2025年A股市场与私募股票策略表现概览 - 2025年A股市场表现强势，上证指数时隔十年重返4000点，创业板指数全年大涨约50% [3] - 市场上涨由科技产业突破、流动性宽松与政策托底共同驱动，但分化与波动剧烈，经历了4月关税冲击下的V型震荡、大小盘风格快速切换以及科技成长与防御板块冷热不均 [3] - 私募排排网数据显示，截至2025年12月31日，有业绩展示的股票策略产品共3270只，2025年平均收益为37.36%，平均夏普比率为1.67 [3] - 按公司规模划分，百亿私募旗下股票策略产品夏普比率较高，达到2.18 [3] 百亿以上规模私募股票策略夏普比率十强 - 该规模组有业绩展示的产品共499只，平均收益为34.7%，平均夏普比率为2.18 [5] - 十强产品中，量化多头策略占7只，股票市场中性占2只，股票多空占1只 [5] - 夏普比率前三的产品分别由进化论资产王一平、龙旗科技朱晓康、鸣石基金许吉管理 [5] - 进化论资产创始人王一平提出“做有逻辑的量化”，将市场运行的底层规律总结为逻辑类因子加入量化模型，以提升模型稳定性 [6] 50-100亿规模私募股票策略夏普比率十强 - 该规模组有业绩展示的产品共204只，平均收益为36.93%，平均夏普比率为2.11 [8] - 十强产品中，量化多头策略占7只，主观多头占2只，股票多空占1只 [8] - 夏普比率前三的产品分别由云起量化施恩、量魁私募梁涛、海南盛丰私募林子洋管理 [8] - 天算量化（排名第4）表示其天算中证2000指增产品具有超额历史胜率高、长期超额易累积、超额来源可靠及纯粹的主动管理阿尔法占比高的特点 [11] 20-50亿规模私募股票策略夏普比率十强 - 该规模组有业绩展示的产品共351只，平均收益为39.76%，平均夏普比率为1.76 [12] - 十强产品中，量化多头策略占8只，主观多头占2只 [12] - 夏普比率前三的产品分别由橡木资产仲引辉、海南正仁量化私募刘旭晖、橡木资产楼建平管理，橡木资产有两只产品位列前三 [12] - 橡木资产表示其股票量化投资特点为交易频率较高，且所有策略均基于量价因子，以模型预测为主，受基础设施波动影响较小 [13] 10-20亿规模私募股票策略夏普比率十强 - 该规模组有业绩展示的产品共409只，平均收益为45.27%，平均夏普比率为1.66 [15] - 十强产品中，量化多头策略占7只，股票市场中性占2只，股票多空占1只 [15] - 夏普比率前三的产品分别由杨湜资产郑彬和邹启翔、瀚鑫基金王泽原、海南恒立私募潘焕焕管理 [15] - 杨湜资产表示将在策略优化上更激进，计划丰富如2000指增等策略，并对2026年行情持乐观态度，预计流动性充裕，市场政策面和情绪面有支撑 [18] 5-10亿规模私募股票策略夏普比率十强 - 该规模组有业绩展示的产品共477只，平均收益为38.71%，平均夏普比率为1.54 [19] - 十强产品中，量化多头策略占9只，主观多头占1只 [19] - 夏普比率前三的产品分别由七禾聚资产刘力和朱超娜、海南瞰点私募梁宇奇、北京光华私募李彬和阿永嘎管理，北京光华私募两只产品包揽第3、4名 [19] - 七禾聚资产由七禾网控股，投资理念为坚持价值发现和价差发现 [20] 0-5亿规模私募股票策略夏普比率十强 - 该规模组有业绩展示的产品共1330只，平均收益为34.88%，平均夏普比率为1.43 [22] - 十强产品中，量化多头策略占7只，主观多头占3只 [22] - 夏普比率前三的产品分别由渡苇基金武自强和丁旭、杭州塞帕思傅申超、丰裕投资秦佩华管理 [22]

