市场整体表现 - 午盘三大指数均小幅收涨，沪指上涨0.37%站上4000点，深成指上涨0.9%，创业板指上涨1.35% [1] - 两市合计超3000只个股下跌，合计成交额达1.42万亿元 [1] 行业板块表现 - 银行板块调整明显，午盘下跌1.45%，其中成都银行大跌5.08%，厦门银行、浦发银行、青岛银行、江苏银行等多股跌幅超3% [3] - 海南板块强势拉升，午盘上涨4.89%，康芝药业、海南机场、中钨高新等多股涨停 [3] - 大金融板块局部爆发，证券板块领涨，华安证券涨停，东北证券触及涨停 [3] - 有色金属板块再度走强，中信金属触及涨停 [3] - 量子科技概念反复活跃，科大国创、格尔软件触及涨停，神州信息涨停 [3] - 盲盒经济、船舶制造、托育服务、远程办公等行业板块表现疲软 [3] 相关消息面 - 重庆拟率先将中新数字人民币双边跨境结算试点升级为中新数币+模式 [3] - 英伟达表示将出货2000万块Blackwell和Rubin图形处理器，预计未来六个季度业务规模将达5000亿美元 [3]

上证报中国证券网讯（记者 朱妍）进入上市公司三季报密集披露期，公募调研提速。公募排排网数据 显示，上周（10月20日-10月26日）共有140家公募机构参与了99家A股上市公司的调研，合计调研频次 达1188次，环比大增121.64%。行业方面，医药生物行业成为上周调研中最受公募青睐行业，合计接受 调研次数达197次。此外，机械设备、基础化工、电力设备、汽车等行业亦获得较高关注。 具体配置上，金鹰基金认为，在当前科技投资"缩圈"的过程中，看好有业绩支撑的海外算力、存储、消 费电子、风电储能等方向，预计科技方向开始进入区间交易，回调空间有限。价值方向主要受行业和个 股逻辑影响，看好非银（券商/保险/金融IT）、出口链（有色/电网设备/工程机械）、高股息的消费白 马。 富国基金认为，短期来看，美联储议息会议、国内上市公司三季报业绩或对市场情绪仍有扰动，但中长 期看中国资产重估逻辑未改，指数有望延续震荡向上。 进入上市公司三季报密集披露期，公募调研提速。 ...

指数概况 - 指数名称为上证科创板成长指数，由科创板中营业收入与净利润等业绩指标增长率较高的50只股票组成 [3] - 指数成长风格突出，业绩高增长行业占比高，其中电子和医药生物行业合计占比近75% [3] - 该指数自发布以来至统计时点，累计涨幅为89% [3] 指数表现与估值 - 截至2025年10月29日午间收盘，该指数下跌0.2% [3] - 截至同一时点，该指数的滚动市盈率为204.4倍 [3] - 滚动市盈率定义为总市值除以最近四个季度的净利润 [4] 相关产品信息 - 存在跟踪该指数的低费率基金产品，其管理费率为每年0.15%，托管费率为每年0.05% [4] - 银行、互联网平台等销售机构提供可场外投资的ETF联接基金 [4]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 短久期中低评级城投债项流动性下降，中长久期中高评级产业债项流动性上升 [2][3][8] 报告各部分总结 城投债 - 高等级流动性债项数量区域上山东增加、江苏减少、四川等维持；期限上1年以内和3 - 5年期减少，1 - 2年期和5年期以上增加，2 - 3年期维持；隐含评级上AA和AA(2)减少，AAA、AA+维持，AA - 增加 [8] - 收益率方面，除山东外各区域、各期限、各隐含级别高等级流动性债项收益率整体下行，幅度分别集中在2 - 6bp、1 - 6bp、1 - 5bp [9][10] - 升幅前二十主体级别以AA、AA+为主，区域集中在江苏等，涉及建筑装饰等行业；降幅前二十主体级别以AA、AA+为主，区域分布在浙江等，以建筑装饰等行业为主 [11] 产业债 - 高等级流动性债项数量行业上交通运输增加，公用事业、煤炭减少，房地产、钢铁维持；期限上3 - 5年期和5年期以上增加，1年以内和2 - 3年期减少，1 - 2年期维持；隐含评级上AAA - 、AA+增加，AAA+、AA减少，AAA维持 [16] - 收益率方面，分行业公用事业等整体下行，波动幅度集中在1 - 6bp；分期限各期限整体下行，幅度集中在1 - 4bp；分隐含级别AAA+上升，AAA等整体下行，幅度集中在1 - 4bp [18] - 流动性得分升幅前二十主体行业以建筑装饰等为主，主体级别以AAA、AA+为主；升幅前二十债券所属行业以建筑装饰等为主。降幅前二十主体以建筑装饰等为主，主体级别以AAA、AA+为主，降幅前二十债券所属行业以交通运输等为主 [19][20]

