西煤业、常铝股份、方正证券、新媒股份等公布2024年业绩快报 [6] - 宁德时代2024年净利润507.45亿元，同比增长15.01%，拟每10股派发现金分红45.53元 [6] - 东方财富2024年营业总收入116.04亿元，同比增长4.72%，净利润96.10亿元，同比增长17.29%，拟每10股派发现金红利0.60元 [7] - 平安银行2024年净利润445.08亿元，同比下降4.2%，年末资产总额57692.70亿元，较上年末增长3.3%，不良贷款率1.06%与上年末持平，拟每10股派发现金股利3.62元 [7] - 德赛西威2024年营业收入276.18亿元，同比增长26.06%，净利润20.05亿元，同比增长29.62%，拟每10股派发现金红利12元 [7] - 陕西煤业2024年预计营业收入1841.45亿元，同比增长7.77%，利润总额438.44亿元，比上年同期增长3.71%，归母净利润221.96亿元，同比增长4.51% [7] - 常铝股份2024年营业收入78.18亿元，同比增长13.73%，归母净利润7077.08万元，同比增长368.46%，基本每股收益0.07元 [7] - 方正证券2024年营业收入77.18亿元，同比增长8.42%，归母净利润22.07亿元，同比增长2.55% [8] 硬件设备、化工、机械预喜多 - 截至3月14日晚，两市2815家上市公司披露年度业绩预告，950家报喜，占比33.75% [10] - 业绩报喜公司前三分布在硬件设备、化工、机械行业，报喜公司数量分别为131家、105家、97家，医药生物等行业预喜排名靠前 [10] 关注大消费、硬科技等 - 3月13日内蒙古呼和浩特发布育儿补贴细则，中信证券称育儿补贴有助于提振生育意愿，建议关注受益出生率提升的相关板块机会 [12] - 3月14日金融监管总局要求金融机构发展消费金融，3月17日国新办将举行提振消费新闻发布会，东莞证券预期后续促消费政策力度和范围加大，可关注白酒等顺周期板块 [12] - 国金证券建议关注光芯片等硬科技方向、数字经济基础设施建设、运营商等板块 [13]