产品上市公告 - 大连商品交易所将于2026年2月2日（即1月30日夜盘）起挂牌交易豆粕和玉米系列期权，首批合约从2607合约开始 [1] 产品定义与设计 - “系列期权”是为解决豆粕和玉米期货合约未覆盖12个月而设计的创新产品，通过在现有期货合约上额外加挂一个期权合约，使期权合约能够覆盖全年12个月 [1] - 以豆粕2607期货合约为例，其对应的“常规期权”在6月的第12个交易日到期，而新上市的“系列期权”标的同样是2607期货，但到期日提前至5月的第12个交易日 [3] - 豆粕期货合约月份为1、3、5、7、8、9、11、12月，其“常规期权”分别在上年12月、2月、4月、6月、7月、8月、10月、11月到期，导致1、3、5、9月没有期权到期，因此需在3、5、7、11月期货合约上加挂“系列期权”以补全覆盖 [4] - 玉米期货合约月份为3、5、7、9、11月和次年1月，其“常规期权”分别在2、4、6、8、10、12月到期，导致1、3、5、7、9、11月没有期权到期，因此需在每个玉米期货合约上加挂“系列期权”以实现全年覆盖 [4] - “系列期权”的交易代码在“常规期权”基础上增加“MS”标识，例如看涨期权代码为“品种代码-合约月份-MS-C-行权价格” [6][8] 市场背景与意义 - 2024年，豆粕和玉米期权成交量分别位居全球农产品期权市场的第1位和第8位 [6] - 推出系列期权旨在丰富期权市场的期限结构，满足个人和企业投资者全年各个月份的风险管理和投资需求 [6] 合约核心规则 - 合约标的物为豆粕或玉米期货合约，类型包括看涨期权和看跌期权，交易单位为1手（10吨）期货合约，报价单位为元人民币/吨，最小变动价位为0.5元/吨 [10] - 涨跌停板幅度与标的期货合约相同，行权方式为美式 [10] - “常规期权”的最后交易日为标的期货合约交割月份前一个月的第12个交易日，“系列期权”的最后交易日为标的期货合约交割月份前两个月的第12个交易日 [10] - 行权价格覆盖标的期货合约上一交易日结算价上下浮动1.5倍当日涨跌停板幅度对应的价格范围，并根据合约月份和价格区间设置不同的行权价格间距（如25元/吨、50元/吨、100元/吨、200元/吨） [10] - 交易时间包括日盘（上午9:00-11:30，下午13:30-15:00）和夜盘（21:00-23:00） [10] - “常规期权”一般提前1年挂出，而“系列期权”通常在距离到期日约3个月时挂牌上市，续存时间约为三个半月 [10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 棉花价格因市场利多因素支撑，基本面仍偏强，但周五上涨过快，短期可能有回调风险 [5] - 预计未来美棉走势大概率区间震荡，郑棉预计震荡偏强，短期可能有回调风险；套利和期权均建议观望 [6][8][12] 各部分总结 第一部分 市场信息 - 期货盘面：CF01、CF05、CF09合约收盘分别为15200、15035、15225，涨跌幅分别为245、180、185；CY01、CY05、CY09合约收盘分别为20250、20880、20695，涨跌幅均为0 [2] - 现货价格：CCIndex3128B价格为15784元/吨，涨跌169；CY IndexC32S价格为21300，涨跌60等 [2] - 价差：棉花跨期、棉纱跨期、跨品种、内外价差均有相应数据及涨跌情况 [2] 第二部分 市场消息及观点 - 棉花市场消息：2026年1月7日出疆棉公路运输价格指数环比持平；美陆地棉检验量259.9吨，检验进度达85.94%，同比降11%；截至1月3日巴西2025/26年度棉花种植完成31.2%，环比增加6.1个百分点，同比快0.1个百分点 [4] - 交易逻辑：新疆棉花种植面积将结构性压缩，销售进度快，中美关系缓和及新疆纺织厂扩产能预期支持基本面上涨，盘面上涨趋势明显，但短期可能回调 [5] - 交易策略：单边预计美棉区间震荡，郑棉震荡偏强，短期或回调；套利和期权均观望 [6][8] - 棉纱行业消息：纯棉纱市场交投一般，报价上涨，中高支纱走货好，内地纺企开机下降，新疆纺企高开机支撑棉花消费；纯棉坯布市场销售持续疲弱 [8] 第三部分 期权 - 期权数据：给出CF601C13400.CZC等合约的收盘价、涨跌幅、隐含波动率等数据，昨日棉花10日HV为6.4492，波动率略增 [10] - 期权策略建议：昨日郑棉主力合约持仓PCR为0.7339，成交量PCR为0.6421，今日认购认沽成交量均减少，建议观望 [11][12] 第四部分 相关附图 - 附图内容：包含1%关税下内外市场棉花价差、棉花1月基差、棉花5月基差、棉花9月基差、CY05 - CF05、CY01 - CF01、CF9 - 1价差、CF5 - 9价差等附图 [14][17][21][22]

报告行业投资评级 |品种|操作评级| | ---- | ---- | |豆一|★★★| |豆粕|★★★| |豆油|★★★| |棕榈油|★★★| |菜粕|★☆☆| |菜油|★☆☆| |玉米|☆☆☆| |生猪|★★★| |鸡蛋|★☆☆|[1] 报告的核心观点 在宏观流动性偏好下大宗商品表现强势，需关注对农产品影响；各农产品受自身基本面、政策、天气等因素影响，价格走势各异，投资策略需因品种而异[2][3][4] 各品种总结 豆一 国产大豆基本面偏强受宏观提振，竞价拍卖高溢价高成交，现货收购价上调，1月中旬吉林贸易粮将拍卖；进口大豆南美新季维持丰产预期，供应风险低；短期关注政策及内外市场指引[2] 大豆&豆粕 市场预计USDA报告美豆产量42.53亿蒲式耳、单产53.0蒲/英亩，全球大豆产量或同比降1.1%；南美天气向好，丰产预期成主要交易逻辑，大连豆粕随美豆反弹；关注美豆出口及南美拉尼娜影响；策略上豆粕追随美豆底部震荡，等待南美天气变化[3] 豆油&棕榈油 宏观对豆油棕榈油有溢出效应，豆油稍强；马来西亚棕榈油12月产量环比降但幅度低、出口不景气，警惕累库；短期海外大豆供应风险低、棕榈油库存压力延续，供需面弱，维持震荡思路，关注宏观提振[4] 菜粕&菜油 菜系品种分化，菜粕涨超1%、菜油下跌；沿海油厂菜籽、菜粕零库存，菜油库存降0.1万吨至0.3万吨，直接进口的菜粕与菜油库存下跌；市场关注1月中旬加拿大总理访华，预计中加关系在3月9日前有望缓和，短期菜系底部弱势震荡[6] 玉米 大连玉米期货增仓上行，主力合约涨1.40%；港口、贸易商及下游库存低，北方四港及广东港口库存为近三年同期最低；深加工企业早间剩余车辆数少；短期大连玉米期货震荡，关注东北售粮及拍卖情况[7] 生猪 生猪期货震荡、触及新高，现货偏强；12月能繁母猪数据有分歧，新生仔猪微降；肥标价差高、二育栏舍利用率低，谨慎二育补栏；春节前供应压力大，盘面反弹空间受限；中长期猪价或二次探底，建议03合约反弹后逢高空[8] 鸡蛋 鸡蛋近月合约偏强，远月合约升水大且不确定多；现货价格普涨；预计26年初新开产下滑，上半年蛋鸡存栏下降；建议逢低布局26年上半年期货合约多头；26年下半年合约与上半年走势分化，盘面交易节奏反复[9]

格隆汇1月7日｜吉隆坡 Iceberg X 的交易员 David Ng 表示，由于市场预期印度尼西亚可能调高出口税， 棕榈油期货收盘走高。Ng 指出，较高的关税将使马来西亚棕榈油更具价格优势，从而转化为更高的需 求。他补充道，豆油价格上涨也提振了市场情绪。Ng 认为棕榈油价格在每吨 3,950 林吉特处有支撑， 在每吨 4,250 林吉特处面临阻力。马来西亚衍生品交易所 10 月交付的合同价格上涨 45 林吉特，至每吨 4,035 林吉特。 