投资评级与目标 - 投资评级为“买进” [1][2][6] - H股目标价为26.5港元，相较于2025年10月28日收盘价23.00港元，潜在上涨空间约为15.2% [1] 公司业绩表现 - 2025年前三季度实现营收293.9亿元，同比下滑4.9% [6] - 2025年前三季度录得归母净利润25.2亿元，同比增长25.5% [6] - 2025年前三季度扣非后归母净利润为15.7亿元，同比下滑14.3% [6] - 2025年第三季度单季实现营收98.8亿元，同比下滑5.5% [6] - 2025年第三季度单季录得归母净利润8.2亿元，同比增长4.5% [6] - 2025年第三季度单季扣非后归母净利润为6.1亿元，同比增长5.2% [6] 业务运营与产品管线 - 公司产品组合以药品制造与研发为主，占比70.7%，其次为医疗服务（18.7%）和医疗诊断与医疗器械（10.6%） [2] - 营收下滑主要受仿制药品集采影响，但前三季度创新药收入超过67亿元，同比增长18.1% [6] - 2025年第三季度公司创新产品取得进展：复妥宁（CDK4/6抑制剂）在国内新获批一适应症；HLX14（地舒单抗注射液）获美国、欧盟上市批准；FKC889（布瑞基奥仑赛注射液）在国内申报上市并获受理 [6] 盈利能力与费用分析 - 2025年第三季度综合毛利率为48.4%，同比微升0.3个百分点，主要受益于高毛利率创新药产品占比提升 [6] - 2025年第三季度期间费用率为44.1%，同比增加1.4个百分点 [6] - 费用率变化具体表现为：销售费用率下降1.4个百分点，管理费用率增0.2个百分点，财务费用率同比下降0.8个百分点，研发费用率大幅增加2.7个百分点 [6] - 研发费用同比增加2.2亿元，主要投资于核药、细胞治疗等创新平台以及高价值管线的全球多中心临床 [6] 盈利预测与估值 - 下调盈利预测，预计2025-2027年净利润分别为33.2亿元、39.6亿元、47.7亿元，年增长率分别为19.9%、19.4%、20.4% [6] - 预计2025-2027年每股收益（EPS）分别为1.2元、1.5元、1.8元 [6][7] - 对应H股预测市盈率（P/E）分别为17倍、14倍、12倍 [6] - 预计2025-2027年每股股利（DPS）分别为0.37元、0.45元、0.54元 [7]

市场表现 - 10月29日早盘A股三大指数悉数上涨，创业板指高开高走现涨超1.5% [1] - 海南自贸港、特高压、覆铜板、储能等概念板块持续活跃 [1] - 上证180ETF华夏（510670）小幅上涨，持仓股中华能国际、工业富联、特变电工、隆基绿能、中国铝业、拓普集团等涨幅居前 [1] - 科创创业50ETF（159783）一度涨超1%，持仓股中阿特斯、阳光电源、三环集团、泰格医药、亿纬锂能等领涨 [1] 政策动向 - 《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》于10月28日公布 [1] - 政策提出培育壮大新兴产业和未来产业，加快新能源、新材料、航空航天、低空经济等战略性新兴产业集群发展 [1] - 推动量子科技、生物制造、氢能和核聚变能、脑机接口、具身智能、第六代移动通信等成为新的经济增长点 [1] - 提高资本市场制度包容性、适应性，健全投资和融资相协调的资本市场功能 [1] 相关ETF产品 - 科创创业50ETF（159783）聚焦"20CM"高弹性，覆盖通信设备、电池、光伏设备等热门科技板块 [2] - 上证180ETF华夏（510670）主要覆盖电子、银行、有色金属、医药生物、非银金融、食品饮料等申万一级行业的大市值核心企业 [2]

