宏观与政策动态 - 商务部召开英资企业圆桌会，与英国驻华贸易使节及太古集团、汇丰银行等30家英资企业和协会代表交流，商务部、海关总署、金融监管总局参会并回应企业诉求 [1] - 中国证监会发布《公开募集证券投资基金业绩比较基准指引》，旨在规范公募基金业绩比较基准的选取和使用，该指引自2026年3月1日起施行 [1] - 证监会新增确定14个期货期权品种为境内特定品种，涉及上海期货交易所镍期货期权、郑州商品交易所对二甲苯期货期权、广州期货交易所碳酸锂期货期权等 [2] - 上海期货交易所调整镍等期货合约规则，镍期货涨跌停板幅度调整为10%，套保持仓交易保证金比例调整为11%，一般持仓调整为12% [2] - 外交部就“美国总统特朗普将于4月访问中国”的报道回应称，元首外交对中美关系发挥引领作用，但对具体问题没有可提供的信息 [2] 行业趋势与市场数据 - 中国2025年12月PMI为50.1%，比上月上升0.9个百分点，在连续8个月低于50%后重回扩张区间，1月PMI数据将于1月31日公布 [1] - 存储芯片涨价潮加剧，三星电子第一季度将其NAND闪存价格提高了一倍多，并已就第二季度价格进行新一轮谈判 [8] - 花旗预计，2026年DRAM与闪存产品的平均售价或将分别上涨88%、74%，高于此前预测的53%、44%，AI浪潮正驱动“存储芯片超级周期” [8] - 美元在全球外汇储备中的占比已跌破60%，创数十年来新低，世界黄金协会调查显示高达95%的央行预计未来将继续购买黄金 [10] - 美联储将于本周公布利率决议，市场认为其保持利率不变的概率已达到95% [5] 科技创新与航天 - 银河通用机器人成为2026年央视春晚指定具身大模型机器人，该公司成立于2023年5月，构建覆盖零售、工业、医疗等多领域的机器人服务生态体系 [3] - 北京市发布《关于促进商业卫星遥感数据资源开发利用的若干措施（2026—2030年）》，提出优化金融支持，鼓励社会资本加大投融资支持力度 [3] - 酒泉市发布商业航天产业发展规划（2026—2035年），战略定位为建设国家商业航天发射基地、国家航天科研试验基地等 [4] - SpaceX CEO埃隆·马斯克表示，希望通过“星舰”技术实现火箭完全可重复使用，使太空进入成本下降99%，降至每磅100美元以下 [6] 公司业绩与公告 - 先导智能2025年净利润同比预增424.29%—529.15% [17] - 中微半导2025年净利润同比预增107.55%左右 [17] - 思特威2025年净利润同比预增149%到162% [17] - 炬芯科技2025年净利润同比预增91.4% [17] - 福达股份2025年净利润同比预增67.31%到78.11% [17] - 国药一致2025年净利润同比预增64.20%—89.11% [17] - 莱尔科技2025年净利润同比增长13.67% [17] - 招金黄金预计2025年净利润1.22亿元—1.82亿元，同比扭亏为盈 [17] - 黄山谷捷2025年净利润同比预降45.5%—54.43% [17] - 新点软件2025年净利润同比预降80.61%到87.08% [17] - 豫园股份2025年度经营业绩将出现亏损 [17] - 合富中国2025年预亏2500万元到3600万元 [17] - 长久物流2025年预亏5000万元到7500万元 [17] - 艾迪药业2025年预亏约1600万元到2400万元 [17] - 澳柯玛2025年预亏1.7亿元至2.2亿元 [17] - 至纯科技2025年预亏3亿元至4.5亿元 [17] - 郑州煤电2025年预亏约9.16亿元 [17] - 华大智造2025年预亏2.21亿元到2.73亿元 [17] - 安达智能预计2025年净利润亏损1亿元到1.4亿元 [17] - 海目星2025年预亏8.5亿元到9.1亿元 [17] 公司资本运作与事件 - 湖南黄金拟购买黄金天岳、中南冶炼100%股权，将于1月26日复牌 [14] - 永杰新材拟购买奥科宁克秦皇岛100%股权和奥科宁克昆山95%股权 [15] - 中成股份发行股份购买资产并募集配套资金事项获深交所审核通过 [17] - 华东重机收到印度阿达尼集团中标通知书及签署国内智能化港口装卸设备项目合同 [16] - 锋龙股份将就股票交易波动情况进行核查，1月26日起停牌 [11] - 嘉美包装将就股票交易波动情况进行核查，1月26日起停牌 [12] - 八一钢铁公告其股票可能被实施退市风险警示 [13] - 潍柴重机澄清目前公司没有燃气中速机产品进军到北美发电市场 [17] - 证监会发布2026年1号罚单，余韩因控制使用67个账户交易“博士眼镜”股票被罚没10.2亿元，其违法所得为5.1亿元，交易期间该股票价格上涨175.58% [7] 金融市场与人事 - 贝莱德高管里克·里德尔成为美联储主席热门人选，预测平台Polymarket数据显示其当选概率已从年初的4%飙升至54% [9]

矿业板块市场表现与资金流向 - 明晟（MSCI）全球金属与采矿指数自2025年初以来已飙涨近90%，跑赢半导体、银行股及“科技七巨头”等热门板块，成为年内表现最亮眼的资产类别之一 [1] - 美国银行的月度调查显示，欧洲基金经理对矿业板块的净超配比例已达26%，创下四年新高 [1] - 矿业股近期的表现与前些年受冷遇的局面形成鲜明对比 [1] 金属价格走势 - 铜价自2025年初以来同期暴涨50% [1] - 铝、银、镍、铂等多种金属价格也普遍走高 [1] 行业属性与需求驱动因素转变 - 铜、铝等大宗商品与经济周期的关联性正在减弱，从前被视为受全球经济增长速度支配的“短周期交易品种”，但眼下正逐渐演变为“结构性投资资产” [1] - 除传统工业需求之外，人工智能数据中心、电动汽车普及、机器人产业扩张构成了市场对铜、铝等关键矿产需求的新支柱 [1] - 投资者通过配置金属来参与AI等长期主题，因此每当疲弱数据冲击矿业股时，逢低买盘便蜂拥而至 [1] 分析师观点 - 矿业股已从一个乏味的防御性板块，转变为能同时把握货币政策变化与地缘政治波动的战略锚点 [1]

氧化铝产量 - 2025年12月中国氧化铝产量为801.1万吨，同比增长6.7% [1] - 2025年1-12月氧化铝累计产量为9244.6万吨，同比增长8.0% [1] 电解铝产量 - 2025年12月中国电解铝产量为387.4万吨，同比增长3.0% [1] - 2025年1-12月电解铝累计产量为4501.6万吨，同比增长2.4% [1] 铝合金产量 - 2025年12月中国铝合金产量为182.5万吨，同比增长13.7% [1] - 2025年1-12月铝合金累计产量为1929.7万吨，同比增长15.8% [1] 铝材产量 - 2025年12月中国铝材产量为613.6万吨，同比持平 [1] - 2025年1-12月铝材累计产量为6750.4万吨，同比下降0.2% [1]

公司股价与交易表现 - 1月22日，上大股份股价上涨5.32%，报收41.74元/股，成交额2.17亿元，换手率1.90%，总市值155.22亿元 [1] 公司基本情况 - 公司全称为中航上大高温合金材料股份有限公司，位于河北省清河县，成立于2007年8月23日，于2024年10月16日上市 [1] - 公司主营业务为高温及高性能合金、高品质特种不锈钢等特种合金产品的研发、生产和销售 [1] - 主营业务收入构成为：高温及高性能合金占比52.58%，高品质特种不锈钢占比44.22%，其他产品占比2.02%，其他(补充)占比1.17% [1] 主要流通股东动态 - 国泰基金旗下国泰中证军工ETF（512660）位列上大股份十大流通股东 [2] - 该基金在第三季度减持11.53万股，截至当时持有73.54万股，占流通股比例为0.99% [2] - 基于1月22日股价上涨测算，该基金当日浮盈约155.17万元 [2] 相关基金概况 - 国泰中证军工ETF（512660）成立于2016年7月26日，最新规模141.09亿元 [2] - 该基金今年以来收益率为7.79%，同类排名1873/5542；近一年收益率为48.43%，同类排名1356/4256；成立以来收益率为47.84% [2] - 该基金基金经理为艾小军，累计任职时间12年13天，现任基金资产总规模1690.29亿元，其任职期间最佳基金回报为302.85%，最差基金回报为-46.54% [3]

