报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆油2509合约短线或区间震荡整理 [1] - 豆粕短线或震荡运行 [1] - 短期玉米期价区间震荡，五一假期临近建议投资者谨慎操作 [1] - 铜价反弹至关键价位区，五一假期在即注意避险 [2] - 碳酸锂2507合约或偏弱震荡，可逢高做空 [3][4] - 钢材宏观利空逐渐消化，关注5月结束后远月低位逢低偏多思路对待 [5] - 双焦供应宽松，低位偏弱震荡反弹，空间有限 [6][7] - 铁矿2505短期以震荡下行为主，提示交易者谨慎投资风险 [8] - 原油中长期价格重心下移，关注WTI主力65美元/桶压力 [9] - 关注沪胶下游开工情况，主力14000元/吨附近有支撑 [10] - PVC需求弱势难改，期价或低位震荡运行 [11] - 纯碱盘面短期走势宽幅震荡为主 [12] 各品种总结 豆油 - 现货市场日照嘉吉一级豆油8140元/吨，较上一交易日跌120元/吨 [1] - 特朗普“对等关税”政策对期货市场有系统性冲击，当前美豆播种与南美豆收割、出口季，巴西豆收割基本完成，南美新作丰产概率大，后市豆油中期新增供给与下游需求或中性，库存或维持整理 [1] 豆粕 - 43豆粕各地区现货报价：张家港3450元/吨（-200）、天津3580元/吨（-170）、日照3650元/吨（-50）、东莞3690元/吨（-10） [1] - 宏观面中美贸易关税问题未解决影响大豆贸易，美豆播种进度超预期，巴西大豆将进入出口高峰期，巴西大豆到港使油厂开机率回升，豆粕供给预期转宽松，五一节前备货与油厂开工错配使豆粕库存降至低点 [1] 玉米 - 东北三省及内蒙重点深加工企业新玉米主流收购均价2128元/吨；华北黄淮重点企业新玉米主流收购均价2333元/吨；锦州港（15%水/容重680 - 720）收购价2200 - 2230元/吨；鲅鱼圈（容重680 - 730/15%水）收购价2200 - 2220元/吨 [1] - 外盘美国关税事件影响减弱，4月USDA报告下调美玉米产量及期末库存，美元指数走低支撑美玉米盘面震荡偏强；国内基层农户售粮近9成，余粮少，进口玉米及替代性谷物进口同比大减，供应压力减轻，但下游生猪产能去化慢，饲料企业库存积压，小麦替代及新麦上市使下游需求疲软，限制期价上涨幅度 [1] 铜 - 上海1电解铜价格77440 - 77690，跌580，升150 - 升210，进口铜矿指数 - 42.52，跌7.81 [1] - 全球处在“非理性”关税冲击阶段，海外资本市场高波动，美联储行为不确定，国内政策发力使市场情绪预期回暖，原料冲击扰动加剧，矿产问题未解决，累库结束，铜价处于阶段共振，现实和预期博弈加码 [2] 碳酸锂 - 电池级碳酸锂（99.5%）市场价报69400（-200）元/吨，工业级碳酸锂（99.2%）市场价报67900（-200）元/吨，电碳与工碳价差为1500元/吨，较上一交易日不变 [3] - 成本上锂辉石精矿远期价格下调，供给上周开工率持续增长但增速放缓，盐湖端复产，低成本锂盐流入或冲击价格；需求3月终端消费环比转好，动力电池、正极材料排产稳定，但仍不足以提供向上驱动；库存周度持续累库，3月月度库存同比增47%，环比增17% [3] 钢材 - 上海螺纹3160，唐山开工率83.56%，社会库存532.76万吨，螺纹钢厂库200.4万吨 [5] - 钢材基本面好转，远强近弱，contango结构减弱，估值中性偏低；成本库存上政策支撑房地产回稳，钢材表观需求量同比降，原料价格本周震荡偏弱，成本中枢动态运行，社会与钢厂库存同步去库，整体库存低；短期宏观政策预期主导盘面，呈现供需双强格局 [5] 双焦 - 主焦煤精煤蒙5：1205元/吨；日照港冶金焦准一级：1340元/吨；进口炼焦煤港口库存：337.38万吨；焦炭港口库存：246.10万吨 [6] - 供应偏宽松，国内产能恢复，焦化厂产能利用率平稳，蒙煤进口维持高位；需求端钢厂减产，铁水产量回落预期仍存，需求低迷；库存端独立焦化企业维持原料低库存，整体小幅累库；利润端吨焦平均利润平稳，接近盈亏平衡线 [6][7] 铁矿 - 铁矿普氏指数99.2，青岛PB（61.5）粉763，澳洲粉矿62%Fe762 [8] - 供应端澳洲发运量回落，巴西发运回升，全球总发运量小降，港口库存环比减112.39万吨至1.48亿吨；需求端国内钢厂铁水产量增至240.22万吨/日，进口矿日耗环比增2.46万吨，但钢厂采购谨慎，按需补库，海外需求分化；消息面美国关税政策调整加剧全球商品价格波动，市场对贸易战担忧抑制铁矿石上行空间 [8] 原油 - 市场氛围回暖，美库存下降，OPEC+公布4 - 5月补偿减产国家和份额抵消5月增产份额，原油有反弹，但美国“对等关税”冲击仍存 [9] - 中长期原油价格重心下移，关注WTI主力65美元/桶压力；基本面OPEC调降未来两年全球需求增速，美国贸易战升级，特朗普政策多变引发全球需求担忧，俄乌冲突和谈拖延增加不确定性，二季度需求或受贸易战拖累 [9] 橡胶 - 美国“对等关税”对中国轮胎及汽车出口造成较大影响，橡胶偏弱震荡 [10] - 基本面国内全乳胶3月开割，供给恢复，泰国南部开割旺季，供给宽松，全球供需双松，市场炒作贸易战等宏观叙事，美国汽车关税征收或抑制全球橡胶需求 [10] PVC - 