固态电池技术路线分析 - 固态电池的核心变化在于采用固态电解质替代电解液和隔膜，直接影响电池的功率密度、能量密度、循环寿命等关键性能指标 [1] - 目前产业化应用相对成熟的固态电解质路线为硫化物和氧化物 [1] 硫化物电解质路线 - 硫化物电解质的离子电导率最优且下游企业产能布局占比最高，未来发展潜力最大 [1] - 硫化锂为硫化物路线中的核心原料，建议关注率先布局硫化锂且具备技术优势的企业 [1] 氧化物电解质路线 - 氧化物电解质的离子电导率适中但稳定性较好，产业化进展速度正在加快 [1] - 建议关注布局多种氧化物电解质且具备产业链成本优势的企业 [1]

宏观专题 - 2025年1-7月全国一般公共预算收入同比增长0.1%，7月当月增速2.6%为年内新高，税收收入增速明显回升[2] - 1-7月全国一般公共预算支出同比增长3.4%，卫生健康和社保就业支出增速领先，基建类支出放缓[3] - 政府性基金收入同比增速-0.7%，中央财政发力带动支出同比增长31.7%，其中中央层面增长4.5倍[3][4] - 7月财政收支呈现积极变化，税收改善缓解基层财政压力，中央通过转移支付和重大项目托底经济[4] 家电行业（安孚科技） - 安孚科技预计2026年收购南孚电池权益比例至43%，对业绩增厚效应显著[5][8] - 干电池行业受益智能家居普及和老龄化趋势，全球锌锰电池零售额2025年将突破120亿美元[9] - 南孚电池在国内碱性电池市场占有率超85%，连续32年销量第一，净利率保持在15%以上[10] - 安孚科技给予2026年20xPE估值，目标价45元，预计2025-2027年EPS分别为1.84/2.25/2.38元[8] 海外科技（联想集团） - 联想集团2026财年Q1总收入188亿美元同比+22%，净利润3.89亿美元同比+22%，经营现金流12亿美元创11季度新高[11] - IDG业务收入135亿美元同比+18%，PC全球市场份额升至24.6%，AI PC渗透率超30%[12] - ISG业务收入43亿美元同比+36%，AI基础设施收入翻倍，液冷方案收入+30%[12] - 上调FY2026E营收预测至775亿美元，目标价13.8港币，基于12.5x PE估值[11] 美妆行业（若羽臣） - 2025H1营收13.19亿元同比+67.55%，自有品牌收入同比+242%占比提升至46%[15][16] - 保健品品牌斐萃上线不到一年即斩获"口服麦角硫因全网销量第一"认证，毛利率达86.81%[16] - 上调2025-2027年EPS预测至0.81/1.20/1.62元，给予2026年55xPE，目标价66元[14] 农业（诺普信） - 公司通过云南布局和促早技术打造蓝莓业务壁垒，种植园建设成本达每亩7-10万元[18][19] - 2021-2024年生鲜消费业务营收从1亿元增至21.4亿元，CAGR达175%，收入占比提升至40.5%[20] - 给予2025年23xPE估值，目标价19.8元，预计2025-2027年EPS为0.86/1.26/1.56元[18] 医疗器械 - 全球脑机接口医疗应用市场规模2030年有望达400亿美元，2040年突破1450亿美元[24] - 2025年7月工信部要求到2027年脑机接口关键技术取得突破，培育2-3家领军企业[25] - 2025年3月国家医保局为脑机接口设立专项收费立项，已有三省出台医保定价[26] 铁路设备 - 2025年第二批复兴号动车组招标210组，全年累计招标278组同比增长13.5%[27] - 1-7月全国铁路固定资产投资4330亿元同比+5.6%，旅客发送量26.91亿人同比+6.7%[28] - 中国中车5-7月新签订单329.2亿元，中国通号中标14.31亿元轨交项目[29] 商业航天 - 长征五号乙两周内完成4组卫星发射，星网组网进度加速[68] - 星河动力完成谷神星二号关键试验，蓝箭航天等三家公司入围"一箭18星"招标[69] - 8月第2周商业航天指数下跌0.64%，Wind指数涵盖66家上市公司[71]

