公司股价与交易表现 - 12月3日盘中股价上涨2.00%，报62.15元/股，总市值达1178.42亿元 [1] - 当日成交额16.94亿元，换手率1.47% [1] - 主力资金净流出1242.99万元，特大单买入占比11.91%，卖出占比9.40% [1] - 今年以来股价累计上涨116.05%，近60日上涨30.08%，近5个交易日上涨2.66% [2] - 今年以来已1次登上龙虎榜，最近一次为10月9日 [2] 公司财务与经营概况 - 2025年1-9月实现营业收入589.41亿元，同比增长29.57% [2] - 2025年1-9月归母净利润42.16亿元，同比增长39.59% [2] - A股上市后累计派现38.76亿元，近三年累计派现28.35亿元 [3] - 主营业务收入构成：镍产品34.54%，正极材料16.28%，贸易及其他15.55%，镍中间品14.91%，铜产品5.95%，三元前驱体5.25%，锂产品4.18%，钴产品3.33% [2] 公司股东与股权结构 - 截至9月30日股东户数25.71万，较上期增加31.78% [2] - 截至9月30日人均流通股7328股，较上期减少15.22% [2] - 香港中央结算有限公司为第二大流通股东，持股1.48亿股，较上期减少167.23万股 [3] - 十大流通股东中出现多只ETF，包括华泰柏瑞沪深300ETF、易方达沪深300ETF、广发国证新能源车电池ETF（新进）、华夏沪深300ETF、南方中证申万有色金属ETF发起联接A（新进）、嘉实沪深300ETF [3] 公司基本信息与行业分类 - 公司全称浙江华友钴业股份有限公司，成立于2002年5月22日，于2015年1月29日上市 [2] - 公司主营业务为新能源锂电材料和钴新材料产品的研发制造 [2] - 所属申万行业为有色金属-能源金属-钴 [2] - 所属概念板块包括盐湖提锂、小金属、钴镍、稀缺资源、有色铜等 [2]

市场开盘表现 - 三大指数开盘涨跌不一，沪指低开0.09%报3894.16点，深证成指高开0.11%，创业板指高开0.25% [1] 行业板块表现 - 能源金属板块高开 [1] - 食品加工制造板块高开 [1] - 中船系板块低开 [1] - 海南板块低开 [1]

市场开盘概况 - 三大指数开盘涨跌不一，沪指低开0.09%报3894.16点，深证成指高开0.11%，创业板指高开0.25% [1] 行业板块表现 - 能源金属板块高开 [1] - 食品加工制造板块高开 [1] - 中船系板块低开 [1] - 海南板块低开 [1]

市场整体表现与短期走势 - 周二A股市场全天震荡走低，三大指数集体下挫，成交量缩量，反映出资金追高意愿有限，市场风险偏好有待提升 [1][2] - 市场整体呈现高位震荡调整格局，资金分歧有所加大，叠加国际局势不确定性和AI板块情绪波动，短期向上突破动力不足 [1] - 三大指数仍处于5日均线和10日均线之上，短期修复性行情未出现趋势性变化，大盘暂时不具备连续放量上攻的动力，或将维持震荡反弹趋势 [2] 行业板块表现 - 盘中船舶制造、医药商业、消费电子以及煤炭等行业表现较好 [1] - 贵金属、能源金属、生物制品以及软件开发等行业表现较弱 [1] 中长期市场展望与驱动因素 - 中长期看，支撑本轮A股上涨的基础并未发生转变，市场持续向好的逻辑并未改变 [1] - 随着国内政策托底效应持续释放，市场内生动能不断积累，市场仍大概率将维持慢牛行情 [1] - 中期来看，随着机构资金逐步开始布局2026年方向、美联储降息靴子落地、“AI投资泡沫”担忧阶段性消退，A股市场或将迎来新一轮做多窗口期 [2] 指数点位与风格判断 - 预计上证指数围绕4000点附近蓄势整固的可能性较大 [1] - 市场风格再平衡仍将延续，周期与科技有望轮番表现 [1] 海外经济环境 - 美国供应管理协会数据显示，全美制造业整体景气度进一步下滑，连续第九个月跌破荣枯线 [1]

