航天与商业航天产业动态 - 神舟二十号飞船返回舱于北京时间2026年1月19日9时34分成功着陆，任务圆满成功，接替的神舟二十三号飞船已运抵酒泉卫星发射中心 [1] - 北京市丰台区计划到2030年构建“4+5+X”现代化产业体系，规模突破万亿元，其中航天航空是四大主导产业之一 [2] - 卫星制造商York Space Systems公布IPO条款，计划发行1600万股，定价区间30-34美元/股，拟募资5.12亿美元，股票代码“YSS” [3] - 有研报指出，3D打印技术有望成为商业航天最终加工解决方案，覆盖火箭和卫星制造，建议关注相关业务标的 [4] 私募与资本市场 - 截至当前，百亿私募数量达114家，较2025年末增加1家，其中遂玖私募重回，国源信达和恒毅持盈（深圳）私募首次跻身百亿行列，另有2家退出 [5] - 恒毅持盈（深圳）私募成立于2025年5月，8月完成备案，具有险资背景，实际控制人为平安资产管理有限责任公司，目前具险资背景的私募共有3家 [5] - A股市场百元股数量创历史新高，达222只，其中寒武纪-U收盘价超1400元居首，前十名中仅贵州茅台非科技板块 [8] 宏观经济与产业发展 - 2025年全年中国国内生产总值（GDP）为1401879亿元，按不变价格计算比上年增长5.0% [7] - 分产业看，第一产业增加值93347亿元增长3.9%，第二产业增加值499653亿元增长4.5%，第三产业增加值808879亿元增长5.4% [7] - 2025年规模以上高技术制造业增加值比上年增长9.4%，增速为2022年以来最高点，对全部规模以上工业增速的贡献率达26.1% [8] - “人工智能+”高速发展带动存储、服务器产品产量分别增长22.8%、12.6% [8] - 集成电路制造、飞机制造、电子专用材料制造、生物药品制品制造等行业增加值分别增长26.7%、24.8%、23.9%、12.1% [8] 新能源与绿色转型 - 2025年中国新能源汽车年产销量均突破1600万辆 [6] - 2025年规模以上工业水电、核电、风电、太阳能等清洁能源发电量比上年增长8.8%，非化石能源占能源消费总量的比重比上年提高约2个百分点 [6] - 五部门发布指导意见，提出加快用能结构绿色低碳转型，鼓励工厂实现零碳电力、热力、氢能和燃料供应，提高可再生能源使用比例 [9]

上海“十五五”规划核心战略部署 - 核心观点：上海市“十五五”规划旨在加快建成具有世界影响力的社会主义现代化国际大都市，其核心战略是充分发挥“五个中心”建设的“先手棋”作用，并通过构建“2+3+6+6”现代化产业体系来培育新质生产力，推动城市能级和核心竞争力提升 [1][2] “五个中心”建设的具体方向 - 提升国际经济中心地位 [2] - 增强国际金融中心竞争力和影响力，要求大力发展科技金融，构建全周期、多元化、接力式科技金融服务体系 [2] - 推动国际贸易中心提质升级 [2] - 加快建设全球领先的国际航运中心 [2] - 强化国际科技创新中心策源功能 [2] - 专家认为，需将经济、金融、贸易、航运、科技创新等核心功能有机耦合，以强化全球资源配置能力 [2] 现代化产业体系构建 - 以先进制造业为骨干，构建“2+3+6+6”现代化产业体系，打造世界级高端产业集群，打响“上海制造”品牌 [2] - 推动传统产业数智化、绿色化转型，例如通过人工智能技术提升电力装备的智能化水平和运维效率 [3] 先导产业与未来产业布局 - 加快发展三大先导产业：提高集成电路装备能级、制造水平和设计能力；加强重要创新药械研发；推动人工智能全栈创新，深入实施“人工智能+”行动 [3] - 聚焦未来制造、未来信息、未来材料、未来能源、未来空间、未来健康等六大重点领域，加强量子科技、脑机接口、可控核聚变、生物制造、第六代移动通信等领域敏捷布局 [3]

