AI产业链投资热度 - AI产业链投资热度持续，市场聚焦算力方向，光模块(CPO)概念股领涨 [1] - 光模块赛道三大热门股表现突出：新易盛和中际旭创大涨超10%，天孚通信涨超7% [3] - 通信和5G相关主题ETF涨幅显著，多只ETF涨幅超过4% [3] - 华西证券指出，国产算力建设加速提振国内市场需求，海外云厂商资本开支预期修复有望带动光模块等子板块估值修复 [6] - 市场关注点仍在AI方向，美国计划修改AI芯片出口限制规则，可能影响全球AI芯片供应 [7] 军工板块表现 - 军工板块持续走强，申万国防军工指数近一个月涨幅达17.4%，位居所有指数首位 [4] - 军工、高端装备、通用航空等主题ETF涨幅居前，多只ETF涨幅超2.8% [4] - 地缘局势紧张和印巴关系恶化推动资金流入军工股，军工板块成为地缘冲突受益对象 [9] - 广发证券认为军工板块以内需为基本盘，国产大飞机和军贸进展有望加速行业景气度 [9] 黄金市场动态 - 黄金价格大幅跳水，黄金相关ETF普遍下跌，多只跌幅超1.5% [5] - 华安黄金ETF下跌1.49%，成交额达129.56亿元，位居所有ETF首位 [5] - 黄金价格回调与获利回吐、美元触底回升及美联储未降息等因素相关 [9] 半导体国产替代 - 中美关税摩擦推动A股市场聚焦国产半导体替代机会 [8] - 银河基金认为半导体国产化趋势不变，模拟板块可能在细分领域中表现突出 [9]

市场表现 - 5月8日市场低开高走，创业板指领涨，全市场超3800只个股上涨 [1] - 沪深两市全天成交额1.29万亿元，较上个交易日缩量1749亿元 [1] - 军工、铜缆高速连接、脑机接口、CPO等板块涨幅居前，PEEK材料、农业、化肥、黄金等板块跌幅居前 [1] 公募基金单日涨幅榜 - 德邦新兴产业A单日净值增长4.8%，近1周回报10.92%，年初至今回报3.48%，规模0.12亿元 [2] - 易方达瑞享I单日净值增长4.58%，近1周回报10.75%，年初至今回报-0.79%，规模6.68亿元 [2] - 易方达先锋成长A单日净值增长4.55%，近1周回报10.67%，年初至今回报-0.09%，规模7.04亿元 [2] - 华夏军工安全A单日净值增长3.06%，近1周回报9.14%，年初至今回报9.79%，规模34.2亿元 [2] 军工行业表现 - 国营科技单日涨幅8.19%，年初至今涨幅25.24% [4] - 广联航空单日涨幅5.77%，年初至今涨幅5.77% [4] - 纳睿雷达单日涨幅4.02%，年初至今涨幅30.99% [4] - 卧龙电驱单日涨幅1%，年初至今涨幅53% [4] CPO（光模块）行业表现 - 新易盛单日涨幅14.6%，年初至今跌幅6.6% [5] - 中际旭创单日涨幅11.36%，年初至今跌幅21.88% [5] - 天孚通信单日涨幅7.27%，年初至今跌幅16.35% [5] - 大辰光单日涨幅5.95%，年初至今涨幅9.49% [5] 公募基金单日跌幅榜 - 财通均衡优选一年持有A单日净值下跌1.88%，近1周回报-3.49%，年初至今回报10.77% [6] - 恒越匠心优选一年持有A单日净值下跌1.77%，近1周回报-3.28%，年初至今回报34.86% [6] - 富国成长优选三年定开单日净值下跌1.63%，近1周回报-2.74%，年初至今回报4.94% [6] 债基表现 - 华商双翼A单日净值增长1.77%，近1周回报3.95%，年初至今回报4.54% [7] - 南方昌元可转债A单日净值增长1.1%，近1周回报3.03%，年初至今回报8.19% [7] - 华商信用增强A单日净值增长1.05%，近1周回报2.76%，年初至今回报8.04% [7] 公司公告 - 中航成飞公告称，公司股票交易异常波动，经营情况正常，无未披露重大事项 [8][9]

