市场情绪与政策影响 - 华尔街股指期货在周一回落 主要由于特朗普政府对美联储的攻击 重新引发了市场对美国央行独立性的担忧 [1] - 一项针对信用卡利率设定一年上限的提议 对金融类股票构成压力 [1]

取消光伏出口退税的影响 - 政策核心：自4月起取消光伏产品增值税出口退税，并分阶段取消电池出口退税，这是开年首个重磅产业政策 [4] - 对行业利润的直接影响：2025年光伏行业出口规模预计约300亿美元，按9%退税率线性推算，取消退税将导致行业每年减少约180亿元人民币利润 [7] - 短期行业行为：预计大量企业将在3月底前加速出口以赶上政策末班车 [7] - 加速行业分化与出清：政策将削弱依赖补贴的中小企业竞争力，特别是出口占比高的企业，而已完成产能出海布局的大型企业将获得更强的相对竞争优势 [7] - 长期投资启示：投资需关注行业出清与龙头集中化趋势，这不仅是光伏行业的孤立现象 [9] 宏观层面的财政支出改革 - 财政补贴规模：2024年出口退税额达1.93万亿元，占当年税收收入9.1万亿元的20%以上 [10] - 财政负担对比：当前国债与地方债余额合计超80万亿元，假设平均付息率2.5%，年利息支出约2万亿元，出口退税额几乎可覆盖全部政府债务利息 [11][12] - 政策转向信号：削减出口补贴表明对出口韧性的信心，同时意味着财政支出将向消费和投资领域倾斜 [14] - 配套政策动向：国常会部署财政金融协同促内需政策，权威媒体头版文章强调统筹促消费和扩投资 [15] - 投资机会：无需对消费板块过度悲观，应关注高端、新兴消费及整个服务消费板块的机会 [16] 美国非农数据与降息预期 - 事件：美国12月非农就业数据发布，新增就业小幅低于预期，失业率为4.28%，低于预期的4.5% [19] - 数据解读：劳动力市场呈现降温态势，但未迅速恶化，失业率下降主要源于劳动力供给减少而非需求增加 [19] - 市场预期变化：市场预期美联储最快4月降息，2026年全年预计降息2.2次，1月降息概率低 [20] - 市场表现：开年首周，2年期美债收益率上行4个基点，反映降息节奏变化交易；全球主要股指普遍上涨，但美股“七巨头”表现垫底 [21] - 投资启示：在维持约2次降息预期的背景下，上半年对全球权益及大宗商品市场可适度积极，但降息兑现后考验将加大 [21] A股市场年内主要风险 - 风险一：严监管下的企业信披风险。监管对股价异常波动公司的信息披露审查趋严，例如天普股份因交易异常波动公告涉嫌重大遗漏被立案，该股自去年6月以来涨幅超10倍 [23][24] - 风险二：业绩不及预期风险。在市场估值已有所抬升后，盈利兑现能力关注度提升，高位板块若业绩不及预期可能面临资金快速流出 [26] - 风险三：海外映射的反转风险。过去A股部分科技板块（如AI光模块）行情与美股龙头（如英伟达）高度相关，需警惕若美股相关板块走弱可能引发的A股映射板块回调风险 [27][30] 港股市场动态 - 创新药板块表现：港股创新药ETF（159567）在2026年开年涨超12%，领跑港股板块。该ETF跟踪国证指数，不含药明系企业 [32][34] - 板块展望：2026年港股创新药板块表现预计排在港股行业上半区，受益于美联储降息周期，但投资仍需耐心且个股分化将显著 [34] - IPO动态：香港财政司司长预计2026年港股IPO规模“非常可能超越去年”。餐饮企业老乡鸡可能于港股上市 [34][35] QDII投资额度变化 - 政策变化：基金公司将调整QDII额度使用，计划在2027年底前将专户的QDII额度压降至20%以内，将更多额度留给公募产品 [38] - 投资建议：重申“地区分散、均衡配置、多元资产”的投资原则，建议在A股市场火热时适度增加海外资产配置以平滑整体持仓波动 [39]

