4月29日，算力概念股延续反弹，截至发稿，鸿博股份3连板，利通电子、ST华通涨停，平治信息、亿 田智能、润建股份等多股涨幅居前。 | 代码 | 名称 | 涨幅量 | 现价 | | --- | --- | --- | --- | | 300571 | 平治信息 | +14.12% | 30.87 | | 300127 | 新锦动力 | +11.91% | 3.57 | | 300911 | 忆田智能 | +10.13% | 43.61 | | 603629 | 利通电子 | +10.00% | 23.97 | | 002229 | 鸿博股份 | +9.98% | 14.44 | | 300249 | 依米康 | +7.02% | 13.26 | | 002929 | 润建版份 | +6.23% | 49.26 | | 301396 | 宏景科技 | +6.05% | 80.30 | | 601126 | 四方股份 | +5.97% | 17.04 | | 002015 | 协鑫能科 | +5.46% | 7.34 | | 002602 | ST华通 | +4.96% | 7.40 | | 301070 | 开勒 ...

我国算力资源布局优化 - 截至一季度我国"东数西算"八大枢纽节点算力总规模达每秒215.5百亿亿次浮点运算 其中智能算力占比80.8% [1] - 枢纽节点间20毫秒时延圈基本实现 试点开通9条"公共传输通道"为中小企业提供弹性网络服务 [1] - 数据中心公司当前在手订单有望支撑未来1-2年业绩增速逐年提升 新签价格尚未提升但项目回报率有望先改善 [1] 数据中心行业动态 - 数据中心资本开支进入上行通道 REITs项目有助于资金回笼提升经营稳定性 [1] - 国内与海外数据中心建设存在错期 算力摸底有助于减少低效供给 [1] - 国内云厂商资本开支为第三方数据中心业绩与估值主要影响因素 [1] 重大项目投资 - 中国移动"超万卡国产化智算中心工程项目"等三大项目获备案 总投资超141亿元 [2] - 谷歌2025Q1资本开支172亿美元同比增43% 维持全年750亿美元资本开支指引 [2] 港股算力产业链 - 亚信科技入围阿里云星河计划 预计2025年AI大模型交付业务营收达2-3亿人民币 [3] - 万国数据2024年前三季度总服务能力88.22万平米 承诺使用率92.7% 海外IT功率总计约1.2吉瓦 [4] - 中国电信天翼云重点攻关异构云调度等卡点技术 持续攻关通用大模型和量子计算云平台 [4] 数据中心配套产业 - 潍柴动力大缸径发动机已广泛应用在数据中心领域 全力开拓国内外数据中心高端市场 [5]

第三集《汇源聚能》 将在今天21:30 央视财经频道播出 中央广播电视总台纪录片 《攻坚几字弯》 都高度依赖这不到"半碗"的黄河水 如何计算好每一滴水的最大效率 是一道黄河流域高质量发展的"大题" "几字弯"区域五省区 "八七分水方案" 共分配到黄河210亿立方米取水量 国家综合沿黄河九省区的用水实际 制定《黄河可供水量分配方案》 对各地取黄河水进行了定量控制 这就是中国水利史上笔墨浓重的 1987年 农业、工业、生活、生态发展 迎来收官之作 硬核"节水造林" 一场生态逆袭的"绝招" 210亿立方米黄河水 仅有6%流向生态战场 山西右玉 在过去几十年的三北防护林建设中 孕育出感天动地的右玉精神 把每一滴水都用到极致 "一提二踩三填土 " 趁着雨水落地的功夫 5000亩树苗稳稳扎根 没多花一滴水 却让每棵树的成活率提高30% 这场和老天爷的"配合战 " 藏着最朴素的治沙智慧 新招"节水种田" 一场高标准农田改造 黄河"几字弯"地区自古农耕兴盛 河套平原、关中平原、汾河谷地 都是我国重要的粮食生产基地 农业生产对水资源的消耗量极大 黄河"几字弯"农业用水占比高达65% 挑耐旱树苗，等雨天移栽 用卫星遥感、气象预测 ...

