核心财务表现 - 营业总收入95.64亿元 同比上升3.26% 其中第二季度收入49.99亿元 同比上升2.79% [1] - 归母净利润9002.14万元 同比下降31.31% 但第二季度单季净利润3664.77万元 实现同比上升20.09% [1] - 扣非净利润5806.95万元 同比大幅下降46.77% [1] - 毛利率9.08% 同比下降18.95个百分点 净利率0.94% 同比下降33.47个百分点 [1] 资产负债结构 - 货币资金50.63亿元 同比大幅增长41.96% [1] - 应收账款17.67亿元 同比增长37.65% [1] - 有息负债119.25亿元 同比增长8.74% [1] - 每股净资产5.16元 同比增长1.96% [1] 现金流状况 - 每股经营性现金流0.71元 同比大幅增长808.24% [1] - 货币资金与流动负债比率仅为37.64% [3] - 近三年经营性现金流均值与流动负债比率为7.38% [3] 盈利能力指标 - 销售费用、管理费用、财务费用总计4.87亿元 三费占营收比5.09% 同比下降17.55% [1] - 去年ROIC为3.12% 低于近10年中位数4.44% [1] - 去年净利率0.93% 显示产品附加值不高 [1] 偿债与流动性风险 - 有息资产负债率达43.87% [3] - 有息负债总额与近三年经营性现金流均值比达10.84倍 [3] - 流动比率仅为0.68 [3] 机构持仓与预期 - 大成丰享回报混合A基金持有16.40万股 持仓未发生变动 [5] - 证券研究员普遍预期2025年全年业绩为2.29亿元 每股收益均值0.17元 [4] 业务特征 - 公司现金资产状况非常健康 [2] - 业绩主要依靠研发及营销双轮驱动 [2] - 应收账款与利润比率高达1005.19% [3]

财务表现 - 2025年中报营业总收入64.09亿元，同比下降1.86% [1] - 归母净利润6763.82万元，同比下降63.13% [1] - 第二季度营业总收入33.23亿元，同比上升7.32%，但归母净利润780.87万元，同比下降88.92% [1] - 扣非净利润4749.89万元，同比下降73.02% [1] - 净利率0.98%，同比下降66.03%，毛利率9.67%，同比微增1.29% [1] 现金流与资产质量 - 货币资金14.27亿元，同比下降28.96% [1] - 每股经营性现金流-0.02元，同比下降62.2% [1] - 应收账款11.7亿元，同比增长5.06%，占最新年报归母净利润比例达3235.46% [1][3] - 有息负债32.87亿元，同比增长14.71% [1] 成本结构与效率 - 三费（销售费用、管理费用、财务费用）总计2.94亿元，占营收比例4.58%，同比增长28.91% [1] - 每股收益0.05元，同比下降58.33%，每股净资产6.05元，同比下降1.23% [1] 历史回报与商业模式 - 2024年ROIC为0.79%，资本回报率不强，近10年中位数ROIC为5.24% [3] - 公司业绩主要依赖研发、营销及资本开支驱动，需关注资本开支项目效益及资金压力 [3] - 货币资金/流动负债比例为44.85%，近3年经营性现金流均值/流动负债比例为18.91% [3] - 有息资产负债率达20.7% [3]

财务表现 - 2025年中报营业总收入10.61亿元，同比下降5.53%，第二季度营业总收入5.28亿元，同比下降8.39% [1] - 归母净利润1.15亿元，同比下降34.57%，第二季度归母净利润4443.35万元，同比下降47.47% [1] - 扣非净利润7526.19万元，同比下降49.42% [1] - 毛利率13.05%，同比下降22.84%，净利率10.84%，同比下降30.74% [1] - 每股收益0.44元，同比下降32.31%，每股经营性现金流-0.96元，同比下降485.21% [1] 资产负债状况 - 货币资金1.26亿元，同比下降91.71% [1] - 应收账款2.36亿元，同比下降17.42%，占最新年报归母净利润比例达82.49% [1][3] - 有息负债22.09亿元，同比增长11.08%，有息资产负债率达45.3% [1][3] - 每股净资产7.84元，同比增长2.57% [1] 成本费用结构 - 销售费用、管理费用、财务费用总计5791.06万元，三费占营收比5.46%，同比增长128.95% [1] 投资回报能力 - 2024年ROIC为8.09%，资本回报率一般，历史中位数ROIC为15.09%，2022年最低为7.32% [3] - 2024年净利率12.81%，公司产品或服务附加值高 [3] 现金流与偿债能力 - 近3年经营性现金流均值/流动负债仅为11.13% [3] - 有息负债总额/近3年经营性现金流均值达10.7% [3] - 现金资产状况非常健康 [3] 股东回报政策 - 公司连续九年实施现金分红，2024年年度权益分派每10股派发现金红利5.00元（含税），合计派发约1.31亿元 [4] - 截至2025年一季度未分配利润14.78亿元，已制定《未来三年（2025-2027年）股东回报规划》 [4]