2025年A股市场整体表现 - 市场整体向好，上证指数重回4000点，近八成上市公司股价上涨，总成交额创420万亿元历史纪录 [2] - 市场信心持续回暖，产业资本与公募基金共同发力为市场注入活水，传递对资本市场长期发展的坚定信心 [1] 产业资本回购与增持规模 - 2025年A股市场回购增持总规模合计2266.58亿元，其中1494家上市公司实施回购，总金额1427.36亿元，534家次上市公司股东发布增持公告，拟增持金额上限839.22亿元 [2] - 回购增持再贷款提供重要支持，2025年有522家上市公司或其股东披露相关情况，贷款金额上限1111.65亿元，截至2026年1月8日，披露的回购增持再贷款单数达789单，贷款金额上限合计1606.20亿元 [2][7] 龙头企业回购增持案例 - 美的集团2025年累计回购金额达115.45亿元，为全年唯一回购超百亿元的企业，截至2025年12月9日累计回购金额已达100亿元，占公司总股本1.76% [4] - 贵州茅台2025年累计回购金额60亿元，并于完成后开启新一轮注销式回购 [6] - 宁德时代拟回购总额40亿元至80亿元，已累计回购43.86亿元，徐工机械、牧原股份、中远海控、药明康德股份回购金额均超20亿元 [6] - 央国企股东带头增持，长江电力、中国石油、中国海油、贵州茅台、中国石化的主要股东拟增持金额上限分别达80亿元、56亿元、40亿元、33亿元、30亿元 [6] 回购增持的结构与特征 - 实施回购的公司中，293家企业回购金额过亿元，15家超10亿元，拟增持的股东中，151家企业股东拟增持金额上限过亿元，22家超10亿元 [4] - 龙头企业通过大额、多次回购和持续增持发挥“压舱石”作用，引领市场风向 [4] 专项再贷款政策与实施 - 2025年中国人民银行优化股票回购增持再贷款政策，将申请贷款时的自有资金比例要求从30%降至10%，最长期限由1年延长至3年 [7] - 2025年5月，将5000亿元证券、基金、保险公司互换便利和3000亿元股票回购增持再贷款额度合并，总额度变为8000亿元 [7] - 自专项贷款落地以来，股份回购再贷款合计564单，额度1012.87亿元，增持股份再贷款225单，额度593.33亿元 [7] - 再贷款利率约为2.25%，为上市公司提供了低成本资金来源 [8] 专项再贷款申请情况 - 上市公司及主要股东申请的贷款额度在700万元到27亿元不等，贵州茅台控股股东茅台集团、三峡能源股东长江三峡集团申请的额度最高，达27亿元 [8] - 牧原股份、立讯精密、京东方A等16家上市公司及主要股东的再贷款额度也超过了10亿元 [8] 政策效果与专家观点 - 上市公司增持回购有助于改善投资者情绪、稳定市场预期、提振信心，并推动市场定价更注重公司内在价值和发展潜力 [3] - 增持回购流入的增量资金为A股市场带来活水，保障市场流动性，体现上市公司对资本市场的信心 [3] - 在政策支持下，未来上市公司增持回购规模有望持续提升 [3] - 股票增持回购再贷款为上市公司市值管理创造有利条件，有助于优化资本结构，提升每股收益，增强市场信心 [8] - 专家建议回购增持再贷款应着力“三扩三提”，扩大覆盖范围、拓展资金用途、扩展参与主体，并提升政策精准度、服务效率和风险管控，推动从“阶段性工具”向“常态化机制”转变 [9]

文章核心观点 - 数据资产已成为驱动金融高质量发展的核心力量，金融行业需把握战略机遇，通过数据资产化、资本化推动范式升级，并破解权属、估值、安全等关键问题以释放数据价值 [1][2] 数据资产的战略地位与时代背景 - 全球正加速进入以数据为核心驱动力的数字经济时代，数据资产是可确权、可计量、可交易、可增值的新型生产要素 [1] - 数据资产是数字经济与金融行业深度融合的关键载体，正重构金融资源配置逻辑，重塑金融服务形态 [1] - 国家政策层面提出要深入推进数字中国建设，深化数据资源开发利用 [1] 金融行业面临的转型机遇 - 金融行业作为数据密集型领域，面临前所未有的转型机遇 [1] - 