铁矿石月报： 供需结构转弱，矿价震荡偏弱运行 分析师：李海蓉 黑色研究团队 李海蓉 Z0015849 陈为昌 Z0019850 李卫东 F0201351 中辉期货研究院 时间：2025.4.30 2 市场观点摘要 【供应端】四大矿山5月发运回升，预估环比增加发运625万吨；非主流矿5月预估发运4030万 吨，增量30万吨左右；国产矿预计5月份产量2100万吨，环比增加60万吨；5月全球供应整体环 比增加715万吨左右。 【需求端】国内方面，按照钢联统计口径，4月全国生铁产量预估7226万吨，同比增加6.1%。5 月预计高炉铁水产量7440万吨，环比增加214万吨。折算61%品位的铁矿石需求增加350万吨。 海外方面，除中国外生铁日均产量整体稳定，预估5月份生铁产量环比减少30万吨左右，折算 61%品位的铁矿石需求减少50万吨左右。综合全球来看，5月份61%品位的铁矿石需求增加300万 吨左右。 【观点及策略】5月全球铁矿石供需双强，静态供需偏宽松。价格震荡偏弱运行。 风险与关注：外矿发到货情况、宏观及产业政策的出台及实施情况。 行情回顾：期现货价格走强 ： ： 价格： ： 来源:同花顺，中辉期货有限公司 期货 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 4月铁矿石基本面偏强，但后期价格面临较大下行压力，因贸易战背景下限产政策大概率出台，矿石需求预期下降，即便政策短期不落地，挤压钢厂利润倒逼减产也会使铁矿需求下降，且二季度供应增加、港口库存大概率见底回升 [2][15] 根据相关目录分别进行总结 策略概述 4月上旬铁矿石价格受系统性风险影响下跌，中旬回归基本面逻辑走势强于钢材，下旬因粗钢压减传闻走弱，预计未来1 - 2个月价格存在补跌可能，现货或下探85 - 90美元 [7] 铁水高产量或不可持续 4月铁水日产量达244.53万吨高位，在钢材内需走弱和外部贸易冲突背景下，出台限产政策是大概率事件，但落地时间和方式不确定；5月进入钢材需求淡季，需求走弱，若限产政策短期不落地，会先挤压钢厂利润再倒逼减产，铁水日产难在240万吨以上长时间维持 [7][8] 二季度供应有回升预期 一季度受澳洲飓风和巴西铁路运输受阻影响，铁矿石产销量低位，四大矿山一季度产量2.46亿吨、同比降2.31%，销量2.49亿吨、同比降2.1%；二季度是传统发运旺季，近4年二季度全球发运量环比一季度增5024 - 6712万吨、增幅14% - 19%，以均值估算今年二季度环比增约5600万吨；四大主流矿山未下调年度发运目标，按目标和一季度发运量预计，2 - 4季度周均发运量要达2292万吨，目前周均发运量为2034万吨，二季度供应有增加预期 [10][11] 5月铁矿石库存拐点或出现 3月下旬到4月中旬到港量回落、铁水日产量走高、钢厂补库，4月港口库存连续三周降464.4万吨，目前钢厂补库暂告段落，供应将回升，铁水日产量大概率回落，5月后港口库存大概率见底回升；疏港量和到港量比值领先（逆序）港口库存约5周，自3月中以来该指标连续变化情况也表明5月库存将回升 [12] 结论及投资建议 后期铁矿石价格面临较大下行压力，现货价格在100美元附近有压力，后续可能下探至85 - 90美元/吨，考虑贴水因素，铁矿石09合约在720 - 730附近有压力 [2][15]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级，目标价17.59元 [1][5][8] 报告的核心观点 - 河钢资源2024年营收和归母净利下降，2025Q1营收和归母净利有不同表现，公司铜二期项目投产有望打开增长空间，但铁矿石价格承压 [1] 根据相关目录分别进行总结 公司业绩情况 - 2024年实现营收55.82亿元（yoy - 4.86%），归母净利5.66亿元（yoy - 37.95%）；Q4营收9.31亿元（yoy - 50.54%，qoq - 33.29%），归母净利 - 1143.05万元（yoy - 104.65%，qoq - 111.42%）；25Q1营收12.36亿元（yoy - 23.32%，qoq + 32.74%），归母净利1.26亿元（yoy - 47.59%，qoq + 