私募仓位选择 - 65.38%的私募倾向于重仓或满仓过节（仓位＞70%）[5] - 股票私募仓位指数为78.41%，较前一周上升0.37个百分点，连涨两周并刷出年内新高[6] - 私募普遍加仓的原因包括A股市场持续反弹带来赚钱效应、政策面积极发力以及AI、半导体、新能源等新兴产业板块的结构性机会凸显[6] 私募对节后行情研判 - 70.19%的私募对节后A股走势持有乐观态度，认为节前震荡整理属于蓄势阶段，节后行情有望逐步回升[8] - 20.19%的私募持有中性观点，认为大盘指数可能继续维持震荡但结构性机会丰富，9.62%的私募表示谨慎[8] - 近10年来国庆节后A股行情上涨概率超70%，四季度流动性有望得到险资开门红和居民资产入市支撑[11] 节后市场风格与投资主线 - 62.50%的私募认为节后A股风格将趋于均衡，科技成长、价值蓝筹、白马股等将呈现轮动[8] - 59.62%的私募看好科技成长方向，重点关注AI、半导体、人形机器人、智能驾驶、创新药等领域[9] - 21.15%的私募看好新能源、房地产产业链的估值修复，7.69%的私募看好高股息方向，6.73%的私募关注周期股，4.81%的私募看好消费[9] 机构具体策略与市场格局 - 有机构维持较高的股票仓位，持仓组合以景气度上行的板块为主，同时逐步布局景气度即将出现拐点的周期性板块[11] - 当前市场风格是成长有弹性、价值有托底的动态平衡，随着三季报披露临近，业绩验证将成为轮动核心[11] - 短期波动无碍市场中长期向好趋势，“慢牛”格局有望延续，市场风格将更趋均衡，呈现各主线轮动态势[12]

通过资源整合与生态协同，加速构建覆盖低、中、高阶智能驾驶需求的软硬件一体化解决方案矩阵，持 续走深走实新型Tier1战略，国内领先的汽车智能化解决方案提供商——四维图新（002405） （002405.SZ）积极在行动。 9月29日晚间，四维图新对外披露"关于对外投资及财务资助的关联交易公告"。四维图新拟通过"2.5亿 元（人民币，下同）现金+资产注入"的组合方式对PhiGent Robotics Limited（以下简称"鉴智开曼"）进 行战略投资。 根据公告，本次交易包含现金增资与资产注入两大核心板块：其中，现金层面，四维图新拟以1.8061 元/股的价格，认购鉴智开曼138,423,368股C+类优先股，总出资2.5亿元，该价格参照鉴智开曼最新C+轮 融资的0.2538美元/股确定，对应鉴智开曼投前估值29.59亿元；资产注入方面，四维图新将所持全资子 公司四维图新智驾（北京）科技有限公司（下称"图新智驾"）100%股权作价15.50亿元，转让给鉴智开 曼间接全资子公司北京鉴智科技有限公司，以此认购鉴智开曼发行的1,092,383,785股普通股，对应每股 发行价1.4189元/股。 上述交易完成后，四 ...

该行将优必选目标价由155港元上调至172港元，相当预测2026财年市销率的26.7倍，反映持续订单催化 提估值，维持盈利预测不变。目前优必选Walker系列人形机器人累计合同金额已近4.3亿元，其中9月获 得的2.5亿元大单仍为全球最大人形机器人订单。该行认为优必选近期订单、交付持续兑现，将加速其 技术叠代，预计年底BOM成本降低20-30%，明年有望再降30-50%，成本下降趋势以及规模化应用前景 巨大，维持行业首选。 招商证券国际发表报告指，近期在韩国路演，AI属性强的机器人、智驾关注度高，排序为机器人>智能 驾驶>整车及零部件，智驾链关注排序智驾SoC芯片>激光雷达>其他零部件。该行指，人形机器人链整 机首推优必选，供应链看好敏实，智驾链重点推荐地平线、禾赛及速腾聚创，汽车整车及零部件推荐吉 利汽车、小鹏汽车及福耀玻璃。 ...

