货运航线开通 - 国产C909货机开通从乌鲁木齐天山国际机场飞往吉尔吉斯斯坦首都比什凯克的货运航线 [1] - 该航线主要运输来自深圳的服装和布料 [1] - 标志着C909货机在新疆正式开启长期稳定货运商业运营模式 [1]

航空航天ETF市场表现 - 航空航天ETF天弘(159241)上涨3 19%，盘中换手20 71%，成交8339 09万元，市场交投活跃 [2] - 跟踪指数国证航天航空行业指数(CN5082)上涨3 28%，成分股建设工业(002265)上涨10 01%，中航沈飞(600760)上涨9 97%，国睿科技(600562)上涨8 46% [2] - 航空航天ETF天弘最新规模达3 95亿元，最新份额达3 60亿份，均创成立以来新高 [2] - 近4天连续资金净流入合计2445 60万元 [2] 行业重大订单 - 阿联酋企业Autocraft与中国企业时的科技签署10亿美元采购协议，计划采购350架E20eVTOL，为中国最大单笔eVTOL意向采购订单 [2] 中航沈飞业务动态 - 中航沈飞是我国航空防务装备主要研制基地，拥有从一代机到四代机的完整谱系，近期备受关注的歼-35出自该公司 [3] - 中航工业将军贸作为核心主业，成立军贸发展委员会、办公室和工作组，强化集团抓总作用，持续推动构建国内国际双循环军贸发展新格局 [3] 券商观点 - 浙商证券认为2025年地缘政治冲突不断，我国军贸出口装备在海外冲突中得到实战检验，军工企业价值有望重估，2025下半年重视军贸、新域新质、重组三大主线 [3] - 华福证券认为2025-2027年在"十四五任务冲刺""建军百年目标"等多重催化下，内需外需均大幅增长，建议关注"内贸""外贸""自主可控""新兴产业"四条主线 [3] 航空航天ETF产品特点 - 紧密跟踪国证航天航空行业指数，聚焦战机和卫星产业链等航空航天核心发展方向，成分股深度参与商业航天等新兴领域 [4] - 跟踪指数96 24%成分股属于申万一级国防军工行业，"含军量"远超军工龙头(90 91%)、中证国防(88 95%)等军工宽基指数 [5] - 跟踪指数成分股中航天彩虹、中无人机等深度参与无人机，是全市场无人机含量最高的指数 [6] - 航空装备与航天装备权重合计超过73%，是全市场"含航量"最高的军工指数 [7] - 国证航天航空行业指数科技属性更强，近1年收益率31 68%，跑赢传统军工指数 [8] - 国证航天航空行业指数2025年预期营收增速高达42 73%，超过传统军工指数 [9]

零售行业促销活动 - 名创优品推出满减活动 强调"夏日福利暴击"促销主题 鼓励消费者囤货 [1] - 唯品会推出多重优惠叠加策略 包括新人礼与满减叠加 最高优惠达50元 主打"暑期血拼"概念 [2] 餐饮行业夏季营销 - 瑞幸咖啡以冰饮为主题推出促销活动 强调"冰咖隐藏彩蛋"概念 每单提供优惠 [7][9] - 美团整合生活服务类优惠 涵盖电影、美食等多场景 主打"快乐暑假"营销主题 [15] 航空旅游行业暑期促销 - 南方航空和海南航空同步推出机票优惠 针对暑期旅游需求 强调"说走就走"的旅行概念 [11][13][14]

市场表现 - A股三大指数持续上涨 军工板块表现突出 国证航天航空行业指数(CN5082)涨幅达3.12% [1] - 持仓股建设工业、中航沈飞涨停 国睿科技涨超6% 国博电子、广联航空、中航西飞、中航成飞等跟涨 50只成分股中48只上涨 [1] - 航空航天ETF(159227)上涨3.04% 成交额1.58亿元创上市新高 连续15个交易日获资金净流入 最新规模6.03亿元居同类榜首 [1] 行业动态 - 央视报道解放军西部战区76集团军列装"机器狗"等地面作战机器人 首次与无人机协同演练 标志地面部队无人化转型进入新阶段 [1] - 航空航天ETF(159227)跟踪国证航天指数 军工行业占比98.2% 航空装备和航天装备领域占比66.5% 显著高于中证军工(40%)和中证国防指数(52%) [1] 机构观点 - 申万宏源证券认为 随着市场关注度提升和十五五规划推进 结合军队换装周期和军贸新格局 军工行业有望实现基本面和估值双击 [2]

