行业筛选标准 - 亏损程度高 行业集中度高 老旧产能占比高 开工率高的细分化工行业更容易作为反内卷突破口[1] - 同时满足至少2条以上筛选标准的行业包括纯碱 氨纶 染料 煤化工 聚氨酯 钛白粉 有机硅等行业大类[1] 重点关注领域 - 染料行业细分领域包括活性染料和分散染料[1] - 煤化工行业细分产品涵盖DMF 己内酰胺 辛醇 尿素 醋酸酯等[1] - 聚氨酯行业细分产品包括TDI和MDI[1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 7月29日多晶硅止跌回涨，主力2509收于50805元/吨，日内涨幅3.76%；工业硅震荡走强，主力2509收于9350元/吨，日内涨幅2.35% [2] - 工信部发声巩固反内卷综合治理成效，多晶硅受消息面提振，工业硅受多晶硅带涨偏强运行 [2] - 政策对盘面有支撑，但前置投机需求兑现后情绪降温，后续再冲前高动力不足 [2] - 交易所调整保证金和手续费后，需避免重仓追涨杀跌，可关注月间反套空间和PS/SI比价套利，关注西南复产动态和政策推进情况 [2] 根据相关目录分别进行总结 日度数据监测 - 工业硅期货结算价主力和近月均下跌，不通氧553、通氧553、421等现货价格多数下跌，当前最低交割品价格降至9250元/吨，现货升贴水降至255元/吨 [4] - 多晶硅期货结算价主力和近月上涨，N型多晶硅致密料、复投料等现货价格上涨，当前最低交割品价格涨至46500元/吨，现货升贴水收窄至 -4245元/吨 [4] - 有机硅DMC华东市场、生胶、107胶价格持平，二甲基硅油价格上涨1500元/吨 [4] - 下游硅片、电池片部分数据缺失，工业硅仓单减少31手，广期所库存等部分减少，多晶硅仓单增加50手，广期所库存增加0.7万吨，厂库和社库合计持平 [4] 图表分析 工业硅及成本端价格 - 展示工业硅各牌号价格、牌号价差、地域价差、用电价格、硅石价格、精煤价格等图表 [5][7][11] 下游产成品价格 - 展示DMC价格、有机硅产成品价格、多晶硅价格、硅片价格、电池片价格、组件价格等图表 [12][14][16] 库存 - 展示工业硅期货库存、厂库库存、周度行业库存、周度库存变化、DMC周度库存、多晶硅周度库存等图表 [20][22] 成本利润 - 展示主产地平均成本水平、平均利润水平、工业硅周度成本利润、铝合金加工行业利润、DMC成本利润、多晶硅成本利润等图表 [25][27][31]

行业与公司概述 * 行业聚焦于化工领域中的工业硅及有机硅产业链，涉及上游原材料到终端产品的完整链条 [1][6] * 核心公司包括合盛硅业（工业硅+DMC龙头）、东岳硅材（弹性最大）、新安股份（终端转化率高）及兴发/三友/鲁西等综合化工企业 [14][21][22] --- 产能与供需格局 **有机硅行业** * 总产能344万吨（2025年），较2019年151万吨实现翻倍增长，2022-2024年为扩产高峰期 [8] * 2025-2026年无新增产能，供给端刚性 [9][12] * 表观需求增速：2024年21%（出口增速34%），2025H1提升至23.9%（出口增速下滑至3.5%） [10][11] * CR3=45.9% CR5=61.9%，集中度高 [12] **工业硅行业** * 总产能748万吨，云贵川占30%（水电成本优势），丰水期开工率52% [17] * 合盛硅业实际年产量180万吨（名义产能122万吨），市占率领先 [20] --- 价格与盈利水平 **有机硅** * DMC含税价12,500元/吨，企业利润约1,300元/吨（十年分位数3%） [13] * 涨价弹性：每涨1,000元，合盛/东岳分别增厚7.8亿/3.1亿净利润 [14][15] **工业硅** * 现货价9,600元/吨，中尾部企业成本超10,000元/吨，仅合盛盈利（1,500元/吨） [18] --- 核心驱动因素 **需求端** * 多晶硅为最大下游（55%），有机硅占27.6%，受益光伏/新能源需求 [6][10] * 有机硅终端产品（硅油/橡胶/树脂）性能优势推动替代需求 [6] **供给端** * 海外产能出清：陶氏关闭欧洲14.5万吨有机硅产能 [3] * 国内政策：能耗双控严格限制工业硅扩产 [16] --- 行业动态与趋势 * 化工行业开工率回升至72%（有机硅66%→72%），新能源相关品过剩严重 [1][2] * 化工业固定资产投资完成额转负（-1.1%），类似2016年周期底部信号 [4] * 东岳硅材火灾致开工率降至70%，或引发短期供给紧张 [12] --- 重点公司优势 * **合盛硅业**：全产业链布局（矿石→多晶硅）+自备电厂（40%电力自给），成本优势显著 [20] * **东岳硅材**：业务弹性最大（35万吨DMC+下游产品） [21] * **新安股份**：终端转化率40%，现金流稳定 [21] --- 风险与机遇 * 工业硅受多晶硅价格传导影响，当前开工率偏低但反转预期强 [18][19] * 有机硅通过自然需求增长或现供需缺口（2020-2021年高景气期开工率76%） [5] * 反内卷措施可行性：工业硅因能耗抓手更易监管，有机硅依赖行业协同 [5][19]

报告行业投资评级 - 超配 [1] 报告的核心观点 - 供给侧有望结构性优化，挑选弹性及优势品种板块，关注供给压缩弹性较大板块和具有相对优势的品种或龙头企业 [6][17][18] - 消费新趋势+科技内循环，把握需求驱动下的α，关注健康添加剂、代糖等需求相关企业和化工新材料国产替代相关企业 [7][18] - 开展“正风治卷”三年行动，农药行业景气有望修复 [4][7][14] 根据相关目录分别进行总结 本周行业新闻及事件点评 - 农药“正风治卷”三年行动开展，行业景气有望修复，打击非法生产、抵制低价无序竞争，优化供给格局，关注相关企业 [7][14] - 基孔肯雅热流行，对乙酰氨基酚需求或将提升，广信股份具备相关产能 [15][16] - 重点子行业投资建议，从供给和需求角度给出投资方向和关注企业 [17][18] 化工板块周表现 股票市场行情表现 - 板块表现，上周沪深300指数上涨1.69%，申万基础化工指数上涨4.03%，跑赢大盘2.34pct，申万石油石化指数上涨2.58%，跑赢大盘0.89pct [19] - 个股涨跌幅，基础化工和石油石化板块涨幅和跌幅居前的个股情况 [24][26] 重点产品价格价差周表现 - 重点产品价格涨跌幅，上周价格涨幅和跌幅靠前的品种 [29] - 重点产品价差涨跌幅，上周价差涨幅和跌幅靠前的品种 [30][31] - 变动分析，对TDI、有机硅DMC、维生素E市场情况进行分析 [33][34] 本周重点公告 - 中曼石油2024年年度权益分派实施公告，派发现金红利1.38亿元 [34] - 泰和科技2025年半年度业绩预告，预计净利润和扣非净利润情况 [36] - 晨光新材2024年年度权益分派实施公告，派发现金红利3122.41万元 [37] - 贝斯美2025年半年度业绩预告，预计净利润和扣非净利润情况及业绩变动原因 [38] 重点产品价格价差走势跟踪 - 展示原油、天然气等多种重点产品价格价差走势图表 [40][41][42]

