报告行业投资评级 - 天然橡胶（RU及NR）投资评级为中性 [4] - 顺丁橡胶（BR）投资评级为中性 [5] 报告的核心观点 - 天然橡胶成本端支撑强，预计6月产区原料增加国内供需或因需求预期好转小幅改善价格有望偏强运行但上行受供应回升压制 [4] - 顺丁橡胶后期供需小幅改善估值偏低价格有望偏强运行但需关注上游丁二烯原料价格表现 [5] 市场要闻与数据 期货与现货价格 - RU主力合约15005元/吨较前一日变动+100元/吨，NR主力合约12885元/吨较前一日变动+155元/吨 [2] - 云南产全乳胶上海市场价格14950元/吨较前一日变动+150元/吨，青岛保税区泰混14650元/吨较前一日变动+50元/吨等 [2] 市场资讯 - 部分轮胎企业未恢复节前水平，5月20日起欧盟将发起“双反”调查，国内市场消费低迷、价格战持续，整体销售不乐观 [2] - 菏泽科信化工有限公司8万吨/年镍系高顺顺丁橡胶装置降负运行，锦州石化3万吨/年高顺顺丁橡胶装置停车，重启时间待定 [2] 相关产品情况市场分析 天然橡胶 现货及价差 - 2025-05-19，RU基差-55元/吨（+50），RU主力与混合胶价差355元/吨（+50）等 [3] 原料 - 泰国烟片71.59泰铢/公斤（-0.50），泰国胶水62.50泰铢/公斤（+0.25）等 [3] 开工率 - 全钢胎开工率为59.88%（+18.19%），半钢胎开工率为71.21%（+24.50%） [3] 库存 - 天然橡胶社会库存为1355527吨（+613.00），青岛港天然橡胶库存为614189吨（-4504）等 [3] 顺丁橡胶 现货及价差 - 2025-05-19，BR基差60元/吨（-80），丁二烯中石化出厂价10900元/吨（-200）等 [3] 开工率 - 高顺顺丁橡胶开工率为79.20%（+4.46%） [3] 库存 - 顺丁橡胶贸易商库存为5470吨（-430），顺丁橡胶企业库存为26650吨（-1000） [3] 策略 天然橡胶（RU及NR） - 泰国主产区处于开割初期，降雨抑制原料产出，6月产区原料有增加空间国内基差小幅走弱，下游轮胎开工率阶段性放缓下游轮胎利润修复可抵消部分成品库存回升压力，预计轮胎厂开工率后期表现好国内进口量处于季节性淡季，供应输入压力不大，国内产量小幅回升总体供需小幅改善，价格有望偏强运行但上行受供应回升压制 [4] 顺丁橡胶（BR） - 燕山石化12万吨的高顺顺丁产能5月下旬启动检修，民营装置降负荷运行，供应压力小且后期产量环比下降下游轮胎开工率预计表现好，半钢胎开工率已回升到同比高位后期供需小幅改善，估值偏低，价格有望偏强运行需关注上游丁二烯原料价格表现 [5]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 各品种预计震荡运行，包括原油、燃料油、沥青、聚酯、橡胶、甲醇、聚烯烃、聚氯乙烯等品种 [1][3] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 原油周一先跌后反弹，WTI 6 月合约涨 0.2 美元至 62.69 美元/桶，涨幅 0.32%；布伦特 7 月合约涨 0.13 美元至 65.54 美元/桶，涨幅 0.2%；SC2507 涨 4 元/桶至 465.4 元/桶，涨幅 0.87%。受地缘因素和市场分歧影响，油价缺乏明确指引，预计震荡运行 [1] - 燃料油周一，FU2507 收涨 0.37%，报 3012 元/吨；LU2507 收跌 1.03%，报 3563 元/吨。5 月低硫套利船货到港量减少，6 月前供应或紧张，需求尚可；高硫夏季发电需求提升，库存消化。预计短期 FU 和 LU 绝对价格波动率走高，可考虑价差做缩策略 [3] - 沥青周一，BU2506 收涨 0.75%，报 3502 元/吨。6 月地炼排产供应或上升，下周部分炼厂转产停产或使开工率下降。需求方面，炼厂交付订单和北方项目开工支撑刚需，南方需求一般，梅雨季节将压制终端。预计短期 BU 绝对价格波动率走高，可考虑介入做空裂解价差策略 [3] - 聚酯 TA509 收涨 0.04%，报 4776 元/吨；EG2509 收涨 0.34%，报 4475 元/吨；PX 期货主力合约 509 收涨 0.12%，报 6752 元/吨。江浙涤丝产销偏弱，美国一套 70 万吨/年 MEG 装置重启推迟，福建某直纺涤短工厂和一套 20 万吨聚酯装置停车检修。