数据资产具备非消耗性、复用性强、边际成本趋零等独特属性，能持续赋能风控、定价、投研、运营等核心金融环节 [1] - 金融机构和金融基础设施积累了海量数据，需推动从“业务产生数据”向“数据驱动业务”的范式升级 [1] - 通过数据资产入表，可使金融数据的价值显性化，激励金融机构提升数据治理和应用能力，驱动商业模式转型升级 [1] 数据资产化的实践探索与价值进阶 - 金融行业肩负着探索数据资产化路径，实现数据从资源化、资产化到资本化的价值进阶，以服务新质生产力发展的使命 [2] - 债券市场在数据资本化方向积极探索，2025年数据资产支持证券（ABS）从首发“破冰”到接连落地，成为数据要素与资本市场融合的重要实践 [2] - 数据资产ABS为缺乏传统担保品的科技创新企业等轻资产主体提供了打破融资桎梏的新选择，缓解其融资门槛高、成本高的难题，助力数字经济与实体经济深度融合 [2] 当前面临的关键挑战与未来路径 - 实现“数尽其用”仍需破解关键问题：数据权属不清导致确权难、流通难；估值体系缺失令数据资产难以纳入资产负债表；安全与合规边界模糊制约创新应用 [2] - 构建系统化的数据资产管理框架迫在眉睫 [2] - 金融行业应协同推进标准制定、技术攻关与制度创新，培育涵盖数据服务商、评估机构、交易平台在内的完整生态 [2] - 目标是让数据资产真正成为服务实体经济、提升金融效率、防范系统性风险的核心引擎 [2] - 需以制度创新释放数据潜能，以技术赋能激活资产价值，在全球数字经济竞争中锻造中国金融的硬实力 [2]

核心观点 - 中国股市的“转型牛”远未结束，2026年有望达到更高高度，市场有望从结构性牛市进入更全面的牛市，上证指数有望挑战2015年约5178点的高点 [1] - 当前踏空风险大于市场下跌风险，A股与港股市场整体处于估值扩张行情中，大势易上难下 [1] 市场前景与指数预测 - 上证指数在2015年从3000点附近一度升至5000点，并于2015年6月12日最高达到5178点 [1] - 2026年能够看到一个更高的高度，也会看到更大的增量入市规模 [1] 行情驱动因素与时间窗口 - 开年往往是政策预期、流动性与基本面共振上修的窗口期 [1] - 支持本轮行情的长期因素包括新质动能对市场贡献显性化、政策大力支持A股波动下降、低利率时代资金持续入市及估值修复等 [1] 投资风格与行业配置 - 在历史春季行情中，成长风格往往是胜负手，但也存在大小市值分化的情形 [1] - 对于跨年和春季行情看好的重点在科技、非银、消费行业 [1] - 操作上可以配置部分宽基锚定大势，例如沪深300指数 [1] 投资工具与产品 - 沪深300指数涵盖金融、科技、消费等多个重要行业，被称为A股整体走势的“晴雨表” [2] - 相关ETF包括沪深300ETF华夏（510330.SH），为全市场同类标的费率最低 [2]

市场表现回顾 - 国内大类资产走势分化 A股区间震荡 有色、石化和通信板块涨幅居前 债券收益率窄幅波动 反内卷相关商品价格有提振 人民币汇率相对一篮子货币小幅升值 [2] - 港股各基准指数均下跌 恒生科技、恒生小型股跌幅靠前 小型股表现弱于大型股 原材料、能源业、金融业涨幅居前 [2] - 美股和美债均高位震荡 标普500和纳斯达克创出历史新高后高位震荡 [3] - 大宗商品中金属和原油表现明显分化 金银铜等金属均表现强势并全部创出历史新高 原油价格震荡下行表现偏弱 [3] 宏观经济解读 - 2026年一季度宏观经济整体平稳开局 是十五五起步之年 预计新旧动能加快转换 [4] - 政策层面两新政策接续但有所不同 2026年第一批超长期特别国债支持消费品以旧换新625亿元已提前下达 补贴总量规模较去年小幅退坡 时间节奏明显提前 [4] - 补贴标准进一步优化 家电补贴范围由12类缩减为6类 单件补贴上限从2000元缩减为1500元 汽车补贴从定额补贴变为按比例补贴 新增智能产品补贴 