报告行业投资评级 - 棉花、白糖、纸浆行业投资评级均为中性 [2][5][6] 报告的核心观点 - 短期26/27年度新疆种植面积下降预期已部分交易，受内外价差高位影响，进口纱对国内市场将形成一定压力，郑棉预计区间震荡；短中期糖价以震荡筑底思路对待；纸浆基本面整体改善幅度有限，港口库存仍高位难去，短期浆价或仍以低位盘整为主 [2][5][6] - 中长期美棉已处于低估值区间，进一步下跌空间预计不大，但向上驱动暂不明确；国内棉花预计维持高产量和强消费预期，供需偏平衡，年度末仍有库存趋紧的可能性；长期白糖供应端存在潜在利好因素，下榨季过剩压力将有所减弱 [1] 棉花市场 市场要闻与重要数据 - 期货方面，2605合约14745元/吨，较前一日变动+90元/吨，幅度+0.61%；现货方面，3128B棉新疆到厂价15756元/吨，较前一日变动+43元/吨，现货基差CF05+1011，较前一日变动-47；3128B棉全国均价16029元/吨，较前一日变动+41元/吨，现货基差CF05+1284，较前一日变动-49 [1] - 截至2月6日，巴西马托格罗索州新棉播种进度大幅推进22个百分点至90%，快于去年同期进度（80%）；截至1月底，该州2026年度新棉销售进度约55%，略快于上年度同期；2027年度的棉花已开始出现零星交易 [1] 市场分析 - 国际方面，25/26年度全球供需格局整体仍偏宽松，美棉出口签约进度仍偏慢，终端需求受关税政策以及地缘政治局势恶化影响，整体表现疲软，短期ICE美棉预计仍将维持低位震荡；中长期美棉已处于低估值区间，进一步下跌的空间预计不大，但向上驱动暂不明确 [1] - 国内方面，25/26年度国内棉花延续大幅增产，不过商业库存增幅远不及产量增幅；受减面积预期支撑，贸易商近期持货意愿较强，现货成交较好推动基差走强；纺织企业春节前积极备货，不过下游新增订单不足，产业链库存处于近五年高位；中长期下游纱锭产能扩张带来棉花消耗提高，本年度国内预计维持高产量和强消费预期，供需预计偏平衡，由于结转库存低位，年度末仍有库存趋紧的可能性 [1] 策略 - 短期郑棉预计区间震荡为主，后续重点关注新年度种植面积缩减幅度、目标价格补贴政策发布情况 [1][2] 白糖市场 市场要闻与重要数据 - 期货方面，2605合约5266元/吨，较前一日变动-12元/吨，幅度-0.23%；现货方面，广西南宁地区白糖现货价格5330元/吨，较前一日变动+0元/吨，现货基差SR05+64，较前一日变动+12；云南昆明地区白糖现货价格5175元/吨，较前一日变动+0元/吨，现货基差SR05-91，较前一日变动+12 [3] - 美国农业部2月公布的供需报告显示，美国2025/26榨季食糖总产量预计为941万短吨，其中甜菜糖产量为510.2万短吨，甘蔗糖产量为430.8万短吨，食糖库存/消费比预估为15.9% [3] 市场分析 - 原糖方面，25/26榨季全球食糖转为过剩格局，使得原糖期价维持低位弱势整理，短中期暂时看不到反转迹象；长期供应端存在潜在利好因素，迪拜糖会中多数机构预期下榨季过剩压力将有所减弱 [4] - 郑糖方面，1月广西累计甘蔗压榨量和产糖量同比仍落后，不过主要因开榨时间较晚，单月产糖量已同比转增，广西产量仍维持增产判断，下游需求表现偏弱，不过市场预期进口许可有望收紧，带给盘面一定支撑，节前预计震荡为主；当前糖价已经明显低于国内制糖成本线，整体下跌空间预计已不大 [4] 策略 - 短中期糖价以震荡筑底思路对待，后期需重点关注宏观以及国内进口糖管控政策变化 [5] 纸浆市场 市场要闻与重要数据 - 期货方面，2605合约5236元/吨，较前一日变动+34元/吨，幅度+0.65%；现货方面，山东地区智利银星针叶浆现货价格5310元/吨，较前一日变动+0元/吨，现货基差SP05+74，较前一日变动-34；山东地区俄针（乌针和布针）现货价格4885元/吨，较前一日变动+0元/吨，现货基差SP05-351，较前一日变动-34 [5] - 