短期 PTA 以偏强震荡思路对待，乙二醇以高位震荡思路对待 [5] - 橡胶周一，沪胶主力 RU2509 涨 100 元/吨至 15005 元/吨，NR 主力涨 155 元/吨至 12885 元/吨，丁二烯橡胶 BR 主力涨 80 元/吨至 12240 元/吨。2025 年前 4 个月中国橡胶轮胎出口量和金额同比增长，国内外割胶初期低产，下游轮胎厂开工回升，短期天然橡胶价格震荡 [5][7] - 甲醇周一，太仓现货价格 2337 元/吨，内蒙古北线价格 2072.5 元/吨。供应端国内装置检修增加，海外伊朗装置负荷降至 7 成左右，远月到港量预期下调，短期到港量恢复。MTO 装置开工变动不大，港口和内地库存水平不高，后续关注 MTO 装置复产计划和伊朗装置变动，甲醇价格波动或增加 [7] - 聚烯烃周一，华东拉丝主流 7180 - 7350 元/吨，PE 各品种有不同价格。当前上游检修多，供应压力不大，需求端关税下降使下游企业增加采购，库存下降，短期内基本面压力释放，估值修复，但库存和供给仍处高位，预计维持震荡走势 [7][9] - 聚氯乙烯周一，华东 PVC 市场价格下调，华北涨跌互现，华南个别调整。供应方面检修装置恢复，新增检修有限，产量或回升；需求方面国内房地产施工暂稳，后续进入淡季需求将走弱。短期检修扰动使基本面压力释放，装置复产预计 PVC 价格震荡偏弱 [9] 日度数据监测 - 展示原油、液化石油气、沥青等多个品种的基差数据，包括现货价格、期货价格、基差、基差率、价格涨跌幅等信息 [10] 市场消息 - 初步调查显示上周美国原油和成品油库存可能下降，截至 5 月 16 日当周，原油库存预计降约 140 万桶，馏分油库存预计减 140 万桶，汽油库存预计下滑约 90 万桶 [12] - 伊朗在 Kharg Island 出口码头增加 200 万桶原油储存能力，5 月 17 日起生效 [12] 图表分析 - 主力合约价格：展示原油、燃料油、低硫燃料油等多个品种主力合约收盘价的历史走势图表 [14][15][16][18][19][21][23][25][27] - 主力合约基差：展示原油、燃料油、低硫燃料油等多个品种主力合约基差的历史走势图表 [29][34][35][38][41][43] - 跨期合约价差：展示燃料油、沥青、PTA 等多个品种跨期合约价差的历史走势图表 [45][47][50][53][54][58][59] - 跨品种价差：展示原油内外盘价差、原油 B - W 价差等多个跨品种价差的历史走势图表 [61][65][66][67] - 生产利润：展示乙烯法制乙二醇现金流、PP 生产利润等生产利润的历史走势图表 [69][71] 光期能化研究团队成员介绍 - 所长助理兼能化总监钟美燕，有十余年期货衍生品市场研究经验，获多项荣誉，为企业定制方案，担任媒体特约评论员 [76] - 原油、天然气、燃料油、沥青和航运分析师杜冰沁，获多项分析师奖，扎根能源行业研究，在媒体发表观点并接受采访 [77] - 天然橡胶/聚酯分析师邸艺琳，获多项称号，从事相关期货品种研究，擅长数据分析，在媒体发表观点 [78] - 甲醇/PE/PP/PVC 分析师彭海波，有工学硕士学位，中级经济师，有能化期现贸易工作经验，通过 CFA 三级考试 [79]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 各化工品价格走势受供需、宏观等多因素影响，PVC、烧碱、橡胶、尿素、甲醇、塑料等产品价格有不同表现和预期走势，需关注各产品的供需变化、关税进展、宏观政策等因素 [2][3][4][6][7][9] 各产品总结 PVC - 5月19日主力09合约收盘4948元/吨（-11），常州市场价4840元/吨（0），主力基差-108元/吨(+11） [2] - 近期宏观情绪回暖，库存略低于去年同期但仍处高位，前期基差走强给盘面底部支撑 [2] - 中长期需求受地产拖累低迷，出口受限，供应有新投计划，供需宽松，价格低位基本面驱动有限，宏观主导 [2] - 短期关税缓和超预期，但实质影响仍存，国内二季度转出口或有支撑，大规模刺激政策短期难出台，预期反弹空间受限，关注4月2日缺口压力和宏观消息 [2] 烧碱 - 5月19日主力SH09合约收2535元/吨（-32），山东市场主流价840元/吨（+10），折百2625元/吨（+31），液氯山东-150元/吨（0） [3] - 截至20250515，全国20万吨及以上固定液碱样本企业厂库库存41.59万吨(湿吨)，环比上调7.09%，同比上涨1.74% [3] - 供应方面减产装置5月中下旬陆续恢复，利润尚可、开工高位，新装置有少量投产预期，库存高位去库不畅，供应同比压力偏大 [3] - 需求方面关税影响下游非铝行业需求，非铝补库放缓，五月后步入淡季；氧化铝投产与降负并存，边际企业亏损存在减停产；魏桥烧碱日均收货量低于日耗，仍有涨价可能；海外有氧化铝新投产，出口存一定支撑，呈现阶段性签单 [3] - 短期氧化铝情绪偏好，宏观回暖，盘面偏震荡；中期供应充足，需求增量有限，09中期仍高空为主，关注多方面情况 [3] 橡胶 - 5月19日受收储信息提振，RU重心窄幅上行 [4] - 短期胶水上量缓慢，原料维持高位，胶价底部支撑仍存，青岛现货总库存延续小幅累库；后期供应端上量预期偏强，下游需求疲软，整体向上驱动不足 [4] - 截至2025年5月18日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量61.42万吨，环比上期减少0.45万吨，降幅0.73%；保税区库存9.21万吨，增幅2.34%；一般贸易库存52.21万吨，降幅1.25% [5] - 中国半钢胎样本企业产能利用率为71.21%，环比+24.50个百分点，同比-7.98个百分点；中国全钢胎样本企业产能利用率为59.88%，环比+18.19个百分点，同比-5.40个百分点 [5] 尿素 - 尿素2509合约跌1.6%收盘于1847元/吨，现货价格回落，河南市场日均价1878元/吨，下调29元/吨 [6] - 供应端开工负荷率87.5%，较上周基本持平，气头企业开工负荷率75.74%，较上周上调5.45个百分点，日均产量19.92万吨；新疆新冀能源150万吨/年装置试车成功 [6] - 成本端无烟煤价格稳中有降，市场煤供应充裕，下游采购刚需跟进，对高价煤接受度不高 [6] - 需求端复合肥企业产能运行率40.26%，较上周提升2.36个百分点，库存77.51万吨，较上周减少1.97万吨；三聚氰胺开工率维持七成左右，脲醛树脂等其他工业需求支撑减弱 [6] - 库存端企业库存66.3万吨，较上周减少14万吨，港口库存16.8万吨，较上周增加3.9万吨；注册仓单7352张，合计尿素14.7万吨，较上周增加2382张，合计尿素4.764万吨 [6] - 供应维稳，南方水稻用肥和北方玉米底肥需求有释放预期提供支撑，出口有弹性空间但上方价格压力明显，预计价格震荡运行，关注压力和支撑位，若支撑破位短期或偏弱运行 [6] 甲醇 - 甲醇2509合约跌1.52%收盘价2272元/吨，下游需求承接力度有限，价格高位回落，现货市场太仓甲醇价格2330元/吨，下调28元/吨 [7] - 供应端装置产能利用率88.47%，较上周降低3.7个百分点，周度产量199.1万吨 [7] - 成本利润端动力煤市场价格窄幅走跌，煤制甲醇成本窄幅降低，但多处盈利状态 [7] - 需求端甲醇制烯烃行业开工率为83.28%，环比提升0.39个百分点，近期陕西某装置检修，烯烃行业开工率继续下滑；传统需求厂家开工负荷或维持前期水平，对需求支撑有限 [7][8] - 库存端样本企业库存量27.36万吨，较上周增加3.58万吨，港口库存量48.39万吨，较上周减少7.8万吨 [8] - 供应相对宽裕，下游需求观望情绪浓厚，对高价采购意愿低，预计跌势放缓，09合约参考区间2200 - 2350 [8] 塑料 - 5月19日塑料2509合约跌0.37%收7238元/吨，现货LDPE均价为9316.67元/吨（-33），HDPE均价为8142.50元/吨（+5），华南地区LLDPE（7042）均价为7771.76元/吨（-22.94） [9] - 供应端中国聚乙烯生产开工率79.38%，较上周-4.69个百分点，周度产量61.00万吨，环比-5.99%；本周检修损失量11.69万吨，较上周+3.69万吨 [9] - 需求端本周国内农膜整体开工率为16.68%，较上周-2.76%；PE包装膜开工率为48.70%，较上周+1.10%，PE管材开工率32.17%，较上周+0%；3月塑料进口110.10万吨，同比-16.92%，出口10.82万吨，同比+86.67% [9] - 库存端上周塑料企业社会库存61.17万吨，较上周-0万吨，昨日聚乙烯仓单数量为5312手(+79) [9] - 供应端检修损失量大幅增加，开工及产量下降；下游需求中美和解短期出口增加，但农膜旺季已过，包装膜及管材需求一般；库存压力有一定缓解，本周盘面受益情绪回暖走强，但未来市场预期仍弱，基本面稍有改善但未完全转向，预计2505合约短期内宽幅震荡，参考区间6950 - 7350，关注7200支撑位及多方面情况 [9]

