市场整体表现 - 沪指午盘上涨1.24%至3931.07点，突破3900点并续创10年新高 [1] - 科创50指数大幅上涨5.59%，深证成指和创业板指均上涨近2% [1] - 沪深北三市合计成交额达到17272亿元 [1] 行业板块表现 - 有色金属、半导体、电力、钢铁等板块出现拉升 [1] - 旅游、传媒、酿酒、地产等板块走势较弱 [1] - 可控核聚变概念、黄金概念、存储芯片概念等表现活跃 [1] 机构观点与市场驱动因素 - 国庆假期期间，受美国政府“摆停”等因素影响，金银等贵金属价格进一步走高 [1] - 在算力革命背景下，铜价也出现明显走强 [1] - 全球AI竞争进入新阶段，投资重点从个别关键环节转向全面的算力底座和生态系统建设 [1] - 经济基本面平稳、A股增量资金持续流入、全球流动性宽松及中美关系改善是支撑A股维持震荡向上趋势的背景 [1]

（原标题：【盘中播报】68只A股封板 有色金属行业涨幅最大） 证券时报•数据宝统计，截至上午10:29，今日沪指涨0.82%，A股成交量730.69亿股，成交金额12581.05 亿元，比上一个交易日增加20.21%。个股方面，2752只个股上涨，其中涨停68只，2525只个股下跌， 其中跌停18只。从申万行业来看，有色金属、电子、电力设备等涨幅最大，涨幅分别为5.36%、 4.10%、2.55%；房地产、传媒、农林牧渔等跌幅最大，跌幅分别为2.48%、1.98%、1.37%。（数据宝） 今日各行业表现（截至上午10:29） | 申万行业 | 行业 | 成交额 | 比上日 | | 涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 涨跌 | （亿元） | （%） | 领涨（跌）股 | （%） | | | （%） | | | | | | 有色金属 | 5.36 | 1125.87 | 29.53 | 中洲特材 | 19.99 | | 电子 | 4.10 | 2766.65 | 24.72 | C云汉 | 23.18 | | 电力设备 | 2.55 | 1619.04 ...

港股市场表现 - 10月9日港股市场高开低走，港股通互联网指数下跌0.62% [1] - 科网龙头股普遍回调，阿里巴巴-W下跌超过1%，美团-W、快手-W跟跌，腾讯控股微跌0.22% [1] - 小米集团-W和哔哩哔哩-W逆市微涨 [1] 港股互联网ETF表现 - 港股互联网ETF（513770）场内价格下跌近2%，实时溢价率接近0.5%，显示买盘资金逢低积极介入 [1] - 该ETF在交易中价格为0.642元，当日下跌1.98% [2] - 港股互联网ETF最新规模已突破117亿元，创历史新高，年内日均成交额超过6亿元 [8] 行业与公司动态 - 阿里巴巴成立“机器人和具身AI小组”，标志着公司从AI软件向硬件应用领域的战略延伸 [3] - 阿里巴巴云领投中国机器人初创公司自变量机器人（X Square Robot）的1.4亿美元融资 [3] - 阿里巴巴CEO吴泳铭表示未来五年全球AI投资总额将加速增长到4万亿美元，阿里计划在已公布的3800亿元投入基础上追加投资 [3] - 国际机构重启对中国科技核心资产的关注，阿里巴巴、腾讯等科技龙头企业的目标价被显著上调 [3] 指数与估值分析 - 中证港股通互联网指数前三大权重股为阿里巴巴-W（18.92%）、腾讯控股（15.60%）、小米集团-W（11.54%），前十大持仓合计占比超过73% [4][5] - 今年以来，中证港股通互联网指数区间涨跌幅为55.11%，自最低价的最大涨幅为76.05%，表现优于恒生科技指数（区间涨跌幅45.79%） [6] - 中证港股通互联网指数最新市盈率为26.69倍，位于近10年32.79%分位点的中低位水平，低于恒生科技指数市盈率的历史分位（38.31%） [6] 宏观背景 - 美联储9月货币政策会议纪要显示，略多于一半的官员预计今年还将至少再降息两次，但另有7名官员认为今年不会进一步降息 [2]

