钢材价格反弹 - 7月23日国内18mm螺纹钢、4.75mm热轧板卷、1mm冷轧板卷价格分别为3416元/吨、3490元/吨和3940元/吨，较年内低点分别上涨7.8%、8.5%和6.9% [2] - 螺纹钢期货主力合约7月23日报3274元/吨，较年内最低价2912元/吨上涨12.4%，热卷主力合约同期上涨13.6% [2] - 连云港市钢材7月23日综合平均价5495元/吨，较6月25日上涨5.75% [4] - 17家钢厂最近一周上调建材出厂价格，幅度20-100元/吨不等 [4] 钢材价格上涨驱动因素 - "反内卷"政策预期推动供给曲线左移，中央财经委员会强调治理低价无序竞争，多个行业协会发布自律公约 [5] - 工业和信息化部将出台十大重点行业稳增长方案，推动淘汰落后产能 [5] - 大宗商品前期跌幅过大存在反弹需求，雅鲁藏布江水电工程助推顺周期行业 [5] - 煤炭价格持续反弹导致钢厂生产成本上升 [6] 钢企效益改善 - 21家上市钢企中6家上半年净利润同比增长，5家扭亏为盈 [7] - 柳钢股份上半年净利同比预增530%-641%，山东钢铁上半年实现扭亏为盈增利约9.81亿元 [7] 玻璃价格上涨 - 7月22日玻璃主力合约FG509收盘价1249元/吨，日内涨幅9.08%，7月23日现货价1207元/吨上涨8元/吨 [9] - 华北市场领涨，沙河地区大板价格上调0.5-1.5元/重量箱，四川地区部分厂家报价上调1元/重量箱 [11] - 全国浮法玻璃生产线287条，在产225条，日熔量15.8万吨，全国平板玻璃产量10.93亿重量箱同比增长3.07% [11] 玻璃价格上涨原因 - 前期市场超跌，"反内卷"政策指引，期货现货市场正反馈联动 [10] - 工业和信息化部将推动建材等行业淘汰落后产能，煤矿生产核查抬升煤制玻璃成本 [10] - 光伏玻璃与浮法玻璃在政策传导预期下形成联动 [11] 碳酸锂价格上涨 - 7月23日碳酸锂期货主力合约最高触及74680元/吨创4月以来新高，现货电池级碳酸锂价格7.065万元/吨较6月23日上涨17.8% [13] - 宜春市要求涉锂矿山企业9月30日前完成储量核实报告，藏格矿业子公司因锂资源开采许可问题被责令停产 [13][14] - 江特电机下属公司预计停产检修26天，市场传闻其他矿山惜售、停产、减产 [15] 碳酸锂供需展望 - 2025年碳酸锂供需缺口将持续收窄，2026年达到实质平衡 [15] - 下游仍以刚需消费为主，现货市场成交清淡，产业库存仍处高位 [15]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 当前市场呈现“强预期、弱现实”格局，“反内卷”题材对碳酸锂负面影响更深，但江西、青海地区锂矿整改收紧供应预期，两因素共振推升看涨情绪，基差拉大打开交仓利润空间，期价进一步上升或吸引产业保值头寸入场[3][4] 根据相关目录分别进行总结 周报小结 - 基本面简述：锂矿审计引供给收缩预期，但当前矿端供需平稳，实际影响有限；锂盐市场“反内卷”氛围浓厚，期市上行或引发产业保值入场；正极材料及锂电池方面，“反内卷”或引发终端缩减，关注新能源汽车出海路径[3] - 市场总结：当前市场“强预期、弱现实”，“反内卷”对碳酸锂负面影响大，但锂矿整改收紧供应预期，两因素共振推升看涨情绪，基差拉大打开交仓利润空间，期价上升或吸引产业保值头寸入场[4] 供需平衡表 - 碳酸锂平衡表：整体维持累库，如2025年6月30日库存变化为6075吨，累计平衡达166356吨[6][8] - 氢氧化锂平衡表：呈现不同的库存变化情况，如2025年6月30日库存变化为 - 1275吨，累计平衡为33382吨[9][11] 上游矿石供需与价格 - 锂辉石进口：不同时间进口量和均价有差异，如2025年6月30日进口量总计427626吨，均价639美元/吨[17] - 