创始人背景与公司定位 - 滴灌通由港交所前行政总裁李小加创立，其在任期间推动沪港通、深港通落地并改革上市规则，吸引阿里巴巴等科技企业赴港上市[3] - 公司瞄准内地小微连锁店投资，采用"非股非债"的创新模式，累计投资超过40亿元，覆盖200多个城市的一万多家小店[3] - 商业模式定位为"基于现金流分配的投资"，目标开拓传统股债市场无法触达的小微企业融资蓝海[4] 商业模式核心机制 - 采用"流水分成型"投资，按日抽取门店流水5%-15%分成，前3年高比例（如10%）加速回本，后3年降低比例（如5%）[4] - 已累计实现收入分成约34.07亿澳门元，业务横跨餐饮、零售、服务及文体四大业态[6] - 通过分成合约（DRC）实现风险共担，疫情期间对零收入门店暂停分成，不要求后续补足[4] 技术架构与风控体系 - 开发区块链项目"滴灌链"，记录投前分析至分成回报全流程数据，构建行业知识库（如美发店模型、商圈分析）[10] - 直连门店POS系统及第三方SaaS平台（如客如云），联合银行实现自动分账，防止流水篡改[7] - 采用标签化管理系统（行业、地域、合同类型等）细化风险刻度，但无法完全替代尽职调查[11] 资本运作与国际化布局 - 利用澳门特区政策将DRC合约铸造成标准化数字凭证（DRO），组装成ETF式DRP资产包吸引国际投资者[12] - 构建跨境结构：内地投资、澳门证券化、海外融资，形成"类交易所"生态撮合资金与项目[9][12] - 当前定位从直接投资者转向"撮合者+监管者"角色，试图引导国际资本进入中国小微门店[9] 行业挑战与争议 - 餐饮业案例显示行业利润率极低：2024年全国餐饮企业存量超1600万家（同比+7.8%），但倒闭近300万家，消费总额仅增3.2%[8] - 面临"高利贷""P2P升级版"质疑，但公司强调回报源于销售额分成而非固定利息[6] - 投资人权益保障存在漏洞：非股模式无查账权，非债模式无法申请破产清偿，依赖电子合约锁仓[9]

行业动态 - 首届"Web3人工智能与RWA产业投融生态对接峰会"在香港数码港举行 聚焦"资产上链的边界与合规路径" 聚集数字资产 房地产 清洁能源 合规科技等领域项目方 投资机构和监管代表 [1] - 峰会吸引摩根大通Onyx平台合规顾问 阿布扎比全球市场监管代表 RWA DAO联合创始人等参与 中东与东南亚主权基金代表到场 [1] - RWA被视为全球金融市场第三次流动性革命 通过链上原生协议带来7×24小时时区延展性和司法穿透能力的基础设施层变革 [1] RWA发展现状 - 最具落地潜力的RWA资产集中在绿色能源信用 产业地产 消费分期债权等有稳定现金流的品类 需匹配对应司法辖区的链上合规协议 [1] - RWA关键节点在于"真实资产和链上协议之间的映射机制" 包括托管透明度 权益证明标准化 司法介入技术路径清晰度 [1] - RWA根基在于底层资产真实性与稳定性 更接近"分布式的金融科技"而非纯粹Web3原生资产 [1] 香港市场机遇 - 香港具备"中英法系交汇点+金融清结算体系完整性"优势 有望成为亚洲RWA资产的"一级清算港" [2] - 中东资本通过香港设立链上基金平台 香港可能成为RWA资产上链与司法保障之间的桥梁 [2] - 香港需明确链上权属转移 链下纠纷解决机制等法律环节 否则资产端难大规模上链 [2] 行业挑战 - 当前RWA项目存在"热度先行 监管滞后"现象 产品包装复杂 协议设计过度金融工程化 可能带来系统性风险 [3] - 有价值的RWA平台需将监管参与与司法执行纳入初始架构 而非事后补救 项目评估应注重穿透式审计而非资产规模 [3] - 香港需将传统金融法律优势转化为数字资产时代制度红利 建立清晰高效的链上资产登记与司法确认体系 [3]

