再融资市场总体表现 - 2025年1-7月A股市场近120家次公司实施再融资，合计募资约7675亿元，是2024年全年的3.4倍，且超过2023年全年募资总额[6] - 定向增发是再融资主要方式，2025年前7个月定增募资占再融资总额比重接近95%，时隔7年后占比再次突破90%[6] - 2025年前7个月再融资募资占总募资额（含首发）比重超过92%，创近10年最高水平，自2015年以来该比值持续超过60%[6] - 按板块划分，主板再融资募资接近7000亿元，占总额比重超九成，双创板块占比达8%以上[6] 政策环境优化 - 2025年1月六部门联合印发方案引导中长期资金入市，允许公募基金、保险资金、银行理财等作为战略投资者参与定增，并给予与公募基金同等政策待遇[5] - 2025年《政府工作报告》指出深化资本市场改革，推动中长期资金入市，加强稳市机制建设[5] - 2025年3月沪深交易所同步修订再融资细则，引导中长期资金入市，推动机构投资者发挥价格发现功能[5] 审核效率与过会率 - 2025年以来A股定增及可转债全口径过会率（含主动撤回项目）整体接近60%，较2024年提升近3个百分点[7] - 2025年定增全口径过会率达到62.24%，较2024年提升1个百分点以上；可转债全口径过会率较2024年提升超过3.5个百分点[7] - 2025年7月有30余家公司的再融资项目过会，审核效率显著提升[8] 市场结构积极变化 - 半导体行业再融资活跃度大增，2025年1-7月募资合计近194亿元，较2024年全年增加近5倍；占非金融行业再融资总额比重达9.54%，2022年至2024年该占比均低于4%[3][9] - 简易程序定增项目数量占比达11.83%，为2024年的两倍以上，创2020年以来新高；10余家公司以此方式定增，平均募资约2.2亿元[3][10] - 定增平均发行费用率降至1.39%，再融资平均发行费用率降至1.1%，均为2020年以来最低水平[3][10] 募资资金投向 - 2025年1-7月，研发费用拟募资额占比平均超过33%，项目建设拟募资额占比平均超过45%，均超过去5年平均水平[12] - 受金融行业及并购重组需求影响，补充流动性或偿还贷款拟募资金占比也有一定提升[12] 实施定增公司财务特征 - 实施定增公司发行前一年营业收入均值超181.70亿元，创2020年以来新高[3][13] - “小而美”公司（营收低于50亿元、净利润为正且同比增长、净资产收益率不低于5%）数量占比达28.38%，创近5年最高水平，较2024年提升8个百分点以上[3][13] - 成长性公司（发行前一年盈利且净利润同比增长）数量占比达54.05%，创近5年次新高[3][14] - 实施定增公司平均研发强度达7.83%，创2021年以来新高；10余家公司研发强度超过10%[3][14] - 实施定增并分红的公司数量占比达78.38%，创近5年新高[3][14]

8月13日，A股市场整体上涨。 截至收盘，上证指数收报3683.46点，上涨0.48%；深证成指收报11551.36点，上涨1.76%；创业板指收报2496.5 点，上涨3.62%。两市合计成交21509.37亿元，较上一交易日增加2694.17亿元。 1. 两市主力资金净流出超20亿元 今日沪深两市主力资金开盘净流出47.56亿元，尾盘净流入11.89亿元，两市全天主力资金净流出22.84亿元。 | | | 沪深两市最近五个交易日主力资金流向情况(亿元) | | | | --- | --- | --- | --- | --- | | 日期 | | 净流入金额 开盘净流入 | 人提免费圆 | 超大单净买入 | | 2025-8-13 | -22. 84 | -47.56 | 11. 89 | 76. 19 | | 2025-8-12 | -231.99 | -110. 47 | 11. 70 | -88. 62 | | 2025-8-11 | 72. 86 | 4. 86 | -1.96 | 118. 81 | | 2025-8-8 | -349. 21 | -152. 42 | -33. 84 | -129 ...

