行业投资评级 - 投资评级为“看好”，并维持该评级 [12] 报告核心观点 - 航空行业供给持续受限，需求增速超过供给，行业已走过底部区间，正从弱平衡走向紧平衡，周期拐点得到持续验证 [2][9] - 2026年春运数据呈现“前低后高”特征，节后价格延续高景气，国内国际票价及客座率同比转正，验证了行业基本面的改善 [6][7][9] - 国际航线呈现结构性复苏，东南亚市场反弹强劲，而日本市场受地缘关系影响显著下滑，国际航线的量价弹性有望释放 [8] - 在供给约束、需求增长及政策支持下，继续看好行业高弹性投资机会，首选港股三大航及A股民营航司 [2][9] 根据目录分别总结 行业供需格局 - **供给端**：自2019年以来，航空供给的年化复合增速不到3%，显著低于长期增速，受制于资本开支和设备供应，未来供给仍将维持低个位数增长 [2][9] - **需求端**：2023年以来，需求增速虽未爆发但始终超过供给，参考全球趋势，需求仍将维持中高个位数的增长 [2][9] - **行业状态**：由于飞机利用率达到历史高位，航班客座率不断创造新高，国内和国际机票价格持续转正，航空已经走过底部区间，逐步从弱平衡走向紧平衡 [2][9] 2026年春运高频数据表现 - **整体累计数据（截至2月27日，春运前26天）**： - 国内航班量同比增长+4.0%，国内客运量同比增长+7.1%，国内客座率同比提升+1.7个百分点，国内含油票价同比增长+0.4% [6] - 国际航班量同比增长+1.1%，国际客运量同比增长+6.1%，国际客座率同比提升+2.4个百分点 [6] - **单日数据（2月27日，春运第26天）**： - 国内航班量同比增长+4.8%，国内客运量同比增长+11.2%，国内客座率同比提升+4.3个百分点，国内含油票价同比增长+3.9% [6] - 国际航班量同比增长+3.6%，国际客运量同比增长+7.2%，国际客座率同比提升+2.3个百分点 [6] - **春运结构特征**：2026年春运呈现“节前返乡分散，节中及节后需求旺盛”的特征 [7] - 节前（前13天）：因启动较晚、客流分散，平均票价同比下滑2.8% [7] - 春节假期：假期更长带动出行需求旺盛，国内客座率平均达90%，国内平均票价同比增长3.6% [7] - 节后（2月24-27日）：需求更旺，国内含油票价同比增长3.4%，国内客座率提升4.0个百分点，国际客座率提升5.5个百分点 [7] 国际航线市场分析 - **整体增长**：据国家移民管理局预测，今年春节假期全国口岸日均出入境旅客将超过205万人次，较去年春节假期增长14.1% [8] 1. **热门目的地**：泰国、韩国、马来西亚稳居出境游前三甲，东南亚市场呈现显著复苏，客运量同比增长超过20% [8] 2. **下滑市场**：受中日关系持续紧张影响，中日客运量下滑接近50% [8] 3. **其他市场**：欧洲等市场在高基数上保持稳健增长；俄罗斯受免签催化明显，客运量同比高增34% [8] 投资建议与标的 - 考虑到国内民航反内卷、延长假期和服务消费的增量政策，以及在航空产能出海的环境下国际航线量价弹性的释放，继续看好并推荐高弹性标的 [2][9] - 首选港股三大航及A股民营航司 [2][9]