华东5型PVC现货主流价格为4780元/吨，环比持平；乙烯法PVC主流价格为5050元/吨，环比持平；乙电价差为270元/吨，环比持平 [11] - 供应上周PVC生产企业开工率在78.63%环比增加1.29%，同比增加1.75%；需求国内下游制品企业无明显好转，成交以刚需为主；库存截至4月24日，PVC社会库存新（41家）样本统计环比减少5.15%至68.77万吨，同比减少20.77%；4月28日期价回升，需求端弱势难改 [11] 纯碱 - 全国重碱主流价1418.44元/吨，环比持平；其中华东重碱主流价1450元/吨，华北重碱主流价1500元/吨，华中重碱主流价1400元/吨，均环比持平 [12] - 供应上周纯碱整体开工率89.44%，环比 - 0.06%，产量75.51万吨，环比 - 0.05万吨，跌幅0.06%，装置开工正常，产量波动小；库存上周厂家库存169.10万吨，环比 - 2.03万吨，跌幅1.19%，社会库存下降约4 + 万吨，总量近34万吨；需求端中下游对低价货源刚需补库，对高价货源抵触 [12]

报告行业投资评级 - 白糖走势评级为震荡 [1] - 棉花走势评级为震荡 [1] 报告的核心观点 - 2024/25年度除云南外主要产区糖厂收榨，食糖恢复性增产定局，五一等节假日拉动食糖需求，支撑糖价稳定；巴西2025/26年度制糖生产展开，但因天气因素产糖量不确定，预计短期内国际糖价震荡走弱，后续需关注国内甘蔗和甜菜种植生长及巴西食糖生产进度 [1] - 美国对我国出口商品加征关税，中国纺织品和服装出口放缓，棉花消费量减少20万吨至760万吨，进口量减少20万吨至150万吨；近期新疆大部分地区气温偏高，对棉花播种有利 [1] 各指标数据情况 外盘报价 - 2025年4月27 - 28日，美白糖从18.16美元降至17.83美元，跌幅1.82%；美棉花从68.7美元降至67.56美元，跌幅1.66% [3] 现货价格 - 2025年4月27 - 28日，南宁白糖从6210.0元涨至6220.0元，涨幅0.16%；昆明白糖从6000.0元涨至6070.0元，涨幅1.17%；棉花指数328从3281降至3280，跌幅0.07%；新疆棉花维持14000.0元，涨幅0.00% [3] 价差速览 - 2025年4月27 - 28日，白糖SR01 - 05从 - 343.0变为 - 362.0，涨幅5.54%；SR05 - 09从201.0变为212.0，涨幅5.47%；SR09 - 01从142.0变为150.0，涨幅5.63%；棉花CF01 - 05从500.0变为480.0，跌幅4.00%；CF05 - 09从 - 265.0变为 - 275.0，涨幅3.77%；CF09 - 01从 - 235.0变为 - 205.0，跌幅12.77% [3] 基差情况 - 2025年4月27 - 28日，白糖01基差从168.0变为243.0，涨幅44.64%；05基差从 - 175.0变为 - 119.0，跌幅32.00%；09基差从26.0变为93.0，涨幅257.69%；棉花01基差从1009.0变为1089.0，涨幅7.93%；05基差从1509.0变为1569.0，涨幅3.98%；09基差从1244.0变为1294.0，涨幅4.02% [3] 进口价格 - 2025年4月27 - 28日，棉花cotlookA维持80.55，涨幅0.00% [3] 利润空间 - 2025年4月27 - 28日，白糖进口利润维持1295.0，涨幅0.00% [3] 期权情况 - SR509C6000隐含波动率0.1097，期货标的SR509，历史波动率8.88；SR509P6000隐含波动率0.1084；CF509C13000隐含波动率0.1271，期货标的CF509，历史波动率11.77；CF509P13000隐含波动率0.1281 [3] 仓单情况 - 2025年4月27 - 28日，白糖仓单维持28756.0张，涨幅0.00%；棉花仓单从10555.0张降至10479.0张，跌幅0.72% [3] 报告研究的具体公司 - 信达期货有限公司是专营国内期货业务的有限责任公司，由信达证券股份有限公司全资控股，注册资本6亿元人民币，是国内规范化、信誉高的大型期货公司之一；现为中国金融期货交易所全面结算会员单位，为上海期货交易所、郑州商品交易所、大连商品交易所全权会员单位，为上海国际能源交易中心、广州期货交易所会员，为中国证券业协会观察员、中国证券投资基金业协会观察会员 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕短期下跌，近月合约因低库存和现货供应偏紧暂维持强势，但主力合约短期偏空运行，节前追多需谨慎 [1][2][3] - 菜粕短线反弹，受豆粕和加籽双重提振，但临近新菜籽上市，需警惕供应压力，节前追多谨慎 [1][4][7] - 棕榈油延续整理反弹行情，近月合约或有较强支持，后市关注美生柴政策、原油价格和马棕榈油4月出口情况 [1][8][9] - 棉花预计区间震荡，美棉播种和墒情改善利空盘面，国内新棉播种过半，需求端有一定改善但仍面临压力，关注宏观情绪回暖后的沽空机会 [1][10][13] - 红枣预计震荡整理，市场供强需弱格局未改善，关注后市新产季情况 [1][14][15] - 生猪预计短期低位震荡，市场基本面未显著改善，供应过剩压力主导行情，关注H2反套机会 [1][16][18] 