行业资金整体流向 - 当日有10个行业实现主力资金净流入，21个行业出现主力资金净流出 [1] 资金净流入行业 - 非银金融行业资金净流入金额最大，达40.15亿元，行业上涨1.13%，成交量较前一日大幅增加79.24% [1] - 通信行业资金净流入26.55亿元，行业大幅上涨4.91%，换手率为2.74% [1] - 汽车行业资金净流入23.57亿元，行业上涨1.23%，换手率为2.91% [1] - 电力设备行业资金净流入17.35亿元，行业上涨1.66%，换手率为3.43% [1] - 有色金属行业资金净流入16.41亿元，行业上涨2.37%，成交量较前一日增加32.41% [1] - 医药生物行业资金净流入12.24亿元，行业上涨1.73% [1] - 机械设备行业资金净流入11.93亿元，行业上涨1.26%，成交量为104.86亿股 [1] - 钢铁行业资金净流入4.63亿元，行业微涨0.14% [1] - 国防军工行业资金净流入4.28亿元，行业上涨1.42%，换手率为4.67% [1] - 家用电器行业资金净流入1.97亿元，行业上涨0.33% [1] 资金净流出行业 - 食品饮料行业为资金净流出最大行业，净流出20.04亿元，行业下跌0.42% [1] - 银行行业资金净流出18.52亿元，行业下跌1.06%，成交量较前一日增加32.85% [2] - 建筑装饰行业资金净流出16.37亿元，行业微跌0.06% [2] - 公用事业行业资金净流出11.40亿元，行业下跌0.20% [2] - 计算机行业资金净流出11.10亿元，行业上涨1.02%，换手率为5.41% [2] - 基础化工行业资金净流出10.54亿元，行业上涨0.55% [2] - 纺织服饰行业资金净流出9.86亿元，行业下跌0.40%，成交量较前一日减少12.72% [2] - 交通运输行业资金净流出9.10亿元，行业微跌0.12% [2] - 传媒行业资金净流出7.48亿元，行业上涨0.81% [2] - 环保行业资金净流出7.31亿元，行业上涨0.61% [2] - 农林牧渔行业资金净流出6.96亿元，行业微跌0.07% [2] - 房地产行业资金净流出6.73亿元，行业上涨0.40% [2] - 石油石化行业资金净流出6.43亿元，行业下跌0.19% [1][2] - 煤炭行业资金净流出6.17亿元，行业下跌0.81% [1][2] - 电子行业在上涨2.01%的情况下，资金净流出4.33亿元 [1][2]

公司治理调整 - 爱建集团第九届第18次董事会会议于2025年8月13日在公司1301会议室召开 [2] - 会议审议《关于公司取消监事会并修订〈公司章程〉的议案》等文件 [2]

A股市场表现 - A股三大股指集体走高 全天成交额突破2万亿元 沪指突破3674 4点前期高点 收盘于3683 46点 创2021年12月13日以来新高 [1] - 电子化学品 小金属 生物制品 有色金属 非金属材料 证券 通信设备板块涨幅居前 涨停个股突破百家 [3] - 非银金融 有色金属 电子 农林牧渔等行业中报业绩预喜率较高 [3] 市场驱动因素 - 流动性驱动下A股大盘上行趋势稳固 国内无风险利率系统性下行 海外美元流动性外溢 增量资金持续入市 [1] - 全球风险资产表现强劲提振A股市场风险偏好 市场上涨和增量资金流入形成正反馈 [3] - 资本市场定位提升 政策积极引导 制度不断完善 预计市场慢牛趋势有望逐步形成 [1] 保险资金动向 - 保险机构年内举牌上市公司22次 超过去年全年水平 7月以来有5家保险机构增持触发举牌 [4] - 银行 公用事业 能源等经营良好且股息率较高的上市公司成为险资重要配置方向 [5] - 险资可能加大对新能源 科技 医药 化工等符合国家战略方向且具成长性行业的投资 [5] - 保险私募证券基金管理公司数量增至6家 为险资参与资本市场开辟新渠道 [7] 保险资金配置策略 - 举牌上市公司普遍符合国家战略方向 具有完善治理结构 良好经营业绩和发展前景 持续稳定现金流及合理估值 [4] - 中邮保险权益投资规模超1000亿元 占比约17% 较去年增加3-4个百分点 [7] - 保险私募基金依托保险公司庞大资金储备 提供稳定长期投资来源 具有管理规范 专业团队 投资范围灵活等优势 [7]

