核心观点 - 报告认为，2026年汽车行业增长将由“智驾+出海”双轮驱动，同时人形机器人产业化将开启新的成长空间 [2][3] - 整车方面，尽管2026年新能源车购置税补贴退坡及“两新”政策收紧可能加剧市场竞争，但新能源与智能化渗透率提升及自主品牌崛起的产业趋势不变，L3级自动驾驶商业化在即，同时自主品牌新能源出口势头良好，有望引领新一轮成长 [2] - 零部件方面，L3窗口期明确，智能化零部件渗透率持续提升，叠加国内产业链出海加速，相关厂商将受益于产业升级带来的增量机会 [2] - 机器人方面，人形机器人正从“0-1”迈向“1-10”的产业化关键阶段，核心部件将享受产业发展红利 [2] - 低空经济方面，国内产业已从萌芽起步迈入快速发展期，市场规模正从千亿向万亿跃迁 [2] 行业现状与趋势 市场销量与结构 - **总体销量增长但增速放缓**：2025年1-10月，国内乘用车累计零售销量1925万辆，同比增长8%；累计批发销量2373万辆，同比增长12% [12]。10月批发销量293万辆创当年历史新高，但零售销量224万辆，同比微降0.9%，增速有所放缓 [12] - **新能源车渗透率加速提升**：2025年1-10月，新能源车累计零售销量1015.1万辆，同比增长21.9%，渗透率达53% [13]。10月单月新能源车零售渗透率达57.2%，较去年同期提升4.3个百分点 [13] - **乘用车均价下降，中低端市场占比提升**：2025年1-10月乘用车均价为17.0万元/辆，较2024年下降0.7万元/辆 [19]。15万元以上车型市场份额约为47%，较去年全年下降约3个百分点，中低端市场占比持续提升 [19] - **出口高速增长，新能源车贡献主要增量**：2025年1-10月，乘用车出口555万辆，同比增长23% [46]。其中新能源车出口201万辆，同比大幅增长89.6%，出口占比稳定在40%以上 [22]。自主品牌海外销量走势强劲，9月实现销量33.6万台，创历史新高 [22] 政策环境 - **补贴政策进入退坡与调整期**：2026-2027年，新能源汽车购置税将从“免征”调整为“减半征收”，最高减征额度从3万元降为1.5万元 [38]。同时，多地“两新”（以旧换新、报废更新）补贴政策在2025年下半年已呈现收紧或暂停态势 [39][40] - **政策转向精准调控与规范竞争**：政策核心从普惠扶持转向通过提升产业竞争力替代补贴依赖 [42]。国家层面积极推进反“内卷式”竞争，规范市场秩序，并出台《汽车行业稳增长工作方案（2025—2026年）》以托底内需 [35][42] 2026年投资主线 整车：高端化与出海 - **总量预计平稳过渡**：预计2026年国内乘用车零售销量为2494万辆，同比增速为1% [45]。新能源车零售销量预计达1534万辆，同比增长15%，渗透率进一步提升至62% [45] - **自主品牌份额持续提升**：电动化与智能化驱动下，自主品牌份额快速提升，2025年1-10月渗透率达65.2%，较2022年提升近18个百分点 [89]。在新能源市场，以比亚迪、吉利、奇瑞为代表的传统自主及零跑、小米等新势力份额稳步提升 [89] - **出海成为重要增长极**：预计2026年乘用车出口销量达754万辆，同比增长13%，其中新能源车出口372万辆，同比增长26% [46]。欧洲、中东、北美等地区增长潜力巨大 [2][46]。为应对关税壁垒，中国车企调整战略，插电混动（PHEV）车型成为突破口，2025年前三季度在欧盟销量同比增长439% [25] - **加速海外产能本地化布局**：国内主要汽车厂商正积极在东南亚、南美、欧洲等地建设工厂，2024-2026年是海外投产高峰期，规划产能已达数十万台 [26][27][28] 零部件：智能化与协同出海 - **智能化渗透率提升带来增量机会**：2025年1-9月，L2及以上辅助驾驶车型渗透率达64.71%，创历史新高 [2][106]。高阶智驾不断下沉，2025年第三季度10-20万元价位段L2及以上渗透率达74.83%，较去年提升约18个百分点 [111]。