各品种相关总结 豆粕 - 国际方面，中美贸易加征关税利多有限，南美大豆产量确定，美豆种植顺利 [2] - 国内4 - 6月月均进口1000万吨以上，港口及油厂大豆累库，豆粕库存去库，现货供应偏紧 [3] - 期货价格主力日收盘3031元/吨，较前一日跌28元/吨，跌幅0.92%；全国现货均价3968.57元/吨，较前一日跌93.72元/吨，跌幅2.31% [2] 菜粕 - 国内菜粕库存低于过去两年同期，豆菜粕现货价差扩大，菜粕替代性下降，但受豆粕和加籽上涨带动价格跟涨 [1][7] - 期货价格主力日收盘2684元/吨，较前一日跌41元/吨，跌幅1.50%；全国现货均价2714.21元/吨，较前一日跌18.95元/吨，跌幅0.69% [4] 棕榈油 - 4月全国重点地区商业库存38.44万吨，环比增1.33万吨，增幅3.58%；马来西亚4月1 - 20日棕榈油产量较上月同期增19.88% [9] - 期货价格主力日收盘8376元/吨，较前一日涨146元/吨，涨幅1.77%；全国均价9203元/吨，较前一日涨165元/吨，涨幅1.83% [8] 棉花 - 国际上，美国棉花种植率11%，周末主产棉区有望降雨改善墒情，巴西棉区墒情轻微变差 [11] - 国内新棉意向种植面积增1.5%，新疆播种进度62.3%，需求端春季旺季尾声，订单和开机回落，零售有韧性，外贸出口短期好转 [12] - 期货主力合约CF2509收12990元/吨，现货均价14241元/吨，较昨日涨0.27% [10][11] 红枣 - 产区部分枣树萌芽，生长良好，样本点库存小幅减少，市场购销清淡，需求震荡走弱 [15] - 主力合约CJ2509收9080元/吨，日内减仓下行0.22% [14][15] 生猪 - 供给端后市4 - 6月供应压力增量有限，三季度或维持增量，需求小幅增加但仍偏低，库存累库 [17] - 主力合约Lh2509收14150元/吨，日内减仓上行0.14%，现货均价14980元/吨，小幅下行0.20% [16][17]

期货热点追踪 大商所棕榈油收盘跌近2%，马来西亚出口数据亮眼但期价却大幅走低，终结此前连续四日连涨态势， 需求增量为何难敌空头砸盘？ 相关链接 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕期价因中美贸易紧张局势缓和回吐风险溢价，价格明显偏弱，且市场对五一后供应恢复预期渐强，下游备货回归谨慎 [5] - 棕榈油在油脂板块中是跟随性品种，因原料大豆价格回落、豆油期价转弱而震荡偏弱，且产业链供需双增格局难驱动价格 [7] 根据相关目录分别进行总结 豆粕（M） - 日内观点为震荡偏弱，中期观点为震荡，参考观点为震荡偏弱 [5] - 核心逻辑是中美贸易紧张局势缓和使豆类期价回吐风险溢价，现货价格下调，市场修正供应紧张预期，下游备货回归谨慎 [5] - 影响因素包括进口到港节奏、海关通关检验、北美春播天气、油厂开工节奏、备货需求 [6] 棕榈油（P） - 日内观点为震荡偏弱，中期观点为震荡，参考观点为震荡偏弱 [7] - 核心逻辑是原料大豆价格回落使豆油期价转弱，棕榈油缺乏题材，产业链供需双增格局难驱动价格，国内买船增加补充库存 [7] - 影响因素包括马棕产量和出口、印尼出口、主产国关税政策、国内到港及库存、替代需求 [6] 豆油（2509） - 短期、中期、日内及观点参考均为震荡偏弱 [6] - 影响因素有美国关税政策、美豆油库存、生柴需求、国内油厂库存、渠道备货需求 [6] 棕榈（2509） - 短期、中期、日内及观点参考均为震荡偏弱 [6] - 影响因素包含马棕产量和出口、印尼出口、主产国关税政策、国内到港、库存、替代需求 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 棕榈油上涨驱动存疑，暂震荡对待；豆油现货情绪好转，高位或有回调；豆粕因现货担忧情绪缓解，连粕下跌；豆一受豆粕现货波动影响，跟随下跌；玉米震荡偏强；白糖区间整理；棉花需求限制郑棉期货反弹动能；鸡蛋现货弱势震荡；生猪阶段性去库或开启；花生需关注油厂收购 [2] 各品种相关总结 棕榈油、豆油 - **基本面跟踪**：棕榈油主力日盘收盘价8376元/吨，涨1.77%，夜盘8310元/吨，跌0.79%；豆油主力日盘7934元/吨，涨1.12%，夜盘7868元/吨，跌0.83%；马棕主力4058林吉特/吨，涨0.55%；CBOT豆油主力49.70美分/磅，跌0.74%。现货方面，棕榈油（24度，广东）9230元/吨，涨200；一级豆油（广东）8420元/吨，涨120 [5] - **宏观及行业新闻**：AmSpec称马来西亚4月1 - 25日棕榈油出口量923893吨，较上月同期增14.75%；ITS称出口量950957吨，较上月同期增13.8%；SGS预计出口量703169吨，较上月同期增3.6%。