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美豆市场供需偏宽松，价格下行压力明显，后续受出口及压榨影响；南美供应端影响增加，巴西新作预计丰产，出口或增加，旧作出口与压榨良好；阿根廷旧作产量大，压榨与出口增加，出口增量空间有限；国内粕类市场，豆粕盘面上涨，月间价差偏强，菜粕跟随上涨，月间价差小幅上涨；国内现货供需偏宽松，油厂开机率高，库存高位，成交减少，需求增加，远期供应不确定；建议单边多单减仓，套利 MRM 价差缩小，期权卖出宽跨式策略 [3][4][6][7] 相关目录总结 行情回顾 - 美豆盘面上涨，出口良好有一定支撑但带动有限，更多受前期下跌影响；国内豆粕盘面上涨，成本有支撑，市场考虑远期供应；菜粕跟随上涨，自身利多驱动有限；豆菜粕价差上涨，菜粕需求支撑有限；豆粕月间价差偏强，受单边上涨影响，后续供需偏紧价格有支撑；菜粕月间价差小幅上涨，受价差上涨带动，后续需求或好转 [3] 基本面 - 美豆市场供需偏宽松，价格下行压力大，平衡表支撑有限，受出口及压榨影响；南美供应端影响增加，巴西新作播种进度加快但处历史同期低位，各机构评估丰产，需求增量有限，出口预计增加，短期受产量影响；巴西旧作出口与压榨好，需求端支撑明显；阿根廷旧作产量大，压榨与出口增加，出口增量空间有限；国内现货供需偏宽松，油厂开机率高，供应充足，提货量增加，库存高位，成交减少，需求增加，远期供应不确定；菜粕需求转弱，油厂开机停滞，菜籽供应低位，颗粒菜粕高位，供应有压力，预计偏震荡运行 [4][5] 逻辑分析 - 美豆下行压力体现后反弹，需求支撑有限，供应高位则压力仍存；巴西短期天气好，收获推进顺利，丰产压力或体现；国际大豆市场供需偏宽松，价格有压力；南美报价坚挺，近端供应收紧，成交减少，支撑价格；国内后续大豆到港量减少，豆粕供应或减少，现货有支撑，带动盘面；中长期供应宽松，价格有压力；菜粕需求一般，供应端影响多，前期回落，受豆粕现货好转影响跟随反弹，预计价差缩小；豆粕月间价差走强，后续供应宽松则持续性有限；菜粕月间价差小幅震荡，需求支撑有限，前期上涨后价差承压 [6] 交易策略 - 单边建议多单减仓；套利建议 MRM 价差缩小；期权建议卖出宽跨式策略 [7] 大豆压榨利润 - 展示了不同来源地、船期的大豆压榨利润情况，包括 CNF、CBOT、合约、汇率、豆粕价格、豆油价格、盘面压榨利润、现货压榨利润、盘面榨利（昨日）、现货榨利（昨日）及榨利变化 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美玉米出口利好但产量仍高预计底部震荡 华北玉米偏弱东北玉米偏强 农户惜售情绪松动 短期现货相对稳定 北港收购价稳定 华北小麦受拍卖影响价格偏弱 东北与华北玉米价差缩小 玉米现货和03玉米反弹空间有限 03美玉米430美分/蒲有支撑 07玉米多单离场 套利观望 期权采用短期累沽策略滚动操作 [8][9][10] - 山东深加工到车辆增多玉米现货偏弱 东北淀粉现货稳定 本周玉米淀粉库存上升 淀粉价格看玉米价格和下游备货情况 副产品价格偏强 玉米和淀粉现货价差低 企业盈利下滑 03淀粉跟随玉米底部震荡 华北玉米1月有回落空间 后期玉米淀粉现货偏弱 03淀粉盘面反弹空间有限 [7] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 数据 - 期货盘面：多个玉米和玉米淀粉期货合约有不同收盘价、涨跌、涨跌幅、成交量增减幅和持仓量增减幅 如C2601收盘价2288 跌5 跌幅0.22% 成交量1778 减幅74.10% 持仓量18650 增幅1.49% [2] - 现货与基差：玉米不同地区今日报价、涨跌和基差不同 如青冈今日报价2120 涨跌0 基差 -160；淀粉不同企业今日报价、涨跌和基差也不同 如龙凤今日报价2750 涨跌0 基差205 [2] - 价差：玉米跨期、淀粉跨期和跨品种有不同价差和涨跌 如C01 - C05价差35 涨跌 -6 [2] 第二部分 行情研判 - 玉米：美玉米偏弱底部震荡 进口利润上涨 2月巴西进口价格2137元 北方港口平仓价稳定 东北产区现货偏弱 华北上量增多价格偏弱 东北与华北玉米价差缩小 小麦与玉米价差大 玉米有性价比 国内养殖需求稳定 下游饲料企业库存增加 东北上量偏低价格偏强 农户惜售 港口库存偏低 北港收购价稳定 03玉米大幅反弹 现货基差走弱 