报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 菜油因国内菜籽压榨停机、库存去化、现货基差走高以及海外生柴政策利好而劲升，涨势有望延续；苹果因库存处于近年来低位、好货占比不高、交割货源预期偏紧而劲升创新高，强势或持续；鸡蛋因蛋鸡存栏高位、需求在双十一后预期回落、老鸡淘汰进度趋缓而大幅下跌，后市或有续跌空间；生猪先抑后扬，低位波动，市场关注腌腊等需求变化；豆粕震荡上扬，高位运行；玉米强劲上扬，受政策托底以及下游补库等提振；红枣大幅下跌，受新枣上市以及库存增长的压力；棉花震荡下跌，受供应增加压力；白糖强劲上扬，受外盘反弹、国内进口高峰过去、制糖成本及糖浆管控政策趋严等因素影响 [1] 各品种策略跟踪总结 菜油 - 菜油主力 2601 合约持续劲升，受海外生柴政策利好及库存去化提振，中加经贸关系未改善致进口菜籽中断、油厂停机，菜油库存持续去化，供给偏紧推动现货基差走高，贸易商挺价，海外加拿大生物燃料生柴激励计划将菜籽油作为核心原料，提振多头情绪 [2] - 菜油主力 2601 合约期价站上均线系统，MACD 金叉，红柱大幅扩大，技术强势，策略上轻仓多单，支撑位未提及，阻力位未提及 [2] 苹果 - 苹果主力 2601 合约高位劲升创年内新高，受低库存等因素支撑，西部产区优果优价明显，山东产区小果需求活跃，四季度以来陕西、甘肃等地出口需求旺盛，目前产区苹果持续入库，整体库存处于近年来低位，优质好货占比不高，可交割货源紧张 [3] - 苹果主力 2601 合约突破前高，向上突破 9400 整数关位，刷新年内高点，技术偏强，策略上轻仓多单，支撑 9200，阻力 9500 [3] 鸡蛋 - 鸡蛋主力 2601 合约继续大幅下跌，受供应充足及需求转弱压力，蛋鸡存栏量仍处于高位，近期蛋价反弹延缓老鸡淘汰进程，短期供应压力难缓解，双 11 后电商及商超销量预期回落，空头增仓打压期价 [5] - 鸡蛋主力 2601 合约破位下行，期价跌穿各均线，MACD 现死叉迹象，红柱缩小，技术弱势，策略上轻仓空单，支撑 3250，阻力 3303 [5] 生猪 - 生猪主力 2601 合约先抑后扬，报收销阳，延续低位波动，市场关注腌腊等需求变化，供应端能繁母猪存栏量高出正常保有量 3%左右，产能未实质性去化，11 月规模猪企计划出栏量高，年末有冲量预期，二育后置有增量释放压力，需求端腌腊尚未大规模启动，市场供强需弱 [7] - 生猪主力 2601 合约下行压力减轻，短期有所反弹但空间有限，策略上空单平仓，支撑 11690，阻力 11970 [7] 豆粕 - 豆粕主力 2601 合约震荡上扬，报收长阳，延续高位横盘，中美经贸关系改善但美豆进口关税高于南美大豆，能否如期进口待观察，国内进口大豆供应充足，上周油厂开机率下降，下游杂粕上市但豆粕使用性价比高，需求平稳，下游饲料企业采购情绪一般 [9] - 豆粕主力 2601 合约高位波动，期价站上均线系统之上，呈现高位横盘特征，短期偏强运行，策略上短线交易，支撑 3050，阻力 3089 [9] 玉米 - 玉米主力 2601 合约延续上涨趋势，受政策托底以及下游补库等提振，东北产区售粮进度好于预期，新粮增量幅度减少，中储粮直属库收储发力，下游饲料企业和深加工企业库存偏低有补库需求，贸易商建库，现货价格稳中偏强，期货价格高位运行 [11] - 大连玉米主力 2601 合约在均线系统之上扩大涨幅，MACD 红柱扩大，技术强势，策略上轻仓多单，支撑 2170，阻力 2200 [11] 红枣 - 红枣主力 2601 合约持续大幅下跌，受新枣上市以及库存增长的压力，新疆主产区新枣产量减产幅度远低于预期，炒作减产资金离场，期价承压，部分枣农调降销售预期，出货价格下调，陈枣库存缓慢消化，国内样本点库存远高于去年同期水平，新枣集中上市叠加陈枣高库存，市场供应压力加大 [13] - 红枣主力 2601 合约在均线系统之下加速下跌，MACD 死叉后绿柱延续，持续下行趋势，策略上继续轻仓空单，支撑 9150，阻力 9360 [13] 棉花 - 棉花主力 2601 合约继续震荡下跌，走势偏弱，受供应增加压力，新疆棉花采摘交售基本结束，新棉上市量迅速增加，套保压力增大，商业库存大幅增长，下游金九银十结束，新疆纺企开机率维持高位，但内地纺企受制于成本压力部分下调开机，对原料补库谨慎，国内 10 月纺织品出口金额下降 [15] - 棉花期货主力 2601 合约继续震荡下跌，期价跌破均线系统，技术偏弱，策略上轻仓试空，支撑 13435，阻力 13545 [15] 白糖 - 郑糖主力 2601 合约强劲上扬，收大阳线，走势偏强，外盘 ICE 原糖期价反弹上扬，咨询机构下调全球白糖产量预估值，美糖期价反弹带动郑糖走高，国内白糖进口高峰已过去，制糖成本以及糖浆管控政策趋严支撑糖价，广西甘蔗糖开榨时间推迟，产区已全面清库，阶段性供应紧缺支撑糖价 [17] - 白糖主力 2601 合约强劲上扬，站稳中期均线，向上靠近 60 日均线，MACD 红柱扩大，技术偏强，策略上轻仓多单，支撑 5473，阻力 5519 [17]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕市场看多情绪炒作但缺乏明显利多驱动，追多谨慎，关注逢低看多机会，关注美农报告及巴西大豆种植情况[1][3] - 菜粕市场情绪偏多，但主力及近月合约反弹空间或受限，关注中加贸易后续进展[1][6] - 棕榈油阶段性供需转弱，累库预期存在，追多需谨慎，关注进口利润波动[1][8] - 豆油短线反弹，缺乏强看多驱动，关注逢低看多机会及美生柴和中美贸易进展[1] - 菜油短期止跌反弹，沿海油厂零开机、菜籽零库存、港口库存环比大幅下调带动价格反弹[1] - 棉花短线调整，国际市场做多情绪升温，国内新棉收获将完成，关注月内低吸机会及USDA供需平衡表影响[1][12] - 红枣谨慎看空，盘面震荡偏弱，偏空操作需视收购价格和进度逢高进行[1][15] - 生猪警惕反弹，Q4供应压力不减，建议反弹沽空近月，关注二育进场和腌腊行情，关注远月高升水反套机会[1][18] 根据相关目录分别进行总结 豆粕 - 期货主力日收盘3059元/吨，涨0.16%；全国现货均价3097.71元/吨，跌0.21% [2] - 截至2025年11月7日，全国港口大豆库存1033.4万吨，环比增70.50万吨；125家油厂大豆库存761.95万吨，增7.20%；豆粕库存99.86万吨，减13.39% [3] - 国内饲料企业豆粕库存天数7.75天，较10月31日降3.39%，较去年同期降6.69% [3] 菜粕 - 期货主力日收盘2494元/吨，跌0.24%；全国现货均价2588.95元/吨，跌1.09% [4] - 截至11月7日，沿海地区主要油厂菜籽库存0万吨，菜粕库存0.5万吨，未执行合同0.5万吨，均环比减少0.21万吨 [6] - 全球本年度菜籽产量同比恢复，加籽收割基本结束，加方寻求与中方会晤 [6] 棕榈油 - 期货主力日收盘8744元/吨，跌0.30%；全国均价8755元/吨，跌0.68% [7] - 截至2025年11月7日，全国重点地区棕榈油商业库存59.73万吨，环比增0.45万吨，增幅0.76% [8] - 2025年10月马来西亚棕榈油单产、出油率、产量环比增加，出口量不同机构统计均有增加 [8] 豆油 - 美豆收获上市及美生柴政策无新进展，美豆油缺乏利多支持；国内豆油库存高于五年同期，短期供应充足 [1] - 中美关税未解决美豆进口成本问题，缺乏强看多驱动，暂反弹对待 [1] 菜油 - 沿海油厂零开机，菜籽零库存，港口库存环比大幅下调，带动国内菜油价格大幅反弹收涨 [1] 棉花 - 期货主力CF2601收盘13515元/吨，跌0.33%；现货CCIndex(3218B)为14851元/吨，涨0.06% [9] - 美国新棉已检验73万吨，11月上旬降水减少利于收获；印度新棉日上市量1.4万吨左右，预计11月降水减少收购加速 [10] - 国内新棉采摘进度95.3%，公检量超250万吨，交售进度94%，销售进度18.3% [11] 红枣 - 期货主力CJ2601收盘9365元/吨，跌1.37%；现货河北特级灰枣9.96元/千克，跌0.20% [13] - 新疆主产区进入集中下树阶段，部分地区收购结束，部分地区下树进度3 - 4成 [15] - 截至2025年11月6日，36家样本点物理库存9541吨，环比增2.06%，同比增131.35% [15] 生猪 - 期货主力lh2601收盘11795元/吨，涨0.34%；全国外三元现货价格12000元/吨，涨0.25% [16] - 截至11月10日集团整体出栏进度落后2%左右，10月钢联样本企业新生仔猪数量环比增加 [17] - 9月能繁母猪存栏环比减少3万头至4035万头，10月官方产能去化加速或不明显 [17]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 预计豆粕短期跟随进口成本上涨，榨利回升，刺激买船，中期全球大豆供应宽松预期未改，仍以反弹抛空为主 [5] - 建议对棕榈油震荡看待，若出现产量下降信号则转向多头思路 [10] - 建议白糖等待反弹力度衰减后，寻找做空的机会 [13] - 预计短期棉价延续震荡 [16] - 鸡蛋短期以偏强整理为主，观望或短线，中期关注上方压力等待抛空 [19] - 生猪策略首推反套，其次等待反弹后的抛空 [22] 各品种行情资讯总结 蛋白粕 - 隔夜CBOT大豆小幅上涨，市场等待USDA月报指引；周三巴西升贴水稳定，大豆到港成本持平，国内豆粕现货稳定，华东报2990元/吨，豆粕成交、提货均较好；上周国内港口大豆再度累库至1000万吨以上，因到港量偏大且开机率下滑，预计本周油厂大豆压榨量为215.79万吨，上周压榨大豆180.57万吨 [2] - 未来两周，巴西大豆产区东南部降雨分散不均且偏少，其他地区较为正常；截至上周四，巴西2025/26年度大豆播种率达61%，去年同期为67%；预计巴西11月大豆出口有望达到426万吨，高于前一周的377万吨 [3] 油脂 - ITS及AMSPEC数据显示，马来西亚11月1 - 10日棕榈油出口量较上月同期减少9.5% - 12.28%；SPPOMA数据显示，马来西亚棕榈油11月前5日产量环比增加6.8%，11月1 - 10日产量环比上月同期下降2.16% [7] - 澳大利亚油菜2025/26年度菜籽产量预计为630万吨，与上次预估持平 [7] - 马来西亚2025年毛棕榈油产量将同比增长3.4%，达到创纪录的2000万吨；周三国内油脂走势分化，菜油因国内压榨量较少持续去库，走势偏强，国内现货基差低位稳定 [7] 白糖 - 周三郑州白糖期货价格延续震荡，郑糖1月合约收盘价报5478元/吨，较前一交易日下跌2元/吨，或0.04% [12] - 广西制糖集团暂无陈糖报价；云南制糖集团报价5520 - 5570元/吨，报价较上个交易日下跌10元/吨；加工糖厂主流报价区间5770 - 5880元/吨，报价较上个交易日持平 [12] - 10月下半月，巴西中南部地区糖产量预计增加7.8%至192万吨；Datagro调降2025/26年度全球糖市供应过剩量的预测，预计为100万吨，低于之前预测的280万吨 [12] 棉花 - 周三郑州棉花期货价格延续震荡，郑棉1月合约收盘价报13515元/吨，较前一个交易日下跌45元/吨，或0.33% [15] - 中国棉花价格指数(CCIndex)3128B报14851元/吨，较上个交易日上涨9元/吨，基差1336元/吨 [15] - 截至11月7日当周，纺纱厂开机率为65.4%，环比前一周下跌0.2个百分点，较去年同期减少6.3个百分点，较近五年均值74.04%，同比减少8.64个百分点 [15] - 11月11日，新疆地区机采棉收购指数6.23元/公斤，较前一日下跌0.02元/公斤；手摘棉收购指数6.92元/公斤，较前一日下跌0.02元/公斤 [15] 鸡蛋 - 昨日全国鸡蛋价格大稳小降，主产区均价回落0.01元至2.95元/斤，黑山维持2.8元/斤，馆陶2.76元/斤不变，供应稳定，养殖单位顺势出货，市场需求一般，下游贸易商按需采购，预计今日蛋价或以稳为主，少数窄幅调整 [18] 生猪 - 昨日国内猪价主流下跌，河南均价落0.14元至11.84元/公斤，四川均价落0.1元至11.43元/公斤，广西均价落0.13元至11.46元/公斤，需求端表现不佳，跟进不足，对猪价支撑有限，预计今日猪价继续下滑，难见企稳 [21] 各品种策略观点总结 蛋白粕 - 进口成本震荡运行，国内大豆库存处历年最高水平，豆粕库存偏大，榨利承压，但进入去库季节有一定支撑；预计豆粕短期跟随进口成本上涨，榨利回升，刺激买船，中期全球大豆供应宽松预期未改，仍以反弹抛空为主 [5] 油脂 - 马来、印尼棕榈油产量超预期压制棕榈油行情表现，近期马棕出口转好对棕榈油形成支撑，观察持续性；棕榈油短期因供应偏大累库的现实可能会在四季度及明年一季度迎来反转，若印尼高产不能持续，去库时间点可能更快到来，若维持高产，棕榈油则会继续弱势；建议震荡看待，若出现产量下降信号则转向多头思路 [10] 白糖 - 近期糖浆、预拌粉进口管控加强，带动郑糖价格反弹，但外盘走势依然非常弱；今年巴西中南部累计产糖量反超去年，原糖价格持续下跌，且预期2025/26新榨季北半球主产国增产，原糖向上空间有限，进口利润创近五年新高；建议等待反弹力度衰减后，寻找做空的机会 [13] 棉花 - 下游需求不振，产业链开机率较往年同期明显下滑，本年度国内丰产，卖出套保压力大，但此前盘面下跌消化了部分利空，目前行情暂时没有太强的驱动；预计短期棉价延续震荡 [16] 鸡蛋 - 持续低补栏、高淘汰引发存栏见顶回落的预期，叠加降温后囤货情绪转浓，前期蛋价的下行螺旋被打破，后续双十一以及节前备货等消费题材接续，情绪转好有望带动全市场累库；盘面提前反应涨价预期，但升水现货背景下多头总体克制，且绝对高供应的压制预期仍在；预计短期以偏强整理为主，观望或短线，中期关注上方压力等待抛空 [19] 生猪 - 本轮反弹由冻品入库和二育加量推动，产生的后置供应将连同基础供应和未来的前置供应，奠定春节前高屠宰加大体重的熊市格局，供应过剩背景下未来盘面大方向仍指向反弹抛空；当前低价位加高持仓的博弈格局形成，短期利空有限背景下盘面酝酿反抽可能，考虑近端供应偏大，而远端有去产能的预期；策略首推反套，其次等待反弹后的抛空 [22]

农产品期货价格表现 - 洲际交易所农产品期货主力合约多数下跌，原糖期货逆势上涨2.25%至14.57美分/磅 [1] - 棉花期货下跌0.86%至64.82美分/磅 [1] - 可可期货下跌3.12%至5744.00美元/吨 [1] - 咖啡期货跌幅最大，下跌6.16%至374.70美分/磅 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 农产品板块表现分化，鸡蛋大幅下跌、油脂偏强波动、玉米偏强波动，各品种受供应、需求、政策等因素影响呈现不同走势，需根据各品种特点制定投资策略 [1] 根据相关目录分别总结 农产品板块综述 - 鸡蛋受供应端充足、需求端起色不大、产能去化缓慢影响，走势转弱 [1] - 油脂偏强波动，豆油因库存下降持续走高 [1] - 玉米受政策托底和下游补库支撑，涨势未变 [1] 品种策略跟踪 鸡蛋 - 近月主力 2512 合约和 2601 