全球EV电池产能与需求 - 2025年全球EV电池工厂产能合计将达到3930吉瓦时，需求为1161吉瓦时，产能达到需求的3.4倍 [2][4] - 供给达到需求的3倍以上的状态将持续到2026年，预计2030年也将达到2.4倍 [4] - 北美地区供应过剩尤为严重，2025年高达4.8倍 [5] 区域市场动态 - 中国企业掌握全球EV电池市场份额的7成，2025年1～6月宁德时代和比亚迪分别位居第一和第二 [4] - 日韩企业市场份额持续减少，LG新能源排第3位，松下控股排第6位 [4] - 欧洲汽车制造商将加强对中国电池的依赖，宁德时代和比亚迪正在欧洲扩大投资 [5] 企业战略调整 - 松下控股推迟美国EV电池新工厂的满负荷运转时间，主要因特斯拉销售低迷导致库存风险 [5] - 丰田推迟福冈县电池工厂建设计划，本田推迟加拿大EV和电池工厂启动时间约2年 [5] - 瑞典新兴电池企业Northvolt于3月申请破产，行业淘汰已开始 [5] 价格与投资趋势 - 2024年电池平均价格为每千瓦时111美元，比2023年下降26%，预计2026年底可能降至约80美元 [5] - 中国制造商仍在加强投资，日美欧与中国的产能和技术差距可能拉大 [5] - 美国和日本鼓励电池国产化，但EV需求放缓导致政策效果适得其反 [4][5]

天眼查App显示，近日，厦门时代新能动力科技有限公司成立，法定代表人为陈伟峰，注册资本200000 万人民币，经营范围为一般项目：技术服务、技术开发、技术咨询、技术交流、技术转让、技术推广； 电池制造；电池销售；电子专用材料销售；电子专用材料制造；新材料技术推广服务；货物进出口。 （除依法须经批准的项目外，凭营业执照依法自主开展经营活动）。 ...

电力设备行业 - 豪鹏科技25H1实现营收27.63亿元（同比+19.29%），归母净利润0.97亿元（同比+252.49%），扣非净利润0.80亿元（同比+366.27%），毛利率18.74%（同比-0.30pct）[6] - 公司深化与惠普、大疆等全球客户合作，AI端侧、机器人及低空经济领域下半年有望放量，半固态电池产能爬升，全固态电池中试线计划2026年拓展市场[7] - 预计25-27年归母净利润2.59/3.87/5.03亿元（同比+183.9%/+49.3%/+30.0%），对应EPS 2.73/4.07/5.29元[8] 非银金融行业 - 香港交易所25H1营收140.76亿港元（同比+33%），归母净利润85.19亿港元（同比+39%），交易费及结算费同比均+49%[10] - 港股市场ADT达2402亿港元（同比+117.6%），新股募资1094亿港元（同比+716.4%），衍生品日均成交合约170万张（同比+11%）[11] - 预计25年归母净利润166.23亿港元，对应PE 33.6倍，互联互通深化及人民币国际化提升配置价值[12] 有色金属行业 - 正海磁材25H1营收30.57亿元（同比+20.42%），归母净利润1.13亿元（同比-24.39%），Q2出口回暖，节能及新能源汽车出货量同比+30%[14][15] - 金力永磁25H1营收35.07亿元（同比+4.33%），归母净利润3.05亿元（同比+154.81%），新能源汽车领域收入16.75亿元（销量同比+28.14%）[17][18] - 稀土镨钕氧化物价格62.5万元/吨（较年初+55.28%），出口管制政策强化供给刚性[19] 汽车行业 - 易鑫集团25H1营收54.52亿元（同比+22%），归母净利润5.49亿元（同比+33.93%），SaaS服务收入同比+124%至18.7亿元，二手车融资占比提升至61%[33][34] - 福耀玻璃25H1营收214.5亿元（同比+16.9%），归母净利润48.0亿元（同比+37.3%），Q2毛利率38.5%（同比+0.76pct），高附加值产品占比提升4.81pct[36][37] 钢铁行业 - 华菱钢铁25H1营收627.94亿元（同比-17.02%），归母净利润17.48亿元（同比+31.31%），高端品种销量占比68.5%（同比+3.9pct），Q2净利率4.52%（同比+1.31pct）[29][30] - 行业粗钢产量5.15亿吨（同比-3.0%），公司推进高端化、智能化转型，开发75个新产品[31] 农林牧渔行业 - 立华股份25H1营收83.53亿元（同比+7.02%），归母净利润1.49亿元（同比-74.10%），肉鸡销量2.6亿只（同比+10.37%），生猪业务收入19.47亿元（同比+117.65%）[21][22] 期货行业 - 瑞达期货25H1营收10.47亿元（同比+4.49%），归母净利润2.28亿元（同比+66.49%），资管业务收入同比+223.83%至1.21亿元，衍生品做市成交量行业第2[26][27] 北交所市场 - 北证50指数上涨1.27%至1596.67点，PE_TTM 72.81倍，成交额528.9亿元（+74.3亿元），人形机器人及医药板块领涨[43][46] - 利尔达25H1营收11.72亿元（同比+25.04%），归母净利润0.11亿元（同比+125.94%），峆一药业净利润0.4亿元（同比+38.8%）[45]