核心财务表现 - 营业总收入21.07亿元 同比下降84.83% 归母净利润-38.58亿元 同比下降13567.59% [1] - 第二季度营业总收入13.09亿元 同比下降81.62% 第二季度归母净利润-24.06亿元 同比下降8043.21% [1] - 毛利率-76.93% 同比减728.59% 净利率-198.64% 同比减104759.01% [1] 费用与现金流 - 三费总额11.44亿元 占营收比54.28% 同比增491.98% [1] - 每股经营性现金流0.27元 同比减60.29% [1] - 财务费用/近3年经营性现金流均值达56.43% [13] 资产负债结构 - 货币资金9.54亿元 同比减91.62% 货币资金/总资产仅1.81% [1][13] - 有息负债321.08亿元 同比减21.33% 有息资产负债率达54.05% [1][13] - 流动比率0.24 应收账款9.31亿元 同比减68.63% [1][13] 变动原因分析 - 收入下降因部分生产基地停机检修导致机制纸销量减少 [4] - 货币资金减少因报告期末存续保证金减少 [3] - 公允价值变动收益下降5728.58% 因林木资产公允价值变动损失增加 [4] 历史业绩表现 - 近10年ROIC中位数4.12% 2024年ROIC为-11.21% [11] - 上市以来24份年报中亏损2次 显示生意模式脆弱 [11] - 净利率历史表现不佳 去年为-34.29% [11]

股价表现 - 截至2025年8月29日收盘价1.87元，较上周1.91元下跌2.09% [1] - 本周最高价1.94元（8月25日），最低价1.85元（8月28日） [1] - 当前总市值102.31亿元，在造纸板块市值排名3/22，A股整体市值排名1834/5152 [1] 交易信息 - 8月26日发生1笔大宗交易，成交金额122.5万元 [2][5] 股东结构 - 截至2025年6月30日股东户数18.91万户，较3月31日减少1.17万户（减幅5.84%） [3][5] - 户均持股数量由2.72万股增加至2.89万股，户均持股市值5.5万元 [3] 财务业绩 - 2025年中报主营收入138.42亿元，同比下降2.89% [4] - 归母净利润4181.54万元，同比下降63.17% [4][5] - 扣非净利润-6577.99万元，同比上升39.16% [4] - 2025年第二季度单季度主营收入70.76亿元，同比下降6.72% [4] - 单季度归母净利润900.09万元，同比下降87.92% [4] - 单季度扣非净利润-2144.94万元，同比上升76.85% [4][5] - 负债率68.99%，投资收益3474.35万元，财务费用4.5亿元，毛利率9.51% [4]

财务表现 - 2025上半年营业总收入44.84亿元 同比下降6.01% [1] - 归属母公司股东净利润1.41亿元 同比下降7.13% [1] - 基本每股收益0.08元 [1]

金融支持大湾区科技创新发展 - 截至2025年7月末广东科学和技术服务业贷款余额达2137亿元 同比增长22% [1] - 银行间市场科技创新债券融资规模达486亿元 截至2025年8月26日 [1] - 177家企业开展本外币跨境资金池试点业务 集中外债和境外放款额度5248亿美元 [1] 科技金融服务体系创新 - 推进广州深圳参与国家级科技金融改革试点 发挥引领作用 [2] - 运用科技创新与技术改造再贷款等结构性货币政策工具 [2] - 推广益企共赢计划 缺口介入机制 认股权贷款+等服务模式 [2] - 建立银行信贷与股权融资保险保障融资担保协同联动机制 [2] 现代化产业体系建设 - 金融支持城中村改造 运用抵押补充贷款专项借款等政策性工具 [3] - 深化科技金融绿色金融数字金融等五篇大文章 [3] - 创新基于数据信用和物的信用的产业链金融服务模式 [3] - 支持传统产业巩固提升新兴产业培育壮大未来产业布局 [3] 跨境金融合作与开放 - 加大对横琴前海南沙河套等重大合作平台金融支持 [4] - 推动广深港广珠澳科技创新走廊高质量发展 [4] - 深化金融领域规则衔接机制对接 推动新金融服务制度型开放 [4] - 完善跨境贸易投资高水平开放试点 支持科研单位高效使用境内外资金 [4] 绿色金融与可持续发展 - 争取将大湾区纳入碳减排支持工具扩容试点地区 [5] - 支持机构采用国际互认标准在港澳发行绿色债券 [5] - 推进化工造纸医药等行业转型金融及蓝色金融标准编制 [5] - 建立企业碳足迹信息与金融机构共享机制 提供差异化金融服务 [5]