A股市场调整原因 - 全球流动性预期受美联储12月降息预期反复影响 美股下跌对A股风险偏好形成压制 全球主要股市走弱及虚拟货币市场暴跌引发全球风险资产抛售 [1] - 市场流传大摩2026年展望报告预计全年盈利增长约6-7% 低于市场共识的15% 传统消费和房地产板块盈利调整空间较大 [1] - 部分板块经历六连阳后触及上轨出现正常技术性调整 前期涨幅较大板块面临获利了结压力 [1] - 能源金属与锂电池板块大跌 碳酸锂等原材料期货价格回调 社会库存止跌回升预期打击市场情绪 [3] - 工信部表示将治理动力电池行业非理性竞争 引发市场对行业盈利能力担忧 [3] - 影视传媒板块短期获利回吐 贵金属板块受大宗商品市场整体情绪影响回调 [3] - 日本央行释放加息信号影响全球主要股市多数走弱 抑制A股市场风险偏好 [3] 关键指数点位与市场焦点 - 上证指数在3900点附近博弈继续 短期3850点附近存在支撑 [3] - 市场在整数关口存在压力 能否重新放量突破成为关键 [3] - 12月中旬即将召开的工作会议成为市场焦点 [3] - 12月10日的美联储议息会议备受关注 [3] 后市技术面观点 - 市场调整属于回踩5日 10日均线 在60日均线位置受到阻力 [3] - 市场短线获利了结抛压 上方卖盘较重 整数关口心理压力共同造成调整 [3] - 短线在3900点附近震荡有利于市场等待进一步利好刺激以冲击4000点 [3] - 长线继续看多看涨 [3]

2026年春季躁动行情展望 - 机构对2026年A股春季躁动行情持相对积极态度，认为政策面、基本面、资金面积极因素共振，叠加春节较晚及市场学习效应深化，行情有望提前到来[1] - 市场学习效应深化导致资金可能出现明显抢跑行为，使市场预期在春节前被快速定价，节后利好逐步兑现，行情结束时点相应前移[2] - 2026年春节来临时间较晚，春季躁动行情较大概率前置[2] - 立足全年视角，春季躁动市场表现与当年全年市场表现呈现显著正相关性，资金在此窗口期以布局全年思路交易[3] 行情驱动因素 - 信贷与财政额度集中投放往往在年初提振市场信心，市场通常在1-2月启动春季行情[2] - 流动性处在宽松阶段，基本面正在温和修复，构成行情核心驱动力[2] - 2010年以来历年春季躁动行情很少出现提前至上年12月启动的情况，且上年12月表现好板块在来年春季行情中表现较弱[3] 行业配置建议 - 机构建议均衡配置成长及周期板块，军工、AI应用、化工、资源品等板块受关注[1] - 成长方向关注航空装备、AI产业链相关的储能和电网电源设备，周期方向关注化工品及能源金属[4] - 科技具备中长期占优条件，关注板块内部修复和高低切，看好军工、传媒（游戏）、AI应用、港股互联网、电池、核心AI硬件等品种[4] - 周期方向建议关注化工、钢铁、有色金属、电力、机械等品种，稳定型红利资产、黄金可作为中长期底仓[4] - 泛AI方向中较多细分领域处于相对低位，后续若有超预期产业事件凝聚资金共识，相关方向赔率可观，建议将下游AI应用视为看涨期权进行左侧布局[5] - 具体看好AI+创新药、AI+军工、AIGC、传媒游戏、AI端侧、人形机器人及智驾板块投资机会[5] - 大金融及白酒等部分消费品仍是中期底仓选择[4]