9月29日，北京四维图新科技股份有限公司（下称"四维图新"）披露关联交易公告，拟通过"2.5亿元现金增资+15.5亿元资产注入"的方式，获得对 PhiGentRoboticsLimited（下称"鉴智开曼"）39.14%股份，成为其第一大股东。 此次交易的核心，是将四维图新旗下全资子公司四维图新智驾（北京）科技有限公司（下称 "图新智驾"）与鉴智开曼的智驾业务整合，打造覆盖"地平线 +高通"双平台、低中高阶全产品线的智驾业务平台。 四维图新在9月28日召开了董事会会议，审议通过《关于对外投资及财务资助的关联交易议案》，该议案将在10月15日的2025年第三次临时股东大会上审 议。 "四维图新就是看重鉴智的智驾算法能力，目前能把高阶智驾量产落地的公司还比较少。"接近鉴智的知情人士向经济观察报表示，近两个星期，鉴智上海公 司和北京公司的员工已经相继搬到四维图新总部办公了。 现金+资产双路径入股 四维图新是汽车智能化解决方案商，成立于2002年，拥有汽车芯片、智能座舱、大数据、高精度定位等软硬件技术，和智云、智芯、智舱、智驾和智慧城市 五大业务板块。 鉴智开曼在境外无具体经营，通过位于北京亦庄的子公司北京鉴智开展业 ...

私募仓位选择 - 65.38%的私募选择重仓或满仓过节（仓位＞70%）[4] - 17.31%的私募选择中等偏重仓位过节（50%≤仓位≤70%）[4] - 11.54%的私募选择中等偏轻仓位过节（30%≤仓位＜50%）[4] - 仅有5.77%的私募选择轻仓过节（仓位＜30%）[4] - 股票私募仓位指数为78.41%，较前一周上升0.37个百分点，连涨两周并刷出年内新高[4] 私募对节后行情研判 - 70.19%的私募对节后A股走势持有乐观态度[6] - 20.19%的私募对节后行情持有中性观点[6] - 9.62%的私募对节后行情表示谨慎[6] - 近10年来，国庆节后A股行情上涨概率超70%[11] 投资主线与市场风格 - 59.62%的私募看好科技成长方向，重点关注AI、半导体、人形机器人、智能驾驶、创新药等领域[7] - 21.15%的私募看好新能源、房地产产业链的估值修复[7] - 7.69%的私募看好高股息方向，如银行、保险、公用事业等板块[8] - 6.73%的私募更关注周期股，包括贵金属、有色、石油、煤炭等[8] - 4.81%的私募看好消费，尤其是新兴消费和有政策支持的传统消费[8] - 62.50%的私募认为节后A股风格将趋于均衡，科技成长、价值蓝筹、白马股等将呈现轮动[7] - 23.08%的私募坚定看好成长风格，认为AI、半导体等科技板块仍有望持续强势[7] - 14.42%的私募预计节后可能出现"高低切换"，滞涨的传统行业、高股息蓝筹等或迎来补涨[7] 市场观点与策略 - 有观点认为目前处于牛市第二阶段往第三阶段走，计划维持较高股票仓位，持仓以景气度上行的板块为主，同时逐步布局景气度即将出现拐点的周期性板块[10] - 当前市场风格是成长有弹性、价值有托底的动态平衡，科技成长端如半导体、AI算力等板块因产业景气度吸引资金，价值蓝筹端如银行板块凭借低估值与高股息承接避险资金[10] - 随着三季报披露临近，业绩验证将成为轮动核心，高景气成长股与业绩稳定的价值股会交替获得资金青睐[10] - 短期波动无碍市场中长期向好趋势，"慢牛"格局有望延续，预计科技成长方向仍是行情主线，同时金融板块与部分周期行业也存在估值修复与景气回升的机会[11]