中国锂矿：展示国内锂矿石产量、市场价、周度库存等数据变化情况[18][19][20] 锂盐供需与价格 - 锂盐期现货价格：给出电池级、工业级碳酸锂及氢氧化锂等不同时间的市场价、电碳价差、碳酸锂 - 氢氧化锂价差等数据，以及期货收盘价与基差、主力合约月差等情况[23][25][28] - 生产成本与利润：不同时间锂辉石制、低品位云母、高品位云母制碳酸锂的生产成本和生产利润不同，如2025年7月22日锂辉石制生产成本49455元/吨，生产利润18495元/吨[35][37][38] - 碳酸锂产量：呈现周度、月度产量及不同级别、原料分类的产量情况，如2025年6月30日电池级产量57630吨，锂辉石原料产量39450吨[40][41][49] - 开工率：精矿端开工率持续提升，展示碳酸锂、氢氧化锂开工率及碳酸锂按原料分类的开工率情况[50][51][54] - 碳酸锂月度进口量：不同时间从阿根廷、智利等的进口量不同，如2025年5月31日总计进口21146吨[55][59] - 碳酸锂库存：包括下游、冶炼厂等的库存及期货注册仓单数量情况[60][62][64] 锂盐下游生产与需求 - 磷酸铁锂：开工率维持高位，如2025年6月30日产量285400吨，开工率57%[67][71] - 三元材料产量与开工率：不同时间产量和开工率有变化，如2025年6月30日产量64615吨[73][77] - 三元材料进出口量：不同时间进口、出口及净进口量不同，如2025年5月31日净进口 - 4874吨[78][82] - 新能源汽车产销：“反内卷”短期抑制汽车产量，展示纯电动汽车、插电混动汽车产量及经销商库存预警指数情况[83][86] - 锂电池进出口量：不同时间锂离子蓄电池进口、出口、净出口量及净出口量增速不同，如2025年3月31日净出口28.02千万个，增速28.17%[88][91]

报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 碳酸锂价格上涨主要系供给端扰动提振市场情绪但对基本面实质影响有限，短期内市场情绪偏强、小作文频出支撑期价，价格上的定价权重或将抬升，产业方可考虑逢高套保，目前现货对08合约基差已修复将刺激仓单生产 [3] 根据相关目录分别进行总结 碳酸锂价格情况 - SMM电池级碳酸锂平均价69100元，涨1100元；SMM工业级碳酸锂平均价67450元，涨1100元 [1] - 期货合约中，碳酸锂2508收盘价72800元，涨2.68%；碳酸锂2509收盘价72880元，涨2.71%；碳酸锂2510收盘价72120元，涨2.82%；碳酸锂2511收盘价71800元，涨2.89%；碳酸锂2512收盘价71780元，涨2.93% [1] 锂矿价格情况 - 锂辉石精矿（CIF中国）平均价742，涨12；锂云母（Li20:1.5%-2.0%）平均价1030，涨40；锂云母（Li20:2.0%-2.5%）平均价1590，涨45；磷锂铝石（Li20:6%-7%）平均价5400，涨225；磷锂铝石（Li20:7%-8%）平均价6325，涨250 [1][2] 正极材料价格情况 - 磷酸铁锂（动力型）平均价32340元，涨265元；三元材料811（多晶/动力型）平均价142850元，涨200元；三元材料523（单晶/动力型）平均价115495元，涨300元；三元材料613（单晶/动力型）平均价120375元，涨200元 [2] 价差情况 - 电碳 - 工碳价差1650元，无变化；电碳 - 主力合约价差 -3780元，降500元；近月 - 连一价差 -80元，降60元；近月 - 连二价差680元，降60元 [2] 库存情况 - 总库存（周，吨）142620吨，增加1827吨；冶炼厂库存（周，吨）58039吨，减少559吨；下游库存（周，吨）41271吨，增加506吨；其他库存（周，吨）43310吨，增加1880吨；注册仓单（日，吨）10089吨，增加120吨 [2] 利润估算情况 - 外购锂辉石精矿现金成本67331元，利润833元；外购锂云母精矿现金成本未提及，利润 -5969元 [3] 企业公告情况 - 江特电机子公司宜春银锂预计于2025年7月25日对产线进行设备检修，预计检修时间26天左右，涉及全部锂盐生产线 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 碳酸锂基本面或处于产业预期有所修复但实际仍偏弱状态，产业库存积累，需更多有效需求拉动产业去库，操作建议轻仓震荡交易，注意控制风险 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 主力合约收盘价69,380元/吨，环比下降3500元；前20名净持仓-158,571手，环比下降10064手 [2] - 主力合约持仓量362,054手，环比下降49584手；近远月合约价差700元/吨，环比下降300元 [2] - 广期所仓单10,089手/吨，环比增加120手 [2] 现货市场 - 电池级碳酸锂平均价70,450元/吨，环比增加1350元；工业级碳酸锂平均价68,800元/吨，环比增加1350元 [2] - Li₂CO₃主力合约基差1,070元/吨，环比增加4850元 [2] 上游情况 - 锂辉石精矿(6%CIF中国)平均价730美元/吨，环比持平；磷锂铝石平均价6,325元/吨，环比持平 [2] - 锂云母（2 - 2.5%）平均价1,912元/吨，环比增加34元 [2] 产业情况 - 碳酸锂产量44,100吨，环比增加2000吨；进口量17,697.62吨，环比下降3448.16吨 [2] - 出口量429.65吨，环比增加142.92吨；企业开工率52%，环比增加5% [2] - 动力电池产量129,200MWh，环比增加5700MWh [2] - 锰酸锂29,000元/吨，六氟磷酸锂4.93万元/吨，钴酸锂222,000元/吨，三元材料(811型)144,000元/吨，三元材料(622动力型)119,000元/吨，价格均环比持平 [2] 下游及应用情况 - 三元材料(523单晶型)124,000元/吨，价格环比持平；三元正极材料开工率51%，环比下降4% [2] - 磷酸铁锂3.05万元/吨，价格环比持平；磷酸铁锂正极开工率52%，环比增加3% [2] - 新能源汽车当月产量1,268,000辆，环比下降2000辆；当月销量1,329,000辆，环比增加22000辆 [2] - 新能源汽车累销渗透率44.32%，环比增加0.33%；累计销量6,937,000辆，环比增加1993000辆 [2] - 新能源汽车当月出口量20.5万辆，环比下降0.7万辆；累计出口量106万辆，环比增加45.5万辆 [2] - 标的20日均波动率30.13%，环比增加8.24%；40日均波动率26.36%，环比增加3.61% [2] 期权情况 - 认购总持仓193,954张，环比下降1039张；认沽总持仓92,722张，环比增加3525张 [2] - 总持仓沽购比47.81%，环比增加2.0625%；平值IV隐含波动率0.39%，环比增加0.0457% [2] 行业消息 - 2025年上半年津巴布韦锂辉石精矿出口量同比增长30%，上半年出口量为586197吨，去年同期为451824吨 [2] - 2025年6月锂辉石进口总量约57.6万吨，环比减少4.8%，折合4.64万吨LCE，澳大利亚、津巴布韦及南非为进口主力国 [2] - 2025年6月我国碳酸锂进口总量约17698吨，环比减少16%，同比减少10%；出口量430吨，环比增加50%，同比减少14% [2] 观点总结 - 盘面走势碳酸锂主力合约震荡下行，持仓量环比减少，现货升水，基差走强 [2] - 基本面原料端受矿端整改消息影响，碳酸锂供给预期修复，期货盘面有套保机会，锂矿端价格跟涨 [2] - 供给端因上游矿端整改，碳酸锂供给量或收减；需求端下游以刚需消费为主，对高价锂接受度低，现货市场成交清淡 [2] - 库存方面需求端疲软，实际产业库存仍处高位并小幅积累 [2] - 期权市场认购持仓占优势，情绪偏多头，隐含波动率略升 [2] - 技术面60分钟MACD双线位于0轴上方，绿柱走扩 [2]