设备更新优先支持电动货车等 [4] - 货币政策值得期待 财政或延续前置发力 货币政策或有降准降息落地 目前至两会期间是政策基调变化的重要观察点 [5] - 海外方面 美国财政重启扩张是2026年美国经济的重要支撑 预计AI相关资本开支将延续扩张 除AI外的其他投资将有所回暖 [5] - 在美国经济没有明显衰退风险的场景下 美联储降息空间受通胀约束 不确定性来自于特朗普对于新任美联储主席的选择 [5] 后市展望 - 对权益市场维持战略性看好 综合考虑国内外环境、权益市场定位、市场估值等宏观因素 [7] - A股内部可关注三种风格 第一 小盘股季节性效应鲜明 一季度是交易小盘风格反转的较好机会 [9] - 第二 成长风格估值已偏高 但在AI浪潮推动下 科技制造行业仍是经济中景气最高的环节 仍有机会赚“业绩钱” [9] - 第三 中期看好红利风格 低利率环境下红利资产具备较好性价比 对长期资金而言是较好的固收替代品 [9] - 港股方面 国内政策积极发力、经济景气企稳 美联储开启新一轮降息 中期建议保持积极 若外资回流中国资产则港股有更大弹性 [9] - 债市方面 高质量发展路径下收益率低位震荡 债券赔率吸引力不高 收益率上行风险核心关注增量财政政策 [9] - 海外方面 预计经济企稳回升的幅度短期内对美国通胀预期影响有限 不构成海外市场的主要矛盾 [10] - 在美股高估值、科技龙头内卷式投资AI的背景下 美股此前的慢牛基础有所动摇 [10] - 由于美国财政赤字压力 美债收益率存在易上难下的风险 [10] - 大宗商品方面 铜、黄金有望上行 美国需求预计有韧性 考虑供给端因素 原油震荡偏弱、铜震荡偏强 [10] - 中期维度下 美国债务持续扩张叠加特朗普政策不确定性将推动黄金继续震荡上行 [10]

中国财富管理50人论坛2025年会核心观点 - 本届年会主题为“迈向‘十五五’建设金融强国”，聚焦于AI时代金融行业的基础设施建设 [1][3] AI时代金融基础设施的层次分析 - 第一层次是传统的金融基础设施，例如支付清算和交易场所 [1][3] - 第二层次是AI自身通用的基础设施，包括大模型、算力和数据库 [1][3] - 第三层次是AI时代的金融基础设施，涵盖AI赋能传统金融设施以及金融行业专用的通用AI基础设施 [1][3] 当前金融领域AI应用现状与风险 - 目前金融领域的AI应用仍以“赋能”现有功能为主，尚未出现能重塑金融功能的颠覆性基础设施 [1][3] - 应用风险需防范模型幻觉、算法黑箱、算法共振及数据质量问题 [1][3] - 应密切跟踪技术进步并提升科技监管能力，以应对AI可能加剧的风险传染和系统性风险 [1][3]

美国金融市场流动性 - 美国截至12月31日当周，未经季节性调整的未偿还外国金融商业票据规模增加了1亿美元 [1]

全球经济增长与地缘格局 - 地缘竞争日益成为影响全球经济和市场的关键关注点，涉及传统经贸及人工智能等创新领域的博弈 [8] - 全球产业链的三个决定因素为资源禀赋、规模经济和交易成本，其中中国的规模经济优势是应对美国关税影响的重要因素 [8] - 中国双循环呈现新动向：内循环方面，实体经济供给改善但需求疲弱，股市上涨源于风险溢价下降和金融周期下半场的超额储蓄向风险资产倾斜；外循环方面，新模式初露端倪，从向美国出口消费品转为向新兴市场和“一带一路”国家出口资本品和中间品，对外资产形式从美债转向银行贷款和企业出海投资 [8] - 实现双循环相互促进的关键在于创新发展和提振内需，以发挥规模经济优势，DeepSeek的突破是市场重估中国创新能力的触发因素之一 [9] - AI大模型研发处于规模报酬递减阶段，下一步发展的关键是AI应用能否带来更广层面的规模报酬递增 [9] 美联储货币政策与美元 - 预计美联储将在2026年1月和4月各降息25个基点，共计50个基点，最终将联邦基金利率目标区间下调至3.00%～3.25% [11][12] - 