报告公司投资评级 - 维持“强烈推荐”评级 [1][2][5] 报告的核心观点 - 预计25Q2京东集团总收入同比+15.5%，Non - gaap归母净利润约45亿元，GMV及零售收入维持双位数较快增长，带电及日百类均增势稳健，零售经营利润率同比平稳，外卖新业务快速增长但短期影响集团利润，长期看好公司自营壁垒下的增长韧性以及供应链强议价能力下的利润提升空间 [1][5] 基础数据 - 总股本3188百万股，香港股3188百万股，总市值399.4十亿港元，香港股市值399.4十亿港元，每股净资产73.5港元，ROE（TTM）为17.7，资产负债率54.5%，主要股东为Max Smart Limited，持股比例9.6007% [3] 股价表现 - 1m绝对表现9.1%，6m绝对表现17.6%，12m绝对表现20.0%；1m相对表现6.0%，6m相对表现2.4%，12m相对表现 - 9.8% [4] 财务数据与估值 |会计年度|主营收入（百万元）|同比增长|Nongaap归母净利润|同比增长|每股收益（元）|P/E（nongaap）| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2023|1084662|4%|35200|25%|8.34|9.5| |2024|1158819|7%|47827|36%|14.27|7.0| |2025E|1303782|13%|24009|-50%|7.54|13.9| |2026E|1317688|1%|44965|87%|14.59|7.4| |2027E|1361300|3%|58525|30%|19.04|5.7|[2] - 目标估值133 - 167港元，当前股价125.3港元 [2] 各业务情况 零售业务 - 2025Q2预计京东零售收入同比+15%，GMV及收入保持双位数较快增长，带电及日百类预计均维持同比双位数增长，全年预计带电类国补驱动以及日百类精细化运营带动频次稳步提升，京东零售收入维持双位数增速指引 [5] - 预计Q2京东零售经营利润同比双位数增长，因去年618平台投入少致零售利润高基数，今年大促补贴投入加大，叠加国补利润增量，Q2零售经营利润率同比保持平稳 [5] 外卖业务 - 自25年3月加大投入及商户供给和骑手运力建设，单量快速增长，截至6月初峰值突破2500万单，截至7月初近200个餐饮品牌销量破百万，在品质外卖赛道市场份额领先 [5] - 带动平台流量及用户数快速增长，Q1季度活跃用户同比双位数增长，4、5、6月交叉销售趋势环比提升 [5] - 预计Q3外卖旺季加大投入推动单量增长，控制外卖单均UE趋势改善，加强与主业协同效应 [5] 投资建议 - 公司外卖新业务加大投入短期利润承压，预计2025 - 2027年Non - gaap归母净利润为240/450/585亿元，给予2026年Non - gaap归母净利润8 - 10倍PE，对应目标价133 - 167港元/股，维持“强烈推荐”评级 [5] 财务预测表 资产负债表 |项目|2023|2024|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |流动资产（百万元）|307810|386698|435650|485998|551041| |非流动资产（百万元）|321148|311536|302310|294058|286675| |资产总计（百万元）|628958|698234|737960|780055|837716| |流动负债（百万元）|265650|299521|325816|327741|336393| |长期负债（百万元）|66928|85416|85416|85416|85416| |负债合计（百万元）|332578|384937|411232|413157|421809| |储备（百万元）|239290|239831|251551|288370|332990| |少数股东权益（百万元）|63908|73466|75176|78528|82917| |归属于母公司所有者权益（百万元）|232472|239831|251551|288370|332990| |负债及权益合计（百万元）|628958|698234|737960|780055|837716|[6] 现金流量表 |项目|2023|2024|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |经营活动现金流（百万元）|59521|58095|32159|38516|54690| |投资活动现金流（百万元）| - 59543| - 871|18279|18449|18449| |筹资活动现金流（百万元）| - 5808| - 21004| - 20128| - 7987| - 13217| |现金净增加额（百万元）| - 5717|36265|30310|48979|59922|[6] 利润表 |项目|2023|2024|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |总营业收入（百万元）|1084662|1158819|1303782|1317688|1361300| |营业成本（百万元）|924958|974951|1091882|1098527|1128391| |毛利（百万元）|159704|183868|211901|219162|232909| |营业支出（百万元）|130794|144298|199663|181358|178771| |营业利润（百万元）|28910|39570|12237|37804|54138| |除税前利润（百万元）|31650|51538|26704|52321|68529| |所得税（百万元）|8393|6878|3127|6684|8949| |少数股东损益（百万元）| - 910|3301|1710|3351|4389| |归属普通股东净利润（百万元）|24167|41359|21867|42286|55191|[6] 主要财务比率 年成长率 |项目|2023|2024|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入|4%|7%|13%|1%|3%| |营业利润|58%|37%| - 69%|209%|43%| |净利润|133%|71%| - 47%|93%|31%|[8] 获利能力 |项目|2023|2024|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |毛利率|14.7%|15.9%|16.3%|16.6%|17.1%| |净利率|2.2%|3.6%|1.7%|3.2%|4.1%| |ROE|10.4%|17.2%|8.7%|14.7%|16.6%| |ROIC|8.4%|12.8%|6.9%|11.5%|13.2%|[8] 偿债能力 |项目|2023|2024|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |资产负债率|52.9%|55.1%|55.7%|53.0%|50.4%| |净负债比率|7.5%|9.2%|7.7%|7.2%|6.7%| |流动比率|1.2|1.3|1.3|1.5|1.6| |速动比率|0.9|1.0|1.0|1.2|1.3|[8] 营运能力 |项目|2023|2024|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |资产周转率|1.7|1.7|1.8|1.7|1.6| |存货周转率|12.7|12.4|11.5|10.9|11.1| |应收帐款周转率|25.1|24.5|22.7|21.6|21.8| |应付帐款周转率|5.7|5.4|5.3|5.1|5.1|[8] 每股资料（元） |项目|2023|2024|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |每股收益|8.34|14.27|7.54|14.59|19.04| |每股经营现金|20.53|20.04|11.09|13.29|18.87| |每股净资产|80.19|82.73|86.77|99.47|114.86| |每股股利|2.66|3.50|1.89|3.65|4.76|[8] 估值比率 |项目|2023|2024|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |PE（nongaap）|9.5|7.0|13.9|7.4|5.7|[8]