核心观点 - 牛市进入下半场，驱动因素从流动性驱动的金融再通胀转向由企业盈利（EPS）驱动的实物再通胀 [4][17] - 预计2026年全A/全A非金融净利润同比增速中性为7.3%/11.1%，上证指数回报率中性7.8%、乐观31.5% [4][17] - 投资范式从“看短做短”转向“看长做长”，人民币资产在全球视角下具备体制、产业、人才和估值优势 [2][15] - 宏观范式重塑，从地产银行主导的信贷脉冲转向“减重增肌”的高ROE权益回报，A股ROE新旧动能转换接近完成 [3][16] - 配置聚焦“四大金刚”：顺周期、科创、出海、地产链，风格上看多成长质量因子和大盘成长 [5][6][7][18][19] 百年变局看中国资产：从“看短做短”到“看长做长” - 估值体系紊乱源于百年变局下长期因子突变，“十四五”政策侧重战略防御，“十五五”转向战略相持进攻，强调以经济建设为中心 [2][15][22][23][26][32] - 全球视角下人民币资产具备四大优势：财政空间充足（政府债务占GDP 84%）、制造业产业链完备（增加值占全球28%）、人才红利（顶尖AI人才占比从2019年29%升至2022年47%）、估值便宜（上证ERP 4.3%） [2][33][34][36][46][47][50][55][56][57][60][61] - 中长期GDP提升路径依赖居民消费率提升（当前40%偏低）和中产扩容，预计“十五五”期间居民消费支出年均增速8%，总规模从54万亿增长至30年88万亿 [2][15][66][68][69][70][71][72][73][74][75][76][77][78][79] 重塑估值体系：减重增肌的宏观范式、腾笼换鸟的ROE、居民存款搬家 - 宏观范式从“量增质弱”的地产银行信贷脉冲驱动转向“减重增肌”的审慎开支高ROE权益回报，投融资格局转变促使股市从融资凭证转向保值工具 [3][16][88][89][90][93][94][95] - A股ROE新旧动能转换接近完成，旧经济地产链对全A ROE拖累基本结束（贡献度从2018年合计约2.2个百分点降至25Q3），新经济科技和高端制造贡献提升（科技板块ROE从2018年3%升至25Q3 6.8%） [3][16][96][97][100][101][102] - 居民存款搬家背后是权益资产质量提升、波动率降低，高夏普比率成为配置基础，乐观假设下存款搬家规模达11万亿 [3][4][16] 大势研判：牛市下半场，实物再通胀 - 再通胀三要素：流动性活化（M1与企业现金回暖）、供给出清为先（反内卷写入“十五五”约束产能）、需求刺激为后（服务消费补贴和房价企稳） [4][17] - 业绩改善进入第二年，盈利预期增强，自上而下测算26年全A非金融归母净利润同比增速至11.1% [4][17][66][68][69] - 再通胀牛市高看一线，货币宽松驱动的股市上涨历来迅猛，参考中美日历史再通胀牛市平均涨幅101%，A股当前涨幅48%仍有空间 [4][17][70] - 牛市进程节奏需关注波动率、资产比价、估值水位和交易容量等指标 [4][17] 风格研判：看多成长质量因子，看多大盘成长 - 若EPS接棒流动性驱动，成长和质量因子占优，高估值小盘股承压，成长因子关注科创50/双创50/中证1000，质量因子关注上证50/沪深300/中证800 [5][18] - 风格上看好有质量的大盘成长，若通胀回归则杠铃策略承压，大盘强于小盘源于更强利润增长、ROE韧性和ETF助推 [5][18] - 有质量的成长将跑赢纯粹的现金分红，盈利上行周期中大盘ROE更具韧性 [5][18][94][95] 行业比较与配置：四大金刚主线 - 赔率比较显示26年上证向上突破关键行业包括金融、高端制造、电子、有色、食饮，TMT和高端制造是基本盘，红利资产是稳定器，地产链是胜负手 [6][18][56][57][58][98][99] - 胜率比较分板块看：科技短期看北美AI资本开支和业绩消化估值，中期看AI生产率提升；周期短期看紧供给转化业绩弹性，中期看AI能耗放大供需缺口；制造短期看反内卷供给出清估值修复，中期看产能出海全球竞争力；消费短期看服务消费补贴，中期看收入预期；地产短期看房价企稳，中期看出清后行业稳态 [6][18][101][102][103][104][105][106][107][108][109][110][111][112] - 四大金刚配置方向：科创（半导体、光学元件、PCB、集成电路）、顺周期（有色/化工/钢铁/煤炭/建材/机械/养殖）、出海（电池/电机/工程机械/通信设备/能源金属）、地产消费链（建筑/建材/家居/家电/物管） [7][19][113][114][115][116][117][118][119][120][121][122][123][124][125][126] - 个股组合建议十倍股进攻（金子里找钻石）和新核心资产底仓（有质量的大盘成长） [7][19][127][128][129][130][131][132]