市场表现分析 - 上证指数突破去年10月高点 市场情绪乐观 自4月8日以来86个交易日中 上证指数上涨57天 占比66.3% 仅次于万得微盘股指数的69.3% [4] - 7月1日以来30个交易日中 上证指数上涨23天 占比76% 与沪深300 万得微盘股 中证1000等指数并列上涨天数第一 [4] - 技术指标PSY心理线显示 上涨天数占比提升反映投资者心理波动 市场情绪趋于亢奋 [6] 两融余额动态 - 8月5日两融余额突破2万亿元 为2015年7月以来首次 融资余额占比更高 反映杠杆资金活跃度提升 [7][8] - 当前两融余额占A股流通市值2.3% 交易额占成交额10.1% 显著低于2015年峰值水平5.6%和30% 杠杆率更温和 [10] - 参与两融个股数量超4000只 为2015年五倍 前100名个股融资余额占比从41%降至25% 风险集中度降低 [10] 行业资金流向 - 4月以来新增融资资金主要流入医药生物 汽车 国防军工 机械设备等成长板块 [13] - 7月以来医药生物 电子 电力设备成为融资资金主要流入方向 [13] - 2014-2015年牛市期间 非银金融和银行板块合计占融资净买入额20% 当前资金分散度显著提高 [13] 市场结构特征 - 杠杆资金更倾向于基本面稳健 具备长期逻辑的优质标的 显示交易理性化趋势 [12] - 行业数据分化明显 存在结构性机会 市场呈现"理性繁荣"特征 [15]

市场表现 - 沪指上涨0.48%，深成指上涨1.76%，创业板指上涨3.62%，沪深300指数上涨0.79% [1] - 可交易A股中上涨个股2733只，占比50.50%，下跌个股2458只 [1] - 主力资金全天净流出2.75亿元，创业板净流出7.16亿元，科创板净流出20.58亿元，沪深300成份股净流入10.19亿元 [1] 行业涨跌幅 - 申万一级行业中22个行业上涨，通信行业涨幅居首达4.91%，有色金属行业涨幅2.37% [1] - 银行行业跌幅1.06%，煤炭行业跌幅0.81% [1] 行业资金流向 - 10个行业主力资金净流入，非银金融行业净流入40.15亿元（涨幅1.13%），通信行业净流入26.55亿元（涨幅4.91%） [1] - 21个行业主力资金净流出，食品饮料行业净流出20.04亿元（跌幅0.42%），银行行业净流出18.52亿元（跌幅1.06%） [1] - 建筑装饰、公用事业、计算机行业净流出规模分别为16.37亿元、11.40亿元、11.10亿元 [1] 个股资金动向 - 1952只个股资金净流入，852只净流入超1000万元，139只净流入超1亿元 [2] - 东方财富净流入18.35亿元（涨幅2.46%），宁德时代净流入14.60亿元，中国长城净流入11.81亿元 [2] - 112只个股净流出超1亿元，华胜天成净流出13.20亿元，贵州茅台净流出10.28亿元，张江高科净流出4.76亿元 [2]

市场表现 - 沪指8月13日上涨0 48%，申万行业中有22个行业上涨，通信和有色金属涨幅居前，分别上涨4 91%和2 37%，非银金融行业上涨1 13%，银行和煤炭跌幅居前，分别下跌1 06%和0 81% [1] - 两市主力资金全天净流出2 75亿元，10个行业主力资金净流入，非银金融行业净流入规模最大，达40 15亿元，通信行业净流入26 55亿元 [1] - 21个行业主力资金净流出，食品饮料行业净流出20 04亿元，银行行业净流出18 52亿元，建筑装饰、公用事业、计算机等行业净流出较多 [1] 非银金融行业资金流向 - 非银金融行业83只个股中68只上涨，3只涨停，49只个股资金净流入，11只净流入超亿元，东方财富净流入18 35亿元居首，东吴证券和长城证券分别净流入3 03亿元和2 96亿元 [2] - 非银金融行业资金净流出个股中，6只净流出超5000万元，拉卡拉净流出2 12亿元，国盛金控净流出1 59亿元，中国平安净流出1 31亿元 [2] - 非银金融行业资金流向排名显示，东方财富、东吴证券、长城证券、中银证券、天风证券等个股主力资金净流入居前 [2][3] 个股表现 - 东方财富今日上涨2 46%，换手率6 25%，主力资金净流入18 35亿元 [2] - 东吴证券上涨7 38%，换手率6 30%，主力资金净流入3 03亿元 [2] - 长城证券涨停，换手率3 17%，主力资金净流入2 96亿元 [2] - 拉卡拉下跌2 03%，换手率8 48%，主力资金净流出2 12亿元 [4] - 国盛金控上涨9 98%，换手率10 94%，主力资金净流出1 59亿元 [4] - 中国平安下跌0 24%，换手率0 68%，主力资金净流出1 31亿元 [4]