昨日进口木浆现货市场价格多数维持盘整态势运行，个别略有松动；上海期货交易所主力合约价格存探涨迹象，进口针叶浆现货市场贸易商出货意愿较强，但下游纸企采浆积极性进一步减退，个别高价成交存阻力，江浙沪、广东市场个别牌号价格松动20 - 50元/吨；进口阔叶浆现货市场交投清淡，贸易商调价意愿较弱，下游询盘积极性亦偏低，价格横盘运行为主；进口本色浆以及进口化机浆市场缺乏批量成交跟进，价格僵持维稳 [5] 市场分析 - 供应方面，近两年海外新增产能较少，而海外主要阔叶浆厂相继公布减产及转产计划，2026年全球木浆供应压力预计有所减弱，阔叶浆发运量增速或将放缓；考虑到2026年欧洲经济预期向好，有望带动浆纸消费回升，全球发往欧洲的贸易浆比例预计有所增加，国内进口端压力或将得到一定缓解 [5] - 需求方面，2025年仍有大量成品纸产能投产，但终端有效需求始终不足，纸张仍处于过剩状态，纸厂开工率不高，成品纸总体产量未有明显增加，而且纸端产能过剩使得行业利润受到挤压；下游纸厂原料采购心态谨慎，采购意愿普遍较低，使得国内港口库存持续处于历史高位；2026年纸张产能还在扩张，对于纸浆原料将形成边际增量需求，总体需求较去年预计有所好转 [5] 策略 - 纸浆短期浆价或仍以低位盘整为主 [6]

报告行业投资评级 - 粕类投资策略为中性 [3] - 玉米投资策略为中性 [6] 报告的核心观点 - 巴西天气良好，新季大豆预计达1.81亿吨，供应压力将压制美豆及国内豆粕价格；国内饲料企业备货完成，油厂豆粕和大豆库存增加，供应充足，豆粕价格震荡，需关注美豆采购及巴西收获情况 [2] - 上季玉米进口量少，渠道库存消耗大，本季东北丰产但受华北雨水灾害影响，替代谷物拍卖未落地，供应难言宽松，节前缺乏指引，玉米价格预计震荡，需关注现货购销、进口及谷物拍卖情况 [5] 各品种市场要闻与重要数据 粕类 - 期货方面，昨日收盘豆粕2605合约2773元/吨，较前日变动+39元/吨，幅度+1.43%；菜粕2605合约2288元/吨，较前日变动+44元/吨，幅度+1.96% [1] - 现货方面，天津地区豆粕现货价格3150元/吨，较前日变动+20元/吨，现货基差M05+377，较前日变动-19；江苏地区豆粕现货3060元/吨，较前日变动+40元/吨，现货基差M05+287，较前日变动+1；广东地区豆粕现货价格3040元/吨，较前日变动+40元/吨，现货基差M05+267，较前日变动+1；福建地区菜粕现货价格2410元/吨，较前日变动+10元/吨，现货基差RM05+122，较前日变动-34 [1] - 近期资讯，巴西2月大豆出口料为1171万吨，高于前一周预测的1142万吨；2月豆粕出口料为193万吨，高于前一周预测的163万吨；美国农业部公布2月供需报告显示，巴西2025/26年度大豆产量预估为1.8亿吨，1月预估为1.78亿吨；大豆出口预估为11400万吨，1月预估为11400万吨 [1] 玉米 - 期货方面，昨日收盘玉米2603合约2316元/吨，较前日变动+30元/吨，幅度+1.31%；玉米淀粉2603合约2571元/吨，较前日变动+24元/吨，幅度+0.94% [3] - 现货方面，辽宁地区玉米现货价格2150元/吨，较前日变动+0元/吨，现货基差为C03+24，较前日变动-30；吉林地区玉米淀粉现货价格2630元/吨，较前日变动+0元/吨，现货基差CS03+59，较前日变动-24 [3] - 近期资讯，美国农业部公布2月供需报告显示，美国2025/26年度玉米播种面积预估为9880万英亩，环比持平；玉米收割面积预估为9130万英亩，环比持平；玉米单产预估为186.5蒲式耳/英亩，环比持平；玉米产量预估为170.21亿蒲式耳，环比持平；玉米出口量预估为33亿蒲式耳，环比持平；玉米期末库存预估为21.27亿蒲式耳，1月预估为22.27亿蒲式耳；巴西2025/26年度玉米产量预估为1.31亿吨，环比持平；玉米出口预估为4300万吨，1月预估为4300万吨 