行业投资评级 - 对交通运输行业维持“增持”评级 [2] 核心观点 - **航空机场**：春运前半段量价齐升，3月有望呈现“淡季不淡”行情，油汇利好延续叠加行业“反内卷”倡议，看好航空投资机会 [4] - **物流快递**：“反内卷+无人化”共同催化行业经营质量改善，快递行业高质量发展持续推进，无人驾驶或加速产业变革 [4][5] - **基础设施**：低利率环境与中长期资金入市提升红利资产配置价值，京沪高铁发布高比例分红规划，建议关注优质红利标的 [5] - **航运贸易**：多重因素催化，油运大周期上行可期，地缘政治冲突或重塑全球运输格局，关注油运及散运投资机会 [5][6] 分板块总结 航空机场 - **近期数据表现强劲**：2月23日-27日，主要航司日均执飞航班量周环比增长1.51%至7.30%，同比增幅达12.48%至34.05%；平均飞机利用率周环比增长1.85%至5.81%，同比增幅达7.35%至34.15% [4][20][25] - **春运需求旺盛**：春运前25天（2月2日-26日），民航旅客量同比增长6.5%，平均客座率86.9%（同比+1.7个百分点），平均票价994.8元（同比+4.3%） [4] - **核心投资逻辑**：国内市场运力投放增速缓慢，需求温和复苏推动客座率与票价上行；国际市场受益于免签政策及企业出海，需求增长乐观 [4] - **重点推荐公司**： - **基于票价弹性**：推荐机队规模大、顺周期属性强的三大航、海航控股、吉祥航空 [4] - **基于业绩确定性**：推荐支线航空龙头华夏航空、低成本航司春秋航空 [4] - **机场板块**：关注上海机场、白云机场、海南机场，将受益于航空需求复苏带来的航空与非航收入改善 [4] 物流快递 - **1月业务量数据**：顺丰控股、圆通速递、申通快递、韵达股份1月快递业务量分别为13.86亿票（同比+4.21%）、29.43亿票（同比+29.75%）、25.40亿票（同比+25.57%）、22.31亿票（同比+10.83%） [4][5] - **行业动态**：国家邮政局审议《“人工智能+邮政快递”的实施意见》，推动行业智能化发展；DHL与京东签署备忘录，深化物流电商合作 [5] - **投资主线**： - **快递**：关注“反内卷”政策与提票价带来的盈利弹性，推荐申通快递、圆通速递、韵达股份、中通快递；关注出海高增长的极兔速递 [5] - **综合物流**：关注时效性更强的顺丰控股 [5] - **即时配送**：行业竞争加剧，第三方平台迎机遇，关注顺丰同城 [5] - **跨境物流**：关注东航物流、国货航；国际项目打造新增长极，关注嘉友国际 [5] 基础设施（公路、铁路、港口） - **近期运营数据**：受春节假期影响，2月16日-22日，全国高速公路货车通行量992.40万辆（周环比-70.59%）；国家铁路货运量6568.70万吨（周环比-10.72%）；监测港口货物吞吐量1.88亿吨（周环比-21.75%），集装箱吞吐量559.30万标箱（周环比-13.61%） [5] - **关键催化**：京沪高铁发布2025-2027年股东分红回报规划，承诺每年现金分红比例不低于归母净利润的55% [5] - **投资观点**：低利率环境、中长期资金入市及深化改革共同提升板块配置价值 [5] - **重点推荐公司**： - **公路**：皖通高速、山东高速、东莞控股、粤高速A、宁沪高速、招商公路、四川成渝、中原高速 [5] - **铁路**：大秦铁路、京沪高铁、广深铁路、铁龙物流、中铁特货 [5] - **港口**：青岛港、唐山港、北部湾港、招商港口、日照港 [5] 航运贸易 - **运价指数跟踪**： - **油运**：截至2月27日，BDTI指数报1991点（周环比+11.42%，同比+126.25%）；BCTI指数报906点（周环比+12.55%，同比+33.04%） [5][69] - **集运**：SCFI指数报1333.11点（周环比+6.52%，同比-12.02%）；CCFI指数报1044.57点（周环比-4.00%，同比-16.48%） [5][57] - **干散货**：BDI指数报2140点（周环比+4.75%，同比+84.64%） [5][70] - **油运核心催化**：美伊地缘博弈加剧、长锦商船整合VLCC市场份额、影子船队制裁“挤压”合规市场需求、OPEC增产及低油价补库需求释放 [5][6] - **投资观点**： - **油运**：供给受限（船龄老化、订单稀缺）与需求结构性增长共振，大周期上行可期，关注中远海能、招商轮船、招商南油 [5][6] - **集运**：关注中远海控、中远海发 [5] - **干散货**：全球经济乐观预期回升及西芒杜铁矿投产催化，BDI震荡走高趋势望延续，关注海通发展 [6]

一边是散户股民们还在为AI大模型能力飙升而狂欢，一边却是华尔街机构在大举抛售各种高毛利软件巨头，反手将真金白银塞进了各种重资 产"老登股"。 这完全违背了过去十几年来市场对科技股投资的信仰。 华尔街给这种现象起了一个代号： HALO 交易 （ Heavy Assets, Low Obsolescence ，重资产、低过时率）。 作者 | 弗雷迪 数据支持 | 勾股 大数 据（www.gogudata.com） 最近，美股市场出现了非常撕裂的一幕： 然而， 在 2026 年初，这种信仰正被暴力反转。 市场开始担忧，无所不能的 AI 智能体（ Agent ）会像"吃豆人"一样，一口口吞噬掉整个轻资产和软件行业 。 此次价值重估，究竟是一时的情绪避险，还是主导未来十年的财富密码？ Why Now？ 01 过去十几年，轻资产公司一直都被认为是最完美的印钞机。 SaaS 等软件模式建立在无限可扩展性而非物理产品之上。一行代码可以瞬间低成本复制给全球万千客户，极低的边际扩张成本带来了极高的 毛利率与估值溢价。 尤其是前几年， 任何软件公司只要宣布"拥抱 AI "，股价就能原地起飞。比如主打国际语言教学的多邻国(duo.U ...

人民币汇率走势 - 离岸与在岸人民币兑美元汇率双双升破6.84关口，创下新高，自7.4低位一路飙升至6.84，升值速度被形容为“核爆”级 [1] - 2月20日以来人民币迎来五连涨，离岸人民币兑美元累计上涨600多个基点，涨幅接近1% [3] - 截至2月26日，离岸人民币兑美元累计升值近1400个基点，幅度达到2%，从年初高位逐步回落，一路突破6.9、6.85等关键关口 [5] - 2月26日盘中，离岸人民币兑美元一度跌破6.83整数关口，触及6.8267 [6] - 2月26日人民币对美元中间价报6.9228，较前一天上调93个基点，创下2023年5月中旬以来的新高 [5] 升值驱动因素 - 中美经贸关系自2025年11月以来回稳，沟通增多，外部环境改善，为人民币走强奠定重要基础 [12] - 美国司法部对美联储主席发起刑事调查，冲击美联储独立性，市场对美元信任度下降，美元指数走弱，推动非美货币包括人民币升值 [12] - 国内经济释放积极信号，近期PPI回升，股市迎来开门红，经济复苏势头显现，吸引全球资金流向人民币资产 [14] - 此前出口高增累积的结汇需求，在人民币持续升值过程中集中释放，进一步助推汇率上涨 [14] - 去美元化叙事重新抬头，增加了市场对人民币的需求 [16] - 中国人民银行宣布自2026年3月2日起，将远期售汇业务的外汇风险准备金率从20%下调至0，此举被市场解读为稳汇率信号，巩固了升值态势 [10] 对通胀的影响 - 人民币升值会带来输入性通缩压力，而非通胀压力，因进口商品价格相对下降会拉低国内相关商品价格 [18][20] - 根据测算，10%的名义贸易加权人民币升值会使CPI通胀降低约0.1个百分点，PPI通胀降低约1个百分点 [20] - 结合本轮升值幅度，预计将导致2026年CPI通胀适度下降约5个基点，PPI通胀下降30个基点 [20] - 国内通胀走势更多取决于国内消费需求、货币政策等内部因素，汇率仅为辅助变量 [22] - 米面油、蔬菜等以国内生产为主的民生商品，受进口价格影响较小，价格不会因人民币升值出现明显波动 [24] 对资产价格的影响 - 进口依赖度较高的行业将直接受益，如石化、工业金属、钢铁等资源品行业，以及造纸、航空、燃气等下游消费行业，因进口成本降低，企业盈利空间扩大 [26] - 拥有美元计价负债的行业将明显受益，如航空、地产及REITs行业，人民币升值可大幅减轻其美元债的还债压力，改善企业财务状况 [28] - 人民币核心资产，如银行、保险、港股等，将吸引更多全球资金配置，推动资产价格稳步上涨 [30] - 部分低估值、低涨幅的相关受益板块个股已出现市场异动 [30] - 三四线城市房产因人口流失、产业薄弱等因素，外资难以流入，房价仍将以稳中有跌、去库存为主，不会因汇率升值而上涨 [32] - 出口型企业集中区域的刚需房价格可能走弱，因人民币升值会压缩外贸企业利润，可能影响员工收入及购房能力 [32]

京津冀协同发展与大兴区“十五五”规划 - 京津冀协同发展进入“十五五”新周期 大兴区作为桥头堡正抢抓现代化首都都市圈建设机遇 将区域协同机遇转化为发展质效 [1][3] - 大兴区正科学有序展开482个“十五五”时期重点项目 涉及交通、生态、医疗、教育、产业等多个领域 [1] 交通与基础设施规划 - 推动地铁19号线南延 建成后将激活京开高速以东地区 [4] - 完善南部区域路网 为北京大兴国际机场周边发展提供支撑 [4] - 规划大兴国际旅游度假区 利用机场“磁石”和“首站”效应 提前谋划市政配套并引进娱乐IP项目 [4] - 开展北京野生动物园周边景观绿化设计及106国道景观天桥建设 [4][6] 生态与民生建设 - 推动念坛、永定、清源三大公园联通 新建无界公园、花园街区、城市画廊和小微绿地 构建“十五分钟公园休闲圈” [6] - 完善重点区域基础设施 落地首都医科大学、安定医院、佑安医院、北京四中等优质医疗教育资源 [6] 产业发展战略与“四链融合” - 产业发展是“十五五”布局重头戏 加强创新链、产业链、资金链、人才链“四链融合” [6] - 创新链：承接中心城区科技成果转化落地 [6] - 产业链：聚焦六大主导产业 承接核心区及北京经开区产业资源外溢 [6] - 资金链：依托“兴融汇”平台推广多元化金融产品 [6] - 人才链：精准招引更多高端人才 [6] 重点产业园区升级计划 - **大兴机场临空经济区**：加速集聚航空科创、航空物流等“航空+”特色产业 深化高水平制度型开放 [9] - **生物医药产业基地**：承接国家重大科研成果转化 加快实施首都医科大学科学创新中心等重点项目 [9] - **国际氢能示范区**：高标准建设2平方公里产业园区 争创国家级氢能创新中心 [9] - **北京数字经济示范区**：做强数字生态出海创新平台 高效运营国家级网络数据合规实验室 构筑“数字新国门” [9] - **商业航天产业基地**：推动中星试验共性试验平台项目尽早开工 与北京经开区探索“飞地”合作模式 抢占空天产业新赛道 [9] 营商环境优化 - 作为全市唯一企业服务创新示范区 修订完善“1+N”产业政策体系 [9] - 加快推广生物医药基地“一站式”服务平台模式 精准匹配供需 [9] - 打造精准高效、温暖时尚的市场化、法治化、国际化营商环境 [9]