市场表现 指数表现 - 上证指数收盘3510点，1日涨0.48%，5日涨3.69%，1月涨1.4%；深证综指收盘2107点，1日涨0.26%，5日涨4.82%，1月涨1.08% [1] - 大盘指数昨日涨0.45%，1个月涨3.62%，6个月涨7.28%；中盘指数昨日涨0.38%，1个月涨4.39%，6个月涨8.11%；小盘指数昨日涨0.32%，1个月涨3.5%，6个月涨14.46% [1] 行业表现 - 行业涨幅方面，焦炭Ⅱ昨日涨5.97%，1个月涨11.85%，6个月涨10.99%；小金属Ⅱ昨日涨3.47%，1个月涨4.96%，6个月涨19.91%等 [1] - 行业跌幅方面，饰品昨日跌2.38%，1个月涨1.44%，6个月跌44.83%；地面兵装Ⅱ昨日跌1.98%，1个月涨33.1%，6个月跌57.53%等 [1] 全球稳定币合规化 稳定币发展趋势 - 稳定币向合规化、支付基础设施方向发展，预计3 - 5年快速扩张，规模达2 - 3.7万亿美元，未来将成支付手段，银行相关业务受损，有场景分销商话语权强 [11] 中国香港地区意义 - 香港发展合规稳定币可巩固国际金融中心地位、构建独立清算网络、扩展数字人民币清算范围、成内陆稳定币试验田，关注牌照申请、发放进展 [11] 受益标的 - 包括证券IT服务商如恒生电子等；稳定币持牌机构相关如众安在线等；跨境支付相关如新国都等；Web3.0技术服务商如四方精创等 [11] 海兴电力 公司概况 - 成立于1992年，主营智能用电产品及系统，2015年转型综合解决方案提供商，2024年末智能用电业务占76.07%，新能源业务占23.93% [9] 行业趋势 - 全球智能电表数量和投资额齐升，电力需求增长，电表行业景气度提升，预计2024 - 2029年出货量复合增长率7.81%，2021 - 2022年投资额超200亿美元 [13] 公司举措 - 国内积极参与招标，2020 - 2023年国网电能表招标中标金额增长；海外参与标准制定与获认证，获多项国际认证；拓展智能配网与新能源业务，收购利沃得63%股份 [13] 盈利预测与估值 - 预计2025 - 2027年归母净利润为10.49、11.55、12.79亿元，对应EPS分别为2.16、2.38、2.63元/股，给予2025年行业平均PE 13倍，目标价27.95元，首次覆盖给予“增持”评级 [13] 阿里巴巴 业绩前瞻 - 预计1QFY26收入达2492亿元，同比增长2.4%，Non - GAAP归普净利润360亿元，同比下滑11% [13] 业务表现 - GMV健康增长，take rate持续提升，预计CMR双位数增长，平台货币化率有提升空间 [13] - 整合饿了么和飞猪，淘宝闪购投入500亿补贴，日订单量突破8000万，短期淘天集团经调整EBITA承压 [13] - 国内推理需求增长，预计云收入加速增长，经调整EBITA利润率环比稳定；国际业务良性增长，加速减亏 [13] 评级与估值 - 下调26 - 28财年盈利预测为1372/1653/1880亿元，集团整体估值对应目标价138美元/股，对应上行空间33%，对应港股目标价136港币/股，对应上行空间32%，维持“买入”评级 [13] 中远海运国际 公司业务 - 隶属中远海运集团，围绕船舶产业链布局，业务包括涂料生产、船舶贸易代理等 [16] 业绩分析 - 弹性部分涂料业务收入成本双向改善；稳定部分保险、代理、船舶备件业务成业绩压舱石；高额在手现金配置贡献稳定收益 [16] 发展布局 - 提前布局绿色甲醇，2023年合资成立公司，预计2026年投产，产能20万吨/年；高派息率构筑护城河，2020 - 2024年分红率近100%，2025年股息率约9% [16] 评级 - 首次覆盖给予“买入”评级，预计2025 - 2027归母净利润为7.4、7.6、8.0亿港元，对应PE 11、11、10倍，合理市值107亿港元，上行空间29% [16] 中国船舶 业绩预增 - 2025H1归母预计28 - 31亿元，同比增加98% - 119%，2025Q2归母预计16.73 - 19.73亿元，同比增加65% - 95% [19] 业务改善 - 高价订单交付，收入成本双向改善；301对船厂影响减弱，积压需求有望释放；6月船价企稳，订单量环比回升 [19] 产能情况 - 与中国重工合并后产能可达全球产能的18 - 33%（DWT口径18% - 33%，CGT口径18%） [19] 评级 - 维持盈利预测，预计2025E - 2027E年归母净利润分别为70、103、146亿元，对应PE为21、14、10倍，维持“买入”评级 [19] 光伏行业 价格情况 - 7月10日多晶硅和硅片报价跳涨，硅料价格接近头部企业完全成本，预计持续上涨，产业链价格向下传导 [21] 需求与盈利 - 国内抢装后内需或下滑，但海外需求增长，涨价利好出口盈利修复 [21] 投资建议 - 关注顺序依次为硅料企业如通威股份等；BC板块如爱旭股份等；辅材环节如福斯特等 [21] Robotaxi行业 产业阶段 - 2025或将成为Robotaxi加速渗透元年，Waymo出圈，特斯拉发布相关产品，产业有进步证据 [21] 商业化分析 - 用五要素判断商业化轨迹，车队规模和UE模型提供核心弹性 [21] 商业模式 - 本质是2C运营的三方分润，“金三角”协作风靡，混合模式推动行业发展 [21] 成本与市场 - 行车成本包括整车和运营成本，安全员减配；市场认知理性乐观 [21] 相关标的 - 文远知行、小马智行 [21] 三美股份 业绩情况 - 2025年上半年预计归母净利润9.48 - 10.42亿元，同比增长147% - 172%，25Q2单季度预计归母净利润5.47 - 6.41亿元，同比增长139% - 180% [26] 制冷剂业务 - 制冷剂价格和盈利同环比大增，Q3维修及出口市场发力，公司拥有三代制冷剂配额121502吨，涨价弹性大 [26] - 25年R141b/R142b配额削减，公司独享R141b配额 [26] 项目建设 - 投资建设四代制冷剂等项目，推进氟化工上下游产业链一体化布局 [26] 评级 - 上调2025 - 2027年预测为22.12、29.84、37.23亿元，对应EPS为3.63、4.89、6.10元/股，当前市值对应PE为12X、9X、7X，维持增持评级 [26] 东阳光 业绩情况 - 2025年上半年预计归母净利润5.83 - 6.63亿元，同比增长157% - 193%，25Q2单季度预计归母净利润3.05 - 3.85亿元，同比增长139% - 202% [29] 业务发展 - 员工持股计划彰显信心；三代制冷剂涨价，公司配额5.27万吨，有望受益；携手中际旭创打造液冷解决方案；联合智元机器人切入具身智能赛道，25H1已实现收入 [29] - 积层箔与化成箔产能释放，成本结构改善 [29] 评级 - 维持2025 - 2027年归母净利润预测为14.15、17.82、21.37亿元，对应EPS为0.47、0.59、0.71元，当前市值对应PE为29X、23X、19X，维持买入评级 [29]

创业大赛概况 - 第三届威海市大学生创业大赛决赛由威海市人社局和团市委联合主办，共30个优质项目脱颖而出，涉及高技术船舶与海工设备、电磁图像识别、激光投影、航空发动机设备、高精诊疗技术等多个领域 [2] - 大赛吸引173名青年创客报名，最终评选出2个一等奖项目（创业组《智农商航》和创意组《凌锐科技》）、14个二三等奖项目和14个优秀奖项目 [2] - 大赛配套举办30余场培训活动（包括创业沙龙、特训营和导师辅导），覆盖300余人次，采用"以赛代训"模式提升选手水平 [2] 获奖项目与创业成果 - 创业组一等奖项目《智农商航》已与47家农户签订合作协议，提供电商账户培育、直播运营引流和商标注册等全链条服务 [2] - 创意组一等奖项目《凌锐科技》聚焦战斗机超级引擎的高精智能增材核心技术研发 [2] - 威海市授牌20个创业导师工作室和10个"创业陪跑空间"微创园，后者已吸纳415家小微企业并带动2300余人就业 [2][3] 政策支持体系 - 威海市出台《"创业威海"行动方案》，提出七大计划（如"暖心计划""强链计划""护航计划"等），目标到2026年扶持创业1.9万人并带动就业5万人 [4] - 政策规划每年培育50家专精特新企业、70家"名特优新"个体工商户和6个高层次科技团队，同时确保小微企业贷款增速不低于平均水平 [4] - 创业金融支持目标包括年新增6亿元创业担保贷款和15亿元个体工商户经营性贷款 [4]