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 软商品板块中，白糖供应充足方向大概率向下，主力05合约暂时观望；纸浆基本面一般缺乏利多，价格有支撑但走强需供给减量消息，2605合约短期承压，节前空单逢低减仓观望；双胶纸成本支撑减弱，盘面预计跟随基差波动，短期尝试逢高空配；棉花外盘走低使国内支撑动摇，短期窄幅震荡，05合约多单减持 [3][4][5][6] - 生鲜果品板块中，苹果供应端支撑仍在，期价或继续高位区间波动，等待逢低做多机会；红枣期现价差矛盾缓解，2605合约9000点以下空单逢低离场，多头可买入保护性看跌期权，谨慎投资者可持有空2605多2609反套，期权买入宽跨市价差组合策略建议入场 [7][8] 各部分总结 第一部分板块策略推荐 - 生鲜果品期货：苹果2605多单减持，红枣2605短线逢低买入 [16] - 软商品期货：白糖2605暂时观望，纸浆2605轻仓多配，双胶纸2605区间操作，棉花2605多单减持 [16] 第二部分市场消息变化 - 苹果市场：2025年12月鲜苹果出口量环比增28.63%、同比增26.76%；截至2026年2月5日主产区冷库库存同比降55.49万吨；山东产区春节备货结束价格稳定，陕西产区主流价格稳定，销区到货量增加销售情况尚可 [17][18][19] - 白糖市场：美国2025/26榨季食糖总产量预计941万短吨，巴西中南部地区累计产糖同比增加；市场空头情绪浓厚，截至2026年2月3日当周ICE糖非商业净多持仓为 -210289张 [20] - 纸浆市场：中国纸浆市场继续走弱，部分买家离场致转售市场价格下跌，主要港口库存上升，部分浆厂转向自产模式，但加拿大和北欧产NBSK价格持稳 [24] - 双胶纸市场：本周四库存天数较上周四下降2.05%，降幅环比收窄；开工负荷率57.43%，增幅环比收窄；部分纸厂延续降库但新签订单有限 [25] - 棉花市场：1月越南棉花进口量环比减3.0%、同比增17.8%；巴西马托格罗索州新棉播种进度达90%，快于去年同期；2026年1月孟加拉服装出口额同比降1.35%、环比增11.77% [26] 第三部分行情回顾 - 期货行情：苹果2605收盘价9601，日涨1.06%；红枣2605收盘价8895，日涨2.60%；白糖2605收盘价5266，日跌0.23%；纸浆2605收盘价5236，日涨0.65%；棉花2605收盘价14745，日涨0.61% [27] - 现货行情：苹果现货价4.45元/斤，环比持平同比涨0.45元；红枣9.40元/公斤，环比降0.10元同比降5.30元；白糖5330元/吨，环比持平同比降670元；纸浆（山东银星）5300元，环比持平同比降1400元；双胶纸（太阳天阳 - 天津）4350元，环比持平同比降600元；棉花16029元/吨，环比涨41元同比涨1204元 [32] 第四部分基差情况 未总结出具体内容 第五部分月间价差情况 - 苹果5 - 10价差当前值1343，环比增57，同比增2046，预判震荡偏强，推荐逢低做多 - 红枣5 - 9价差当前值 -205，环比增45，同比增215，推荐观望 - 白糖5 - 9价差当前值 -9，环比增1，同比降140，预判震荡波动，推荐观望 - 棉花5 - 9价差当前值 -80，环比增35，同比增85，预判震荡偏弱，推荐逢高做空 [52] 第六部分期货持仓情况 未总结出具体内容 第七部分期货仓单情况 - 苹果仓单量0，环比和同比无变化 - 红枣仓单量3673，环比增127，同比降399 - 白糖仓单量14461，环比无变化，同比降9526 - 纸浆仓单量146427，环比无变化，同比降198876 - 棉花仓单量10746，环比增60，同比增4016 [84] 第八部分期权相关数据 未总结出具体内容