产业升级带动域控制器、连接器、激光雷达、线控制动、线控转向等增量零部件需求 [4][114] - **ADAS域控制器进入快速增长阶段**：2025年1-4月，ADAS域控装机量达134.1万套，渗透率达21.3%，创历史新高 [117] - **零部件企业协同主机厂加速出海**：龙头企业通过收购或自建工厂等方式实现全球布局，新能源部件、汽车电子等板块海外营收高速增长 [29][30] 电动化技术演进 - **插电混动（含增程）短期优势明显**：2025年1-10月，PHEV和EREV车型在新能源车中合计占比达38.1%，市场地位稳固 [47]。技术向大电量、低能耗发展，部分车型电池容量超50度，增程器油电转换效率已突破3.6kWh/L [62] - **纯电超充加速普及**：800V高压架构正从高端配置转向主流标配，2025年1-8月，800V新能源车型销量达89.4万辆，渗透率接近11.2% [67]。预计到2030年，800V车型销量将突破700万辆，渗透率超30% [72] - **固态电池产业化进程明确**：硫化物路线成为主流技术方向，头部电池企业技术路线已冻结 [79]。行业采取“半固态过渡+全固态储备”策略，预计2027年实现全固态电池小批量装车，2030年进入规模化量产 [80][81] 智能化（智驾）进程 - **L3级自动驾驶商业化窗口期明确**：政策法规逐步完善，多家国内主机厂计划在2025-2026年实现L3车型量产上车 [2][100] - **技术向端到端多模态演进**：L3智驾正从“模块化拼接”迈向“端到端2.0”时代，VLA（视觉-语言-动作模型）成为突破体验瓶颈的主流路线之一 [97]。核心硬件成本下降、车路云协同技术成熟及算法数据闭环优化，共同加速L4商业化进程 [105] 机器人：与汽车技术同源的新空间 - **人形机器人产业化进程加速**：产业正从“0-1”迈向“1-10”的关键阶段，国内批量订单逐步落地 [2][4]。核心零部件（如灵巧手、丝杠、传感器、电机、减速器等）与汽车产业链存在高度技术协同，具备相关能力的汽车零部件厂商将优先受益 [2][4] 低空经济：新兴增长赛道 - **国内低空经济进入快速发展期**：产业基础良好，市场规模正从千亿向万亿级别跃迁，多家车企已切入该赛道 [2][5]

报告行业投资评级 - 看好 [1][2] 报告核心观点 - 核心观点认为，两项新的补贴政策即将落地，此前市场对行业2026年总量的担忧有望得到修复 [2] - 投资主线基于“智能化+中高端+反内卷”，看好智能化有优势的新势力车企、核心Tier1供应商、受益于行业反内卷涨价的二手车及经销商、业绩有α支撑且估值低的零部件公司，以及央国企改革带来的机会 [2] 行业情况与市场表现 - **行业销量**：根据乘联会数据，12月第三周（12月15-21日）全国乘用车市场日均零售7.7万辆，同比去年12月同期下降11%，但较上月同期增长9% [2][49] - **原材料价格**：最近一周，传统车原材料价格指数环比上升1.3%，新能源车原材料价格指数环比上升5.6%；最近一个月，两者分别上升1.0%和6.8% [2][62] - **市场行情**：报告期内（12月22-28日），汽车行业指数收于7863.75点，全周上升2.74%，涨幅高于同期上涨1.95%的沪深300指数，在申万一级行业中涨幅排名第11位，较上周上升10位 [2][6] - **个股表现**：报告期内行业个股上涨172个，下跌94个，涨幅前三的个股是超捷股份、隆基机械、浙江世宝，分别上涨41.6%、33.7%、33.3% [2][11] - **行业估值**：汽车行业市盈率为29.17，在申万一级行业中位列第19位，估值处于中等水平 [8][9] 重要事件与政策动态 - **政策优化**：国家发改委提出优化收费公路政策，并健全自动驾驶相关法规，旨在提升交通基础设施效率，适应智能交通发展 [3][41] - **L3级自动驾驶落地**：长安汽车获得国内首块L3级自动驾驶专用正式号牌，并在重庆开启规模化上路运行，首批46辆长安深蓝汽车获准在指定路段通行 [24][44] - **行业规范**：国家发改委表示将对新能源汽车、锂电池、光伏等“新三样”产业综合整治“内卷式”竞争，以维护公平环境并提高行业集中度 [45] - **技术标准**：全球首个电动汽车电耗强制性国家标准将于2026年1月1日起实施，标准较上一版加严约11%，以2吨车型为例，百公里电耗不应超过15.1度电 [42] 投资分析意见与推荐标的 - **智能化与中高端主线**：看好在该领域有相对优势的新势力车企，包括小鹏、蔚来、理想，以及华为系的江淮、北汽、赛力斯等；同时推荐核心Tier1供应商德赛西威、经纬恒润、科博达等 [2] - **反内卷涨价受益**：认为行业反内卷涨价周期利好二手车企业盈利修复及经销商盈利水平改善，推荐优信 [2] - **α与估值修复**：考虑到市场对明年需求的不确定性，推荐业绩有α支撑、估值相对低位且有提升潜力的零部件公司，包括银轮股份、双环传动、继峰股份、敏实集团、星宇股份、宁波华翔等 [2] - **央国企改革**：建议关注上汽集团及东风集团股份因央国企改革可能带来的突破性变化 [2] - **中低端需求与补贴受益**：看好以中低端需求为主的比亚迪、吉利，以及基本面α弹性显著的北汽蓝谷、江淮汽车 [2] 行业新闻与公司动态 - **产品与技术**：一汽丰田全新卡罗拉上市；魏牌蓝山智能进阶版上市，搭载VLA大模型；东风风行雷霆增程版上市；广汽昊铂A800启动L3有条件自动驾驶高速测试 [19][25][27][36] - **合作与收购**：三星电子旗下哈曼国际以15亿欧元（约合17.7亿美元）收购采埃孚的ADAS业务；联发科与DENSO合作开发车用ADAS与智能座舱SoC芯片 [28][46] - **资本运作**：吉利汽车完成对极氪汽车的私有化，极氪成为其全资附属公司；优信获得蔚来资本等5000万美元融资 [31][90] - **公司公告**：多家公司有战略合作、设立子公司、股份回购或减持、筹划发行H股等动态，涉及宁波华翔、伯特利、新泉股份、中鼎股份等 [80][82][85][87]

港股汽车产业链市场表现 - 29日早盘，港股汽车产业链全线走高，中证港股通汽车产业指数领涨超2% [1][6] - 成份股大面积上涨，其中佑驾创新涨超16%，浙江世宝涨超8%，小鹏汽车、吉利汽车、比亚迪股份均涨超5% [1][6] - 今日上市首秀的港股通汽车ETF华宝（520780）场内飙升超2%，实时成交额近2亿元领跑同类 [1][6] - 该ETF盘中价格达1.027元，涨幅2.60%，总成交额达1.94亿元 [2][7] 智能驾驶行业进展 - 中国首批L3级自动驾驶专用正式号牌车辆在重庆正式规模化上路通行，本次上路车辆共46辆，为搭载L3级自动驾驶系统的长安深蓝汽车 [2][7] - 该批车辆获准在重庆市内环快速路、新内环快速路及渝都大道开展上路通行 [2][7] - 国内智能网联汽车法规持续完善，行业发展环境逐步规范化 [3][8] - 2025年1-9月L2++及以上车型销量达364.3万辆，占比为38.65%，自主品牌在L2级及以上辅助驾驶渗透率提升最快 [3][8] 行业未来市场规模预测 - 在高阶自动驾驶层面，Robotaxi 2030年市场规模有望达到2700亿元 [3][8] - 2030年中国无人驾驶物流车产业产值增量有望升至5948亿元 [3][8] - 根据科瑞咨询，2026年乘用车销量预计达到3109.4万辆，销量增速趋于平缓 [3][8] - 受益于行业高端化、智能化、全球化的发展，相关企业有望迎来结构性机会 [3][8] 机器人产业与汽车零部件联动 - 特斯拉人形机器人将在明年启动量产，马斯克预计2030年前将年产100万台 [3][8] - 中国内地人形机器人整机初创企业数量领先全球，产业进展迅速，且车企积极投入人形机器人产业 [3][8] - 人形机器人有望带动汽车零部件行业进一步发展 [3][8] 相关投资产品聚焦 - 港股通汽车ETF华宝（520780）标的指数聚焦整车，同时覆盖汽车零部件、工业金属等细分赛道 [4][9] - 该产品受益于汽车消费高景气、智能驾驶L3-L4加速落地以及机器人红利外溢等多重利好 [4][9] - 该ETF重仓小鹏、比亚迪、理想、吉利等稀缺港股智驾龙头 [4][9]