上海“十五五”规划核心战略方向 - 核心观点：上海市在“十五五”时期将加快建成具有世界影响力的社会主义现代化国际大都市，核心战略是充分发挥“五个中心”建设的“先手棋”作用，并构建“2+3+6+6”现代化产业体系以培育新质生产力 [1][2][4] “五个中心”建设部署 - 加快建设国际经济中心、国际金融中心、国际贸易中心、国际航运中心和国际科技创新中心，以提升城市能级和核心竞争力 [2] - 建设坚持创新引领、联动发展，着力强化全球资源配置、科技创新策源、高端产业引领、开放枢纽门户四大核心功能 [2] - 通过发展科技金融构建全周期多元化接力式服务体系，并推动国际贸易与航运中心升级，形成功能协同的“打包式”解决方案 [3] 现代化产业体系构建 - 以先进制造业为骨干，构建“2+3+6+6”现代化产业体系，打造世界级高端产业集群并打响“上海制造”品牌 [4] - 推动传统产业进行数智化与绿色化转型，例如通过人工智能技术提升电力装备的智能化水平和运维效率 [4] - 加快发展集成电路、生物医药、人工智能三大先导产业，推动全产业链整体突破 [4] - 聚焦未来制造、未来信息、未来材料、未来能源、未来空间、未来健康六大重点领域，加强在量子科技、脑机接口、可控核聚变、生物制造、第六代移动通信等前沿领域的敏捷布局 [4]

“五个中心”能级提升战略 - 上海“十五五”规划以“五个中心”能级提升为战略主线，锚定未来五年发展航向 [2] - “五个中心”建设被置于八项任务之首，是当前及今后上海发展的主攻方向 [6] - “五个中心”各有侧重又相辅相成，共同构筑上海迈向具有世界影响力的社会主义现代化国际大都市的战略支柱 [7] 国际经济中心建设与现代化产业体系 - 提升国际经济中心地位，以先进制造业为骨干，构建“2+3+6+6”现代化产业体系，打造世界级高端产业集群 [2][6] - 首次明确制造业作为上海国际经济中心地位的重要基础，并围绕传统产业、先导产业、新兴支柱产业、未来产业四个层次构建先进制造业骨干体系 [8] - “2+3+6+6”体系具体指：推动传统产业数智化、绿色化“2”个转型；加快发展集成电路、生物医药、人工智能“3”大先导产业；着力打造新一代电子信息、智能网联新能源汽车、高端装备、先进材料、新能源及绿色低碳、时尚消费品“6”大新兴支柱产业；前瞻布局未来制造、未来信息、未来材料、未来能源、未来空间、未来健康“6”大未来产业 [10] - 规划首次将“着力培育世界一流企业”作为专项任务，分别对大、中、小企业的成长发展提出营商指导建议 [9] 国际金融中心建设 - 增强国际金融中心竞争力和影响力，加快建设人民币资产全球配置中心和风险管理中心 [2][6] - 提出通过打造离岸金融（经济）功能区等举措，以切实增强上海国际金融中心的“国际化水平” [9] 国际贸易中心建设 - 推动国际贸易中心提质升级，强化贸易枢纽功能，建设国家服务贸易创新发展示范区 [2][6] - 创新提出通过强化全球供应链管理功能和贸易枢纽功能，推动国际贸易中心提质升级 [9] 国际航运中心建设 - 加快建设全球领先的国际航运中心，加快建设亚太区域邮轮经济中心，打造世界级航运交易所 [2][6] - 提出“巩固提升辐射全球的海空枢纽港地位”，在航运数字智能绿色转型中，弯道提升国际航运服务能级 [9] 国际科技创新中心建设 - 强化国际科技创新中心策源功能，深化基础研究先行区建设，推动科技创新和产业创新深度融合，一体推进教育科技人才发展 [2][6] 发展理念与阶段特征 - “十五五”时期被定位为“乘势而上的全面发力期”和“转型升级的攻坚决胜期” [4] - 发展重心由“十四五”时期的理念引领向“十五五”的治理实践深化，更加强调高质量发展治理实践、根据国家战略进行“首创性”和“引领性”改革开放、经济运行体制机制建设以及统筹发展和安全 [5] - 改革重心从“十四五”时期以浦东高水平改革开放为引领，深化至“十五五”时期上海全城范围的经济体制改革，推动高水平改革开放向全域、纵深迈进 [7] 总体发展目标 - “十五五”时期主要目标包括高质量发展取得显著成效，城市核心功能实现新跃升等 [4] - 到2035年，上海“五个中心”功能全面升级，重要发展指标达到国际领先水平，人均地区生产总值比2020年翻一番，基本建成具有世界影响力的社会主义现代化国际大都市 [4]