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 2026 年 2 月 12 日宝城期货对豆类油脂等品种进行分析，各品种短期和中期多为震荡走势，日内有震荡偏强或偏弱表现，各品种受不同因素影响呈现不同行情 [1][5][6] 各品种总结 豆粕（M） - 日内、参考观点震荡偏强，中期观点震荡，短期受资金及外围因素驱动，现货受供需宽松与备货尾声制约，期现走势分化 [5][6] - 核心逻辑为美农业部 2 月报告上调巴西大豆产量但未调整美豆供需数据，美豆走强源于中国采购预期和生物燃料配额政策；国内节前备货结束，油厂停机使合同量收紧，提供阶段性支撑，但整体购销情绪淡，库存高、供应宽松 [5][6] 豆油（Y） - 日内、参考观点震荡偏弱，中期观点震荡，近期国内油脂市场分化偏强，节前备货和成本提供支撑，节前资金避险使期价震荡偏弱，油粕比价修复 [6] - 核心逻辑为美豆油期价受南美天气、生物燃料政策、美印贸易协议影响保持强势，对国内油脂板块提振；春节前备货阶段性放量，但资金避险使期价震荡偏弱 [6] 棕榈油（P） - 日内、参考观点震荡偏弱，中期观点震荡，MPOB 数据利好消化，2 月马棕出口走弱，国内节前资金避险、购销清淡，市场交投情绪降温 [7] 菜籽油（OI） - 日内、参考观点震荡偏强，中期观点震荡，市场呈现国内紧平衡、外围弱联动格局，核心矛盾是国内低库存与全球菜籽丰产博弈 [7] - 核心逻辑为国内进口菜籽到港量受限，商业库存处近五年同期低位，现货供应偏紧支撑基差；春节前消费回升，但豆棕价差收窄使菜油替代消费增量有限，低库存支撑价格，需关注全球菜籽丰产和中加贸易政策影响 [7] 生猪（LH） - 日内、参考观点震荡偏弱，中期观点震荡，国内生猪市场反弹后重拾跌势，价格重心下移，受供应放量、消费乏力、养殖亏损影响，政策调控为长期回暖铺路，需关注产能去化和政策落地效果 [9] 玉米（C） - 日内、参考观点震荡偏强，中期观点震荡，节前玉米市场购销清淡价格以稳为主，节后将受基层余粮释放、政策粮投放、多元化进口谷物到港考验，政策保障和优质玉米价格韧性使下方支撑较强 [10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美玉米供应压力减弱底部偏强震荡，华北玉米上量减少现货偏强，东北玉米稳定，节前现货稳定，北港收购价稳定，华北小麦价格偏强，东北与华北玉米价差扩大，03玉米和年后玉米有回落空间，预计盘面05玉米短期上涨空间有限，05淀粉短期高位震荡 [4][6][8] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 数据 - 期货盘面：C2601收盘价2285，涨21，涨幅0.92%，成交量507，增幅85.04%，持仓量3527，增幅2.29%；C2605收盘价2316，涨30，涨幅1.30%，成交量790787，增幅103.56%，持仓量1174673，增幅20.50%；C2509收盘价2331，涨23，涨幅0.99%，成交量31530，增幅188.97%，持仓量88438，增幅21.04%；CS2601收盘价2620，涨20，涨幅0.76%，成交量8，降幅42.86%，持仓量80，无变化；CS2605收盘价2637，涨29，涨幅1.10%，成交量59825，增幅34.94%，持仓量148017，增幅9.78%；CS2509收盘价2658，涨18，涨幅0.68%，成交量1189，降幅55.13%，持仓量8298，降幅0.11% [2] - 现货与基差：玉米青冈今日报价2135，无涨跌，基差 - 196；松原嘉吉报价2190，无涨跌，基差 - 141等；淀粉龙凤今日报价2730，无涨跌，基差93；中粮报价2700，无涨跌，基差63等 [2] - 价差：玉米C01 - C05价差 - 31，跌9；C05 - C09价差 - 15，涨7等；淀粉CS01 - CS05价差 - 17，跌9；CS05 - CS09价差 - 21，涨11等；跨品种CS09 - C09价差327，跌5；CS01 - C01价差335，跌1等 [2] 第二部分 行情研判 - 玉米：美玉米回落但供应压力减弱底部震荡，进口利润上涨，北方港口平仓价和东北产区现货稳定，年前华北上量减少，小麦与玉米价差大，玉米有性价比，养殖需求稳定，下游饲料企业库存增加，05增仓大幅上涨，短期现货稳定，年后有小幅回落，05玉米短期上涨空间有限 [4][6] - 淀粉：山东深加工到车辆减少，玉米现货偏强，东北淀粉现货稳定，本周库存上升至102.5万吨，较上周升3.0万吨，月降幅0.3%，年同比降幅23.9%，价格受玉米价格和下游备货影响，副产品价格走弱但仍高于去年，玉米和淀粉现货价差处于低位，企业亏损扩大，05淀粉跟随玉米上涨，短期企稳，预计高位震荡 [7] - 交易策略：单边03美玉米420美分/蒲有支撑，07和05玉米多单全部离场；套利3 - 7玉米反套，05玉米和淀粉逢低做扩 [9] 第三部分 玉米期权 - 期权策略：短期累沽策略，滚动操作 [10] 第四部分 相关附图 - 展示北港玉米平仓价、玉米05合约基差、玉米5 - 9价差、玉米淀粉5 - 9价差、玉米淀粉05合约基差、玉米淀粉05合约价差等图表 [14][15][19]

报告行业投资评级 - 棉花、白糖、纸浆行业投资评级均为中性 [2][5][6] 报告的核心观点 - 26/27年度新疆棉花种植面积下降预期已部分交易，受内外价差高位影响，进口纱对国内市场将形成一定压力，短期郑棉预计区间震荡；25/26榨季全球食糖转为过剩格局，原糖期价维持低位弱势整理，短中期郑糖预计震荡筑底；纸浆基本面整体改善幅度有限，港口库存仍高位难去，短期浆价或仍以低位盘整为主 [2][4][6] 各行业市场要闻与重要数据 棉花 - 期货方面，昨日收盘棉花2605合约14655元/吨，较前一日变动+75元/吨，幅度+0.51%；现货方面，3128B棉新疆到厂价15713元/吨，较前一日变动+24元/吨，现货基差CF05+1058，较前一日变动-51；3128B棉全国均价15988元/吨，较前一日变动+21元/吨，现货基差CF05+1333，较前一日变动-54 [1] - 2026年全国棉花意向种植面积同比减少82.7万亩，减幅1.7%，推算全国棉花总产同比减少45.2万吨，减幅5.8% [1] 白糖 - 期货方面，昨日收盘白糖2605合约5278元/吨，较前一日变动+17元/吨，幅度+0.32%；现货方面，广西南宁地区白糖现货价格5330元/吨，较前一日变动+20元/吨，现货基差SR05+52，较前一日变动+3；云南昆明地区白糖现货价格5175元/吨，较前一日变动+20元/吨，现货基差SR05-103，较前一日变动+3 [3] - 巴西2月第一周出口糖和糖蜜76.24万吨，较去年同期的50.1万吨增加26.14万吨，增幅34.28%；日均出口量为15.24万吨；2025年2月，巴西糖出口量为182.51万吨，日均出口量为9.12万吨 [3] 纸浆 - 期货方面，昨日收盘纸浆2605合约5202元/吨，较前一日变动+2元/吨，幅度+0.04%；现货方面，山东地区智利银星针叶浆现货价格5310元/吨，较前一日变动+0元/吨，现货基差SP05+108，较前一日变动-2；山东地区俄针（乌针和布针）现货价格4885元/吨，较前一日变动+0元/吨，现货基差SP05-317，较前一日变动-2 [5] - 昨日进口木浆现货市场价格以盘整为主，上海期货交易所主力合约价格在偏低位波动，现货市场贸易商出货更趋清淡，部分业者存休市现象，同时部分下游中小纸企亦存检修情况，市场交投稍显僵持，价格涨跌均偏乏力，进口针叶浆及进口阔叶浆现货市场价格延续偏稳运行；进口本色浆以及进口化机浆市场横盘运行为主，市场活跃度持续偏低 [5] 各行业市场分析 棉花 - 国际方面，25/26年度全球供需格局整体仍偏宽松，美棉出口签约进度仍偏慢，终端需求受关税政策以及地缘政治局势恶化影响，整体表现疲软，短期ICE美棉预计仍将维持低位震荡；中长期看，美棉已处于低估值区间，进一步下跌的空间预计不大，但向上驱动暂不明确，后续需持续关注新季供应方面的题材 [2] - 国内方面，25/26年度国内棉花延续大幅增产，不过商业库存增幅远不及产量增幅；受减面积预期支撑，贸易商近期持货意愿较强，现货成交较好推动基差走强；纺织企业春节前也积极备货，不过下游新增订单不足，产业链库存处于近五年高位；中长期看，下游纱锭产能扩张带来棉花消耗提高，本年度国内预计维持高产量和强消费预期，供需预计偏平衡，由于结转库存低位，年度末仍有库存趋紧的可能性；后续重点关注新年度种植面积缩减幅度、目标价格补贴政策发布情况 [2] 白糖 - 原糖方面，25/26榨季全球食糖转为过剩格局，使得原糖期价维持低位弱势整理，短中期暂时看不到反转迹象；长期供应端存在潜在利好因素，迪拜糖会中多数机构预期下榨季过剩压力将有所减弱 [4] - 郑糖方面，1月广西累计甘蔗压榨量和产糖量同比仍落后，不过主要因开榨时间较晚，单月产糖量已同比转增，广西产量仍维持增产判断，下游需求表现偏弱，不过市场预期进口许可有望收紧，带给盘面一定支撑，节前预计震荡为主；后续关注国产糖增产卖压情况，尽管基本面驱动仍向下，但当前糖价已经明显低于国内制糖成本线，整体下跌空间预计已不大 [4] 纸浆 - 供应方面，近两年海外新增产能较少，而海外主要阔叶浆厂相继公布减产及转产计划，2026年全球木浆供应压力预计有所减弱，阔叶浆发运量增速或将放缓；考虑到2026年欧洲经济预期向好，有望带动浆纸消费回升，全球发往欧洲的贸易浆比例预计有所增加，国内进口端压力或将得到一定缓解 [6] - 需求方面，2025年仍有大量成品纸产能投产，但终端有效需求始终不足，纸张仍处于过剩状态，纸厂开工率不高，成品纸总体产量未有明显增加，而且纸端产能过剩使得行业利润受到挤压；下游纸厂原料采购心态谨慎，采购意愿普遍较低，使得国内港口库存持续处于历史高位；2026年纸张产能还在扩张，对于纸浆原料将形成边际增量需求，总体需求较去年预计有所好转 [6] 各行业策略 棉花 - 短期郑棉预计区间震荡为主 [2] 白糖 - 短中期糖价以震荡筑底思路对待，后期需重点关注宏观以及国内进口糖管控政策变化 [5] 纸浆 - 短期浆价或仍以低位盘整为主 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 玉米价格春节假期前维持窄幅震荡，出现大幅波动可能性小，技术上临近假期期货市场资金离场期价波动性下降，短线参与为主 [1] - 豆粕震荡为主，市场交投清淡，进口成本走高提振国内市场但国内供应充足库存压力加大，策略上短线参与，59反套离场 [1] - 油脂震荡，国内油脂分化棕榈油偏弱，贵金属强势上涨带动油脂价格走高，但偏宽松的供应以及需求平淡限制涨幅，操作上短线为主 [1] - 鸡蛋震荡，期货价格跌至低位后企稳，随着现货价格回调，若未来养殖利润持续下降有利于产能去化，建议暂时观望，等待远月合约操作机会，关注养殖端淘汰补栏意愿变化 [1] - 生猪震荡，春节前养殖端出栏积极性高，猪源供应充足，生猪现货价格延续走弱，中长期来看生猪产能去化趋势不变，关注产能去化进度对远期合约的影响 [1][2] 市场信息 - 2月9日“农产品批发价格200指数”为129.51，比上周五下降0.25个点，“菜篮子”产品批发价格指数为132.33，比上周五下降0.29个点。截至当日14:00时，全国农产品批发市场猪肉平均价格与上周五持平，牛肉比上周五下降0.6%，羊肉比上周五上升0.1%，鸡蛋比上周五下降1.4%，白条鸡比上周五下降1.3% [3] - 春节前最后一周，不少大豆压榨工厂9 - 12日陆续停机放假，24 - 26日陆续恢复开机。