投资理念 - 投资决策严格限定在能力圈范围内 即使面临极端压力也不改变原则 [1][2] - 17年市场经验验证只能获取能力圈内的收益 对能力边界有清晰认知 [3][4] - 独立判断是投资成功的关键要素 尤其在市场分歧时需坚守观点 [10] 证券银行板块 - 证券板块带动市场情绪 与银行板块共同推动指数上行 [5] - 银行板块趋势已现拐点 预计未来将维持震荡格局 难以重现历史涨幅 [5] 新能源原材料 - 硅料和锂矿期货价格盘中剧烈震荡 早盘上涨后于10:30快速转跌 [6] - 价格波动符合涨跌交替的基本市场规律 需把握周期特征 [7] 白酒板块 - 白酒板块呈现冲高回落走势 昨日反弹后今日动能减弱 [8] - 当前未达介入条件 但价格回落可能孕育新机会 [9]

策略 新能源及有色金属日报 | 2025-07-23 宏观及供应端扰动较多，碳酸锂盘面仍偏强 市场分析 2025-07-22，碳酸锂主力合约2509开于71900元/吨，收于72880元/吨，当日收盘价较昨日结算价变化2.71%。当日成 交量为1118226手，持仓量为411638手，前一交易日持仓量381185手，根据SMM现货报价，目前基差为-2180元/吨 （电碳均价-期货）。当日碳酸锂仓单10089手，较上个交易日变化120手。 碳酸锂现货：根据SMM数据，电池级碳酸锂报价68100-70100元/吨，较前一交易日变化1100元/吨，工业级碳酸锂 报价66950-67950元/吨，较前一交易日变化1100元/吨。6%锂精矿价格768美元/吨，较前一日变化10美元/吨。据SMM 数据，受碳酸锂供应端减量信息扰动影响，期货价格持续大幅上涨。下游正极材料厂对此价位接受意愿较低，但 在持续上涨的市场趋势下，叠加库存持续消化，采购意愿已出现边际改善。 当前宏观情绪偏强，供应端扰动消息较多，锂矿审批问题及盐厂减产消息不断，导致碳酸锂盘面偏强，短期观望 为主。 风险 2025年期货市场研究报告 第1页 请仔细阅读本 ...

报告基本信息 - 报告名称：碳酸锂期货日报 [1] - 报告日期：2025 年 7 月 23 日 [2] - 研究员：张平、余菲菲、彭婧霖 [3][4] 行业投资评级 - 未提及 核心观点 - 碳酸锂期货上涨，受江特电机公告停产检修、反内卷逻辑发酵及市场情绪带动，主力合约最高涨至 74480，尾盘回落至 72880，总持仓增 4 万手至 71.8 万手；现货市场小幅跟涨，下游采购意愿边际改善，部分企业刚性采购需求支撑价格中枢上移；当前价格上涨带动上游利润修复，盘面涨势大于现货提供套利空间压制价格，但情绪主导下预计跟随上涨 [11] 各部分总结 行情回顾与操作建议 - 碳酸锂期货高开后大幅上涨，尾盘回落，总持仓增加，现货市场小幅跟涨，下游采购意愿改善，上游资源端和盐厂利润修复，盘面价格涨势大于现货提供套利空间，但预计跟随上涨 [11] 行业要闻 - 阿根廷电力批发商 CAMMESA 首轮电池储能系统招标收到 15 家企业 27 个项目、总计 1.3GW 投标方案，远超 500MW 招标容量，三大本土企业主导竞争格局，计划 2025 年 8 月公布中标结果，9 月签署合同 [14] - 江苏维锂能源技术有限公司在江苏溧水经济开发区举行年处理 3 万吨磷酸铁锂电池正极材料晶格修复总部基地项目启动仪式，项目总投资 5 亿元，一期预计 2025 年底投产，可实现年营收 5.5 亿元，新增就业岗位 200 余个 [15]