市场表现 - A股三大指数涨跌不一，上证指数收涨0.00%报3367.58点，深证成指收跌0.08%报10171.09点，创业板指收跌0.33%报2032.76点 [1] - 两市总成交额达1.09万亿元 [1] - 化学纤维行业表现亮眼，当日大涨3.28%，橡胶和航运港口分别上涨2.83%和2.73% [1] ETF动态 - 创业板ETF华夏(159957)下跌0.23%，最新报价1.32元，收盘成交额达3607.81万元，换手率2.14% [1] - 近2周创业板ETF华夏累计上涨4.34% [1] - 创业板ETF华夏最新规模达16.97亿元 [1] 指数估值 - 创业板指数最新市净率PB为3.79倍，低于近5年82.24%以上的时间，估值性价比突出 [1] - 创业板指数由创业板中市值大、流动性好的100只股票组成，反映创业板市场运行情况 [1] 权重股及基金产品 - 创业板指数前十大权重股包括宁德时代、东方财富、汇川技术等，合计占比50.3% [2] - 创业板ETF华夏相关产品包括场外联接基金(006248、006249)及指数增强基金(018370、018371等) [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 天然橡胶 - 短期宏观情绪好转提振胶价，但需求偏弱预期仍存，旺产期原料上量预期对胶价上方形成压制，预计胶价延续宽幅震荡，运行区间参考14500 - 15500，可考虑区间上沿轻仓试空 [1][2] 玻璃 - 基本面边际改善但预期及情绪面中性偏弱，预计短期玻璃价格继续承压，震荡偏弱运行，09暂观测1000点位能否支撑 [3] 纯碱 - 盘面走势受宏观及基本面影响较为反复，短期基本面产量仍处高位，5月有新投产预期，供应端或增加新压力；近期浮法产能减量，光伏复产带来一定需求，碱厂库存走平；若检修落地利好6 - 7月合约，单边远月反弹高空短线操作，月间可考虑79正套 [3] 工业硅 - 本周工业硅价格企稳回升后周五跌破新低，表现依旧较弱，基本面持续面临高供应高仓单压力，主要需求光伏产业链持续走弱，但有机硅产业链环比有好转迹象；供应端因新疆地区减产带来产量下降，虽价格已至低位，但基本面无明显改善，库存仍在积累，价格波动区间预计在8000 - 9500元/吨，有可能跌破区间下沿，需求端难有明显增量、产量端无进一步收缩预期时价格或仍将承压，若价格持续下跌可关注产能出清方式 [4] 多晶硅 - 本周前期远月合约涨幅较大，期货价格大幅贴水现货后现货企稳，主力合约在利好消息下快速反弹，价格结构转向contango；后期现货价格小幅调降、供应端减产不确定、仓单增加，期货价格再次承压下跌，预计期货价格主要波动区间【36000 - 42000元/吨】 [5] 根据相关目录分别进行总结 天然橡胶 现货价格及基差 - 云南国营全乳胶（SCRWF）上海报价14950元/吨，较前一日跌50元/吨，跌幅0.33%；全乳基差（切换至2509合约）45元/吨，较前一日涨135元/吨，涨幅150%；泰标混合胶报价14600元/吨，较前一日跌200元/吨，跌幅1.35%；非标价差 - 305元/吨，较前一日跌15元/吨，跌幅5.17% [1] - 杯胶国际市场FOB中间价54.20泰铢/公斤，较前一日涨0.05泰铢/公斤，涨幅0.09%；胶水国际市场FOB中间价62.25泰铢/公斤，较前一日涨0.50泰铢/公斤，涨幅0.81%；西双版纳州天然橡胶胶块13500元/吨，较前一日涨200元/吨，涨幅1.50%；西双版纳州天然橡胶胶水13700元/吨，较前一日涨100元/吨，涨幅0.73%；海南原料市场主流价13500元/吨，较前一日持平；海南外胶原料市场主流价9000元/吨，较前一日持平 [1] 月间价差 - 9 - 1价差 - 835元/吨，较前一日跌15元/吨，跌幅1.83%；1 - 5价差 - 170元/吨，较前一日跌1220元/吨，跌幅116.19%；5 - 9价差1005元/吨，较前一日涨1235元/吨，涨幅536.96% [1] 基本面数据 - 3月泰国产量149.20千吨，较前值降197.20千吨，降幅56.93%；3月印尼产量209.30千吨，较前值增11.70千吨，涨幅5.92%；3月印度产量53.00千吨，较前值降21.00千吨，降幅28.38%；3月中国产量0.00千吨，较前值增15.80千吨 [1] - 汽车轮胎半钢胎周开工率78.33%，较前值增19.98%；全钢胎周开工率44.77%，较前值降20.32%；3月国内轮胎产量0.0万条，较前值持平；3月轮胎出口数量5739.0万条，较前值降490.00万条，降幅7.87% [1] - 