报告行业投资评级 - 对汽车行业维持“推荐”评级 [1][6][14] 报告核心观点 - 2025年底因高基数及部分地方补贴暂时退出，乘用车同比增速可能下行 [4][6][14] - 2026年在政策退坡预期下，高端乘用车市场相对更好，看好自主品牌在30万元以上市场的突破 [4][6][14] - 吉利汽车完成对极氪的私有化整合，将全面协同资源，加速向科技引领型全球汽车企业进化 [1][6][12][29] - 中央定调继续实施“国补”，多地已开始部署2026年“新国补”，2025年前11个月汽车以旧换新超1120万辆，政策拉动效应明显 [6][12][30] 根据相关目录分别总结 本周动态 - **吉利汽车与极氪整合完成**：吉利汽车已正式完成极氪私有化及合并，极氪从纽交所退市，成为吉利全资附属公司，旨在释放“一个吉利”的协同效应 [1][6][12][29] - **多地部署2026“新国补”**：中央定调明年继续实施“国补”后，已有超过5个地市（如深圳、阳江、韶关、宁波）公开遴选以旧换新平台服务企业 [6][12][30] - **长安汽车子公司增资**：长安汽车同意深蓝汽车开展增资扩股，预计募资规模约61.22亿元 [13][28] - **长城魏牌新车上市**：魏牌全新蓝山智能进阶版上市，限时焕新价27.58万元起，定位为搭载VLA大模型的六座插混SUV [31] 本周板块追溯 - **板块涨跌幅**：2025年12月22日至26日，A股汽车板块指数上涨2.7%，跑赢上证综指（+1.9%），其中乘用车子板块上涨3.3%，零部件子板块上涨3.3%，商用车子板块微跌0.02%，汽车服务子板块上涨0.2% [6][16] - **港股汽车表现**：同期，港股汽车整车理想汽车、小鹏汽车、蔚来、零跑汽车、吉利汽车涨跌幅分别为-0.6%、-0.7%、-2.2%、-1.1%、-0.2% [6][16] - **个股涨跌幅**：本周涨幅前十个股中，超捷股份领涨（+41.6%），隆基机械（+33.7%）、浙江世宝（+33.3%）涨幅居前；跌幅前十个股中，春风动力领跌（-6.3%）[23][24] 行业指标跟踪（2025年11月数据） - **汽车产销**：汽车产销分别完成353.2万辆和342.9万辆，环比分别增长5.1%和3.2%，同比分别增长2.8%和3.4% [32] - **乘用车产销**：乘用车产销分别完成314.4万辆和303.7万辆，环比分别增长5%和2.6%，同比分别增长1.1%和1.2% [32] - **商用车产销**：商用车产销分别完成38.8万辆和39.2万辆，环比分别增长6.6%和8.6%，同比分别大幅增长18.6%和24.4% [32] - **新能源汽车产销**：新能源汽车产销分别完成188万辆和182.3万辆，同比均增长约20%，新能源汽车新车销量渗透率达到53.2% [32] 投资要点与推荐标的 - **乘用车领域**：看好自主品牌高端化突破，推荐江淮汽车、吉利汽车、小鹏汽车、长城汽车、上汽集团、理想汽车、赛力斯、比亚迪 [4][14] - **零部件领域**： - 高阶智能化向低价车型渗透，智能化硬件放量，推荐华阳集团、德赛西威、科博达、经纬恒润 [4][15] - 机器人量产有望突破，看好T链确定性高的拓普集团、均胜电子 [4][15] - 看好自身经营周期向上的优质零部件公司，推荐福耀玻璃、银轮股份、博俊科技、无锡振华、松原安全、星宇股份 [4][15] - **商用车领域**： - 重卡内需2025年恢复向上，推荐潍柴动力、福田汽车、中国重汽A [4][15] - 客车内需出口有望继续向上，推荐宇通客车 [4][15] 重点关注公司盈利预测摘要 - 报告列出了包括银轮股份、比亚迪、德赛西威、理想汽车-W、吉利汽车等在内的超过30家重点公司的股价、EPS预测及PE估值 [7][52]