重要政策与宏观消息 - 财政部等三部门公告，自2026年1月1日至2027年12月31日，对个人投资者转让创新企业CDR取得的差价所得暂免征收个人所得税 [2] - 财政部发布通知，要求解决政府采购异常低价问题，采购人需科学设定采购需求和最高限价 [2] - 苏州“十五五”规划建议提出，推动数字金融高质量发展，拓展数字人民币创新应用，推进“人工智能+金融”应用试点，并争取建设数字金融全国重点实验室 [2] - 据2026年全国春运电视电话会议消息，今年春运期间全社会跨区域人员流动量和铁路、民航客运量均有望创历史同期新高 [2] - 广东省政府印发措施，加强智能网联汽车试点应用，鼓励企业开展核心技术攻关，推动自动驾驶大模型落地，并支持有条件地区开放道路测试和应用 [3] - 欧洲理事会主席表示，欧盟已准备好抵御任何形式的胁迫 [3] 公司动态与业绩预告 - 志特新材表示，如未来股票价格进一步异常上涨，可能再次向深交所申请停牌核查 [5] - 湖南白银提示，公司白银产品未来市场价格能否继续上涨或维持高位存在不确定性 [5] - 摩尔线程预计2025年实现营收14.5亿元到15.2亿元，净利润亏损收窄 [5] - 上海谊众预计2025年净利润同比增长760.18%—903.54% [5] - 金安国纪2025年净利同比预增655.53%—871.4% [5] - 利民股份2025年净利润同比预增471.55%—514.57% [5] - 佰奥智能2025年净利同比预增228.34%—337.79% [5] - 大金重工2025年净利同比预增121.58%—153.23% [5] - 巨化股份预计2025年度净利润同比增长80%到101% [5] - 甘李药业预计2025年净利润同比增加78.96%到95.23% [5] - 恒兴新材预计2025年净利润同比增加65.28%—90.05% [9] - 祥和实业预计2025年净利润同比增长59.17%—96.31% [9] - 毅昌科技2025年净利同比预增58%—138% [9] - 同飞股份2025年净利润同比预增56.43%—74.68% [9] - 家家悦预计2025年净利润同比增长50.06%至72.79% [9] - 上海电气预计2025年净利润同比增加约47%—76% [9] - 天孚通信2025年净利同比预增40%—60% [9] - 千方科技2025年预盈2.5亿元—3.2亿元，同比扭亏 [9] - 德福科技2025年预盈9700万元—1.25亿元，同比扭亏 [9] - 罗曼股份预计2025年净利润5000万元—6000万元，同比扭亏 [9] - 埃斯顿2025年预盈3500万元—5000万元，同比扭亏 [9] - 神力股份预计2025年净利润为2050万元—3000万元，同比扭亏 [9] 公司资本运作与监管 - 上海寻梦信息技术有限公司（“拼多多”平台运营主体）因未按要求报送涉税信息，被税务机关责令限期改正后仍未在规定期限内完成，被处以罚款10万元 [3] - 奥泰生物拟以1亿元—2亿元回购公司股份 [9] - 雪祺电气股东志道投资拟减持公司不超过3%股份 [9] - 永安期货股东拟减持不超过3%公司股份 [9] - 格林达股东拟减持不超过3%公司股份 [9] - 卡莱特控股股东之一致行动人拟减持公司不超过3%股份 [9] - 恒帅股份实控人及其一致行动人拟合计减持公司不超过2.83%股份 [9] - 东箭科技股东、董事马汇洋拟减持公司不超过2.56%股份 [9] - 晶瑞电材控股股东拟减持公司不超过2%股份 [9] - 深水海纳股东拟合计减持不超过1.92%公司股份 [9]

