AI芯片与算力竞争 - 阿里巴巴旗下平头哥发布全自研高端AI芯片“真武810E”，该芯片已在阿里云实现多个万卡集群部署，并服务了国家电网、中国科学院、小鹏汽车、新浪微博等超过400家客户 [1] - 此次发布标志着由通义实验室、阿里云和平头哥组成的阿里巴巴AI“通云哥”黄金三角首次公开亮相 [1] - 行业竞争焦点正从模型算法延伸至底层算力芯片与软硬件协同优化，全栈自研成为头部企业构建战略安全垫的关键 [1] 人形机器人产业化进展 - 北京人形机器人创新中心中试验证平台正式启动，并现场下线了第1000台客户定制化样机 [2] - 该平台于2025年建成投产，聚焦具身智能机器人的技术验证和应用落地，目前具备试制生产和测试设备500台套，以及具身智能机器人年产能5000台套的能力 [2] - 平台旨在攻克机器人量产前的关键中试验证与工程化阶段，预计将提振市场对产业链，特别是核心零部件、整机集成与制造环节的信心 [2] 特斯拉战略重心转移 - 特斯拉首席执行官马斯克宣布，公司将在下一季度停产Model S和Model X车型，以集中资源迈向以自动驾驶为核心的发展方向 [3] - 特斯拉正将加州弗里蒙特工厂的Model S和Model X生产线替换为Optimus人形机器人生产线，其长期目标是实现年产100万台机器人的产能 [3] - 此举标志着特斯拉的战略重心正从电动汽车制造商向自动驾驶与机器人公司转型 [3]

公司上市计划 - 公司计划全球发售约1.05亿股H股 [1] - 其中中国香港发售股份1049.16万股，国际发售股份9442.36万股 [1] - 发售价定为每股28.20港元 [1] - 每手买卖单位为100股 [1] 发行时间安排 - 招股期为2026年1月30日至2月5日 [1] - 预期H股将于2026年2月10日在联交所开始买卖 [1] 发行相关方 - 联席保荐人为中金公司、国泰君安国际及交银国际 [1]

公司上市计划 - 爱芯元智计划在香港交易所上市 拟发行104,915,200股H股 [1] - 发行定价为每股28.2港元 [1] - 预期H股将于2月10日开始交易 [1] - 最终发行股数可能视超额配股权行使情况而定 [1]

阿里巴巴AI战略与“通云哥”黄金三角 - 公司正式推出自研AI芯片“真武810E”，标志着其AI基础设施“黄金三角”——通义实验室（大模型）、阿里云（云计算）、平头哥（芯片）完成集结，公司已从电商公司转型为“电商+AI”双轮驱动的高科技企业 [1] - 目前，全球仅有阿里巴巴与谷歌两家公司同时在大模型、云计算、芯片三大领域均具备顶级实力 [1] - 公司历经17年持续投入，从2009年创建阿里云，到2018年成立平头哥，再到2019年启动大模型研究，最终在2026年实现全栈AI完整布局 [6] 平头哥与“真武”AI芯片详情 - “真武”PPU采用全栈自研的并行计算架构、片间互联技术及软件栈，内存为96G HBM2e，片间互联带宽达700GB/s，可应用于AI训练、推理和自动驾驶 [3] - 对比关键参数，“真武”PPU的整体性能已超过主流国产GPU [5] - 该芯片已在阿里云实现多个万卡集群部署，服务了国家电网、中国科学院、小鹏汽车、新浪微博等超过400家客户，并已大规模用于千问大模型的训练和推理 [5] - “真武”PPU已成为出货量最高的国产AI芯片之一 [6] 阿里云业务表现与定位 - 阿里云是全球四朵超级AI云之一，与亚马逊、微软、谷歌并列，在全球服务的客户数超过500万，市场份额稳居亚太第一 [6] - 2026财年第二季度，阿里云单季度营收达398.24亿元，同比增长34% [9] - 公司已将阿里云的新定位确立为“全球领先的全栈人工智能服务商”，并正在推进三年3800亿元的AI基础设施建设计划 [9] 通义实验室与千问大模型生态 - 千问大模型已实现“全尺寸、全模态”全面开源，累计开源超过400款模型，其衍生模型数量已突破20万款，全球下载量超10亿次，稳居全球第一 [6] - 在国内，千问已成为最受企业欢迎的大模型之一，服务各行业头部客户 [6] “通云哥”体系的协同效应与竞争优势 - “通云哥”体系被视作一台AI超级计算机，通过芯片、云平台、模型架构的协同创新，使阿里云上大模型的训练与调用效率达到最优 [7] - 对平头哥：可针对千问模型优化芯片，加速核心芯片从研发到应用的落地，并协同阿里云满足千问对大规模计算的需求 [7] - 对通义实验室：依托阿里云部署的自研芯片进行模型训练和推理，提升了研发与运行效率 [7] - 对阿里云：自研芯片大幅降低了供应链成本，并可提供差异化的算力和模型服务，提升市场竞争力 [7] - 全栈AI技术能力已成为阿里云的关键竞争优势 [7] 全球AI竞争格局与公司战略路径 - 亚马逊、微软、谷歌和阿里巴巴组成的“四强”格局占据超过80%的云平台市场份额 [8] - 竞争战略出现分化：亚马逊和微软采用“云+生态”模式，深度绑定外部模型公司（如OpenAI、Anthropic） [8] - 谷歌和阿里巴巴则选择了“全栈自研”路径，在云计算、基础大模型和AI芯片三个核心层面同时发力 [8] 公司未来展望与市场观点 - 随着模型能力增强和AI应用侧投入加大，公司可进一步拓展AI应用场景，市场看好阿里原生AI应用的突破潜力以及AI对生态内其他业务的赋能潜力 [9] - 市场分析认为，在增长再提速的背景下，阿里云有望迎来收入与估值的戴维斯双击 [9] - 自2023年提出“AI驱动”战略后，公司全面聚焦“电商、云+AI”核心主业，组织集中度和凝聚力得到提升，重新激活了市场竞争力 [9]

业绩总结 - 2022 - 2025年各期收入分别为1999718千元、1752185千元、2025379千元、1258987千元、1541307千元[99] - 2022 - 2025年各期销售成本分别为1481337千元、1481957千元、1667839千元、1033742千元、1261434千元[99] - 2022 - 2025年各期毛利分别为518381千元、270228千元、357540千元、225245千元、279873千元[99] - 2022 - 2025年各期经营产生亏损，2025年为1086390千元[99] - 2022 - 2025年各期税前亏损，2025年为1101103千元[99] - 2022 - 2025年各期年内/期内亏损，2025年为1101200千元[99] - 2022 - 2025年各期经调整净亏损，2025年为853632千元[103] - 2022 - 2025年毛利率分别为25.9%、15.4%、17.7%、18.2%[137] - 2022 - 2023年、2024年及截至2024 - 2025年9月30日止九个月，经营活动所用现金净额分别为1431.0百万元、1250.8百万元、780.7百万元、760.5百万元及789.2百万元[134] - 2022 - 2025年资产负债比率分别为0.3、0.2、0.3、0.3[137] - 2022 - 2025年流动比率分别为2.9、4.6、3.7、3.9[137] - 2022 - 2025年速动比率分别为2.5、4.2、3.2、2.8[137] - 2022 - 2025年9月，分销渠道收入分别占总收入的8.5%、8.8%、8.4%及10.2%[150] - 2022 - 2025年9月，历史现金消耗率分别为人民币159.8百万元、154.2百万元、99.8百万元及117.3百万元[154] - 公司收入由2023年的人民币1752.2百万元回升至2024年的人民币2025.4百万元[166] - 公司收入由截至2024年9月30日止九个月的人民币1259.0百万元增至2025年同期的人民币1541.3百万元[166] - 公司预计截至2025年12月31日止年度录得收入超人民币2400百万元，仍将录得亏损净额[169] 用户数据 - 截至2025年9月30日，服务全球110多家客户[34] - 2022 - 2024年以及截至2025年9月30日止九个月，来自五大客户的总收入分别为17.747亿元、15.887亿元、17.922亿元及14.147亿元，占比分别为88.7%、90.7%、88.5%及91.8%[78] - 2022 - 