印度植物油行业敦促政府扩大粗、精炼植物油进口关税差距 [6][8][9] - **趋势强度**：棕榈油和豆油趋势强度均为 - 1 [13] 豆粕、豆一 - **基本面跟踪**：DCE豆一2507日盘4237元/吨，跌61（ - 1.42%），夜盘4214元/吨，跌54（ - 1.27%）；DCE豆粕2509日盘3031元/吨，跌28（ - 0.92%），夜盘2989元/吨，跌52（ - 1.71%）；CBOT大豆07为1059.25美分/蒲，跌2.75（ - 0.26%）；CBOT豆粕07为298.3美元/短吨，涨1.6（ + 0.54%） [14] - **宏观及行业新闻**：4月25日CBOT大豆大多下跌，因中国否认关税谈判，且预计未来几周中西部部分地区天气放晴将加快播种速度 [16] - **趋势强度**：豆粕和豆一趋势强度均为 - 1 [16] 玉米 - **基本面跟踪**：东北收购均价未提供，锦州平仓2240元/吨，涨20；华北收购均价未提供，广东蛇口2300元/吨，涨10；山东玉米淀粉价格2760元/吨，持平。C2505日盘2292元/吨，涨0.39%，夜盘2291元/吨，跌0.04%；C2507日盘2336元/吨，涨0.34%，夜盘2334元/吨，跌0.09% [18] - **宏观及行业新闻**：北方玉米集港等多地价格有不同程度提价，广东阿根廷高粱、进口大麦有报价 [19] - **趋势强度**：玉米趋势强度为1 [20] 白糖 - **基本面跟踪**：原糖价格18.18美分/磅，同比0.25；主流现货价格6190元/吨，同比20；期货主力价格5974元/吨，同比29 [22] - **宏观及行业新闻**：广西产区干旱，巴西低库存、印度产量低于预期且巴西产区Q1降水偏低；NFCSF下调24/25榨季印度食糖产量；巴西3月出口同比减少30.7%；中国1 - 3月相关进口大幅下降。国内产需有预计，国际有供应短缺预计及多国产量数据 [22][23] - **趋势强度**：白糖趋势强度为0 [24] 棉花 - **基本面跟踪**：CF2509日盘12990元/吨，涨幅0.00%，夜盘13005元/吨，涨幅0.12%；CY2507日盘18935元/吨，跌0.21%，夜盘18955元/吨，涨0.11%；ICE美棉07为68.7美分/磅，跌0.65% [26] - **宏观及行业新闻**：国内棉花现货交投冷清，销售基差暂稳，出疆汽运费基本持稳；纯棉纱市场成交不佳，纺企开机下降；上周五ICE棉花先涨后跌 [27][28] - **趋势强度**：棉花趋势强度为0 [30] 鸡蛋 - **基本面跟踪**：鸡蛋2505收盘价3164元/500千克，涨1.54%；鸡蛋2509收盘价3818元/500千克，跌0.03% [31] - **趋势强度**：鸡蛋趋势强度为0 [31] 生猪 - **基本面跟踪**：河南现货14800元/吨，降150；四川现货14400元/吨，降120；广东现货15640元/吨，降200。生猪2505为14115元/吨，涨40；生猪2507为13540元/吨，涨45；生猪2509为14150元/吨，涨15 [35] - **趋势强度**：生猪趋势强度为 - 1 [36] - **市场逻辑**：清明节后现货有支撑，前周近月合约交易收基差逻辑；现二育追采情绪降温等，阶段性去库或开启，近月合约情转弱，短期LH2505合约支撑位13000元/吨，压力位14500元/吨 [37] 花生 - **基本面跟踪**：辽宁308通货8200元/吨，持平；河南白沙通货8100元/吨，持平；兴城小日本8380元/吨，持平；苏丹精米8350元/吨，持平。PK505为8046元/吨，跌1.52%；PK510为8270元/吨，涨0.78% [38] - **现货市场聚焦**：河南、吉林、辽宁、山东等地花生上货量及价格情况，产区余货不多，部分地区农户农忙，多数地区价格平稳 [39] - **趋势强度**：花生趋势强度为0 [40]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 玉米方面，中美关税争端利好国内玉米价格，东北产区余粮见底、贸易商惜售，华北黄淮产区基层余粮不足、收粮难度增加，新作种植面积预计稳定但播种进度或推迟，小麦干旱推升玉米价格，盘面近日收涨，建议短线参与[2] - 玉米淀粉方面，供需表现偏弱、行业利润亏损、开机率下降、供应压力下滑，但下游需求不佳、受木薯淀粉替代影响，库存保持高位，期价随玉米震荡，建议短线参与[3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 玉米期货收盘价2338元/吨，环比涨14元/吨；玉米淀粉期货收盘价2701元/吨，环比涨20元/吨[2] - 玉米月间价差72元/吨，环比涨15元/吨；玉米淀粉月间价差 - 64元/吨，环比涨6元/吨[2] - 玉米期货持仓量1359385手，环比增30902手；玉米淀粉期货持仓量225680手，环比增5424手[2] - 玉米期货前20名净买单量 - 154292手，环比增1674手；玉米淀粉期货前20名净买单量 - 15207手，环比增3288手[2] - 玉米注册仓单量60846手，环比增17951手；玉米淀粉注册仓单量5950手，环比无变化[2] - 主力合约CS - C价差409元/吨，环比无变化[2] 外盘市场 - CBOT玉米期货收盘价479.5美分/蒲式耳，环比降3.5美分/蒲式耳；总持仓1723995张，环比降86141张[2] - CBOT玉米非商业净多头持仓234182张，环比增61300张[2] 现货市场 - 玉米现货平均价2279.61元/吨，环比涨2.16元/吨；长春玉米淀粉出厂报价2590元/吨，环比无变化[2] - 锦州港玉米平舱价2230元/吨，环比无变化；潍坊玉米淀粉出厂报价2760元/吨，环比无变化[2] - 