上海“十五五”规划产业体系核心框架 - 上海将以先进制造业为骨干，构建“2+3+6+6”现代化产业体系，打造世界级高端产业集群 [3] - “2”指推动传统产业数智化、绿色化两个转型 [3] - “3”指加快发展集成电路、生物医药、人工智能三大先导产业 [3] - 第一个“6”指着力打造新一代电子信息、智能网联新能源汽车、高端装备、先进材料、新能源及绿色低碳、时尚消费品六大新兴支柱产业集群 [3] - 第二个“6”指前瞻布局未来制造、未来信息、未来材料、未来能源、未来空间、未来健康六大未来产业领域 [3] 传统产业现状与战略内涵 - 上海传统产业2024年营收利润率为6.2%，高于全国制造业平均水平0.8个百分点（全国5.4%）[5] - 上海传统产业中有近三成属于战略性新兴产业 [5] - 上海七成传统产业属于国际技术密集型产业 [5] - 上海制造业发展新内涵聚焦落实国家战略和提升国际竞争力，在功能能级、价值高端、战略安全上发力，占据全球产业链关键环节 [4] 三大先导产业发展重点 - **集成电路**：提高装备能级、制造水平和设计能力，推动全产业链整体突破和发展壮大 [6] - **生物医药**：加强重要创新药械研发，坚持药物新靶点新机制开发、成果转化加速、临床试验提效、多元支付创新等综合施策 [6] - **人工智能**：推动全栈创新，加强高性能智算芯片、高质量语料、高效能智算集群协同发展，推动基础大模型迭代升级和具身智能技术熟化 [6] 先导产业进展与目标 - 上海集成电路产业已建成全产业链体系，培育了35家科创板上市企业，位列国内第一 [7] - 上海芯片设计业、制造业持续居国内龙头地位，先进封装加快布局，装备材料高端引领，EDA/IP集聚发展 [7] - 2025年前三季度，上海394家规上人工智能企业营收4354.92亿元，同比增长39.6%，利润总额407.81亿元，同比增长11.4% [8] - 预计2025年全年上海规上人工智能产业规模超5500亿元，增速超30% [8] 产业体系整体发展与未来布局 - 规划注重产业体系整体效能与能级提升，推动生产性服务业向专业化、价值链高端延伸，为先进制造业赋能 [7] - “十五五”期间，三大先导产业将在已有优势基础上进一步“成势”，一批新兴产业将加快“成形” [6][7] - 未来产业的前瞻布局旨在孵化新兴增长引擎，为长远发展蓄势 [7]

双方围绕产业发展、资本运作、深度合作等议题展开座谈交流。 内容来源 | 国资智库 2026年1月16日，上海国有资本运营研究院（以下简称"上海国资院"）院长罗新宇带队拜访上海新微科技集团有限公司（以下简称"新微集 团"），双方围绕产业发展、资本运作、深度合作等议题展开座谈交流。新微集团总裁及公司相关负责人接待了罗新宇一行。 新微集团对上海国资院一行来访表示欢迎，并向上海国资院长期以来对集团改革发展的专业支持表示感谢。新微集团介绍了目前的混改成 效与未来发展战略，集团近期完成第二轮市场化战略融资，融资规模达25.7亿元人民币。本轮融资由原股东中国国有企业混合所有制基金 公司、工银投资、交银投资继续增持，并新引入国家绿色发展基金、上海国际集团、中电科投资、深投控资本等7家战略投资者，同步实 施总额2亿元人民币的核心员工持股计划，通过建立中长期激励，打造企业与员工的命运共同体，正式从"产创结合平台"升级为"产融控股 集团"。 未来，新微集团将依托上海工研院、新微半导体、易卜半导体及重庆万国四大制造平台，大力提升四大制造底座的核心竞争力与先进产 能，以保障"SIMIC for AI"战略全面落地，全力推动实现"全球超 ...