行业投资评级 - 推荐（维持）[1] 核心观点 - 多元催化有望带动汽车板块预期修复，建议提前布局明年机会[1] - 过去2个季度板块预期已到底部，未来有三个潜在催化可能带动预期修复与股价反弹：1）政策落地或超预期；2）2026年第一季度出口超预期（11月已同比大增45%）；3）春节后零售好于预期[1] - 2025年第四季度零售销量低于预期，继10月后12月再次低于预期，叠加车企补贴兜底政策，预计对2026年第一季度的需求透支力度会非常弱[2] - 报告下修了2025年第四季度零售销量预测70-80万辆，并再次下修12月销量约50万辆，这将调低2025年基数，部分需求消失，部分推迟至明年，带动明年数据上修[2] 数据跟踪总结 - **销量与库存**：2025年10月乘用车批发296万辆，同比+7.5%，环比+3.6%；零售209万辆，同比-9.2%，环比-6.4%；出口57万辆，同比+23%，环比+2.1%；计算库存变化+30万辆[4] - **最新销量预测**： - 零售：2025年第四季度-14%，2025年全年+0.3%，2026年第一季度-3%，2026年全年+2%[2] - 批发：2025年第四季度-5%，2025年全年+7%，2026年第一季度-2%，2026年全年+5%[2] - 电车批发：2025年第四季度+9%，2025年全年+24%，2026年第一季度+5%，2026年全年+11%[2] - **市场折扣**：12月上旬行业平均折扣率9.7%，环比下降0.4个百分点，同比上升1.4个百分点；平均折扣金额22,156元，环比减少1,238元，同比增加2,780元[4] - **重点品牌折扣变化**：长安启源折扣率环比下降5.4个百分点，华晨宝马下降3.7个百分点，北京奔驰下降2.5个百分点，上汽通用别克下降1.9个百分点，上汽通用凯迪拉克上升1.2个百分点[4] - **新势力交付**：2025年11月，比亚迪交付48.0万辆，环比+8.7%；零跑交付7.0万辆，同比+75.1%；理想交付3.3万辆，环比+4.5%；小鹏交付3.7万辆，环比-12.6%[6] - **传统车企销量**：2025年11月，吉利汽车销量31.0万辆，同比+24.0%，环比+1.1%；上汽集团销量46.1万辆，排名第一；长安汽车销量28.4万辆，排名第三[6] 投资建议总结 - **整车板块**：继续重点推荐吉利汽车、江淮汽车[5] - 吉利汽车：成功的高端化与出海将带来盈利大幅抬升至240亿元，致使其2026年预测市盈率仅6.8倍，估值修复概率大、空间较大[5] - 江淮汽车：2026年三款产品周期确定性较强且空间可观，当前股价处于阶段性底部[5] - 板块估值修复推荐出海进度超预期的比亚迪[5] - **零部件板块**：电车增速下行阶段，零部件业绩端相对承压，建议关注产业新方向带来的估值弹性[5] - AI/智能驾驶：政策推出/加码有望带来供给订单催化，推荐地平线机器人，建议关注禾赛科技、速腾聚创、黑芝麻智能[5] - 液冷：订单明确，继续推荐敏实集团、银轮股份、凌云股份[5] - 机器人：可布局回调的龙头公司，推荐敏实集团、拓普集团、银轮股份、豪能股份、双环传动、新泉股份、福赛科技，建议关注均胜电子[5] - **重卡板块**：11月内需与出口表现亮眼，短期内关注12月需求透支情况与政策落地节奏，继续推荐潍柴动力、中国重汽A、中国重汽H[5] 市场表现总结 - 本周（报告期内）汽车板块涨幅+2.66%，在29个行业中排名第12位[9] - 细分板块表现：零部件+3.57%，乘用车+2.87%，商用车-0.10%，流通服务-0.51%[9] - 主要指数对比：上证综指+1.88%，沪深300+1.95%，创业板指+3.90%，恒生指数+0.50%[9] 行业要闻总结 - **国内新闻**： - 长安汽车获首块L3级自动驾驶专用正式号牌，开启L3级自动驾驶时代[29] - 北京向北汽极狐发放国内首批L3级高速公路自动驾驶车辆专用号牌[29] - 广汽昊铂启动L3有条件自动驾驶高速道路研发测试，最高时速120km/h[29] - 