反内卷板块市场表现 - 2025年7月1日至8月15日期间 反内卷相关板块大幅跑赢沪深300指数 钢铁、水泥、玻璃玻纤、工程机械、光伏设备、能源金属、工业金属等板块涨幅均超过10% 装修建材和电池板块亦跑赢沪深300指数6.76%的涨幅 [1] - 反内卷政策直接驱动大宗商品价格多数上涨 成为板块指数行情的核心推动力 [1] 交易活跃度变化 - 2025年7月中上旬 煤炭、钢铁、水泥、玻璃玻纤、装修建材、建筑装饰、工程机械、光伏设备、电池等板块成交额占全A指数成交额比例显著提升 [1] - 7月下旬以来 上述板块成交额占比陆续出现冲高回落态势 [1] 政策影响机制 - 短期内密集出台的反内卷政策推动市场对相关板块业绩改善预期升温 大量资金涌入导致交投活跃度快速攀升 板块估值明显提升 [1] - 中长期反内卷政策通过提高行业毛利率和产能利用率促进业绩改善 从而提升相关板块投资价值 [1]

泡泡玛特 - 泡泡玛特在香港止跌转涨7%，此前盘中一度跌4.7% [3] - 创始人王宁称本周将发布可挂手机的mini版Labubu [3] - 公司预计今年营收达300亿元人民币 [3] 中国一汽与零跑汽车 - 市场传闻中国一汽拟收购零跑汽车10%股权，双方均未确认 [5] - 零跑汽车回应称不予置评 [5] - 中国一汽表示相关部门尚不知情 [5] Manus AI平台 - Manus宣布收入运行率达到9000万美元 [5] - 公司提供三种收费计划：19美元/月基础版、39美元/月Plus版、199美元/月Pro版 [5] - 5月已开放海外注册 [5] 钉钉高管优化传闻 - 有博主称钉钉将优化多位不主张加班的高管 [5] - 涉及4位P10及15位P8以上员工 [5] - 钉钉回应称"消息不实" [5] 罗永浩TBT项目 - 罗永浩宣布将公布TBT项目 [5] - 项目已秘密推进九年 [5] - 录音显示团队曾认为该项目极具诱惑力 [5] 英特尔市值 - 英特尔股价本月上涨28%，市值增加240亿美元 [8] - 动态市盈率达53倍，为2002年以来最高 [8] - 估值达互联网泡沫时期水平 [8] 阿里巴巴斑马股份 - 斑马股份拟在香港联交所主板上市 [8] - 阿里巴巴持有斑马44.72%股份 [8] - 分拆后阿里仍将持有超30%股份 [8] 小米汽车 - 小米智能电动汽车及AI业务Q2收入213亿元，同比增长234% [8] - 经营亏损3亿元，下半年有望开始盈利 [8] - 2022-2025年上半年累计投入超300亿元 [8] 蔚来法务行动 - 蔚来对多个网络账号采取法律措施 [10] - 