报告核心观点 在港股大盘震荡徘徊之际，虽当前市场有诸多优势，但中长期走势仍可乐观，以中国资产为核心的港股配置价值凸显，建议关注科技、创新医药、低估红利及消费等板块[3]。 各部分总结 港股回顾 - 恒指随外围低开后跌幅扩大，尾盘沽压再扩，收报23831点，跌145点或0.61%；国指收报9656点，跌47点或0.49%，大市成交减至827.99亿，港股通净流入4.84亿，本地地产等板块跌幅靠前，黄金股逆市走强[1][5] - 周二大盘延续强势，恒生指数涨0.54%报25130点，恒生科技指数涨0.38%，恒生国企指数涨0.39%，大市成交2660.73亿港元，南向资金净流入27.17亿港元，周期股引领涨势，地产、消费板块造好，晨报推荐的中国中铁周二涨4.5%，两日累涨8.3%[1][5] 美股市场 - 继标普500指数和纳指周一创新高后，美股周二大致上扬，纳指倒跌0.4%，收报20892点，为七个交易日来首次下跌，标普500指数升4点再创收市新高，道指高收0.4%[2] - 晶片股受压，博通跌逾3%，英伟达及台积电跌2%，Kohl's百货飙升高达近38%触发熔断机制[2] 市场展望 - 港股有低估值、南下资金流入等优势，中长期走势乐观，有色及基建等板块引领上涨，中国有色矿业及洛阳钼业分别累涨72%和52%[3] - 建议关注人工智能等科技板块、创新医药及医疗板块、低估红利板块和消费板块[3] 市场热点 - 阿里巴巴更新Qwen3模型，通用能力提升，科网龙头在AI大模型应用领域有优势，建议关注腾讯、阿里巴巴[9] - 周二纽约尾盘，现货黄金涨0.94%，COMEX黄金期货涨1.02%，现货铂金跌0.39%，现货钯金涨1.51%，建议关注贵金属及铜金属矿业和冶炼龙头公司[9] 本周荐股 - 中国中铁业务多元，2024年营收和归母净利润下降，25Q1毛利率和净利率降低，但境外新签合同额增长，在手订单余额增加，相关业务有望受益，当前估值低估，建议关注，目标价/止损价为4.2/3.5HKD[10] 财经要闻 - **宏观信息**：纽约期金涨1%，纽约铜涨超2%，油价第三日低收，英富时100指数独升，德国DAX挫逾1%，商务部公布批发和零售业增加值，国家外汇局公布多项数据，人行公布人民币房贷余额和科技中小企获贷率，内地网络游戏获批，南向资金净流入接近去年高位，特朗普降低对日本关税，克里姆林宫称不排除普京与特朗普会晤，日本对中国进口不锈钢板启动反倾销调查，美国将收签证诚信费，南韩6月PPI有变化[12] - **公司信息**：腾讯云推AI编程工具，阿里巴巴推Qwen3升级版、纽交所回购股份，百度AIGC影片生成模型注册用户量突破30万，比亚迪上半年在港电动车登记量称冠，京东启动招募计划，中海油油田群投产，中集集团有产能目标，五矿资源第二季铜总产量增加，周大福首财季零售值下跌，ASMPT第2季少赚、第3季销售收入预计增加，理想汽车新增超充站，中国生物制药创新药完成首例受试者给药，建发国际集团拟配股筹资，泉峰控股预计上半年纯利增加，安东油田服务第二季新增订单增加，TCL电子预计中期经调整净利润增加，药明合联预期上半年净利润增长，北京首都机场预计中期亏损收窄，南山铝业预告半年净利润增加，中国抗体发新股集资，神州控股旗下公司中标项目，商汤承办论坛，美中嘉和计划配售新股，京投交通科技上半年新签及中标额增加[13][14] - **新股资讯**：维立志博 - B招股，招股价31.6 - 35.0，每手100股，招股截止日2025/7/22，上市日期2025/7/25[14] 经济数据 - 7月23日美国周度MBA抵押贷款申请指数环比前值降10.00%，6月二手房销量年率预测值4.00m，前值4.03m，旧宅销售月环比预测值 - 0.70%，前值0.80%[15] 重点公司股票表现 - 恒生指数、恒生国企指数、恒生科技指数等有不同涨幅表现，科网、新能源车、医药/消费、美股科技、新股/次新股等公司股价在最新交易日、1个月、3个月、1年有不同表现[17]