全球首个电动汽车电耗限值强制性国家标准将于2026年1月1日起实施，较上一版推荐性标准加严约11%[29] - **海外新闻**： - 特斯拉无方向盘、无踏板的自动驾驶出租车Cybercab路测图曝光[29] - 优步联手百度，计划于2026年上半年在伦敦启动使用百度Apollo Go RT6的无人驾驶出租车试点项目[29] - 丰田汽车计划2026年全球产量超过1000万辆[29] 原材料价格总结（截至2025年12月27日） - **碳酸锂**：2025年第四季度均价8.68万元/吨，同比+14%，环比+19%；最新价格11.19万元/吨，较上周末+14.60%[11] - **铝**：2025年第四季度均价2.15万元/吨，同比+4%，环比+4%；最新价格2.20万元/吨，较上周末+0.87%[11] - **铜**：2025年第四季度均价8.85万元/吨，同比+17%，环比+11%；最新价格9.79万元/吨，较上周末+5.82%[11] - **钯**：2025年第四季度均价384元/克，同比+42%，环比+25%；最新价格480元/克，较上周末+12.68%[11] - **铑**：2025年第四季度均价0.21万元/克，同比+77%，环比+18%；最新价格0.22万元/克，较上周末+6.21%[11]

机构调研活跃度与集中度 - 12月1日至12月27日期间，沪深京三市共有745家上市公司迎来机构调研，反映机构投资者积极寻找投资机会[1] - 按接待次数统计，博盈特焊以14次位居第一，冰轮环境以9次位列第二，杰瑞股份和威力传动分别以8次和7次紧随其后[3] - 按机构来访接待量统计，中科曙光和海光信息并列第一，接待量均达到365家，长安汽车以258家位居第三[3] 近期调研热点与资金流向 - 近一周调研显示，商业航天、机器人题材双线爆发[3] - 调研机构较多的股票包括光庭信息、诺德股份等，其中光庭信息被83家机构调研[3] - 12月26日龙虎榜数据显示，机构专用席位净流入前十的股票包括航天发展、德明利、航天电子等[3] 机构关注的核心方向 - 国盛证券认为，太空算力已具商业价值潜力，相关项目已开始推进，抢占先机是关键，建议关注产业链提前布局的公司[4] - 中泰证券认为，“太空算力”正由概念转为商业现实，驱动商业航天产业增长，其已成为人工智能与商业航天融合的核心赛道[4]

报告行业投资评级 * 报告未明确给出行业投资评级 [1][2][3][4][5][6][7][8][9][10][11][12][13][14][15][16][17][18][19][20][21][22][23][24][25][26][27][28][29][30][31][32][33][34][35][36][37][38][39][40][41][42][43][44][45][46][47][48][49][50][51][52][53][54][55][56][57][58][59][60][61][62][63][64][65][66][67][68][69][70][71][72][73][74][75][76] 报告核心观点 * 中央经济工作会议明确优化“两新”政策实施，政策延续有望带动国内汽车需求稳步向上 [1][12][13] * 乘用车出口同比增速已连续半年保持20%以上，出海将成为长期大主题，预计2026年批发端出口总量有望维持双位数增长 [1][14] * 智能化加速普及，智驾第一梯队有望凭借体验领先获得销量红利 [1][17] * 政策利好、新品密集发布及技术突破，机器人产业商业化进程加速 [1][19] 根据相关目录分别进行总结 1. 