行业趋势：主观与量化策略融合 - “主观+量化”融合是私募行业重要演进方向，旨在结合量化策略的纪律性、广度与效率，以及主观投资的深度认知与灵活性，以取长补短[3] - 截至2025年末，采用“主观+量化”投资模式的私募公司共有1264家[3] - 2025年，有业绩展示的“主观+量化”私募平均收益达31.15%，高于量化私募整体29.42%的平均收益[3] 管理规模50亿以上私募排名与表现 - 截至2025年末，管理规模50亿以上、符合排名规则的“主观+量化”私募共13家，2025年平均回报率为25.54%[3] - 2025年收益均值排名前十的私募依次为：昌都凯丰投资、少数派投资、银叶投资、玄元投资、博普科技、钧富投资、正瀛资产、深圳凯丰投资、泓湖私募、嘉鸿基金[4] - 昌都凯丰投资与深圳凯丰投资均为凯丰投资旗下私募，前者旗下4只产品2025年平均收益在50亿以上规模组中排名第一[5][6] - 少数派投资位列第二，其核心理念为“超额收益源于多数人的认知误区”，采用主观与量化结合的方法，旗下12只产品2025年平均收益表现突出，其中创始人周良管理的“少数派4号”收益显著[7] - 上榜百亿私募有4家：银叶投资、玄元投资、正瀛资产、泓湖私募[7] - 正瀛资产在2025年实现规模与业绩双提升，管理规模从2024年底的20-50亿元增长至2025年9月的100亿以上，旗下5只产品2025年收益均值显著，并在2025年12月全部创下历史新高[7] 管理规模20-50亿私募排名与表现 - 截至2025年末，管理规模20-50亿、符合排名规则的“主观+量化”私募共12家，2025年平均回报率为32.43%[8] - 2025年收益均值排名前十的私募依次为：深圳泽源、鹿秀投资、青岛洪运瑞恒私募、杭州博衍私募、汇瑾资产、东航私募、联海资产、石锋资产、潼骁投资、山东天宝[8] - 深圳泽源位居榜首，旗下产品2025年收益均值显著，其中由唐韵捷管理的“泽源多策略2号A类份额”收益表现尤为突出[9] - 深圳泽源核心团队利用量化工具拓宽和深化传统基本面分析，以捕捉资产价格的规律性机会[9] - 投资研究部负责人唐韵捷擅长通过多维度指标筛选具有长期配置价值和中短期交易价值的证券[10] 管理规模10-20亿私募排名与表现 - 截至2025年末，管理规模10-20亿、符合排名规则的“主观+量化”私募共21家，2025年平均回报率为27.78%[11] - 2025年收益均值排名前十的私募依次为：量利私募、中闽汇金、德远投资、六妙星（北京）私募、毅远基金、江岳基金、大华信安、陆生生私募、锦天成资产、北京霆泉私募[11] - 量利私募以显著超出的收益均值夺魁，旗下由何振权管理的“量利天望2号”、“量利天望6号”、“量利天望1号”2025年收益均表现强劲[12] - 基金经理何振权拥有20多年证券与产业投资经验，擅长把握新兴行业趋势与创新[12] - 德远投资位列第三，秉持价值与成长结合的投资理念，旗下由伍周管理的“德远扬帆一号”（主观选股策略）2025年收益高达显著水平[13][14] 管理规模5-10亿私募排名与表现 - 截至2025年末，管理规模5-10亿、符合排名规则的“主观+量化”私募共32家，2025年平均回报率为38.07%[15] - 2025年收益均值排名前十的私募依次为：上海恒穗资产、海升基金、尚雅投资、亿库资本、七禾聚资产、宏桥基金、航景星和资产、天戈投资、满风资产、在赢基金[15] - 尚雅投资（实控人石波）业绩亮眼，旗下3只产品2025年收益均值位列前三[16] - 董事长石波拥有超过25年从业经验，并公开看好AI引领的第三次牛市，认为其规模与速度将远超互联网与新能源牛市，投资重心应集中于算力基础设施及上游原材料[16][17] 管理规模0-5亿私募排名与表现 - 截至2025年末，管理规模0-5亿、符合排名规则的“主观+量化”私募共46家，2025年平均回报率为33.40%[18] - 2025年收益均值排名前十的私募依次为：凡旭资产、信成（北京）私募、火神投资、嘉信融成、北京四月天私募、东玛基金、行必达（厦门）私募、成都谦和私募、金塔克资产、广州千泉私募[18] - 凡旭资产在该规模组中夺魁[19]

