公司治理 - 公司于2025年10月28日召开第七届第三十三次董事会会议 [1] - 会议审议了关于董事会换届选举非独立董事的议案 [1] 业务构成 - 2025年1至6月份公司营业收入中电子通信业务占比67.58% [1] - 2025年1至6月份公司营业收入中新能源电力业务占比32.42% [1]

2025年创业板行情驱动逻辑 - 符合预期的逻辑包括估值修复、盈利改善预期显著以及资本市场政策预期，年初创业板估值处于历史很低水平为反弹提供高安全边际，市场偏好提升推动估值修复，创业板2025年全年盈利增速长期维持在25%以上，较去年负增速改善明显，监管层表态推出深化创业板改革一揽子举措增强市场信心 [1] - 超出预期的逻辑包括产业突破和AI产业引发格局重构，固态电池技术取得较大突破提振市场对新能源板块信心，通信和电子在创业板中的权重从去年的19%提升至当前的30%，接近电力设备行业33%的占比，形成新能源和AI产业并驾齐驱格局 [1] 宏观与政策因素影响 - 长期逻辑包括深化创业板改革和构建科技金融体制，启用第三套上市标准、优化发行上市机制等举措利于创业板长期健康发展，创业板是构建科技金融体制的重要战场，政策推动中长期资金入市利于创业板长期资金流入 [1] - 阶段性影响因素主要是货币政策和并购重组新规，降准降息等货币政策主要释放流动性提振市场情绪，并购重组修订利于高科技企业拓宽融资渠道，二者影响相对短期但具有协同作用 [2] 未来3-6个月指数运行特征 - 创业板指数或将"在震荡中逐步向好，动能由风险偏好驱动转为基本面与资金面共同驱动"，货币政策整体宽松、两融余额维持高位、科技赛道ETF持续流入利好创业板 [3] - 细分板块呈现不同特征，电力设备板块供需格局改善后盈利有望回升，电子通信板块中长期景气度高但短期或震荡，医药生物板块基本面出现拐点但也有短期震荡风险 [3] - 企业盈利表现良好支撑指数，1384家公司中1028家实现盈利，二季度业绩环比改善明显印证经营持续向好，创业板指有望中期向好短期或震荡 [3] 潜在海外干扰因素 - 全球宏观经济政策方面，美联储政策是核心变量，若暂停降息或释放"鹰派"信号可能引发全球成长股估值回调，美国通胀数据反复可能限制我国货币政策宽松空间影响市场流动性预期 [4] - 国际竞争与地缘政治方面，美国关税或科技限制政策升级会冲击创业板外向型较高的科技板块但利于国产自主可控板块，地缘冲突升级会提升全球资本避险情绪导致资金从新兴市场流出 [4] - 外资动向方面，海外不确定性增加时外资可能阶段性流出放大创业板调整幅度，美联储降息和人民币汇率走强时外资回流有望为创业板注入反弹动力 [4] 并购重组政策受益公司类型 - 强链补链的科技创新企业可能率先受益，政策提高对财务状况变化的包容度，允许其收购有助于补链强链的优质未盈利资产，助力提升关键技术水平 [5] - 产业整合类的细分龙头可能受益，政策支持上市公司之间吸收合并和优质公司发行股份购买资产，细分龙头可通过简易审核程序快速开展并购 [5] - 面临瓶颈的转型探索者可能受益，这类企业能通过跨行业收购新质生产力标的加快产业转型升级寻求业绩新增长点 [5] 当前估值与配置价值 - 创业板指市盈率PE约为41倍，处于2010年上市以来由低到高36%的分位数水平，市盈率分位数明显低于国际市场同期水平，如美股标普500PE处于2005年以来95%分位数、纳斯达克指数是87%分位数 [6] - 创业板指高度集中于新能源、电子通信、医药生物、计算机等代表中国产业升级方向的行业，是"新质生产力"的核心载体，在AI产业周期浪潮中具有较大估值抬升潜力，具备较好长期配置价值 [6] 内部板块分化情况 - 已率先反应利好的板块是AI算力和创新药板块，AI算力板块受国产自主可控政策支持，阿里等产业巨头创纪录的资本开支和强劲业绩增长支撑高景气，创新药板块在技术创新与出海订单提振下呈现结构性高景气 [7] - 处于估值修复阶段的板块包括半导体和新能源板块，半导体板块7月下旬以来在"国产替代"逻辑强化下表现较好，全球硅片涨价和AI芯片需求持续等因素推动估值修复，新能源板块处于估值修复初期，市场情绪回暖源于"反内卷"政策推动行业产能出清和固态电池技术突破 [7] 普通投资者投资工具 - 创业板指数ETF具有分散风险、成本更低、交易便捷等优势，购买ETF相当于购买一篮子股票资产分布离散能有效实现分散投资，降低创业板股票高波动风险 [8] - ETF交易成本相对较低，不需要支付高额管理费用和销售费用，多数ETF管理费率为0.5%，交易成本仅有交易佣金，像股票一样在证券交易所上市交易流程简便快捷，透明度高投资者能快速了解投资组合特性 [8] 下半年重点跟踪信号与风险 - 需重点跟踪的信号包括政策信号如十五五规划产业政策、景气度信号包括企业三季度业绩和产业高频数据、技术与产业信号像AI算力需求落地和技术迭代、资金流向信号 [9] - 需特别警惕的风险点包括中美贸易与科技竞争风险、美联储货币政策超预期变化、企业盈利不及预期风险以及交易过度拥挤风险 [9]

