港股市场表现 - 恒生指数涨0.62%，国企指数涨0.54%，恒生科技指数跌0.64% [1] 钢铁板块 - 重庆钢铁股份大涨91.11%，中国东方集团涨11.45%，中国铁钛涨20.97%，鞍钢股份涨12.73%，马鞍山钢铁股份涨3.59% [1] - 唐山7月4-15日烧结机限产30%，约半数钢厂已收到通知，限产后产能利用率或从83%降至70%，烧结矿日产或减少3万吨 [1] 建材水泥板块 - 中国建材涨8.27%，山水水泥涨5.15%，华新水泥涨7.16%，海螺水泥涨6.21%，西部水泥涨6.62% [1] 光伏太阳能及电力设备板块 - 信义光能涨10.84%，福莱特玻璃涨11.01%，凯盛新能涨9.56%，信义玻璃涨9.55%，协鑫科技涨9%，新特能源涨8.63% [2] - 国内头部光伏玻璃企业计划自7月集体减产30%，预计7月产量降至45GW左右 [2] 黄金及有色金属板块 - 山东黄金涨5.69%，紫金矿业涨2.74%，招金矿业涨2.21%，中铝国际涨7.21% [2] - 国际铜价飙升，综合铜涨幅一度超1%，COMEX铜大涨近2%，高盛上调2025年下半年LME铜价预测至9890美元/吨 [2] 其他活跃板块 - 煤炭股、重型机械股、公路铁路股、港口运输股、家电、啤酒、香港零售商表现强劲 [3] 跌幅较大板块 - 烟草概念股：思摩尔国际跌3.51%，中烟香港跌1.95% [3] - 影视股：欢喜传媒跌5.19%，柠萌影视跌1.75% [3] - 体育用品股：安踏体育跌1.59% [3] - SaaS概念及芯片股：金山软件跌9.66%，移卡跌5.62%，汇量科技跌4.23%，宏光半导体跌5.36%，上海复旦跌4.01%，华虹半导体跌3.03% [3] - 短视频概念及明星科网股：医脉通跌2.59%，京东健康跌1.74% [3]

上海市政府今日举行新闻发布会，介绍2025"上海之夏"国际消费季总体安排。上海市商务委副主任刘敏 表示，7月4日，2025"上海之夏"国际消费季将在上海盛大启动，届时西岸滨江将推出汇集品牌全球大 展、品牌体验空间和品牌体育赛事的消费新场景。例如，梵克雅宝带来高级制表展"时间的诗篇"的全球 首发，品牌标志性的传奇"天象仪"自动机械装置也将在国内首秀。乐高"世界玩乐节"在上海西岸梦中心 奇幻启幕，正式开启上海玩乐模式，推出超大城市沙盘、音乐街区、乐高武康大楼等网红点位，备受瞩 目的"乐高建筑上海天际线"套装也将限时回归。李宁3V3篮球联赛全国决赛在西岸举办，为市民游客带 来纯粹街头篮球竞技体验。(东方网) ...

公司战略与业绩 - 361°首次将羽毛球纳入专业运动版图，推出专业羽毛球鞋"制胜PRO"及配套装备，标志其拓展新垂类市场的战略 [1] - 2024年公司营收首次突破百亿达100.7亿元（同比+19.6%），净利润11.49亿元（同比+19.5%），但毛利率41.5%显著低于安踏（62.2%）和李宁（49.4%） [1] - 高营收部分依赖折扣策略，运动童鞋平均批发售价同比降5.1%，存货达21.09亿元（较2023年13.5亿元增56.2%），存货周转天数增至107天（同比+14天） [1] 产品与技术布局 - 跑步品类推出"CQT碳临界专业矩阵"（含飞燃3等多款跑鞋），篮球品类通过约基奇签名鞋JOKER1开拓国际市场 [2] - 羽毛球鞋技术（缓震/抗扭/耐磨）与跑鞋/篮球鞋技术重叠，公司借助现有积累开发制胜PRO羽毛球鞋，并邀请世青赛冠军林贵埔站台 [4] - 产品定位呈现"腰部困境"：跑鞋赛事上脚率低于国际大牌及专业品牌，篮球鞋溢价能力不足，Joker1未形成持续市场热度 [4] 羽毛球市场分析 - 羽毛球为中国参与人数最多球类运动（2.5亿人占全民健身6.9%），2024年消费量近5亿只，部分零售渠道羽毛球产品陈列占比达50% [4] - 全球羽球装备市场被尤尼克斯/威克多/李宁垄断，三大品牌占主流电商超60%份额，专业球馆90%球拍/球鞋集中于此 [6][8] - 尤尼克斯高端球拍天斧100ZZ二级市场价格翻倍至3500元，AS-05羽毛球价格翻倍至200元/打，亚洲市场贡献其49.2%净销售额（2024年收入679.99亿日元/+24%） [6] 竞争策略与渠道 - 361°采取低价包抄策略，热销三款羽毛球拍均价<50元，超70%门店位于三线及以下城市（一线门店仅占5.2%） [9] - 赛事定位大众化，"一拍即合"城市赛设低门槛赛制，选址东莞差异化于主流品牌聚焦的北上广深 [9] - 当前羽球品类投入较克制，仅推区域赛事和基础产品线，未大规模签约职业球星或赞助顶级赛事 [10]