进口玉米到岸完税价格2145.9元/吨，环比降6.84元/吨；石家庄玉米淀粉出厂报价2740元/吨，环比无变化[2] - 进口玉米国际运费42美元/吨，环比无变化；玉米淀粉主力合约基差 - 111元/吨，环比降20元/吨[2] - 玉米主力合约基差 - 58.39元/吨，环比降11.84元/吨；山东淀粉与玉米价差460元/吨，环比降10元/吨[2] - 小麦现货平均价2436.44元/吨，环比涨2.88元/吨；木薯淀粉与玉米淀粉价差269元/吨，环比降14元/吨[2] - 玉米现货平均价156.83元/吨，环比涨0.72元/吨；玉米淀粉与30粉价差 - 74元/吨，环比涨4元/吨[2] 上游情况 - 美国玉米预测年度产量377.63百万吨，播种面积33.55百万公顷；巴西玉米预测年度产量126百万吨，播种面积22.3百万公顷[2] - 阿根廷玉米预测年度产量50百万吨，播种面积6.4百万公顷；中国玉米预测年度产量294.92百万吨，播种面积44.74百万公顷[2] - 乌克兰玉米预测年度产量26.8百万吨，播种面积0.3百万公顷[2] 产业情况 - 南方港口玉米库存164.5万吨，环比增11.4万吨；深加工玉米库存量588.7万吨，环比增0.2万吨[2] - 北方港口玉米库存530万吨，环比降25万吨；淀粉企业周度库存138.7万吨，环比增0.4万吨[2] - 玉米当月进口量8万吨，环比无变化；玉米淀粉当月出口量20.35吨，环比降0.93吨[2] - 饲料当月产量2777.2万吨，环比降66.4万吨；山东玉米淀粉加工利润 - 138元/吨，环比无变化[2] 下游情况 - 样本饲料玉米库存天数35.54天，环比增0.35天；河北玉米淀粉加工利润 - 103元/吨，环比无变化[2] - 深加工玉米消费量126.43万吨，环比降5.38万吨；吉林玉米淀粉加工利润 - 34元/吨，环比涨9元/吨[2] - 酒精企业开机率53.85%，环比降5.32%；淀粉企业开机率58.37%，环比增4.43%[2] 期权市场 - 玉米20日历史波动率7.52%，环比涨0.06%；60日历史波动率7.64%，环比涨0.05%[2] - 玉米平值看涨期权隐含波动率9.72%，环比降0.45%；平值看跌期权隐含波动率9.72%，环比降0.46%[2] 行业消息 - 美国农业部周四将发布周度出口销售报告，分析师预计截至2025年4月17日当周，美国玉米出口净销售量介于80 - 140万吨之间[2] 重点关注 - 周四、周五mysteel玉米周度消耗以及淀粉企业开机、库存情况[3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 油脂方面棕榈油基本面数据公布后将指引盘面，若4月末库存大增期价或遇阻回落，否则可能突破年线冲高；国内连棕油需关注马棕走势，提防补跌风险；豆油美国供应有限有上涨空间，但7月合约短线有滞涨调整需求，国内供应紧张支撑行情，连豆油测试7800元压力 [1] - 粕类方面美豆上涨缺乏持续驱动，巴西供应压力持续兑现；国内油厂大豆库存恢复慢，豆粕库存下滑，基差拉涨，但未来基差预计回落；盘面下探空间不大，可观察逢低布局长线多单机会 [2] - 生猪方面前期二育推升猪价后回落，肥标差收窄，需求平淡，猪价短期无持续上行动力；盘面重回震荡区间，09合约预计在14000 - 14800区间波动，关注五一前后二育出栏表现 [5][6] - 玉米方面现货价格稳中偏强，但深加工亏损、港口库存待消化等限制上涨空间；中长期供应收紧、需求恢复将支撑上行，但新季小麦替代或限制涨幅；短期盘面区间震荡，关注出货节奏、替代及政策情况 [10] - 白糖方面巴西新榨季开启，市场上调泰国产量，25/26榨季增产预期压制价格，原糖在17 - 20美分/磅区间震荡；国内期货价格有支撑，但供需趋松、海外增产预期下，糖价维持高位震荡 [13] - 棉花方面产业下游需求不强但有刚需，成品库存累积慢，棉价有压力也有支撑；供应受新疆天气影响暂不大，需关注后期天气；宏观关税扰动暂企稳，需关注后期变化 [15] - 鸡蛋方面供应量多数充足少数略紧，下游消化一般，高价货源走货减慢；预计本周全国鸡蛋价格小幅上涨后暂稳，后期有下跌可能 [16] 根据相关目录分别进行总结 油脂产业 - 豆油：4月23日江苏一级现价8300元，较前一日涨30元，涨幅0.36%；期价Y2509为7890元，涨38元，涨幅0.48%；基差Y2509为410元，降8元，降幅1.91%；仓单3735，无变化 [1] - 棕榈油：4月23日广东24度现价9030元，涨30元，涨幅0.33%；期价P2509为8570元，涨2元，涨幅0.02%；基差P2509为460元，涨28元，涨幅6.48%；盘面进口成本广州港9月为8746.2元，涨153.7元，涨幅1.79%；盘面进口利润广州港9月为 - 176元，降152元，降幅618.01%；仓单为0 [1] - 菜籽油：4月23日江苏四级现价9350元，降10元，降幅0.11%；期价01509为9340元，涨10元，涨幅0.20%；基差01509为 - 9元，降29元，降幅145.00%；仓单1634，较前一日降144 [1] - 价差：4月23日豆油跨期09 - 01为66元，涨4元，涨幅6.45%；棕榈油跨期09 - 01为58元，降24元，降幅29.27%；菜籽油跨期09 - 01为134元，涨16元，涨幅13.56%；豆棕价差现货为 - 730元，无变化；豆棕价差2509为 - 380元，降58元，降幅18.01%；菜豆油价差现货为1050元，降40元，降幅3.67%；菜豆油价差2509为1558元，降19元，降幅1.20% [1] 粕类产业 - 豆粕：4月23日江苏豆粕现价3700元，涨180元，涨幅5.11%；期价M2509为3048元，降6元，降幅0.20%；基差M2509为652元，涨186元，涨幅39.91%；盘面进口榨利巴西6月船期为228元，降1元，降幅0.4% [2] - 菜粕：4月23日江苏菜粕现价2600元，涨60元，涨幅2.36%；期价RM2509为2679元，涨21元，涨幅0.79%；基差RM2509为 - 79元，涨39元，涨幅33.05%；盘面进口榨利加拿大7月船期为248元，无变化；仓单1000，无变化 [2] - 大豆：4月23日哈尔滨大豆现价3950元，无变化；期价豆一主力合约为4240元，降20元，降幅0.47%；基差豆一主力合约为 - 290元，涨20元，涨幅6.45%；江苏进口大豆现价3560元，无变化；期价豆二主力合约为3690元，涨4元，涨幅0.11%；基差豆二主力合约为 - 130元，降4元，降幅3.17%；仓单4237，较前一日增938，涨幅28.43% [2] - 价差：4月23日豆粕跨期05 - 09为 - 64元，涨2元，涨幅3.03%；菜粕跨期05 - 09为 - 107元，涨2元，涨幅1.83%；油粕比现货为2.24，降0.106，降幅4.52%；油粕比主力合约为2.57，涨0.015，涨幅0.58%；豆菜粕价差现货为1100元，涨120元，涨幅12.24%；豆菜粕价差2509为360元，降27元，降幅6.82% [2] 生猪产业 - 期货指标：4月23日主力合约基差为585元，较前一日涨70元，涨幅13.59%；生猪2507为13590元，降80元，降幅0.59%；生猪2509为14365元，降120元，降幅0.83%；生猪7 - 9价差为775元，降40元，降幅4.91%；主力合约持仓79891，较前一日增1239，涨幅1.58% [5] - 现货价格：4月23日河南为14950元，降50元；山东为15150元，降50元；四川为14740元，无变化；辽宁为14780元，涨50元；广东为15890元，涨200元；湖南为14900元，涨50元；河北为15130元，无变化 [5] - 现货指标：4月23日样本点屠宰量为141258，较前一日增1090，涨幅0.78%；白条价格 - 周为20.85元/公斤，涨0.07元，涨幅0.34%；仔猪价格 - 周为28元，无变化；母猪价格 - 周为32.51元，涨0.02元，涨幅0.06%；出栏体重 - 周为128.57公斤，降0.24公斤，降幅0.19%；自繁养殖利润 - 周为79元，涨28元，涨幅55.35%；外购养殖利润 - 周为22元，涨33元，涨幅284.49%；能繁存栏 - 月为4066万头，涨4万头，涨幅0.10% [5] 玉米系产业 - 玉米：4月23日玉米2507为2324元，无变化；锦州港平舱价为2230元，涨10元，涨幅0.45%；基差为 - 94元，涨10元，涨幅9.62%；玉米7 - 9价差为 - 18元，涨5元，涨幅21.74%；蛇口散粮价为2290元，无变化；南北贸易利润为 - 16元，降10元，降幅166.67%；到岸完税价CIF为2153元，涨5元，涨幅0.23%；进口利润为137元，降5元，降幅3.47%；山东深加工早间剩余车辆为360，较前一日增172，涨幅87.31%；持仓量2242535，较前一日降18185，降幅0.80%；仓单42895，较前一日增1440，涨幅3.47% [10] - 玉米淀粉：4月23日玉米淀粉2507为2681元，降3元，降幅0.11%；长春现货为2590元，无变化；潍坊现货为2760元，无变化；基差为 - 91元，涨3元，涨幅3.19%；玉米淀粉7 - 9价差为 - 70元，降3元，降幅4.48%；淀粉 - 玉米盘面价差为357元，降3元，降幅0.83%；山东淀粉利润为 - 138元，涨6元，涨幅4.17%；持仓量323747，较前一日增12272，涨幅3.94%；仓单5950，无变化 [10] 自糖产业 - 期货市场：4月23日白糖2505为6168元，涨14元，涨幅0.23%；白糖2509为5986元，涨8元，涨幅0.13%；ICE原糖主力为17.9美分/磅，降0.04美分，降幅0.22%；白糖5 - 9价差为182元，涨6元，涨幅3.41%；主力合约持仓量343305手，较前一日增8413手，涨幅2.51%；仓单数量28289张，较前一日增899张，涨幅3.28%；有效预报2679张，较前一日增125张，涨幅4.89% [13] - 现货市场：4月23日南宁为6210元，无变化；昆明为6050元，无变化；南宁基差为42元，降14元，降幅25.00%；昆明基差为 - 118元，降14元，降幅13.46%；进口糖：巴西（配额内）为4955元，涨85元，涨幅1.75%；进口糖：巴西（配额外）为6311元，涨111元，涨幅1.79%；进口巴西（配额内）与南宁价差为 - 1255元，涨85元，涨幅6.34%；进口巴西（配额外）与南宁价差为101元，涨111元，涨幅1110.00% [13] - 