报告行业投资评级 - 通信行业投资评级为增持（维持） [1] 报告的核心观点 - 2025年一季度通信行业整体业绩高增长，光模块、北斗导航、AI供应链表现亮眼 [3] - 通信板块存在结构性机会，运营商长逻辑未变仍具价值，部分细分成长赛道向好 [8] 各部分总结 行业整体业绩 - 2024年通信全行业（A股）170家公司归母净利润2082.91亿元，同比+4.4%；剔除三大运营商后归母净利润278.76亿元，同比-4.2% [3] - 2025年Q1通信全行业（A股）170家公司归母净利润525.13亿元，同比+5.4%，环比+88.3%；剔除三大运营商后归母净利润104.12亿元，同比+13.7% [3] 子行业业绩 2024年归母净利润增速 - 光模块122.97亿元，同比+113%；物联网11.78亿元，+69%；AI供应链435.92亿元，+37%；运营商1804.15亿元，+6%；服务器供应链146.94亿元，+3% [4] - 光纤光缆62.83亿元，-4%；主设备88.49亿元，-7%；连接器和线束线缆74.90亿元，-7%；IDC50.09亿元，-9%；交换机16.10亿元，-30% [4] - 企业通信32.51亿元，扭亏；北斗导航-0.51亿元，N/A；网络可视化-3.28亿元，N/A；天线射频-0.05亿元，N/A；卫星通信-4.92亿元，N/A；专网-33.34亿元，N/A [4] 2025Q1归母净利润增速 - 北斗导航1.28亿元，同比+193%；光模块44.95亿元，+110%；AI供应链128.20亿元，+65%；物联网3.38亿元，+18%；光纤光缆13.36亿元，+11% [5] - 服务器供应链39.44亿元，+4%；运营商421.01亿元，+4%；企业通信6.79亿元，+0%；连接器和线束线缆18.96亿元，-6%；主设备23.52亿元，-10% [5] - 交换机3.82亿元，-16%；IDC11.09亿元，-20%；卫星通信0.73亿元，-31%；专网-0.29亿元，-112%；网络可视化-1.74亿元，N/A；天线射频-0.36亿元，N/A [5] 公司业绩 市值前10名公司2025Q1归母净利润及增速 - 中国移动306.31亿元，同比+3%；中国电信88.64亿元，+3%；中国联通26.06亿元，+7%；中兴通讯24.53亿元，-11%；中际旭创15.83亿元，+57% [6] - 润泽科技4.30亿元，-9%；紫光股份3.49亿元，-16%；新易盛15.73亿元，+385%；中天科技6.28亿元，-1%；亿联网络5.62亿元，-1% [6] 2025Q1单季归母净利润前10名公司 - 中国移动306.31亿元，同比+3%；中国电信88.64亿元，+3%；中国联通26.06亿元，+7%；中兴通讯24.53亿元，-11%；中际旭创15.83亿元，+57% [6] - 新易盛15.73亿元，+385%；中天科技6.28亿元，-1%；亿联网络5.62亿元，-1%；亨通光电5.57亿元，+9%；润泽科技4.30亿元，-9% [6] 2025Q1单季归母净利润同比增速前10名公司 - 博创科技0.90亿元，同比+322652%；锐捷网络1.07亿元，+4544%；广哈通信0.09亿元，+1034%；仕佳光子0.93亿元，+1004%；永鼎股份2.90亿元，+961% [7] - 新易盛15.73亿元，+385%；平治信息0.11亿元，+287%；移远通信2.12亿元，+287%；共进股份0.22亿元，+268%；星网锐捷0.42亿元，+265% [7] 投资建议 - 建议重点关注光模块（新易盛、中际旭创、天孚通信）、PCB（胜宏科技、沪电股份、景旺电子、世运电路等）、铜连接（精达股份、沃尔核材等）、物联网（移远通信、广和通）、运营商（中国移动、中国电信、中国联通） [8][9]

