宏观经济表现 - 2025年上半年中国国内生产总值达660536亿元，同比增长5 3% [1] - 全国规模以上工业增加值同比增长6 4%，先进制造业和高技术行业成为主要支撑 [2] - 进出口规模达21 7876万亿元，同比增长2 9%，创历史同期新高 [4] 政策支持与财政金融 - 超长期特别国债额度从1万亿元升至1 3万亿元，消费品以旧换新支持力度从1500亿元翻倍至3000亿元 [3] - 新增专项债4 4万亿元，增量部分预计集中在地产收储领域 [3] - 银行间人民币市场同业拆借加权平均利率从1月的1 86%降至6月的1 46%，质押式回购加权平均利率从2 16%降至1 5% [4] - 普惠金融、绿色金融、科创金融等领域贷款增速高于同期各项贷款增速 [5] 消费与产业升级 - 居民消费品质升级诉求凸显，绿色低碳产品及文娱、体育、旅游等服务消费需求增加 [2] - 人形机器人等新兴产业加速发展，产业链呈现"连点成线、集链成群"态势 [2] - 供给侧结构持续优化，高端装备制造业推动工业增速回升 [2] 资本市场与预期 - 上证指数站上3500点，市场信心和预期持续改善 [6] - 下半年政策工具创新可能聚焦房地产收储、服务业、消费及"十四五"与"十五五"规划接续 [6] 外贸与全球经济 - 中国外贸韧性显现，成为全球外贸体系中的稳定性力量 [4] - 产业结构升级与数字经济发展为外贸创造新机会 [4]

市场走势 - 大盘走势如预期下跌 下跌个股超过4000家 银行板块也出现下跌 [1] - 连续4天尾盘集合竞价下跌预示跳水 银行板块主力拉高出货 进入鱼尾行情 [1] - 牛市行情特点为急跌慢涨 上午快速下跌后10:34出现明显放量 主力进场抄底点位在10日均线附近 [1] - 10日均线是主力操盘底线 牛市初期不会轻易跌破 下午出现V型反弹 [1] 板块轮动 - 本周主力调仓换主线 目标为低位大科技"4朵金花" 人形机器人板块先涨 算力板块今日表现最佳 [1] - 周三预计人工智能板块轮涨 英伟达同意出售高端芯片 用于人工智能和数字孪生等高端用途 [1] - 沪指预计围绕3500点震荡 深成指和创业板指数预计收红 因科技板块占比较大 [2] - 数字货币 电池 军工 创新药等主线分化 大科技成为主线方向 [2] 行业动态 - 光伏板块中报披露导致相关板块承压 大部分为权重板块 [2]

伴随公募二季报披露，主动权益类基金过去三个月的运作情况也渐次揭晓。截至7月15日发稿，已有30 只主动权益基金披露了2025年二季报，背后涉永赢、银华、中欧、长城、德邦、华富、同泰等基金公 司。 对比一季度的持仓表现，在二季度持续的高仓位运作，是这些主动权益基金的关键特征。 从数据统计来看，前述30只基金中的28只，其截至二季度末的股票仓位均高达85%以上。剔除成立不足 三个月的基金后，整体的平均股票仓位则从一季度末的86.46%增长至90.1%。 在敏锐捕捉市场变化、对投资组合进行积极调整下，不少主动权益基金在上半年打出了"翻身仗"。而展 望后续的超额机遇，除了创新药、人形机器人等热点被认为仍具长期确定性外，在基金经理的策略中， 也可以看到稳定币、深海科技、云计算等新兴应用关键词。 主动权益基金齐加仓 数据显示，截至7月15日，前述已披露二季报的30只主动权益基金规模合计38.90亿元，较上季度24.39亿 元上涨了59.57%。 在持仓方面，其中17只基金的股票仓位在二季度末环比都有所增长，占比过半。 其中，仓位跃升最大的要数同泰产业升级，其权益占比从一季度末的34.22%跃升至92.35%。拆解超58% ...