周观点 * 中央经济工作会议明确的八方面重点任务中有六项与汽车行业深度相关，包括坚持内需主导、创新驱动、改革开放、协调发展及“双碳”引领 [1][12] * 在“坚持内需主导，建设强大国内市场”方面，明确提出要优化“两新”（新车、新家电）政策实施，后续政策出台有利于汽车需求稳定向上 [1][12] * 受部分省市补贴收紧、2024年同期高基数等因素影响，2025年12月前三周国内乘用车销量同比下滑，未出现明显的“翘尾”行情 [13] * 广州、深圳等十余个城市已开展遴选补贴平台服务企业等“以旧换新”相关工作，期待后续“两新”政策优化落地 [13] * 2025年11月，中国乘用车出口59.4万辆，同比大幅增长50.0%，环比增长7.9% [5][14] * 随着俄罗斯市场需求恢复、燃油车出口持续渗透以及新能源车加速导出放量，2026年中国批发端出口总量有望维持双位数增长 [1][14] * 2025年中国智能电动车市场迎来“智驾平权”时代，L2级及以上辅助驾驶系统渗透率已超60%，新能源车型高达80%以上 [17] * 地平线基于单征程6M的城区辅助驾驶即将量产上车，将普惠到10万元级别市场 [17] * 智能座舱加速向多模态融合交互、全场景主动认知、实时数据处理、沉浸式体验的L3级AI座舱演进 [18] * 特朗普政府拟于2026年发布机器人技术行政命令，国内整机厂商近期密集发布新品，如众擎机器人T800（起售价18万元）和美的集团“美罗U”，机器人商业化落地进程全面提速 [19] 2. 行业重点数据跟踪 2.1 板块行情回顾 * 本周（2025年12月22日至12月26日）沪深300指数上涨1.95%，申万汽车指数上涨2.74%，在31个申万一级行业中排名第11位 [3][21] * 细分板块中，汽车零部件上涨3.32%，乘用车上漲3.26%，汽车服务上涨0.17%，商用车微跌0.02% [21] * 个股方面，本周涨幅前五名分别为超捷股份（+41.6%）、隆基机械（+33.7%）、浙江世宝（+33.3%）、天普股份（+25.6%）、标榜股份（+24.9%） [3][28] * 本周跌幅前五名分别为美东汽车（-6.5%）、春风动力（-6.3%）、东箭科技（-5.9%）、一彬科技（-5.3%）、华培动力（-5.1%） [3][28] 2.2 乘用车销量数据跟踪 * **周度数据（2025年12月第3周，12.15-12.21）**： * 批发端：全国乘用车批发销量56.8万辆，同比下降9%，较上月同期下降11%；新能源乘用车批发量32.5万辆，同比下降2%，较上月同期下降14%；新能源渗透率为57.2%，同比提升3.9个百分点 [4][31] * 零售端：全国乘用车零售销量53.6万辆，同比下降11%，较上月同期增长9%；新能源乘用车零售量31.2万辆，同比增长11%，较上月同期增长6%；新能源渗透率为58.2%，同比大幅提升11.8个百分点 [4][32] * **月度数据（2025年11月）**： * 批发端：全国乘用车批发299.1万辆，同比增长1.7%，环比增长2.1%；新能源乘用车批发169.4万辆，同比增长17.6%，环比增长5.5%；新能源批发渗透率达56.6%，同比提升7.7个百分点 [5][35][40] * 零售端：全国乘用车零售199.0万辆，同比下降15.8%，环比下降3.6%；新能源乘用车零售121.8万辆，同比下降1.7%，环比增长2.4%；新能源零售渗透率达61.2%，同比提升8.8个百分点 [5][43][49] * 出口端：乘用车出口（含整车与CKD）59.4万辆，同比增长50.0%，环比增长7.9%；其中新能源车出口27.3万辆，同比大幅增长244.1%，环比增长17.1%，占出口总量的46.0% [5][51][57] * **累计数据（2025年1-11月）**： * 乘用车累计批发2672.1万辆，同比增长11.2% [35] * 新能源乘用车累计批发1367.4万辆，同比增长51.2%，累计批发渗透率达51.2% [40] * 乘用车累计零售2044.7万辆，同比增长2.0% [43] * 新能源乘用车累计零售1103.3万辆，同比增长16.8%，累计零售渗透率达54.0% [49] * 乘用车累计出口512.4万辆，同比增长19.2% [51] * 新能源车累计出口209.1万辆，同比增长94.0%，占出口总量的40.8% [57] 2.3 原材料价格跟踪 * 报告包含钢材价格指数、铝锭价格、天然橡胶价格及碳酸锂价格的跟踪图表，但未提供具体数据及分析 [61][62][63][66][67][68][69][70] 3. 