核心观点 - 前海发布《前海建设深港深度融合发展引领区2026年行动方案》，通过21方面举措、56条具体任务，系统性推动规则衔接、产业协同、民生融通三大关键领域突破，勾勒出清晰的深港融合路径 [2] 规则衔接与制度创新 - “规则衔接”是《行动方案》的首要位置和关键抓手，围绕金融、法律、航运物流、数据、深港标准、人才等领域系统布局 [3] - 具体举措包括深化深港私募通，试点香港新工程合约模式，重点推进深港跨境低空物流试点和国际数据中心建设，并同步完善技术转移人才中心及跨境数据验证平台等基础支撑 [3] - 截至2025年底，前海QFLP、QDIE管理企业数量已占深圳九成以上，表明资金跨境流动规模显著扩大 [4] - 前海法院适用香港法审理案件数量全国第一，增强了港资企业的法律信心 [4] - 2023年底，大湾区与香港实现个人数据跨境融通，港人在深就医记录顺畅互通，技术跨越缩短了心理距离 [4] 产业发展与企业机遇 - 前海正成为法治与金融的“混血特区”，其制度创新打破了深港要素流动壁垒，实现了香港国际优势与深圳产业优势的深度叠加 [4] - 有科技企业已将深圳子公司整体迁至前海，以享受优质的配套服务与政策红利，香港企业扎根前海既能背靠广阔内地市场，又能吸纳优质内地人才 [5] - 前海深港青年梦工场提出“1510”新模式，包括构筑“1元创新坊”高质量产业空间，对人工智能、具身智能、生命健康科技等产业领域符合条件的入驻企业，按照1元/平方米/月的服务金标准提供3年孵化服务，前海出资5亿元组建梦工场基金，汇聚十大创新发展要素 [6] - “1510”模式落地以来，园区入驻率超95%，累计集聚423家企业 [6] - 前海不只是金融高地，更是高科技产业重地，为香港青年提供本地稀缺的优质就业岗位 [6] 人才发展与生活融合 - 《行动方案》大力支持香港青年就业创业发展，为香港青年在前海追梦、筑梦、圆梦搭建广阔实践平台 [6] - 前海深港青年梦工场2026年将聚焦深港投资网络、“深港生态合作伙伴计划”、深化“1+N”发展模式三大核心项目，特别是1号楼将被打造成港人港企服务中心，提供全链条支持与优质配套，让前海成为港企港人赴内地发展的“第一站”和“首选地” [6] - 《行动方案》明确提出要“营造兼具港风港味与国际接轨的生活氛围”，将融合触角从办公桌延伸到生活半径 [7] - 具体措施包括扩大“港澳药械通”、“长者医疗券”服务范围，以及切实保障在前海工作和居住的香港居民子女入学需求 [7] 2026年重点发展方向 - 2026年前海将聚焦“深港汇”双向总部基地建设、升级打造“港人港企服务中心”、深化人才发展与区域协作三大重点项目与发展方向持续发力 [7] - 前海会主动和香港特区政府相关部门对接协作，让港人港企在前海发展得更安心、更顺心 [7] 香港特区政府的回应 - 香港特区政府认为《行动方案》凸显了前海高质量发展的视野与决心，对进一步推动两地规则衔接、机制对接，深化双方合作与交流具有重大意义 [8] - 特区政府各政策局正积极研究《行动方案》的各项举措，将持续支持前海发挥先行先试功能，推动更多政策创新突破 [8]

文章核心观点 - 2025年国内私募CTA策略业绩表现亮眼，平均收益率和正收益产品比例均较2024年显著提升，市场关注度提高，商品作为资产配置“稳定器”的价值在复杂宏观背景下凸显，行业持续进化与分化，更系统的专业能力成为长期致胜关键 [1] 2025年CTA策略业绩表现 - 2025年度有业绩记录的1305只CTA策略产品平均收益率为17.09%，其中85.06%的产品实现正收益，两项数据较2024年的12.31%、78.71%均有显著提升 [1] - 2025年私募行业主观CTA策略与量化CTA策略平均收益率分别达34.55%和20.21% [3] - 主观策略在趋势捕捉上表现出更高弹性，尤其在农产品和贵金属领域，量化策略则业绩分布更集中，展现了更好的回撤控制能力 [3] 驱动业绩的市场环境 - 2025年商品市场为CTA策略提供了丰厚土壤，以黄金、白银、铜为代表的贵金属及有色金属板块走出了波澜壮阔的趋势性行情，成为推动CTA策略整体收益率上行的核心引擎 [2] - 宏观政策、地缘事件与产业变革交织，驱动市场经历震荡、趋势与分化等多重行情，商品市场波动率从低位回升，贵金属等部分品种趋势性行情突出 [2] - 在全球宏观环境复杂多变的背景下，CTA策略凭借与传统资产的低相关性，整体业绩表现与市场关注度持续攀升 [2] 市场机遇与挑战 - 黄金的上涨几乎贯穿全年，趋势的强度和持续性多年未见，为部分产品贡献了主要收益来源 [3] - “反内卷”政策影响下，部分工业品行情节奏被扰动，尤其是碳酸锂等个别品种出现的“V型”走势，对基于基本面的趋势模型造成显著冲击 [3] - 价格在触及底部时的单边趋势性反转“几乎毫无征兆”，要求策略必须具备极强的自适应能力，或者风控必须足够果断 [3] 策略的进化与应对 - 为应对“反内卷”政策带来的非线性市场特征以及策略同质化加剧导致的拥挤交易风险，头部机构正从技术、数据、资产类别等多个维度，系统性拓展策略的能力边界 [4] - 象限资产持续升级其自主研发的自适应机器学习框架，旨在提升策略对非线性波动的适应能力，同时大力拓展图像、产业链、舆情等非结构化数据源，构建三维数据体系 [4] - 策略的多元化与复合化已成为行业共识，会世资产的多元策略框架旨在系统性捕捉多资产价格趋势并有效管理双向风险 [5] - 国内的CTA策略研究需向多资产拓展，从商品期货向股指、国债期货等资产延伸，以提升组合的风险分散效果 [5] 2026年展望与配置价值 - 尽管部分商品价格已处于历史高位，但头部私募认为商品作为资产配置“稳定器”的价值，有望在宏观高波动的环境下继续凸显 [6] - 在全球宏观环境复杂多变、美联储处于降息周期的背景下，大宗商品持续在中高位震荡是大概率事件 [6] - CTA策略覆盖黑色、有色、能化、贵金属、金融、农产品等板块，大幅增加了投资的广度，是二级市场投资相对较好的分散配置工具 [6] - 2026年CTA策略机会大于风险，市场核心驱动力来自全球增长放缓、主要央行降息、地缘局势以及国内“反内卷”政策下的供给约束等多重宏观变量共振 [6] 行业发展趋势与募资前景 - 对于未来的募资前景，业内整体“谨慎乐观”，经历了2025年的业绩验证，CTA策略的配置价值被更多投资者所认知 [7] - 业绩分化也在加剧，资金正进一步向头部和有策略特色的中型机构集中，资金将更集中于具备清晰逻辑、稳定表现和持续创新能力的头部管理人与策略 [7] - 渠道和客户的问题变得更加专业和深入，不再只关心过去的收益率，而是反复追问策略的容量、风控的细节，以及在极端政策市下的历史表现和应对预案 [7] - 行业正从粗放式的规模增长，走向以专业能力和长期稳健为导向的新阶段 [7]

第三方机构最新数据显示，国内私募CTA策略在2025年交出了亮眼的成绩单。根据私募排排网监测， 2025年度有业绩记录的1305只CTA策略产品平均收益率为17.09%，其中85.06%的产品实现正收益，两 项数据较2024年的12.31%、78.71%，均有显著提升。得益于市场的结构性趋势性行情及宏观高波动环 境，CTA策略在2025年迎来了业绩与关注度的双重提升。业内人士表示，部分品种价格已处于历史高 位，商品作为资产配置"稳定器"的价值，在复杂宏观背景下愈发凸显。另外，随着行业的持续进化与分 化，更系统的专业能力成为长期致胜关键。 ● 本报记者 王辉 趋势与波动成就业绩"大年" 2025年，商品市场为CTA策略运作提供了丰厚的土壤。全年来看，以黄金、白银、铜为代表的贵金属及 有色金属板块走出了波澜壮阔的趋势性行情，成为推动CTA策略整体收益率上行的核心引擎，也显著提 升了该策略在投资端的吸引力。 业绩的背后，是CTA策略为适应日益复杂的市场环境所进行的持续迭代与进化。2025年的市场不仅给予 了机会，也对CTA策略的实盘运作带来了严峻挑战。业内人士称，这主要集中在"反内卷"政策带来的非 线性市场特征，以 ...

