报告行业投资评级 - 丙烯操作评级★☆☆，塑料操作评级★☆☆，聚丙烯操作评级★☆☆，纯苯操作评级☆☆☆，苯乙烯无明确操作评级，PX操作评级☆☆☆，PTA无明确操作评级，乙二醇操作评级☆☆☆，短纤无明确操作评级，瓶片操作评级☆☆☆，甲醇无明确操作评级，尿素无明确操作评级，PVC无明确操作评级，烧碱无明确操作评级，纯碱操作评级★★★，玻璃操作评级★★★ [1] 报告的核心观点 - 烯烃 - 聚烯烃板块中丙烯、塑料和聚丙烯期货主力合约日内大幅下跌，塑料和聚丙烯或进入加速下行探底阶段 [2] - 纯苯 - 苯乙烯板块中纯苯价格自低位小幅反弹，后市或低位震荡，中线可考虑逢低介入月差正套；苯乙烯期货主力合约日内弱势整理，市场呈弱势下跌态势 [3] - 聚酯板块中PX和PTA盘面大幅增仓上涨，PX中线偏强，PTA加工差预期修复；乙二醇周内止跌反弹，长线依旧承压；短纤长线供需格局较好；瓶片效益不理想，成本驱动为主 [5] - 煤化工板块中甲醇期货价格下跌，短期港口市场偏强运行；尿素盘面小幅回调，短期价格或区间内偏强震荡 [6] - 氯碱板块中PVC日内下跌，短期预计跟随宏观情绪波动；烧碱日内回落，短期跟随宏观情绪波动，长期预计压缩利润 [7] - 纯碱 - 玻璃板块中纯碱和玻璃情绪消退后再度回落，纯碱长期面临供需过剩压力，玻璃需求不足，弱现实格局与政策博弈，观望为主 [8] 根据相关目录分别进行总结 烯烃 - 聚烯烃 - 丙烯期货主力合约下跌，生产企业出货弱、库存压力上升，下游需求利空 [2] - 塑料和聚丙烯期货主力合约下跌，聚乙烯供应压力积累、需求疲弱，聚丙烯成本支撑减弱、需求不足 [2] 纯苯 - 苯乙烯 - 纯苯价格反弹，进口压力下降、库存平稳，后市供需压力或缓解但供应有增长预期，中线可考虑月差正套 [3] - 苯乙烯期货主力合约弱势整理，成本支撑不足、库存去库放缓、供应有增长预期，市场弱势下跌 [3] 聚酯 - PX和PTA盘面上涨，基差走弱，PX中线偏强，PTA加工差预期修复 [5] - 乙二醇周内反弹，日内弱势运行，长线承压 [5] - 短纤供需季节性转弱，长线供需格局较好 [5] - 瓶片需求转淡，效益不理想，成本驱动为主 [5] 煤化工 - 甲醇期货价格下跌，港口持续去库，短期港口市场偏强 [6] - 尿素盘面回调，日产下降、需求坚挺、库存去化，短期价格或区间偏强震荡 [6] 氯碱 - PVC日内下跌，供应压力缓解、需求低迷，短期跟随宏观情绪波动 [7] - 烧碱日内回落，库存增加、供给压力大，短期跟随宏观情绪波动，长期压缩利润 [7] 纯碱 - 玻璃 - 纯碱回落，库存高位、产量高压、供给压力大，长期供需过剩，反弹高空 [8] - 玻璃回落，库存压力大、需求不足，弱现实与政策博弈，观望为主 [8]

报告行业投资评级 - 丙烯操作评级★☆☆，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 塑料操作评级★☆☆，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 聚丙烯操作评级★☆☆，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 纯苯操作评级☆☆☆，代表短期多空趋势处在相对均衡状态，盘面可操作性差，以观望为主 [1] - 苯乙烯操作评级☆☆☆，代表短期多空趋势处在相对均衡状态，盘面可操作性差，以观望为主 [1] - PX操作评级☆☆☆，代表短期多空趋势处在相对均衡状态，盘面可操作性差，以观望为主 [1] - PTA操作评级☆☆☆，代表短期多空趋势处在相对均衡状态，盘面可操作性差，以观望为主 [1] - 乙二醇操作评级☆☆☆，代表短期多空趋势处在相对均衡状态，盘面可操作性差，以观望为主 [1] - 短纤操作评级☆☆☆，代表短期多空趋势处在相对均衡状态，盘面可操作性差，以观望为主 [1] - 瓶片操作评级☆☆☆，代表短期多空趋势处在相对均衡状态，盘面可操作性差，以观望为主 [1] - 甲醇操作评级★☆☆，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 尿素操作评级★☆☆，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] - PVC操作评级★☆☆，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 烧碱操作评级★☆☆，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 纯碱操作评级★★★，代表更加明晰的多头趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 玻璃操作评级★★★，代表更加明晰的多头趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] 报告的核心观点 - 烯烃 - 聚烯烃板块，丙烯期货主力合约窄幅整理，生产企业出货弱、库存压力上升，下游需求利空；塑料和聚丙烯期货主力合约弱势整理，聚乙烯供给压力积累、需求疲弱，聚丙烯成本支撑减弱、需求相对疲弱 [2] - 纯苯 - 苯乙烯板块，纯苯期价弱势运行，进口压力略降、供需压力或缓解，中线可考虑逢低介入月差正套；苯乙烯期货主力合约窄幅下行收跌，成本端支撑不足、库存去库放缓、供应有增长预期，市场弱势下跌 [3] - 聚酯板块，受油价反弹提振，PX和PTA价格震荡上行，PX中线偏强，PTA加工差预期修复；乙二醇供应收缩预期提振市场，但长线依旧承压；短纤供需季节性转弱，长线供需格局较好；瓶片需求转淡，产能过剩是长线压力 [5] - 煤化工板块，甲醇期货价格持续上涨，港口持续去库，行情或转向；尿素盘面大幅上涨，印度招标提振市场，短期价格区间内偏强运行 [6] - 氯碱板块，PVC受宏观情绪影响延续上涨态势，供应高位、需求整体较弱，短期跟随宏观情绪波动；烧碱震荡偏强运行，供给压力大，短期跟随宏观情绪波动 [7] - 纯碱 - 玻璃板块，统碱跟随消息上涨，纯碱供给压力大，短期受情绪影响大；玻璃期价上涨，库存压力大，需求不足，短期震荡偏强走势 [8] 各目录总结 烯烃 - 聚烯烃 - 丙烯期货主力合约日内窄幅整理，生产企业出货弱、库存压力上升，下游工厂观望情绪浓，聚丙烯装置停工或计划停工增多，利空丙烯需求 [2] - 塑料和聚丙烯期货主力合约日内弱势整理，聚乙烯供给压力积累、需求疲弱，聚丙烯成本支撑减弱、需求相对疲弱 [2] 纯苯 - 苯乙烯 - 纯苯夜盘期价弱势运行，日内延续弱势，进口压力略降、港口库存平稳，后市供需压力或缓解，中线可考虑逢低介入月差正套 [3] - 苯乙烯期货主力合约日内窄幅下行收跌，成本端支撑不足、库存去库放缓、供应有增长预期，市场弱势下跌 [3] 聚酯 - 受油价反弹提振，PX和PTA价格震荡上行，二者周度负荷平稳，聚酯小幅降负，终端织造走弱，产业链现实驱动有限，PX中线偏强，PTA加工差预期修复 [5] - 部分乙二醇装置检修计划披露，供应收缩预期提振市场，但春节前后累库预期仍在，新年度有大量装置投产预期，长线依旧承压 [5] - 短纤负荷及库存同步下降，供需季节性转弱，绝对价格随原料波动，新年度投产量低，长线供需格局较好 [5] - 瓶片需求转淡，周度负荷平稳，下游逢低备货致库存下降，基差走强，现货加工差回升，盘面加工差偏弱，产能过剩是长线压力 [5] 煤化工 - 甲醇期货价格持续上涨，沿海卸货速度慢、进口压力延后且分散，港口持续去库，内地企业库存低及山东MTO装置投产支撑进口货源倒流，行情或转向 [6] - 尿素盘面大幅上涨，印度宣布新一轮进口招标提振市场，日产持续高位波动，复合肥企业需求坚挺、出口订单推进，生产企业持续去库，短期价格区间内偏强运行 [6] 氯碱 - PVC受宏观情绪影响延续上涨态势，供应除常规检修外无新增计划、维持高位，出口端好转但内需疲软，整体需求较弱，短期跟随宏观情绪波动，长期关注政策落地情况 [7] - 烧碱受宏观情绪影响震荡偏强运行，行业库存小幅增加、高压运行，开工略降、供给压力大，氧化铝利润压缩或减产，非铝下游刚需补库，短期跟随宏观情绪波动，关注能耗细则 [7] 纯碱 - 玻璃 - 统碱受消息影响跟随上涨，纯碱库存窄幅波动、高位运行，产量高压运行且后续有新增投产，供给压力大，浮法冷修致重碱刚需收缩，短期受情绪影响大 [8] - 玻璃期价受政策推动和产线冷修影响上涨，行业小幅累库、库存压力大，产能降至15.5万吨，利润压缩或倒逼继续冷修，加工订单低迷、需求不足，短期震荡偏强走势 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 汽油裂解利润下滑但PX价格强势，支撑PX - 石脑油价差，PTA装置维持高负荷运行，PX消费稳定，PX与混二甲苯价差扩大使韩国厂商削减装置运行，PTA利润承压但一体化企业效益改善，聚酯新装置投产使聚酯负荷和PTA消费量维持高位，市场国货意愿增加基差走强，需求端虽有国内季节走弱但聚酯工厂库存中低位减产意愿低，印度BIS认证取消有望带动出口增量 [2] - 华东乙二醇港口库存维持在75万吨，煤炭价格下滑使乙二醇价格难获支撑，新装置投产使市场供应压力加大，煤制乙二醇装置回归形成较大压力，近期聚酯出口询盘增加有望提振纺织服装出口需求，支撑下游织造环节维持较高负荷，整体需求预期乐观 [2] 根据相关目录分别进行总结 行情综述 - INE原油价格从426.7元/桶涨至429.4元/桶，因特朗普下令封锁南美洲某国油轮及华东某炼化企业可能提前检修传闻，成本推涨PTA，PTA加工费较上一交易日上涨17元/吨至192元/吨 [2] - 张家港乙二醇市场本周现货商谈3647 - 3650元/吨，较上一工作日下跌14元/吨，今日乙二醇期货窄幅震荡，张家港乙二醇现货价格略有下移，基差商谈略有走强 [2] 指标变动情况 - PTA - SC从1583.1元/吨涨至1627.5元/吨，PTA/SC比价从1.5105升至1.5216，CFR中国PX从834涨至840，PX - 石脑油价差从298涨至307 [2] - PTA主力期价从4684元/吨涨至4748元/吨，PTA现货价格从4605元/吨涨至4650元/吨，现货加工费从164.2元/吨涨至173.9元/吨，盘面加工费从243.2元/吨涨至271.9元/吨，主力基差从 - 13升至 - 11，PTA仓单数量从134143张降至128925张 [2] - MEG主力期价从3758元/吨涨至3767元/吨，MEG - 石脑油从 - 142.63元/吨升至 - 141.82元/吨，MEG内盘价格持平于3667元/吨，主力基差从 - 32升至 - 25 [2] 产业链开工情况 - PX开工率、PTA开工率、MEG开工率、聚酯负荷均持平，分别为86.48%、74.77%、60.43%、88.41% [2] 产品价格及现金流变动 - POY150D/48F价格从6285元降至6225元，POY现金流从 - 131降至 - 229；FDY150D/96F价格持平于6525元，FDY现金流从 - 391降至 - 429；DTY150D/48F价格持平于7685元，DTY现金流从69降至31 [2] - 长丝产销持平于46%，1.4D直纺涤短价格从6340元涨至6350元，涤短现金流从274降至246，短纤产销持平于76% [2] - 半光切片价格从5460元涨至5465元，切片现金流从 - 56降至 - 89，切片产销持平于116% [2] 装置检修动态 - 华东一套250万吨PTA装置目前重启中，预计近日出产品，该装置11.17附近停车检修 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 天然橡胶 - 供应侧泰泰柬地缘紧张影响泰国原料供应，国内产区停割加速，胶价有底部支撑；需求侧轮胎检修企业排产恢复但出货慢、产能利用率提升受限，市场多空博弈僵持，预计胶价在15000 - 15500区间震荡 [1] 聚烯烃 - 聚丙烯供应检修高位但后续有回升预期，库存去化加快但仍高于往年，成本端使外购丙烯制PP工艺利润压缩，PDH利润略有修复；聚乙烯开工负荷回升，供应增加，上游库存去化但同比仍高，非标和标品价差缩小部分装置转产，基本面呈供增需弱格局，成本支撑与库存压力并存 [4] 甲醇 - 期货震荡走高，港口方面伊朗限气多套装置停车但发运仍快，近期偏弱震荡；内地供需双增，05合约等发运减少后逢低偏多 [6][8] LPG 未提及明确核心投资观点 纯苯 - 苯乙烯 - 纯苯供应因部分歧化装置负荷下降有所下降，后续供需有好转预期，下方空间有限，BZ2603或在5300 - 5600区间震荡；苯乙烯行业利润修复使部分检修装置重启，需求端下游行业利润压缩、开工下降，港口库存回落但下游高价抵触，中期供需预期偏弱，EB02短期偏弱震荡 [14] 聚酯产业链 - PX短期向上驱动有限但中期供需好转向下空间不大，滚动低多操作；PTA 12月供需偏紧但1季度预期宽松，绝对价格驱动有限，TA滚动低多、TA5 - 9低位正套；乙二醇近端供需改善但远月预期偏弱，短期低位震荡，逢高卖出EG2605 - C - 4100；短纤绝对价格驱动有限跟随原料波动，单边同PTA，盘面加工费逢高做缩；瓶片12月国内供应预期增加但加工费有支撑，逢高卖出PR2602 - P - 5500，主力盘面加工费预计在300 - 450元/吨区间波动 [15] 原油 - 国际原油受地缘因素反复扰动，布油关注60美元/桶，继续关注美俄谈话、俄乌谈判进展、美委局势动态 [16] 尿素 - 受印标推动价格反弹，供应总体过剩，需求方面农业淡季、工业按需采购，2605合约关注春耕备肥需求对价格的支撑，关注价格是否站稳1700以及会议精神和后期储备情况 [18] PVC - 烧碱 - 烧碱行业供需有压力，库存偏高，需求端支撑弱，价格偏弱运行；PVC供应压力不减，需求低迷，出口签单有优势但外需难大幅提升，供需过剩，盘面反弹后偏空对待 [19] 玻璃 - 纯碱 - 纯碱供需格局偏空，价格探底，盘面技术性反弹后关注高空机会；玻璃现货止跌，淡季临近需求减弱，后市盘面仍有压力，01延续交割逻辑，05底部趋弱震荡 [20] 