市场资金流向 - 沪深两市全天特大单净流入104.69亿元，其中1969只个股净流入，2906只个股净流出 [1] - 沪指当日收盘上涨0.48% [1] - 52只个股特大单净流入超2亿元，相关个股平均上涨9.46%，全部实现上涨，其中铜冠铜箔、光库科技等多只个股涨停 [2] 行业资金净流入 - 非银金融行业特大单净流入规模居首，达37.27亿元，行业指数上涨1.13% [1] - 汽车行业净流入资金30.36亿元，行业指数上涨1.23% [1] - 通信、机械设备等行业净流入资金居前 [1] - 电子、计算机、通信行业在净流入超2亿元个股中占比最高，分别有7只、6只、6只个股上榜 [2] 行业资金净流出 - 银行行业特大单净流出规模最大，达20.13亿元 [1] - 食品饮料行业净流出资金8.96亿元 [1] - 纺织服饰、建筑装饰等行业净流出资金居前 [1] 个股资金净流入 - 东方财富特大单净流入21.55亿元居首，股价上涨2.46% [1][2] - 杭钢股份净流入11.76亿元，股价涨停 [2] - 中国长城净流入11.21亿元，股价涨停 [2] - 宁德时代净流入10.82亿元，股价上涨3.93% [2] - 沪电股份净流入7.57亿元，股价涨停 [2] 个股资金净流出 - 华胜天成特大单净流出10.28亿元居首，股价上涨3.65% [4] - 际华集团净流出4.99亿元，股价下跌7.05% [4] - 寒武纪净流出4.96亿元，股价上涨1.31% [4] - 贵州茅台净流出3.68亿元，股价下跌1.18% [4] - 建设银行净流出3.34亿元，股价下跌1.68% [4]

港股市场表现 - 8月13日恒生指数收涨2.58%，广发基金旗下9只港股ETF全线收红，其中港股创新药ETF（513120）涨超4.26%，中概互联ETF（159605）、港股通科技ETF（159262）、恒生科技ETF龙头（513380）涨幅均超3% [1] - AH溢价指数回落至125%附近，接近历史低位，主要因南向资金持续流入及港股高股息资产吸引力提升，历史数据显示当AH溢价触及125%时港股往往具备较高配置价值 [1] 投资主线与配置建议 - 华泰证券建议关注三大方向：科技板块（景气改善+低估值）、互联网电商龙头（估值性价比+景气改善）、港股创新药及非银金融（盈利兑现度高） [2] - 广发基金旗下港股ETF覆盖科技互联网（恒生科技ETF龙头、中概互联ETF、港股通科技ETF）、创新药（港股创新药ETF规模超180亿，年内回报超100%）、非银金融（港股通非银ETF规模超137亿）等核心赛道 [2][3] 广发基金港股ETF产品线 - 产品线覆盖纯科技、创新药、非银金融、新消费、红利等赛道，工具属性突出，部分产品如港股创新药ETF、恒生科技ETF龙头、中概互联ETF规模与流动性优势显著 [3] - 具体产品数据： - 港股创新药ETF（513120）：跟踪指数近一年涨117.7%，PE(TTM) 37，估值分位数38% [4] - 港股通非银ETF（513750）：跟踪指数近一年涨97.3%，PE(TTM) 10，估值分位数43% [4] - 港股通科技ETF（159262）：跟踪指数近一年涨87.3%，PE(TTM) 22，估值分位数50% [4] - 恒生科技ETF龙头（513380）：跟踪指数近一年涨58.6%，PE(TTM) 22，估值分位数20% [6] - 中概互联ETF（159605）：跟踪指数近一年涨42.7%，PE(TTM) 18，估值分位数9% [6] 其他ETF产品表现 - 港股汽车ETF（520600）：跟踪指数近一年涨73.8%，PE(TTM) 20，估值分位数68% [6] - 恒生消费ETF（159699）：跟踪指数近一年涨38.3%，PE(TTM) 19，估值分位数43% [6] - 港股通红利ETF广发（520900）：跟踪指数近一年涨17.3%，PE(TTM) 9，估值分位数99% [6]