1200.83%） [1] 产品产销量及价格情况 - 2024年铁矿石产/销量分别为900.5、932.4万吨，同比增长60.16%、32.54%；铜产品产/销量分别为2.48、2.48万吨，同比增长3.16%、4.42%；蛭石产/销量分别为16.3、13.8万吨，同比增长 - 3.49%、5.03% [2] - 2024年铁矿石价格同比震荡下行，普氏62%铁矿石均价109.44美元/吨，同比下降10.31美元/吨；铜价同比上升 [2] 期间费用情况 - 2024年销售费用同比上升超5亿元，所得税、少数股东损益随利润同比下降超4、2亿元 [2] 2025年展望 - 2025年全球铁矿石产能预计持续扩张，部分新投产铁矿项目或带来约5000万吨供应增量，公司计划铁矿石产/销量提升至1000万吨 [3] - 公司铜二期项目2024年底投产，预计两年达产期，矿石量达1100万吨，对应铜产量7万吨并伴生黄金，2025年计划铜产/销量提升至3.2、2.9万吨 [4] 盈利预测调整 - 下调公司2025 - 2027年EPS分别至1.26、1.44、1.79元（2025 - 2026年较前值变化 - 12%/-13%） [5] 可比公司估值 - 可比公司2025年Wind一致预期PE均值为14.0X，给予公司2025年14.0X PE，目标价17.59元（前值16.55元） [5] 经营预测指标与估值 |会计年度|2023|2024|2025E|2026E|2027E| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |营业收入 (人民币百万)|5,867|5,582|6,005|7,368|8,389| |+/-%|16.10|(4.86)|7.59|22.69|13.85| |归属母公司净利润 (人民币百万)|912.47|566.16|824.89|941.33|1,166| |+/-%|36.95|(37.95)|45.70|14.12|23.89| |EPS (人民币，最新摊薄)|1.40|0.87|1.26|1.44|1.79| |ROE (%)|10.41|5.61|7.74|8.35|9.67| |PE (倍)|9.24|14.88|10.22|8.95|7.23| |PB (倍)|0.92|0.88|0.83|0.79|0.74| |EV EBITDA (倍)|3.73|9.01|3.83|3.09|2.29| [7] 基本数据 - 目标价17.59元，截至4月29日收盘价12.91元，市值84.27亿元，6个月平均日成交额1.7467亿元，52周价格范围12.13 - 21.87元，BVPS15.26元 [9] 可比公司估值 |公司Bloomberg代码|公司简称|Wind一致预期PE（2025E）| | --- | --- | --- | |000655 CH|金岭矿业|21.9| |002978 CH|安宁股份|13.9| |001203 CH|大中矿业|12.9| |600362 CH|江西铜业|10.4| |000630 CH|铜陵有色|10.8| |平均值|14.0| [13] 盈利预测 - 包含资产负债表、利润表、现金流量表等多方面财务数据预测，如2025E营业收入60.05亿元，归属母公司净利润8.2489亿元等 [18]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材预计延续窄幅震荡，反弹需钢厂减产或需求预期好转，操作暂观望，关注多材空原料套利 [1] - 铁矿石预计价格继续承压运行，因成材终端需求决定铁水高位持续性，且5 - 6月海外矿山发运冲量 [4] - 焦炭建议采用多热卷空焦炭策略，因焦煤弱势拖累提涨进程，且有粗钢平控文件下发消息 [6] - 焦煤建议套利为主，可采用多热卷空焦煤策略，因进口煤冲击大，下游铁水大增仍偏宽松 [6] - 硅铁预计价格震荡运行，短期供需矛盾缓解，但厂库偏高且炼钢需求阶段性见顶 [7] - 硅锰预计价格震荡偏弱运行，自身供需矛盾待解决，成本端锰矿支撑力度不足 [7] 根据相关目录分别进行总结 钢材 - 价格方面，螺纹钢和热卷现货及合约价格多数下跌，如华东螺纹钢现货跌20元/吨至3220元/吨 [1] - 成本和利润方面，钢坯价格降30元/吨至2960元/吨，华东热卷利润降17元/吨至91元/吨 [1] - 产量方面，日均铁水产量增4.2至244.4，五大品种钢材产量增3.1至875.8万吨 [1] - 库存方面，五大品种钢材库存降50.4至1534.3万吨，螺纹和热卷库存均下降 [1] - 成交和需求方面，建材成交量和五大品种表需等多数指标下降，如建材成交量降0.9至11.2 [1] 铁矿石 - 价格及价差方面，仓单成本、现货价格及价格指数多数微跌，5 - 9价差涨2.5至55 [4] - 供应方面，45港到港量周度降200.2至2325.3万吨，全球发运量周度增17.8至2925.5万吨 [4] - 需求方面，247家钢厂日均铁水周度增4.2至244.4万吨，45港日均疏港量周度增18.4至327.9万吨 [4] - 库存方面，45港库存周度环比增79.6至14261.00万吨，247家钢厂进口矿库存周度增20.1至9073.0万吨 [4] 焦炭 - 价格及价差方面，山西一级湿熄焦等价格持平，焦炭05合约涨5至1574，05 - 09价差涨14至21 [6] - 供给方面，全样本焦化厂日均产量周度增1.5至66.9万吨，247家钢厂日均产量周度增0.1至47.5万吨 [6] - 需求方面，247家钢厂铁水产量周度增4.2至244.4万吨 [6] - 库存方面，焦炭总库存周度降3.0至1014.8万吨，全样本焦化厂焦炭库存降2.4至104.9万吨 [6] 焦煤 - 价格及价差方面，焦煤（山西仓单）等价格持平，焦煤05合约涨7至888，5 - 9价差走稳至 - 45 [6] - 供给方面，原煤产量周度降4.7至878.2万吨，精煤产量周度降2.0至448.0万吨 [6] - 需求方面，全样本焦化厂日均产量周度增1.5至66.9万吨，247家钢厂日均产量周度增0.1至47.5万吨 [6] - 库存方面，汾渭煤矿精煤库存周度降0.1至202.9万吨，全样本焦化厂焦煤库存周度降7.2至969.0万吨 [6] 硅铁 - 价格及价差方面，硅铁主力合约收盘价跌40至5608，内蒙 - 主力价差涨40至 - 58 [7] - 成本及利润方面，生产成本持平，生产利润内蒙为 - 131 [7] - 供给方面，硅铁产品周度降0.1至9.9万吨，生产企业开工率周度降1.5至30.9% [7] - 需求方面，硅铁需求量周度持平为21，247家日均铁水产量周度增4.2至244.4万吨 [7] - 库存方面，硅铁库存60家样本企业周度降1.1至8.4万吨，下游硅铁可用平均天数月降0.8至15.4天 [7] 硅锰 - 价格及价差方面，硅锰主力合约收盘价跌46至5758，内蒙 - 主力价差涨46至 - 78 [7] - 成本及利润方面，天津港锰矿价格持平，生产成本广西降28.8至6388.5元/吨 [7] - 锰矿供应方面，锰矿发运量周度增0.7至78.8万吨，到港量周度增33.6至65.3万吨 [7] - 供给方面，硅锰周产量降0.3至18.6万吨，开工率降2.6至41.6% [7] - 需求方面，硅锰需求量钢联测算为12.7，硅锰6517采购量河钢集团持平为11 [7] - 库存方面，63家样本企业库存周度增2.4至18.2万吨，硅锰库存平均可用天数月增0.3至17天 [7]

报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 未提及 根据相关目录分别进行总结 现货市场 - 普氏62指数最新为99.40，日变化0.20，周变化 -0.70 [2] - 澳洲主流矿中，纽曼粉最新756，日变化 -2，周变化 -8；PB粉最新762，日变化 -2，周变化 -10等 [2] - 巴西主流矿中，巴混最新775，日变化 -3，周变化 -8；巴粗IOC6最新736，日变化 -2，周变化 -9等 [2] - 非主流矿中，南非粉最新822，日变化 -2，周变化 -10；58%印粉最新582，日变化 -3，周变化 -4等 [2] - 内矿唐山铁精粉最新942，日变化7，周变化3 [2] 远期市场 - 各品种有对应的远期价格及日变化、周变化情况，如纽曼粉远期95.20，日变化0.50，周变化 -1.00等 [2] 盘面市场 - 大商所i2601最新684.5，日变化0.5，周变化 -14.0；i2505最新764.0，日变化1.0，周变化 -12.0；i2509最新709.0，日变化 -1.5，周变化 -18.5 [2] - 新交所FE01最新92.33，日变化0.02，周变化 -1.74；FE05最新98.41，日变化 -0.01，周变化 -1.83；FE09最新94.88，日变化0.05，周变化 -1.74 [2] 基差/内外盘价差 - 各合约有对应的基差/内外盘价差及日变化、周变化情况，如i2601基差102.0，日变化 -3.7，周变化5.4 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 宏观端关税事件暂退潮，国内政策择时发力，粗钢减控预期仍存；基本面钢厂利润收缩，成材需求走弱致铁矿石需求下降，库存端压力较小；预计铁矿石5月震荡偏弱，关注成材需求情况 [7] - 成材有利润空间，短期钢厂铁水产量高位，铁矿石需求不弱；供给端外矿发运正常；库存端钢厂按需采购，疏港量高，节前或补库，港口库存压力小；钢材供需矛盾积累，预计5月下旬钢厂因利润压力减产；宏观层面粗钢减控预期下，铁矿石中长期需求偏弱；短期铁矿石盘面震荡，09合约区间【680 - 730】，中长期偏弱，可考虑卖出虚值看涨期权 [13] 根据相关目录分别进行总结 宏观层面 - 截至4月22日，样本建筑工地资金到位率58.54%，周环比升0.26个百分点，非房建项目资金到位率60.41%，周环比升0.56个百分点，房建项目资金到位率49.32%，周环比降1.12个百分点；4月项目资金到位率在58%附近波动，近两周房建项目资金低迷，房建端建材需求或下调 [16] - 4月水泥出库量和混凝土发运量持续上调，截至25日当周，水泥周度出库量352.05万吨，较3月底涨61.55万吨，混凝土发运量154.99万立方米，较3月底涨43.26万立方米，但今年两者出库低于往年 [20] - 4月基建水泥直供量持续上调，截至25日当周，水泥直供量188万吨，较3月底升30万吨，沥青销量29.11万吨，较3月底升4.92万吨；基建端水泥直供量接近去年同期，沥青平均销量远低于去年 [23] - 2025年5月空冰洗排产合计3821万台，较去年同期涨5.9%；5月家用空调排产2330万台，较去年同期增9.9%，冰箱排产783万台，较去年同期降4.9%，洗衣机排产708万台，较去年同期增6.5%；内销受“超长期特别国债”资金补贴带动卷材需求，出口因关税担忧排产同比下调 [26] 现货及基差 - 4月钢价先降后小幅回弹，维持底部震荡，上海地区螺纹最低3130元/吨，热卷最低3210元/吨；建材需求上涨，4月第4周表需见顶下调，部分地区缺规格持续去库；卷材国外关税扰动，国内需求有支撑，Mysteel样本统计表需324万吨/周，环比下调；炉料端，焦企4月15日提涨落地，铁矿石价格随钢材价格小幅下调 [31] - 4月铁矿石价格降幅1 - 22元/湿吨，中品铁粉价格跌幅约10元/吨，北矿所现货基准价先跌后小幅反弹，维持低位震荡 [36] - 截至4月25日，铁矿石09合约收盘价709元/吨，较3月底跌3.14%，4月盘面价格震荡偏弱，25日基差52元/吨；4月铁矿石单边持仓量先降后增，截至25日单边持仓102.22万手，较3月底升7.34万手 [13][41] - 对比一个月前，铁矿石Back曲线价格重心下移，斜率由 - 7.30变为 - 7.49；展望5月，宏观关注粗钢减控，行业钢材矛盾累积，矿价预期难起 [44] - 截至25日，5 - 9价差51.5元/吨，较3月底升10.5元/吨，9 - 1价差26元/吨，较3月底升6元/吨 [47] 价差 - 4月25日大商所和新交所铁矿石价差14.84元/吨附近，较3月下降，处于历史低位 [51] - 截至4月25日，螺矿差（主力合约）2392元/吨，较8日降16元/吨，25日螺矿比4.37，较8日降0.10；后续钢材矛盾积累，预计成材和炉料均弱，目前粗钢减控预期下，螺矿套利机会有限 [53] 供给 - 