宏观与策略观点 - 2025年国庆假期黄金价格强势上行，主要受美国政府停摆、日欧政坛变数以及美欧资金大幅涌入黄金ETF三大新变量驱动[2] - 2025年9月制造业PMI继续回升，主因高温天气扰动结束，企业生产活动加快扩张，但产需缺口进一步放大，新动能如装备制造业、高技术制造业表现较好，而传统高耗能行业景气度回落[3] - 当前上市公司盈利仍待企稳，但在政策支持下，四季度A股盈利有望小幅修复，10月行业配置关注电子、电力设备、通信、传媒、机械设备等[4] - 截至2025年9月30日，市场情绪指标显示风险偏好持续提升，沪深300上涨家数占比高于60%，动量情绪指标快线处于慢线上方，维持看多观点[5] 债券市场观察 - 对城投主体的分析以“化债”和“转型”为核心，建议对期限2年内的城投债进行资质下沉以增厚收益，但不建议对弱资质主体拉长久期[6] 互联网传媒行业 - OpenAI推出Sora2，其流量入口战略显示AI对传统SaaS是赋能而非替代，港股推荐关注快手-W、美图公司、金蝶国际、迈富时及第四范式[8] 房地产行业 - 2025年9月TOP100房企全口径销售额环比增长21%，同比表现较好的房企包括中国金茂（+40%）、建发房产（+39%）和招商蛇口（+17%）[9] - 投资建议关注结构性阿尔法机会，推荐招商蛇口、中国金茂、招商积余、华润万象生活、绿城服务等[9] 有色金属行业 - 八部门印发《有色金属行业稳增长工作方案（2025—2026年）》，旨在通过科学合理布局产能修复加工冶炼端盈利，并促进高端产品创新发展，涉及铜、铝、锂、锡、稀土及钨等多个品种[10] 石化行业公司研究 - 九丰能源一体化全产业链格局形成，预计2025-2027年归母净利润分别为17.32/19.79/22.45亿元，维持“买入”评级[11] - 中国石油坚守长期主义深化改革，油气产业链高效运行，预计2025-2027年归母净利润分别为1661/1712/1757亿元，维持A+H股“买入”评级[12] - 中国石油大庆古龙页岩油示范区新增1.58亿吨探明储量，2025年页岩油产量预计突破680万吨，同比增长33%以上，为石油产量稳中有增打下基础[13] 市场数据摘要 - A股主要指数普遍上涨，上证综指收于3882.78点，涨0.52%，沪深300指数收于4640.69点，涨0.45%[7] - 商品市场中，SHFE黄金收于874.40元/克，涨0.91%，SHFE铜收于83110元/吨，涨0.90%[7] - 海外市场方面，恒生指数下跌0.48%，韩国综合指数表现突出，上涨2.70%[7] - 利率市场上，一年期国债到期收益率为1.3653%，下降1.72个基点[7]