行业动态 3.1 行业动态 * 小米向全国经销商发放超一亿元资金补助，主要针对车融合店，2024年建造的门店每家补贴10万元，2025年12月15日前新建门店每家补贴50万元 [71] * 重庆向长安汽车授予国内首块L3级自动驾驶专用号牌，标志中国成为全球第二个为L3放行的国家 [71] * 奇瑞旗下星途品牌发布3.0战略，未来10-20个月将推出3款以上新车 [72] * 奕境品牌首台工装样车正式下线，项目进入密集试验验证阶段 [72] * 北京发放首批L3级高速公路自动驾驶车辆专用号牌给北汽极狐智能网联汽车 [72] * 截至2025年11月底，中国电动汽车充电基础设施（枪）总数达1932.2万个，同比增长52% [73] * 丰田汽车2025年11月全球销量为965,919辆，同比下降1.9%；全球产量为934,001辆，同比下降3.4% [73] 3.2 本月重点新车 * 报告列出了2025年12月已上市的重点新车清单，涵盖东风日产、赛力斯、上汽通用、北京汽车、蔚来、吉利、岚图、长安、长城、一汽奥迪、广汽丰田、一汽丰田、奇瑞等品牌的多款车型，包括PHEV、BEV、ICE、HEV等多种动力类型，定位从中型车到中大型MPV、SUV，售价区间从8.09万元至46.99万元不等 [74][76]

市场整体表现 - A股三大指数震荡收涨 其中深证成指领涨 主要受科技和消费板块拉动 上证指数获银行、保险等金融权重股支撑 创业板指微涨 受新能源和生物医药板块分化影响[4] - 市场呈现涨跌分化特征 赚钱效应集中但风险偏好下降 上涨个股1865家[5][6] 板块与行业动态 - 商业航天、有色金属、机械设备等热点板块表现活跃 是上涨个股的核心来源[6] - 电子、通信、医药生物等板块表现疲软[6] - 锂电池、光伏等板块也表现活跃 与商业航天、有色金属等核心热点形成多点开花的赚钱效应[7] 市场交易与资金流向 - 两市成交额大幅放量 创近期市场新高 达1万亿元 环比增长12.5%[7] - 主力资金呈现净流出 而散户资金呈现净流入[8] - 机构资金进行谨慎调仓 流入电力设备、有色金属、汽车整车板块 减仓电子、通信、机械设备板块[9] - 散户资金追涨热门板块 流入商业航天（如神剑股份、九鼎新材）和有色金属（如江西铜业、永兴材料） 并部分抄底电子、通信等调整板块[9] 投资者情绪与行为调查 - 散户情绪关注度为75.85%[10] - 在当日操作调查中 33.33%的受访者选择加仓 19.08%选择减仓 47.59%选择按兵不动[14] - 对于下一交易日市场走势的预测 62.03%的受访者看涨 37.97%看跌[17]

市场表现 - 12月26日，比亚迪盘中涨幅一度超6%，截至发稿报99.87元/股 [1] - 整车板块活跃，长城汽车、赛力斯、上汽集团、长安汽车等10余只整车股上涨 [1] - 比亚迪A股当日成交额81.2亿，换手率2.34%，总市值8546亿 [2] - 比亚迪港股当日股价93.600港元，上涨0.500港元，涨幅0.54%，A股对H股溢价率为-15.19% [2] 政策背景 - 国家发展改革委产业发展司发布文章《大力推动传统产业优化提升》，提及对新能源汽车、锂电池、光伏等“新三样”产业 [2] - 政策指出关键在于规范秩序、创新引领 [2] - “十五五”时期，将综合整治“内卷式”竞争，维护公平竞争环境，提高行业集中度，打造全球技术领先高地 [2]

市场表现 - 12月26日，比亚迪盘中股价涨幅超过6%，报收于100.6元/股 [2] - 整车板块表现活跃，包括长城汽车、赛力斯、上汽集团、长安汽车在内的10余只整车股股价上涨 [2] 政策动态 - 国家发展改革委产业发展司发布文章《大力推动传统产业优化提升》，提及对新能源汽车、锂电池、光伏等“新三样”产业的政策方向 [2] - 政策关键点在于规范市场秩序和推动创新引领 [2] - “十五五”时期，政策目标包括综合整治行业内“内卷式”竞争，维护公平竞争环境，提高行业集中度，并打造全球技术领先高地 [2]