截至4月25日当周，铁矿石全球发货量3188.2万吨，环比增262.7万吨，增幅8.98%，今年累计发货量48612.5亿吨，同比减1.32%；本周澳巴发货量2758.4万吨，较上周增320.7万吨，增幅13.16%，非澳巴本周发货量429.8万吨，环比减58万吨，降幅11.89% [56] - 截至4月25日当周，四大矿山发至中国铁矿石1953.4万吨，环比升211.1万吨，增幅12.12%；除FMG发运下调，其余三大矿山发运环比增加；截至4月底，仅FMG发运至中国铁矿石同比上升 [60] - 截至4月25日当周，47港铁矿到港量2679.6万吨，环比升230.4万吨，增幅9.41%，本年累计到港量40511.4亿吨，同比降2398.5万吨，降幅5.59%，较3月底到港量同比降幅收窄 [64] - 4月126家矿山企业产能利用率由65.14%降至63.26%，186家矿山企业产能利用率由62.77%降至61.04% [67] - 截至25日当周，126家矿山铁精粉日均产量36.97万吨，较月初降1.38万吨/天，186家矿山铁精粉日均产量47.66万吨，较月初降1.35万吨/天 [69] 需求 - 4月247家钢企铁水日均产量241.7万吨，截至25日当周，铁水产量244.35万吨，较3月底升7.07万吨/天，进口铁矿石日均消耗量310.39万吨，较3月底升7.89万吨/天 [73] - 4月247家钢企开工率持续小幅上调，截至25日当周，高炉开工率84.33%，较3月底升1%，高炉产能利用率91.60%，较3月底升2.52% [75] - 4月247家钢企盈利率维持在50%以上，截至25日当周，钢企盈利率57.58%，较3月底升3.9%；钢材“强现实、弱预期”，现货端建材部分地区缺规格，需求预计季节性回落，卷材内需有支撑，成材价格走弱但生产仍有利润空间 [78] - 4月高炉生产螺纹钢利润小幅下调，截至25日，利润98元/吨，较3月底降5元/吨，4月螺纹钢坯价差在300元/吨附近，较3月降约50元/吨；预计后续需求走弱钢厂利润下调，部分地区生产钢坯 [82] - 4月华东地区电炉成本和利润均下降，截至4月27日，电炉谷电成本3246元/吨，较3月底降40元/吨，谷电利润14元/吨，较3月底降29元/吨 [84] - 截至4月25日，热卷毛利29元/吨，较3月底下调57元/吨，4月底冷卷毛利4元/吨，较3月底降205元/吨，后续冷卷可能亏损；钢厂铁水产量高，卷材供给压力大，出口受阻，内需难增长，冷卷供过于求累库，毛利大幅下跌 [87] - 截至4月底，河北地区铁水含税成本2429元/吨，较3月底降4元/吨，月中焦炭提涨但铁矿石价格弱势震荡，铁水成本维持低位震荡 [89] - 4月底废钢价格指数2426元/吨，较3月底降53元/吨，4月铁废差由 - 46元/吨升至0元/吨；电炉生产意愿低，废钢需求减少价格下调，铁水成本低位，铁废差向零值移动 [91] 库存 - 截至4月25日当周，126家矿企铁精粉库存65.46万吨，较3月底升1.53万吨，186家矿企铁精粉库存109.46万吨，较3月月底升1.98万吨 [95] - 4月钢厂库存维持低位，截至25日当周，247家钢企铁矿石库存9073.03万吨，较3月底降37.42万吨，钢厂进口铁矿石库存按需采购，库存消费比降至30.1 [98] - 4月港口库存持续去库，较去年同期压力下降，截至25日当周，47港铁矿石库存14781万吨，较3月底降198.4万吨；4月钢厂铁水产量超240万吨/天，对铁矿石有刚需，港口库存压力不大 [102] - 截至25日当周，45港在港船只101条，较3月底升19条，45港日均疏港量327.92万吨，较3月底升14.71万吨/天，4月疏港量高于去年同期 [104]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 美国3月JOLTS职位空缺创半年新低，经济运行不确定性增加，一季度GDP初值恐难乐观[7] - 集运指数（欧线）近月承压，10 - 12反套可轻仓持有，关注船司稳价意愿[8][9] - 工业硅基本面弱势，建议逢高空配，节前谨慎持仓[10] - 生猪累库驱动减弱，5月或开启阶段性去库，价格中枢下移[11][12] 根据相关目录分别进行总结 贵金属 - 黄金风险偏好回升，白银企稳反弹，趋势强度均为0[18][21] - 