市场整体表现 - 12月2日A股主要指数普遍下跌，上证指数失守3900点，收于3897.71点，下跌0.42% [1][2] - 深证成指下跌0.68%，北证50下跌0.76%，科创50跌幅最大为1.24% [1][2] - 市场成交额小幅萎缩至1.61万亿元，下跌个股数量远多于上涨个股 [1] 行业板块资金流向 - 通信、轻工制造、国防军工行业分别获得主力资金净流入逾35亿元、30亿元和28亿元 [3] - 公用事业、农林牧渔行业均获得超10亿元主力资金净流入 [3] - 计算机行业遭主力资金净流出逾45亿元，电力设备、有色金属行业均净流出逾30亿元 [3] 海南自贸港概念 - 海南自贸概念尾盘放量走强，罗牛山在收盘前不到10分钟垂直拉升涨停，海马汽车亦强势封板 [1][4] - 海南自由贸易港全岛封关将于2025年12月18日启动，核心政策包括进口货物“零关税”、企业所得税和个人所得税双15%低税率等 [7] - 截至今年10月，“零关税”政策进口货值达271.88亿元，减免税款51.55亿元 [7] - 封关后“零关税”商品税目占比将由21%大幅扩容至74%，政策效应有望加速释放 [7] - 封关运作有助于海南加快建设国际旅游消费中心，岛内旅游产业链相关经营主体将长期受益 [7] 海峡西岸概念 - 海峡西岸概念股全天保持强势，板块指数放量涨逾2%，创历史新高 [1][7] - 嘉戎技术连续2日20%涨停，海欣食品连续5日涨停，睿能科技连续4日涨停 [7] - 福建省发布政策征求意见稿，提出加强开发区与自由贸易试验区等各类区域联动发展 [9] - 在政策红利释放、产业升级、两岸融合三重驱动下，福建板块整体受益，估值有望提升 [10] 机构后市展望 - 广发证券指出春节到两会期间市场存在“春季躁动”窗口期，平均持续约20个交易日，市场从低胜率转向高胜率，大盘风格转向小盘风格 [3] - 华泰证券建议关注出海和科技消费赛道，高成长个股有望率先补涨，同时关注零食、速冻等迎来旺季的子行业 [3] - 展望2026年，期待经济改善及政策刺激对顺周期板块的利好，建议左侧布局板块估值修复 [3]