饲料养殖企业已提前备货，市场交易冷清，工厂停机后开机率下降，但备货后拿货有限，工厂大豆充足，豆粕产量高于需求，库存将继续增加，价格继续偏弱下行 [3] 品种价差 合约价差 - 包含玉米5 - 9价差、玉米淀粉5 - 9价差、豆一5 - 9价差、豆粕5 - 9价差、豆油5 - 9价差、棕榈油5 - 9价差、鸡蛋5 - 9价差、生猪5 - 9价差等图表 [5][7][8][11] 合约基差 - 包含玉米基差、玉米淀粉基差、大豆基差、豆粕基差、豆油基差、棕榈油基差、鸡蛋基差、生猪基差等图表 [14][17][19][24] 农产品研究团队成员介绍 - 王娜是光大期货研究所农产品研究总监等，有多项荣誉及经历 [26] - 侯雪玲是光大期货豆类分析师，有多项荣誉及经历 [26] - 孔海兰是光大期货研究所鸡蛋、生猪行业研究员，有多项荣誉及经历 [26]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 棕榈油基本面驱动有限，震荡调整；豆油报告缺乏亮点，区间震荡；豆粕隔夜美豆收涨，连粕或跟随反弹震荡；豆一现货稳定，盘面震荡；玉米震荡偏强；白糖关注低基差机会；棉花节前预计维持震荡走势；鸡蛋震荡调整；生猪旺季备货结束，盘面升水小标仓单；花生震荡运行 [2] 根据相关目录分别进行总结 油脂类 棕榈油 - 基本面驱动有限，呈震荡调整态势 [2] - 日盘收盘价8940元/吨，跌0.82%，夜盘收盘价8904元/吨，跌0.40%；现货（24度，广东）9050元/吨，跌10元 [4] - 马来西亚1月棕榈油出口1484267吨，环比增长11.44%，库存量2815493吨，环比减少7.72% [5] - 预计到2027年超200万公顷马来西亚棕榈油种植园树龄达19年或以上，今年毛棕榈油价格预计在每公吨3900 - 4000林吉特之间 [7] - 美国农业部上调马来西亚2025/26年度棕榈油产量50万吨至2020万吨 [7] 豆油 - 报告缺乏亮点，处于区间震荡 [2] - 日盘收盘价8098元/吨，跌0.20%，夜盘收盘价8092元/吨，跌0.07%；现货（一级，广东）8640元/吨，跌30元 [4] 菜油 - 日盘收盘价9096元/吨，跌0.45%，夜盘收盘价9085元/吨，跌0.12%；现货（四级进口，广西）10120元/吨，涨30元 [4] 豆类 豆粕 - 隔夜美豆收涨，连粕或跟随反弹震荡 [2] - DCE豆粕2605日盘收盘价2734元/吨，跌0.40%，夜盘收盘价2748元/吨，涨0.55%；现货山东3040 - 3100元/吨，较昨持平 [10] - 2月10日CBOT大豆期货收盘上涨，虽美国农业部2月供需数据利空，但市场对美豆需求前景乐观 [10] - 美国农业部上调巴西大豆产量预估至1.8亿吨，维持阿根廷大豆产量4850万吨，上调全球大豆期末库存110万吨至1.2551亿吨，维持美国大豆期末库存3.5亿蒲式耳 [12] 豆一 - 现货稳定，盘面震荡 [2] - DCE豆一2605日盘收盘价4499元/吨，涨2.44%，夜盘收盘价4483元/吨，涨0.54% [10] 玉米 - 震荡偏强 [2] - 锦州平仓价2340元/吨，广东蛇口价2430元/吨，涨10元；C2603日盘收盘价2270元/吨，涨0.13%，夜盘收盘价2279元/吨，涨0.40% [13] - 北方玉米散船集港价格涨10元，广东蛇口散船报价提价10元/吨，东北深加工玉米价格部分走低，华北玉米价格走低 [14] 白糖 - 关注低基差机会 [2] - 原糖价格14.11美分/磅，同比降0.24；主流现货价格5330元/吨，同比涨20；期货主力价格5278元/吨，同比涨17 [16] - 25/26榨季印度食糖产量同比增加17%，巴西1月出口同比减少2.1%，中国12月进口食糖同比增加19万吨 [16] - CAOC预计25/26榨季国内食糖产量1170万吨，消费量1570万吨，进口量500万吨 [17] - ISO预计25/26榨季全球食糖供应过剩163万吨 [18] 棉花 - 节前预计维持震荡走势 [2] - CF2605日盘收盘价14655元/吨，涨0.51%，夜盘收盘价14680元/吨，涨0.17%；北疆3128机采现货价15784元/吨，涨80元 [21] - 棉花现货交投冷清，基差整体偏稳，北疆皮棉报价少于南疆；纯棉纱市场进入节前收尾阶段，内地开机率降低 [22] - 昨日ICE棉花期货先涨后跌，受美国农业部下调25/26年度美棉出口预估影响，收盘回落到61.59美分/磅 [22] 鸡蛋 - 震荡调整 [2] - 鸡蛋2603收盘价2911元/500千克，涨0.21%；鸡蛋2604收盘价3138元/500千克，跌0.44% [27] 生猪 - 旺季备货结束，盘面升水小标仓单 [2] - 河南现货12080元/吨，跌250元；生猪2603期货价10745元/吨，涨100元 [31] - 广西扬翔、德康、富之源、牧原分别注册仓单100手、525手、22手、80手 [32] 花生 - 震荡运行 [2] - 辽宁308通货现货价9100元/吨，PK603收盘价8044元/吨，涨0.00% [35] - 河南、吉林、辽宁、山东多数地区年前花生交易基本结束，价格平稳 [36]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕、棕榈油、豆油短期、中期观点均为震荡，日内和参考观点均为震荡偏强 [5] 根据相关目录分别总结 豆粕 - 2月美国农业部报告显示美豆2025/26年度产量、单产、播种及收割面积与1月预估持平，期末库存3.5亿蒲式耳处于六年高位，出口预估15.75亿蒲式耳未上调 [5] - 美豆出口进度滞后，巴西大豆产量上调，供应压力增加压制美豆价格 [5] - 国内春节临近油厂停机，现货交投淡，进口大豆成本支撑豆粕价格，但港口大豆与豆粕库存高，节后或有供应压力，期价震荡格局不变 [5][6] 棕榈油 - MPOB数据显示1月马棕库存降幅超预期，季节性减产且出口大增，终结连续10个月累库态势，但1月产量、库存仍处高位，BMD毛棕榈油期货反弹有压力 [7] - 印度斋月前有补库需求，马棕出口预计增加，关注2月出口高频数据 [7] - 节前国内春节备货结束，现货交投淡，资金离场意愿强，短期期价或随国际油脂市场震荡偏强 [7] 豆油 - 影响因素包括美豆成本支撑、美国生物燃料政策、美豆油库存、国内大豆成本支撑、供应节奏、油厂库存 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 假期临近农业各品种市场震荡为主，部分品种有走弱或回暖趋势 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情观点 - 油脂方面出口转弱情绪谨慎，回调整理，其中豆油、棕油、菜油均震荡，建议关注回调低位买入套保策略 [5] - 蛋白粕资金节前减仓，双粕窄幅震荡，豆粕、菜粕均震荡 [6] - 玉米节前到货缩减，价格震荡，短期或小幅调整，节后关注贸易商节奏 [8][9] - 生猪供应充裕，猪价走弱，震荡偏弱，上半年关注逢高做空套保机会，下半年有望回暖 [1][10] - 天然橡胶维持区间震荡，基本面变量有限，盘面维持震荡 [11][12] - 合成橡胶节前区间震荡为主，丁二烯供需格局改善但短期需调整，中期震荡偏强 [13] - 棉花节前反弹动力不足，中长期震荡偏强，短期等待驱动，建议回调逢低多配 [14] - 白糖巴西出口有潜力，糖价中长期震荡偏弱，维持反弹空思路 [16] - 纸浆现货价格停滞，期货独自波动，震荡运行，春节期间建议观望 [17] - 双胶纸交投尾声，窄幅震荡，震荡偏弱，节前稳定区间偏弱震荡 [18][19] - 原木购销清淡，盘面区间运行，震荡，短期区间操作 [19][22] 品种数据监测 - 未提及具体数据内容 中信期货商品指数 - 2026年2月10日综合指数中，商品指数2383.17涨0.35%，商品20指数2722.24涨0.43%，工业品指数2281.60涨0.12%，PPI商品指数1404.94涨0.04% [182][183] - 农产品指数2026年2月10日为927.60，今日涨跌幅 -0.03%，近5日 -0.61%，近1月 -1.66%，年初至今 -0.58% [184]