LG电子混合键合设备开发 - LG电子下属生产技术研究所启动混合键合设备开发 目标2028年实现大规模量产 [1] - 混合键合为16+层堆叠HBM内存关键技术 采用无凸块铜-铜键合 缩小DRAM Die间距 实现更高层数堆叠且降低发热 [1] 黑龙江制造业创新中心奖补政策 - 省级奖补按科研设备购置投入30%发放 每年最高300万元 [2] - 国家级创新中心一次性奖励1000万元 加速研发成果产业化 [2] 星际荣耀火箭技术进展 - SQX-3运载火箭一子级甲烷贮箱完成低温静力试验 为自主设计生产 [3] 人形机器人运动科学实验室 - 北京人形机器人创新中心与李宁集团共建全国首个运动科学联合实验室 落地北京亦庄 [4] 松下美国电池工厂计划调整 - 因特斯拉销售低迷 松下推迟堪萨斯州40亿美元电池工厂全面运营 原计划2026财年末投产 [5] - 该工厂为松下在美国第二生产基地 继内华达州工厂后建设 [5]

涉及行业或公司 涉及行业包括美国经济、美股、美债、港股、游戏、人形机器人、光伏、关税、财政支出与债务等；涉及公司有英伟达、吉比特、心动、网易、腾讯、智元机器人、宇树科技等 核心观点和论据 大美丽法案 - 主要内容包括提高债务上限约 5 万亿美元、延长 2017 年减税法案新增支出约 3.4 万亿美元、取消八九 9 条款维护全球美元体系稳定[10][11] - 对经济有提振效果，短期内不会使财政赤字大幅增加，预计四季度美元可能小幅走强，美股可能反弹并跑赢其他资产，但 7 - 9 月财政部回补账户余额会产生抽水效应[2][11][13] 关税问题 - 美国政府会通过关税支撑收入，维持 10%豁免关税水平即可满足需求，市场对关税提高反应平淡，实际有效税率约 10 - 12%，提高到 18%也不显著改变通胀路径[18][19] - 中美贸易谈判需关注转口限制问题，如越南 40%转口限制可能成关税底线，还需关注 8 月 1 日其他市场谈判进展和 8 月 12 日中美进一步谈判结果[20] 美股市场 - 不建议投资者在当前高位追涨，出现波动是配置机会，信用周期转好，但三季度有流动性波折需克服[17] 港股市场 - 2025 年下半年面临流动性压力，美债利率走高、美元流动性供给压力增加、四季度美元可能走强有负面影响，但基本面强劲可部分抵消，建议低迷介入、亢奋锁定利润并提前布局预期不强的风格[21][22] 游戏行业 - 政策友好度提升，版号发放节奏加快，稳定企业信心，促进产品研发和上线，暑期档新品推出速度加快，满足玩家需求，提升二级市场估值[37][38][39] - 目前估值处于合理水平，2025 年 TTM 市盈率约 30 倍，静态 PE 约 20 倍，预计明年更低，与两年前比受宏观经济影响小、政策环境改善、新品周期延续，有望实现戴维斯双击[40][41][45] 人形机器人行业 - 三季度围绕华为云生态开放、本土企业技术闭环、特斯拉延期带来的硬件替代窗口期展开，华为云平台有技术和商业模式突破，本土企业有资本运作和 C 端场景构建催化剂，特斯拉延期为国产供应链带来改良窗口期[32] - 电机技术优化和轻量化设计是关键突破点，关注物流端等投资回报率明确场景及有数据、AI 或硬件专利护城河的企业[33][34] 光伏行业 - 面临供需失衡，产能过剩严重，产业链价格大幅下跌，2025 - 2026 年全球光伏需求增速预计回落至 10%左右，2025 年全球需求 650 - 700GW，而产能远超需求，自 2022 年产业链价格下跌 70% - 90%，2023 年底开始亏损[23] - 反内卷进程始于 2024 年，行业协会和政府采取多项措施但收效不显著，硅料环节最易切入反内卷，因其集中度高、成本差距大、供需比高，对产业链定价影响大，下游电池和组件环节较难整合[24][25][26] - 光伏玻璃环节有自律行为，2024 年 9 月产能出清约 6%，2025 年 7 月起计划降产 30%，需出清约 2 万吨修复供需平衡，价格创历史新低且可能进一步下探[27] 其他重要但可能被忽略的内容 - 今年 1 月市场对美国科技巨头预期悲观，认为英伟达算力过剩、应用落地困难，但一季度投资加速，部分应用兑现并带来收入[8] - 财政支出增加引发的债务问题部分是情绪使然，即便每年新增 3400 亿美元支出，可通过关税收入弥补，财政赤字大体维持在 5% - 6%，对经济短期内无明显负面影响，下半年环比可能改善[12] - 2023 年三季度美债发行量达 1 万亿美元，推高美债利率从 3.8%至 5%，美股仅小幅下跌 4 - 5%，美债供给增加但需求强劲可对冲影响，当前主要发行短期债券，安全性尚可[14][15] - 投资者应关注游戏新品市场表现的领先指标，今年发布新产品利润可能明年兑现，明年业绩确定性较高[44]