上海外资经济概况 - 陆家嘴金融贸易区面积31.78平方公里，集聚超过4.7万家企业，外资企业贡献近一半税收和财力，外资规上企业以24%的数量贡献44%的总营收 [1] - 2024年1月至5月，上海市新设外资企业近2500家，实际使用外资超过76亿美元，持续成为中国内地跨国公司地区总部和外资研发中心最集中城市 [2] - 外资企业感受到上海国际化、法治化、高效且充满活力的营商环境，不断优化的开放政策成为业务增长核心驱动力 [1] 代表性外资企业案例 - 奋迅·贝克麦坚时联营办公室作为中国首家中外律师事务所联营办公室，为国内外企业提供综合商业法律解决方案 [1] - 施耐德电气将中国作为全球第二大市场和重要供应链基地，实施"中国中心"战略，构建研产销服一体化生态圈 [5] - 意大利葡萄酒品牌ITALIAN WINE BRANDS通过进博会拓展中国销售渠道，产品销往沿海及内陆地区，公司看好亚太区的中国市场 [6] 本土科技企业成长 - 华勤技术2025年上半年营收839亿元人民币，增长率达113%，上半年研发投入29.6亿元人民币 [3] - 公司制定"3+N+3"新战略布局，三大核心业务为智能手机、笔记本电脑和数据中心，积极拓展机器人、软件和汽车电子三个新兴领域 [3] - 上海总部拥有约1.7万名研发技术人员，是公司最重要研发中心，得益于人才充足、地价优惠和政府服务到位 [4] 进博会平台与贸易促进 - 虹桥进口商品展示交易中心作为进博会常年展示平台，帮助海外中小企业适应中国市场，约9成进博会参展企业为中小企业 [6] - 虹桥国际咖啡港汇聚全球200余家优质咖啡产业供应商，带动贸易规模达30亿元人民币，建设中国最大咖啡贸易枢纽 [6] - 虹桥品汇通过60间直播间进一步服务展商，促进进博会"展品变商品" [7] 跨境电商与物流升级 - 上海在全国率先实现跨境电商四种模式进出口全落地，"十四五"以来跨境电商年均增速超过35% [8] - 2024年浦东机场跨境电商货量47.77万吨，同比增长30%，位居全国航空口岸第一；2025年1月至8月货量37.98万吨，同比增长30.1% [8] - 上海海关优化监管体系，2025年前8个月监管国际中转货物1.7万吨，同比增长153% [9] 物流创新与成本优化 - 上海海关实施"联动接卸"监管模式，实现"水水直联，多港互动"，简化货物进出口流程 [10] - 以海宁港-洋山港业务为例，每个标箱降低海河联运物流成本约200元，提高效率并缓解交通压力 [10] - 上海机场集团发布跨境电商货物便利化运输试点方案，简化出港货物收运流程，满足带电池类、美妆类等敏感货物运输需求 [9]