合约大幅下挫，因供应充足、需求转弱，蛋鸡存栏高、老鸡淘汰慢、双 11 后销量预期回落，空头增仓打压期价 [2] - 主力 2512 合约加速大跌，2601 合约破位下行，技术转弱，策略上轻仓空单，2601 合约支撑 3298，阻力 3350 [2] 豆油 - 主力 2601 合约持续上涨，外盘 CBOT 豆油走高提振连豆油，国内油厂开机率下滑、供应缩减、库存降至两个半月新低，截至第 45 周末，国内豆油库存量 137 万吨，周环比下降 6.26% [3] - 主力 2601 合约技术强势，策略上轻仓多单，支撑 8234，阻力 8300 [3] 生猪 - 主力 2601 合约低位波动，供应端产能未实质去化、出栏量高，需求端腌腊启动滞缓、餐饮复苏乏力，供强需弱格局压制猪价 [5] - 主力 2601 合约技术偏弱，策略上轻仓空单，支撑 11580，阻力 12000 [5] 豆粕 - 主力 2601 合约先抑后扬、高位波动，中美经贸关系改善但美豆进口关税问题待察，国内进口大豆供应充足，下游饲料企业采购情绪一般 [7] - 主力 2601 合约期价受 10 日均线支撑，短期未突破，策略上短线交易，支撑 3044，阻力 3089 [7] 玉米 - 主力 2601 合约高位窄幅波动、涨势未变，东北产区售粮进度好、新粮增量减少，中储粮收储发力，下游企业有补库需求，现货和期货价格偏强 [10] - 主力 2601 合约技术强势，策略上轻仓多单，支撑 2166，阻力 2200 [10] 红枣 - 主力 2601 合约继续下跌，新疆新枣即将上市、减产预期落空，陈枣库存消化慢且高于去年同期，市场供应压力加大 [11][13] - 主力 2601 合约技术呈下行趋势，策略上继续轻仓空单，支撑 9335，阻力 9550 [13] 棉花 - 主力 2601 合约震荡下跌、走势偏弱，新疆棉花采摘交售结束、新棉上市量增加、套保压力增大，商业库存大幅增长，内地纺企开机下调、补库谨慎，10 月纺织品出口金额下降 [14] - 主力 2601 合约技术转弱，策略上短线交易，支撑 13435，阻力 13580 [16] 苹果 - 主力 2601 合约高位窄幅波动，新季苹果入库但库存低于去年同期，优质果占比低，可交割货源紧张预期支撑价格 [17] - 主力 2601 合约技术偏强，策略上轻仓多单，支撑 9148，阻力 9250 [17] 白糖 - 郑糖主力 2601 合约窄幅波动、偏强运行，国内白糖进口高峰过去，制糖成本和糖浆管控政策支撑糖价，广西甘蔗糖开榨推迟、产区清库，阶段性供应紧缺 [19] - 主力 2601 合约技术偏强，策略上轻仓多单，支撑 5467，阻力 5490 [19]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆油受外盘棕榈油带动上涨，成本端抬升且估值偏低，下方空间不大，主力合约单边可轻仓持多或卖出虚值看跌期权 [3] - 菜油库存大幅减少，下游采购积极，高库存压力改善，期价反弹，短线预计偏强震荡，可轻仓试多 [3] - 棕榈油市场预期产地库存见顶，进入减产季，下方空间不大，可轻仓试多或卖出虚值看跌期权 [4] - 豆二受成本端影响拉涨，预计震荡上涨，多单持有 [12] - 豆粕成本端支撑明显，预计坚挺运行，暂时观望 [12] - 菜粕供应短期紧缺但需求淡季，预计窄幅震荡，单边观望 [12] - 玉米受深加工提价带动反弹，但持续反弹动能不足，维持低位区间预期，空单离场观望 [5] - 玉米淀粉成本端玉米价格反弹，期价跟随反弹，空单离场观望 [12] - 生猪饲料价格止跌反弹，去产能预期强化，震荡寻底，转为观望 [12] - 鸡蛋新开产下降且消费旺季预期，震荡寻底，逢低买入 [12] 根据相关目录分别进行总结 第一部分板块策略推荐 行情研判 |板块|品种|市场逻辑（供需）|支撑位|压力位|行情研判|参考策略|参考星级| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |油料|豆一01|国产新豆中下游采购情绪冷却，基层惜售|4000 - 4020|4180 - 4200|坚挺运行|暂时观望|-| |油料|豆二01|美国农业部11月供需报告预计利多，进口利润为负|3685 - 3710|3850 - 3900|震荡上涨|多单持有|☆| |油料|花生01|上市量增加，河南局部单产不佳|7500 - 7600|8020 - 8162|震荡调整|逢低做多|-| |油脂|豆油01|大豆进口成本抬升，油厂榨利收窄|8000 - 8030|8350 - 8400|震荡偏强|轻仓试多或卖出虚值看跌期权|☆| |油脂|菜油01|油厂开机停滞，库存大幅去化|9300 - 9350|9840 - 9890|震荡偏强|轻仓试多或卖出虚值看跌期权|-| |油脂|棕榈01|10月报告利空释放，产地减产季，库存预计见顶|8530 - 8550|9000 - 9050|筑底上涨|轻仓试多或卖出虚值看跌期权|☆| |蛋白|豆粕01|美国农业部11月供需报告预计利多，进口利润为负|2970 - 2980|3100 - 