报告行业投资评级 推荐 维持评级 [6] 报告的核心观点 化学原料及制品等化工相关行业PPI同比降幅大，“反内卷”势在必行，研发费用率提升，行业有望迸发新活力；多个子行业供给端增速调整、产业结构优化，需求端呈积极态势；“反内卷”政策下，化工多个子行业有望迎来盈利修复 [1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 1 PPI同比降幅较大，“反内卷”势在必行 - 6月PPI环比-0.4%，同比-3.6%，化学原料及制品等化工相关行业同比下降幅度高 [1][9] - 2018 - 2024年申万基础化工行业在建工程投资总额保持正增长，2024年达3884亿元，同比增长12.26% [15] - 截至2025年7月15日，基础化工板块指数处于2021年以来的第36分位数，有上升空间 [17] - 2024年研发费用率为4.00%，处于历史高位，技术创新助力企业业绩改善 [21] 2 涤纶长丝：“反内卷”政策有望遏制供给端快速上量 - 产业链包括上游聚合 - POY - 加弹 - 织布 - 印染 - 服装、家纺厂等环节 [25] - 2022 - 2024年我国纺织业新建固定资产投资完成额增速分别为11.4%、0.8%、15.6%，需求承压，库存累积 [28][31] - “反内卷”政策有望遏制供给端快速上量，行业盈利能力有望改善 [34] 3 PC：供给增速放缓，进口替代助力供需平衡改善 - 2019 - 2024年国内PC产能从166万吨增至381万吨，产能复合增速达18%，开工率从50% - 60%提升至75.79%，2025年上半年平均开工率达81.08% [42] - 2019 - 2024年进口量从160万吨降至88.7万吨，出口量从25.6万吨增至49万吨左右，进口替代和反向出口趋势明显 [45] - 2025 - 2026年预计新增产能有限，行业开工率有望提升至80% - 90%区间，产品价格有望从底部上涨 [49] 4 MDI：内外需求向好，景气价格有望持续 - 当前MDI价格处于强势阶段，2024Q1 - 至2025Q2价差分别为11071元/吨、11645元/吨、12296元/吨、13640元/吨、13425元/吨、12161元/吨 [52] - 内需受益于家电依旧换新政策，外需受益于欧美利率下降，出口保持高增长 [55][56] - MDI行业供给端集中，主要外资企业近2年均经营困难，盈利有望持续处于较高水平 [58][67] 5 瓶级PET：联合减产，反内卷第一枪正式打响 - 瓶级PET是饮料包装刚需材料，具有高透明度、易回收等优点，生产工艺分CP和SSP两个阶段 [71][75] - 2019 - 2024年国内瓶级聚酯切片产能从1089万吨增长至1933万吨，CAGR达12.16%，产能集中于万凯新材等四家企业 [78] - 2019 - 2024年我国瓶级聚酯切片表观消费量CAGR达7.94%，无糖饮料市场规模快速增长 [82] - 2024 - 2025年新增产能多，下游需求增量有限，加工差不断压缩，25年7月上旬减停产落地，加工费区间回升 [87][88] - 推荐万凯新材，公司产能规模居全球前列，客户资源优质，积极开发新产品、布局海外项目和MEG项目，预计2025 - 2027年归母净利润分别为1.85、4.89、6.46亿元 [90][94] 6 有机硅：供需平衡表有望修复，DMC盈利有望回升 - 有机硅产业链包括原料、单体、中间体和深加工产品四个环节 [96] - 2017 - 2024年国内产能从136.5万吨/年上升至344万吨/年，2025年产能增速将放缓，产能利用率近年下降，需求和出口增长，供需平衡表有望修复 [98] - 2025年DMC工厂库存稳定，行业开工率降低维持供需平衡，价格处于历史低位 [100][102] 7 钛白粉：中长期钛矿成本支撑稳固，钛白粉价格有望逐步抬升 - 钛白粉是应用最广泛的白色颜料，分为颜料级和非颜料级，颜料级按结晶形态分为锐钛型和金红石型 [110] - 2021 - 