春节后旅游出行市场动态 - 春节假期结束后，民航市场迅速从高峰转向错峰出行模式，国内机票价格大幅回落，多条热门航线出现特价机票[2] - 节后春运阶段（2月24日-3月13日）国内航线机票均价回落至约950元，较春节假期下降13%[2] - 北京、上海、广州三地出发机票均价回落均超30%，其中上海出发机票回落约35%[2] 国内机票价格变化详情 - 多条热门航线推出300元左右特价机票，例如北京-西安、上海-重庆、上海-长沙、北京-三亚等[2] - 部分航线票价降幅惊人：上海飞三亚节后最低200元，较春节期间均价1054元降幅达81%；北京飞三亚节后最低300元，降幅76%[2] - 上海飞哈尔滨节后票价跌至200元，较春节期间均价2026元降幅高达90%；广州飞哈尔滨节后票价降幅也达到60%[2] - 价格回落与潮汐式客流相关，海南返程票紧张同时进岛机票跌至低谷，如北京飞三亚最低320元，广州飞三亚最低239元，多条航线票价低至0.8-1折[3] 酒店价格同步回落 - 春节后热门旅游目的地酒店价格同步回落，三亚酒店均价较春节期间下降约400元，三口之家短途行程的机票加酒店费用可节省超5000元[4] - 汕头酒店及民宿均价降幅达35%[4] - 长沙酒店均价从442.3元降至305.9元，降幅31%，三口之家三天两晚行程酒店费用可节省近400元[4] - 南京酒店均价从557元降至345元，西双版纳酒店均价从921元降至615元[4] - 潮汕地区酒店价格节后“大跳水”，最高跌幅达95%，部分酒店房价从每晚1208元降至134元至490元不等，最大跌幅近90%[4] 景区推出免票促销 - 多个景区推出限时免票活动以吸引错峰游客：庐山风景区宣布2026年3月1日至31日对海内外游客免收门票[5] - 浙江衢州的13个核心景区（如药王山、天脊龙门、江郎山等）向全球游客免门票开放至3月31日[5] - 马鞍山五大景区（采石矶、褒禅山、太湖山、霸王祠、李白文化园）向全球游客免费开放至3月31日，并提供免费联动直通车服务[5] 错峰出行需求与市场趋势 - 今年节后错峰出行需求旺盛，截至2月25日，节后春运国内航线机票预订量超1840万张，同比略有增长[6] - 出入境航线预订量超370万张，同比增长约9%[6] - 昆明、南京等城市热度上升，春城赏花、金陵探梅成为节后出行新热点[6] - 出境游方面，曼谷、中国香港、首尔、新加坡为热门城市；长线出境游如意大利、西班牙、澳大利亚等目的地热度大涨[6] - 同程研究院预计务工返程高峰在元宵节前后接近尾声，3月上旬国内机票均价将逐步恢复常态，春季赏花季出游热度有望持续走高[6]

土耳其航空公司航班运营情况 - 土耳其航空公司公关部门澄清，其飞往伊朗机场的日间航班仍按计划正常运营[1] - 公司公关部门负责人明确表示，社交媒体上关于取消飞往伊朗航班的消息不属实[1] - 航班信息显示，土耳其航空及两家伊朗航空公司当晚自伊斯坦布尔机场飞往德黑兰的航班被取消[1]

人民币汇率进入“6.8时代” - 2026年2月26日，离岸和在岸人民币兑美元汇率双双升破6.84关口，人民币对美元中间价报6.9228，创下自2023年4月以来的34个月新高，标志着人民币正式进入“6.8时代” [1] 美元走弱与美联储独立性风波 - 美国联邦储备委员会主席杰罗姆·鲍威尔正面临美国司法部的刑事调查，市场担忧此举可能破坏美联储的货币政策独立性 [3] - 政治司法风波冲击了全球投资者对美元信心，2026年1月12日彭博美元指数应声下跌0.2%，10年期美债收益率上扬，黄金价格创下历史新高 [4] - 管理超过6000亿美元资产的Allspring Global Investments投资组合经理表示，对美联储独立性的质疑会增加美国货币政策的不确定性，可能加强业内现有的减持美元趋势 [4] 中国经济基本面与贸易表现 - 2025年全年，中国贸易顺差达到1.189万亿美元，成为人类历史上首个贸易顺差单年突破1万亿美元的经济体，该数字占中国GDP约5.5% [8] - 2025年贸易结构优化，高技术产品出口同比增长13.2%，其中锂电池、风力发电机组出口分别增长26.2%、48.7% [8] - 