美元刚喘口气，人民币这头却已经跑出了"加速度"。过去6个交易日，人民币汇率一路高歌猛进，最高单日上涨320个基点，眼看就要重新站上"6时代"的门 槛。这可不是小打小闹的反弹，而是实打实的连续升值，连美元都被打了个措手不及。 如今，市场上关于"人民币是否就此开启新一轮强势周期"的讨论正热，背后到底发生了什么？美国出了什么岔子？中国又做了哪些动作？这些问题，值得咱 们好好聊一聊。 这波人民币的抬头，最直接的导火索，其实是美元自己"跪"了。 就在不久前，美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔年会上放出"鸽派"信号，市场解读为"9月可能降息"，一下子让美元指数从高位往下掉了个台阶。路透社指 出，当前市场对美联储年底前降息25个基点的预期超过70%。美元走软，人民币自然就趁机"翻身"。 但光靠美元自己掉链子还不够，中国方面也没闲着。人民银行这边的动作非常明确——中间价连续上调，释放"稳汇率"的强烈信号。8月28日，人民币兑美 元中间价报在了7.1063的位置，创下2024年11月以来的新高。政策的风向标一出，市场马上跟着跑。 不仅如此，国内经济数据也开始给力了。2025年上半年中国GDP增长5.3%，新质生产力成为拉动增长的重要 ...

股东结构变化 - 截至2025年6月30日股东户数达2.41万户 较3月31日增加7459户 增幅44.75% [1] - 户均持股数量由1.06万股减少至7332股 户均持股市值18.89万元 [1] - 股东户数低于造纸行业平均水平4.81万户 户均持股市值高于行业均值13.97万元 [1] 股价表现与资金流向 - 2025年3月31日至6月30日区间股价涨幅达62.59% [1][2] - 同期主力资金净流出8.54亿元 游资净流出3.03亿元 散户资金净流入11.57亿元 [2] - 期间龙虎榜上榜8次 显示市场交易活跃度显著提升 [2] 历史数据对比 - 2025年第一季度股东户数减少591户（降幅3.42%） 同期股价下跌31.77% [2] - 2024年第四季度股东户数增加5300户（增幅44.31%） 同期股价大幅上涨127.08% [2] - 2024年第三季度户均持股市值为15.13万元 户均持股1.48万股 [2]

工业碳排放现状 - 工业领域碳排放占全国二氧化碳排放总量68%至69% [2] - 工业碳排放结构中直接排放占比约62% 外购热力和电力间接排放占比38% [2] - 工业供热相关碳排放总量约58亿吨 占全国总排放量约50% [2] - 工业燃烧及工艺过程排放为主体 2022年热能和电能相关二氧化碳排放达66.2亿吨占工业总排放83% 其中现场直接燃烧贡献49.7亿吨 [2] 长三角地区工业碳减排 - 长三角以全国4%国土面积承载25%工业产量 工业园区数量19378家占全国29.24% [3] - 碳排放重点行业包括钢铁 化工 电力热力生产 纺织 造纸和建材 [3] - 区域供热系统低碳化转型预计2030年可减少碳排放约1.2亿吨/年 [3] 低碳技术路径分析 - 燃煤锅炉供热碳排放强度约为热电联产1.6至1.8倍 燃气锅炉略低于燃煤热电联产 [4] - 电锅炉碳强度显著偏高 低温工业热泵在现有电力碳强度下已优于燃煤热电联产 [4] - 高温热泵可覆盖至120°C 生物质锅炉及工业余热回收技术代表当前最低碳排放强度 [4] - 热泵技术主要适用于100°C以下低温场景 余热利用集中于200°C以下热能回收 [4] 零碳目标实现策略 - 需将电能在终端能源消费中比例从目前28%~29%提高至50%以上 [5] - 需推动燃煤 燃气锅炉及内燃机设备转向使用绿氢 绿氨 绿醇等绿色合成燃料 [5] - 工业锅炉总规模达35.2亿千瓦 相当于全国电力装机总量 [5] - 短期推广电锅炉 余热利用及热泵应用 中长期依靠绿色燃料技术突破和大规模替代 [5]