市场整体表现 - 截至1月21日收盘，上证综指上涨0.08%，收于4116.94点，深证成指上涨0.7%，收于14255.12点，创业板指上涨0.54%，收于3295.52点 [1] - 当日沪深两市A股共计90只个股涨停 [1] 强势个股分析 - 综合连板数与龙虎榜数据，当日最为强势的前三只个股分别为广电电气（601616）、湖南白银（002716）与红宝丽（002165）[1] - 广电电气（601616）录得4连板，换手率为44.4% [1] - 湖南白银（002716）录得2连板，换手率为17.4% [1] - 红宝丽（002165）录得2连板，换手率为39.71% [1] - 通富微电（002156）录得4天2板，换手率为9.38% [1] - 录得首板的个股包括中钨高新（000657）、龙芯中科（688047）、大族数控（301200）、中熔电气（301031）、奕帆传动（301023）和致尚科技（301486）[1] 热门概念板块 - 金属铝概念板块涨幅居前，上涨5.01% [2] - 金属锌概念板块上涨4.83% [2] - 黄金概念板块上涨3.82% [2] - 金属铜概念板块上涨3.33% [2] - 先进封装概念板块上涨3.11% [2] - 共封装光学（CPO）概念板块上涨3.09% [2] - 存储芯片概念板块上涨2.8% [2] - PCB概念板块上涨2.79% [2] - 富士康概念板块上涨2.76% [2] - 光刻机概念板块上涨2.76% [2]

公司股权激励计划 - 公司拟向董事及核心员工合计授出3000万股购股权以绑定核心团队与公司长期利益 [1] - 购股权分三期归属 每期解锁三分之一 解锁条件为2026年、2027年、2028年各年度营业额较上一年度增长25%及以上 [1] - 购股权行使价为每股3.50港元 高于授出日收盘价3.43港元及前五个交易日平均收盘价3.366港元 [1] - 激励覆盖范围中 董事局主席朱小坤、行政总裁朱泽峰等核心管理层占比6.8% 员工占比93.2% [1] 公司业务与技术布局 - 公司是国内唯一规模化生产粉末冶金工模具钢的企业 已完成核心技术攻克并打破国际垄断 [2] - 公司的粉末冶金模具钢为新能源汽车“一体化压铸”用超大型压铸模具材料提供了解决方案 [2] - 2025年公司与赛维达达成超大型压铸模具材料创新合作 加速推进国产高端工模具材料的迭代升级 [2] - 公司正式加入“聚变高端金属材料研发联合实验室” 该实验室由合肥综合性国家科学中心能源研究院牵头 共同开展聚变用高端金属材料的基础研究、关键技术攻关与工程化验证 [1] 子公司业务发展 - 子公司天工股份正在引领钛合金业务向高端价值链攀升 产品延伸至消费电子、航空紧固件等高附加值领域 [2] - 2025年 天工股份联合设立江苏天工钛晶新材料有限公司 研发生产钛合金粉末 该材料是医疗器械和航空航天领域急需实现进口替代的关键材料 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铜LME现货走强价格坚挺 趋势强度为1表示看多程度一般 [1][3] 各部分总结 基本面跟踪 - 沪铜主力合约昨日收盘价101180日涨幅0.41% 夜盘收盘价101680夜盘涨幅0.49% 伦铜3M电子盘昨日收盘价12987日涨幅1.39% [1] - 沪铜指数昨日成交463663较前日变动 -169391 持仓627161较前日变动 -16429 伦铜3M电子盘昨日成交20647较前日变动 -12054 持仓327000较前日变动2567 [1] - 沪铜昨日期货库存152655较前日变动 -7762 伦铜昨日期货库存147425较前日变动3850 注销仓单比32.93%较前日变动 -1.60% [1] - LME铜升贴水保税区仓单升水较前日变动23.92 -4 保税区提单升水较前日变动 -9 上海1光亮铜价格较前日变动 -200 [1] - 现货对期货近月价差较前日变动5 近月合约对连一合约价差较前日变动 -10 买近月抛连一合约的跨期套利成本为217 [1] - 上海铜现货对LMEcash价差较前日变动 -134 沪铜连三合约对LME3M价差较前日变动249 上海铜现货对上海1再生铜价差较前日变动54 再生铜进口盈亏较前日变动100 [1] 宏观及行业新闻 - 中国2025年高技术制造领跑GDP增长目标5%如期达成 12月社零同比增速放缓至0.9%、规上工业增加值同比增5.2% 全年固定资产投资同比降3.8% [1] - 特朗普扬言若未就格陵兰岛问题达成协议将落实对欧关税 [1] - 智利Codelco提交13亿美元方案拟延长Radomiro Tomic铜矿寿命至2058年 [1] - “十五五”期间国家电网公司固定资产投资预计达4万亿元较“十四五”增长40% [3] - 艾芬豪矿业实现2025年铜和锌产量目标 [3] - 智利Mantoverde铜金矿工会谴责公司罢工期间非法替换工人 [3]