2024年以及截至2025年9月30日止九个月，来自最大客户（客户A）的收入分别为15.779亿元、14.379亿元、15.552亿元及10.322亿元，占比分别为78.9%、82.1%、76.8%及67.0%[78][83] 未来展望 - 公司通过综合手段扩大收入规模、提高利润率及优化运营效率实现盈利[143] - 未来纯利须先弥补过往累计亏损，再将10%分配至法定公积金直至达注册资本50%以上[158] 新产品和新技术研发 - 截至2025年9月30日，公司IP超590个，系列化RISC - V内核超20个，专利申请超1660个，其中RISC - V专利申请超200个[37] - 人机交互领域超100个人机交互芯片产品项目进入量产或开发阶段，截至2025年9月30日有超150项授权发明专利、530项发明专利申请及300项IP模块[86] 市场扩张和并购 无 其他新策略 - 公司计划执行技术引领、“快、强、复用”、生态协同和人才引擎四大发展战略[66] - 公司积极实现客户群和产品组合多元化，预计未来来自客户A的收入贡献比例将减少[87] 发售信息 - 发行价预计不高于每股[编纂]港元，不低于每股[编纂]港元，若未于[编纂（香港时间）中午十二时正前协定发行价，发售将不进行并失效[9] - 最高发售价为每股H股[编纂]港元，另加1.0%经纪佣金等费用[12] - 发售股份数目为[编纂]股H股（视乎[编纂]行使情况而定）[12] - 每股H股面值为人民币[编纂]元[12] - 整体协调人可在递交[编纂]截止日期上午或之前，下调[编纂]数目及/或指示性[编纂]，公司将公告并重新启动发售[10] - 若于[编纂]上午八时正之前发生若干事件，整体协调人可终止[编纂]项下的责任[10] - 发售股份未且不会根据美国《证券法》登记，不得在美国境内或向美国人士发售，可在美国境外向非美国人士发售[11] 股权结构 - 截至文件日期，奕斯伟集团直接持有公司已发行股本总额的17.74%[92] - 截至最后实际可行日期，奕理科技、奕想科技分别持有公司已发行股本总额的12.72%及1.09%[92] - 奕斯伟集团由奕明科技、米鹏先生、杨新元先生及刘还平先生分别持有52.4003%、7.2057%、4.3234%及3.9908%的股权[94] - 奕明科技由王先生作为普通合伙人持有63%的合伙份额[94]

2026年AI红包大战与行业窗口期 - 2026年春节AI红包大战是科技巨头抢占用户心智的关键战役，百度、腾讯、火山引擎等投入巨额现金红包并绑定春晚资源进行营销[2] - 第三方机构IDC指出，2025-2026年是AI应用用户心智抢占的最后窗口期，错过此窗口期的玩家将彻底失去行业话语权[2] 百度战略调整与核心举措 - 2026年1月，百度旗下AI芯片子公司昆仑芯以保密形式向港交所递交上市申请[2] - 2026年1月，百度完成内部架构整合，将文库与网盘合并为个人超级智能事业群，由集团副总裁王颖直接向李彦宏汇报[2] - 分析认为，昆仑芯独立上市旨在为AI算力业务寻求外部输血，而成立个人超级智能事业群旨在整合C端订阅资产以打造AI时代的现金牛业务[2] 百度财务表现与业务转型 - 2025年第三季度，公司计提162亿元长期资产减值损失，以主动淘汰无法适配高强度AI计算的老旧资产[3] - 同期，AI新业务逆势增长：AI云收入同比增长33%，AI应用收入达26亿元，AI原生营销服务收入激增262%，第二季度AI新业务收入首次突破百亿元[3] - 公司转型路径清晰，正从传统业务彻底重构为AI驱动型公司[3] 核心搜索业务的结构性危机 - 2025年第三季度，百度核心在线营销收入（主要为搜索广告）为153亿元，同比暴跌18%，与2023年第二季度197亿元的峰值相比近乎腰斩[5] - QuestMobile 2025年6月报告显示，百度媒介地位指数已跌至第九位，远落后于抖音、微信等平台[5] - 中国互联网用户日均使用搜索引擎时长从2020年的47分钟骤降至2025年的12分钟，而同期短视频平台日均使用时长达180分钟[5] - 搜索业务面临用户注意力向垂直平台（如小红书、抖音、微信搜一搜）不可逆迁移的结构性挑战[5] AI重构搜索的商业模式悖论 - 