张大伟 制图 ◎记者 马嘉悦 北京一家百亿级私募有关人士在接受上海证券报记者采访时表示，保险等长期资金的权益资产配置需求 正在逐步回暖，低利率环境更是推动居民资产配置继续向权益资产倾斜，这些积极因素都将为市场提供 流动性支持。 积极布局结构性机会 中国证券投资基金业协会（简称"中基协"）最新数据显示，截至2025年末，存续私募基金管理人管理基 金规模增至22.15万亿元，再创历史新高。从新备案情况来看，私募证券投资基金成为2025年12月私募 发行市场的"主力军"，新备案规模超过500亿元。 私募规模频创新高 中基协数据显示，截至2025年末，存续私募基金管理人19231家，管理基金规模22.15万亿元，相较于 2025年11月末的22.09万亿元进一步增长，再度刷新历史最高点。其中，私募证券投资基金存续规模达 7.08万亿元，私募股权投资基金存续规模为11.19万亿元，两者较2025年11月末均有所增长。 从新备案情况来看，私募证券投资基金是"主力军"。中基协数据显示，2025年12月，新备案私募基金规 模为989亿元。其中，私募证券投资基金新备案规模为541.74亿元，私募股权投资基金新备案规模为 263 ...

【导读】源乐晟举办2026年度策略会，曾晓洁、杨建海最新发声 近日，老牌私募源乐晟举办2026年度策略会，源乐晟资产创始人曾晓洁与源乐晟合伙人杨建海分享了对 2026年市场的展望及行业观察。 曾晓洁与杨建海均认为，目前无需担忧"AI泡沫"，2026年或成为AI行业标志性的一年。当前消费板块较 难出现大贝塔行情，但新消费领域结构性机会持续存在。化工行业当前估值处于低位，产品价格具备反 弹基础，化工板块具备较强的性价比。 整体而言，2026年有望走出"慢牛"行情，但"慢牛"不代表没有波动。在风险方面，地缘政治风险、美联 储降息滞后等因素仍需警惕。 消费行业仍有结构性机会 化工板块具有较强的性价比 "在新消费领域，每年都会有结构性的机会。"杨建海表示，如餐饮中的一些细分赛道，在新兴业态下的 翻台率大幅突破过往。新消费领域不乏这类结构性机会，但这类机会的天花板相较以往更低，相关标的 市值达到一定程度后，其发展的持续性会引发担忧。 他认为，白酒行业那种长期持有"躺平"的逻辑已不再适用于新消费投资，而是需要每年在不同SKU中筛 选出当期锐度最强的方向，同时紧密跟踪标的变化、动态评估。 在杨建海看来，当前消费板块较难出现大 ...