人形机器人产业链爆发 - 国内最大规模人形机器人订单落地：智元机器人、宇树科技中标中国移动1.24亿元采购订单 [6] - 技术迭代加速：头部厂商小批量交付，AI赋能机器人"大小脑"升级（如传感器、灵巧手、机器狗等） [6] - A股相关公司表现：步科股份、长盛轴承涨超11%，新时达、安乃达涨停，PEEK材料概念股中欣氟材、新瀚新材跟涨 [6] - 重点关注方向：传感器、灵巧手、外骨骼机器人等非纯人形技术领域 [6] AI与算力基础设施 - Meta宣布投资"数千亿美元"建设AI数据中心集群（如"普罗米修斯"项目） [2] - 亚马逊推出AI编程智能体Kiro，优化开发流程 [3] - 核电配套崛起：美股核电股受AI数据中心高能耗需求刺激，NuScale Power单日涨12.38% [3] - A股关联板块：算力硬件（中芯国际、沪电股份获机构推荐）、海底数据中心（海洋数智化应用） [4] 贵金属（白银领涨） - 伦敦银现货突破39美元/盎司，创13年新高，年内涨幅超35%，跑赢黄金 [7] - 美联储降息预期升温，中美货币政策周期错位改善，提振贵金属需求 [7] - 港股中国白银集团涨14.29%，A股白银期货主力合约创上市新高 [8] 创新药与生物科技 - 政策红利释放：国家医保局启动创新药目录调整，政策支持全链条发展（如数据共享、审批提速） [8] - 港股创新药股爆发：博安生物涨22.31%，三生制药创历史新高 [13] - A股相关公司表现：联环药业、莱美药业等低位补涨，CXO板块持续活跃 [13] 稳定币与加密货币 - 香港《稳定币条例》8月1日施行，上海国资委研讨加密货币趋势 [13] - 美国国会推进稳定币法案，比特币创历史新高 [13] - 港股概念股领涨：欧科云链单日涨46%，金涌投资涨23.51% [9] 电力与能源转型 - 极端天气催化：高温推升空调制冷需求，电力板块爆发（建投能源、豫能控股涨停） [9] - 传统能源革新：水泥行业控产提效，塔牌集团、宁夏建材中报预增 [10] - 油气设备股（百勤油服涨18.75%）受地缘政治及夏季用油需求支撑 [13] 消费电子出海与港股机遇 - 全球化加速：蓝思科技、立讯精密赴港上市，强化海外产能与服务本地化 [11] - 南向资金回流，低估值+政策宽松支撑修复（如恒生科技指数涨0.67%） [13] - RWA（现实资产代币化）概念爆发：绿地香港月内涨120%（涉虚拟资产牌照升级） [13] 市场风格与资金动向 - A股风格切换：成长股（机器人、AI）接棒高股息板块，中报业绩交易成焦点 [13] - 资金动向：百亿级量化私募规模首超主观策略，增量资金助推科技主线 [13] - 全球关联：美联储降息预期缓和跨境资本压力，但关税谈判（如特朗普政策）仍为波动因子 [13]