根据相关目录分别进行总结 天然橡胶 - **现货价格及基差**：云南国营全乳胶上海报价15050元/吨持平，全乳基差 - 270元/吨涨20.59%，泰标混合胶报价14550元/吨跌0.68%等 [1] - **月间价差**：9 - 1价差 - 25涨16.67%，1 - 5价差15涨0.00%，5 - 9价差10跌66.67% [1] - **基本面数据**：10月泰国、印尼、中国产量下降，印度产量上升，11月国内轮胎产量和出口数量增加等 [1] - **库存变化**：保税区库存498888涨2.08%，天然橡胶厂库期货库存上期所59573涨3.87%等 [1] 聚烯烃 - **期货收盘价及价差**：L2601收盘价6439跌0.09%，L15价差 - 40跌7.50%等 [4] - **现货价格及基差**：华东PP拉丝现货价格6120持平，华北LL基差 - 40持平 [4] - **PE、PP非标价格**：华东LDPE价格8050持平，华东HD注塑价格6600跌0.75%等 [4] - **PE、PP上下游开工率及库存**：PE下游加权开工率42.5跌1.28%，PE企业库存47.1涨3.65%等 [4] 甲醇 - **甲醇价格及价差**：MA2601收盘价2132涨0.99%，MA15价差 - 42涨 - 6.67%等 [6] - **甲醇库存**：甲醇企业库存39.114万吨涨10.86%，甲醇港口库存121.9万吨跌1.26% [7] - **甲醇上下游开工率**：国内企业开工率77.63涨1.29%，外采MTO装置开工率86涨1.79%等 [8] LPG - **LPG价格及价差**：主力PG2601 4229涨0.50%，PG01 - 02 120跌3.23%等 [12] - **LPG外盘价格**：FEI植期M1合约503跌1.37%，CP掉期M1合约497.7跌0.73% [12] - **LPG库存**：LPG炼厂库容比23.7涨1.15%，LPG港口库存283万吨涨3.22% [12] - **LPG上下游开工率**：主营炼厂开工率75.11涨0.60%，PDH开工率72.9涨3.77% [12] 纯苯 - 苯乙烯 - **上游价格及价差**：WTI原油1月56.15涨0.38%，布伦特原油2月59.82涨0.23%等 [14] - **纯苯及苯乙烯相关价格及价差**：纯苯中石化华东挂牌价5300持平，EB期货2602 6385跌0.3%等 [14] - **纯苯及苯乙烯库存**：苯乙烯江苏港口库存13.47，纯苯江苏港口库存26.00持平 [14] - **纯苯及苯乙烯产业链开工率**：苯乙烯开工率69.1%涨1.5%，下游ABS开工率70.1%跌0.6% [14] 聚酯产业链 - **下游聚酯产品价格及现金流**：POY150/48价格6225跌1.0%，POY150/48现金流 - 218跌82.3%等 [15] - **上游价格**：布伦特原油2月59.82涨0.2%，WTI原油1月56.15涨0.4%等 [15] - **PX相关价格及价差**：CFR中国PX 834持平，PX期货2603 6862涨1.3%等 [15] - **PTA相关价格及价差**：PTA华东现货价格4650涨1.0%，TA期货2605 4684涨1.4%等 [15] - **MEG港口库存及到港预期**：MEG港口库存84.4万吨涨3.1%，MEG到港预期11.8万吨跌23.9% [15] - **聚酯产业链开工率变化**：亚洲PX开工率79.3%涨0.9%，PTA开工率73.7%持平 [15] - **MEG相关价格及价差**：MEG华东现货价格3667持平，EG期货2605 3761涨0.2%等 [15] 原油 - **原油价格及价差**：Brent 59.82涨0.23%，WTI 56.15涨0.38%，SC 428.30涨0.94%等 [16] - **成品油价格及价差**：NYM RBOB 170.13涨0.41%，NYM ULSD 213.16跌0.83%等 [16] - **成品裂解价差**：美国汽油15.30涨0.55%，欧洲汽油13.26涨8.72%等 [16] 尿素 - **期货收盘价及价差**：01合约1657涨0.67%，01合约 - 05合约 - 37跌37.84%等 [18] - **主力持仓**：多头前20 29033跌26.72%，空头前20 43010跌26.15% [18] - **上游原料**：无烟煤小块晋城900跌3.23%，动力煤坑口伊金霍洛旗530跌5.36% [18] - **现货币场价**：山东小颗粒1710涨1.18%，山西小颗粒1560涨1.30% [18] - **跨区价差**：山东 - 河南30涨50%，广东 - 河南120 [18] - **基差**：山东基差 - 106跌39.62%，山西基差 - 148跌42 [18] - **下游产品**：三聚氰胺山东5210持平，复合肥45%S河南3110持平 [18] - **供需面概览**：国内尿素日度产量19.50持平，国内尿素周度产量136.59万吨跌1.39% [18] PVC - 烧碱 - **PVC、烧碱现货&期货**：华东电石法PVC市场价4430涨0.7%，SH2601 2153涨1.6%等 [19] - **烧碱海外报价&出口利润**：FOB华东港口370跌1.3%，出口利润175.4涨1.7% [19] - **PVC海外报价&出口利润**：CFR东南亚600持平，出口利润45.8涨225.6% [19] - **供给:氯碱开工率&行业利润**：烧碱行业开工率568持平，外采电石法PVC利润 - 1352跌18.9% [19] - **需求:烧碱下游开工率**：枣工作不是品好运79.6涨0.2%，粘胶短纤行业开工率89.6跌1.8% [19] - **需求:PVC下游制品开工率**：隆众样本宣材开工率37.6涨0.5%，隆众样本型材开工率35.1跌2.1% [19] - **氯碱库存:社库&厂库**：液碱华东厂库库存24.0跌5.1%，PVC上游厂库库存34.4涨5.7% [19] 玻璃 - 纯碱 - **玻璃相关价格及价差**：华北报价1030跌0.96%，玻璃2601 953涨0.95%，01基差77跌19.79% [20] - **纯碱相关价格及价差**：华北报价1300持平，纯碱2601 1137涨0.89%，01基差163跌5.78% [20] - **供量**：纯碱开工率82.74%跌1.91%，纯碱周产量72.14万吨跌1.90% [20] - **库存**：纯碱厂库149.93万吨涨0.33%，纯碱交割库45.03万吨跌10.76% [20] - **地产数据当月同比**：新开工面积 - 29.25%跌14.26%，施工面积0.07%跌16.37% [20]