昨日沪金2506收盘价785.14，日涨幅0.65%；沪银2506收盘价8215，日涨幅0.57%[19] 铜 - 库存持续减少支撑价格，趋势强度为0[23] - 昨日沪铜主力合约收盘价77,600，日涨幅0.03%[23] 铝、氧化铝 - 铝震荡偏强，氧化铝大幅下跌，趋势强度均为0[26][28] - 昨日沪铝主力合约收盘价19930，沪氧化铝主力合约收盘价2766[26] 锌 - 强现实弱预期，短期横盘，趋势强度为0[29][30] - 昨日沪锌主力收盘价22550，日涨幅0.13%[29] 铅 - 需求偏弱，上方承压，趋势强度为 - 1[32][33] - 昨日沪铅主力收盘价16895，日跌幅0.65%[32] 镍、不锈钢 - 镍价或窄幅震荡，不锈钢成本与负反馈盘面博弈，趋势强度均为0[35][38] - 昨日沪镍主力收盘价124,180，不锈钢主力收盘价12,720[35] 锡 - 小幅修复，趋势强度为0[39][42] - 昨日沪锡主力合约收盘价261,560，日涨幅0.38%[40] 工业硅、多晶硅 - 工业硅盘面弱势震荡，多晶硅注册仓单小幅增加，趋势强度均为 - 1[43][44][46] - 昨日Si2506收盘价8,540，PS2506收盘价37,320[44] 碳酸锂 - 仓单持续增加，盘面承压运行，趋势强度为0[47][50] - 昨日2507合约收盘价66,260，日跌幅700[48] 铁矿石 - 预期反复，宽幅震荡，趋势强度为0[51][52] - 昨日期货收盘价709.0，日跌幅1.5[52] 螺纹钢、热轧卷板 - 需求预期不佳，低位反复，趋势强度均为0[55][58] - 昨日RB2510收盘价3,100，HC2510收盘价3,210[55] 硅铁、锰硅 - 硅铁低位震荡，锰硅受矿端信息扰动低位震荡，趋势强度均为0[59][62] - 昨日硅铁2506收盘价5608，锰硅2506收盘价5700[59] 焦煤、焦炭 - 限产消息扰动，宽幅震荡，趋势强度均为0[63][65] - 昨日JM2509收盘价932，J2509收盘价1553[63] 动力煤 - 刚需发力有限，震荡偏弱，趋势强度为0[66][68] - 昨日动力煤ZC2505暂无成交[66] 玻璃 - 原片价格平稳，趋势强度为 - 1[69][70] - 昨日FG509收盘价1108，日跌幅1.42%[70] 对二甲苯、PTA、MEG - 对二甲苯成本坍塌加工费扩张，PTA月差反套，MEG多PTA空MEG，趋势强度均为0[72][80] - 29日PX估价756美元/吨，PTA现货价格4540元/吨[75][76] 橡胶 - 震荡运行，趋势强度为0[81][82] - 昨日橡胶主力日盘收盘价14,635，日跌幅95[82] 合成橡胶 - 驱动有限格局下震荡运行，趋势强度为0[85][88] - 昨日顺丁橡胶主力日盘收盘价11,225，日跌幅135[85] 沥青 - 原油回撤，轻仓过节，趋势强度为 - 1[89][94] - 昨日BU2506收盘价3,430，日跌幅0.61%[89] LLDPE - 趋势偏弱，趋势强度为 - 1[101][103] - 昨日L2509收盘价7122，日跌幅0.60%[101] PP - 价格震荡，成交一般，趋势强度为0[106][107] - 昨日PP2509收盘价7112，日涨幅0.14%[106] 烧碱 - 暂时是震荡市，趋势强度为 - 1[109][113] - 今日山东地区32%离子膜碱收于780元/吨[110] 纸浆 - 震荡偏弱，趋势强度为 - 1[114][115] - 昨日纸浆主力日盘收盘价5,178，日跌幅166[115] 原木 - 弱势震荡，趋势强度为0[118][122] - 29日2507合约收盘价787，日跌幅1.1%[120] 甲醇 - 震荡运行，趋势强度为0[123][127] - 昨日甲醇主力收盘价2,278，日跌幅32[124] 尿素 - 节前宽幅震荡，注意仓位管理，趋势强度为0[128][130] - 昨日尿素主力收盘价1,735，日跌幅46[128] 苯乙烯 - 偏弱震荡，趋势强度为 - 1[131][135] - 昨日苯乙烯2505收盘价7,225，较前日涨9[131] 纯碱 - 现货市场变化不大，预计短期稳中偏强，趋势强度为0[136][138] - 