人民财讯10月18日电，中信证券研报认为，在经济周期回升的大背景下，对股市依旧可以保持乐观，但 在估值变化后，配置方向上可以更加谨慎。建议投资者一方面关注非银板块在估值偏低、投资业绩快速 增长下的补涨机会，另一方面关注四季度大宗商品价格上行预期下的周期板块投资机会。债券已经具备 较强配置，但估值吸引力仍有不足，建议等待央行宽货币政策信号更为明确后选择入场。大宗商品在四 季度有望延续亮眼表现，黄金、有色确定性较强，原油建议关注供给端的潜在变化。 ...

从书中汲取力量，让知识成为我们前行的灯塔。中国商报特别栏目"阅"见商道来了，每期挑选一部书籍伴您航行商海。 10月20日，中国人民银行将公布LPR新一期贷款市场报价利率（LPR）。目前，1年期LPR为3.0%，5年期以上LPR为3.5%，两个期限品种均连续4个月未 作调整。 东方金诚首席宏观分析师王青预计， 第四季度央行有可能实施新一轮降准。 浙商证券发布的研报称，美联储重启降息后， 国内央行"跟进"降息的概率有所上升，节奏上10月底及以后落地概率更高。 此外， 当地时间10月28日至29日，美联储将召开议息会议。据CME"美联储观察"，截至10月15日，美联储10月降息25个基点的概率达97.3%。大部分市场 人士也预计 美联储10月持续降息几乎是"板上钉钉"。 美联储副主席鲍曼此前明确警告称，联邦公开市场委员会（FOMC）可能需要在未来几个月更快降息。 美国堪萨斯城联储主席杰弗里·施密德表示，将采取"依赖数据的方式"，密切关注通胀和劳动力市场数据。 当地时间10月15日，美联储发布经济状况褐皮书。9月以来，美国经济活动基本持平，就业整体保持稳定，不过近期报告裁员的企业数量有所增加，这一 情况加剧了市场对劳 ...

行业月活数据表现 - 2025年9月证券类APP活跃人数约1.75亿人，环比增长0.74%，同比增长9.73%，创下2025年以来的月度新高 [1][2] - 9月活跃人数规模在过去12个月中位居第三，低于2024年10月的1.84亿人和2024年11月的1.78亿人 [2] - 9月券商APP月活增长势头普遍放缓，部分券商APP出现月活环比小幅回落，呈现有增有减的分化格局 [3] 头部券商竞争格局 - 华泰证券涨乐财富通月活1195.17万人与国泰君安君弘月活1029.22万人构成千万级第一梯队，平安证券以879.75万人的月活位居第三 [2] - 涨乐财富通以437.8万人的日活稳居榜首，平安证券日活355.26万人、广发证券易淘金日活350.05万人紧随其后 [4] - 前十大券商APP中日活超300万的共5家，200万至300万区间的有5家，头部券商App在日活赛道的竞争格局已初步固化 [4] 中小券商增长分化 - 部分中小券商月活环比增速显著，其中国金佣金宝月活88.81万人，环比增速达12.08%，国海金探号月活超89万人，环比增速超6% [3] - 西部证券、长江e号的月活环比增速均超5%，而东北证券融e通、南京证券金罗盘月活环比均下跌超2% [3] - 新增流量并未均等惠及所有平台，中小券商突围仍需突破用户规模与黏性的双重门槛 [3][4] 用户活跃度与黏性 - 广发证券易淘金月活位列第八，但日活冲进前三，中信建投证券蜻蜓点金月活位列第七，日活冲进前五，展现出极强的用户活跃度 [4] - App的用户黏性竞争正成为存量市场下的焦点 [1] - 行业正从流量扩张加速迈向以科技和服务驱动价值存量运营的新阶段 [6] 行业智能化转型趋势 - 券商运营的核心已转向依托AI技术赋能和财富管理转型来提升用户粘性与转化效率的能力竞争 [6] - 华泰证券正式上线金融AI独立应用终端"AI涨乐"，其AI能力覆盖选股、交易、分析等关键场景，注重过程透明化与用户分层适配 [6] - 券商们正借助AI重塑投资、服务、交易的底层逻辑，从单点智能到全场景渗透，AI成为驱动用户运营、财富管理转型的核心引擎 [6]