股价表现与交易数据 - 恒银科技今日涨停，全天换手率18.94%，成交额10.52亿元，振幅10.04% [2] - 日涨幅偏离值达9.00%上榜，营业部席位合计净买入1118.83万元 [2] - 主力资金净流入1.27亿元，其中特大单净流入1.18亿元，大单资金净流入899.21万元 [2] - 近5日主力资金净流入2.13亿元 [2] 龙虎榜交易明细 - 上榜前五大买卖营业部合计成交1.86亿元，买入9872.46万元，卖出8753.63万元 [2] - 第一大买入营业部为瑞银证券上海浦东新区花园石桥路第二证券营业部，买入2955.89万元 [2] - 第一大卖出营业部为国泰海通证券总部，卖出2553.38万元 [2] - 买二国泰海通证券总部买入2602.89万元 [3] - 卖二瑞银证券上海浦东新区花园石桥路第二证券营业部卖出2114.23万元 [3] 财务数据 - 一季度实现营业收入9403.24万元，同比增长1.27% [2] - 一季度实现净利润534.75万元，同比增长125.24% [2] 营业部交易详情 - 买三国泰海通证券成都龙腾东路证券营业部买入1670.56万元 [3] - 买四高盛(中国)证券上海浦东新区世纪大道证券营业部买入1366.16万元 [3] - 买五华西证券合肥长江西路证券营业部买入1276.96万元 [3] - 卖三开源证券西安西大街证券营业部卖出1957.22万元 [3] - 卖四中泰证券常州惠国路证券营业部卖出1099.10万元 [3] - 卖五中信证券上海分公司卖出1029.70万元 [3]

御银股份市场表现 - 公司今日股价上涨6 17% [1] - 成交额达22 81亿元 [1] - 换手率为45 54% [1] 机构交易情况 - 盘后龙虎榜显示5家机构专用席位净卖出1 15亿元 [1]

市场表现 - 沪指25日创年内新高报3455.97点涨1.03% 深成指涨1.72% 创业板大涨3.11% 两市成交1.6万亿元连续三天放量 [1] - 个股涨多跌少 上涨个股超3900只占比约七成 近百只个股涨停或涨幅超10% [1] - 券商股领涨 国盛金控 天风证券 湘财股份涨停 金融科技股指南针涨停 财富趋势 银之杰 同花顺涨幅超15% [1] - 军工股走强 长城军工 中兵火箭 航发科技等多股涨停 保险股新华保险 中国太保涨超3% 银行股中国银行 建设银行 交通银行续创新高 [1] 政策与事件驱动 - 央行 证监会联合发布《关于金融支持提振和扩大消费的指导意见》提出19条举措 推动中长期资金入市促进资本市场稳定 [2] - 国泰君安国际获香港证监会批准升级牌照提供虚拟资产交易服务 刺激其股价翻倍 A股港股券商股集体大涨 [2] - 央行开展3000亿元1年期MLF操作 净投放1180亿元 连续4个月超额续做 [2] 行业展望 - 招商证券预计中报高增长板块集中在TMT(半导体 光学光电子 消费电子 运营商 软件) 中游制造(汽车 光伏 自动化设备) 消费服务(饮料乳品 农副产品 家电 家具 饰品 美容护理) [3] - 开源证券指出下半年股市性价比高 股息率高于国内存款债券 估值低于海外股市 权益资产吸引力提升 [3] - 银河证券认为A股估值较海外成熟市场仍低 下半年或震荡向上 风格偏向大盘成长股 聚焦安全资产 科技创新 大消费 并购重组四大方向 [3]

盘面上，大金融领涨，券商、金融科技方向爆发；稳定币、军工、AI应用、算力、固态电池、无人驾驶概念股活跃。油气、海 运板块继续调整。 6月25日，三大股指集体收涨，上证指数报收3455.97点，涨1.03%；深成指报收10393.72点，涨1.72%；创业板指报收2128.39 点，涨3.11%。两市成交额达1.6万亿，全市场近4000只个股上涨，近1300只个股下跌。 | | | A股重要指数 | | | --- | --- | --- | --- | | 名称 | 最新 | 涨跌 | 涨幅 | | 上证指数 | 3455.97 | +35.40 | +1.03% | | 深证成指 | 10393.72 | +176.09 | +1.72% | | HF50 | 1437.63 | +19.61 | +1.38% | | 创业板指 | 2128.39 | +64.26 | +3.11% | 具体到个股来看，东方财富、天风证券、国泰海通获净流入35.10亿元、12.13亿元、10.72亿元。 净流出方面，贵州茅台、万马科技、中际旭创遭抛售7.54亿元、5.51亿元、5.10亿元。 【机构观点】 盘面上，大金融领 ...

ETF市场表现 - 香港证券ETF(513090)领涨8.51% [1] - 金融科技ETF华夏(516100)上涨7.60% [1] - 金融科技ETF(516860)上涨7.59% [1] - 科创板新能源ETF(588960)领跌3.04% [1] - 豆粕ETF(159985)下跌1.32% [1] - XD港股央企红利50ETF(520990)下跌0.63% [1] 港股交易便利性 - A股账户可直接T+0交易港股无需港股通 [1]