2024年国内名义产能从486万吨/年提升至654万吨/年，CAGR为10%，2025 - 2026年规划新增产能155万吨/年，新产能释放节奏有望放缓 [112] - 2025年以来钛白粉低开工、高库存，价格处于历史低位 [116][118] 8 三氯蔗糖：需求端强势增长，价格顺周期上涨 - 2021年三氯蔗糖行业供给迅速扩张，三家龙头企业累计产能增速为65.9%，2023 - 2024年产能保持稳定增速增长 [125] - 2021 - 2024年三氯蔗糖出口量年复合增长率高达20.17%，2025年库存压力渐缓，开工率下降，企业共谋创新发展 [128][130] - 推荐金禾实业，2025年一季度利润大幅上升，公司推进项目建设，预计2025 - 2027年归母净利润分别为11.1、13.44、15.84亿元 [135][136] 9 煤制烯烃：成本优势扩大，增长潜力强劲 - 截至2025年7月18日，煤制聚乙烯成本比油制聚乙烯低2714.86元/吨，成本优势扩大 [138] - 2025年上半年聚烯烃需求平稳增长，表观消费量同比增长14.45%，供给端增速放缓 [139] - 建议关注宝丰能源，公司推进内蒙古和新疆项目建设，在建产能丰富 [147][148]

新能源引爆有机硅消费 - 新能源领域带动有机硅消费量增长20.9%，出口增长34.2%，周期底部反转信号显现 [2][3] - 供给端新增产能有限且投产存在不确定性，需求端地产企稳，光伏和新能源汽车贡献增量 [3] - 2025年行业盈利水平有望修复，重点关注头部厂商 [3] 高性能铜箔行业转型 - 铜箔行业从"量"向"质"转型，高性能铜箔结构性紧缺，2025年高附加值产品增厚盈利 [2][6] - 高端化趋势明确，头部厂商布局送样和小批量出货，销售结构改善支撑盈利中枢上移 [6] - 日韩/台资主导高端铜箔，扩产不积极，国内厂商布局HVLP铜箔有望兑现盈利 [8] 行业供需格局 - 有机硅供需格局逐步改善，内需与出口稳步增长，新能源领域为主要增量 [5] - 铜箔行业高端化趋势确立，AI铜箔路线迭代已定，技术驱动新一轮增长 [8]

纪要涉及的行业和公司 行业：新疆民爆、纯碱、氯碱、化肥、己内酰胺、染料、有机硅、农药 公司：雪峰科技、广东宏大、易普力、博元化工、中盐化工、中泰集团、新疆天业、华鲁恒升、吉林显安、浙江龙盛、闰土股份、兴发集团、新安股份、鲁西化工、利尔化学、中旗股份、长青股份、扬农化工、润丰股份、江山股份 纪要提到的核心观点和论据 新疆民爆市场 - 核心观点：未来几年需求稳步增长，供给端受限，竞争格局良好 - 论据：受益于西部大开发战略及煤矿产能扩张，十五五期间需求或突破100万吨，集中在哈密和准东片区；自治区总许可产能约62万吨，新增产能审批周期长，前四大企业占据超80%市场份额 [1][5][6] 雪峰科技与宏大 - 核心观点：整合后业务优势提升，有增长潜力 - 论据：整合后矿服订单获取能力增强，雪峰科技受益于宏大注入的产能承诺；上游硝酸布局受益于新疆民爆市场增长；计划出海扩展非洲和南美洲市场 [1][7] 广东宏大 - 核心观点：发展前景良好，订单和业绩有望增长 - 论据：新签订单持续增长，预计未来几年复合增长率超20%，得益于西部矿服订单及海外业务扩展；军工业务下半年或有导弹系列订单落地 [1][9] 纯碱和氯碱行业 - 核心观点：受工信部稳增长方案影响，部分企业有机会 - 论据：方案涉及调结构优供给、淘汰落后产能；天然碱企业如博元化工受益于产能扩张，盈利能力提升；氯碱板块中，中泰集团和新疆天业值得关注 [1][12] 化肥行业 - 核心观点：正经历自然优化，部分企业受益 - 论据：尿素价格受海外需求及出口配额影响，国内外价差显著；华鲁恒升受益于尿素产能及出口配额，新建合成器项目预计明年投产贡献利润 [1][18][19] 己内酰胺产业链 - 核心观点：利润向上游转移，有望反转 - 论据：吉林显安需求增速显著，新增产能逐步投放，预计明年开工率可达高位 [1][20] 染料行业 - 核心观点：明年盈利将显著修复 - 论据：固定资产投资下降，供给端改善，需求复合增长率维持在5 - 6%，行业集中度较高 [1][21] 有机硅行业 - 核心观点：有反转机会，价格有望上涨 - 论据：产能扩张后盈利下降，新增产能有限且有退出预期；下游需求良好，反内卷推动下提价空间增加 [1][22][23][24] 农药行业 - 核心观点：近期有变化，价格有望修复 - 论据：部分企业发布涨价函，美国环保署或重新批准麦草畏除草剂；上半年价格低，下半年采购需求回升或致价格补涨 [1][25][27] 其他重要但可能被忽略的内容 - 2025年上半年新疆工业炸药产量和销量均超20万吨，同比增长约10%，产量居全国第二，产值排名第一，总值约19亿元 [2] - 2025年股价催化因素包括军工标的和订单落地、易普力新疆眼矿项目及雅砻江水电工程开发 [10] - 2025年易普力业绩预计比去年增长20%左右，受益于新疆眼矿项目和雅砻江水电工程 [11] - 中泰集团今年上半年盈利，但报表亏损受粘胶板块及参股业务影响，刚摘帽换管理层后管理改善预期高 [15] - 新疆天业主攻现代煤化工领域，计划通过现代技术提升效益 [16] - 草甘膦目前报价26,200元，有望涨至28,000元左右；草铵膦近期海外订单增加推动涨价，但涨幅受限 [28][29]

1. 报告行业投资评级 报告未明确提及行业整体投资评级，但给出了部分重点标的股票评级，东阳光、晶泰控股、中岩大地、万华化学、华鲁恒升、卫星化学均为“买入”评级 [8] 2. 报告的核心观点 - 化工“反内卷”趋势加速，价格法修订及相关政策强化，行业供给侧改革力度和持续性预期加强 [1] - 在建工程回落和机构持仓低位，使化工迎来板块性超额收益，伴随反内卷热潮，化工板块持续走强 [2] - 关注供给格局改善的涨价品种，如TDI、有机硅、丁酮等化工品价格走强 [2] - 雅下水电站开工带来巨量工程及材料市场，看好岩土工程和民爆环节相关企业 [3] - 聚焦AI应用和AI硬件材料投资机会，看好AI4S领域中国厂商崛起及相关硬件和上游材料企业 [3] 3. 根据相关目录分别进行总结 化工“反内卷”情况 - 2025年7月1日中央财经委会议强调治理企业低价无序竞争和推动落后产能退出，7月湖南、山东发布摸排通知，重新定义石化化工老旧装置，强化供给侧改革政策 [1] - 7月24日《中华人民共和国价格法修正草案（征求意见稿）》公开征求意见，增设“反内卷”相关款项，完善不正当价格行为规定 [1] 化工板块收益情况 - 2021年9月至2024年2月基础化工板块持续调整，指数累计下调59.5%，2025Q1化工行业在建工程增速回落至 -7.3%，机构持仓比例从2021Q3的6.7%降至2025Q2的3.7% [2] - 7月11至25日，基础化工指数累计涨幅5.3%，石油石化指数累计涨幅3.9%，基础化工200亿市值以上企业区间平均涨幅6.7%，部分企业涨幅超10% [2] 涨价化工品种情况 - TDI：2024年全球产能350万吨，7月以来海外装置火灾关停和国内装置检修，供需格局改善，价格从5月初1.1万元/吨涨至7月24日2万元/吨 [2] - 有机硅：2024年我国产能344万吨，CR4约50%，7月20日东岳硅材火灾影响供给约9%，7月25日国内报价达12500元/吨 [2] - 丁酮：近期欧洲壳牌装置关停，格局改善，2024年我国产能约88万吨，7月25日齐翔腾达华东出厂价从7月初7900元/吨涨至8400元/吨 [2] 雅下水电站相关情况 - 7月19日雅鲁藏布江下游水电工程开工，总投资约1.2万亿元，看好岩土工程（中岩大地）、民爆（易普力、高争民爆等）环节 [3] AI应用及硬件材料情况 - 7月26日第八届世界人工智能大会开幕，规模创历届之最，看好AI4S领域中国厂商崛起（晶泰控股、志特新材）及AI硬件和上游材料企业 [3] 重点标的情况 | 股票代码 | 股票名称 | 投资评级 | 2024A EPS（元） | 2025E EPS（元） | 2026E EPS（元） | 2027E EPS（元） | 2024A PE | 2025E PE | 2026E PE | 2027E PE | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 600673.SH | 东阳光 | 买入 | 0.13 | 0.47 | 0.74 | - | 82.70 | 29.24 | 18.50 | - | | 02228.HK | 晶泰控股 | 买入 | -0.38 | -0.07 | -0.02 | 0.02 | -12.10 | -85.68 | -368.42 | 339.33 | | 003001.SZ | 中岩大地 | 买入 | 0.55 | 0.92 | 1.88 | - | 61.40 | 35.12 | 17.14 | - | | 600309.SH | 万华化学 | 买入 | 6.05 | 6.92 | 7.93 | - | 14.30 | 9.11 | 7.95 | - | | 600426.SH | 华鲁恒升 | 买入 | 2.26 | 2.60 | 2.89 | - | 12.60 | 9.24 | 8.32 | - | | 002648.SZ | 卫星化学 | 买入 | 1.80 | 2.20 | 2.67 | 3.27 | 12.00 | 8.47 | 6.98 | 5.68 | [8]

报告行业投资评级 - 行业评级为增持（维持）[6] 报告的核心观点 - 近期受成本端金属硅价格上涨、供给端山东某主要生产企业停车整改等因素影响，有机硅中间体DMC价格上涨，盈利能力增强；中期来看，供给端预计未来我国有机硅新增产能有限，内需方面，电子、新能源汽车、光伏等领域的发展有望为有机硅的需求带来增量，随着房地产利好政策出台，建筑等传统领域的需求有望逐渐企稳，外需方面，海外产能收缩利好我国有机硅的出口，有机硅行业供需格局有望改善，景气度有望回升[9][28] 根据相关目录分别进行总结 基础化工行业市场概况 - 2025年7月21日到7月25日，基础化工行业周度上涨4.03%，在所有申万一级行业涨跌幅中排名第8位；周度涨幅排名前五的股票分别为上纬新材、横河精密、保利联合、高争民爆、苏博特；周度跌幅排名前五的股票分别为先锋新材、大东南、奇德新材、兄弟科技、中毅达[6][12] 细分行业——有机硅 - 截至2025年7月25日，有机硅中间体DMC价格12500元/吨，相较于一周前上涨11.6%；价差相较于一周前上涨26.2%；一方面，原料端金属硅价格持续走高，为有机硅提供了成本支撑，另一方面，山东某主要生产企业进入停车整改状态，市场供应总量缩减，供需格局出现阶段性收紧；此前有机硅企业长期受低价行情拖累，普遍处于亏损状态，而此次成本与供应端的利好共振，市场挺价心态强烈[11][15] - 截至2025年7月25日，107胶价格13000元/吨，相较于一周前上涨8.3%；生胶价格13500元/吨，相较于一周前上涨9.8%；沉淀混炼胶价格13500元/吨，相较于一周前上涨5.5%；二甲基硅油价格14500元/吨，相较于一周前上涨3.6%[11][21] 投资建议 - 近期受成本端金属硅价格上涨、供给端山东某主要生产企业停车整改等因素影响，有机硅中间体DMC价格上涨，盈利能力增强；中期来看，供给端预计未来我国有机硅新增产能有限，内需方面，电子、新能源汽车、光伏等领域的发展有望为有机硅的需求带来增量，随着房地产利好政策出台，建筑等传统领域的需求有望逐渐企稳，外需方面，海外产能收缩利好我国有机硅的出口，有机硅行业供需格局有望改善，景气度有望回升[9][28]