AI与科技行业动态 - Grok 4旗舰AI模型正式发布，每月订阅费30美元，特斯拉车辆即将应用该技术[1][3] - OpenAI计划推出开放权重语言模型，打破封闭模式传统，支持多云服务部署[21] - Meta以超2亿美元薪酬挖角苹果AI团队负责人庞若鸣，强化超级智能团队[9] - 谷歌Gemini AI助手登陆Wear OS智能手表，覆盖Pixel/三星/小米等品牌[21] - 快手可灵AI推出可图2.1模型，累计生成超3.44亿图片和1.68亿视频[25] 新能源汽车与智能驾驶 - 蔚来10年累计投入超180亿元建设充换电网络，自建充电桩数量行业第一[9] - 比亚迪L4级智能泊车系统承诺全面兜底事故责任，支持脱手脱眼操作[16] - 保时捷发布2026款Taycan Black Edition，WLTP续航达668公里[31] - 零跑新款C11上市，增程版售价14.98万元起，纯电版同步推出[27] - 上半年中国新能源汽车销量693.7万辆，占汽车总销量44.3%[34] 互联网与消费科技 - 京东布局短剧市场，核心岗位年薪达140万元，要求IP分级与用户画像分析[13] - 美团辟谣"30万本科生送外卖"传闻，强调骑手学历数据无官方统计依据[3] - 上海迪士尼叫停新品线下发售，原价100元商品被黄牛炒至近500元[17][18] - 速卖通在英国推出小时达外卖服务，由Hungry Panda提供配送支持[23] - TikTok否认开发美国专用独立应用，驳斥路透社报道不实[19] 企业融资与战略合作 - 亚马逊考虑追加投资Anthropic数十亿美元，此前已投80亿美元[23] - AI芯片公司Groq拟融资5亿美元，目标估值60亿美元[25] - 人形机器人公司跨维智能完成数亿元融资，产品含X-Wiz具身大脑[24] - NK细胞药企恩凯赛药获数亿元A+++轮融资，专注肿瘤免疫治疗[24] - 赛力斯预计2025上半年净利润最高增长96.98%，新品驱动销量增长[33] 硬件与半导体 - 苹果M5芯片iPad Pro或10月推出，MacBook Pro更新推迟[19] - 欧洲芯片企业SiPearl完成1.3亿欧元A轮融资，创行业纪录[25] - 英伟达支持的Perplexity AI推出Comet浏览器，挑战谷歌Chrome[21] - 谷歌启动Sol海底光缆项目，强化全球AI与云计算基础设施[24] - 微软AI工具节省5亿美元成本，主要来自呼叫中心效率提升[24]

战略收购与AI整合 - 公司通过战略股权收购一家深耕兴趣电商的AI技术公司，交易金额为3.5-5亿元港币，以发行股票方式完成[1] - 收购完成后，公司将整合双方技术、渠道及客户资源优势，推动AI在OMO新消费平台的深化应用[1] - 此次收购是公司总部迁至深圳后的首个关键战略动作，标志着从业务合作到技术内化的关键跃迁[1] - 收购标的的AI技术将深度赋能用户运营全流程，包括消费行为分析、个性化内容推荐及精准营销转化[1][3] 业务升级与双引擎驱动 - 公司提出"集团全面升级为AI核心技术驱动"的战略目标，打造AI赋能的OMO新消费平台[1] - AI技术为"酱酒+财商教育"双业务注入智能基座，构建全域用户运营体系[1][3] - 酱酒业务通过AI分析高净值客群消费行为，精准开发高端定制产品并提升转化效率[3] - 财商教育板块通过AI学习行为分析系统实现千人千面课程推送，显著提升教学价值交付[3] 政策与行业趋势 - 国家层面政策明确将"智能化生产"与"数据驱动运营"列为制造业升级核心方向[2] - 仁怀市发布《仁怀白酒产业智能化发展三年行动方案》，构建AI技术支撑的全链路创新体系[2] - 政策要求推进酱酒产业关键工序智能化、供应链数字化及品控标准化建设[2] 资本市场与战略转型 - 此次收购是公司数智化转型的关键步伐，将优化运营效率、提升盈利能力及市场竞争力[4][5] - 公司定位从传统多元消费企业升级为AI驱动型新消费平台，增强"科技"属性[5][6] - 收购向资本市场传递公司拥抱AI技术变革的决心，有望提升投资者信心[5] 生态融合与长期价值 - 公司将AI视为战略级基础设施，推动不同业务板块的数据共享与交叉赋能[6] - AI能力将构建行业竞争护城河，助力公司向"AI+OMO"新消费平台转型[6] - 此次收购是"战略基因的改写"，通过资本手段将AI内化为企业底层操作系统[7] - 公司计划整合AI+酱酒+教育领域优质资源，进化为AI新消费生态的规则制定者[7]