报告核心观点 - 能源化工期权策略以构建卖方为主的期权组合策略以及现货套保或备兑策略增强收益 [3] 标的期货市场概况 - 原油最新价429，涨跌幅0.07%，成交量8.28万手，持仓量3.90万手 [4] - 液化气最新价4120，涨跌幅0.64%，成交量4.45万手，持仓量8.26万手 [4] - 甲醇最新价2156，涨跌幅 - 0.14%，成交量5.73万手，持仓量6.08万手 [4] - 乙二醇最新价3697，涨跌幅 - 0.22%，成交量0.24万手，持仓量1.10万手 [4] - 聚丙烯最新价6170，涨跌幅 - 0.63%，成交量0.56万手，持仓量4.54万手 [4] - 聚氯乙烯最新价4445，涨跌幅 - 0.45%，成交量2.11万手，持仓量5.72万手 [4] - 塑料最新价6352，涨跌幅 - 1.29%，成交量1.17万手，持仓量4.78万手 [4] - 苯乙烯最新价6381，涨跌幅 - 0.23%，成交量31.61万手，持仓量30.59万手 [4] - 橡胶最新价15300，涨跌幅 - 0.71%，成交量1.92万手，持仓量2.34万手 [4] - 合成橡胶最新价11015，涨跌幅 - 0.23%，成交量1.05万手，持仓量1.01万手 [4] - 对二甲苯最新价7000，涨跌幅2.52%，成交量4.56万手，持仓量3.82万手 [4] - 精对苯二甲酸最新价4792，涨跌幅2.39%，成交量9.20万手，持仓量5.74万手 [4] - 短纤最新价6228，涨跌幅1.27%，成交量15.61万手，持仓量21.22万手 [4] - 瓶片最新价5756，涨跌幅1.41%，成交量1.98万手，持仓量1.81万手 [4] - 烧碱最新价2159，涨跌幅 - 0.05%，成交量3.62万手，持仓量2.24万手 [4] - 纯碱最新价1144，涨跌幅 - 0.95%，成交量3.86万手，持仓量4.31万手 [4] - 尿素最新价1655，涨跌幅0.73%，成交量1.68万手，持仓量2.63万手 [4] 期权因子—量仓PCR - 原油成交量32587，量PCR0.70，持仓量33054，仓PCR0.73 [5] - 液化气成交量11544，量PCR0.71，持仓量17606，仓PCR0.87 [5] - 甲醇成交量194494，量PCR0.53，持仓量178446，仓PCR0.74 [5] - 乙二醇成交量10531，量PCR0.49，持仓量25365，仓PCR0.70 [5] - 聚丙烯成交量17987，量PCR0.31，持仓量58221，仓PCR0.79 [5] - 聚氯乙烯成交量105851，量PCR0.54，持仓量204203，仓PCR0.27 [5] - 塑料成交量14747，量PCR0.88，持仓量30322，仓PCR0.73 [5] - 苯乙烯成交量71748，量PCR1.02，持仓量45850，仓PCR0.64 [5] - 橡胶成交量44153，量PCR0.34，持仓量57396，仓PCR0.45 [5] - 合成橡胶成交量59523，量PCR0.62，持仓量41313，仓PCR0.71 [5] - 对二甲苯成交量45928，量PCR0.59，持仓量35172，仓PCR1.13 [5] - 精对苯二甲酸成交量280878，量PCR0.49，持仓量141470，仓PCR1.13 [5] - 短纤成交量26432，量PCR0.64，持仓量38066，仓PCR0.81 [5] - 瓶片成交量7229，量PCR0.40，持仓量16099，仓PCR0.86 [5] - 烧碱成交量143684，量PCR0.44，持仓量65105，仓PCR0.54 [5] - 纯碱成交量307500，量PCR0.47，持仓量386272，仓PCR0.33 [5] - 尿素成交量53895，量PCR0.59，持仓量60249，仓PCR0.77 [5] 期权因子—压力位和支撑位 - 原油压力位540，支撑位400 [6] - 液化气压力位4500，支撑位4000 [6] - 甲醇压力位2200，支撑位2000 [6] - 乙二醇压力位3750，支撑位3600 [6] - 聚丙烯压力位6500，支撑位6200 [6] - 聚氯乙烯压力位5000，支撑位4300 [6] - 塑料压力位6600，支撑位5800 [6] - 苯乙烯压力位7000，支撑位6300 [6] - 橡胶压力位16000，支撑位15000 [6] - 合成橡胶压力位11200，支撑位10600 [6] - 对二甲苯压力位7600，支撑位6600 [6] - 精对苯二甲酸压力位4850，支撑位4500 [6] - 短纤压力位6600，支撑位6000 [6] - 瓶片压力位6400，支撑位5100 [6] - 烧碱压力位2320，支撑位2000 [6] - 纯碱压力位1200，支撑位1100 [6] - 尿素压力位1700，支撑位1640 [6] 期权因子—隐含波动率 - 原油平值隐波率25.375%，加权隐波率27.40%，年平均32.62% [7] - 液化气平值隐波率17.63%，加权隐波率19.72%，年平均22.82% [7] - 甲醇平值隐波率17.58%，加权隐波率18.61%，年平均20.96% [7] - 乙二醇平值隐波率14.58%，加权隐波率16.17%，年平均15.90% [7] - 聚丙烯平值隐波率10.505%，加权隐波率12.92%，年平均12.32% [7] - 聚氯乙烯平值隐波率14.29%，加权隐波率16.95%，年平均18.76% [7] - 塑料平值隐波率12.81%，加权隐波率15.16%，年平均13.07% [7] - 苯乙烯平值隐波率18.555%，加权隐波率20.08%，年平均21.37% [7] - 橡胶平值隐波率14.63%，加权隐波率19.54%，年平均23.05% [7] - 合成橡胶平值隐波率22.355%，加权隐波率24.88%，年平均27.50% [7] - 对二甲苯平值隐波率15.605%，加权隐波率18.05%，年平均21.89% [7] - 精对苯二甲酸平值隐波率15.395%，加权隐波率16.28%，年平均20.17% [7] - 短纤平值隐波率13.05%，加权隐波率14.87%，年平均17.61% [7] - 瓶片平值隐波率11.79%，加权隐波率13.76%，年平均16.99% [7] - 烧碱平值隐波率23.65%，加权隐波率26.31%，年平均26.80% [7] - 纯碱平值隐波率24.165%，加权隐波率27.20%，年平均31.77% [7] - 尿素平值隐波率12.855%，加权隐波率14.67%，年平均21.43% [7] 期权策略与建议 能源类期权：原油 - 基本面美国炼厂需求企稳回升，OPEC短期供应持平 [8] - 行情分析10月大跌后反弹，11月震荡后下跌，12月区间盘整后大跌 [8] - 期权因子隐含波动率均值偏下，持仓量PCR低于0.70，压力位540，支撑位430 [8] - 策略建议构建看跌期权熊市价差组合、卖出偏空头的看涨 + 看跌期权组合、多头领口策略 [8] 能源类期权：液化气 - 基本面仓单量增加，供应端到港量增加，需求走弱 [10] - 行情分析9 - 12月呈上方有压力的震荡回落偏空头行情 [10] - 期权因子隐含波动率均值附近，持仓量PCR低于0.80，压力位4500，支撑位4000 [10] - 