行业转型核心路径 - 在市场回暖与行业变革驱动下，向买方投顾转型已成为券商财富管理发展的核心路径 [1] - 平台化、数字化与服务体系的深度重构是破局的关键 [1] - 行业使命从“零和博弈”转向与客户共同成长，实现居民财富稳健增值 [2] - 买方投顾转型是行业佣金率下滑、息差收窄背景下的必然选择 [2] 买方投顾实践路径 - 买方投顾是一套体系化的能力建设，涵盖投教、投研、投资等多个层面 [2] - 财富管理本质是“信任业务”，基于乡土文化的信任体系是区域性券商的差异化优势 [2] - 成功依赖于资产端能力、投顾能力与客户服务能力三大能力的深度融合 [3] - 提出“四个相信”理念——相信专业、相信配置、相信复利、相信应对，作为应对市场变化的根本之道 [3] - 应抓住市场活跃期加速拓客，并将考核指标从销售导向转向AUM导向 [3] ETF业务发展策略 - ETF不仅是产品，更是生产资料与业务载体，券商应结合投研与陪伴服务构建核心能力 [4] - 中小券商需找到差异化路径，将资源投向员工赋能，通过专业能力帮助客户成长 [4] - 当前ETF市场供给丰富但客户端“消费能力”不足，需帮助客户构建ETF组合 [4][5] - 通过量化手段为客户提供行业轮动与仓位管理工具，帮助客户用合适的ETF表达投资观点 [5] - ETF的核心在于交易所、基金公司、做市商与投资者之间的生态联动，券商应聚焦交易环节把流动性做活 [5] - ETF因其简单透明、交易便捷，已成为拓客与服务的重要载体，但投资者教育仍存在提升空间 [5] 组织变革与考核机制 - 组织变革是买方投顾转型中最难的部分，需要公司在短期利益与长期价值间做出坚定抉择 [6] - 推动战略变革的核心是把买方投顾作为文化信仰，贯穿于组织设计、培训与考核全流程 [6] - 已启动投顾队伍的总部直管模式，通过统一培训、考核与包装提升专业地位 [6] - 投顾考核应摒弃销售指标，转向AUM增长、客户盈利比例、服务活动量等综合维度 [6] - AI与数字化将彻底改变投顾服务模式，未来投顾可能分化为“美团式”标准化服务和“老中医式”深度顾问 [6] - 保留优秀投顾在营业部的“土壤”与客户生态，总部通过工具赋能与激励兑现支持一线 [7]

牛证街货重货区在25000-25099区间，该区间最新牛证数量为819张，较上一交易日增加178张;牛证街货最多新增在 24800-24899区间，该区间最新牛证数量为591张，较上一交易日增加313张。 智通财经APP获悉，截至10月18日，恒指最新的牛熊街货比例为64:36。 | 牛證街貨 | | | | | | 能證街貨 | - 恒指牛熊證期指張數比例- | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 63.70% | | | | | | 36.30% | | | | | (9,742張) | | | | (以相對期指張數計算) | | (5,551張) | | | | | 指數區域 | 相對期指張數[括號內為一日變化] | | | | | 信證精選 實際槓桿 | | | | | 26,700 - 26,799 | 68(-10) | | | | | 16.6 60083 龍 | | | | | 26,600 - 26,699 | | | | | 657(-578) | 題如果 18.3 62150 能 | | ...

上证指数剑指4000点，股市创下十年新高；国际金价一路飙升，突破每盎司4300美元关口。这波行情，股市的动 能从何而来？能否延续？黄金的"天花板"又在哪里？面对复杂多变的市场环境，普通人应该怎么配置资产？ 围绕这些话题，观察者网全新视频播客节目"思路打开"邀请中泰国际首席经济学家李迅雷进行对话。李迅雷对证 券市场的研究超过30年，见证了改革开放之后中国资本市场的发展。在本期节目中，他深度解析了股市与黄金市 场的驱动逻辑，并为普通投资者提供了一些建议。 "思路打开"是一档聚焦财经与科技、国际与社会的深度对话节目，邀请行业专家、企业家、创业者、投资人等， 解码经济现象，解读热点新闻，解析科技认知。在硬核又有趣的畅聊中，一起打开思路，探索未来。敬请关注。 【对话/李迅雷&王慧】 李迅雷：大家好，我是李迅雷，很高兴做客"思路打开"节目。 王慧：迅雷老师好！我们看到您办公室里有很多奖牌，您应该是中国证券届资历最深的研究员之一了。 李迅雷：对，我做研究超过30年了。 王慧：大家谈到证券市场的时候，往往想到的形容词是风起云涌、跌宕起伏，很多投资者的心态和心情，往往随 着股市的波动起起落落。您有没有研究过，技术和心态对投资成 ...