浦东资本成立与战略定位 - 上海浦东新区新成立一家专业化资本运营平台——上海浦东资本投资运营有限公司，注册资本达100亿元 [1] - 公司定位为发挥资本“运营平台”、转型“赋能引擎”、国资监管“协同支点”的战略使命，服务区域国资国企改革 [1] - 公司以“存量资产运营、市值管理、外部董事专业管理”为三大核心功能支柱 [1] 揭牌仪式上的重要合作与资产交接 - 揭牌仪式上，浦东资本与陆家嘴集团、金桥集团、张江集团、外高桥集团就上市公司市值管理签订战略合作框架协议 [1] - 浦东资本同时与浦发集团、创投集团完成了标的资产的交接 [1] 浦东国资改革成效与现状 - 经过三年改革深化提升行动，浦东区属企业资产总额达1.15万亿元，营业收入1153亿元，两项指标均实现两位数增长 [1] - 浦东国资构建了“2+X”国资创投矩阵，并组建了三大国资母基金群，管理规模超600亿元，基金实现了对三大先导、六大硬核及类脑智能等未来产业的全覆盖 [2] - 在生物医药、集成电路等重点产业领域布局了8家产业平台公司，推动产业投资占比从10%提升至近40% [2] 国资布局优化与产业生态建设 - 浦东国资围绕产业发展与民生保障等领域，通过组建浦东资本、浦盛集团，推动城市更新、养老、水务、土地征收等板块重组，促进资源向优势主业和优势企业集聚 [2] - 改革推动了张江公募REITs、外高桥工业厂房持有型不动产ABS、陆家嘴股份定向增发等一批全国首批、首单资本运作标杆项目落地 [2] 未来发展规划 - 浦东国资将持续深化国资国企改革，充分发挥浦东资本作为“运营平台、管理平台、赋能平台”的集成功能 [2] - 目标是不断提升区属企业核心功能与竞争力，为浦东引领区建设注入更加强劲的国资动能 [2]

上海“十五五”规划核心战略与目标 - 核心目标是到2035年，上海“五个中心”功能全面升级，重要发展指标达到国际领先水平，人均GDP比2020年翻一番，基本建成具有世界影响力的社会主义现代化国际大都市 [2] - “十五五”时期上海经济增长将保持在合理区间，与全国同步，全要素生产率稳步提升，制造业保持合理比重 [3] - 规划以长三角一体化作为核心牵引，旨在通过上海自身功能优化，带动区域形成优势互补、高质量发展的区域经济布局，构建长三角高质量发展“动力共同体” [1][10][13] “五个中心”功能升级与系统集成 - 推动“五个中心”从单一功能强化向系统集成跃升，通过金融赋能科创、贸易牵引航运、数据驱动经济的多维协同，为长三角产业协同提供生态支撑 [2][3] - 国际经济中心建设通过离岸金融、数字贸易等新业态构建全球资源配置战略枢纽，其制定的跨境数据流动、国际船舶登记等规则标准将辐射长三角，降低区域跨境交易成本 [2] - 科技创新策源功能从实验室突破向产业转化延伸，依托大科学装置集群和“模速空间”等创新载体，打通基础研究到产业化的全链条闭环，为长三角G60科创走廊、沿沪宁产业创新带提供源头创新支撑 [2] 先导与未来产业发展规划 - 强化高端产业引领功能，聚焦集成电路、生物医药、人工智能三大先导产业，推动长三角形成“上海研发、周边转化，头部在沪、配套在苏浙皖”的协同模式 [3] - 集成电路聚焦产业链整体突破，构建安全可控、协同联动的本土产业生态 [4] - 人工智能推进全栈创新，推动创新链从应用层向底层框架、核心算法、算力芯片等根基领域纵深延伸 [4] - 2025年前三季度，上海全市394家规上人工智能企业营收4354.92亿元，同比增长39.6%，利润总额407.81亿元，同比增长11.4%，预计全年产业规模超5500亿元，增速超30% [4] - 前瞻布局人工智能+、低空经济等未来产业，孵化新兴增长引擎 [3] - 传统优势制造业将聚焦产品增值、企业提效、产业焕新、集群跃升四条路径，加快实现从“跟随”“并跑”到“领跑”的突破 [5] 制度型开放与区域联动 - 持续发挥重点区域改革开放试验田作用，推动浦东引领区、临港新片区等与长三角形成制度创新联动 [6] - 浦东引领区以综合改革试点为牵引，在生物医药研发用物品进口、跨境数据流动等领域率先突破边境后规则壁垒，形成可复制的制度模块 [6] - 自贸试验区通过扩区联动和压力测试，将洋山特殊综保区一线径予放行模式向长三角延伸，构建跨区域产业链协同创新生态 [7] - 临港新片区探索“负面清单+操作指引”数据跨境管理模式，为长三角建立分级分类安全可控的数据跨境流动机制提供实践基础，依托国际数据港开展数据确权、交易流通等规则压力测试，有望形成“上海标准”并推广至长三角 [7] - 虹桥国际开放枢纽升级，建设长三角制造业研发集聚区和海外发展服务中心，打造长三角企业走出去服务第一站 [8] - 东方枢纽国际商务合作区将完善货物和人员跨境流动机制，拓展国际商务交流、高端会展等功能 [8] 长三角一体化协同发展路径 - 深化一体化体制机制创新，提高产业标准、行政执法标准一致性，推进区域物流降本提质增效，分类推进各领域公共服务便利共享 [8] - 深化长三角科技创新券通用通兑机制，依托长三角人大协同立法保障创新权益，建立跨区域产业合作利益共享机制 [8] - 加强关键核心技术联合攻关，深化产业链供应链互保合作，推进G60科创走廊和沿沪宁产业创新带建设，共建上海（长三角）国际科技创新中心 [10] - 将张江、临港等创新策源地与长三角创新载体深度耦合，通过共建长三角国家技术创新中心，联合攻关卡脖子技术，共享重大科技基础设施集群 [10] - 在集成电路、生物医药等关键领域，建立跨区域产业创新联盟，共同破解产业链瓶颈 [11] 要素市场改革与服务业开放 - 健全数据要素基础制度，强化全社会数据安全高效可信流通，加大公共数据授权利用力度，培育数商生态，推动长三角建立统一的数据要素市场 [9] - 深化金融、电信、医疗、法律、文化、教育、航运等领域扩大开放综合试点，完善跨境服务贸易负面清单管理制度 [9] - 上海打造的高端专业服务集群将为长三角制造业转型升级提供支撑，长三角庞大的服务消费市场为上海服务业创新提供应用场景，形成“开放引领、区域联动、双向赋能”格局 [9] - 深化国资国企改革，发挥国有资本投资运营公司功能，开展市场化并购重组，带动长三角各类经营主体活力充分激发 [9] 生态环境共保与空间格局优化 - 加强跨界区域生态保护红线无缝衔接，推进生态屏障生态廊道共同保护、跨界河湖水系连通和生态修复，强化空气污染物协同溯源和应对，携手打造美丽中国先行区 [11] - 高质量建设长三角生态绿色一体化发展示范区，推动生态、创新、人文有机融合 [11] - 上海在绿色低碳转型领域的探索，如碳关税衔接生态产品价值实现制度设计、绿色金融创新等，将为长三角碳达峰碳中和提供实践经验 [11] - 推进上海大都市圈建设，加快形成多节点、组团式都市圈架构，推动毗邻地区功能有序布局，促进有条件的城市同城化发展 [12] - 立足“中心辐射、两翼齐飞、新城发力、南北转型”总体格局，以宝山、金山等区域转型为突破口，培育新材料、生物医药、智能装备等战略性新兴产业集群，打造产城融合示范区 [12] - 通过完善轨道交通网络与公共服务供给，实现与长三角腹地深度联动 [12]

公司供应链与国产化进展 - 公司构建了稳定的供应链体系并拥有动态灵活的库存管理机制[2] - 公司较早启动国产供应链布局并设计了基于国产供应链的产品[2] - 公司在晶圆制造、封测、存储颗粒、EDA、IP等核心环节的国产化上已取得一定突破[2] 公司未来战略与行业影响 - 公司将持续培育国产供应商并进一步推动关键供应环节的国产配套[2] - 公司旨在全面提升国内集成电路产业链的竞争力[2]

文章核心观点 2025年中国宏观经济呈现“供强需弱”格局深化，供给端修复快于需求端，外需韧性显著强于内需，价格水平温和修复。全年GDP实现140.2万亿元，名义增长4%，实际增长5%。展望2026年，作为“十五五”开局之年，经济增长目标或继续设定在5%左右，一季度经济有望在工业生产稳健、外需有韧性、消费温和回升及投资结构优化等因素支撑下保持增长 [1][4][40]。 一、总览：供强需弱格局深化 - **经济总量与结构**：2025年GDP首次突破140万亿元，达140.2万亿元，实际增长5%。从支出法看，最终消费、资本形成、净出口对增长的贡献率分别为52%、15.3%和32.7%，分别拉动GDP增长2.6、0.8和1.6个百分点 [1]。 - **经济运行三大特征**：一是供给端加速修复，规上工业增加值同比增长5.9%，高于GDP增速；二是外需韧性强于内需，出口增长5.5%，高于投资（-3.8%）和社零（3.7%）；三是价格温和修复，全年GDP平减指数为-1%，CPI中枢升至0% [4]。 - **增长节奏前高后低**：全年实际GDP增速逐季放缓，四季度增长4.5%，较三季度下行0.3个百分点。四季度内需放缓幅度大于生产，工业增加值、固定资产投资和社零同比增速分别为5%、-14.5%和0.7%，较三季度分别下行0.8、7.9和1.7个百分点 [5]。 - **12月经济特征**：生产端工业增加值同比增速升至5.2%；需求端出口增速升至6.6%，但内需显著放缓，社零增速降至0.9%，基建、制造业投资放缓，房地产投资降幅扩大 [7]。 二、消费：政策退坡，动能转弱 - **全年消费表现**：2025年社会消费品零售总额累计增长3.7%，节奏前高后低。商品消费（3.8%）强于餐饮（3.2%），但更广义的人均消费支出增长4.4%，反映服务消费强于商品消费 [12]。 - **12月消费动能减弱**：社零增速进一步降至0.9%。限额以上商品零售仅增长0.2%，结构分化显著：“以旧换新”政策效果退坡导致家用电器类增速大幅下行至-14.3%（拖累0.8个百分点），汽车类增速-3.2%（拖累1个百分点）；通讯器材类维持高景气，增速达27.8%（拉动1.5个百分点），粮油食品类增长6.3%（拉动0.8个百分点）提供支撑 [15]。 三、固定资产投资：基建地产拖累 - **全年投资整体收缩**：2025年固定资产投资同比下降3.8%。主要拖累来自基建投资（-1.5%）和房地产投资（-17.2%），制造业投资大幅放缓至0.6%。民间投资连续第三年收缩，增速为-6.4% [18]。 - **房地产：销售修复好于投资**：全年商品房销售面积和金额同比分别下降8.7%和12.6%，降幅较上年收敛。但房地产投资增速大幅下行6.6个百分点至-17.2%。12月单月，房地产投资同比增速降至-35.8%，为1999年以来最低 [20][21]。 - **基建：陷入收缩，加速下行**：2025年全口径基建投资同比-1.5%，为2004年以来首次陷入收缩。下半年受化债制约，7-12月连续六个月同比收缩。12月全口径基建投资同比增速为-16%，降幅走阔 [22][23]。 - **制造业：多重制约，明显放缓**：全年制造业投资同比增长0.6%，较2024年放缓8.6个百分点。7月以来连续6个月处于收缩区间。12月制造业投资同比增速降至-10.5%，为年内最低 [27][28]。 四、外贸：保持韧性，结构分化 - **全年出口结构分化**：以美元计，2025年出口累计增长5.5%，进口零增长。对美出口受关税影响下降19.9%，占出口总额比重下降3.6个百分点至14.7%；对非美地区出口增长9.9%，成为核心支撑 [29]。 - **12月进出口回升**：出口同比增速回升至6.6%。汽车和集成电路表现强劲，同比分别增长71.7%和47.7%，各拉动整体出口2.1个百分点。进口增速回升至5.7%，增量主要来自非美地区 [29]。 五、供给：增长加快，结构向优 - **工业生产加快**：2025年规上工业增加值同比增长5.9%，较2024年加快0.1个百分点，对经济增长贡献率达35%。结构向优，装备制造业、高技术制造业增加值分别增长9.2%和9.4% [31]。 - **12月生产提速**：规上工业增加值同比增速升至5.2%，产销率提升至98.2%。高技术产业生产高速增长（11%），服务业生产指数同比增长5.0% [35]。 六、通胀：温和修复，政策与输入性因素支撑 - **全年通胀温和修复**：2025年CPI同比与上年持平于0%，核心CPI回升至1.2%。PPI同比收缩2.6%。全年GDP平减指数为-1.0% [36]。 - **12月通胀延续修复**：CPI同比上涨0.8%，连续第4个月回升，金饰品价格同比涨幅近70%，对CPI涨幅贡献约五成。PPI同比收缩1.9%，环比连续第5个月非负 [36][37]。 七、前瞻：开局之年 - **2026年一季度展望**：经济增长目标或继续设定为“5%左右”。一季度GDP实际增速有望保持在5%左右。支撑因素包括：工业生产稳健增长、外需有韧性（非美市场及高技术品类）、消费动能温和回升（服务消费为亮点）、固定资产投资结构优化（基建和制造业投资有望受政策前置、企业盈利修复提振） [40]。