文章核心观点 超聚变在2025年探索者大会回顾三年发展历程，目标从“活下来”转变为“冲上去”，启动“超聚变2.0”计划，以AI重构业务流程，发布多款新产品，未来将探索业务本质 [1] 从“活下来”到“冲上去”，超聚变开启2.0时代 - 过去3年国内算力行业剧变，超聚变业务规模从百亿左右提升至400多亿，客户覆盖全球顶尖运营商、超算中心及能源巨头 [2] - 公司通过业务设计1.0实现从流程到组织的全面优化，收获“看不见的底层能力” [4] - 公司成立后首阶段目标是“活下来”，押注H800服务器方案并预判国产化趋势做针对性布局 [4] - 目前客户规模从3年前2000余个增长至24000多个，新阶段期望“冲上去” [4] - AI、数据、算力、能源、材料和生物技术将驱动未来世界变化，世界将迎来智能体时代 [5] - 公司选择AI、数据、算力、能源四个技术要素，通过跨界融合重构产业 [7] - 算力侧坚持“南北向安全异构”双生态战略，与芯片半导体公司合作研制BMC芯片 [7] - AI与数据侧推出智能应用生成平台和数据资源管理系统，已交付智能体化ERP解决方案 [7] - 能源侧打造智慧能源解决方案 [8] - 启动“超聚变2.0”计划，以AI重构业务流程，升级90多个关键流程，研发流程AI加持 [8] 三大领域密集发新品，涵盖算力、数字化转型、能源 - 企业智能化转型分单点探索、业务重构、全面数字化三阶段，算力是智能体时代基石 [10] - 算力产业面临技术路线多元化、生态不均衡等挑战，需协同解决“建好、管好、用好”问题 [12] - 算力层进行6大发布，包括升级版FusionPod开放架构液冷服务器等 [12] - 数字化转型解决方案领域发布超聚变xIBT服务方案和xRay AI服务使能平台 [12] - 自主知识产权系统将深度融合AI智能体，支持全球化与智能化需求 [12] - 能源方面发布智慧能源解决方案1.0战略，希望共建车桩网智能体 [13] - 能源领域发布分体式充电主机等产品及智能运维等服务，智能运维优化运营效率 [13] 结语：探索成超聚变下阶段关键词 - 公司定位为生态型企业，在生态构件中发挥协同作用 [16] - 探索是公司下一阶段关键词之一，公司将不断探索业务本质 [16]

全球AI算力中心建设热潮 - 全球范围内掀起AI算力中心建设热潮，中国"智算中心"项目密集开工，美国科技巨头数据中心投资达数百亿美元 [1] - 业内对AI算力投资存在分歧，阿里巴巴蔡崇信警示"泡沫"，而Meta、英伟达则认为需求远超供给 [1] - 美国市场率先出现阶段性过剩信号，引发对中国算力产业如何避免类似问题的思考 [2] 美国算力泡沫隐现 - 微软计划2025财年投资800亿美元建设AI数据中心，Meta计划投资超2000亿美元建设巨型数据中心园区 [4] - 高盛下调机架级AI服务器销量预测，2025年预计出货量从3.1万台下调至1.9万台 [4] - 蔡崇信指出美国数据中心投资存在"重复"或重叠现象，微软已放弃部分新数据中心项目，涉及耗电量约2GW [5] - 微软表示本财年将投入约800亿美元建设AI数据中心，但此后增速将放缓，重点转向优化资源利用 [5] 中国算力发展现状 - 截至2024年9月，中国算力总规模达246EFLOPS，位居世界第二，智能算力规模达70EFLOPS，增速超70% [7] - 天娱数科贺晗指出国内算力总量不缺，但存在智算资源结构性短缺和调度体系不完善问题 [7] - 高端芯片和核心软件与美国差距大，算力耗电量占全国用电量3%，预计2030年接近5% [8] - 建议通过"东数西算"工程强化生态协同，加速自主研发高端芯片和基础软件，推广绿色算力 [8] 算力成本下降趋势 - 算力成本显著下降，GPT3.5处理百万token成本从7-10美元降至中国厂商的5美分 [8][9] - 推理成本已降至支撑深度应用商业模式的水平，中国厂商价格比美国最便宜报价还低 [9] 中国第三方IDC服务商表现 - 第三方IDC服务商市场份额达50%以上，但多家公司毛利率出现下滑 [11] - 万国数据2024年净收入仅增长5.5%，数据港营收增速为11.57%，较高峰期放缓 [12] - 万国数据2024年四季度新增使用面积回落至14440平方米，收入同比增加9.7%，增速放缓 [12] 算力板块调整期 - 算力板块自阶段性高点进入调整周期，反映出此前热潮中既有必要投资也有非理性成分 [13] - 类似2001年互联网泡沫破裂，真正有价值的公司将继续引领行业发展 [13]