近日，证券时报联合南方基金成功举办"中国证券业财富经纪高峰论坛"，在主题圆桌讨论环节，湘财证券总裁周乐峰、东莞证券总裁杨阳、中金财富证券执委会 委员、副总裁胡昱、兴业证券首席财务官许清春齐聚一堂，围绕"买方投顾服务模式创新与平台化演进"展开深度对话。 与会嘉宾一致认为，在市场回暖与行业变革的双重驱动下，向买方投顾转型已成为券商财富管理发展的核心路径，而平台化、数字化与服务体系的深度重构正成为 破局关键。布局未来，券商唯有回归客户本位，通过体系化能力建设、生态化平台布局与深度组织变革，方能真正实现从"卖产品"到"管资产"的跨越。 共探买方投顾转型路径 自2024年"924行情"权益市场回暖以来，券商财富管理业务迎来新一轮机遇与挑战。与会嘉宾从行业使命、服务理念与业务体系等角度，阐述了买方投顾转型的必然 性与实践路径。 湘财证券总裁周乐峰表示，中国证券行业的使命正在发生深刻变化，从过去的"零和博弈"转向与客户共同成长，实现居民财富的稳健增值。他强调，投顾不仅是一 个岗位或业务，而是一套体系化的能力建设，涵盖投教、投研、投资等多个层面。 "券商必须提升综合能力，才能与国际一流机构同台竞技，这是我们这一代证券人的使命 ...

作为排队IPO的券商，东莞证券日前更新了招股书内容，披露了最新财务数据。东莞证券今年1月至9月 未经审计初步测算的数据显示，公司营业总收入为23.44亿元至25.91亿元，同比增长44.93%至60.18%； 实现归属于母公司股东的净利润8.62亿元至9.53亿元，同比增长77.77%至96.48%。 从这两家券商的表述来看，经纪业务和投资业务成为业绩增长的主要驱动力。东吴证券表示，报告期 内，公司财富管理、投资交易等多项业务收入同比增长，成为推动经营业绩持续提升的重要引擎。2025 年前三季度，公司以一流投行建设为目标，积极抢抓市场机遇，全力做好金融"五篇大文章"，强化合规 风控能力，坚持走特色化经营的高质量发展之路，各项业务稳健发展，经营业绩稳中向好。 根据东莞证券介绍，今年前9个月营业收入和净利润增长的主要原因，一是沪深两市股票、基金单边交 易额较上年同期大幅上升，预计经纪业务手续费净收入较上年同期有所增长；二是受A股市场震荡上行 影响，各主要权益类指数有所上升，预计确认的投资收益较上年同期有所增长。 板块投资价值凸显 近期，东莞证券、东吴证券相继披露了2025年前三季度业绩预增公告，券商板块再度成为市 ...

● 本报记者黄一灵 上海证券交易所10月17日就"十四五"时期改革发展情况发文称，"十四五"时期，上交所深入贯彻落实党 中央、国务院的决策部署，与市场各方一道，锚定高质量发展首要任务，主动融入国家经济社会发展大 局，稳步推进世界一流交易所建设。 目前，上交所已成为全球第三大股票市场、全球最大交易所债券市场、亚洲第二大ETF市场，期权交易 量也稳居全球同类产品前列。上交所称，下一步将紧紧围绕新要求新任务，坚定不移走好中国特色金融 发展之路，为中国式现代化和金融强国建设提供有力支撑。 "起"势：服务新质生产力聚点成面 以设立科创板并试点注册制、全面注册制等重大改革为牵引，上交所支持高科技企业发行上市和持续发 展的制度体系基本成形，服务国家高水平科技自立自强、培育新质生产力势"起"新章。 含"科"量不断提升。五年来，沪市科技创新公司数量占比从32%升至41%，市值占比从27%升至32%， 期间新上市公司中近7成为科技创新企业。一批技术领军企业从无到有、汇聚成势，成为国家战略重要 支撑；传统型、支柱型企业也因地制宜发展新质生产力，以产业跃升夯实经济基本盘。 创新动能积厚成势。五年来，沪市公司研发投入从0.64万亿元升 ...

● 本报记者 黄一灵 上海证券交易所10月17日就"十四五"时期改革发展情况发文称，"十四五"时期，上交所深入贯彻落实党 中央、国务院的决策部署，与市场各方一道，锚定高质量发展首要任务，主动融入国家经济社会发展大 局，稳步推进世界一流交易所建设。 推动"长钱长投"生态向优也是上交所的重要工作，近年来，上交所积极落实推动中长期资金入市相关安 排，大力倡导理性投资、价值投资、长期投资理念。多方支持下，市场韧性进一步增强，"十四五"时 期，上证综指年化波动率15.9%，较"十三五"时期下降2.8个百分点，市场预期和投资者信心明显改善。 "转"变：深化改革重塑发展格局 "起"势：服务新质生产力聚点成面 以设立科创板并试点注册制、全面注册制等重大改革为牵引，上交所支持高科技企业发行上市和持续发 展的制度体系基本成形，服务国家高水平科技自立自强、培育新质生产力势"起"新章。 含"科"量不断提升。五年来，沪市科技创新公司数量占比从32%升至41%，市值占比从27%升至32%， 期间新上市公司中近7成为科技创新企业。一批技术领军企业从无到有、汇聚成势，成为国家战略重要 支撑；传统型、支柱型企业也因地制宜发展新质生产力，以产业 ...