机构持股概况 - 截至2025年10月28日，共有6个机构投资者持有昊帆生物A股股份，合计持股量为809.47万股，占公司总股本的7.50% [1] - 机构投资者包括宁波昊信企业管理咨询合伙企业、苏州昊勤创业投资合伙企业、汇添富医药保健混合型证券投资基金、公司回购专用证券账户、阿布达比投资局和民生证券昊帆生物战略配售1号资管计划 [1] - 相较于上一季度，机构持股比例合计下跌了2.00个百分点 [1] 公募基金持股变动 - 本期较上一期持股增加的公募基金共计1个，为汇添富医药保健混合，其持股增加占比达0.24% [1] - 本期较上一季未再披露的公募基金共计75个，主要包括惠升医药健康6个月持有期混合、华商新趋势优选混合、东方红医疗升级股票发起A等 [1] 社保基金持股变动 - 本期较上一季未再披露的社保基金共计1个，为全国社保基金一零九组合 [1]

市场趋势与投资策略 - 市场短期震荡但不改变股市长期慢牛趋势[1] - 红利类资产和科技类资产有望长期获得超额收益杠铃策略有望再受关注[1] - 上证180指数采用90%红利与10%科技的杠铃型策略是配置权益市场的良好品种[1] 上证180指数表现与构成 - 截至2025年10月29日09:47上证180指数上涨0.31%[1] - 指数成分股工业富联上涨7.37%华能国际上涨6.86%特变电工上涨3.49%拓普集团上涨3.39%中国铝业上涨3.35%[1] - 上证180指数从沪市选取180只市值规模大流动性好的证券反映上海证券市场核心公司表现[2] - 截至2025年9月30日指数前十大权重股合计占比26.75%[2] 上证180ETF基金表现 - 上证180ETF指数基金最新报价1.24元多空胶着[1] - 截至2025年10月28日该ETF近1周累计上涨1.97%涨幅在可比基金中排名第1[1] - 上证180ETF紧密跟踪上证180指数[2] 指数权重股详情 - 前十大权重股包括贵州茅台权重4.21%紫金矿业权重3.78%恒瑞医药权重3.05%药明康德权重2.69%中国平安权重2.31%[4] - 前十大权重股包括寒武纪权重2.28%中芯国际权重2.23%工业富联权重2.11%招商银行权重1.95%海光信息权重1.87%[4] - 在特定交易日中国平安上涨2.15%紫金矿业上涨1.37%寒武纪上涨1.36%海光信息上涨1.42%而贵州茅台下跌0.30%药明康德下跌0.38%招商银行下跌0.75%[4]

沽空比率排行 - 安踏体育-R和长城汽车-R的沽空比率均达到100% [1][2] - 商汤-WR、联想集团-R、李宁-R的沽空比率分别为97.63%、94.23%和91.27% [1][2] - 腾讯控股-R、比亚迪股份-R、美团-WR的沽空比率分别为77.75%、74.09%和73.68% [2] 沽空金额排行 - 阿里巴巴-SW、泡泡玛特、腾讯控股的沽空金额位居前三，分别为13.43亿元、12.42亿元和12.15亿元 [1][2] - 小米集团-W、中芯国际、美团-W的沽空金额分别为10.94亿元、7.23亿元和6.42亿元 [2] - 华虹半导体、汇丰控股、快手-W的沽空金额分别为6.34亿元、6.11亿元和5.64亿元 [2] 沽空偏离值排行 - 商汤-WR、和铂医药-B、联想集团-R的偏离值位居前三，分别为51.92%、37.04%和34.69% [1][2] - 华润建材科技、长城汽车-R、腾讯控股-R的偏离值分别为33.57%、30.20%和29.83% [2] - 美团-WR、民生银行、特步国际的偏离值分别为26.87%、25.53%和23.30% [2]

公募机构调研活动 - 上周（10月20日-10月26日）公募调研活动显著提速，共有140家公募机构参与调研 [1] - 公募机构合计对99家A股上市公司进行了调研，调研频次达到1188次，环比大幅增长121.64% [1] 受关注行业分布 - 医药生物行业成为最受公募青睐的行业，合计接受调研次数达197次 [1] - 机械设备、基础化工、电力设备、汽车等行业亦获得较高关注 [1] 市场观点 - 短期市场情绪可能受到美联储议息会议和国内上市公司三季报业绩的扰动 [1] - 中长期看，中国资产重估逻辑未改，指数有望延续震荡向上 [1]