2025年净出口对经济增长贡献率达32.7%，“新三样”（新能源汽车、锂电池、光伏产品）成为出口增长新引擎 [8][10] 企业行为与结售汇情况 - 出口高增累积的结汇需求加速释放，2026年1月银行结汇2863亿美元，售汇2065亿美元，当月结售汇顺差达798亿美元 [10] - 企业结汇行为具有“顺周期”特征，人民币升值刺激更多企业结汇，为市场提供人民币需求，反过来又支撑人民币进一步走强 [10] 行业影响分析 - **受益行业**：航空公司因拥有大规模美元负债，人民币升值可产生巨额汇兑收益，同时降低美元定价的航空燃油采购成本 [10] - **受益行业**：造纸行业作为纸浆进口大国，人民币购买力增强使得企业能以更低的人民币成本获取国际原材料 [10] - **承压行业**：纺织行业利润微薄（平均利润率仅3?%），人民币升值直接挤压出口利润，例如出口一件3美元的T恤，在汇率6.84时比汇率7.3时少收回1.38元人民币 [11] - **承压行业**：跨境电商卖家因结汇周期存在，海外收入在回流过程中会被汇差蚕食 [11] 居民生活与消费影响 - 人民币升值降低了留学成本，以美国本科学费平均每年5万美元计算，按6.93汇率比按7.3汇率每年可节省1.85万元人民币，四年累计节省超过7万元 [7] - 出境旅游及海淘成本下降，例如兑换50万日元所需人民币从约2.5万元降至2.4万元左右，节省约1000元 [7] 官方政策与市场预期 - 央行在汇率形成机制上的操作更注重逆周期调节，通过中间价引导、离岸流动性管理等方式，压制市场单边预期，避免顺周期放大效应 [13] - 2026年2月25日人民币汇率中间价为1美元对人民币6.9321元，较上一交易日上行93个基点，反映了央行对当前市场升值动量的确认 [13] - 多位宏观分析师指出，6.75可能是央行心理防御的一个重要观察点，若汇率短期内击穿此点位，可能引发政策调整 [13] 长期趋势与市场意义 - 人民币汇率的走强标志着中国资产在全球资产配置中的吸引力正在重置，其稳定性与潜在升值空间正成为吸引国际资本的重要诱因 [14] - 对于出口企业而言，利用金融衍生品锁汇、对冲汇率风险已成为生存的必修课 [14]

人民币汇率走势与驱动因素 - 离岸人民币兑美元汇率于2026年2月26日最高触及6.8267，创2023年4月以来近三年新高[1] - 自2025年12月底升破7.0关口后，人民币在两个月内升值幅度超过2%[1] - 与一年前相比，持有美元相对人民币已缩水约6%[1] - 美元走弱是直接原因，美联储于2025年12月11日宣布降息，且其主席面临刑事调查冲击美元[3] - 2025年中国出口超预期，贸易顺差达约1.2万亿美元，带来大量结汇需求支撑人民币[3] - 企业集中抛售前期囤积的美元，2025年12月与2026年1月银行代客结售汇顺差分别达999.3亿美元和887.6亿美元，规模位列历史第一和第三[4] - 为给单边升值预期降温，中国人民银行宣布自2026年3月2日起将远期售汇业务外汇风险准备金率从20%下调至0[8] - 政策公布后，离岸人民币短线跳水逾100个基点，失守6.85关口[10] 受益于人民币升值的行业与公司 - 进口企业受益，如上海莱士代理进口以美元结算的产品，人民币升值会直接增加其净利润[6] - 原材料进口企业成本下降，例如太阳纸业、中顺洁柔等用外汇采购纸浆的公司[6] - 拥有美元负债的行业财务压力减轻，如航空公司以及背负约1800亿美元存量美元债的中国房地产企业[6][8] - 人民币升值5.6%可为房企减少约700亿元人民币的汇兑损失[8] - 人民币核心资产受外资青睐，如银行、保险板块[7] - 