3月天然橡胶进口数量合计50.32万吨，较前值降9.09万吨，降幅18.07%；3月进口天然及合成橡胶（包括胶乳）69.00万吨，较前值降7.00万吨，降幅9.21% [1] - 干胶STR20生产成本泰国日值13389.0元/吨，较前值涨73.00元/吨，涨幅0.55%；生产毛利 - 1088.0元/吨，较前值降257.00元/吨，降幅30.93%；干胶RSS3生产成本泰国日值18002.0元/吨，较前值涨75.00元/吨，涨幅0.42%；生产毛利2723.0元/吨，较前值降75.00元/吨，降幅2.75% [1] 库存变化 - 保税区库存（保税 + 一般贸易库存）614187吨，较前值涨5501吨，涨幅0.90%；天然橡胶厂库期货库存上期所周值70257吨，较前值降4435吨，降幅5.94% [1] - 干胶保税库入库率青岛周值8.58%，较前值增0.28%；出库率4.92%，较前值降1.00%；干胶一般贸易入库率青岛周值 - 0.94%，较前值增6.02%；出库率5.65%，较前值降0.47% [1] 玻璃纯碱 玻璃相关价格及价差 - 华北报价1200元/吨，较前值降10元/吨，跌幅0.83%；华东报价1340元/吨，较前值持平；华中报价1140元/吨，较前值持平；华南报价1320元/吨，较前值持平 [3] - 玻璃2505合约991元/吨，较前值降38元/吨，跌幅3.69%；玻璃2509合约1005元/吨，较前值降31元/吨，跌幅2.99%；05基差209元/吨，较前值涨28元/吨，涨幅15.47% [3] 纯碱相关价格及价差 - 华北报价1500元/吨，较前值持平；华东报价1450元/吨，较前值持平；华中报价1400元/吨，较前值持平；西北报价1120元/吨，较前值持平 [3] - 纯碱2505合约1264元/吨，较前值降21.0元/吨，跌幅1.63%；纯碱2509合约1289元/吨，较前值降41.0元/吨，跌幅3.19%；05基差236元/吨，较前值涨21.0元/吨，涨幅9.77% [3] 供量 - 纯碱开工率80.27%，较前值降8.51%；周产量67.77万吨，较前值降6.3万吨，跌幅8.52%；浮法日熔量15.51万吨，较前值增0.2万吨，涨幅1.03%；光伏日熔量99990.00吨，较前值持平；3.2mm镀膜主流价20.49元，较前值涨1.0元，涨幅5.02% [3] 库存 - 玻璃厂库6808.20万重箱，较前值涨52.2万重箱，涨幅0.77%；玻璃厂纯碱库存天数18.1天，较前值持平 [3] 地产数据当月同比 - 新开工面积 - 18.73%，较前值增2.99%；施工面积 - 33.33%，较前值降7.56%；竣工面积 - 11.68%，较前值增15.67%；销售面积 - 13.68%，较前值增12.13% [3] 纯碱库存 - 纯碱厂库171.20万吨，较前值涨1.1万吨，涨幅0.63%；纯碱交割库36.50万吨，较前值降1.1万吨，跌幅2.90% [3] 工业硅 现货价格及主力合约基差 - 华东通氧SI5530工业硅9100元/吨，较前值持平；基差（通氢SI5530基准）955元/吨，较前值涨265元/吨，涨幅38.41%；华东SI4210工业硅10000元/吨，较前值持平；基差（SI4210基准）1055元/吨，较前值涨265元/吨，涨幅33.54%；新疆99硅8300元/吨，较前值持平；基差（新疆）955元/吨，较前值涨265元/吨，涨幅38.41% [4] 月间价差 - 2505 - 2506价差290元/吨，较前值涨370元/吨，涨幅1550.00%；2506 - 2507价差 - 45元/吨，较前值降20元/吨，跌幅80.00%；2507 - 2508价差 - 35元/吨，较前值持平；2508 - 2509价差 - 35元/吨，较前值降5元/吨，跌幅16.67%；2509 - 2510价差 - 40元/吨，较前值降10元/吨，跌幅33.33% [4] 基本面数据（月度） - 4月全国工业硅产量30.08万吨，较前值降4.14万吨，降幅12.10%；新疆产量16.75万吨，较前值降4.33万吨，降幅20.55%；云南产量1.35万吨，较前值增0.12万吨，涨幅9.35%；四川产量1.13万吨，较前值增0.67万吨，涨幅145.65% [4] - 4月全国开工率51.23%，较前值降6.57%；新疆开工率60.74%，较前值降17.31%；云南开工率18.13%，较前值降1.84%；四川开工率7.30%，较前值增6.81% [4] - 