3150|坚挺运行|暂时观望|-| |蛋白|菜粕01|供应短期紧缺，澳籽发运缓解预期，需求淡季|2400 - 2430|2570 - 2600|窄幅震荡|观望|-| |能量及副产品|玉米01|深加工利润修复，提价支撑，但集中供应未完全释放|2050 - 2070|2200 - 2220|小幅反弹|空单离场观望|☆| |能量及副产品|淀粉01|成本端玉米价格反弹|2350 - 2360|2520 - 2540|小幅反弹|空单离场观望|☆| |养殖|生猪01|饲料价格止跌反弹，去产能预期强化|11500 - 12000|12500 - 12800|震荡寻底|转为观望|-| |养殖|鸡蛋12|新开产下降，消费旺季预期|2900 - 3100|3300 - 3350|震荡寻底|逢低买入|☆| [12] 商品套利 |版块|跨期|当前值|前值|涨跌|参考策略|参考目标位|参考星级| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |油料|豆一1 - 5|-45|-45|0|观望|-|-| |油料|豆二1 - 5|232|232|0|观望|-|-| |油料|花生1 - 4|-48|-78|30|空近月多远月|-|-| |油脂|豆油1 - 5|230|230|0|观望|-|-| |油脂|菜油1 - 5|-413|-405|-8|观望|-|-| |油脂|棕榈油1 - 5|-102|-70|-32|观望|-|-| |蛋白|豆粕3 - 5|179|179|0|观望|-|-| |蛋白|菜粕1 - 5|99|123|-24|观望|-|--| |能量及副产品|玉米5 - 1|86|86|0|逢低做多|150 - 200|-| |能量及副产品|淀粉1 - 3|-7|-7|0|观望|-|-| |养殖|生猪1 - 3|-765|-765|0|逢低正套|-| | |养殖|鸡蛋12 - 1|-170|-185|25|观望| |-| |版块|跨品种|当前值|前值|涨跌|参考策略|参考目标位|参考星级| |油脂|01豆油 - 棕油|-462|-462|0|暂时观望|-|-| |油脂|01菜油 - 豆油|1359|1359|0|偏多操作|-|-| |油脂|01菜油 - 棕油|897|873|24|暂时观望|-|-| |蛋白|01豆粕 - 菜粕|536|536|0|暂时观望|-|-| |油粕比|01豆类油粕比|2.69|2.69|0.00|轻仓做多|2.72 - 2.75|-| |油粕比|01菜系油粕比|3.79|3.75|0|轻仓做多|-|-| |能量及副产品|01淀粉 - 玉米|315|315|0|暂时观望|300 - 350|-| [13] 基差与期现策略 |版块|品种|现货价|涨跌|主力合约基差|涨跌| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |油料|豆一|4020|4020|-96|94| |油料|豆二|3980|3980|179|-13| |油料|花生|7400|7400|-342|80| |油脂|豆油|8600|8600|312|6| |油脂|菜油|10030|200|243|-35| |油脂|棕榈油|8610|50|-130|-30| |蛋白|豆粕|3030|0|17|17| |蛋白|菜粕|2530|0|3|2| |能量及副产品|玉米|2150|0|-5|8| |能量及副产品|淀粉|2560|0|98|7| |养殖|生猪|11.90（元/公斤）|-0.08（元/公斤）|95|10| |养殖|鸡蛋|2.76（元/斤）|0.00|-76|43.00（元/500kg）| [14][15] 第二部分重点数据跟踪表 油脂油料 - 日度数据展示了大豆、菜籽、棕榈油不同船期的进口成本相关数据，包括到岸升贴水、期货价格、到岸价格、完税价等 [16][17] - 周度数据显示豆类、菜籽、棕榈油、花生的库存及开机率情况，如大豆港口库存767.08（-15.58）万吨，豆类开机率55.00%（1.00%） [19] 饲料 - 日度数据给出阿根廷、巴西不同月份进口玉米的CNF价格及到岸完税成本 [19] - 周度数据展示玉米及玉米淀粉的相关指标，如深加工企业玉米消耗量125.40万吨，环比变化1.93万吨 [20] 养殖 - 日度数据展示生猪和鸡蛋的相关价格及变化，如11月11日全国外三元生猪均价12.04元/公斤，较昨日涨0.02元/公斤 [21] - 周度数据展示生猪和鸡蛋市场的重点数据，如11月8日外三元仔猪(7KG)周均价207.19元/头，环比涨11.63% [23] 第三部分基本面跟踪图 - 养殖端展示生猪和鸡蛋主力合约收盘价、现货价格、仔猪价格、白条价格等相关图表 [27][30] - 油脂油料展示棕榈油、豆油、花生的产量、出口、库存、成交等相关图表 [38][46] - 饲料端展示玉米、玉米淀粉、菜粕、豆粕的价格、基差、库存、开机率等相关图表 [57][79] 第四部分饲料养殖油脂期权情况 展示菜粕、菜油、豆油、棕榈油、花生、玉米的历史波动率、期权成交量、持仓量等图表 [93][94] 第五部分饲料养殖油脂仓单情况 展示菜粕、菜油、豆油、棕榈油、花生、玉米、玉米淀粉、生猪、鸡蛋的仓单数量及持仓量图表 [97][98]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 最近通货花生和进口花生价格稳定，供应上量但下游需求弱，短期花生价格相对稳定；花生油和花生粕现货稳定，油厂压榨利润理论上盈利尚可；河南等地花生质量差价格偏低但开始企稳，盘面交易油料米宽松，油厂未大量收购，花生期货仍会底部震荡；预期新季花生产量高于去年、种植成本下降且大量上市，花生01合约仍会底部震荡 [8] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 数据 - 期货盘面：PK604收盘价7934，涨4（0.05%），成交量21358（-18.06%），持仓量22453（3.82%）；PK510收盘价8182，跌8（-0.10%），成交量47（-70.81%），持仓量570（1.79%）；PK601收盘价7914，涨18（0.23%），成交量92242（-29.64%），持仓量165618（-0.56%） [2] - 现货与基差：河南南阳现货报价7200，跌200；山东济宁和山东临沂报价7800，持平；日照花生粕3250，持平；日照豆粕3020，跌10；花生油14580，持平；日照一级豆油8430，涨10；基差方面，河南南阳-714，山东济宁和山东临沂-114，豆粕-花生粕价差-3，花生油-豆油价差6150；进口苏丹米8600，塞内米7600，价格均持平 [2] - 价差：PK01 - PK04价差-20，涨14；PK04 - PK10价差-248，涨12；PK10 - PK01价差268，跌26 [2] 第二部分 行情分析 - 河南花生价格稳定，东北花生价格偏强，东北吉林扶余308通货4.4元/斤、辽宁昌图4.4元/斤，河南产区白沙通货米报价3.5 - 3.7元/斤，山东莒南3.7元/斤，均较昨日稳定；进口苏丹精米8600元/吨、塞内7600元/吨、巴西新米报价9200元/吨、印度规格米50/60报8000元/吨，较昨日稳定；预计花生现货短期相对稳定 [4] - 部分花生油厂陆续采购，主流成交价格7350 - 7600元/吨，油厂理论保本价7910元/吨；豆油和花生油价格稳定，国内一级普通花生油报价14500元/吨、小榨浓香型花生油市场报价16500元/吨，较昨日稳定 [4] - 副产品方面，日照豆粕现货偏弱，报价3000元/吨，较昨日下跌10元/吨；花生粕与豆粕单位蛋白价差偏低，短期花生粕偏强，48蛋白报价3210元/吨 [6] 第三部分 交易策略 - 单边：01和05花生低位震荡，可尝试逢低短多05花生 [9] - 月差：观望 [10] - 期权：卖出pk601 - P - 7600持有 [11] 第四部分 相关附图 - 包含山东花生现货价格、花生油厂压榨利润、花生油价格、花生现货与连续合约基差、花生10 - 1合约价差、花生1 - 4合约价差等附图及对应走势数据 [14][16][18]

报告行业投资评级 谨慎偏空 [4][7] 报告的核心观点 当前粕类和玉米市场供应均较为宽松，粕类未来需关注大豆进口、南美天气和政策变化，玉米需关注农户售粮进度和贸易商建库意愿，投资策略均为谨慎偏空 [3][5][4][7] 各品种市场要闻与重要数据 粕类 - 期货方面，昨日收盘豆粕2601合约3054元/吨，较前日变动-9元/吨，幅度-0.29%；菜粕2601合约2500元/吨，较前日变动-27元/吨，幅度-1.07% [1] - 现货方面，天津地区豆粕现货价格3050元/吨，江苏、广东地区豆粕现货3000元/吨，福建地区菜粕现货价格2690元/吨 [1] - 截至11月6日，2025/26年度巴西大豆播种完成61%，高于一周前的47%，低于去年同期的67% [2] - 截至2025年11月6日的一周，美国大豆出口检验量为108.8万吨，2025/26年度迄今美国大豆出口检验总量达到888.9万吨，同比减少42.0% [2] 玉米 - 期货方面，昨日收盘玉米2601合约2177元/吨，较前日变动+13元/吨，幅度+0.60%；玉米淀粉2511合约2490元/吨，较前日变动+11元/吨，幅度+0.44% [4] - 现货方面，辽宁地区玉米现货价格2150元/吨，吉林地区玉米淀粉现货价格2550元/吨 [4] - 11月10日消息，截至2025年11月6日当周，美国玉米出口检验量为142.5万吨，此前市场预估为100 - 230万吨 [4] 各品种市场分析 粕类 当前整体供需格局未变，下游油厂开机率偏高，但大豆及豆粕库存仍维持高位，下游需求多以滚动补库为主，处于供应宽松格局，未来需关注大豆进口、南美天气和政策变化 [3] 玉米 国内供应端东北及华北地区新玉米集中上市，产量呈上涨趋势，需求端深加工及饲料企业建库意愿不强，以刚需补库为主，供大于求局面未改变，需关注农户售粮进度和贸易商建库意愿 [5] 各品种策略 粕类 谨慎偏空 [4] 玉米 谨慎偏空 