昨日SA2509收盘价1,376，日涨幅0.22%[138] LPG - 原油大幅下跌，结构继续走强，趋势强度为0[141][148] - 昨日PG2506收盘价4,399，日跌幅0.23%[142] PVC - 偏弱震荡，趋势强度为 - 1[152][156] - 05合约期货价格4818[152] 燃料油、低硫燃料油 - 燃料油日盘下跌重回弱势，低硫燃料油跟随原油下跌，外盘高低硫价差收窄，趋势强度均为0[157][158] - 昨日FU2506收盘价3,057，日跌幅1.26%[157] 集运指数（欧线） - 近月承压运行，10 - 12反套轻仓持有，趋势强度为0[159][168] - 昨日EC2506收盘价1,470.5，日跌幅7.51%[159] 短纤、瓶片 - 短期反弹，节前控制仓位，趋势强度均为0[169][171] - 昨日短纤2505收盘价6142，瓶片2505收盘价5674[169] 棕榈油、豆油 - 棕榈油产地压力仍有释放空间，豆油单边偏弱、品种间偏强运行，趋势强度均为 - 1[173][177] - 昨日棕榈油主力收盘价8,120，日跌幅0.66%[173] 豆粕、豆一 - 豆粕偏弱震荡，规避假期风险；豆一反弹震荡，规避假期风险，趋势强度分别为 - 1和0[179][181] - 昨日DCE豆一2507收盘价4162，日跌幅63[179] 玉米 - 震荡偏强，趋势强度为1[182][185] - 昨日C2505收盘价2,313，日涨幅0.30%[183] 白糖 - 偏弱运行，趋势强度为 - 1[187][189] - 昨日期货主力价格5936，日跌幅41[187] 棉花 - 需求仍然不乐观，趋势强度为0[190][192] - 昨日CF2509收盘价12,840，日跌幅0.85%[190] 鸡蛋 - 现货弱势震荡，趋势强度为0[194] - 昨日鸡蛋2505收盘价3,139，日涨幅0.06%[194] 生猪 - 阶段性去库开启，等待节后印证，趋势强度为 - 1[196][199] - 昨日河南现货价格14750，较前日 - 100[197] 花生 - 关注油厂收购，趋势强度为0[200][203] - 昨日PK505收盘价7,974，日跌幅0.23%[200]

文章核心观点 公司发布2025年第一季度报告，涵盖主要财务数据、股东信息等内容，同时介绍了经营情况、投融资进展、股份回购情况，并计划召开第一季度业绩说明会与投资者交流 [5][7][14] 主要财务数据 - 第一季度财务报表未经审计 [3] - 涉及主要会计数据和财务指标、非经常性损益项目和金额、主要会计数据及财务指标变动情况及原因 [3][4] 股东信息 - 包含普通股股东总数、表决权恢复的优先股股东数量及前十名股东持股情况表 [4] 其他提醒事项 报告期内主要产品情况 - 普氏62%铁矿石价格指数平均为103.64美元/吨，同比下降16.12%；布伦特原油期货平均价格为74.98美元/桶，同比下降8.29% [5] - 油气业务产量同比增长，四川八角场气田日产量达426万立方米/天，特提斯公司3＆4区块油田2 - 3月权益产量为45.43万桶 [5] 2024年限制性股票激励计划 - 2024年12月15日及2025年1月16日，董事会及股东大会审议通过相关议案，2025年1月11日披露首次授予激励对象名单 [5] - 1,589.20万股限制性股票于2025年3月28日完成登记手续 [6] 重要投融资事项 全面要约收购特提斯公司 - 2024年9月13日，洛克石油发出现金收购要约，拟收购不低于90%股份 [7] - 2025年1月10日，合计持有96.19%股份，特提斯公司摘牌退市 [7] - 2025年1月24日，完成董事会改组并入合并财务报表，2月启动投后整合，预计2025年四季度实现100%控股 [7] 发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金 - 2024年12月15日董事会通过方案，拟收购ATZ Mining 68.04%股权及Felston 51.52%股权并募集配套资金 [8] - 已完成主要中介机构选聘，标的公司及下属资产完成内部整合，尽职调查、审计评估等工作有序推进 [8] 重要融资事项 - 2025年3月，香港鑫茂投资申请36,400万元人民币贷款置换收购布谷尼锂矿控股权部分自有资金 [9] 回购股份进展 - 2025年2月24日及3月12日，董事会及股东大会审议通过回购方案，截至3月31日未实施 [10][11] 季度财务报表 - 包含合并资产负债表、合并利润表、合并现金流量表，均未经审计 [12] 第一季度业绩说明会 说明会类型 - 以网络互动方式召开，就2025年第一季度经营成果及财务指标与投资者交流 [15] 召开时间、地点及方式 - 2025年5月13日16:00 - 17:00，在上证路演中心以网络互动方式召开 [13][16] 参加人员 - 董事长刘明东、副董事长兼总裁滕磊、独立董事孟兆胜、副总裁兼董事会秘书何婧、副总裁兼财务总监朱彤 [16][17] 投资者参加方式 - 2025年5月13日16:00 - 17:00在线参与；5月6日至12日16:00前可预征集提问或发邮件提问 [17] 联系人及咨询办法 - 联系部门为海南矿业董事会办公室，电话0898 - 67482025，邮箱hnmining@hnmining.com [17] 其他事项 - 说明会召开后可通过上证路演中心查看情况及内容 [17]

智通财经4月29日电，矿业巨头福德士河发布财报：2025财年三季度铁矿石总发货量为4610万吨，同比 增长6%，使得截至2025年3月31日的九个月的累计发货量创下1.432亿吨的新纪录。 矿业巨头福德士河铁矿石产运量创新高 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材市场情绪一般，钢价震荡偏弱，螺纹基本面良好，热卷受关税政策拖累，后期可通过转口化解部分出口损失但需时间；铁矿市场情绪谨慎，价格小幅回落，短期供需矛盾不突出，中长期供需偏宽松；双焦市场情绪偏弱，震荡运行，焦炭供需平衡，焦煤库存去化但长期供应过剩格局未改；动力煤月底供给收缩，坑口煤价震荡，短期需求支撑不足，中长期供应宽松 [1][3][5][9] 根据相关目录分别进行总结 钢材 - 市场分析：昨日螺纹钢期货主力合约收于3129元/吨，热卷主力合约收于3237元/吨；全国库存882.11万吨，环比上周减少2.47%，其中钢材库存环比减少5.11%，热卷环比增加2.69%；全国建材成交12.05万吨；螺纹基本面良好，产量增长受利润压制，消费有韧性，库存降幅扩大，热卷受关税政策影响，板材产销受冲击 [1] - 策略：单边震荡偏强，跨期、跨品种、期现、期权无操作建议 [2] 铁矿 - 市场分析：昨日铁矿石期货盘面价格小幅回落，主力2509合约收于710.5元/吨，跌幅0.49%；唐山港口进口铁矿主流品种价格小幅上涨，市场交投冷清；本期全球铁矿石发运明显回升至3188万吨，全国主港铁矿累计成交96.2万吨，环比上涨214.28%，远期现货累计成交82.8万吨，环比上涨50.55%；短期供给压力缓解，需求旺盛，港口库存由降转增，面临库存拐点可能，短流程亏损使废钢流向长流程或影响铁水产量，但短期供需矛盾不突出 [3] - 策略：关注供给侧变化对产业链的影响，中长期供需偏宽松；单边关注价格反弹后择机卖出套保机会，优选掉期套保 [4] 双焦 - 市场分析：昨日双焦期货震荡偏弱；焦炭多数钢厂采购积极性尚可，部分节前有补库计划，山西低硫主焦S0.7报价1277元/吨，进口蒙煤口岸通关低位，监管区库存降库，贸易商挺价观望；焦炭产量回升，需求端高炉开工率和日均铁水产量上升，终端需求有刚性支撑，部分钢厂假期有补库需求，供需平衡；焦煤受环保监管和蒙煤通关影响，库存去化，短期需求受铁水产量支撑，但需关注铁水产量触顶回落影响，长期供应过剩格局未改 [5][7] - 策略：焦煤和焦炭均震荡，跨期、跨品种、期现、期权无操作建议 [8] 动力煤 - 市场分析：产地坑口煤价震荡，月底部分煤矿检修，供应收紧，价格坚挺，市场刚需采购，港口及周边市场下行，贸易商观望，部分煤矿库存积压，价格承压；港口库存累至高位，下游需求萎靡，成交活跃度低；进口市场稳中偏弱，外盘报价坚挺，下游接受度一般，采购积极性不高；短期需求支撑不足，中长期供应宽松 [9] - 策略：因期货流动性严重不足，建议观望 [10]