隔夜市场表现 - 美股主要指数涨跌不一，纳斯达克指数上涨1.12%至23043.38点，标普500指数上涨0.58%至6753.72点，均创收盘新高，道琼斯指数几乎平收于46601.78点 [3][17] - 热门科技股普遍上涨，AMD股价上涨超过11%，三日累计涨幅达43%，创九年来最佳三日表现，超微电脑涨超6%，英伟达和博通涨超2%，亚马逊和特斯拉涨超1% [3] - 纳斯达克中国金龙指数上涨0.87%至8716.26点，多数中概股上涨，蔚来涨超4%，新东方涨超3%，哔哩哔哩和小鹏汽车涨超2% [3][18] - 现货黄金价格上涨1.41%至4040.42美元/盎司，再创新高，盘中最高触及4059.31美元的历史高位，COMEX黄金期货价格上涨1.40%至4060.60美元/盎司 [1][3] - 国际油价走高，WTI原油主力合约上涨0.92%至62.3美元/桶，布伦特原油主力合约上涨0.9%至66.04美元/桶 [4] - 欧洲主要股指全线上涨，德国DAX指数上涨0.87%至24597.13点，法国CAC40指数上涨1.07%至8060.13点，英国富时100指数上涨0.69%至9548.87点 [4] 宏观经济与地缘政治 - 美国参议院于10月8日对众议院通过的共和党版本短期拨款法案及民主党替代方案进行表决，均未通过，联邦政府继续停摆 [1][8] - 美国国会预算办公室表示，2025财年美国联邦预算赤字为1.8万亿美元，比2024财年减少80亿美元 [8] - 美国总统特朗普表示，加沙停火协议已非常接近达成，与哈马斯的谈判似乎进展顺利，其本周末可能前往中东 [1][8] - 俄罗斯外交部副部长表示，俄美元首会晤形成的推动力已基本耗尽，若西方提供"战斧"巡航导弹将导致局势发生本质变化 [8] 中国假期经济数据 - 2025年10月1日至8日国庆中秋假期期间，全社会跨区域人员流动量预计达24.32亿人次，日均3.04亿人次，较2024年国庆假期日均增长6.2% [5] - 截至10月8日15时44分，2025年国庆档电影总票房（含预售）突破18亿元 [6] - 深圳房地产新政"满月"，9月6日至10月6日，全市新建商品住宅网签2824套，同比增长23.48%，二手住宅网签3699套，同比增长32.63% [6] 汽车行业销量 - 比亚迪9月份新能源汽车销量为39.63万辆，同比下降5.52%，当月新能源汽车出口71256辆，9月动力电池及储能电池装机总量约为23.2GWh [9] - 赛力斯9月新能源汽车销量达4.47万辆，同比增长19.44% [10] - 长城汽车9月总销量13.36万台，同比增长23.29%，总产量13.44万台，同比增长25.38% [10] - 上汽集团9月销售整车约44万辆，同比增长40.4%，其中自主品牌销售29.4万辆，同比增长50.4%，新能源车销售近19万辆，同比增长46.5% [10] 公司动态与公告 - 四川黄金以5.10亿元竞得新疆高昌区库格孜—觉北金矿普查探矿权，该勘查区处于中天山成矿带，具有较大找矿潜力 [11][12] - 诺诚健华全资子公司与Zenas签署授权许可协议，将产品奥布替尼及2项临床前资产有偿许可给Zenas，交易包括1亿美元首付款和700万普通股股票，潜在总额超过20亿美元 [15] - 海南华铁持股5%以上股东、董事及总经理胡丹锋终止减持计划，并计划增持公司股份，金额不低于3000万元且不超过5000万元 [13] - Stellantis集团调整领导团队，安巴托全职担任玛莎拉蒂品牌CEO [14] - 大疆多款产品预告降价，涉及户外电源、云台相机等，双11活动于10月9日开始，引发已购消费者维权退差价 [16] 其他行业与市场新闻 - 中欧班列中通道2025年通行量突破3000列，较去年提前39天 [7] - 强生公司因滑石粉产品致癌被美国法院裁定，须向一名死者家属支付9.66亿美元（约合人民币68.8亿元）赔偿金 [16] - 资深天使投资人、北京掌上通网络股份有限公司董事长肖庆平于10月6日在西藏因车祸不幸离世 [1][13]

参股公司上市情况概述 - 公司全资子公司达晨创投参股的瑞立科密于2025年9月30日在深圳证券交易所主板上市 [1] - 瑞立科密股票代码为001285，发行价格为42.28元/股 [1] 公司持股情况 - 公司通过全资子公司达晨创投持有瑞立科密412.88万股 [1] - 持股比例占瑞立科密首次公开发行前总股本的3.0553%，占发行后总股本的2.2915% [1] - 所持股份限售期为瑞立科密上市后12个月 [1] 对公司财务业绩的影响 - 公司将所持瑞立科密股份划分为以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产 [2] - 瑞立科密上市预计对公司2025年第三季度净利润影响金额为11081.64万元 [2] - 该影响金额约占公司2024年度经审计归母净利润的115.51% [2]

来源：市场资讯 （来源：华泰证券策略研究） 10月1日至8日，恒生指数下跌0.1%，恒生科技指数上涨0.75%。从行业表现看，钢铁、有色金属、医药 等行业领涨，农林牧渔、房地产、消费者服务行业领跌。由于假期期间港股通未开放，驱动上述表现的 资金来源主要为外资及香港本地资金。10月2日我们构建的华泰港股情绪指数已经达到70以上的"贪婪区 间"，最新读数为75.2。历史经验看（《国庆前后，港股表现有何规律？》，2025.9.28），港股在假期 结束后常经历短暂的波动率上升风险。但假期期间内外部事件和数据导致市场中期逻辑不改，且被再度 强化：1）稀缺性和确定性资产的重要性上升；2）资金跨资产跨区域再配置的需求进一步上升；3）AI 叙事再度强化；4）体验式消费表现亮眼。 一、全球不确定性下，稀缺性和确定性资产重要性上升 假期期间外围重要事件美国政府关门+日本保守派高市早苗或成日本新首相，都共同指向全球不确定性 依然较高。在这种背景下，全球资金对具有稀缺性和确定性的资产诉求增加。这体现在市场的两大变化 上，一是全球金价继续大幅上涨至4000美元每盎司上方，港股有色板块假期大涨5.7%，跑赢宽基指 数。且在假期前沪金和全 ...