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对农业多个品种进行分析，认为油脂中棕油和菜油震荡偏强、豆油震荡，蛋白粕震荡，玉米及淀粉震荡偏强，生猪震荡偏弱，天然橡胶底部震荡高弹性，合成橡胶逢高布空，棉花短期区间震荡、长期震荡偏强，白糖中长期震荡偏弱，纸浆震荡，双胶纸先扬后抑，原木震荡偏弱[5][6][7][8][10][13][14][16][17][20] 根据相关目录分别进行总结 行情观点 - 油脂：因美国政府或将恢复运转及美豆出口需求前景，周一美豆类上涨，昨日国内油脂震荡偏强 宏观上美国联邦政府或本周恢复运转、市场预期美联储降息、原油面临博弈 产业端关注USDA数据更新、美豆单产和出口情况，巴西和阿根廷大豆种植进度 近期国内进口大豆到港量预期高、豆油去库慢，马棕10月产销量环比大增、11月1 - 10日出口预期环降，印尼棕油库存低，印度植物油进口或季节性下降，国内菜籽供应偏紧、菜油库存降但后期供应或回升 展望为棕油和菜油震荡偏强、豆油震荡[5] - 蛋白粕：国际上，美豆单产或下调，中国采购美豆利多消化、美豆贴水高，巴西大豆出口量季节性回落但11月对华出口或同比大增，巴西大豆播种近半、阿根廷开播顺利 国内短期油厂豆粕降库慢、现货和基差弱，下游库存环同比降，消费旺季补库或支撑价格；中期12月船期采购推进但1月盘面进口亏损；长期2025年四季度供应充足，2026年一季度3月或有缺口 展望为美豆和连粕震荡，逢低买入、不追多、卖近买远[6] - 玉米及淀粉：今日国内玉米价格偏强，现货供应紧张、到货不及预期 供应端粮农惜售情绪升温，吉林玉米上量但卖压未兑现；需求端饲用粮需求集中东北，铁路运费调整支撑价格，中储粮轮储稳定情绪，华北农户无暇售粮、企业上调报价 短期价格有上涨空间，区域偏强延续，但四季度新粮上市有卖压 展望为震荡偏强，可关注反弹至2200附近沽空机会[2][7] - 生猪：供应上短期11月商品猪供应量仍大，中期四季度出栏量增加，长期能繁母猪产能去化、2026年下半年供应压力或减轻；需求方面肉猪比价提升；库存上出栏均重增加、二育栏舍利用率提高；节奏上11月日均出栏压力大，二育入场支撑猪价但库存压力后置 展望为震荡偏弱，近月端出栏压力大，远月端供应压力或减弱[8] - 天然橡胶：天胶盘面窄幅震荡，RU仓单注销、新胶注册慢，11月进口压力或对NR有压力，短期RU - NR价差或修复 基本面海外供应有天气扰动、上量慢，需求近两周无明显变化，欧盟反补贴调查未使盘面悲观 展望为底部震荡高弹性，关注做扩RU - NR价差[10] - 合成橡胶：BR盘面窄幅震荡，丁二烯暂时企稳，盘面与天胶价差走阔吸引套利资金 原料丁二烯价格上周快速下跌后企稳，国内产量和进口充裕，下游买盘谨慎，部分下游刚需补仓，产业链利润转移带来短期支撑 展望为逢高布空[13] - 棉花：10月利多因素消化，近期盘面窄幅波动 市场对新棉产量预估从730 - 750万吨调至700万吨后又调回730万吨，供应增加、库存累积，棉价有回调风险，但新棉成本有支撑 展望为短期01合约区间震荡，长期25/26年度或去库、棉价震荡偏强[13] - 白糖：国际上巴西产糖和出口高峰期结束，北半球新糖开榨，印度、泰国预计增产，巴西中南部产糖量或略增；国内新榨季食糖产量预计增加，南方糖生产开始，进口政策趋严支撑内盘，但新糖开工高峰供应增多糖价有下行压力 展望为中长期震荡偏弱，短期围绕5400 - 5500元/吨区间波动，逢高空[14] - 纸浆：期货盘面上涨，现货期现商买盘好、下游采购一般 利多因素有包装纸系上涨、阔叶进口和国产浆成本上升、11 - 12月产销不差预期、01合约交割仓单可能不足；利空因素有针叶浆需求低、供应有出口压力、进口美金价弱，下游采购接受度差、进度慢，布针仓单影响定价，下游和终端消费增长不足 展望为震荡，观望[16] - 双胶纸：短中期11月受出版招标和成本支撑或反弹，12月经销商冲量降价或拖累市场，2026年一季度出版订单结束、社会需求刚性，市场振幅收窄、横盘整理 展望为价格止跌企稳[17] - 原木：供应上短期12月到港量或因新西兰发运回升增加，2026年一季度压力季节性缓解，但长期受新西兰林木树龄影响砍伐销售压力大，贸易商采购意愿受价格倒挂抑制；需求2026年弱稳，四季度加工厂补库、出库量稳定，一季度季节性回落，终端房地产需求弱；库存短期缓慢去化，2026年一季度中下旬或累库 展望为底部震荡[20] 品种数据监测 - 油脂油料：未提及具体数据监测内容 - 玉米、淀粉：未提及具体数据监测内容 - 棉花、棉纱：未提及具体数据监测内容 - 白糖：11.11，郑糖01合约收于5480元/吨，环比 + 5元/吨[14] - 纸浆及双胶纸：未提及具体数据监测内容 - 原木：未提及具体数据监测内容 中信期货商品指数 - 综合指数：特⾊指数中商品指数2249.75， - 0.22%；商品20指数2551.05， - 0.06%；工业品指数2210.68， - 0.70%；板块指数中农产品指数2025 - 11 - 11今日涨跌幅 - 0.06%，近5日涨跌幅 + 0.45%，近1月涨跌幅 + 1.26%，年初至今涨跌幅 - 1.99%[177][179]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 