市场概况 - A股市场收盘共105股涨停，剔除ST板块后66股涨停，封板率为78.36% [1] - 29股封板未遂，显示市场活跃度较高 [1] 涨停个股分析 封单量与金额 - 山子高科封单量最高达55.07万手，中超控股、豪尔赛、跨境通紧随其后，封单量分别为53.88万手、34.7万手、31.39万手 [1] - 20股封单资金超亿元，豪尔赛、中航成飞、奥普光电封单金额居前，分别为4.79亿元、4.12亿元、3.97亿元 [1][2] 连续涨停天数 - 中超控股、*ST东易、润贝航科等12股4连板，山东墨龙、麒盛科技、春光科技等8股3连板，豪尔赛、奥普光电、成飞集成等9股2连板 [1] - *ST宇顺18日16板、*ST交投10日9板，显示部分个股持续强势 [1] 行业热点 智慧灯杆 - 豪尔赛智慧灯杆解决方案已应用于苏州高铁北站、福建漳州龙海区道路智慧照明项目，涵盖智慧停车、智慧社区等多场景 [1] 军工板块 - 航天南湖聚焦防空预警雷达主业，确保2025年履约任务 [5] - 中航成飞为国内航空整机装备重点企业，以科技创新驱动发展 [6] - 奥普光电光电测控仪器及碳纤维制品主要应用于航空航天及国防军工领域 [7] 机器人概念 - 中超控股正与科技公司及高校合作，计划拓展机器人零部件业务 [8] - 侨银股份成立AI科技子公司，组建AI+无人驾驶+机器人技术团队 [9] - 荣泰健康探索将按摩椅技术延伸至家用机器人行业 [9] 算力与数据中心 - 佳力图展示智算中心全场景解决方案及智控节能系统 [4] - 沃尔核材高速通信线应用于数据中心、高性能计算等领域 [4] - 剑桥科技通过收购增强光模块研发与生产能力 [4] 龙虎榜数据 - 海能达、沃尔核材、东华软件龙虎榜净买入额居前，分别为2.42亿元、2.32亿元、1.94亿元 [11] - 机构净买入前三为狄耐克、红墙股份、东华软件，金额分别为3594.84万元、2983.74万元、2661.58万元 [11] - 深股通净买入海能达6055.91万元，沪股通净买入华胜天成1.07亿元 [11]

山东上市公司2024年业绩表现 - 山东309家上市公司中307家披露2024年年报 仅玉龙股份提交终止上市申请 ST新潮未如期披露[1] - 营业总收入达2 95万亿元 244家企业实现盈利 占比近80% 140家净利润超1亿元[1] - 千亿营收阵营扩容至7家 百亿利润队伍新增1家至4家 区域经济呈现多点开花态势[1] 千亿营收企业分析 - 7家千亿营收企业合计贡献1 39万亿元 占山东上市公司总营收47 2%[2] - 海尔智家2859 81亿元 潍柴动力2156 91亿元突破两千亿大关 万华化学1820 69亿元 兖矿能源1391 24亿元 山东黄金825 18亿元[2] - 浪潮信息1147 67亿元首次跻身千亿阵营 歌尔股份重回千亿行列 行业分布涵盖高端制造2家 能源化工3家 信息技术2家[2] 盈利能力与行业亮点 - 整体盈利1567 47亿元 海尔智家 兖矿能源 万华化学稳居净利润前三 潍柴动力净利润114 03亿元使百亿净利企业增至4家[3] - 青岛啤酒高端化收入占比超20% 华鲁恒升通过智能化改造实现效率 成本 盈利三重提升[3] - 中际旭创 杰瑞股份等新兴企业在光模块 油气装备细分领域展现强劲盈利能力[3] 区域经济发展特征 - 济南 枣庄 潍坊 济宁新增上市公司 实现山东16地市A股全覆盖[4] - 济南中创股份为基础软件中间件龙头 枣庄腾达科技专注特种合金紧固件 济宁键邦股份为高分子材料环保助剂领军企业 潍坊博苑股份为碘化物隐形冠军[4] - 新增企业呈现专精特新特色 覆盖国防 金融 能源 交通 建筑幕墙 轨道交通 通讯技术等多个行业领域[4]