行业概况 - 中国网球人口已突破2500万 预计2025年市场规模将突破400亿元人民币 [1] - 网球产业链各环节迎来增长窗口 包括球拍避震器等边缘配件产品 [1] - 避震器市场热度攀升 反映体育消费从功能保障向情绪价值满足的进阶趋势 [1] 产品特性 - 网球避震器重量仅数克 价格普遍在十数元区间 分为粒状/条状/带状三种形态 [4][5] - 主要宣称功能为减少击球震动传导 降低网球肘等运动损伤概率 [4] - 学术研究对其功效存在争议 NCBI论文指出其无法降低振动力 伯明翰大学认为仅有声学效果和心理支持 [5] 市场表现 - 威尔胜淘宝官店多款避震器销量超四位数 电商平台白牌单品销量过万现象普遍 [5] - 2023年世界排名前30的男子选手中近三分之二使用过避震器 ITF已将其纳入规则手册 [14] - 威尔胜法网联名款避震器因马卡龙配色热销 淘宝月销量破千 [17] 品牌策略 - 专业背书：海德使用德约肖像标注"明星同款" RoadtoPro聘请WTA选手站台并定价280元强化高端定位 [9][10] - 技术赋能：AMbelievable通过3D打印技术使产品轻70% 售价65-162元 [14] - 美学设计：迪士尼/小黄人等IP联名款通过视觉重构触达泛人群 赛事限定配色利用大满贯流量效应 [17][19] 消费趋势 - 新生代消费者决策更注重外观设计 避震器成为身份标签和个性表达载体 [17][20] - 产品价值从功能性转向"专业性+美学化"双重维度 情绪价值成为核心驱动力 [7][20] - 白牌产品凭借低价和丰富设计吸引消费者 但加剧市场同质化竞争 [19][22]

耐克第四财季财务表现 - 公司第四财季营收111亿美元，同比下滑12% [1] - 营收超出市场预期的107.2亿美元，高出3.8% [1] - 股价在财报公布后累计上涨18%，当日逆势上涨近4% [1]

股价表现 - 耐克股价上涨3 8%至73 74美元 [1] 摩根士丹利观点 - 耐克2025财年第四财季销售带动财报表现 [1] - 基本面可能见底 [1] - 目标价从61美元上调至64美元 [1] - 维持"与大市同步"评级 [1] 花旗观点 - 耐克5月底止末财季销售超出预期 [1] - 提高销售和毛利率假设 [1] - 基于折现现金流模型将目标价从57美元上调至68美元 [1] 瑞银观点 - 耐克5月底止末财季财报优于预期 [1] - 转势速度超出预期 [1] - 库存水平改善 [1] - 销售增长展望强于预期 [1] - 上调每股盈利预测 [1] - 目标价从56美元上调至63美元 [1]

国际扩张战略 - 公司计划2025财年在新加坡、马来西亚和菲律宾等地开设更多门店并发展直营业务 [1] - 公司筹备在美国开设首家零售门店 计划2025年在洛杉矶比佛利山庄和纽约第五大道开设不止一家品牌直营店 [1] - 公司首席创意官欧文探访比佛利山庄门店并确认美国首家门店即将开业 [1] 球星合作与产品发布 - 公司2023年7月与NBA球星欧文签约 欧文在结束与耐克的千万级代言合同后选择加入公司 [4] - 欧文深度参与产品设计、品牌策划及文化共创 公司给予其更大设计自由度和话语权 [4] - 欧文首款签名鞋KAI 1于2024年3月发布 定价125美元 仅为耐克同款产品价格的60% [6] - KAI 1限量发售不久后售罄 公司成为二手交易平台StockX 2024年增长最快球鞋品牌 [6] - 市场分析师预测签约欧文有望让公司篮球鞋年销售额增长20% [6] 全球化战略布局 - 公司2021年发布新十年战略 从"单聚焦、多品牌、全渠道"转向"单聚焦、多品牌、全球化" [7] - 公司2023年任命曾负责亚玛芬体育始祖鸟业务的徐阳为主品牌CEO 加速国际化进程 [7] - 美国市场是公司全球化关键一环 公司计划用全球资源和文化实现全球化视野 [7] - 公司目前在北美市场通过与Dick's Sporting Goods、Foot Locker等多品牌运营商分销 [7]