市场关注年前东北玉米季节性卖压及下游建库情况 [4][6] - 淀粉：山东深加工到车辆增多玉米现货偏弱 山东淀粉约2720元 东北淀粉稳定 本周玉米淀粉库存上升至112.5万吨 月增幅2.1% 年同比增幅25.1% 淀粉价格看玉米和下游备货 副产品价格偏强 玉米和淀粉现货价差低 企业盈利下滑 03淀粉跟随玉米底部震荡 华北玉米1月有回落空间 后期淀粉现货偏弱 03淀粉盘面反弹空间有限 [7] 第三部分 玉米期权 - 期权策略为短期累沽策略 滚动操作 [11] 第四部分 相关附图 - 展示了北港玉米平仓价、玉米05合约基差、玉米5 - 9价差、玉米淀粉5 - 9价差、玉米淀粉05合约基差、玉米淀粉05合约价差等图表 [15][16][21]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 菜粕市场处于供需双弱局面，整体随豆粕波动，今日受国内商品普涨提振增仓上涨；菜油近期整体维持低位反弹态势，基差维持高位 [2] - 美豆市场压力仍存，市场等待USDA月度供需报告；国内菜粕供应端近月趋紧，远期供应压力增强，需求预期被削弱；菜油维持去库模式，价格获支撑，但远期供应压力也在增强 [2] 根据相关目录总结 期货市场 - 菜油期货收盘价9095元/吨，环比-35；菜粕期货收盘价2419元/吨，环比+29 [2] - 菜油月间差14元/吨，环比-38；菜粕月间价差-46元/吨，环比+1 [2] - 菜油主力合约持仓量228469手，环比+8124；菜粕主力合约持仓量720911手，环比+58460 [2] - 菜油期货前20名持仓净买单量-13039手，环比-5437；菜粕期货前20名持仓净买单量-18756手，环比+13032 [2] - 菜油仓单数量2130张，环比-1167；菜粕仓单数量0张，环比0 [2] - ICE油菜籽期货收盘价612.8加元/吨，环比+1.4；油菜籽期货收盘价5449元/吨，环比+1 [2] 现货市场 - 江苏菜油现货价9900元/吨，环比0；南通菜粕现货价2490元/吨，环比+50 [2] - 菜油平均价10006.25元/吨，环比-12.5；油菜籽进口成本价7400.83元/吨，环比-55.43 [2] - 江苏盐城菜籽现货价5700元/吨，环比0；油粕比3.87，环比-0.08 [2] - 菜油主力合约基差805元/吨，环比+35；菜粕主力合约基差71元/吨，环比+21 [2] 替代品现货价格 - 南京四级豆油现货价8450元/吨，环比0；菜豆油现货价差1450元/吨，环比0 [2] - 广东24度棕榈油现货价8570元/吨，环比0；菜棕油现货价差1330元/吨，环比0 [2] - 张家港豆粕现货价3120元/吨，环比+20；豆菜粕现货价差630元/吨，环比-30 [2] 上游情况 - 全球菜籽预测年度产量95.27百万吨，环比+3；油菜籽年度预测值产量13446千吨，环比0 [2] - 菜籽进口数量合计当月值0.2万吨，环比+0.2；进口菜籽盘面压榨利润626元/吨，环比+18 [2] - 油厂菜籽总计库存量0.1万吨，环比0；进口油菜籽周度开机率0%，环比0 [2] - 菜籽油和芥子油进口数量当月值0.3万吨，环比-2；沿海地区菜油库存14万吨，环比0 [2] - 菜籽粕进口数量当月值-0.1万吨，环比0；沿海地区菜粕库存22.06万吨，环比+6.29 [2] 产业情况 - 华东地区菜油库存26.7万吨，环比-1.4；华东地区菜粕库存16.7万吨，环比-0.3 [2] - 广西地区菜油库存0.2万吨，环比-0.1；华南地区菜粕库存24.6万吨，环比-1.3 [2] - 菜油周度提货量0.4万吨，环比-0.34；菜粕周度提货量0万吨，环比0 [2] 下游情况 - 饲料当月产量2977.9万吨，环比+20.9；餐饮收入当月值6057亿元，环比+858 [2] - 食用植物油当月产量427.6万吨，环比-67.4 [2] 期权市场 - 