棕榈油短期暂企稳，反弹高度有限；豆油因美豆企稳，豆棕继续做扩；豆粕、豆一、玉米、鸡蛋维持震荡；白糖区间整理；棉花缺乏上涨驱动，期价区间震荡；生猪北方肥标价差走弱，驱动渐显；花生需关注现货 [2] 各品种情况总结 油脂（棕榈油、豆油、菜油） - 期货方面，棕榈油主力日盘收盘价 8770 元/吨，涨 0.92%，夜盘收盘价 8734 元/吨，跌 0.41%；豆油主力日盘收盘价 8238 元/吨，涨 0.12%，夜盘收盘价 8248 元/吨，涨 0.12%；菜油主力日盘收盘价 9775 元/吨，涨 1.96%，夜盘收盘价 9782 元/吨，涨 0.07% [4] - 现货方面，棕榈油（24 度：广东）价格 8610 元/吨，涨 50 元；一级豆油（广东）价格 8600 元/吨，涨 50 元；四级进口菜油（广西）价格 10130 元/吨，涨 200 元 [4] - 宏观及行业新闻显示，CIMB Securities 预计 11 月马来西亚棕榈油库存环比增 4.0%至 257 万吨，产量环比降 8.0%至 188 万吨；2025 年 11 月 1 - 10 日马来西亚棕榈油单产、出油率、产量环比上月同期均下降；印尼截至 11 月 10 日生物柴油消费量达 1225 万千升 [5][6][7] 豆粕、豆一 - 期货方面，DCE 豆一 2601 日盘收盘价 4112 元/吨，跌 2 元，夜盘收盘价 4114 元/吨，跌 14 元；DCE 豆粕 2601 日盘收盘价 3054 元/吨，涨 3 元，夜盘收盘价 3046 元/吨，跌 12 元 [12] - 现货方面，山东、华东、华南等地豆粕价格较昨日持平或有小幅度变动 [12] - 宏观及行业新闻显示，11 月 11 日 CBOT 大豆期货收盘互有涨跌，交易商等待中国大规模采购及 USDA 周五发布的全球供需报告 [12][14] 玉米 - 期货方面，C2601 日盘收盘价 2177 元/吨，涨 0.93%，夜盘收盘价 2180 元/吨，涨 0.14%；C2603 日盘收盘价 2197 元/吨，涨 0.60%，夜盘收盘价 2196 元/吨，跌 0.05% [16] - 现货方面，锦州平仓价 2150 元/吨，涨 10 元；广东蛇口价 2300 元/吨，涨 30 元 [16] - 宏观及行业新闻显示，北方玉米散船集港、集装箱一等粮集港、广东蛇口散船及集装箱报价均有上涨，东北深加工玉米价格普涨，华北玉米价格偏强震荡 [17] 白糖 - 基本面数据显示，原糖价格 14.28 美分/磅，同比涨 0.02；主流现货价格 5760 元/吨，同比持平；期货主力价格 5480 元/吨，同比涨 5 元 [19] - 宏观及行业新闻显示，关注中国糖浆和预拌粉进口政策变化；25/26 榨季印度食糖出口配额为 150 万吨；巴西 10 月上半月食糖产量同比增 1%，出口 420 万吨，同比增 13%；中国 9 月进口食糖 55 万吨，同比增 15 万吨 [19] 棉花 - 期货方面，CF2601 日盘收盘价 13560 元/吨，跌 0.15%，夜盘收盘价 13535 元/吨，跌 0.18%；CY2601 日盘收盘价 19855 元/吨，跌 0.05%，夜盘收盘价 19820 元/吨，跌 0.18% [23] - 现货方面，北疆 3128 机采棉价格 14534 元/吨，跌 20 元；南疆 3128 机采棉价格 14458 元/吨，跌 20 元 [23] - 宏观及行业新闻显示，国内棉花现货交投变化不大，基差暂稳；纯棉纱市场交投不温不火，40 支走货较好；ICE 棉花期货维持低位震荡，等待 USDA 月度供需报告 [24][25][26] 鸡蛋 - 期货方面，鸡蛋 2512 收盘价 3152 元/500 千克，跌 0.94%；鸡蛋 2601 收盘价 3577 元/500 千克，跌 0.12% [28] - 现货方面，辽宁现货价格 3.00 元/斤，较前一日跌 0.1 元；河北现货价格 2.76 元/斤，较前一日持平 [28] 生猪 - 期货方面，生猪 2601 收盘价 11755 元/吨，同比跌 200 元；生猪 2603 收盘价 11465 元/吨，同比跌 90 元；生猪 2605 收盘价 12065 元/吨，同比跌 5 元 [30] - 现货方面，河南现货价格 11980 元/吨，同比跌 100 元；四川现货价格 11600 元/吨，同比持平；广东现货价格 12560 元/吨，同比持平 [30] - 市场信息显示，饲料工业协会 9 月全国饲料产量 3036 万吨，环比增长 3.4%，同比增长 5% [31] 花生 - 期货方面，PK601 收盘价 7896 元/吨，日涨 1.46%；PK603 收盘价 7914 元/吨，日涨 1.38% [34] - 现货方面，辽宁 308 通货价格 8700 元/吨，价格变动 200 元；河南白沙通货价格 7000 元/吨，价格持平；兴城小日本价格 8180 元/吨，涨 160 元；苏丹精米价格 8650 元/吨，价格持平 [34] - 现货市场聚焦显示，河南正阳、开封，吉林、辽宁、山东等地花生上货量、价格有不同表现 [35]