金融科技ETF表现 - A股三大指数集体走强上涨 金融科技ETF(516860)拉涨超5% 最新价报1.39元 成交额超2亿元 [1] - 截至2025年6月24日 金融科技ETF近1年累计上涨超96% [1] - 标的指数成分股多数上涨 指南针涨超18% 新国都涨超15% 京北方、翠微股份涨停 财富趋势、银之杰、艾融软件、同花顺、兆日科技、赢时胜等跟涨 [1] 稳定币市场动态 - 央行行长在陆家嘴论坛首提稳定币 强调其"大幅缩短跨境支付链条"的价值 市场讨论推向新高峰 互联网巨头纷纷下场抢占先机 [2] - 机构观点认为稳定币作为"数字现金"或"数字黄金" 在全球金融体系中的地位有望持续提高 [2] - 国泰君安国际获香港证监会批准升级证券交易牌照 成为首家可提供全方位虚拟资产相关交易服务的香港中资券商 服务覆盖虚拟资产交易、咨询及产品发行分销 [2] 金融政策与市场预期 - 央行等六部门联合印发《关于金融支持提振和扩大消费的指导意见》 要求夯实宏观经济金融基础 支持居民就业增收 优化保险保障 积极培育消费需求 [5] - 湘财证券预期7月市场将呈现小幅震荡上行态势 建议重点关注科技相关领域突破机会、长期资金入市相关的红利板块及有基本面支撑的消费相关板块 [5] 金融科技ETF指数特征 - 中证金融科技主题指数覆盖57只成分股 聚焦电子、非银金融两大行业 涵盖金融科技全产业链 前十大权重股合计占比53.2% 包括同花顺(9.8%)、东方财富(9.5%)、恒生电子(8.2%)等 [5][6] - 2024年成分股平均研发投入占比超15% 高于A股科技板块均值 恒生电子研发费用率达40% 深度参与央行数字货币研究所项目 [6] - 截至2025年6月 指数PE(TTM)为75倍 处于历史前75%分位 [7]

佩洛西夫妇资产状况 - 2024年收入范围在780万美元至4250万美元之间，净资产估计达到4.13亿美元 [1] - 2023年资产上限约为3.7亿美元，实际净资产可能更高 [1] - 资产包括纳帕谷酒庄、政治数据咨询公司、意大利餐厅股份等多元化投资 [1] 股票交易表现 - 被称为"国会山股神"，股票交易回报率超过54% [3] - 2023年7月抛售5000股微软股票，价值约220万美元，随后FTC对微软展开反垄断调查 [3] - 2023年抛售2000股维萨股票，价值约52.5万美元，三个月后维萨遭DOJ垄断诉讼 [3] - 2023年12月以180万美元溢价买入英伟达看涨期权，账面价值从240万美元增长至720万美元 [3] - 2024年投资Palo Alto Networks看涨期权60万至125万美元，股价一周内上涨近20% [5] - 2023年6月抛售2500股特斯拉股票，损失10万至100万美元 [5] 国会股票交易争议 - 佩洛西曾反对禁止国会成员炒股，称"美国是自由市场经济体" [7] - 2024年5月态度软化，表示"如果需要，那就禁吧" [7] - 特朗普批评佩洛西炒股回报率超过巴菲特 [7] - 佐治亚州和亚利桑那州参议员提出《禁止国会股票交易法案》，要求议员将股票放入信托或剥离 [7][8][9][10]

报告核心观点 - 周二沪深三大指数集体上涨，市场交投情绪回暖，但市场仍处于“上有阻力、下有支撑”的结构性行情，或呈震荡上行、结构分化格局，建议关注中报业绩超预期、科技、超跌反弹三条投资主线 [2][3] 周二市场综述 - 周二早盘沪深三大指数开盘涨跌不一后震荡上行，沪指收复3400点，午后市场继续走强站稳3400点，个股涨多跌少，市场情绪活跃 [5] - 行业方面电机、电池等板块涨幅居前，采掘、石油等板块跌幅居前；概念股方面轮毂电机、机器人执行器等涨幅居前，油气设服、可燃冰等跌幅居前 [5] - 两市成交额14146亿元，上证指数报3420.57点涨1.15%，深证成指报10217.63点涨1.68%，创业板指报2064.13点涨2.30%，科创50指报978.71点涨1.79% [6] 周二盘面点评 人形机器人概念股上涨 - 周二人行机器人、机器人执行器概念股大涨，因马斯克透露特斯拉研发第三代Optimus，市场预期其性能提升 [7] - 看好机器人行业发展，原因包括行业内生增长动能强劲、政策积极支持、人形机器人是AI应用落地重要载体，2025年有望进入量产阶段 [7] - 机器人概念板块此前涨幅较大后回调反弹，后市可择机关注，波段操作 [7] 电池等新能源赛道活跃 - 周二电池、固态电池等新能源赛道股活跃，因固态电池领域热度上升，多场行业大会举办，技术不断取得进展 [8] - 2022 - 2024年新能源赛道调整充分，2025年后市从交易和基本面看仍值得逢低关注 [8] 后市大势研判 - 市场上涨因素包括地缘风险降温、海外宽松预期升温、国内政策发力、量能回暖 [2][9][10] - 市场仍处结构性行情，难单边大涨，或震荡上行、结构分化 [3][10] - 投资主线为中报业绩超预期、科技（机器人行业、泛AI、数字经济）、超跌反弹（新能源、券商） [3][10][11]