策略建议构建看跌期权熊市价差组合、卖出偏空的看涨 + 看跌期权组合、多头领口策略 [10] 醇类期权：甲醇 - 基本面库存下降，生产企业库存同比低位 [10] - 行情分析8月以来呈上方有压力的超跌反弹后回落行情 [10] - 期权因子隐含波动率历史均值附近，持仓量PCR低于0.60，压力位2300，支撑位2000 [10] - 策略建议构建看跌期权熊市价差组合、卖出偏空头的看涨 + 看跌期权组合、多头领口策略 [10] 醇类期权：乙二醇 - 基本面聚酯负荷下降，港口库存累库 [11] - 行情分析8月下旬以来呈上方有压力的偏弱势行情 [11] - 期权因子隐含波动率均值偏上，持仓量PCR低于0.60，压力位3800，支撑位3600 [11] - 策略建议构建看跌期权熊市价差组合、做空波动率策略、多头套保策略 [11] 烯烃类期权：PVC - 基本面厂内和社会库存累库，仓单数量下降 [11] - 行情分析7月下旬以来呈上方有空头压力的偏弱行情 [11] - 期权因子隐含波动率均值偏下，持仓量PCR低于0.60，压力位5000，支撑位4300 [11] - 策略建议构建看跌期权熊市价差组合、多头套保策略 [11] 能源化工期权：橡胶 - 基本面轮胎厂开工率及库存情况 [12] - 行情分析9 - 11月呈下方有支撑上方有压力的弱势盘整行情 [12] - 期权因子隐含波动率回归均值附近，持仓量PCR低于0.60，压力位16000，支撑位15000 [12] - 策略建议构建卖出偏中性的看涨 + 看跌期权组合 [12] 聚酯类期权：PTA - 基本面PTA负荷环比持平，装置检修情况 [12] - 行情分析9 - 12月呈上方有压力的反弹回升后小幅震荡下行行情 [12] - 期权因子隐含波动率均值偏低，持仓量PCR在0.80附近，压力位4750，支撑位4400 [12] - 策略建议构建卖出偏中性的看涨 + 看跌期权组合 [12] 能源化工期权：烧碱 - 基本面样本企业产能平均利用率上升 [13] - 行情分析8月以来呈上方有压力的弱势空头行情 [13] - 期权因子隐含波动率较高，持仓量PCR低于0.60，压力位2320，支撑位2000 [13] - 策略建议构建熊市价差组合、多头领口套保策略 [13] 能源化工期权：纯碱 - 基本面厂内库存下降 [13] - 行情分析9月中旬以来呈上方有压力下方有支撑的低位弱势震荡行情 [13] - 期权因子隐含波动率历史偏高水平，持仓量PCR低于0.50，压力位1300，支撑位1100 [13] - 策略建议构建熊市价差组合、做空波动率组合、多头领口策略 [13] 能源化工期权：尿素 - 基本面企业库存高位去化，港口库存增加 [14] - 行情分析8 - 12月呈上方有压力的短期偏弱势行情 [14] - 期权因子隐含波动率历史均值偏低，持仓量PCR低于0.60，压力位1700，支撑位1640 [14] - 策略建议构建卖出偏中性的看涨 + 看跌期权组合、多头套保策略 [14]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 瓶片2026年单边价格上半年先弱后强，下半年或Q4可能因成本端转弱趋势转变，上半年关注春节后聚酯高库存负反馈，下半年关注PX新装置兑现后成本转弱 [2][77] - 结构性机会上，上半年关注旺季正套，潜力大于往年，下半年关注成本转弱后利润重新分配 [2] - 短纤、瓶片价差需警惕惯性思维，单独评估，在供应端节奏和季节性驱动重合时做价差 [2] 根据相关目录分别进行总结 2025年瓶片期货走势回顾 瓶片期现价格走势回顾 - 2025年瓶片期货价格与原料PTA、短纤相关性高，加工费下半年同比抬升 [5] - 各阶段价格受供应压力、需求淡季、原油价格、关税政策、行业自律减产等因素影响 [7] 瓶片波动率表现回顾 - 2025年上半年瓶片波动率因美国关税反复扩大，下半年因产业链中下游扩产和头部工厂减产收窄 [12] 成本端运行逻辑与观点汇总 石脑油：短缺逐步转向紧平衡 - 2026年石脑油供应前低后高，上半年无增长，下半年随新炼能投放抬升，增速低于1.2% [15] - 上半年亚洲石脑油供需紧平衡，下半年或因乙烯裂解问题迈向过剩 [15] PX、PTA：关注供应波动，PX偏强 - PX、PTA单边价格上半年弱下半年强，可逢低做多PXN，做空PTA - PX价差，基差月差正套 [16] - 2026年聚酯产量预计增长4%-6%，上半年PX供应收紧，下半年需求复苏价格或反弹 [16] MEG：产能过剩，关注计划外减产和成本筑底 - 乙二醇产能过剩，需计划外减产逆转库存上升趋势，2026年消费量预计2950万吨 [18][19] - 煤制装置亏损或驱动减产，关注煤炭价格对成本线的影响 [20] 2026年瓶片运行逻辑 供应端：供应压力减轻，开工率上抬 - 新装置较少：2026年国内外瓶片新装置少，供应压力减轻，开工率中枢可上抬 [21] - 关注成本端的反内卷路径：关注炼化、PTA环节反内卷对瓶片的连带影响，PTA开工博弈加剧 [26][27] - 交割：春节后仓单压力减轻，旺季关注现货流动性，长约总量减少，交割品买方有消化压力和额外成本 [29][31][32] 需求端：内需中性，出口稳健增长 - 挤出效应过去，饮料需求温和好转，竞争仍激烈：2025年国补挤出效应过去，2026年国补或延续但力度弱，饮料产能扩张减缓，各品类表现分化，现制饮品与包装饮料竞争 [33][34][43] - 食用油仍受餐饮行业影响，增量不显著：2025年食用油产量和餐饮收入增长，下游利润修复需时间，对瓶片需求平稳 [47] - 外卖大战的延续和新领域需求支撑片材需求：2025年外卖大战带动片材需求，高峰已过，2026年补贴或阶段性进行，瓶片在新领域有需求开发 [55][57][59] - 出口：增速预计下降，总体稳健增长：2025年瓶片出口增长，2026年因高基数和利润压缩增速或降至10%左右 [65][66][67] 瓶片供需基本面小结 - 2026年瓶片旺季累库压力减轻，淡季需考虑工厂库存和开工博弈，不同开工场景下供需平衡不同 [75]