市场整体表现 - 12月2日A股三大指数集体下跌，沪指跌0.42%报3897.71点，深证成指跌0.68%报13056.70点，创业板指跌0.69%报3071.15点 [1] - 全市场成交额1.61万亿元，较前一交易日缩量2822亿元 [1][2] - 市场呈现普跌格局，逾3700只个股下跌 [2] 福建板块 - 福建板块爆发，多股涨停，主要受政策利好驱动 [2][4] - 直接催化因素包括《福建省有序推进算力基础设施发展若干措施》印发，提出构建“一核两区多点”的全省一体化算力网络布局 [4] - 同时，福建省“十五五”规划建议提出适度超前建设交通物流基础设施，构建立体式综合性对台通道枢纽，推进向金门、马祖通水通电通气通桥大陆侧项目建设 [4] - 具体个股表现：嘉戎技术、招标股份20cm涨停，福建高速、海欣食品、太阳电缆等多股涨停，海峡创新涨超13%，恒锋信息涨超12% [4][5] 医药商业板块 - 医药商业板块上涨，主要受流感疫情催化 [2][5][6] - 近期流感样病例占比快速爬坡，零售药店板块有望受益 [6] - 流感病毒高传染性催生抗病毒药物（如奥司他韦）需求提升，同时退烧药、止咳化痰药等对症品类及口罩、消毒液等防护消杀产品需求激增 [6] - 具体个股表现：人民同泰、开开实业、海王生物、合富中国涨停，药易购、华人健康涨超6% [5][7] 网约车板块 - 网约车板块回升，海马汽车涨停，大众交通涨超5% [7][9] - 消息面上，东吴证券发布报告认为汽车行业进入新旧逻辑切换阶段，汽车电动化红利进入尾声，汽车智能化处于“黎明前黑暗”，机器人创新在产业0-1阶段，三类主线投资机会并存 [9] 能源金属板块 - 能源金属板块大跌，盛新锂能、天齐锂业、永兴材料、威领股份跌超3% [2][10] - 下跌主要与产业链排产变化有关：12月电芯排产主要反映明年一季度需求，由于一季度为动力终端消费淡季，12月动力电芯排产出现一定程度下滑 [11] - 储能电芯虽供应偏紧，但12月排产环比基本持平 从正极材料看，由于动力电芯排产下滑，叠加正极厂年底有去库需求，磷酸铁锂及三元材料排产均出现一定程度下降 [11] - 具体个股表现：天齐锂业跌3.68%，威领股份跌3.67%，盛新锂能跌3.48%，永兴材料跌3.17% [12] 光伏设备板块 - 光伏设备板块下跌，聚合材料、时创能源跌超6%，通威股份跌超4% [2][12] - 聚和材料下跌的个股层面原因是公司发布公告，部分限售股即将解禁上市，本次解除限售股份数量为2025.50万股，占公司发行总股本的8.37%，上市流通日期为2025年12月9日 [13] - 具体个股表现：聚和材料跌6.67%，时创能源跌6.24%，通威股份跌4.16% [14] 影视院线板块 - 影视院线板块走低，幸福蓝海跌超7%，上海电影、中国电影跌超4% [2][14] - 具体个股表现：幸福蓝海跌7.29%，上海电影跌4.70%，中国电影跌4.31% [15] 机构后市观点 - 长城基金认为短期市场处于“胜率仍存、等待盈利驱动”的格局 [15] - 胜率仍存的逻辑在于：美联储降息方向暂未转向，美国经济与股市仍需政策支持；AI产业与2000年科网泡沫有本质区别，龙头公司估值及盈利指标暂未指向“泡沫论”；国内经济风险指标保持平稳 [15] - 但市场向上空间仍需等待盈利驱动，当前估值对大盘的推动力较难提升，全A的PE中位数处于近3年84%分位，PB中位数处于近3年85.5%分位，估值约束依然存在，需等待科技行业盈利发力 [15]

市场整体表现 - A股三大指数集体调整，上证综指收报3897.71点，跌幅0.42%，成交额6274.41亿元；深证成指收报13056.70点，跌幅0.68%，成交额9659.90亿元；创业板指收报3071.15点，跌幅0.69%，成交额4472.96亿元 [1] 领涨板块分析 - 医药商业板块涨幅居首，上涨2.51%，总成交额99.30亿元，板块内上涨家数24家，下跌8家 [2] - 公路铁路运输板块上涨1.24%，总成交额52.26亿元，板块内上涨家数27家，下跌2家 [2] - 种植业与林业板块上涨1.18%，总成交额95.85亿元，净流入资金4.40亿元，板块内上涨家数23家，下跌6家 [2] - 包装印刷板块上涨0.98%，总成交额116.51亿元 [2] - 食品加工制造板块上涨0.92%，总成交额96.71亿元，板块内上涨家数41家 [2] 领跌板块分析 - 能源金属板块跌幅最深，下跌2.70%，总成交额127.43亿元，净流出资金8.43亿元，板块内全部13家公司下跌 [2] - 医疗服务板块下跌1.72%，总成交额119.36亿元，净流出资金18.58亿元，板块内下跌家数47家，远超上涨的6家 [2] - 电机板块下跌1.72%，总成交额77.24亿元，净流出资金20.22亿元 [2] - 电池板块下跌1.58%，总成交额高达599.39亿元，为所有板块中最高，净流出资金41.32亿元，板块内下跌家数87家，远超上涨的14家 [2] - 白酒板块下跌1.55%，总成交额90.97亿元，净流出资金26.60亿元，板块内全部20家公司下跌 [2]