市场整体表现 - A股主要指数普遍上涨，沪指涨0.28%报3352点，深证成指涨0.93%报10197.66点，创业板指涨1.65%报2029.45点，沪深北三市合计成交13219亿元，较昨日减少逾1800亿元 [1] - 港股走强，恒生指数盘中涨超1%，恒生科技指数一度涨近2%，理想汽车涨近5%，吉利汽车涨超4% [1][2] - 场内超3800股上涨，CPO、PCB概念等AI产业链股集体拉升，军工板块活跃，多只高位股大幅跳水 [1] AI产业链表现 - CPO概念强势拉升，新易盛涨近15%，中际旭创涨超11%，剑桥科技涨停，德科立、天孚通信涨超7% [3][4] - PCB概念走强，瑞德智能涨超10%，四创电子涨停，英可瑞、三孚新科涨超8% [5] - 北美四大云厂商资本开支持续高速增长，Meta将全年资本开支指引上调至640亿美元—720亿美元，AI需求保持旺盛 [4] - 中信证券表示PCB公司在算力需求拉动下景气度维持，头部公司保持较高同比增速，国产算力配套环节有望受益 [5] 军工板块表现 - 军工板块再度爆发，金通灵、航天南湖、中航成飞、晨曦航空、华伍股份20%涨停，通易航天涨超18%，润贝航科涨停斩获4连板 [6][7] - 印巴冲突升级，印度军方对巴基斯坦境内目标发动军事打击，巴方称击落多架印军战机 [7] - 机构认为世界局势不确定性下中国军贸市场迎来机遇，地缘冲突加剧推动各国军费支出增加，中国军贸出口空间较大 [8] 高位股表现 - 4连板精进电动盘中跌超15%，收盘跌约11.5%，公司提示股价波动风险 [9] - 近4日3涨停的迪生力尾盘跌停，公司称生产经营正常但市场情绪过热 [9] - 近10日累计大涨98%的中欣氟材盘中一度跌停，公司提示DFBP产品对业绩影响存在不确定性 [9][10]

市场表现 - 沪指5月8日收盘报3352点 上涨0 28% 创3月28日以来最高收盘点位 [1] - A500指数ETF（159351）连续4日上涨 收盘涨幅0 73% 创近一个月新高 [1] - 航天军工板块表现强势 成分股中航成飞涨停20% 光模块龙头新易盛 中际旭创涨幅超10% 天孚通信涨超7% [1] 交易数据 - A500指数ETF（159351）全天成交25 75亿元 成交额位居全市场同类第二 深市同类第一 [1] - 该ETF换手率达17 94% 位居深市同类第二 [1] - 当日获1 13亿份净申购 近3个交易日净申购超2亿份 规模增长显著 [1] 政策动态 - 央行开展1586亿元7天期逆回购操作 利率下调10个基点至1 40% 实现净投放1586亿元 [1] - 流动性宽松政策及降准降息组合拳对A股市场形成短期支撑 风险偏好提升 [2] 指数特性 - A500指数ETF（159351）跟踪中证A500指数 覆盖500只大市值高流动性股票 行业分布均衡 大中盘风格突出 [2] - 指数成分中新质生产力占比较高 为投资者提供配置A股代表性公司的工具 [2] - 场外投资者可通过联接基金（A类022453 C类022454）参与布局 [2] 市场预期 - 政策重心转向扩大内需 财政政策落地及消费刺激措施推进将强化市场修复预期 [2]