有机硅DMC4月产量17.28万吨，较前值降1.51万吨，降幅8.04%；多晶硅4月产量9.54万吨，较前值降0.07万吨，降幅0.73%；再生铝合金4月产量61.00万吨，较前值降3.40万吨，降幅5.28%；工业硅3月出口量5.85万吨，较前值增1.53万吨，涨幅34.71% [4] 库存变化 - 新疆厂库库存（周度）20.14万吨，较前值降1.70万吨，降幅7.79%；云南厂库库存（周度）2.38万吨，较前值降0.02万吨，降幅0.83%；四川厂库库存（周度）2.26万吨，较前值涨0.00万吨，涨幅0.22%；社会库存（周度）59.90万吨，较前值涨0.30万吨，涨幅0.50%；仓单库存（日度）33.19万吨，较前值降0.02万吨，降幅0.07%；非仓单库存（日度）26.71万吨，较前值涨0.32万吨，涨幅1.23% [4] 多晶硅 现货价格与基差 - N型复投料平均价38750.00元/吨，较前值持平；P型菜花料平均价31000.00元/吨，较前值持平；N型颗粒硅平均价35000.00元/吨，较前值持平；N型料基差（平均价）1900.00元/吨，较前值涨1070.00元/吨，涨幅128.92%；菜花料基差（平均价）6150.00元/吨，较前值涨1070.00元/吨，涨幅21.06% [5] - N型硅片 - 210mm半均价1.2900元/片，较前值降0.01元/片，跌幅0.77%；N型硅片 - 210R平均价1.0900元/片，较前值降0.01元/片，跌幅0.91%；单晶Topcon电池片 - 210R平均价0.2650元/片，较前值持平；单晶PERC电池片 - 210mm平均价0.2780元/片，较前值持平；Topcon组件 - 210mm（分布式）平均价0.6940元/瓦，较前值持平；N型210mm组件 - 集中式项目平均价0.7160元/瓦，较前值持平 [5] 期货价格与月间价差 - PS2506合约36850元/吨，较前值降1070元/吨，跌幅2.82%；PS2506 - PS2507价差875元/吨，较前值涨155元/吨，涨幅21.53%；PS2507 - PS2508价差365元/吨，较前值降125元/吨，跌幅25.51%；PS2508 - PS2509价差0元/吨，较前值持平；PS2509 - PS2510价差100元/吨，较前值涨135元/吨，涨幅385.71%；PS2510 - PS2511价差82元/吨，较前值降180元/吨，跌幅67.92%；PS2511 - PS2512价差 - 1705元/吨，较前值降180元/吨，跌幅11.80% [5] 基本面数据（周度） - 硅片产量12.42GW，较前值增0.07GW，涨幅0.57%；多晶硅产量2.14万吨，较前值持平 [5] 基本面数据（月度） - 4月多晶硅产量9.54万吨，较前值降0.07万吨，降幅0.73%；3月多晶硅进口量0.31万吨，较前值增0.08万吨，涨幅35.09%；3月多晶硅出口量0.22万吨，较前值增0.07万吨，涨幅43.18%；3月多晶硅净出口量 - 0.09万吨，较前值降0.01万吨，降幅18.28% [5] - 4月硅片产量58.35GW，较前值增7.59GW，涨幅14.95%；3月硅片进口量0.09万吨，较前值增0.05万吨，涨幅139.15%；3月硅片出口量0.46万吨，较前值持平；3月硅片净出口量0.37万吨，较前值降0.05万吨，降幅11.93%；4月硅片需求量65.95GW，较前值增8.2

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 下游轮胎企业开工率回升，胶价或有望震荡反弹；技术面胶价回调空间或有限，后市有望震荡反弹，操作建议以震荡偏多思路为主 [2][71] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 展示沪胶RU主力合约走势（周线）、日胶走势（周线）、合成胶主力合约走势(周线）、期货活跃合约RU - NR价差走势、合成胶BR期现基差 [9][12][14] 橡胶基本面 - ANRPC天然橡胶总种植面积2017年开始减少，2025年3月全球天胶产量料增0.9%至79.8万吨，消费量料降0.1%至136万吨；2025年全球天胶产量料同比增加0.4%至1489.7万吨，消费量料同比增加1.5%至1559万吨；2025年前4个月，科特迪瓦橡胶出口量共计521,995吨，较2024年同期增加5.2% [26][30] - 2025年4月中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）合计68.5万吨，较2024年同期增加31%；1 - 