大势研判与市场展望 - 市场预计延续9月趋势，保持震荡上行且低斜率的走势，市场上行概率较大 [1] - 市场处于牛市第二阶段，增量资金持续流入且更加平稳，驱动市场稳健上行 [1] - 四中全会将提出十五五规划，预计维持市场风险偏好高位，三季报因去年低基数预计多数行业盈利增速反弹，强化市场信心 [2] 风格与行业配置 - 10月市场偏大盘风格，成长有望继续占优，行业风格或更均衡，重视贵金属配置价值 [3] - 推荐风格指数组合包括沪深300、创业板50、300质量成长、恒生科技、300材料 [3] - 行业配置围绕高景气持续和困境反转方向，重点关注有色金属、电力设备、机械、汽车、电子、传媒等 [1][3][7] - 增量资金持续偏大中盘成长风格，稳健投资者可以高质量成长策略应对，重点关注500质量成长、300质量成长 [2] 流动性与资金供需 - 宏观流动性方面，央行货币政策基调偏呵护，10月资金面有望保持平稳 [4] - 外部流动性方面，美联储2024年9月开启的降息属于“预防式降息”，未来市场可能反复交易降息预期 [4] - 10月增量资金或继续净流入，融资资金、行业/主题ETF、私募等资金有望继续活跃，增量资金正反馈有望继续 [5] 中观景气与盈利展望 - 8月工业企业盈利同比转正，驱动因素包括低基数、扩内需政策、反内卷和降息预期催化下PPI止跌回暖 [6] - 三季报预计增速较高或有改善领域包括景气修复的中高端制造业、高景气延续的AI产业链、供需改善的部分资源品、必选消费和政策提振消费领域 [6] - 9月景气较高领域集中在上游资源品、信息技术和中游制造，资源品价格多数上涨，汽车产销同比跌幅收窄 [7] 产业趋势与前沿赛道 - OpenAI与AMD签署多年度、数十亿美元级别合作，将采购AMD新一代AI加速器，计划部署总计数吉瓦级别计算能力，并可能取得AMD近10%股权 [8] - Google对下一代大模型Gemini 3展开密集测试，模型在代码生成、逻辑推理与多模态任务上有明显进步迹象 [8] - 八大赛道为重点，包括AI算力及应用、半导体自主可控、固态电池、商业航天、可控核聚变 [2]