指控账号恶意诋毁品牌、传播不实信息 [10] - 已固定证据并将提起诉讼 [10] 奥迪品牌争议 - 一汽奥迪发文强调"四环相扣才是奥迪" [11] - 被解读为嘲讽上汽奥迪AUDI品牌 [11] - 上汽奥迪E5 Sportback预售23.59-31.99万元 [11] 特斯拉Model Y - 特斯拉2026年底前不会在美国生产6座Model Y [12] - 中国官网已上线Model Y L车型，33.9万元起 [12] - 预计2025年9月交付 [12] 美团国际业务 - 美团旗下Keeta外卖品牌在卡塔尔多哈上线 [13] - 计划数月内进入巴西市场 [13] - 将继续拓展至海湾阿拉伯国家 [13] 吉利汽车声明 - 吉利承诺销售时承诺的权益不会变更 [15] - 基础流量权益涵盖远程控制、导航等功能 [15] - 覆盖中国星及银河品牌所有车型 [15] 智己Robotaxi - 智己L4级Robotaxi旅游专线在上海开通 [16] - 连接国际旅游度假区与浦东机场 [16] - 无驾驶人L4 Robotaxi已在临港收费运营 [16] 北京AIGC产业 - 北京AIGC视听产业创新中心启用 [16] - 朝阳区影视企业3274家，上半年收入超百亿元 [16] - 提供六大服务平台 [16] 极米海外业务 - 极米越南工厂首台投影仪下线 [18] - 2024年境外营收10.86亿元，同比增长18.94% [19] - 占总营收31.89% [19] 比亚迪阿根廷 - 比亚迪在阿根廷成立制造子公司 [19] - 获准开展汽车制造、维护及电池业务 [19] - 可能预示将在阿根廷生产汽车 [19] 福特电池工厂 - 福特与SK On合资企业首座电池工厂投产 [19] - 位于美国肯塔基州 [19] - 生产电池用于纯电版F-150 Lightning [19] 融资动态 - Databricks自称估值达1000亿美元 [19] - 韩国Upstage完成4500万美元融资 [19] - 视比特机器人完成亿元级B+轮融资 [19] 共享充电宝 - 北京推出共享充电宝行业公约 [30] - 建议计时单位不超过15分钟 [30] - 8家企业已签署，覆盖95%运营点位 [30] 大模型市场 - 2024年中国大模型开发平台市场规模16.9亿元 [30] - 市场前六厂商包括百度、阿里云、商汤等 [30] - 应用场景包括办公助手、营销客服等 [30] 印度手机出口 - 上半年印度智能手机出口量增长30% [32] - 对美iPhone出货激增 [32] - 受美国加征关税预期影响 [32]