4月共计286.9万吨，较2024年同期增加23.2% [33] - 截至本周四，天然橡胶期货仓单库存总量为20.034万吨，环比上周下降0.032万吨；20号胶期货仓单库存总量为7.5196万吨，环比上周增加0.5945万吨 [36] - 截至5月9日当周，青岛地区天然橡胶总库存49.07万吨，较上期增加0.52万吨，涨幅1.07%；保税区内库存10.63万吨，较上期增加0.59万吨，涨幅5.88%；一般贸易库存38.44万吨，较上期减少0.07万吨，跌幅0.18% [38] - 2025年1 - 3月中国外胎产量较上年同期增加4.4%至2.83634亿条 [42] - 2025年一季度中国橡胶轮胎出口量达224万吨，同比增长6.2%；出口金额为400亿元，同比增长7%；按条数计算，出口量达16,942万条，同比增长9.3%；1 - 3月汽车轮胎出口量为189万吨，同比增长5.4%；出口金额为327亿元，同比增长6.5% [44] - 本周山东轮胎企业全钢胎开工负荷为65.07%，较上周走高20.32%，较去年同期走低2.97%；国内轮胎企业半钢胎开工负荷为77.96%，较上周走高19.98%，较去年同期走低2.61% [47] - 2025年4月份，我国重卡市场共计销售各类车型约9万辆，环比今年3月下降19%，比上年同期上涨约9.4%；1 - 4月累计销量约为35.5万辆，实现了同比持平 [56] - 2025年4月末我国全钢胎总库存量为1093万条，环比小幅减少；半钢胎总库存量为1814万条，环比小幅增加 [59] 后市展望 - 截至5月16日上海市场23年SCRWF主流货源意向成交价格为14900 - 15050元/吨，较前一交易日下跌25元/吨；越南3L混合胶主流货源意向成交价格参考16000元/吨，较前一交易日小跌75元/吨；基本面缺乏核心利多支撑，下游实际刚需采买表现一般，成交有限 [70] - 季节性开割周期，国内外产区新胶产出逐步增长，但需关注泰国产区降雨情况；国内进口量增长明显，影响去库节奏，压制价格；下游需求端，短期企业新订单表现仍不及预期，制品端步入季节性淡季，实际刚需采买相对有限，胶价上方存压 [70]

N330炭黑期货价格定义 - N330炭黑期货合约是以N330炭黑为标的物的金融衍生品 交易双方约定未来特定时间以特定价格交割 [2] - 炭黑生产企业和相关行业用户可通过交易期货合约锁定未来价格风险 降低市场波动对企业利润的影响 [2] N330炭黑期货价格影响因素 - 国内外需求变化是重要因素 橡胶、塑料及涂料等行业需求增长会导致价格上涨 供应过剩则价格下跌 [2] - 原材料成本是关键因素 碳黑油价格波动直接影响炭黑生产成本 碳黑油价格上涨会推高期货价格 [2] - 国际市场供需关系、贸易政策及汇率等因素会传导至国内市场 影响期货价格波动 [3] N330炭黑期货价格波动对行业影响 - 橡胶行业作为主要应用领域 期货价格上涨会增加橡胶制品生产成本 可能影响售价和企业盈利空间 [3] - 塑料、涂料及墨水等行业生产成本随炭黑价格上涨 可能引发市场价格上涨并削弱产品竞争力 [3] 应对价格波动的策略 - 企业需密切关注市场变化 采取合理库存管理降低盈利影响 [3] - 跟踪国内外供需情况 调整生产计划和采购策略以应对价格风险 [3] - 利用期货等金融工具对冲价格风险 保障企业盈利空间 [3]

生猪市场 - 全国外三元生猪均价为14.61元/kg，周环比下跌1.42% [2] - 15公斤仔猪均价36.23元/公斤，周环比下跌1.74% [2] - 商品猪出栏均重为129.71kg，周环比持平 [2] - 全国冻品库容率为14.01%，环比下降0.13pct [2] - 大肥猪出栏意愿较强，标肥价差逐步收敛，行业库存拐点逐步临近 [2] 白羽肉鸡市场 - 白羽肉毛鸡价格为7.40元/公斤，周环比下跌0.67% [3] - 鸡苗价格2.85元/羽，环比下跌2.06% [3] - 毛鸡出栏增加而冻品走货缓慢，屠宰企业订单不多且冻品库存升高 [3] - 鸡苗供应宽松但补栏谨慎，种鸡场维持高报低走 [3] 农产品市场 - 玉米现货均价为2374.90元/吨，环比上涨0.48% [4] - 豆粕现货均价3115.71元/吨，环比下跌5.93% [4] - 小麦现货均价为2468.89元/吨，环比上涨0.33% [4] - 华北地区玉米价格涨至高位，东北农户忙于春耕阶段 [4] - 南美进口大豆到港充足，豆粕现货供应持续宽松，库存上升 [4] 天然橡胶市场 - 国内天然橡胶期货价格为15025元/吨，周环比上涨2.18% [5] - 海外轮胎厂积极抢工期，三季度需求有部分前置 [5] - 各主产区处于开割初期，产量相对有限，泰国延迟割胶 [5] - 杯胶价格近期在54铢/公斤的相对高位维持，标胶与原料价差持续倒挂 [5]