报告行业投资评级 - 未提及相关内容 报告的核心观点 - 汽油裂解利润下滑但PX价格强势支撑PX - 石脑油价差 PTA装置维持高负荷运行PX消费稳定 PX与混二甲苯价差扩大韩国厂商削减STDP运行并计划12月下半月关停相关装置 PX成本高企PTA利润承压但一体化企业效益改善 聚酯新装置投产推动聚酯负荷维持高位PTA消费量维持高位市场囤货意愿增加基差快速走强 需求端虽受国内季节走弱但聚酯工厂库存中低位减产意愿低 叠加印度BIS认证取消有望带动出口增量 [2] 根据相关目录分别进行总结 价格变动情况 - PTA现货价格从4620元降至4605元 变动值为 - 15元 MEG内盘价格从3634元涨至3667元 变动值为33元 PTA收盘价从4668元涨至4684元 变动值为16元 MEG收盘价从3700元涨至3758元 变动值为58元 [2] - 1.4D直纺涤短价格从6325元涨至6340元 变动值为15元 短纤基差从152降至139 变动值为 - 13 1 - 2价差维持24不变 涤短现金流从240元涨至246元 变动值为6元 [2] - 1.4D仿大化价格从5300元降至5275元 变动值为 - 25元 1.4D直纺与仿大化价差从1025元涨至1065元 变动值为40元 华东水瓶片、热灌装聚酯瓶片、碳酸级聚酯瓶片价格均上涨24元 外盘水瓶片价格维持750不变 [2] - 瓶片现货加工费从486元涨至511元 变动值为26元 T32S纯涤纱价格、涤纱开机率维持不变 T32S纯涤纱加工费从3945元降至3930元 变动值为 - 15元 涤棉纱65/35 45S价格、棉花328价格维持不变 涤棉纱利润从1534元降至1524元 变动值为 - 10元 [2] - 原生三维中空（有硅）价格维持7000不变 中空短纤6 - 15D现金流从633元涨至634元 变动值为2元 原生低熔点短纤价格从7606元降至7515元 变动值为 - 91元 [2] 负荷与产销情况 - 直纺短纤负荷（周）从88.37%涨至89.32% 变动0.95% 涤纶短纤产销从46.00%涨至66.00% 变动20.00% 涤纱开机率（周）、再生棉型负荷指数（周）维持不变 [3]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 能源化工期权策略早报覆盖能源、聚烯烃、聚酯、碱化工等品类 [4] - 构建卖方为主的期权组合策略以及现货套保或备兑策略增强收益 [4] 根据相关目录分别进行总结 标的期货市场概况 - 原油SC2602最新价427，涨3，涨幅0.73%，成交量9.47万手，持仓量3.91万手 [5] - 液化气PG2602最新价4090，涨15，涨幅0.37%，成交量4.55万手，持仓量7.92万手 [5] - 甲醇MA2602最新价2158，涨25，涨幅1.17%，成交量5.46万手，持仓量5.92万手 [5] - 乙二醇EG2602最新价3710，涨11，涨幅0.30%，成交量0.34万手，持仓量1.10万手 [5] - 聚丙烯PP2602最新价6210，涨36，涨幅0.58%，成交量0.89万手，持仓量4.57万手 [5] - 聚氯乙烯V2602最新价4474，涨39，涨幅0.88%，成交量1.87万手，持仓量5.43万手 [5] - 塑料L2602最新价6430，跌19，跌幅0.29%，成交量0.92万手，持仓量4.76万手 [5] - 苯乙烯EB2602最新价6394，跌48，跌幅0.75%，成交量32.57万手，持仓量26.51万手 [5] - 橡胶RU2601最新价15450，涨130，涨幅0.85%，成交量2.24万手，持仓量2.52万手 [5] - 合成橡胶BR2601最新价11065，涨70，涨幅0.64%，成交量1.53万手，持仓量1.16万手 [5] - 对二甲苯PX2602最新价6800，涨44，涨幅0.65%，成交量5.10万手，持仓量3.87万手 [5] - 精对苯二甲酸TA2602最新价4660，涨30，涨幅0.65%，成交量9.48万手，持仓量5.37万手 [5] - 短纤PF2602最新价6126，涨22，涨幅0.36%，成交量13.31万手，持仓量21.91万手 [5] - 瓶片PR2602最新价5660，涨18，涨幅0.32%，成交量1.47万手，持仓量1.81万手 [5] - 烧碱SH2602最新价2151，涨21，涨幅0.99%，成交量1.84万手，持仓量2.09万手 [5] - 纯碱SA2602最新价1157，涨16，涨幅1.40%，成交量3.56万手，持仓量4.36万手 [5] - 尿素UR2602最新价1642，涨11，涨幅0.67%，成交量1.40万手，持仓量2.63万手 [5] 期权因子 - 量仓PCR - 原油成交量PCR0.88，持仓量PCR0.73 [6] - 液化气成交量PCR0.78，持仓量PCR0.85 [6] - 甲醇成交量PCR0.50，持仓量PCR0.72 [6] - 乙二醇成交量PCR0.45，持仓量PCR0.67 [6] - 聚丙烯成交量PCR0.53，持仓量PCR0.82 [6] - 聚氯乙烯成交量PCR0.54，持仓量PCR0.25 [6] - 塑料成交量PCR1.36，持仓量PCR0.73 [6] - 苯乙烯成交量PCR1.06，持仓量PCR0.59 [6] - 橡胶成交量PCR0.47，持仓量PCR0.45 [6] - 合成橡胶成交量PCR0.43，持仓量PCR0.71 [6] - 对二甲苯成交量PCR1.19，持仓量PCR1.11 [6] - 精对苯二甲酸成交量PCR0.70，持仓量PCR1.03 [6] - 短纤成交量PCR0.93，持仓量PCR0.80 [6] - 瓶片成交量PCR0.97，持仓量PCR0.86 [6] - 烧碱成交量PCR0.73，持仓量PCR0.50 [6] - 纯碱成交量PCR0.50，持仓量PCR0.34 [6] - 尿素成交量PCR0.64，持仓量PCR0.72 [6] 期权因子 - 压力位和支撑位 - 原油压力位540，支撑位400 [7] - 液化气压力位4500，支撑位4000 [7] - 甲醇压力位2200，支撑位2000 [7] - 乙二醇压力位3750，支撑位3600 [7] - 聚丙烯压力位6500，支撑位6200 [7] - 聚氯乙烯压力位5000，支撑位4350 [7] - 塑料压力位7000，支撑位6200 [7] - 苯乙烯压力位7000，支撑位6300 [7] - 橡胶压力位16000，支撑位15000 [7] - 合成橡胶压力位12000，支撑位10600 [7] - 对二甲苯压力位7600，支撑位6600 [7] - 精对苯二甲酸压力位4700，支撑位4500 [7] - 短纤压力位6600，支撑位6100 [7] - 瓶片压力位6400，支撑位5000 [7] - 烧碱压力位2320，支撑位2080 [7] - 纯碱压力位1200，支撑位1100 [7] - 尿素压力位1660，支撑位1640 [7] 期权因子 - 隐含波动率 - 原油平值隐波率24.75%，加权隐波率27.19% [8] - 液化气平值隐波率17.455%，加权隐波率18.69% [8] - 甲醇平值隐波率17.755%，加权隐波率18.67% [8] - 乙二醇平值隐波率14.1%，加权隐波率15.88% [8] - 聚丙烯平值隐波率10.37%，加权隐波率13.72% [8] - 聚氯乙烯平值隐波率14.33%，加权隐波率16.90% [8] - 塑料平值隐波率12.705%，加权隐波率14.98% [8] - 苯乙烯平值隐波率18.63%，加权隐波率20.23% [8] - 橡胶平值隐波率15.995%，加权隐波率19.04% [8] - 合成橡胶平值隐波率21.785%，加权隐波率22.98% [8] - 对二甲苯平值隐波率15.38%，加权隐波率17.65% [8] - 精对苯二甲酸平值隐波率15.45%，加权隐波率16.44% [8] - 短纤平值隐波率13.055%，加权隐波率15.28% [8] - 