铜：核心观点与市场分析 - 核心观点：短期价格回调主要由市场情绪和国内累库引发，但中期上涨的基本面和宏观逻辑未改，回调或提供多头介入机会，2026年全球铜供需将进入实质性短缺，铜价有望迎来超级周期 [1][2] - 美国市场虹吸效应持续：美国铜材进口下滑需精铜弥补，AI高资本开支和电力系统升级将推动美国铜消费高增长，叠加2027/2028年精炼铜加征关税预期，预计2026年美国铜虹吸效应延续，加剧非美市场精铜紧缺 [2][4] - 非美市场现货紧缺信号：东南亚及刚果金美金铜溢价持续回升，LME铜维持升水格局，反映了非美市场铜现货的紧缺 [2][5] - 国内供需压力缓解：在国内大幅累库压力下，铜出口窗口持续打开，预计2026年一季度将大量出口，缓解国内供需偏过剩的压力 [2][5] - 数据中心铜消费测算澄清与前景：英伟达关于数据中心用铜量的数据引发市场扰动，经修正和行业研究，1GW数据中心耗铜量约为2.7万吨，预计2025年全球数据中心耗铜29.4万吨，2026年将增长至49万吨，增量20万吨，未来AI数据中心和储能有望成为铜消费强劲增长点 [8] - 美国铜关税政策进展：2025年8月1日起，美国已对全球进口的半成品铜产品及含铜量高的衍生产品征收50%关税，精炼铜分阶段关税（2027年15%，2028年30%）的最终决定将在2026年二季度末前更新，COMEX月差走势已部分定价约2%的关税幅度 [14][15] - 宏观与基本面共振支撑上涨：全球财政货币扩张趋势延续，美国经济有望修复回升，国内“十五五”期间国家电网固定资产投资预计达4万亿元，年均超8000亿元，显著高于“十四五”的2.8万亿元和2025年的6500亿元，将提振国内铜消费 [16][17] - 2026年供需缺口预测：预计2026年全球精铜产量增速降至2%以下，消费增速保持3%，全球铜供需将短缺33万吨，2027年短缺63万吨，铜价波动区间预计升至10-15万元/吨，中枢约12万元/吨 [2][17][20] 镍：核心观点与市场分析 - 核心观点：印尼镍矿政策主导供应，2026年全球原镍供应大幅收缩概率较大，镍价运行中枢将上移，但鉴于政策执行存在不确定性，建议谨慎追涨，逢低建仓 [3][21][25] - 印尼镍矿政策收紧：印尼政府重申2026年镍矿工作计划和预算（RKAB）生产目标约为2.5-2.6亿吨，较2025年的3.79亿吨目标大幅下降，若执行，将导致全球镍供需由过剩转为紧缺 [21] - 供需格局与库存压力：精炼镍自2023年起供需转为过剩且过剩量级逐年扩大，全球纯镍库存处于历史高位并有继续累库趋势，需求端增量有限，新能源汽车对纯镍消费拉动减弱，主要消费集中于电镀和合金领域 [3][24] - 2026年价格与平衡预测：预计2026年镍价运行区间为12-16万元/吨，以印尼2.5亿吨镍矿审批额测算，2026年全球原生镍供需平衡预计为短缺9万吨 [3][21][26]

涉及的行业与公司 * **行业**：航空航天产业链上游，特别是高温合金材料领域[1] * **公司**：振华股份、航亚科技、隆达股份[1] 核心观点与论据 * **核心观点**：投资逻辑已从单纯关注价格上涨，转向押注航空航天产业链上游核心材料的长期高景气度[1] * **核心论据**：上游核心材料的供给弹性远小于下游需求的确定性爆发[1] * **需求驱动因素**：全球航空发动机订单持续高增，以及国内商业航天近千亿级市场需求的明确，为铼作为关键高温合金材料的需求提供了强劲且持续的增长预期[1] 其他重要内容 * **关键数据**：铼价同比上涨86%[1] * **数据时间**：基于1月14日至17日的最新行业数据与纪要[1]