上证指数走势分析 - 上证指数沿5天均线上攻，短期上涨趋势未变，突破3500点后目标看3600或3700点，触及3700点概率较大[2] - 前一波从3040点涨至3400点涨幅达360点，当前有望再涨300-350点至3700点[2] - 7-8月建议持仓操作，选择活跃板块收益更明显[2] 中小板与创业板表现 - 中小板、创业板回落回踩5天均线，但仍保持强势上升格局[2] - 中证1000指数上周五中阴线后横盘整理[2] 领涨板块分析 人形机器人板块 - 受周末利好消息刺激，部分公司获实单，板块指数1800点下方空间有限，上看2000点有10%涨幅[2] - 个股涨幅区间10%-30%，强势个股可达30%，调整4-5个月后60天均线附近突破[2] 电力板块 - 突破前期压制区域至1300点后继续上攻，趋势稳健，强势个股建议持有[2] 医药板块 - 指数2050-2200点形成双头，前期涨幅大个股获利回吐，若回调至60天均线附近为买点[2] - 强势个股可持有，明显回落个股待调整后介入[2] 光伏板块 - 上周大阴线后横盘4天，受5天均线支撑与半年线压制，若突破半年线将确认强势[2] 半导体板块 - 走势弱于人形机器人，60天均线附近大概率向上但节奏较慢，个股建议持有待涨[2] 证券与银行板块 - 证券板块业绩增长显著（上半年部分公司增80%至翻倍），1700点上看1800-1900点[2] - 个股预期涨幅10%-20%，横盘整理不改上行趋势[2] - 银行板块今日上攻[2] 相关ETF数据 食品饮料ETF (515170) - 跟踪中证细分食品饮料指数，近五日涨1.78%，市盈率20.03倍[3][4] - 最新份额56.4亿份（减少4350万份），主力净流出468.5万元[4] - 估值分位17.78%[4] 游戏ETF (159869) - 跟踪中证动漫游戏指数，近五日涨1.46%，市盈率44.13倍[4] - 最新份额49.4亿份（增加1200万份），主力净流出9889.8万元[4] - 估值分位65.47%[4] 科创新章ETF (588170) - 跟踪上证科创板半导体材料设备指数，近五日涨0.19%[5] - 最新份额2.2亿份（增加200万份），主力净流出579.8万元[5] 云计算50ETF (516630) - 跟踪中证云计算与大数据指数，近五日涨2.94%，市盈率102.36倍[6][7] - 最新份额4.9亿份（增加100万份），主力净流入69.4万元[6] - 估值分位88.39%[7]

券商板块与A股市场 - 券商板块出现分化，国联民生、华西证券、中银证券等高开低走，但A股市场活跃态势不改，下半年结构性机会值得重视 [1] - 头部券商主导并购重组市场，呈现"二八分化"格局，2025年以来A股并购重组事件超200起，较2024年同期增长近4倍 [2] - 证券行业上半年业绩预喜比例超五成，预计盈利平均值同比增速达96.65% [4] 人形机器人产业链 - 人形机器人板块表现活跃，步科股份、长盛轴承涨逾11%，新时达、安乃达等多股涨停 [3] - 人形机器人处于进厂打工阶段，海内外厂商加速迭代，产业将进入迅猛增长阶段 [3] 上市公司业绩表现 - 547家A股公司上半年业绩预喜，占比近五成，有色金属、农业、电力行业预喜比例均超五成，同比增速分别为59.07%、340.51%、46.54% [4] - AI技术应用与价格因素成为业绩增长两大关键驱动因素 [4] - 华宏科技预计上半年归母净利润同比将增长3047.48%至3721.94% [9] ETF市场与量化私募 - 中国ETF市场规模有望在5到10年内突破12万亿元 [5] - 百亿级量化私募数量增至41家，首次超过主观私募，量化多头策略前5个月规模增长超1300亿元 [6] 消费电子与全球化布局 - 蓝思科技、立讯精密等消费电子供应链企业加速赴港上市，布局全球化产能与服务 [7][8] 贵金属市场 - 伦敦银现货年内最高涨幅超35%，创近13年新高，沪银主力合约年初至今上涨21.38% [10] - 美联储降息预期增强驱动贵金属价格反弹 [10] 水泥行业与上市公司分红 - 水泥行业"反内卷"成效初显，塔牌集团、宁夏建材等上半年业绩改善 [11] - 323家A股公司披露筹划2025年中期分红 [12] 港股主题基金 - 港股主题基金年内表现突出，汇添富香港优势精选A年内净值增长率达100%，中银港股通医药A增长81.31% [13]