N539碳黑售价调整工具的重要性 - 碳黑作为重要工业原料广泛应用于橡胶、塑料、涂料和油墨等行业，售价调整直接影响企业成本、利润和市场地位 [2] - 碳黑市场特殊性质与供求关系变化导致企业面临市场波动的不确定性和风险 [2] - 该工具提升企业对碳黑市场的洞察力和决策能力，帮助科学制定售价策略并应对市场变化 [2] N539碳黑售价调整工具的特点 - 基于数据分析和深度学习算法，准确预测碳黑市场走势和供需关系 [3] - 提供定价策略优化建议，平衡成本与市场需求关系以实现最大利润 [3] - 具备智能决策功能，根据销售策略、市场定位和竞争对手情况灵活调整售价，实现差异化竞争和市场份额提升 [3] N539碳黑售价调整工具的应用场景 - 橡胶行业：预测原材料价格和市场趋势，提前调整售价以稳定成本和市场份额 [3] - 塑料行业：实现塑料产品差异化定价，提高产品附加值和市场竞争力 [3] - 涂料和油墨行业：灵活应对原材料成本波动，制定价格调整策略以提升利润和市场份额 [3] N539碳黑售价调整工具对企业发展的影响 - 降低生产成本并改善盈利状况，通过准确售价预测和优化定价策略提高产品利润率 [3] - 实施精细化定价以提升市场份额，建立与客户的长期合作关系 [3] - 提前制定跟踪市场变化的策略，保持敏锐市场洞察力和竞争优势 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周合成橡胶走势强于天然橡胶，合成橡胶因原料丁二烯价格大幅拉升而走强，天然橡胶受天气影响割胶进度，原料产出少、采购价高，成本支撑增强；下游轮胎企业开工逐步恢复但未达去年同期水平，库存去化不畅，产能利用率上行空间不大，需求端对盘面提振有限；宏观上中美关税和谈有实质进展，悲观情绪有所修复；短期橡胶盘面因原料价格有支撑，受需求拖累有压力，宏观扰动消退，以震荡为主 [6][24] 根据相关目录分别进行总结 报告摘要 - 本周合成橡胶走势强于天然橡胶，合成橡胶受原料丁二烯价格大幅拉升影响走强，天然橡胶受天气影响割胶，成本支撑增强 [6] - 下游轮胎企业开工逐步恢复但未达去年同期水平，库存去化不畅，产能利用率上行空间不大，需求端对盘面提振有限 [6] - 宏观上中美关税和谈有实质进展，双边大幅降低互加关税水平，悲观情绪较前期有所修复 [6] - 短期橡胶盘面因原料价格有支撑，受需求拖累有压力，宏观扰动消退，以震荡为主 [6] 多空焦点 - 多方因素为原料价格偏强、成本支撑趋强，中美大幅降低互加的关税水平 [10] - 空方因素为轮胎企业去库不畅、压制产能利用率，青岛地区去库不畅 [10] 数据分析 - 截至5月15日，泰国原料新鲜胶水价格61.75泰铢/公斤，杯胶价格54.15泰铢/公斤，国内云南地区胶水价格为13800元/吨，国内外原料价格重心较上一周上移，成本支撑增强 [12] - 截至5月9日当周，青岛保税区现货库存为89994吨，累库5003吨，一般贸易现货库存为528699吨，去库497吨，青岛地区库存窄幅波动 [13] - 本周国内丁二烯市场急速拉涨，截至5月15日，山东鲁中地区送到价格在11200 - 11600元/吨，华东出罐自提价格在10600 - 10800元/吨，截至2025年5月16日当周，顺丁橡胶理论生产亏损为700元/吨 [15] - 截至5月16日当周，顺丁橡胶厂内库存为26650吨，较上周去库1000吨，贸易商库存为5470吨，较上周去库430吨 [17] - 截至2025年5月16日当周，全钢胎产能利用率为59.88%，较上周增18.19%，山东地区全钢胎厂内库存可用天数为42.77天，较上周增加0.25天；半钢胎产能利用率为71.21%，较上周增加24.5%，山东地区半钢胎厂内库存可用天数为45.78天，较上周增加0.69天 [19] - 截至5月15日，“RU - NR”9月合约价差偏弱运行，“NR - BR”9月合约价差阶段性走低 [21] 后市研判 - 合成橡胶受原料丁二烯价格大幅拉升影响走强，天然橡胶受天气影响割胶，成本支撑增强 [24] - 下游轮胎企业开工逐步恢复但未达去年同期水平，库存去化不畅，产能利用率上行空间不大，需求端对盘面提振有限 [24] - 宏观上中美关税和谈有实质进展，悲观情绪有所修复，短期橡胶盘面因原料价格有支撑，受需求拖累有压力，宏观扰动消退，以震荡为主 [24]