目标价下调原因 - 摩根士丹利将阿里巴巴ADR目标价从180美元下调至150美元 主要由于外卖和闪购业务投入约100亿元人民币 短期内对公司盈利能力造成较大压力 [3] - 汇丰同样将目标价从176美元下调至150美元 预计未来几个季度将继续加大即时零售和外卖业务投资 对近期盈利前景造成显著冲击 [5] 业务竞争态势 - 阿里巴巴通过淘宝闪购平台加大补贴力度 试图抢占外卖和即时零售市场份额 但美团发起强势反击 发放大量大额外卖红包券 部分商品实现"0元购" [3] - 京东宣布启动"双百计划" 投入超过百亿元资金扶持品牌 强势进军外卖市场 [3] - 预计阿里巴巴第二财季外卖和闪购投入或翻倍至200亿元 将拖累淘天与本地生活EBITA同比下跌超过40% [3] 财务影响预测 - 摩根士丹利预计阿里巴巴总营收同比增长2% 经调整EBITA同比下滑16% [4] - 汇丰预计FY26年外卖业务每单亏损2.7元人民币 即时购物每单亏损3.7元人民币 整体本地生活服务业务将亏损550亿元人民币 [5] - 投资高峰预计在9月季度 之后在2026财年下半年逐步正常化 [5] 其他业务表现 - 阿里云业务收入同比增长有望提高至22% 利润率将稳定在8% [4] - 摩根士丹利维持电商偏好排序为：阿里 > 美团 > 京东 反映其在AI技术应用方面的领先优势 [4] 市场反应 - 过去一个月阿里巴巴股价累计跌超14% [5] - 摩根士丹利强调当前或将成为投入高峰 因公司已宣布500亿元补贴计划 同时京东动能开始放缓 [3]

港股下跌原因分析 - 恒生科技指数近期经历六连跌 市场将下跌归因于美团、阿里、京东的外卖补贴大战 [1] - 三家公司的股价大幅下跌 阿里接近4月7日低点 京东和美团已跌破4月7日低点 [6] - 三家公司占恒生科技指数较大权重 其下跌带动整个指数走弱 [7] 外卖大战的财务影响 - 三家公司通过补贴竞争抢占市场 导致短期利润受损 二季度及三季度利润预期不佳 [3][4] - 补贴支出加上股价下跌的市值蒸发 未来两年外卖业务利润难以弥补损失 [8] - 外卖市场增长空间有限 美团已占据70%市场份额 阿里和京东争夺存量市场风险大收益小 [9] 即时零售（闪购）市场分析 - 即时零售指消费者线上购买日用品、生鲜等商品 30分钟内完成配送 [14] - 闪购市场规模约5000亿 美团占据60%以上份额 预计2030年将达2万亿 [29][30] - 美团凭借外卖和团购用户基础 闪购业务年复合增速达30% [17] 阿里和京东的战略动机 - 阿里核心电商业务被抖音、视频号蚕食 京东市场份额也不如淘宝和抖音 [19][24] - 两家公司计划构建大消费平台 融合电商、外卖、闪购、酒旅业务 [25] - 闪购是增量市场 阿里预计用户规模将从5-6亿增长至10亿 [27] 外卖与闪购的关联性 - 闪购需要强大的配送能力和用户基础 外卖业务是必要前提 [35] - 外卖订单规模可降低配送成本 实现30分钟送达目标 [36][38] - 外卖用户习惯培养有助于推广闪购业务 美团成功经验已验证此路径 [40] 公司资源与竞争能力 - 阿里拥有400万外卖员 京东有200万配送员 配送能力不输美团 [33] - 京东有京分达商超 阿里有盒马鲜生 线下零售资源丰富 [34] - 阿里投入500亿 京东投入100亿外卖补贴 争夺市场份额 [42]

本轮"反内卷"政策解读 - 天风证券认为行情可能分三阶段演进：政策催化预期→资源品涨价→高价横盘[1] - 中信证券指出与2015年供给侧改革的三重差异：行业覆盖面更广/上游企业减产意愿弱/新兴行业民企占比高[1] - 华安证券认为这是短期主题机会，缺乏基本面支撑，源于周期品滞涨和政策催化[1] 重点受益行业分析 - 浙商基金聚焦产能结构矛盾与公平竞争问题，新能源车/光伏/晶圆代工等新兴产业受无序竞争冲击最大[2] - 光伏硅料和组件价格2023年跌幅近90%，碳酸锂跌至6万元/吨成本线，新能源车龙头多轮降价[2] - 东吴证券建议关注：光伏产业链（硅料/玻璃龙头）/锂电/新能源整车/晶圆代工；钢铁/水泥/玻璃等传统行业；电商等新兴非制造业[2] 行业筛选维度 - 华创证券从国企占比/集中度/价格弹性等5维度筛选，煤炭/焦炭/普钢/能源金属/玻璃玻纤/贵金属/白酒/酒店餐饮等行业较受益[3]