根据研报内容，总结如下： 量化模型与构建方式 **1 模型名称：A股景气指数模型[29]** - 模型构建思路：以上证指数归母净利润同比为Nowcasting目标，构建反映A股景气度的高频指数[29] - 模型具体构建过程：通过高频数据实时追踪上证指数归母净利润同比变化，构建景气度指数，用于判断经济周期位置和趋势[29] **2 模型名称：A股情绪指数模型[36]** - 模型构建思路：基于市场波动率和成交额的变化方向划分四个象限，构造情绪指数包含见底预警与见顶预警[36] - 模型具体构建过程：将市场按照波动率和成交额的变化方向划分为四个象限，识别不同象限的市场收益特征，据此构建情绪指数$$情绪指数 = f(波动率变化, 成交额变化)$$其中波动率变化和成交额变化分别代表市场价和量的情绪维度[36] **3 模型名称：BARRA多因子模型[58]** - 模型构建思路：参照BARRA因子模型框架，对A股市场构建十大类风格因子体系[58] - 模型具体构建过程：构建十大类风格因子包括：市值（SIZE）、BETA、动量（MOM）、残差波动率（RESVOL）、非线性市值（NLSIZE）、估值（BTOP）、流动性（LIQUIDITY）、盈利（EARNINGS_YIELD）、成长（GROWTH）和杠杆（LVRG），用于解释股票收益和市场风格特征[58] **4 模型名称：指数增强组合模型[46][53]** - 模型构建思路：基于量化策略模型构建中证500和沪深300指数增强组合，追求超越基准的超额收益[46][53] - 模型具体构建过程：通过多因子选股模型和优化算法，在控制跟踪误差的前提下构建投资组合，具体持仓权重由策略模型生成[46][53] **5 模型名称：主题挖掘算法模型[46]** - 模型构建思路：基于新闻和研报文本挖掘主题投资机会[46] - 模型具体构建过程：通过对文本处理、主题关键词提取、主题个股关系挖掘、主题活跃周期构建、主题影响力因子构建等多个维度描述主题投资机会[46] 量化因子与构建方式 **1 因子名称：市值因子（SIZE）[58][59]** - 因子构建思路：衡量股票市值规模对收益的影响[58] - 因子具体构建过程：基于股票总市值或流通市值构建，反映规模效应[58] **2 因子名称：BETA因子[58][59]** - 因子构建思路：衡量股票系统性风险暴露[58] - 因子具体构建过程：通过股票收益与市场收益的回归系数计算[58] **3 因子名称：动量因子（MOM）[58][59]** - 因子构建思路：捕捉股票价格动量效应[58] - 因子具体构建过程：基于历史价格表现构建，反映趋势延续特征[58] **4 因子名称：残差波动率因子（RESVOL）[58][59]** - 因子构建思路：衡量股票特异性风险[58] - 因子具体构建过程：通过回归残差的标准差计算，反映非系统性波动[58] **5 因子名称：非线性市值因子（NLSIZE）[58][59]** - 因子构建思路：捕捉市值与收益的非线性关系[58] - 因子具体构建过程：对市值因子进行非线性变换，识别市值效应的复杂特征[58] **6 因子名称：估值因子（BTOP）[58][59]** - 因子构建思路：衡量股票估值水平对收益的影响[58] - 因子具体构建过程：基于市净率等估值指标构建，反映价值效应[58] **7 因子名称：流动性因子（LIQUIDITY）[58][59]** - 因子构建思路：捕捉流动性溢价效应[58] - 因子具体构建过程：基于换手率、交易量等流动性指标构建[58] **8 因子名称：盈利因子（EARNINGS_YIELD）[58][59]** - 因子构建思路：衡量公司盈利能力对收益的影响[58] - 因子具体构建过程：基于市盈率、盈利收益率等指标构建[58] **9 因子名称：成长因子（GROWTH）[58][59]** - 因子构建思路：捕捉公司成长性特征[58] - 因子具体构建过程：基于收入增长率、盈利增长率等成长性指标构建[58] **10 因子名称：杠杆因子（LVRG）[58][59]** - 因子构建思路：衡量公司财务杠杆水平对收益的影响[58] - 因子具体构建过程：基于资产负债率、权益乘数等杠杆指标构建[58] 模型的回测效果 **1 A股景气指数模型[33]** - 截至2025年9月30日，A股景气指数为21.28，相比2023年底上升15.85[33] **2 指数增强组合模型[46][53]** - 中证500增强组合：节前收益1.99%，跑输基准0.38%；2020年至今超额收益51.20%，最大回撤-5.73%[46] - 沪深300增强组合：节前收益率2.15%，跑赢基准0.16%；2020年至今超额收益38.68%，最大回撤-5.86%[53] **3 A股情绪指数模型[40]** - 当前A股情绪见底指数信号：空，A股情绪见顶指数信号：空，综合信号为：空[40] 因子的回测效果 **1 风格因子近期表现[59]** - 市值因子：超额收益较高[59] - 残差波动率因子：呈较为显著的负向超额收益[59] - BETA因子：表现优异[59] - 成长因子：表现优异[59] - 价值因子：表现不佳[59] **2 行业因子近期表现[59]** - 钢铁、电力设备、有色金属等行业因子：相对市场市值加权组合跑出较高超额收益[59] - 消费者服务、煤炭、银行等行业因子：回撤较多[59] **3 因子相关性分析[60]** - 流动性因子与Beta、动量、残差波动率呈现明显正相关性[60] - 价值因子与Beta、残差波动率、流动性等因子呈现明显负相关性[60] - 市值因子与非线性市值因子相关性为0.513[60] - Beta因子与流动性因子相关性为0.568[60] - 动量因子与残差波动率因子相关性为0.577[60]

公司财务影响 - 瑞立科密上市预计对电广传媒2025年第三季度净利润影响金额为1.11亿元 [1][2] - 该净利润影响金额约占电广传媒2024年度经审计归母净利润的115.51% [2] - 电广传媒通过全资子公司达晨创投持有瑞立科密412.88万股，占其发行后总股本的2.29% [1] 瑞立科密上市概况 - 瑞立科密于9月30日在深圳证券交易所主板上市 [1] - 发行价格为42.28元/股，开盘价79.80元，较发行价上涨88.74% [1] - 本次发行总量为4504.45万股，首发募集资金总额达19.04亿元 [1] 瑞立科密行业地位 - 瑞立科密是国内商用车主动安全系统龙头企业，深耕行业20多年 [2] - 公司ABS、ESC、EBS等核心产品连续多年市占率行业第一 [2] - 公司持续推动商用车电控系统国产化升级，助力汽车产业链自主可控和智能化升级 [2] 达晨创投投资策略 - 达晨创投自2005年起作为早期投资方参投瑞立科密，陪伴企业跨越多个产业周期 [2] - 投资体现了其“投早、投小、投科技”的长期主义理念和“耐心资本”的担当 [2] - 达晨创投与瑞立科密共同推动了商用车电控系统从依赖进口到国产替代的进程 [2]