市场表现 - A股主要指数震荡上行 通信 电力设备 银行 传媒等行业午后领涨 光模块(CPO)和光通信概念指数强势走高 [1] - 云计算50ETF(516630)盘中涨幅超1.5% 持仓股中新易盛午后涨幅达14% 中际旭创 东华软件 博思软件 恒为科技等涨幅居前 [1] 行业动态 - 海外云厂商25年Q1资本支出总计765.4亿美元 同比大幅增长64.0% [1] - 算力需求受AI驱动呈现跳跃式增长 短期供应紧缺与大模型"军备竞赛"加剧供需矛盾 [1] - 光模块作为算力基础组件仍具高增长潜力 当前估值处于低位有望回升 [1] 产品信息 - 云计算50ETF(516630)聚焦AI算力产业链 覆盖光模块 算力租赁 数据储存 服务器 液冷等细分领域 [2] - 标的指数(930851)中DeepSeek概念股权重达42.9% [2] - 该ETF管理费0.15% 托管费0.05% 合计0.2%为同类最低费率水平 [2] 投资逻辑 - AI应用仍处早期阶段 具身智能等场景存在巨大发展空间 [1] - 算力板块具备底层需求支撑 除光模块外 算力设备 数据中心及配套产业同样受益 [1]

海外云厂商资本开支与投资方向 - 北美四大云厂商一季度总资本开支达773亿美元，同比增长62% [1] - Meta将全年资本开支指引从600-650亿美元上调至640-720亿美元，谷歌、亚马逊、微软维持年初指引 [1] - 通信行业中光模块为代表的海外算力链表现亮眼，国产算力、物联网通信模组表现较好 [1] - 建议关注三大投资方向：2024-2025年一季度业绩增速强劲且估值较低的个股、优质红利资产电信运营商、业绩估值可能修复的军工通信与海缆板块 [1] 大消费板块基本面与龙头估值 - 五一假期消费延续回暖，多数省市消费稳健增长，以旧换新及情绪价值消费表现突出 [2] - 旅游领域出游意愿提升，文旅消费多元化，离境退税政策提振入境游 [2] - 酒店价格企稳回升，消费券拉动需求，下沉市场活力旺盛 [2] - 伴随消费政策落地，2025年大消费板块基本面有望持续向好，龙头估值或重估 [2] 航空行业量价与盈利前景 - 2025年国际航班加速增班趋势延续，"924"政策提振内需，民航出行需求有望进一步释放 [3] - 供需优化叠加油汇价格向好，票价市场化空间打开，航司或迎量价齐升 [3] - 多重因素边际改善下，航司盈利水平可能进一步增厚 [3]

市场表现 - 5月首个交易日A股三大指数全线收涨 沪指涨1.13%至3300点上方 深成指涨1.84% 创业板指涨1.97% 两市成交额1.34万亿元 较前一交易日放量1668亿元 [1] - 4月A股整体回调 沪指跌1.70% 深成指跌5.75% 创业板指跌7.40% 北证50逆势上涨4.72% 申万31个一级行业中仅4个上涨 美容护理以6.15%涨幅领跑 [4] 行业板块 - 5月首日可控核聚变、稀土永磁、鸿蒙、CPO等科技成长板块涨幅居前 银行板块下跌 [1] - 4月电力设备板块跌幅最大达8.23% 通信和家用电器分别下跌6.69%和5.65% [4] 机构观点 - 30余家券商认为5月A股调整风险可控 科技成长或成主线 东吴证券指出政策维稳意图明确 市场风格将回归科技成长 [6][7] - 华金证券指出5月科技行业超额收益概率大 主要受DeepSeekR2发布等产业催化驱动 [8] - 平安证券建议关注国产科技自主可控和新质生产力成长板块 以及内需消费优质资产 [7] 配置建议 - 券商推荐配置方向集中在AI、机器人、智驾等科技领域 同时建议配置银行等防御性资产 [8][9] - 光大证券建议关注高股息、黄金、产业链自主可控 国海证券推荐计算机、传媒、军工 [9] - 中泰证券建议布局红利、AI、机器人、智能驾驶、半导体、信创等板块 [9] 5月金股 - 珀莱雅和恺英网络获6家券商推荐 海大集团、格力电器获5家推荐 贵州茅台等7只个股获4家推荐 [10][11] - 珀莱雅被看好国货龙头地位 大单品孵化+多品牌运营策略 品牌出海潜力 [12][13] - 恺英网络因传奇类游戏基本盘稳固 新游IP储备丰富 AI情感陪伴产品EVE即将上线 [14] - 新易盛Q1营收同比增264%至40.52亿元 归母净利同比增385%至15.73亿元 [14]