瓶片平值隐波率11.345%，加权隐波率13.81% [8] - 烧碱平值隐波率22.27%，加权隐波率24.39% [8] - 纯碱平值隐波率22.87%，加权隐波率27.75% [8] - 尿素平值隐波率12.115%，加权隐波率14.07% [8] 各品种期权策略与建议 能源类期权 - 原油 - 基本面美国炼厂需求企稳回升，OPEC短期供应持平 [9] - 行情10月大跌后反弹，11月震荡后下跌，12月区间盘整后大跌 [9] - 期权因子隐含波动率均值偏下，持仓量PCR低于0.70，压力位540，支撑位430 [9] - 策略构建看跌期权熊市价差、卖出偏空头组合、多头领口策略 [9] 能源类期权 - 液化气 - 基本面仓单量增加，供应到港量增加，需求走弱 [11] - 行情9月先涨后跌，10月先弱后强，11月上涨回落，12月冲高回落 [11] - 期权因子隐含波动率均值附近，持仓量PCR低于0.80，压力位4500，支撑位4000 [11] - 策略构建看跌期权熊市价差、卖出偏空组合、多头领口策略 [11] 醇类期权 - 甲醇 - 基本面库存去库加快，生产企业库存同比低位 [11] - 行情8月以来走弱，9月反弹受阻，10月延续弱势，11月先跌后涨 [11] - 期权因子隐含波动率历史均值附近，持仓量PCR低于0.60，压力位2300，支撑位2000 [11] - 策略构建看跌期权熊市价差、卖出偏空头组合、多头领口策略 [11] 醇类期权 - 乙二醇 - 基本面聚酯负荷下降，港口库存累库 [12] - 行情8月下旬以来弱势，12月加速下跌 [12] - 期权因子隐含波动率均值偏上，持仓量PCR低于0.60，压力位3800，支撑位3600 [12] - 策略构建看跌期权熊市价差、做空波动率、多头套保策略 [12] 烯烃类期权 - PVC - 基本面厂内和社会库存累库，仓单数量下降 [12] - 行情7月下旬以来走弱，12月超跌反弹 [12] - 期权因子隐含波动率均值偏下，持仓量PCR低于0.60，压力位5000，支撑位4300 [12] - 策略构建看跌期权熊市价差、多头套保策略 [12] 能源化工期权 - 橡胶 - 基本面轮胎厂开工率正常，库存显性转隐形 [13] - 行情9月以来弱势盘整 [13] - 期权因子隐含波动率回归均值，持仓量PCR低于0.60，压力位16000，支撑位15000 [13] - 策略构建卖出偏中性组合策略 [13] 聚酯类期权 - PTA - 基本面负荷偏低，检修量维持 [13] - 行情9月以来弱势，10月先跌后涨，11月反弹，12月回落 [13] - 期权因子隐含波动率均值偏低，持仓量PCR0.80附近，压力位4750，支撑位4400 [13] - 策略构建卖出偏中性组合策略 [13] 能源化工期权 - 烧碱 - 基本面产能利用率上升 [14] - 行情8月以来空头下行 [14] - 期权因子隐含波动率较高，持仓量PCR低于0.60，压力位2320，支撑位2000 [14] - 策略构建熊市价差、现货领口套保策略 [14] 能源化工期权 - 纯碱 - 基本面厂内库存下降 [14] - 行情9月中旬以来弱势震荡 [14] - 期权因子隐含波动率历史偏高水平，持仓量PCR低于0.50，压力位1300，支撑位1100 [14] - 策略构建熊市价差、做空波动率、多头领口策略 [14] 能源化工期权 - 尿素 - 基本面企业库存去化，港口库存增加 [15] - 行情8月波动，9月走弱，10月反弹，11月震荡上行，12月下跌 [15] - 期权因子隐含波动率均值偏低，持仓量PCR低于0.60，压力位1700，支撑位1640 [15] - 策略构建卖出偏中性组合、现货套保策略 [15]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 聚烯烃产业基本面呈供增需弱格局，成本支撑与库存压力并存[1] - 甲醇期货震荡走高，05合约等发运减少后可逢低偏多[4][5] - 烧碱行业供需有压力，价格偏弱运行；PVC供需过剩，价格难言乐观，盘面短线观望，后市反弹偏空对待[8] - 纯碱供需偏空，价格持续探底，前期空单止盈，等待反弹高空机会；玻璃后市盘面有压力，01延续交割逻辑，05低位趋弱震荡[9] - 聚酯产业链中，PX短期或区间震荡低多；PTA短期区间震荡低多，TA5 - 9低位正套；乙二醇短期低位震荡，逢高卖出EG2605 - C - 4100；短纤绝对价格驱动有限，单边同PTA，盘面加工费逢高做缩；瓶片短期加工费偏强，关注装置情况，逢高卖出PR2602 - P - 5500[11] - 天然橡胶市场多空博弈僵持，胶价预计在15000 - 15500区间震荡[13] - 尿素总体高供应弱需求未改，短期价格有望筑底反弹，关注1700整数关口压力和氮肥会议精神[15] - 原油关注周末美俄谈话、俄乌谈判进展、美委局势动态，布油关注60美元/桶[16] - 纯苯下方空间有限，BZ2603或在5300 - 5600区间震荡；苯乙烯驱动有限，EB02短期或在6400 - 6700区间震荡，关注6400支撑[19] - LPG报告未提及明确核心观点，仅展示价格、库存、开工率等数据[21] 根据相关目录分别进行总结 聚烯烃产业 - 期货价格：L2601收盘价6439元/吨，跌1.18%；L2605收盘价6479元/吨，跌0.98%；PP2601收盘价6196元/吨，涨0.06%；PP2605收盘价6254元/吨，跌0.03%[1] - 价差情况：L15价差 - 40，跌48.15%；PP15价差 - 58，涨9.38%；LP01价差243，跌25.00%等[1] - 库存情况：PE企业库存48.8万吨，涨3.65%；PE社会库存45.7万吨，跌6.15%；PP企业库存53.8万吨，涨0.13%；PP贸易商库存19.8万吨，跌4.34%[1] - 开工率情况：PE装置开工率84.1%，涨0.07%；PP装置开工率78.3%，涨0.92%等[1] 甲醇 - 期货价格：MA2601收盘价2111元/吨，涨1.54%；MA2605收盘价2156元/吨，涨1.27%[4] - 价差情况：MA15价差 - 45，跌10.00%；太仓基差25，涨25.00%等[4] - 库存情况：甲醇企业库存39.114万吨，涨10.86%；甲醇港口库存121.9万吨，跌1.26%；甲醇社会库存161.0万吨，涨1.43%[4] - 开工率情况：上游国内企业开工率76.64%，涨0.59%；下游外采MTO装置开工率84.49%，涨0.63%等[5] 烧碱和PVC - 价格情况：山东32%液碱折百价2250元/吨，涨1.4%；华东电石法PVC市场价4370元/吨，涨0.9%等[8] - 价差情况：SH基差119元/吨，涨31.1%；V基差 - 29元/吨，跌293.3%等[8] - 开工率情况：烧碱行业开工率68.8%，持平；PVC开工率78.4%，跌0.8%[8] - 库存情况：液碱华东厂库库存24.0万吨，跌5.1%；PVC上游厂库库存34.4万吨，涨5.7%；PVC总社会库存51.7万吨，跌2.2%[8] 玻璃和纯碱 - 价格情况：玻璃华北报价1040元/吨，持平；纯碱华北报价1300元/吨，持平[9] - 价差情况：玻璃01基差2，涨2.13%；纯碱01基差173，涨3.59%[9] - 供应情况：纯碱开工率84.35%，涨4.47%；纯碱周产量73.54万吨，涨4.48%；浮法日熔量15.50万吨，持平；光伏日熔量87940吨，持平[9] - 库存情况：玻璃厂库库存5822.70万吨，跌2.04%；纯碱厂库库存149.43万吨，跌0.55%；纯碱交割库库存50.86万吨，跌8.64%[9] 聚酯产业链 - 价格情况：布伦特原油（2月）59.68美元/桶，涨1.3%；POY150/48价格7585元/吨，跌0.2%等[11] - 价差情况：PX - 原油388美元/吨，涨1.0%；PX - 石脑油301美元/吨，涨3.4%等[11] - 开工率情况：亚洲PX开工率79.3%，涨0.9%；PTA开工率73.7%，持平；MEG综合开工率69.9%，跌4.1%等[11] 天然橡胶 - 价格情况：云南国营全乳胶（SCRWF）上海报价15050元/吨，涨1.01%；泰标混合胶报价14650元/吨，涨1.38%[13] - 价差情况：全乳胶基差 - 340元/吨，跌25.93%；9 - 1价差 - 30元/吨，涨33.33%[13] - 基本面情况：10月泰国产量478.60千吨，跌0.29%；10月中国产量113.50千吨，跌6.35%；开工率方面，汽车轮胎半钢胎周开工率71.57%，涨0.65%；全钢胎周开工率64.07%，涨0.57%等[13] - 库存情况：保税区库存498888吨，涨2.08%；天然橡胶厂库期货库存上期所周库存59573吨，涨3.87%[13] 尿素 - 价格情况：01合约1646元/吨，涨0.98%；05合约1683元/吨，涨0.60%[15] - 价差情况：01合约 - 05合约 - 37元/吨，涨13.95%；05合约 - 09合约 - 4元/吨，涨50.00%[15] - 持仓和成交量情况：多头前20持仓39617，跌20.30%；空头前20持仓43010，跌21.11%；单边成交量76259，跌24.15%[15] - 上游原料价格：无烟煤小块（晋城）830元/吨，持平；动力煤坑口（伊金霍洛旗）560元/吨，持平；动力煤港口（秦皇岛）732元/吨，跌1.21%[15] - 供需情况：国内尿素日度产量19.90万吨，涨0.56%；国内尿素厂内库存（周）117.97万吨，跌4.42%[15] 原油 - 价格情况：Brent59.68美元/桶，涨1.29%；WTI55.94美元/桶，涨1.21%；SC424.30元/桶，跌1.83%[16] - 价差情况：Brent M1 - M30.43美元/桶，涨22.86%；WTI M1 - M30.23美元/桶，涨4.55%；SC M1 - M3 - 2.10元/桶，跌31.25%[16] - 成品油价格及价差：NYM RBOB169.43美分/加仑，涨0.80%；NYM ULSD214.95美分/加仑，涨0.98%；ICE Gasoil611.00美元/吨，涨0.95%等[16] - 裂解价差：美国汽油15.22美元/桶，跌0.70%；欧洲汽油12.20美元/桶，跌6.53%；新加坡汽油13.19美元/桶，涨1.75%等[16] 纯苯和苯乙烯 - 价格情况：布伦特原油（2月）59.68美元/桶，涨1.3%；纯苯华东现货5290元/吨，跌0.2%；苯乙烯华东现货6500元/吨，跌1.8%[11][19] - 价差情况：纯苯 - 石脑油131美元/吨，涨2.3%；EB - BZ现货价差1210元/吨，跌8.3%[19] - 库存情况：纯苯江苏港口库存26.00万吨，持平；苯乙烯江苏港口库存13.47万吨，跌8.2%[19] - 开工率情况：亚洲纯苯开工率76.0%，跌0.9%；国内纯苯开工率75.1%，跌0.2%；苯乙烯开工率68.1%，跌1.1%[19] LPG - 价格情况：主力PG26014208元/吨，跌0.28%；华南现货（民用气）4500元/吨，涨1.12%[21] - 价差情况：PG01 - 02124元/吨，跌19.48%；PG02 - 03170元/吨，涨0.59%[21] - 外盘价格：FEI近期MI合约510.0美元/吨，涨0.79%；CP掉期M1合约501.5美元/吨，涨0.22%[21] - 库存情况：LPG炼厂库容比23.7%，涨1.15%；LPG港口库存283万吨，涨3.22%；LPG港口库容比46.3%，涨3.23%[21] - 开工率情况：上游主营炼厂开工率75.11%，涨0.60%；下游PDH开工率72.9%，涨3.77%；下游MTBE开工率69.8%，跌0.31%；下游烷基化开工率37.9%，涨2.25%[21]

行业投资评级 - 行业投资评级为“强大于市”，且评级维持 [1] 核心观点 - 报告的核心焦点在于持续关注石化行业的“反内卷”进展，具体包括关注PTA反内卷进展，以及行业中老旧装置淘汰退出和更新改造的进展 [2] - 对于原油，需关注OPEC+未来的政策动向 [2] - 投资标的选择上：1）上游：若地缘政治因素未来再次推升原油溢价，则利好上游标的；2）炼化：若需求好转，且优化供给、淘汰落后产能有所进展，则利好中游炼化标的；3）长丝：需关注PTA反内卷进展，若进展顺利则利好涤纶长丝标的 [2] 市场表现回顾 - 本周申万一级行业指数中，石油石化指数表现较差，较上周下跌3.52% [2][3][5] - 从中信三级行业指数表现看，本周石油石化行业内部，工程服务板块表现最佳，跌幅为1.75% [2][5] 原油市场 - 原油价格下跌：本周布伦特原油期货报收于61.18美元/桶，较上周下跌4.3% [7] - TTF天然气期货报收于27.55欧元/兆瓦时，较上周上涨0.9% [7] - 美国库存数据：本期美国原油和石油产品库存（不包括战略石油储备）较上期减少3161千桶；原油和石油产品库存（包括战略石油储备）较上期减少2913千桶；库欣原油库存（不包括战略石油储备）较上期增加308千桶 [11] - 美国成品油库存：本期汽油、航煤、馏分燃料油库存较上期分别变化+1244千桶、-1376千桶、+2502千桶 [11] 聚酯产业链 - 涤纶长丝价格整体平稳，样本最新数据显示，主要轻纺原料市场涤纶长丝POY、DTY、FDY价格分别为6500元/吨、7850元/吨、6780元/吨 [14] - 涤纶长丝价差下跌，POY、DTY、FDY价差分别为1158元/吨、2508元/吨、1438元/吨，价差分别较上周下跌83元/吨、33元/吨、53元/吨 [14] - 江浙织机涤纶长丝库存天数分品种有涨有跌，FDY、DTY、POY库存天数分别为22.2天、23.9天、16.7天 [17] - 行业开工率下降：涤纶长丝开工率和下游织机开工率分别较上期下降1.3个百分点和1.8个百分点 [17] 烯烃市场 - 样本PE现货价格稳中有跌：本周样本PE价格为7360元/吨，较上周下跌0.94% [24] - 聚烯烃石化库存上涨：本周聚烯烃石化库存为68万吨，较上周增加1万吨 [24]