投资评级 - 买入（维持）[1] 核心观点 - 25H1业绩符合预期，营收75.3亿元（同比+18%），归母净利润3.1亿元（同比+27.8%），毛利率10%（同比+0.5pct）[7] - Q2钴酸锂销量高增，单吨净利提升至1万+/吨，受益于钴涨价及3C需求增长，预计25年出货6万吨+（同比+30%）[7] - 三元材料盈利稳定，Q2单吨扣非利润约0.2万，铁锂持续减亏，Q2亏损0.2亿元+[7] - 固态电池领域硫化锂技术领先，已对接日韩客户及国内头部电池企业[7] - 经营性现金流改善，Q2达3.7亿元（环比+37.1%），资本开支放缓（Q2同比-41.6%）[7] 财务预测 盈利预测 - 2025-2027年归母净利润预测：8.1/9.3/11.2亿元（同比+63%/+15%/+20%），对应PE 36/31/26倍[1][7] - 2025-2027年营收预测：170.63/195.51/224.96亿元（同比+28.33%/+14.58%/+15.07%）[1] 资产负债表 - 2025E流动资产103.55亿元（同比+20.8%），货币资金及交易性金融资产31.04亿元（同比+45.2%）[8] - 2025E资产负债率40.86%（同比+2.31pct）[8] 现金流 - 2025E经营性现金流14.31亿元（同比-18.4%），资本开支2.08亿元（同比-78.5%）[8] 业务表现 钴酸锂业务 - 25H1销量2.88万吨（同比+57%），Q2销量1.7万吨（环比+40%），单吨净利超1万/吨[7] - 受益于AI功能带电量提升及换机补贴政策，预计25年出货6万吨+[7] 三元材料业务 - 25H1销量2.6万吨（同比持平），Q2销量1.2-1.3万吨（环比持平），单吨扣非利润0.2万[7] - 预计25年销量5万吨+（同比持平）[7] 铁锂业务 - 25H1销量0.6万吨，Q2销量0.4-0.5万吨（环比+200%），Q2亏损0.2亿元+（环比减亏）[7] 市场数据 - 当前股价57.30元，市净率2.72倍，总市值289.19亿元[5] - 每股净资产21.06元（LF），流通股本504.69百万股[6]

财务表现 - 2025年中报营业总收入18.22亿元 同比增长23.21% 归母净利润5121.87万元 同比增长187.23% [1] - 第二季度营业总收入9.35亿元 同比增长11.11% 归母净利润1427.08万元 同比增长189.7% [1] - 毛利率15.39% 同比增长3.68个百分点 净利率1.25% 同比增长273.73% [1] - 扣非净利润4729.02万元 同比增长266.69% 每股收益0.03元 同比增长181.82% [1] - 货币资金22.38亿元 同比增长27.39% 主要因经营性活动现金流入增加和借款增加 [1][2] - 每股经营性现金流0.17元 同比增长134.39% 因营业收入增加带动销售回款增加 [1][6] 资产负债结构 - 应收账款5.19亿元 同比增长31.41% 因营业收入增加对应应收账款增加 [1][2] - 有息负债43.22亿元 同比增长14.16% 短期借款增加12.33% 因银行短期借款增加 [1][2] - 预付款项同比增长71.26% 因预付货款及意向金增加 [2] - 存货同比增长32.19% 因储能板块和消费类电池板块存货增加 [2] - 合同负债同比增长188.31% 因预收客户货款增加 [4] - 流动比率0.69 货币资金/流动负债比例为51.12% [9] 业务发展 - 营业收入增长主要动力来自动力电池及极片、储能业务、消费类电池等板块业务扩张 [4] - 研发方向包括电解水制氢定制化泡沫镍材料、镍-氢气电池、调频储能电池、多联产提锂技术及固态电池 [10] - 镍-氢气电池已进入规模化量产阶段 适配长时储能应用场景 [10] - 固态电池完成干法电极技术突破 正与中固时代、太行研究院合作建设开发实验平台 [10] 资本运作 - 万家国证2000ETF新进十大股东 持有60.83万股 该基金规模8.09亿元 近一年上涨73.67% [10] - 长期股权投资减少2.11% 因收到参股公司分红冲减投资额 [2] - 筹资活动现金流净额大幅增长4684.48% 主要因银行短期借款增加 [6]

股价表现 - 截至2025年8月20日收盘，璞泰来股价报18.65元，较前一交易日上涨0.97% [1] - 当日成交额达3.94亿元 [1] 主营业务 - 公司主营业务涵盖锂离子电池关键材料及自动化工艺设备的研发、生产和销售 [1] - 产品广泛应用于新能源汽车、储能等领域 [1] - 所属概念板块包括电池、复合集流体、固态电池等 [1] 公司动态 - 将于2025年8月28日举行半年度业绩说明会 [2] 资金流向 - 8月20日主力资金净流出1250.04万元 [3] - 近五日累计净流出6633.24万元 [3]