【导读】四维图新拟获鉴智机器人 39.14% 股份，或成 A 股第一大智驾并购案例 中国基金报记者 邱德坤 9 月 29 日晚间，四维图新公告称，公司拟对 PhiGent Robotics Limited （以下简称鉴智开曼）进行投资并提供财 务资助，以获得鉴智开曼 39.14% 的股份，成为其第一大股东。 上述交易的金额约为 18 亿元。从交易金额来看，该交易将是 A 股第一大智驾并购案例。 四维图新公告称，交易完成后，鉴智开曼将成为公司旗下智驾业务平台，有助于抢抓智驾行业爆发的历史性机遇。 公告显示，四维图新此次筹划的交易方案，包含现金增资、资产注入两部分。 在现金增资方面，四维图新拟对鉴智开曼增资 2.5 亿元，以认购鉴智开曼发行的 1.38 亿股 C+ 类优先股。 此次鉴智开曼的增资价格，选取其最近一轮（即 C+ 轮）融资价格 0.2538 美元 / 股，按 8 月 25 日银行间外汇市 场人民币汇率中间价 1 美元兑换 7.1161 元人民币（下同）计算，发行价为 1.8061 元人民币 / 股，投前估值为 29.59 亿元人民币。 在资产注入方面，四维图新拟向鉴智开曼的间接全资子公司北京鉴智科技有 ...

交易概述 - 四维图新拟投资鉴智开曼并获得其39.14%的股份，成为第一大股东 [1] - 交易总金额约为18亿元人民币，预计将成为A股第一大智驾并购案例 [4] - 交易完成后，四维图新合并报表预计将增加投资收益约15亿元人民币 [6][11] 交易方案细节 - 交易包含现金增资和资产注入两部分 [7] - 现金增资部分：四维图新拟增资2.5亿元人民币，认购鉴智开曼1.38亿股C+类优先股，增资价格为1.8061元人民币/股，投前估值为29.59亿元人民币 [8] - 资产注入部分：四维图新向鉴智开曼子公司转让其持有的图新智驾100%股权，作价15.50亿元人民币，以认购鉴智开曼发行的10.92亿股普通股，每股发行价为1.4189元人民币 [8] - 交易完成后，四维图新在鉴智开曼5席董事会中有权提名不超过2名董事 [9] 战略协同与业务整合 - 交易旨在整合双方资源，抢抓智驾行业爆发的历史性机遇，鉴智开曼将成为公司旗下智驾业务平台 [4][12] - 四维图新具备量产工程化交付能力，鉴智开曼具备基于地平线和高通双平台的全面软硬件一体产品布局 [12] - 合作将实现四维图新的海量数据与鉴智开曼的算法优势深度互补，加速高阶自动驾驶技术迭代与落地 [13] - 目标是打造一家具备从数据、算法、芯片到系统集成全链条能力的新型Tier 1供应商 [12] 相关公司业务背景 - 鉴智开曼是一家大规模中高阶智驾量产的软件算法公司，主要为车企提供基于地平线平台的高阶智驾产品 [14] - 图新智驾主业是研发及量产智能驾驶解决方案，主要为20万元以内主流价位车型提供L0至L2+的全栈软硬一体解决方案 [14] - 未来整合后的平台将为车企提供从入门到高阶的全套智驾解决方案，旨在缩短产品落地周期，打破规模化瓶颈 [15] 市场影响与行业格局 - 国内智驾行业竞争激烈，主要参与者包括百度Apollo、华为、Momenta等企业 [4] - 业内人士认为，此次交易可能改变现有市场格局，促使其他厂商寻求新的合作或技术突破 [4]