产业情况：食糖产量（全国）累计值为1074.79万吨，较去年增117.48万吨，涨幅12.27%；食糖销量（全国）累计值为599.58万吨，增126.13万吨，涨幅26.64%；食糖产量（广西）累计值为646.08万吨，增35.59万吨，涨幅5.83%；食糖销量（广西）当月值为59.47万吨，增3.37万吨，涨幅6.01%；销糖率：累计：全国为55.79%，增6.33%，涨幅12.80%；销糖率：累计：广西为53.83%，增6.08%，涨幅12.73%；工业库存（全国）为475.21万吨，降8.65万吨，降幅1.79%；食糖工业库存：广西为298.28万吨，降20.72万吨，降幅6.50%；食糖工业库存：云南为97.24万吨，增0.12万吨，涨幅0.12%；食糖进口为7万吨，增6万吨，涨幅600.00% [13] 棉花产业 - 期货市场价格：4月23日棉花2505为12745元，涨180元，涨幅1.43%；棉花2509为12990元，涨195元，涨幅1.52%；ICE美棉主力为69.1美分/磅，涨1.84美分，涨幅2.74%；棉花5 - 9价差为 - 245元，降15元，降幅6.52%；主力合约持仓量567631，较前一日增4879，涨幅0.87%；仓单数量10216，较前一日增136，涨幅1.35%；有效预报2356张，较前一日降177张，降幅6.99% [15] - 现货市场价格：4月23日新疆到厂价：3128B为13988元，降94元，降幅0.67%；CC Index：3128B为14151元，降67元，降幅0.47%；FC Index：M：1%为13696元，涨76元，涨幅0.56%；3128B - 01合约为1243元，降274元，降幅18.06%；3128B - 05合约为1098元，降289元，降幅22.46%；CC Index：3128B - FC Index：M：1%为455元，降143元，降幅23.91% [15] - 产业情况：商业库存为483.96万吨，较前一月降33.85万吨，降幅6.5%；工业库存为95.93万吨，增0.2万吨，涨幅0.2%；进口量为7万吨，降5万吨，降幅41.7%；保税区库存为41.7万吨，降3.9万吨，降幅8.6%；纺织业存货：同比为4.5%，增0.3%，涨幅7.1%；纱线：库存天数为19.15天，增0.6天，涨幅3.2%；坯布：库存天数为28.7天，降0.37天，降幅1.3%；棉花出疆发运量为53.46万吨，增9.86万吨，涨幅22.6%；纺企C32s即期加工利润为 - 1076.1元/吨，增73.7元/吨，涨幅6.4%；服装鞋帽针纺织品类零售额为1240亿元；服装鞋帽针纺织品类当月同比为3.6%，增0.3%，涨幅9.1%；纺织纱线、织物及制品出口额为120.51亿美元，增58.32亿美元，涨幅93.8%；纺织纱线、织物及制品出口当月同比为16.06%，增41.5%，涨幅163.1%；服装及衣着附件出口额为113.51亿美元，增46.28亿美元，涨幅68.8%；服装及衣着附件出口同比为8.79%，增37.44%，涨幅130.7% [15] 鸡蛋产业 - 鸡蛋相关价格及价差：4月23日鸡蛋09合约为3825元/500KG，涨8元，涨幅0.21%；鸡蛋05合约为3137元/500KG，降20元，降幅0.63%；鸡蛋产区价格为3.5元/斤，降0.02元，降幅0.46%；基差为493元/50

报告行业投资评级 - 棉花、白糖、纸浆行业投资评级均为中性 [3][5][8] 报告的核心观点 - 贸易战释放缓和信号，郑棉期价震荡反弹；郑糖期价窄幅震荡；纸浆期价震荡收涨 [1][3][5][7] - 各行业宏观不确定性强，短期价格预计震荡运行，需关注主产国天气、产量、进口进度及宏观动向 [3][5][8] 各行业总结 棉花行业 - 期货方面，昨日收盘棉花2509合约12990元/吨，较前一日变动+195元/吨，幅度+1.52%；现货方面，3128B棉新疆到厂价13988元/吨，较前一日变动-94元/吨，全国均价14151元/吨，较前一日变动-67元/吨 [2] - 截至2025年4月20日当周，印度棉花周度上市量4.2万吨，同比下滑87%；2024/25年度累计上市量441.96万吨，同比下滑5%，达预测平衡表产量的89%，同比快5% [2] - 郑棉受特朗普释放缓和信号影响小幅反弹；美棉新年度缩种预期较强，产区干旱加重，12月合约受支撑；国内新年度植棉面积预期稳中有增，3月去库加快，后期或供应偏紧，但需求形势或不容乐观 [3] 白糖行业 - 期货方面，昨日收盘白糖2509合约5986元/吨，较前一日变动+8元/吨，幅度+0.13%；现货方面，广西南宁地区白糖现货价格6210元/吨，云南昆明地区白糖现货价格5990元/吨，较前一日均无变动 [3] - 巴西4月前三周出口糖和糖蜜75.92万吨，日均出口量为5.84万吨；2024年4月出口量为188.92万吨，日均出口量为8.59万吨 [4] - 郑糖期价窄幅震荡，原糖受宏观情绪影响下跌，24/25榨季北半球产量不及预期，巴西库存低，短期供需偏紧有反弹预期，但巴西新榨季开榨顺利，制糖比创新高压制上方空间；郑糖基本面偏强较外盘抗跌，3月产销数据利好，短期进口有限，政策收紧，广西旱情影响下榨季产量，短期区间震荡，中长期跟随原糖 [5] 纸浆行业 - 期货方面，昨日收盘纸浆2507合约5402元/吨，较前一日变动+52元/吨，幅度+0.97%；现货方面，山东地区智利银星针叶浆现货价格6350元/吨，俄针现货价格5450元/吨，较前一日均无变动 [6] - 昨日进口木浆现货市场价格走势分化，针叶浆横盘整理，阔叶浆部分牌号价格松动20 - 70元/吨，化机浆横盘整理，本色浆山东地区价格松动50元/吨 [6] - 纸浆期价震荡收涨，受“对等关税”政策及特朗普发文影响，市场情绪先抑后扬；外盘美金报价坚挺有成本支撑，但全球发运高位，国内进口量大、港口库存高压制价格；欧洲需求无起色、库存高，国内下游旺季不足，终端需求预期不乐观，5月后进入淡季需求或走弱 [7]