经济发展成就 - 中国经济总量连续跨越110万亿元、120万亿元、130万亿元关口，2025年预计达140万亿元左右，对世界经济增长贡献率保持在30%左右 [5] - 中国以年均4.7%的能源消费增速支撑年均5.5%的经济增长，能耗强度累计下降11.6%，是能耗强度下降最快的国家之一 [10] - 中国稳居全球第二大消费市场、第一大网络零售市场、第一制造业大国，货物贸易规模位居全球第一，服务贸易规模居全球第二 [17] - 2021年至2024年中国累计进口消费品7.4万亿元 [17] 科技创新与产业发展 - 中国自主研发的新一代超高速实时示波器发布，高端电子测量仪器领域迎来关键突破 [8] - 第一艘国产电磁弹射航母福建舰下水，第一座中国空间站"天宫"全面建成运营，人工智能、低空经济快速发展 [9] - 每日有2.4万户新设企业，1200多亿元货物进行进出口贸易，每秒超143万GB数据在云端传输，约6000个快递进入寄递渠道 [10] 区域发展与重大工程 - 全长3046公里的塔克拉玛干沙漠绿色阻沙防护带工程锁边合龙 [2] - 京津冀、长三角、粤港澳大湾区成为引领全国高质量发展的重要动力源，四大区域板块发展优势日益显现 [10] - 长三角区域市场一体化取得新进展，沪苏浙皖围绕优化营商环境等方面开展合作，推动共建全国统一大市场先行区 [23] 对外开放与国际合作 - 第八届中国国际进口博览会将在上海启幕，海南自由贸易港将启动全岛封关运作 [25] - 中国宣布到2035年全经济范围温室气体净排放量比峰值下降7%－10%，非化石能源消费占能源消费总量的比重达到30%以上 [21] 民生保障与社会发展 - "十四五"期间每年城镇新增就业1200万人以上，人均预期寿命达到79岁，全国跨省异地就医直接结算惠及5.6亿人次 [14] - 中国建成了全球规模最大的教育体系、社会保障体系、医疗卫生体系 [14]

美国经济与政策环境 - 2025年一季度美国经济增长率为1.6%，远低于预期的2.5% [2] - 核心个人消费支出价格指数为2.8%，高于美联储2%的目标 [2] - 失业率攀升至4.2%，非农就业数据多次低于市场预期 [2] - 美联储保持联邦基金利率在4.25%至4.5%的区间 [2] - 美国国债总规模已超过36万亿美元 [6] - 美联储预测2025年GDP增长放缓至1.4%，失业率升至4.5%，通胀维持3% [15] - 美国制造业指数跌至48以下的收缩区 [8] - 美国汽车产业电动车份额从20%降至15% [17] 中国外汇储备与美债持有情况 - 截至7月末中国外汇储备规模约为3.29万亿美元 [2] - 截至5月中国持有美国国债约7563亿美元，比上月减少9亿美元，已连续三个月减持 [4] - 相比2011年峰值1.32万亿美元，中国持有美债量下降42.7%，占美国国债市场比例仅2.6% [4] - 中国外汇储备连续20个月超3.2万亿美元，6月末升至3.31万亿美元 [19] - 上半年贸易便利化业务7000多亿美元，同比增长11% [19] 美元趋势与市场影响 - 美元指数从年初105降到98左右，部分分析师预测下半年可能进一步走低 [6] - 美元在国际结算占比从2020年的60%降至58% [13] - 外国持有者占美国国债约30%，本土机构如美联储持有量占70%以上 [6] - 若美元指数从98暴跌至80以下，中国央行可干预维持人民币在7.0左右稳定 [15] 中国资产配置多元化战略 - 2025年黄金储备连续九个月增持，达2500吨左右，占比升至5%以上 [10] - 通过算法交易优化外汇储备持有结构，效率提升30% [19] - 中国推动人民币跨境结算占比升至5%，人民币被40国采用 [13][19] - "一带一路"贸易额增长15%，覆盖基础设施到数字领域 [10] - 中国新能源汽车产量1500万辆，占全球60% [17] - 中国科技企业市场份额可从30%升至40% [12] 全球贸易与战略格局 - 中国通过转向亚洲非洲贸易增长25%，赚取顺差远超7700亿美元 [17] - 区块链支付等技术降低贸易成本30% [10] - 亚投行成员达100个，贷款规模翻倍 [19] - 按购买力平价计算，中国经济规模已超美国20% [17] - 中国电商覆盖全球5亿用户 [21]