菜粕平值看涨期权隐含波动率18.05%，环比-0.01；菜粕平值看跌期权隐含波动率18.06%，环比+0.01 [2] - 菜粕20日历史波动率14.34%，环比+0.47；菜粕60日历史波动率11.84%，环比+0.24 [2] - 菜油平值看涨期权隐含波动率14.9%，环比+0.22；菜油平值看跌期权隐含波动率14.89%，环比+0.2 [2] - 菜油20日历史波动率17.63%，环比+0.48；菜油60日历史波动率13.16%，环比-0.06 [2] 行业消息 - 1月6日，ICE油菜籽期货上涨，3月合约上涨3.10加元，或0.5%，结算价报613.9加元/吨 [2] - 美豆出口季供应充裕，巴西大豆丰产预期高，美豆面临巴西廉价大豆竞争，市场等待USDA月度供需报告 [2] 菜粕观点总结 - 国内近月加菜籽和菜粕进口受限，油厂停机，供应端趋紧，进口大豆通关政策收紧影响近月供应 [2] - 澳大利亚菜籽到港使边际供应增加，中加贸易关系缓和预期增强远期供应压力，加菜籽供需格局宽松牵制价格 [2] - 马棕减产幅度温和，出口下降，累库压力增加，豆粕替代优势削弱菜粕需求预期 [2] 菜油观点总结 - 国内油厂停机，菜油去库支撑价格，基差维持高位，进口大豆通关政策收紧影响近月供应 [2] - 澳大利亚菜籽到港后期压榨及中加贸易关系缓和预期增强远期供应压力，国内商品普涨提振油脂市场 [2] 重点关注 - 周一我的农产品网油菜籽开机率及各地区菜油粕库存量，中加贸易关系走向和放开澳菜籽商业采买的可能 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 白糖方面全球糖供过于求，但市场担忧广西糖产量同比下滑，国内糖现货价格回暖，郑糖空单考虑离场观望[3] - 纸浆供应压力缓解，仓单成本抬升或带动盘面底部抬升，但全球漂针浆不紧张，国内纸厂利润低迷，短期价格在高位区间运行[3] - 双胶纸现货持稳，盘面受基差和纸浆成本驱动影响，上行空间预计受限[4] - 棉花远端利多预期延续，短期期价或继续偏强震荡，05合约多单谨慎持有[6] - 苹果05合约面临供应下滑与消费淡季博弈，短期或在区间内偏强波动[7] - 红枣减产预期或在远月体现，交易上建议2605合约9000点以下空单逢低离场[8][9] 各部分总结 第一部分板块策略推荐 - 苹果2605多单谨慎持有，因新季产量、优果率、峰值同比下滑支撑仍在，但消费增量驱动不足，支撑区间8800 - 8900，压力区间10000 - 10200 [17] - 红枣2605短线逢低买入，减产预期或在远月体现，支撑区间8900 - 9000，压力区间9500 - 9800 [17] - 白糖2605轻仓短多，国际糖供应充足，我国蔗糖开榨，市场担忧产量与产糖率下滑，支撑区间5000 - 5030，压力区间5300 - 5330 [17] - 纸浆2605区间偏多，盘面涨至现货主要交割品价格以上，潜在交割压力增加，但向下有支撑，支撑区间5300 - 5400，压力区间5600 - 5800 [17] - 双胶纸2605暂时观望，原料波动影响价格，现货持稳，盘面或区间运行，支撑区间3900 - 4000，压力区间4200 - 4300 [17] - 棉花2605多单谨慎持有，外盘低位运行，国内远端利多预期强，期价维持重心上移预期，支撑区间13500 - 13600，压力区间15400 - 15500 [17] 第二部分市场消息变化 苹果市场情况 - 2025年11月鲜苹果出口量约12.16万吨，环比增加51.28%，同比增加12.42%；截至2025年12月25日，全国主产区苹果冷库库存量为702.1万吨，环比降10.6万吨，同比降85.78万吨 [18] - 山东产区库存苹果晚熟纸袋富士主流价格稳定，春节备货开始，出货稍有提高；陕西产区主流价格稳定，贸易商包装自有货源发市场，冷库客商成交增加 [18][19] 红枣市场情况 - 元旦节前一周36家样本点物理库存在15898吨，环比减少1.30%，同比增加37.17%，新疆产区收购步入尾声，市场到货量增加，销区整体走货平稳 [21] 白糖市场情况 - 截至2025年12月31日，印度糖厂压榨甘蔗1.33921亿吨，同比增加24%，产糖1183万吨，平均产糖率升至8.83%；2025/26榨季截至12月27日，泰国累计甘蔗入榨量降16.71%，产糖量降15.83% [24] - 2025/26榨季广东19家糖厂已全部开榨，截至12月底累计产糖8.66万吨，去年同期11.63万吨；出糖率8.72%，去年同期9.397%；印度2026年1月食糖内销配额为220万吨，较2025年1月减少5万吨 [24] 纸浆市场 - 截至12月31日，纸浆价格稳定，加拿大NBSK估价为690 - 700美元/吨，北欧船货价格为680 - 690美元/吨；阔叶浆价格上调，供应收紧 [27] 双胶纸市场 - 双胶纸库存天数较上周四上升0.76%，增幅环比收窄0.93个百分点，开工负荷率在55.24%，环比上升1.02个百分点 [28] 棉花市场 - 截至1月3日当周，埃及棉花累计签约出口量同比大幅增加；截至12月31日，巴基斯坦新年度籽棉累计上市量折皮棉约84.2万吨，同比减少0.4% [29] 第三部分行情回顾 期货行情回顾 - 苹果2605收盘价9614，日涨67，涨幅0.70%；红枣2605收盘价8975，日涨20，涨幅0.22%；白糖2605收盘价5259，日涨2，涨幅0.04%；纸浆2605收盘价5612，日涨82，涨幅1.48%；棉花2605收盘价14855，日涨200，涨幅1.36% [30] 现货行情回顾 - 苹果现货价4.45元/斤，环比不变，同比涨0.45元/斤；红枣现货价9.40元/公斤，环比降0.10元/公斤，同比降5.30元/公斤；白糖现货价5340元/吨，环比涨10元/吨，同比降720元/吨；纸浆（山东银星）现货价5580元，环比不变，同比降950元；双胶纸（太阳天阳 - 天津）现货价4450元，环比不变，同比降500元；棉花现货价15711元/吨，环比涨96元/吨，同比涨1037元/吨 [36] 第四部分基差情况 未提及具体总结内容，仅提及相关图表 第五部分月间价差情况 - 苹果5 - 10价差当前值1026，环比降30，同比增1313，震荡偏强，推荐逢低做多 [53] - 红枣9 - 1价差当前值25，环比降45，同比降600，区间震荡，建议观望 [53] - 白糖1 - 5价差当前值26，环比增5，同比降44，震荡波动，建议观望 [53] - 棉花5 - 9价差当前值 - 185，环比增5，同比降15，震荡偏弱，推荐逢高做空 [53] 第六部分期货持仓情况 未提及具体总结内容，仅提及相关图表 第七部分期货仓单情况 - 苹果仓单量0，环比和同比无变化；红枣仓单量2105，环比增3，同比降416；白糖仓单量6005，环比无变化，同比降7024；纸浆仓单量131054，环比增15478，同比降207984；棉花仓单量6824，环比增706，同比增2818 [82] 第八部分期权相关数据 未提及具体总结内容，仅提及相关图表

报告行业投资评级 - 粕类策略为谨慎偏空 [4] - 玉米策略为中性 [7] 报告的核心观点 - 粕类方面当前下游油厂大豆和豆粕库存均维持高位但近月合约因进口成本高和一季度到港少预期偏强远月合约因南美丰产预期和偏低成本影响价格相对偏弱未来需关注国内美豆采购和新季巴西大豆产量情况 [3] - 玉米方面深加工和饲料企业库存逐渐上升但低于历史同期目前按需采购春节临近有备货需求价格上涨使港口成交清淡本月进口增加但本年度整体谷物进口量偏少未来需关注现货购销、进口以及谷物拍卖情况 [6] 市场要闻与重要数据 粕类 - 期货方面昨日收盘豆粕2605合约2776元/吨较前日变动+22元/吨幅度+0.80%；菜粕2605合约2390元/吨较前日变动+29元/吨幅度+1.23% [1] - 