成本端受益的行业还包括使用进口原油的石化企业、进口铁矿石的钢铁厂[7] - 普通消费者海外消费成本降低，留学、旅游、海淘受益[7] 面临挑战的行业与企业 - 传统出口行业压力增大，如纺织服装、玩具家具等靠价格竞争的行业，订单可能被东南亚国家抢走[7] - 利润率不足5%的中小出口企业，汇率波动可能导致生意白干[3] - 纯出口导向的低附加值板块，股价可能承压[7] - 三四线城市房地产市场难以受益，部分城市房价同比下跌，去库存周期拉长至24个月以上[8] 市场反应与结构性影响 - 人民币升值对楼市影响呈现分化，核心城市（如北京、上海）的优质资产受外资配置意愿增强，寻求“汇率收益+资产增值”双重回报[8] - 房地产市场“房住不炒”基调不变，限购限贷政策严格，房价不存在大幅上涨基础[8] - 央行政策意图明确，旨在鼓励市场增加美元需求，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定[10] - 出口企业需提升产品竞争力并运用远期结售汇等工具管理风险[10]

港股市场整体表现 - 港股短线止跌回暖，恒生指数收盘上涨0.95%至26630点，国企指数与恒生科技指数分别上涨0.51%及0.56% [1] - 市场在触及26500点支撑位后放量反弹，全天成交额达2884.20亿港元 [4] - 沽空活动活跃，总沽空金额365.51亿港元，占恒指成交额的12.67% [4] 主要指数及大型科技股表现 - 恒生科技指数上涨0.56%至5137.84点 [3] - 大型科技股普遍回暖，腾讯控股盘中一度重回530港元，收盘涨1.17%至518港元，市值4.717万亿港元 [2][3] - 网易-S上涨2.40%至179.2港元，市值5673.5亿港元 美团-W上涨0.87%至81.15港元，市值4959.9亿港元 京东集团-SW上涨0.38%至104.4港元，市值2962.9亿港元 百度集团-SW上涨0.24%至123.7港元，市值3402亿港元 [3] - 部分科技股逆势下跌，阿里巴巴-W微跌0.07%，小米集团-W下跌0.80%，快手-W下跌1.18% [3] 板块轮动与行业表现 - 银行、地产、煤炭、电力、钢铁、石油等蓝筹权重及周期板块走强 [3] - 稀土概念板块大涨6.40% 煤炭股板块上涨4.37% 钢铁板块上涨3.95% [6] - 生物医药、物流、乳制品、加密货币概念、游戏软件等板块均有不同幅度上涨 [6] - 航空股、消费电子、建材水泥及电网设备股出现回调 [4] - AI主线相关的存储概念板块大跌6.47% 芯片股板块下跌1.59% 苹果概念板块下跌1.40% [5][6] - 茶饮股、公路运输、纸业服、食品股等板块亦表现疲弱 [6] 市场资金与情绪 - 市场热点快速轮动，高低切换节奏加快 [7] - 隔夜英伟达股价在财报超预期后下跌近5.5%，创下去年4月后的最大单日跌幅，打击了AI行情的炒作情绪 [5] - 个股沽空金额居前的包括长飞光纤光缆（20.99亿港元）、商汤-W（18.52亿港元）和腾讯控股（17.71亿港元） [4] 政策与宏观环境 - 中央政治局会议指出要实施更加积极有为的宏观政策，持续扩大内需、优化供给 [7] - 证监会召开资本市场“十五五”规划外资机构座谈会，可能为市场带来政策面看点 [7] A股市场与机构观点 - A股与港股形成共振，沪深两市成交额约24880.24亿元，较前一日缩量约504.22亿元，超3200只个股上涨 [8] - 国金证券研究认为，由AI基建带动的固定资产投资逆势回升，提振了上游资源品需求 [8] - 未来一周战术配置建议继续围绕“AI+顺周期涨价”进行 [8] - 近期券商策略会普遍聚焦AI科技、有色金属等特色板块，并设立专门深度论坛 [8]