盘前市场动向 - 美股三大股指期货齐跌，道指期货跌0.10%，标普500指数期货跌0.06%，纳指期货跌0.00% [1] - 欧洲主要股指上涨，德国DAX指数涨0.22%，英国富时100指数涨1.17%，法国CAC40指数涨0.64%，欧洲斯托克50指数涨0.27% [2][3] - WTI原油跌0.58%至67.98美元/桶，布伦特原油跌0.48%至69.85美元/桶 [4] 美联储政策动态 - 美联储会议纪要显示政策分歧，少数成员支持7月降息，部分官员倾向年内不降息，多数认为2025年晚些时候恢复降息合适 [4] - 花旗维持9月降息预期，认为当前4.1%的失业率使7月降息"极不可能"，预计通胀忧虑消退后美联储将开启降息周期至3-3.25%区间 [4] 美股市场风险 - 高盛警示美股"金发姑娘"行情面临三大风险：滞胀或负面增长意外、长端债市动荡、美元无序下跌 [5] - 美国经济领先指标提示增长放缓风险，财政扩张政策加剧债券供应担忧，美元疲软威胁美国资产涨势 [5] 地区性银行股 - SPDR标普地区银行ETF(KRE)过去一个月上涨8%，自4月低点累计上涨29%，受并购预期和利率政策推动 [6] - 策略师警告财报季前回调风险，建议通过看跌期权对冲，警惕CPI数据和财报公布后的利空反应 [6] 铜市关税影响 - 特朗普拟对进口铜征收50%关税，摩根大通预计LME铜价Q3跌至9100美元/吨，Q4稳定在9350美元/吨 [6] - 摩根士丹利预计COMEX与LME铜价溢价将扩大至50%，因美国为净进口国，但库存或短期缓解关税冲击 [6] 个股动态 - 达美航空Q2调整后营收155.1亿美元超预期，恢复全年盈利指引，预计Q3每股收益1.25-1.75美元 [7] - 特斯拉Robotaxi服务或于1-2个月内扩展至旧金山湾区，近期已在奥斯汀启动测试 [8] - 台积电Q2营收增长39%至9340亿新台币（约320亿美元），AI芯片需求持续超供应 [9] - 亚马逊Prime Day首日销售额同比暴跌41%，延长促销期导致消费者观望 [10] - WK家乐氏获费列罗近30亿美元收购要约，盘前股价飙涨51%，空头仓位占比达12.6% [11] 经济数据预告 - 北京时间20:30公布美国当周初请失业金人数，21:00圣路易联储主席穆萨莱姆讲话 [11] - 次日01:15美联储理事沃勒参加专题讨论，02:30旧金山联储主席戴利谈经济前景 [11]

上海迪士尼新品发售事件 - 上海迪士尼7月8日上新"夏日海洋派对"系列产品后立即售罄 代购需排队14小时抢购 原价100多元单品被黄牛炒至近500元[1] - 为抑制市场不规范加价交易 上海迪士尼宣布自7月11日起该系列剩余库存转至天猫官方旗舰店销售 取消线下发售渠道[1] - 其他达菲系列商品仍可通过乐园商店或抽签方式购买[1] 美团骑手学历争议 - 美团官方辟谣"30万本科生送外卖"传言 称相关数据无事实依据 需骑手本人提交学历证明验证[1] - 美团表示此类信息是为博流量而传播的虚假信息[1] 百度智能云获奖 - 百度智能云曦灵手语数字人获联合国"AI向善"杰出案例奖[2] - 该技术为听障群体提供信息无障碍解决方案 入选ITU创新案例集[2] WaytoAGI社区计划 - WaytoAGI社区发布"超级创作者计划" 旨在构建全球AI人才库[3] - 计划包括孵化优秀AI项目 打造AI产品首发平台等国际化合作[3] 三星电子新品计划 - 三星电子计划年底前推出首款三折叠屏智能手机 扩展Galaxy系列产品形态[4] - 该信息由三星DX部门负责人在Fold7/Flip7发布会后透露[4] Lazada品牌表现 - Lazada在泰国获评2025年"最受消费者喜爱品牌"[4] - 2025年6月其广告知名度达65.7%[4] 认养一头牛IP合作 - 认养一头牛与三丽鸥家族IP合作推出三款纯牛奶新品[5] - 吨吨奶Hello Kitty款首日销量突破10万瓶[5] 路誉源科技融资 - 路誉源科技完成2900万元A轮融资 投资方为潮信资本[6] - 资金将用于目的地充电领域发展和充电网络建设[6] 稳定币概念股动态 - 港股普星能量因涉足稳定币概念股价单日暴涨超280%[7] - 德林控股拟代币化最高5亿港元资产 股价早盘涨超70%[7] 人工智能领域动态 - 工信部将在2025世界人工智能大会发布《国际人工智能开源合作倡议》[8] - 倡议由中国-金砖国家AI发展与合作中心联合多家机构共同推动[8] 科创板政策进展 - 上交所召开科创板"1+6"政策宣介会 覆盖公募基金等30余家机构[8] - 下一步将加强政策宣贯 推动科创板改革措施深化落实[8]