报告行业投资评级 - 看好 [2] 报告的核心观点 - 2025年初至今行业客座率高位持续，上半年航司国内线运力投放低增速、重点增投海外航线，航司机队引进净增速基本在3%以下，供给相对紧张，国内线周转量同比稳增、国际线周转量大幅增长基本恢复至2019年同期水平 [2][14] - 二季度票价跌幅环比上季度有所收窄，6月末暑运出行旺季航司运力增投较多、行业票价表现偏弱，此前6月攀升较快的油价已有回落，上半年航油均价中枢下行明显，汇率持稳，行业供需关系仍在改善，有望带动票价持续修复，看好暑运旺季供需改善带来的票价回升，建议重点关注中国国航、中国东航、南方航空、春秋航空、吉祥航空等 [3][14] 各部分内容总结 投资建议 - 行业客座率高位持续，上半年航司国内线运力投放低增速、重点增投海外航线，航司机队引进净增速基本在3%以下，供给相对紧张，客座率同比及对比19年同期均有提升，国内线表现突出，国内线周转量同比稳增、国际线周转量大幅增长基本恢复至2019年同期水平 [2][14] - 二季度票价跌幅环比收窄，6月末暑运出行旺季航司运力增投较多、行业票价表现偏弱，此前6月攀升较快的油价已有回落，上半年航油均价中枢下行明显，汇率持稳，行业供需关系仍在改善，有望带动票价持续修复，看好暑运旺季供需改善带来的票价回升，建议重点关注中国国航等多家航司 [3][14] 行业运力增加，旺季出行初期票价偏弱 行业客座率高位持续，出行旺季停飞比例回落 - 2025年5月行业ASK、RPK同比分别+8.0%、+11.5%，较2019年同期+15.1%、+18.3%，客座率达到84.6%，同比+2.7pct，较2019年同期+2.3pct [4][16] - 分地区看，国内线周转量同比增长7.5%，国际及地区恢复到2019年的99.6% [4][25] - 7月前两周飞机停飞数环比上月降低，六大航司飞机停飞占比回落，2025年6月行业PW1100机型飞机停飞21天的数量平均为127架，同比2024年平均增长59架，7月前两周停飞21天的平均停飞数降至119架，同比增加53架，2025年第28周（7.7 - 7.13）停飞21天的飞机比例为2.46%，同比提升0.68pct，进入出行旺季，停飞比例环比上周有所回落 [24] 票价：Q2票价跌幅环比收窄，七月上旬平均票价同比 - 7.9% - 2025年年初至今（截至7.15），国内平均票价848元，同比 - 9.2%，25Q1、Q2行业平均票价分别为862、818元，同比分别下降10.6%、7.9%，季度票价跌幅有所收窄 [5][27] - 7月上旬，行业平均票价同比下降7.9%，暑运初期运力投放较多，需求仍需时间爬升，过去四周（6.16 - 6.22、6.23 - 6.29、6.30 - 7.6、7.7 - 7.13）周度平均票价同比分别 - 7.2%、 - 9.2%、 - 8.6%、 - 6.8%，最新七天（截至7.15）国内平均票价同比 - 7.4%，6月境内票价同比 - 3.0%，国际及地区票价同比 - 16.4% [5][27][29] 油汇：航油均价同比持续下降，汇率维稳 - 油价方面，25Q1、Q2航空煤油出厂价均价同比分别 - 10.0%、 - 17.0%，较2019同期均价分别 + 25.1%、 + 6.2%，上半年航油价格同比持续下降，7月国内航油含税出厂价同比下降12.8%，25Q1、Q2布伦特原油期货结算价均价同比分别 - 8.3%、 - 21.5%，至2025年7月15日，布伦特原油期货结算价7月均价为67.95美元/桶，同比 - 19.6%，7月航空燃油附加费上调至10/20元 [6][39] - 汇率方面，2025年初至今汇率维稳，2024年末中间价美元兑人民币汇率为7.1884元，至2025年7月16日，中间价美元兑人民币汇率为7.1526元，较2024年末 - 0.50% [6][39] 上半年航司国内线运力投放低增速，客座率高位 运营情况：6月航司国内线客座率高位、同比仍有提升 - 6月各航司运力及周转量保持同比提升，国内线运力增速放缓，国际线周转量上，东航和吉祥均已明显超过19年同期水平，其余航司仍有差距，客座率上，三大航国内线客座率同比提升，水平均超过19年同期，东航和南航国际线客座率均超过19年同期 [46] - 6月综合ASK同比增速上，春秋/海航/东航/南航/国航/吉祥同比分别 + 12.4%/+9.0%/+6.5%/+4.4%/+2.5%/+1.9%，分地区看，6月国内线ASK同比增速上，春秋/海航/东航/南航/国航/吉祥同比分别 + 10.5/+2.1%/+1.9%/+1.3%/ - 0.2%/ - 8.9%，6月国际线ASK较2019年同期恢复上看，吉祥/东航/南航/国航/春秋/海航较2019年同期增速分别 + 175.6%/+12.4%/ - 6.5%/ - 9.5%/ - 13.9%/ - 29.9% [46] - 6月综合RPK同比增速看，春秋/东航/海航/南航/吉祥/国航同比分别 + 11.6%/+10.0%/+7.6%/+6.7%/+4.0%/+3.9%，分地区看，6月国内线RPK同比增速上，春秋/东航/南航/海航/国航/吉祥同比分别 + 10.3%/+5.6%/+3.6%/+2.3%/+1.4%/ - 7.3%，6月国际线RPK较2019年同期恢复上看，吉祥/东航/南航/国航/春秋/海航较2019年同期增速分别 + 171.7%/+14.0%/ - 5.1%/ - 11.1%/ - 13.9%/ - 31.6% [47] - 6月综合客座率同比变动看，东航/南航/吉祥/国航/春秋/海航同比分别 + 2.7/+1.8/+1.7/+1.1/ - 0.6/ - 1.0pct，对比2019年同期客座率，东航/南航/吉祥/春秋/国航/海航分别 + 3.4/+2.3/+0.9/+0.5/+0.1/ - 1.3pct，分地区看，对比2019年同期，6月国内线客座率上，东航/南航/吉祥/国航/春秋/海航分别 + 4.6/+2.6/+2.2/+0.4/+0.1/ - 2.1pct，6月国际线客座率上，南航/东航/春秋/吉祥/国航/海航分别 + 1.2/+1.2/0/ - 1.2/ - 1.4/ - 1.8pct [48] - 累计情况看，国内线方面，2025年上半年除国航、吉祥国内线运力同比有所下降，其余航司国内线运力同比均略有增长，其中春秋同比增速为 + 3.6%，其余航司增速低于3%；客座率持续高位，三大航国内线客座率同比增幅超过2个点，基本持平或超过19年水平；除吉祥外，各航司国内线周转量同比均有增长，其中东航增速达到6.1%，其余航司增速均在5%以内 [8][62] - 国际线方面，东航和吉祥周转量均超过19年同期水平，南航和春秋恢复率接近19年同期，国航、海航周转量恢复还存在较大缺口 [8][62] 机队引进：6月南航净增加3架客机，数量最多 - 6月南航净增长飞机数最多，6月南航引进4架客机，净增长3架客机，为六大航司中净增长量最高，东航引进4架净增长2架飞机，国航引进1架净增长 - 2架飞机，海航引进2架净增长2架飞机，春秋、吉祥均为引进1架净增长1架飞机 [7][8] - 1 - 6月累计看，南航、东航、国航分别净增长24、12、4架客机，春秋、吉祥、海航分别净增长4、3、0架客机 [8][67]