百度提出“AI重构搜索”，宣布搜索首条结果富媒体覆盖率达70%，AI将直接给出结构化答案[5] - 此变革可能压缩传统“流量分发-点击变现”的盈利模式，因为AI直接给答案会减少用户点击广告链接，导致广告库存和变现空间大幅压缩[6] - 公司面临两难：不进行AI重构将加速用户流失，进行重构则短期营收和利润必然承压[6] 大模型业务面临的竞争与挑战 - 百度在大模型领域的先发优势在2025年已不复存在，面临如DeepSeek等凭借开源和低推理成本策略的新入局者竞争[8] - 2025年2月，百度被迫宣布文心大模型核心系列开源；4月，文心大模型4.5 Turbo输入价格降至每百万Token 0.8元，仅为当时市场同类产品的40%[8] - 开源与降价策略虽能吸引开发者，但大幅压缩了利润空间且难以形成长期壁垒，有消息称百度在某些竞争对手分析中已非核心关注对象[8] - 即便后续推出文心大模型5.0，字节跳动豆包等产品凭借庞大用户基数已在日活数据上形成压制[9] 自动驾驶业务的进展与压力 - 自动驾驶业务“萝卜快跑”2025年全球累计服务订单超1700万次，在武汉核心运营区实现单车UE平衡，第六代无人车成本下降[9] - 该赛道本质是重资产、长周期，2025年行业头部企业年投入均超百亿元，给百度带来巨大资金压力[9] - 2025年第三季度公司调整后核心净利润仅27亿元，现金流支撑能力减弱[9] - 业务面临特斯拉Robotaxi即将进入中国以及小马智行等国内对手扩张的竞争压力，先发优势窗口期可能仅有一两年[9] - 近期与Uber、Lyft的合作有助于打开海外市场，但需出让部分利润和主导权[9] 大规模组织与资源重组 - 2025年11月底，百度启动近年最大规模人事优化，优化比例在10%-30%之间，非核心业务如游戏部门近乎全员被裁，直播业务裁员比例高达90%[11] - 裁员补偿优厚，应届生及新人获N+1.5补偿，老员工可达N+3，核心岗位甚至达N+3.5，旨在将资源集中转向AI[11] - 2025年11月25日，公司新设基础模型研发部与应用模型研发部，由吴甜、贾磊直接向李彦宏汇报，原CTO王海峰不再直接管辖大模型核心研发[11] - 此次重组本质是李彦宏收权，亲自掌控AI研发方向，内部AI相关部门必须证明能为文心大模型提供关键服务[12] 昆仑芯的战略价值与全栈布局 - 昆仑芯是百度全栈AI布局的核心，估值达210亿元，其最新M300芯片与天池超节点瞄准下一代万卡集群和MoE大模型训练需求[13] - 昆仑芯独立上市有望缓解集团现金流压力，并在国产AI芯片赛道抢占身位，依托国央企采购需求打开B端市场[13] - 出于供应链自主可控考量，昆仑芯已成为众多国央企采购国产AI芯片的优先选择，推动了百度AI云收入增长[13] - 百度试图通过打通“芯片-框架-模型-应用”的全栈技术栈，构建成本壁垒，在B端市场向阿里云、华为云发起冲击[13] - 李彦宏提出“倒金字塔”理论，认为模型层价值应是芯片层的10倍，应用层价值应是模型层的100倍，这构成了公司的生存蓝图[14] 公司现状与未来展望 - 百度面临搜索业务结构性失速、大模型赛道竞争激烈、自动驾驶商业化艰难等多重挑战，转型是一场“背水一战”[16] - 公司优势在于全球少有的全栈AI自研能力、昆仑芯的国产芯片先发优势以及庞大的B端客户基础[17] - 未来成败关键取决于两点：文心大模型在开源与降价背景下能否找到可持续盈利模式；昆仑芯上市后能否成功打开资本市场并为自动驾驶等业务持续输血[17] - 2026年将是决定百度命运的一年，昆仑芯上市进展、大模型商业化成效、自动驾驶城市复制情况将是关键观察点[17]

公司2025年度业绩预告核心数据 - 预计2025年归属于上市公司股东的净利润为3.70亿元至4.03亿元，同比增长1.05%至10.05% [1] - 预计2025年扣除非经常性损益后的净利润为3.08亿元至3.41亿元，同比变动-1.29%至9.27% [1] - 2025年度公司实现营业总收入约47.40亿元，同比增长约12.52% [2] 业绩驱动因素：下游行业复苏与产品线进展 - 汽车、工业及医疗等下游行业市场逐步复苏，存储产品市场需求呈现周期性回升趋势 [2] - 2025年下半年以来，利基型DRAM芯片市场需求进入上行周期，带动了存储芯片产品收入增长 [2] - 嵌入式MPU产品在更多市场领域获得应用，以及在智能安防市场的产品竞争力提升，推动计算芯片产品收入实现较好同比增长 [2] - 模拟芯片持续进行产品研发和市场拓展，带动了模拟与互联芯片销售收入的同比增长 [2] - 2025年第四季度，公司实现了较好的收入增速 [2]