点击上方"公众号"可订阅哦！ 兴业证券计算机小组 蒋佳霖/孙乾/陈鑫/杨本鸿/张旭光/杨海盟/桂杨 本周观点聚焦 周观点 财报密集披露期临近，优选业绩强兑现龙头 财报密集披露期临近，优选业绩强兑现龙头。 目前已进入 3 月下旬，财报密集披露期临近。当前，市场对 Q1 基 本面预期正逐渐成为股价的重要影响因素。建议积极挖掘 Q1 业绩存在超预期可能的核心赛道及龙头公司，同时 观察控费带来的利润端变化，有望成为近期的重要阿尔法来源。此外，在财报披露的影响下，市场风险偏好存在 下降的可能性，可逢低加仓核心的质优龙头。 大厂资本开支高增， AI 算力产业保持高景气。 腾讯最新财报显示，公司 2024Q4 资本开支 365.78 亿元，同比 增长 386% ， 2025 年计划进一步增加资本开支；中国移动宣布 2025 年在算力领域投入 373 亿元。本周英伟达 在 GTC 大会发布新一代芯片架构 Rubin ，并表示未来 AI 模型推理需求会推动算力保持高增长。算力产业作为 财报端具有强兑现潜力的赛道，建议持续关注其产业进展，布局核心龙头公司。 本文第二章，从英伟达 GTC 大会及大厂资本开支的视角，对算力产业进行了 ...

市场表现 - 本周沪深市场放量反弹，上证指数上涨1.56%，深成指数上涨2.19%，创业板指上涨1.61%，沪深300上涨1.39%，中证1000上涨3.79% [3] - 申万31个一级行业中26个上涨，有色金属（7.08%）、国防军工（6.96%）和计算机（6.74%）涨幅居前，石油石化（-1.49%）、综合（-1.03%）和房地产（-0.91%）跌幅靠前 [3] - 概念板块方面，微软合作商、一体化压铸、商业航天指数涨幅靠前 [3] 经济基本面 - 2月份制造业采购经理人指数为50.2%，重回景气区间，比上月上升1.1% [4] - 生产指数和新订单指数分别为52.5%和51.1%，比上月上升2.7和1.9%，均升至景气区间 [4] - 2月综合PMI产出指数为51.1%，比上月上升1.0%，持续位于扩张区间 [4] - 服务业商务活动指数为50.0%，比上月下降0.3%，建筑业商务活动指数为52.7%，比上月上升3.4% [4] 政府工作报告要点 经济增长目标 - 2025年国内生产总值增长目标设定为5%左右，与2024年保持一致 [8] - 居民消费价格涨幅目标从3%左右下调至2%左右 [8] 财政政策 - 2025年赤字率设定为约4%，为2010年以来新高，较去年上调1个百分点，赤字规模达到5.66万亿元，同比增加1.6万亿元 [9] - 一般公共预算支出规模设定为29.7万亿元，同比增长1.2万亿元 [9] - 新增超长期特别国债1.3万亿元，新增地方专项债4.4万亿元，新增5000亿元特别国债用于补充银行资本金 [9] 货币政策 - 延续"适度宽松"总基调和"适时降准降息"表述，强化支持股市楼市方面的表述 [11] - 提出"优化和创新结构性货币政策工具，更大力度促进楼市股市健康发展" [11] 扩内需促消费 - 安排超长期特别国债3000亿元支持消费品以旧换新，较去年的1500亿元翻倍 [13][14] - 提出"完善劳动者工资正常增长机制"、"落实和优化休假制度"、"完善免税店政策"等举措 [13][14] 稳地产防风险 - 强调"持续用力推动房地产市场止跌回稳"，去库仍是主要目标 [15] - 控供给方面继续强调"合理控制新增房地产用地供应"，稳需求方面强调"因城施策调减限制性措施" [15] 新质生产力 - 新兴产业方面重点指出商业航天、低空经济，未来产业方面新增具身智能和6G两个方向 [16] - 推动传统产业改造提升，加快制造业数字化转型 [16] - 推进"人工智能+"行动，大力发展智能网联新能源汽车、人工智能手机和电脑、智能机器人等新一代智能终端 [16] 机构观点 - 中金证券认为A股市场底部大概率已经出现，重点关注景气成长、新型红利和政策支持三条主线 [18] - 浙商证券建议围绕AI产业趋势、名义增长改善和国企改革三条主线配置 [19]