报告行业投资评级 - 超配（维持） [1] 报告的核心观点 - 国家重视整治“内卷式”竞争，基础化工行业存在供需格局改善预期，建议关注有机硅、聚酯瓶片、制冷剂等领域 [4] 根据相关目录分别进行总结 一、行情回顾 - 截至2025年7月24日，中信基础化工行业近两周涨5.01%，跑赢沪深300指数1.54个百分点，在中信30个行业中排第11；月初以来涨6.12%，跑赢沪深300指数0.71个百分点，排第15；年初至今涨15.16%，跑赢沪深300指数9.72个百分点，排第12 [11] - 中信基础化工行业三级子行业中，近两周涨跌幅前五板块依次为民爆用品、改性塑料、聚氨酯、氮肥、纯碱；月初以来依次为民爆用品、改性塑料、聚氨酯、纯碱、有机硅；年初以来依次为改性塑料、无机盐、民爆用品、膜材料、钾肥 [15] - 近两周涨幅靠前个股为上纬新材、高争民爆、保利联合；月初至今为上纬新材、高争民爆、东材科技；年初至今为上纬新材、联合化学、中毅达 [17] - 近两周跌幅靠前个股为大东南、广信材料、久日新材；月初至今为兴业股份、科恒股份、锦鸡股份；年初至今为金力泰、泉为科技、湖南裕能 [18][19] 二、本周化工产品价格情况 - 最近一周价格涨幅前五产品为维生素D3（+12.12%）、有机硅DMC（+11.61%）、合成氨（+8.16%）、TDI（+7.71%）、百草枯（+7.69%） [20] - 最近一周价格跌幅前五产品为PVDF粉料（-10.34%）、二氯丙烷 - 白料（-7.32%）、盐酸（-6.32%）、DMF（-4.60%）、活性染料（-4.35%） [20] 三、产业新闻 - 7月19日，雅鲁藏布江下游水电工程开工仪式在西藏林芝市举行，工程总投资约1.2万亿元 [27] - 7月10日，国家能源局要求对煤矿违规行为分类处置 [27] - 7月23日，有机硅DMC报盘上行，报价11900 - 12500元/吨左右 [27] 四、公司公告 - 7月23日，泰和科技预计2025年半年度净利润5500 - 6000万元，同比增长1.38% - 10.60% [27] - 7月21日，东岳硅材合成三期B床发生火灾事故，预计影响2025年度经营业绩 [27][28] - 7月21日，贝斯美预计2025年上半年净利润3311.23 - 4441.90万元，同比增长100.07% - 168.38% [31] - 7月15日，卫星化学预计2025年上半年归母净利润27 - 31.5亿元，同比增长31.32% - 53.20% [31] - 7月14日，永太科技预计2025年上半年归母净利润5662.5 - 6417.5万元，同比增长50.40% - 70.45% [31] - 7月14日，金禾实业预计2025年上半年归母净利润3.3 - 3.5亿元，同比增长33.57% - 41.67% [31] 五、本周观点 - 国家整治“内卷式”竞争，基础化工行业供需格局有望改善，建议关注有机硅、聚酯瓶片、制冷剂领域 [29] - 有机硅行业扩产暂告结束，新增供给增速将放缓，需求端新兴领域拉动有望较快增长，建议关注合盛硅业、兴发集团 [4][29] - 聚酯瓶片行业后续新增产能少，行业集中度高，开工率下降，价格回升，建议关注万凯新材 [4][30] - 2025年二代制冷剂配额加速削减，三代制冷剂配额冻结，巨化股份和三美股份业绩预增，建议关注三美股份、巨化股份 [4][30]