报告行业投资评级 - 玉米：低多 [1] - 生猪：区间 [2] - 鸡蛋：高空 [2] 报告的核心观点 - 玉米短期国内基层售粮近尾声、港口库存高位下降、现货价格震荡整理，中期进口谷物和替代减量使供给宽松格局趋紧但政策粮源投放和小麦替代预期限制价格上涨，长期维持进口替代和种植成本定价逻辑，需关注政策导向；生猪短期市场供给均衡使猪价在一定区间波动，中期生猪供给压力将持续兑现，长期产能将持续兑现；鸡蛋本周社会库存回升使现货短期走弱但五一节前备货预期仍存，3 - 6月理论在产蛋鸡存栏增加，梅雨季现货价格有压力，需关注淘鸡节奏对远月合约影响 [1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 玉米 - **行情复盘**：昨日玉米期货震荡整理，2507合约收盘日涨幅0.35%，收于2324元/吨 [1] - **重要资讯**：南北港口价格、深加工企业收购价稳中有涨；4月23日中储粮公司举行玉米购销双向交易、竞价销售交易、竞价采购交易，成交率分别为92%、100%、17% [1] - **市场逻辑**：短期国内基层售粮进入尾声，港口库存高位下降，现货价格震荡整理；中期进口谷物缩量、替代减量，国内供给宽松格局有望逐渐趋紧，但政策粮源投放、小麦替代预期或将限制价格向上空间；长期我国玉米维持进口替代、种植成本的定价逻辑，重点关注政策导向 [1] - **交易策略**：长线区间运行；中线维持低多思路；短线展开反弹，周二盘前早评已提示关注波段做多机会。2507合约若有效站稳MA60则预期上移至2340 - 2350；2509合约支撑上移至2320 - 2330，上方压力关注2350能否有效突破 [1] 生猪 - **行情复盘**：昨日生猪期货震荡偏弱，LH2507合约日跌幅0.59%，收于13590元/吨；LH2509合约日跌幅0.93%，收于14365元/吨 [2] - **重要资讯**：4月23日全国生猪均价15.05元/公斤，较前一日跌0.01元/公斤；1月全国中大猪存栏、新生仔猪同比增加；25年3月能繁母猪存栏4039万头，同比增加47万头，是正常保有量的103.6%；4月23日生猪肥标价差为0.13元/斤，较前一日持平；4月17日生猪周度出栏均重为126.01公斤，较前一周增加0.42公斤；4月23日生猪期货仓单增150张，共计665张 [2] - **市场逻辑**：短期市场供给相对均衡，支撑压力并存限制全国猪价在14 - 15元/公斤区间波动，均价在15元/公斤附近震荡，预计天气转热、肥标价差收窄时养殖端加快出栏，市场阶段性供强需弱格局将显现；中期当前全国新生仔猪数量仍处高位且出栏体重持续增加，对应未来6个月生猪供给压力将持续兑现；长期能繁母猪存栏仍高于正常水平且生产效率同比提升，若排除疫病影响，今年全年生猪产能仍将持续兑现 [2] - **交易策略**：盘面提前兑现下跌预期，春节后持续交易修复逻辑，盘面中线仍处区间运行，短线震荡偏弱。2507合约下方支撑13300 - 13400，压力关注13700；2509合约下方支撑14100 - 14200，压力关注14650 - 14700 [2] 鸡蛋 - **行情复盘**：昨日鸡蛋期货近弱远强，JD2506合约日跌幅0.13%，收于3026元/500kg；JD2507合约日跌幅0.16%，收于3118元/500kg；JD2509合约日涨幅0.31%，收于3825元/500kg [2] - **重要资讯**：23日全国鸡蛋价格弱稳，主产区、主销区均价下跌；23日全国生产、流通环节库存增加；淘汰鸡方面老母鸡多数稳定、局部上涨，截至4月17日老母鸡周度淘汰日龄为536天，较上一周减少1天；截至3月28日，小码蛋、中码蛋、大码蛋占比有变化；3月全国在产蛋鸡存栏量约为13.18亿只，环比增幅0.92%，同比增幅6.89%，4月产蛋鸡存栏量理论预估值为13.24亿只，环比增幅0.46%；3月份18家代表企业商品代鸡苗总销量约为4632.50万羽，环比增幅1.50%，同比增幅2.85%；一季度末禽蛋产量866万吨，同比减少1万吨；全国家禽存栏61.1亿只，同比增长0.1% [2][3] - **市场逻辑**：本周社会库存逐步回升，现货短期走弱，但五一节前备货预期仍存，现货下跌能否持续建议关注社会库存进一步变化；供给来看，结合补栏鸡苗和淘汰蛋鸡数据，3 - 6月理论在产蛋鸡存栏水平仍呈增加趋势，梅雨季现货价格压力仍存；当前淘鸡意愿有所增强但仍不及市场预期，关注淘鸡节奏对远月合约影响程度 [3] - **交易策略**：前期持续提示关注现货阶段见顶后的波段做空机会。前期提示的2507合约3180 - 3200压力、2509合约3880 - 3900压力均得到盘面验证，2507若有效跌破MA20均线、2509合约若有效跌破3800整数关口则有望打开进一步下跌空间；反之仍维持区间波段交易思路 [3]