亲水运动装备市场增长 - 桨板成交额同比增长翻倍 蓝科和乐划充气桨板因性能和质量受青睐 [1] - 冲浪板在三亚 万宁 深圳等地成交额同比增长翻倍 [1][3] - 潜水装备在浙江 重庆等地环比增长超2倍 水川潜水面镜和迪卡侬潜水服表现突出 [1][3] 户外鞋服消费趋势 - 溯溪鞋成交额同比双位数增长 HOKA ONE ONE和迪卡侬等品牌产品功能性强 [1][5] - 防晒衣成交额同比双位数增长 浪莎 伯希和 迪卡侬等品牌产品防晒透气性能受关注 [1][7] 夏季运动消费特征 - 京东清凉季促销活动带动桨板 冲浪板 溯溪鞋 防晒衣等产品销售 [1] - 亲水运动装备如桨板因简单易上手和亲近自然特性备受欢迎 [1] - 沿海城市冲浪潜水和内陆地区溯溪活动共同推动相关装备销售 [3][5]

险资举牌港股动因分析 核心观点 - 险资上半年举牌港股公司17次，其中14次标的为港股上市公司，63%保险机构计划2025年加大港股投资规模 [1] - 险资频繁举牌港股并计划加大投资，背后有四大动因：估值洼地价值再发现、优质企业聚集、资产配置多元化、新会计准则适配性 [3] - 险资举牌港股是资产配置调整，增强收益弹性并促进港股价值重估，夯实"中国资产全球定价权"基础 [4] 估值洼地价值再发现 - 恒生指数上半年涨幅远超沪深300指数，市盈率低于后者，AH股溢价指数虽下跌但仍处高位，显示H股估值较低 [3] - 低利率环境下优质固收资产稀缺，港股高股息优势凸显，国有大行H股股息率普遍约5%，部分能源股超8% [3] 优质企业聚集 - 内地优质企业持续赴港上市，港股科技股、消费股活跃 [3] - 腾讯等科技龙头引领创新，安踏等消费品牌提升溢价，模式创新与品牌价值造就独特投资价值 [3] 资产配置多元化与风险分散 - 港股国际化程度高，资产价格波动与A股不同步，动态平衡两地持仓可降低投资组合波动，提升风险收益率 [3] - 增配港股契合险企全球化布局需求，香港金融基础设施和法律环境成熟，是国际化配置关键枢纽 [3] 新会计准则下的财务适配性 - 头部险资机构已实施IFRS 9及IFRS 17，多数险企最迟2026年完成切换 [3] - 新准则下增配高股息港股并计入FVOCI账户，可平滑业绩波动、获取稳定收益 [3] 险资配置规模 - 截至一季度末险资运用余额近35万亿元 [1]

经济发展 - 1-5月完成规上工业总产值2.93亿元，固定资产投资3.23亿元，新入库列统投资1.68亿元 [1] - 限额以上批发业商品销售额增长24.7%，零售业商品销售额增长20.4% [1] - 孟家港国际物流园一期码头1-5月货物吞吐量达400多万吨 [2] - 润祥油品一期试运营，二期建设加速推进 [2] - 启美装饰工程、众鑫体育年产30万套潜水面料项目投产 [2] - 宏联电工、爱可信鞋业等本土企业完成技改扩能 [2] 产业项目 - 渔光互补光伏项目预计年底竣工，年均发电量1.2亿千瓦时 [2] - 推动传统产业升级，依托"高桥雪地靴跨境电商产业联盟"加强企业培育 [2] - 培育"专精特优"产业项目，扩大4个合作社规模和成效 [2] 民生工程 - 公交213路恢复通车，提升交通便捷性 [3] - 完成2024年高标准农田5187.3亩建设，申报2025年2000亩项目 [4] - 开展文化惠民活动7场，完成高桥实验学校22台空调安装 [4] - 东江堤防应急一期工程穿堤建筑物完工，江洲东站工程完成85% [4] - 新建村级道路3300米，修复500米 [4] - 排查167户低收入群体住房安全，检修消防设施 [4] - 调解矛盾纠纷150余件 [4] 生态保护 - 长江大保护成效显著，江豚频繁出现 [5] - 1-5月抓获、驱离违法违规捕捞人员500余人 [6] - 推进空气质量管控、VOCS治理、工业废水预处理等工作 [6] - 建设1.84公里生态河道，改善水环境 [6]