美联储内部存在分歧：鹰派关注经济温和增长、AI资本支出强劲及资产市场热度；鸽派担忧劳动力需求疲软和消费增长放缓 [11] - 美国经济面临双重压力：关税推升商品价格，预计至2027年通胀率仍高于2%；同时就业增长自2025年5月以来显著放缓，失业率预计在2026年二季度触及4.7%的峰值 [12] - 若美联储进一步大幅降息及美国政府政策扩大美元信用裂痕，美元指数或延续弱势调整，但三大因素可能限制其跌幅：市场可能高估国际货币体系多极化冲击、低估美联储捍卫独立性的决心、需警惕美元避险角色回归 [15] - 美联储政策路径将高度依赖经济数据表现 [12] 人民币汇率与黄金 - 中国经济恢复、贸易顺差、美指贬值和中美贸易休战或继续利好2026年人民币汇率，但需慎言新周期，因美元可能没有预想的那么弱且外需环境存变数 [15] - 影响人民币汇率涨跌的因素同时存在，中央经济工作会议连续四年强调汇率维稳，旨在稳定市场预期，防范汇率双向超调风险 [15] - 2025年初至12月中旬，黄金价格涨幅约65% [17] - 高盛预测黄金价格可能在2026年年底前进一步升至每盎司4900美元，驱动因素包括央行结构性需求和高企及美联储降息带来的周期性因素 [17] - 预计2026年央行购金量将保持强劲，平均每月70吨，相当于2022年之前每月平均值17吨的4倍有余，原因包括对冲地缘政治风险、储备占比仍相对较低及需求达创纪录高位 [17] - 私人配置前景不可小觑，当前黄金ETF仅占美国私人金融投资组合的0.17%，比2012年峰值低6个基点，私人投资者可能扩大配置为金价带来上行风险 [18] 美股与AI产业前景 - 美股再创新高具备基本面与流动性支撑，但过程可能伴随波动 [20] - 企业盈利基本盘相对坚实，纳斯达克指数市盈率约为42倍，远低于2000年泡沫顶峰时的122倍，科技巨头资本开支与强劲经营性现金流匹配，净债务水平低 [20] - 宏观流动性环境可能出现有利转向，2026年下半年若美联储新主席转向“鸽派超预期”政策，将为成长股提供额外估值支撑 [21] - 潜在波折点包括：2026年上半年美联储可能保持偏“鹰派”姿态、中美关系阶段性紧张、以及需要持续看到AI投资转化为盈利的验证 [21] - 当前AI热潮与历史泡沫有本质区别，出现类似2000年互联网泡沫全面破灭的概率较低，但行业内部剧烈分化与阶段性调整难以避免 [21] - AI产业核心特征为“算力短缺”，训练大模型所需计算量正以每年数倍速度增长，且面临能源硬约束，与泡沫时期“供过于求”特征不同 [21] - 科技巨头的资本开支更具“防御性”和战略理性，为巩固未来护城河，其投资韧性和持续性会更强 [22] - 产业生态高度融合，主导AI发展的是业务覆盖云、模型、平台、应用的全栈型科技巨头，抗波动能力可能更强 [22] - 行业将进入“去伪存真”的筛选与分化阶段，拥有真实技术、产品、现金流和生态优势的龙头企业有望穿越周期 [23] 中国经济增长与政策 - 2026年中国经济有希望保持5%左右的增长，经济运行将稳中有进 [25] - 外部环境方面，全球贸易环境有望得到一定恢复，对欧盟、东盟及“一带一路”国家出口将持续增长，机电产品和高新技术产品是出口“压舱石” [26] - 内需方面，2025年房地产投资增速大幅下滑至-15.9%，基建投资出现阶段性负增长，制造业投资相对稳定，外商投资下降幅度较大，消费动力明显不足 [26] - 2026年逆周期政策将加大力度维稳房地产，推动投资回升并刺激消费，内需将逐步趋向改善 [26] - 在宏观政策支持下，2026年物价形势将进一步改善，通缩压力逐步减轻 [26] - 宏观政策将更加积极有为，财政赤字率和规模将在2025年基础上合理扩张，新增政府债务总规模有可能超13万亿元 [27] - 适度宽松的货币政策将继续实施，为保持充裕流动性、降低融资成本，央行可能会继续降息降准，可能调降政策利率10至30个基点，调降准备金率约50个基点 [27] - 市场普遍预期2026年或将降息20个基点左右、降准50个基点左右 [30] - 货币政策将与财政政策高效协同，通过降低融资成本等方式放大财政支持扩大内需、激励科技创新的政策效果 [30] 中国财政政策 - 2026年财政政策将更加积极，以财政支出带动全社会需求扩张，为扩大内需、提振消费、稳定房地产市场、保障重大项目建设提供财政保障 [33] - 预计经济增速在5%左右，当前经济运行的核心在于地方政府的积极性 [33] - 更加积极体现在财政支出的力度保障和结构优化：赤字率预计不低于4%，赤字规模预计接近6万亿元；中央对地方的转移支付规模大概率仍在10万亿元以上 [34] - 结构方面，医疗、养老、教育和住房保障等支出占财政支出比重接近40%，预计2026年会延续该趋势，并将提高育儿补贴金额、延长学前教育免费年限、进一步提高城乡居民养老金 [34] - 财政促进投资“止跌回稳”是应有之义，促进消费也会继续加码，重点是通过转移支付增加中低收入群体收入、提高城乡养老金，以及降低生育教育托育成本 [34] 中国房地产市场 - 房地产市场仍处于下行阶段：70城二手房价11月份环比下跌0.7%，今年累计下跌5.3%；11月新房销售面积和金额同比分别下降17.1%和24.7%；11月房地产新开工面积和投资同比分别下跌27.6%和30.1%；一批大型房企仍深陷严重债务困境 [36] - 市场面临三个加剧的下降螺旋：房价下跌与销售下降相互强化的恶性循环；房企信誉与购房者信心严重受损；房地产下滑与地方财政形成负面反馈 [36][37] - 2026年房地产止跌回稳存在希望，但需正视严峻形势，长期看房地产仍是国民经济支柱之一 [37] - 房地产市场企稳需“出清、放松、顺势、托举”的政策组合：“出清”指由中央政府统筹清理大型问题房企债务；“放松”指清理限购限售等限制政策；“顺势”指让市场机制决定土地配置；“托举”包括建立适配现房销售的融资体系、加大政府收购商品住房用于保障房规模、优先支持人口净流入城市基础设施建设 [38] A股市场与投资机会 - 上证指数4000点不应被视为上涨终点，而应被视为中国资产价值重估的新起点，随着政策底、情绪底和流动性底相继确立，它有望从“阻力位”转化为“强支持位” [40][41] - 驱动力量发生结构性变化，从散户驱动转向以ETF、长期机构资金及回流外资为主导的定价权回归 [41] - AI及相关科技股是一场全要素生产率的革命，是至少持续五年的大故事，核心逻辑在于“自主可控”与“垂直应用”，走势将从“情绪溢价”转向“业绩兑现” [42] - A股下一个风口关注三个关键词：新质生产力与出海、人民币资产的避险属性、消费的“转型元年” [43][44] - 在低利率环境下，“高股息+低波动”的红利资产应是底仓配置的压舱石，黄金、白银等贵金属可用于对冲长期美元贬值趋势 [44]

2026年1月策略核心观点 - 市场在震荡过程中波动率逐步下降，或重新具备进一步突破前高的条件[1] - 短期（1月上旬）市场面临波动加大的风险，原因包括市场接近前高、岁末年初投资者了结盈利需求以及12月以来国内ETF增量资金后续存在赎回压力[1] - 中期市场仍处于上行趋势中，春季行情即将来临[1] - 当前市场整体盈利增速逐步复苏但缺乏弹性，市场会更加关注各类主题资产和宏大叙事下的投资机会，建议在1月中下旬开始逐步布局各类主题投资机会[1] 2025年金股组合历史表现 - 截至2025年12月30日，国联民生十大金股组合年初至今区间收益率为44.97%[10][11] - 组合收益表现显著优于沪深300、上证指数及万得全A等主要市场指数[10] - 组合内个股贡献度呈现分化，前15名与后15名个股对组合收益的贡献度差异显著[13][14] 2026年1月金股推荐逻辑 - **美的集团 (000333.SZ)**：中央定调补贴延续，公司份额优势延续且海外OBM份额提升势能强劲，关税敞口不高；2025上半年B端收入同比增长20%以上；2024年分红率提升至69%，2025年100亿回购计划已注销0.95亿股，股息率5%以上[15] - **森麒麟 (002984.SZ)**：摩洛哥工厂1200万条半钢胎项目工程进度达93%，预计2026年实现规模放量；欧盟“双反”预期下海外产能稀缺性显现，订单具备涨价基础；已向德国大众集团批量供应冬季胎，成为多家国际一线车厂的合格供应商[15] - **阳光电源 (300274.SZ)**：储能需求高景气，有望带动储能业务高增长；北美AI数据中心配储需求有望起量，公司已与多家海外云厂商对接；布局HVDC、SST等AIDC产品，预计2026年实现产品落地和小规模交付[15] - **中际旭创 (300308.SZ)**：看好1.6T时代下公司凭借硅光优势实现市场份额提升[15] - **光威复材 (300699.SZ)**：军品主业新一代碳纤维有望在2026年快速放量，中期受益航空无人化趋势；卫星碳纤维单星价值量高，公司先发优势明显，受益于低轨卫星放量与太空算力趋势[15] - **宏景科技 (301396.SZ)**：作为国内互联网云大厂出海的先锋，有望在云出海的蓝海市场快速成长[15] - **首旅酒店 (600258.SH)**：酒店行业供需改善，ADR（平均每日房价）持续回暖支撑RevPAR（每间可售房收入）正增长；公司加速开店冲刺万店目标，且直营店占比高经营弹性大；当前股价对应估值较低[15] - **盛屯矿业 (600711.SH)**：铜钴产量持续释放，增储前景可期；收购优质金矿，成长性大幅提升；铜钴金价格中枢稳步上行，兼具价格弹性[15] - **工业富联 (601138.SH)**：深度绑定龙头客户，是英伟达GPGPU机柜的核心制造商，同时持续拓展ASIC领域；具备从零部件到系统的全系列浸没式液冷解决方案，系统级供应商能力突出；业绩有望保持高增速[15] - **中国平安 (601318.SH)**：2026年开门红新单销售有望好于预期，对全年NBV（新业务价值）形成支撑；2025年基数预计较小，2026年权益市场稳中向好有望带动权益投资收益，净利润增速有望领先同业；资负共振有望助推估值提升[15] 2026年1月金股重点财务数据预测 - **美的集团**：预测2025年EPS为5.89元，2026年为6.37元；对应2025年PE为13倍，2026年为12倍[16] - **森麒麟**：预测2025年EPS为1.31元，2026年为1.83元；对应2025年PE为16倍，2026年为12倍[16] - **阳光电源**：预测2025年EPS为7.31元，2026年为8.69元；对应2025年PE为24倍，2026年为21倍[16] - **中际旭创**：预测2025年EPS为10.07元，2026年为17.31元；对应2025年PE为63倍，2026年为37倍[16] - **光威复材**：预测2025年EPS为0.84元，2026年为1.02元；对应2025年PE为47倍，2026年为39倍[16] - **宏景科技**：预测2025年EPS为1.36元，2026年为3.20元；对应2025年PE为47倍，2026年为20倍[16] - **首旅酒店**：预测2025年EPS为0.76元，2026年为0.89元；对应2025年PE为21倍，2026年为18倍[16] - **盛屯矿业**：预测2025年EPS为0.75元，2026年为1.16元；对应2025年PE为20倍，2026年为13倍[16] - **工业富联**：预测2025年EPS为1.83元，2026年为3.27元；对应2025年PE为35倍，2026年为20倍[16] - **中国平安**：预测2025年EPS为8.65元，2026年为9.51元；对应2025年PE为8倍，2026年为7倍[16]