上市公司分红趋势 - A股市场已有329家上市公司发布筹划2025年中期分红相关公告 [1] - 一年多次分红渐成主流 高频分红和高股息率公司受投资者和机构青睐 [1] - 上市公司整体分红比例和频率有望进一步提升 [1] 险资举牌动态 - 今年以来险资举牌已达21次 创五年新高 [2][9] - 被举牌标的以高股息资产为主 银行股被举牌次数最多 [2][9] - 12只被举牌股票为H股 包括绿色动力环保和峰岹科技等 [2][9] 碳酸锂市场表现 - 碳酸锂价格持续上行 天齐锂业和威领股份上半年扭亏为盈 [3] - 锂矿概念板块业绩普遍预喜 价格或延续偏强震荡 [3] 港股ETF资金流向 - 今年以来近800亿元资金借道ETF流入港股市场 [4] - 富国中证港股通互联网ETF和工银瑞信国证港股通科技ETF分别获230亿元和150亿元净流入 [4] - 资金偏爱科技和互联网行业 69只港股主题ETF获净流入 [4] 债券ETF发展 - 债券ETF总规模突破5000亿元 较去年末增长近2倍 [5] - 科创债ETF上市3天规模从290亿元增至近千亿元 [5] 消费市场展望 - 上半年社零总额达24.5458万亿元 全年预计超50万亿元 [6] - 消费场景创新和补贴政策落地将推动下半年消费增长 [6] 电子行业调研 - 7月以来海外机构调研93家公司 电子行业占比最高达18家 [7][8] - 人工智能投资带动算力芯片需求 半导体板块维持高增长 [8] 黑色系商品行情 - 焦炭价格明显回暖 第二轮涨价酝酿中 [10] - 黑色系商品期货市场表现强势 [10] 并购重组政策 - 多地发布并购重组支持举措 重点转向技术补强和产业升级 [11] - 跨区域和跨境并购有望回暖 并购基金或成交易枢纽 [11] 新能源车险数据 - 上半年新能源商业车险保费661.7亿元 同比增长41.44% [12] - 赔付额增速低于保费增速8.12个百分点 风险呈现改善趋势 [12] 科技成果转化 - 杭州市拟设立超100亿元科技成果转化基金 [13] - 多地政府设立基金破解科技成果商业化难题 [13]

碳酸锂价格走势 - 国产电池级碳酸锂现货价格从6月9日的6.00万元/吨上涨至7月21日的6.68万元/吨，累计涨幅超11% [1] - 碳酸锂主力合约2509价格自6月23日以来累计上涨22.32% [1] - 价格上涨受宜春市矿山企业审批文件及藏格矿业子公司停产通知等供给扰动影响 [1] 市场情绪与短期预测 - 市场情绪向好，仓单持续减少，短期内碳酸锂价格或维持上涨 [2] - 万得锂电池概念指数6月以来累计上涨19.63%，7月22日单日上涨1.58% [2] - 紫金天风期货认为锂价反弹态势明显，但供应端收缩难度大，需求稳定，价格或震荡为主 [4] 新能源汽车与锂电池需求 - 2025年上半年中国新能源汽车产销量分别为696.8万辆和693.7万辆，同比分别增长41.4%和40.3% [2] - 新能源汽车新车销量占汽车新车总销量的44.3%，带动锂电池需求 [2] - 碳酸锂下游需求稳定，价格下行空间有限 [2] 锂矿公司业绩表现 - 天齐锂业预计2025年上半年净利润0亿元-1.55亿元，同比扭亏为盈，主因锂矿定价周期缩短、SQM投资收益增长及汇兑收益 [3] - 威领股份预计净利润0亿元-0.05亿元，扭亏为盈，新增多金属矿采选业务增强跨周期经营能力 [3] - 西藏珠峰预计净利润2.04亿元-3.06亿元，同比增长59.31%-138.96% [3] - 科达制造预计净利润7.00亿元-7.90亿元，同比增长54.03%-73.83% [3] - 藏格矿业预计净利润17.50亿元-19.00亿元，同比增长34.93%-46.49% [3] 后市展望 - 金源期货认为供给扰动与需求疲软博弈，价格或偏强趋势中宽幅震荡 [4] - 新能源终端消费增速放缓，"供强需弱"格局延续，但供给扰动或继续支撑短期价格 [5]