现货方面天津地区豆粕现货价格3110元/吨较前日变动+20元/吨现货基差M05+334较前日变动-2；江苏地区豆粕现货3070元/吨较前日变动+20元/吨现货基差M05+294较前日变动-2；广东地区豆粕现货价格3110元/吨较前日变动+40元/吨现货基差M05+334较前日变动+18；福建地区菜粕现货价格2600元/吨较前日变动+20元/吨现货基差RM05+210较前日变动-9 [1] - 1月5日美国农业部公布的周度出口检验报告显示截至2026年1月1日当周美国大豆出口检验量为98万吨此前市场预估为75 - 115万吨前一周修正后为77.3万吨初值为75万吨 [2] - 12月25日止当周美国当前市场年度大豆出口销售净增117.77万吨较之前一周增加19%较前四周均值减少20%市场预估为净增70 - 180万吨 [2] - 巴西咨询公司StoneX周一表示预计2025/26年度巴西大豆产量为1.776亿吨较其12月预测上调0.2% [2] 玉米 - 期货方面昨日收盘玉米2603合约2222元/吨较前日变动-2元/吨幅度-0.09%；玉米淀粉2603合约2501元/吨较前日变动-8元/吨幅度-0.32% [4] - 现货方面辽宁地区玉米现货价格2150元/吨较前日变动+0元/吨现货基差为C03+103较前日变动+2；吉林地区玉米淀粉现货价格2620元/吨较前日变动+0元/吨现货基差CS03+119较前日变动+8 [4] - 美国农业部公布的周度出口检验报告显示截至2026年1月1日当周美国玉米出口检验量为120.6万吨此前市场预估为90 - 140万吨前一周修正后为133.5万吨初值为130.1万吨 [4] - 出口销售报告显示12月25日止当周美国当前市场年度玉米出口销售净增75.64万吨较之前一周减少66%较前四周均值减少58%市场预估为净增70 - 150万吨 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 棉花近期市场情绪偏暖、预期偏强是行情驱动主要因素，未来政策层面仍有期待，短期郑棉有上行驱动但高位有分歧，中长期棉价上方有空间，后续关注下游纺织企业春节前补库及明年一季度宏观政策和棉花目标价格补贴政策细则 [1] - 白糖春节补库开始成交好转，大宗商品整体强势，期价向区间上沿攀升，未来关键在本月压榨进度及进口情况，预计短期偏强延续本月前高后低 [1] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 棉花周二ICE美棉涨0.76%报65.14美分/磅，郑棉主力合约涨1.05%报14855元/吨，持仓增25992手至91.59万手，海外宏观扰动美元指数震荡美棉期价重心上移，国内郑棉主力增仓上行夜盘站上15000元/吨 [1] - 白糖截至12月31日2025/26年榨季广西糖厂开榨情况及产糖、销糖等数据变化，各地现货报价有调整，原糖市场维持震荡，国内春节补库成交好转期价攀升 [1] 日度数据监测 - 棉花1 - 5合约价差为100环比增15，主力基差856环比降104，新疆现货价15487环比涨45，全国现货价15711环比涨96 [2] - 白糖1 - 5合约价差为20环比降7，主力基差101环比增8，南宁现货价5340环比涨10，柳州现货价5360环比涨10 [2] 市场信息 - 1月6日棉花期货仓单6824张较上日增706张有效预报2570张，国内多地棉花到厂价公布，纱线和短纤布综合负荷持平库存上涨 [4] - 1月6日白糖现货价南宁和柳州上涨，期货仓单6005张持平有效预报4563张 [4][5] 研究团队人员介绍 - 张笑金是光大期货研究所资源品研究总监，专注白糖产业研究获多项荣誉 [20] - 张凌璐是光大期货研究所资源品分析师，负责尿素等品种研究，获多项荣誉 [21] - 孙成震是光大期货研究所资源品分析师，从事棉花等品种研究，获多项荣誉 [22] 联系我们 - 公司地址在中国（上海）自由贸易试验区杨高南路729号6楼、703单元，电话021 - 80212222，传真021 - 80212200，客服热线400 - 700 - 7979，邮编200127 [25]