本文首发于公众号"私募排排网"。 （点击↑↑ 上图查看详情 ） 2025年，A股走出了过去几年的低迷后，继续震荡攀升，走出少见的"慢牛"行情。值得注意的是，多位私募"大V"于此阶段频频发声，他们中不 乏公司创始人、实控人或董事长，其观点通过社交媒体广泛传播，深度搅动着市场情绪与散户动向。从业绩维度审视，这些市场焦点人物的表现 也呈现出分化图景：有人成功收复失地，实现逆袭；有人敏锐把握新趋势，乘风而上；亦有人仍坚守原有阵地，静待风起。 根据私募排排网的不完全统计，截至 2025年12月31日，私募大V共有82位。 其中，头部私募（规模50亿以上）的基金经理共有但斌、王文、林 园、梁宏、李蓓等16位，且多数都为老牌私募大佬。从投资模式来看，主观私募基金经理占多数，共63位，占比约77%；从核心策略来看，股票 策略的基金经理占多数，有50位。从核心账号的关注度来看，全网粉丝破百万的有但斌、吴悦风、曾文凯、许琼娜等。 （ 点此查看最新名单 ） | 排序 大V姓名 | | 大V核心账号ID | 更新平台 | 核心账号粉丝丝 | 关联私募 | 私募规模 | | --- | --- | --- | --- | --- | ...

投资理念与框架 - 投资风格定义为“古典宏观”，核心逻辑是先判断经济在各类周期中的位置，再预判未来1-2年核心经济变量趋势，最后依据资金流确定大类资产方向 [5] - 坚持“纯阿尔法策略”，与“全天候策略”有区别，每一笔投资都追求绝对收益，不依赖市场贝塔行情 [5] - 投资框架内核围绕“经济周期波动”调整资产组合，从业近20年从未改变，仅在细节和机制上持续精进 [3] 风险控制体系 - 风控是第一位的，核心理念是“做活得最长的人”，避免大的回撤比获取收益更重要 [2][7] - 风控体系核心是“集中度控制”，通过三层约束避免职业生涯处于脆弱状态 [7] - 资产类别上不all in单一资产，设置明确仓位上限；单一行业持仓上限30%，远低于同行常见的100%；个股层面常规上限5%，特别看好时不超过8% [7] 对房地产市场的观点 - 认为房地产存在“十年一遇的机会”，核心是供给侧重大出清与周期性回升共振 [2][8] - 供给侧出清显著，95%以上的房企已退出新拿地市场，全国土地市场活跃的企业只剩个位数 [9] - 周期性回升方面，虽然总量难回20亿平方米峰值，但会回升至10亿平方米的长期均衡水平 [9] - 调整已持续18个季度，达到全球房地产泡沫破灭调整的中位数时长；新开工下降70%、新房销售下降60%+、二手房价格下跌40% [9] - 基本面出现边际改善，租金回报与边际融资成本已匹配；去年12月起25城二手房挂牌量加速下滑，20个城市呈现惜售态势 [9] - 判断地产拐点可能在半年内出现，若有两会前后重磅政策出台，可能加速企稳 [9] - 指出投资机会在于房地产公司股票，而非直接买房，未来地产股的机会在于供给出清后的份额扩张与盈利能力修复 [9] 对权益市场的观点 - 判断未来权益市场是结构化牛市，核心顺周期蓝筹估值重估空间巨大，价值投资将回归 [2][10] - 人民币大幅低估是重要支撑，每月500-600亿美元的经常项目顺差提供坚实基础；结汇比例已从10%-20%升至70%-80% [10] - 沪深300、恒生国企等核心指数低估，但中证2000及小微盘股（PE超150倍或亏损）、部分科技成长股已严重高估 [10] - 未来两年可能重现2016-2017年的极度分化行情，但核心顺周期蓝筹的涨幅将远超当年 [10] - 当前利率水平、资产荒程度、权益欠配规模均大于以往，且非标资产逐渐消失，将进一步抬升蓝筹估值 [10] 对黄金的观点 - 认为黄金长期投资价值消退，已清仓所有黄金 [2][12] - 黄金核心属性是“百年维度跑平通胀”，但当前长期上涨逻辑出现逆转，俄罗斯央行开始出售黄金是长期周期转向的重要信号 [12] - 中金公司定价模型显示，去年年底黄金估值残差达历史高位，已处于高估状态 [12] - 黄金未来可能高位震荡，但机会成本极高，可能错失中国顺周期蓝筹的大牛市机会 [12] - 需警惕人民币升值背景下，人民币计价的黄金可能下跌的风险 [12] 投资生涯与认知迭代 - 三个关键阶段经历重塑认知：2007-2008年金融危机体会到“阿尔法在系统性风险面前的脆弱性”；2015年股灾认清“杠杆的可怕与流动性的宝贵”；2021-2023年学会“理解边际参与者的约束与行为模式，阶段性适应市场” [3] - 投资的核心是“活得最长”，认错是生存基础，风险控制与分散配置是穿越周期的关键 [2] - 宏观策略是相关性最低的策略，管理人风格差异极大，长期看投资核心是“选人”，要选稳健、能活得长的管理人 [8] 对分享与争议的看法 - 分享观点能帮助系统化梳理思路，形成定期思考与自我监督，对投资决策有帮助 [13] - 认错是投资的生存基础，没有认错的思想障碍，经常公开认错并修正看法 [14] - 认为争议本质是人性嫉妒，得到的正能量远多于阴暗声音，对于蹭流量行为从不点评、不回应 [15]

浩坤昇发遭监管处罚事件 - 浙江浩坤昇发资产管理有限公司因在交易“华维设计”股票时存在拉抬股价并反向卖出的异常交易行为，被北交所采取限制交易3个月的监管措施，限制期为2026年1月26日至4月25日 [1] - 这是该公司在短期内第二次受罚，此前于2025年11月5日因多项违规行为被浙江证监局出具警示函 [1][4] - 北交所指出，浩坤昇发证券账户曾多次因异常交易被采取暂停交易等措施，但未改正并继续实施异常交易行为 [1] 具体违规交易行为分析 - 2026年1月23日，浩坤昇发名下3个证券账户及涉嫌关联账户在交易“华维设计”时存在拉抬股价行为，并在短时间内大量反向卖出，情节严重 [5] - 在1月21日至22日，“华维设计”收盘价涨幅偏离值累计达68.07%，期间浩坤昇发相关账户大量买入推升股价 [5] - 1月23日10:02:14至10:03:58期间，股价涨幅6.42%，相关账户买入43.67万股、1013.74万元，买入成交占比达67.90%；10:25:12至10:27:21期间，股价涨幅2.45%，相关账户买入13.79万股、310.50万元，买入成交占比达87.95%；随后在10:02:30至10:35:01期间反向卖出28.92万股、658.47万元 [5] 公司历史与前期处罚 - 浩坤昇发成立于2016年6月28日，注册资本1000万元人民币，截至2025年12月2日管理规模区间为20亿至50亿元 [6] - 2025年11月5日，浙江证监局指出其存在不公平对待不同基金财产、宣传材料有误导性陈述、同日反向交易无决策依据留存、未严格执行内部制度并存在盘中拉抬打压股价等行为 [6] - 彼时，公司及法定代表人张门发、时任基金经理葛仲夫被出具警示函并记入诚信档案 [6] 行业监管背景与类似案例 - 私募在北交所等市场进行拉抬打压操作并非孤例，2025年3月北交所曾对中投鼎鸿、华睿千和两家私募采取限制交易一个月的措施 [7] - 这两家私募在交易春光药装、恒合股份等个股时，均存在通过快速建仓拉抬打压股价的异常交易行为 [7] - 这两家私募在2024年也曾因异常交易多次被北交所采取自律监管措施，属于“屡犯” [8] 监管制度完善与近期执法 - 针对私募频频出现的违规行为，监管不断完善制度规则并加强监控，2025年4月沪深交易所发布程序化交易管理办法和细则，自7月7日起实施，重点监控拉抬打压等异常交易行为 [8] - 2026年以来交易所多次出手，例如2026年1月19日至23日，上交所对152起拉抬打压、虚假申报等异常交易行为采取了自律监管措施，并对多只波动较大股票进行重点监控 [9]