军工航空板块表现 - 7月17日午后军工航空板块突然爆发 应流股份盘中触涨停 晨曦航空大涨11% 广联航空和国睿科技双双涨超5% [1] - 通用航空ETF华宝（159231）场内价格涨2.42% 强势站上5日 10日 20日均线 [1] - 截至发稿时 通用航空ETF华宝成交价为1.142元 涨幅2.42% 开盘价1.121元 最高价1.142元 [2] 政策与行业动态 - 中国民航局于7月4日正式成立通用航空和低空经济工作领导小组 设立6个专项工作组并建立相关工作机制 [2] - 黑龙江省出台17条政策措施 将低空应急救援等公共服务纳入政府购买服务目录并给予运营企业补贴 [3] - 广州市召开低空经济高质量发展工作推进会 河南省成立首只20亿元规模的低空产业基金 [3] - 常熟低空经济产业人才高质量发展推进会上签约三大类10项合作项目 2024年以来累计签约项目40个 计划总投资83.3亿元 [3] 行业前景与投资机会 - 军工行业有望摆脱近两年低迷期 迎来全面复苏的景气拐点 订单恢复正常并陆续释放 [3] - 军工板块或将进入业绩改善与估值提升的"戴维斯双击"阶段 [3] - 建议关注先进战机 低空经济 国产大飞机 卫星互联网 深海科技等领域中竞争格局好 技术壁垒高的优质龙头公司 [3] 通用航空ETF华宝概况 - 标的指数覆盖"军用新质战斗力+民用新质生产力"50只成份股 央国企含量超46% 十大军工集团含量超20% [4] - 涵盖低空经济（52.12%） 大飞机（34.60%） 军用飞机（31.51%） 商业航天（26.18%） 卫星导航（25.76%） 无人机（18.52%）等热门领域 [4] - 重点布局技术壁垒和商业化核心环节（飞行器制造） 是配置中国航空产业链的重要工具 [4]