近日，智元机器人入主科创板上市公司上纬新材，引发了资本市场的高度关注。智元机器人背后的"小 伙伴们"，中大力德、均普智能、均胜电子、金固股份等上市公司，也成为投资者追捧的对象，而它们 有一个共同的名字——浙江汽配"天团"。 "人形机器人是我们转型升级的战略支点，也是我们努力打造的'第二增长曲线'。"夏厦精密总经理夏挺 向中国证券报记者道出了浙江省60多家汽车零部件上市公司的共同心愿：从"造车"到"造人"，围绕"大 脑""小脑""肢体"，瞄准人形机器人万亿赛道，实现产业突围。 更重要的是，记者在浙江多地调研的过程中发现，浙江汽车零部件上市公司向人形机器人产业的集体跃 迁，提供了一条传统制造业向未来产业转型的"可复制路径"：因地制宜培育新质生产力，从本土产 业"技术基因"出发，以政策为杠杆激活集群协同效应，用渐进式转型策略控制跨界风险，让传统产业实 现"老树发新枝"，真正迈向高质量发展新赛道。 ● 本报记者 任明杰 罗京 瞄准万亿赛道进行产业突围 "我们1999年成立以来，走过了一条从电动工具小模数，到新能源汽车，再到人形机器人的产业升级之 路。我们的战略逻辑是利用两大领域零件需求的相似性，先以新能源汽车业务积累 ...

市场整体表现 - 沪指上涨0.27%报3519.65点，深证成指下跌0.11%报10684.52点，创业板指下跌0.45%报2197.07点，北证50指数上涨0.55% [1] - 沪深北三市合计成交14812亿元，较此前一日减少2557亿元 [1] - 场内近3200股上涨，电力、银行、创新药、人形机器人等板块表现强势 [1] "反内卷"概念板块 - 造纸板块中顺洁柔、森林包装、宜宾纸业涨停，松炀资源涨超5% [4] - 锂矿板块融捷股份、永杉锂业涨停，天华新能涨超6%，天齐锂业、赣锋锂业涨近3% [5] - 光伏板块卧龙新能连续两日涨停，亚玛顿、和顺电气、华银电力涨约7% [6] - 机构认为"反内卷"将成为市场主线，分为政策预期、"涨价潮"拉动、需求扩张三阶段演绎 [6] - 光伏、锂电、汽车、钢铁、水泥、电商等行业政策力度可能较强 [6] 人形机器人概念 - 上纬新材涨停斩获4连板，中大力德连续两日涨停，斯菱股份涨近10% [8] - 中国移动1.24亿元采购人形双足机器人，为国内该领域最大单笔订单 [10] - 机构认为人形机器人产业化"破晓时刻"已至，商业化落地可期 [11] - 特斯拉、华为等科技巨头投入推动行业加速发展，未来市场空间广阔 [11] 电力板块 - 建投能源、华电辽能、晋控电力涨停，豫能控股连续两日涨停 [13] - 全国最大电力负荷达14.65亿千瓦创历史新高，多地高温预警频发 [15] - 机构建议关注火电龙头业绩弹性及水电龙头发电量提升机会 [15] 其他活跃板块 - 银行板块浦发银行、贵阳银行涨逾2% [1] - 创新药概念之江生物、昂利康、康辰药业涨停，泓博医药涨超10% [1] - 港股欧科云链大涨46%，博安生物涨22%，蔚来涨10%，中国神华涨5% [2]