公司财务表现 - 2025年上半年营收839亿元 同比增长113% 刷新公司产量新高[1] - 2025年上半年研发费用投入29.6亿元[1] 公司战略布局 - 实施"3+N+3"新战略布局 第一个"3"为智能手机/笔记本电脑/数据中心三大成熟核心业务 每个业务目标规模1000亿元[3][4] - "N"代表多品类产品组合 第二个"3"涵盖机器人/软件/汽车电子三个新兴领域[3][4] - 新兴领域已布局6-7年 出货规模较小但被视为未来长期发展方向[4] 研发体系架构 - 公司拥有约1.7万名研发技术人员 上海总部为最重要研发中心[5] - 设立X-Lab实验室 聚焦声/光/热/射/仿真五个前沿研究方向 重点布局光学零部件领域[5] - 在东莞/南昌/西安/无锡设立研发中心 其中南昌和东莞承担重要制造任务[5] - 海外制造基地布局越南/墨西哥/印度三大基地[5] 技术发展历程 - 公司成立20年即成为中国500强企业 目标5年内进入世界500强[1] - 成长轨迹与中国电子通信行业发展高度吻合 从2G时代演进至5G时代[3] - 2024年底收购深圳机器人公司 在上海总部成立人形机器人研发部门[5] 区位优势 - 上海人才集聚效应显著 地价优惠且政府人才服务到位[5] - 长三角地区人工智能相关人才集中 是组建研究团队的理想之地[5]

行业背景与趋势 - 在5G、人工智能、云计算等技术推动下，全球数据流量持续激增，数据中心正迅速向400G、800G及未来1.6T更高速率升级 [2] - 光模块功率密度显著提升，发热量急剧增加，散热问题成为影响传输稳定性、信号完整性及器件寿命的核心瓶颈 [2] - 温度每上升10℃，器件寿命可能缩减一半，传统导热材料已难以应对严峻的热管理需求 [2] - 导热界面材料（TIMs）需在高导热、低应力、长期可靠性及自动化工艺兼容性之间实现最佳平衡 [2] 光模块散热技术挑战 - 光模块内部结构高度集成，热源与外壳距离极小，界面热阻成为散热路径主要瓶颈 [3] - 微观不平整表面及缝隙中残留空气形成隔热层，严重影响热量导出，导致芯片结温持续升高 [3] - 散热问题可能引起信号衰减、误码率上升，甚至器件提前失效 [3] 阿莱德创新产品TGEL-SP901 - 公司推出新一代单组份预固化导热凝胶TGEL-SP901，导热系数高达9W/(m·K) [5] - 产品针对高速光模块、封装光学及高功率电子设备的高热流密度散热需求 [5] - 产品通过严苛环境可靠性测试，包括高温125℃老化、-40℃~125℃冷热冲击老化和85℃/85%RH高温高湿老化 [13] - 经过1000小时老化测试后，凝胶导热系数保持稳定，无析油、干裂现象 [8][14] 产品核心性能优势 - 具备9W/(m·K)超高导热率，可应对超过200W的芯片散热挑战 [8] - 凝胶态材质柔软低应力，完美填充微小缝隙，对精密元件施加应力极小 [8] - 具有优异点胶性能，出胶均匀无拉丝，适配现代化大规模自动化产线需求 [8][11] - 通过挥发份测试，72小时加热后玻璃表面无明显油渍或蒸发冷凝物 [10] 典型应用场景 - 适用于400G/800G/1.6T光模块DSP芯片散热及激光器TOSA散热 [16] - 为5G前传/中传光模块提供25G/50G PAM4整体散热解决方案 [17] - 应用于CPO共封装光学中的硅光芯片与驱动芯片界面散热 [18] - 公司导热材料已成功应用于100G至800G多款光模块产品 [21] 公司技术与服务能力 - 公司成立于2004年，是集研发、生产、销售服务为一体的全球化通讯设备零部件供应商 [19] - 具备完整的材料配方开发、性能测试、规模化制造及客户定制能力 [19] - 通过ISO9001、ISO14001、ISO45001及ATF16949等国际体系认证 [19] - 已为头部光模块客户提供成熟的热管理解决方案，深刻理解行业需求与痛点 [21]