业内共识，中国发展智能驾驶有三大优势。一是场景优势，国内道路复杂多元，多城市示范项目积累了海量数据，为AI模型训练提供了"丰富素材"；二是生 态优势，主机厂、供应商、科技公司已形成"协同创新"的合力，无须刻意推动即可同向发力；三是政策优势，政府积极建设车云路基础设施、提供测试场 地，为技术落地创造良好环境。 值得一提的是，对于消费应用端，当场景优势与智能辅助驾驶领先架构平台相结合，"聪明的车更懂你"便在现实中上演，也宣告汽车智能化进入到了2.0阶 段。 近日，地平线副总裁、战略部&智驾产品规划与市场部负责人吕鹏在与《中国经营报》等媒体记者交流时表示："一段式端到端，有很强的防御性驾驶能 力，和专业司机开得非常像，推动辅助驾驶迎来拟人化体验拐点。" 一段式端到端被认为是通往自动驾驶"ChatGPT"时刻的关键路径。人工智能科学家做过一个比喻，你读了一本推理小说，在书的末尾要预测凶手的名字。要 做到这一点，你就需要理解整部书。而这，也是一段式端到端学习的底层逻辑。 在实际道路体验中，HSD展现出系统时延低、防御性驾驶能力强、横纵向合一丝滑控车、持续自我进化等核心优势，真正做到"解题快、解题准"，全面提升 用户驾乘 ...

公司背景与战略规划 - 吉利控股集团董事长李书福通过转让力帆科技19.91%股份并注入近千名员工，支持印奇入主并重组公司为千里科技[1] - 公司聚焦三大业务场景：L2+至L4级智能驾驶方案、智能座舱和Robotaxi，计划未来三年快速落地[6] - 千里科技定位为AI驱动的公司，目标不仅是成为智能驾驶供应商，还要打造AI大脑、操作系统和新的AI终端[1] - 公司团队规模已近2000人，具备从L2到L4的整体解决方案开发能力[8] 技术路线与产品规划 - 千里智驾采用统一技术栈开发L2+至L4方案，计划年底发布L3方案，明年下半年推出Robotaxi适用的L4方案[7][18] - 公司提出"含模量"概念，指智能驾驶系统中模型、规则、地图的占比，认为行业标杆的含模量应达80%-90%[10][12] - 公司计划在未来六个月内将千里智驾的含模量从行业普遍的不足50%提升至80%-90%水平[12][13] - 技术路线主张以大模型为驱动、纯视觉为核心，并辅以激光雷达等传感器确保安全边界[10][17] 商业化进展与营收预期 - 千里智驾预计从明年开始实现AI解决方案的规模化商业收入[9] - Robotaxi业务计划在未来18个月内达成明确KPI，智能座舱产品将于明年进入从0到1阶段[9] - 公司采用开放性商业联盟策略，目标在全球智能驾驶市场实现"三分天下有其一"的份额[24][29] 行业竞争格局判断 - 行业经历从主机厂自研到开放合作的转变，未来将形成头部化格局，仅存少数几家主要智驾供应商[25][27] - 公司认为当前许多智驾方案存在重复建设问题，强调AI系统的核心竞争力在于数据迭代能力而非专业名词[14][25] - 智能驾驶模型参数量相比大语言模型存在两个数量级差距，未来端侧算力提升和大模型应用将带来显著增量[21]

新平台"新鉴智"诞生后，将实现软硬件一体化、低中高阶全覆盖、地平线+高通双平台兼容，具备极强 的落地能力与市场适配度。 一则重磅消息搅动了智能驾驶行业：四维图新斥资 18 亿元入主鉴智机器人，持股近四成，双方业务正 式合流！四维图新(002405)29日宣布完成对自动驾驶方案商鉴智机器人的战略投资，拟以现金及资产形 式参与鉴智机器人新一轮融资。交易完成后，双方智驾业务将进行全面融合。 业内专家直呼："这是中国智驾领域少见的超级平台级合作，既有技术深度，又有商业规模。" 随着车 企智能化竞争加速，"新鉴智"或将成为最大赢家之一。 ...