行业盛会概况 - GTF2025第十二届航空动力和燃气轮机聚焦大会暨展览会在上海世博展览馆开幕，主题为"链接全球航空动力和燃气轮机产业链，构建合作共赢生态圈"[1][3] - 大会由上海市经济和信息化委员会指导，中国动力工程学会、中国航空学会、中国工程热物理学会联合主办，采用"行业会议+专业展览+供需对接"三位一体形式[4] - 展会面积达15，000平方米，吸引200余家国内外顶尖展商参展，首日专业观众超1万名[11] 行业发展趋势 - 航空动力与燃气轮机产业技术壁垒高、验证周期长，需政产学研用金多方协同[8] - 全球供应链价值链重构背景下，"两机"供应链面临演化与战略破局[10] - 下一届大会主题定为"重构全球供应链·推动协同创新·把握中国机遇"，将于2026年5月在上海举办[14] 产业链生态 - 上海已构建集研发设计、高端制造、集成服务于一体的"两机"现代化产业集群，引领长三角区域协同发展[3] - 展会覆盖系统集成商、核心材料供应商、关键零部件制造商等全产业链环节，杭汽轮、中国船舶七〇三所、哈尔滨电气等龙头企业参展[11] - 学术会议同期举办，成立专家委员会，推动产学研深度融合[9] 技术突破方向 - 浙江大学孙斌勇院士展示"云音声谱技术"在工业实践中的应用，体现基础研究与工业结合[10] - 行业需攻克产业发展难题，推动全产业链协同创新与深度融合[8]

航线开通 - 中国东方航空股份有限公司开通西安至塔什干直飞航线 [1] - 航班号为MU855/MU856，班期为每周三、五、日 [1] - 首航航班MU855于7月16日从西安咸阳国际机场起飞并成功降落在塔什干国际机场 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 7月16日召开全方位扩大国内需求调研协商座谈会，强调围绕扩大内需重点问题形成研究成果并做好转化；同日国务院常务会议研究多项工作并审议通过相关条例草案；行业方面，国际油价小幅震荡、PTA价格回落，聚酯和PX开工率止跌，一、二线城市商品房销售处近年低位，暑期国内航班班次增加 [1][2][3][4] 各部分总结 中观事件总览 - 生产行业关注内需调研展开，7月16日在京召开全方位扩大国内需求调研协商座谈会，王沪宁强调围绕扩大内需重点问题做好成果转化 [1] - 服务行业关注新出入境政策推进，7月16日国务院常务会议审议通过《国务院关于修改〈中华人民共和国外国人入境出境管理条例〉的决定（草案）》 [1] 行业总览 - 上游：能源领域国际油价小幅震荡，化工领域PTA价格回落 [2] - 中游：化工领域聚酯、PX开工率止回落 [3] - 下游：地产方面一、二线城市商品房销售处近年低位，服务方面暑期国内航班班次增加 [4] 行业信用利差跟踪（7月17日更新） - 农牧渔林、采掘、化工等多个行业信用利差有不同程度变化，部分行业分位数为0 [50] 重点行业价格指标跟踪（7月15日更新） - 农业中玉米、鸡蛋等产品现货价有不同同比变化，如玉米现货价同比-1.21% [51] - 有色金属中铜、锌等现货价有不同同比变化，如铜现货价同比-2.12% [51] - 黑色金属、非金属、能源、化工、地产等行业相关产品价格也有不同同比变化，如铁矿石现货价同比3.99% [51]

北京商报讯(记者关子辰牛清妍)7月16日至20日，御风未来2吨级载人电动垂直起降飞行器(eVTOL)M1首次亮相第三届中国国际供应链促进博览会(以下简 称"链博会")"先进制造链"专区。 现场工作人员介绍，未来乘坐这款"空中出租车"，从中国国际展览中心(顺义馆)到大兴国际机场仅需15分钟，能大幅提升出行效率。 据介绍，M1于2023年10月成功首飞，在动力系统、飞控等核心系统、复合材料三个核心环节全部实现国产化，于2024年1月正式获得中国民航局适航审定受 理。 在乘坐成本方面，现场工作人员表示，M1的乘坐成本早期预计略高于出租车，未来规模化运营后价格将进一步下降。 M1采用复合翼构型，搭载了4个前推旋翼和16个垂起旋翼，起飞重量达2.5吨，可以实现智能化全自主飞行，不需要飞行驾驶员，有效降低运营风险和成 本。M1使用纯电能源、单次充电可飞行250公里，巡航速度达200公里/小时。 至于何时能够真正乘坐到M1，工作人员表示，御风未来践行"先载货后载人、先隔离后融合、先远郊后城区"原则，从低风险到高风险场景逐步推进，尽早 进入高频次、常态化、低风险运营。公司预计在2025年完成M1载货版的适航取证工作，力争20 ...