招聘活动概况 - 南通市人社局借助苏超联赛举办高校毕业生夏季专场招聘会 实现赛事热点 消费场景和求职招聘深度融合[1][3] - 活动采用线下招聘与直播带岗同步进行模式 为用人单位和求职者搭建线下+线上双轨对接通道[3] - 当天线上线下共收到简历246份 发放政策宣传资料2300余份[6] 参与企业及岗位 - 40家名企优企现场招聘 包括中天通信 万德科技 江苏海仓工程等企业[3] - 提供1500多个岗位 覆盖高端设备制造 电子通信 生物医药 新材料 新能源等产业集群[3] - 8家市本级就业见习基地提供数百个见习+就业岗位[3] 企业招聘成果 - 奥托立夫公司提供50个见习+就业岗位 成功招募9人[5] - 万德科技的质量工程师和储备干部岗位平均月薪达6000-7000元 因发展前景和竞争力待遇吸引大量求职者[5] - 招聘会借势赛事人气吸引大量年轻人驻足咨询 为企业提供宝贵招工引才契机[5] 人才服务措施 - 人社部门组成助攻团提供政策解读 求职登记 职业指导等一站式服务[6] - 在球场广场及城市商圈设置人才政策宣传站点 提供不间断咨询服务[6] - 通过新媒体直播间解读综合生活补贴 购房补贴 就业见习补助等人才政策福利包[3]

创业板市场表现 - 创业板指突破2800点整数关口并创近期新高 [1] - 成份股中科创达涨15.37%至79.18元 长川科技涨13.62%至57.88元 新易盛涨11.90%至315.60元 [2] - 天孚通信涨7.96%至156.31元 亿纬锂能涨7.79%至54.27元 欣旺达涨6.59%至24.59元 [2] 领涨板块分析 - 新能源 创新药 光模块 电子通信板块表现较好助力创业板走强 [2] - 市场赚钱效应提升 自2024年9月24日实现向上突破 反映风险偏好改变 [2] - 中际旭创涨6.05%至333元 金力永磁涨6.28%至39.75元 深信服涨5.93%至130.26元 [2] 行业景气度与估值 - 生物医药 电力设备 新能源等细分方向迎来景气度拐点 [3] - 创业板经历7月上涨后仍处于估值低估阶段 具备投资性价比 [3] - 汇川技术涨5.21%至74.91元 蓝思科技涨4.55%至31.68元 当升科技涨4.49%至46.06元 [2]

创业板市场表现 - 创业板指突破2800点整数关口并创近期新高 [2] - 成份股中中科创达涨15.37%至79.18元、长川科技涨13.62%至57.88元、新易盛涨11.90%至315.60元 [4][5] - 天孚通信涨7.96%至156.31元、亿纬锂能涨7.79%至54.27元 [4][5] 领涨行业板块 - 新能源和创新药板块表现突出 [5] - 光模块和电子通信板块助力创业板持续走强 [5] - 生物医药和电力设备行业迎来景气度拐点 [6] 市场趋势与估值 - A股市场赚钱效应提升且实现震荡区间向上突破 [5] - 市场进入估值扩张周期且风险偏好改变 [5][6] - 创业板仍处估值低估阶段并具备投资性价比 [6]