行业涨价驱动因素 - 自去年下半年以来 AI与数据扩张推动存储芯片进入全新“超级周期” 至今未见衰落迹象 [2] - 有色金属等原材料价格持续上涨 拉高众多芯片公司的生产成本 [2] 2026年以来产业链涨价情况概览 - 进入2026年以来 芯片产业链又有多家公司上调部分产品价格 [2] - 机构普遍预计 芯片行业涨价趋势仍将继续 [2] 芯片设计环节涨价详情 - 中微未营自1月27日起上调MCU、Norflash等产品价格 涨幅15%-50% [3] - 国科微自1月起上调合封KGD产品价格 其中512Mb产品涨40% 1Gb产品涨60% 2Gb产品涨80% 外挂DDR产品价格另行通知 [3] - 中科芯亿达自1月12日起上调部分芯片产品价格 涨幅10%-15% [3] - 富满微自1月19日起上调LED显示屏系列产品价格 涨幅10%以上 [3] - 扬州晶新微自1月1日起上调双面银芯片价格 涨幅10% [3] 存储芯片环节涨价详情 - 三星电子在2026年第一季度上调iPhone手机所用LPDDR内存价格 涨幅超过80% [4] - SK海力士在2026年第一季度上调iPhone手机所用LPDDR内存价格 涨幅接近100% [4] - 东芯股份目前上调存储产品价格 具体涨幅未明确 [4] 晶圆制造与封测环节涨价详情 - 日月光在2026年初上调后段晶圆封测价格 涨幅5%-20% [4] 被动元器件环节涨价详情 - 国巨自2月1日起上调部分电阻产品价格 涨幅15%-20% [4] - 花新科自2月1日起上调“0201”至“1206”全阻值电阻价格 具体涨幅未明确 [4]

公司核心产品发布 - 阿里巴巴旗下平头哥正式发布高端AI芯片“真武810E”，该芯片此前被央视《新闻联播》曝光，是阿里自研的PPU [1] - 真武810E芯片已在阿里云实现多个万卡集群部署，服务了国家电网、中科院、小鹏汽车、新浪微博等超过400家客户 [1] - 该芯片核心参数包括96GB HBM2e显存、700GB/s片间互联带宽、PCIe5.0×16接口、400W低功耗，性能超越英伟达A800，与主流产品H20性能比肩 [5] 公司战略定位与格局 - 阿里巴巴与谷歌是全球仅有的两家实现了“AI+云+芯”三位一体全栈AI闭环的公司 [3] - 全球云计算市场形成由Microsoft、Amazon、Google、Alibaba组成的“M-A-G-A”四强格局，这四家企业占据全球80%以上的市场份额 [4] - 在四强中，微软与亚马逊选择以云服务为核心，依赖外部算力（如英伟达）和AI公司（如OpenAI、Anthropic）的模式，而阿里与谷歌选择了难度更高的“全栈自研”路径，在云计算、基础大模型、AI芯片三个核心层面同时追求顶级自研能力 [4] - 阿里巴巴是“M-A-G-A”格局中唯一的非美国重量级选手，其全栈自研之路成为中国科技突破“卡脖子”困境、参与全球AI基础设施竞争的关键破局点 [5] 公司技术发展历程与能力 - “通云哥”AI黄金三角由通义实验室、阿里云、平头哥芯片构成，是阿里17年深耕技术的结果 [6] - 阿里云于2009年成立，2013年首次实现单一集群5000台服务器的规模，2025年在Gartner报告中计算、存储、网络、安全四项核心能力评比均获全球最高分 [8] - 阿里云目前服务全球500万客户，市场份额稳居亚太第一 [9] - 平头哥半导体于2018年成立，确立了数据中心“全栈芯片”布局，产品包括AI推理芯片（含光800）、通用服务器CPU（倚天710）、存储芯片（镇岳510）及高端AI芯片“真武810E” [9] - 通义实验室前身源于阿里达摩院，2018年启动大模型研发，2021年落地全球首个十万亿级参数大模型M6，2023年发布千问（Qwen）大模型并坚持开源路线 [10] - 千问开源模型的衍生模型数量已突破20万个，下载量突破10亿次，平均每天被下载110万次，稳居全球第一 [10] 公司协同效应与投资 - “通云哥”AI黄金三角形成“软-硬”联动闭环：平头哥芯片通过云计算为千问大模型提供算力，千问开源生态推动阿里云场景落地，全球开发者（如Meta、李飞飞团队）对千问的研究与二次开发也间接推动了芯片的生态适配 [10] - 2025年初，阿里巴巴宣布未来3年将投入至少3800亿元人民币用于建设云计算和AI基础设施，这一金额超过了公司过去10年在该领域的投入总和 [14] - 公司认为随着AI走向产业落地，算力基础设施将成为决定企业竞争力的核心要素 [14] - 阿里与谷歌在全球算力通胀背景下共掌全球AI定价权，阿里通过“通云哥”黄金三角实现了对底层算力效率的极致开发，形成了“快速迭代+成本优势”的组合 [15] 行业影响与未来展望 - 阿里CEO吴泳铭表示，大模型是“下一代操作系统”，而AI芯片是驱动这一系统的“核心电力” [11] - 阿里巴巴正从科技企业转变为铺设AI时代“水电煤”的基础设施提供商，持续加大投入与美国科技巨头展开正面博弈 [12] - “通云哥”AI黄金三角的亮相与千问大模型的开源，共同推动中国AI实现了从产品输出、服务输出到标准输出的跨越 [15] - 展望未来，随着黄金三角协同效应持续释放，阿里巴巴将有望凭借“通云哥”AI黄金三角，坐上全球AI竞技场里唯二的顶级牌桌 [15]

阿里巴巴自研AI芯片“真武810E”发布 - 2025年1月29日，阿里巴巴旗下平头哥半导体公司官网悄然上线高端AI芯片“真武810E”，标志着阿里自研的PPU（处理器）正式亮相 [1] - 至此，由通义实验室、阿里云和平头哥组成的阿里巴巴AI“黄金三角”——“通云哥”首次浮出水面 [1] “真武”PPU关键参数与性能 - “真武810E”采用自研并行计算架构和片间互联技术，配合全栈自研软件栈，实现软硬件全自研 [2] - 芯片配备96GB HBM2e显存，片间互联带宽达700GB/s，参数与2025年9月央视《新闻联播》背景画面中披露的国产卡参数一致 [2] - 据业内人士消息，对比关键参数，“真武”PPU的整体性能超过了英伟达A800和主流国产GPU，与英伟达H20相当 [2] “真武”PPU的部署与客户 - 目前，“真武”PPU已在阿里云实现多个万卡集群部署 [2] - 芯片已服务国家电网、中国科学院、小鹏汽车、新浪微博等400多家客户 [2] 平头哥半导体的背景与定位 - 平头哥成立于2018年，由阿里巴巴全资收购的嵌入式CPU IP Core公司中天微与达摩院芯片团队整合而成 [2] - 公司历史定位是优先满足阿里巴巴内部业务需求，而非作为广泛的商用芯片供应商，研发模式是“从场景中来，到场景中去” [2] - 近日有市场消息称，阿里巴巴正筹划将平头哥重组为部分由员工持股的独立实体，并考虑启动IPO，但公司未予置评 [3] “通云哥”战略与AI协同 - “通云哥”指通义千问（AI模型）、阿里云（云计算）、平头哥（芯片）三位一体的核心技术栈协同 [4] - 该战略旨在将三者打造成一台AI超级计算机，在芯片架构、云平台架构和模型架构上协同创新，以在阿里云上实现训练和调用大模型的最高效率 [4] - 在此架构下，平头哥专注于芯片硬件与底层驱动优化，上层的AI框架、模型服务和行业应用由阿里云和通义千问承载 [4] - 目前，阿里巴巴和谷歌是全球唯二在大模型、云和芯片三大领域均具备顶级实力的科技公司 [4] - “通云哥”战略成型，标志着阿里巴巴已从电商公司转型为“电商+AI”双轮驱动的高科技公司，未来AI提供的驱动力将持续增强 [4] 阿里巴巴对AI需求的判断与投入 - 阿里巴巴CEO吴泳铭表示，目前公司看到的AI客户需求非常旺盛 [4] - 从2025年下半年开始，全球存储厂商、CPU、AI服务器等环节均出现缺货，是AI需求带动整个供应链厂商扩产的周期 [4] - 基于对AI需求的判断，阿里巴巴正以最快速度加快供应链和机房建设节奏 [5] - 公司原定的三年3800亿元人民币基础设施投入计划可能增投，目前该数字看起来偏小 [5]