港股市场 - 7月22日恒生指数升136点或0.5%，收报25130点，恒生科指升0.4%，收报5606点，大市成交2661亿港元，港股通净流入27.2亿港元[1] - 恒生指数预测PE回升至10.8倍，风险溢价接近七年历史低点，充裕流动性、乐观前景预期和外资回补支撑港股表现[2] - 内房港股上周普遍落后大市，恒生中国内地地产指数全周跌2.1%，落后大市4.9个百分点[11] 行业动态 - AI概念板块优必选配售3015万新股，约扩大后股本6.4%，集资24.1亿元，周二收盘跌5.1% [3] - 电子板块雅鲁藏布江下游水电工程启动，总发电装机容量60GW - 70GW，赛晶科技股价周二涨8%至三个月新高[3] - 恒生医疗保健指数微跌0.02%，丽珠医药升势凌厉，有四款产品入选创新药械目录，1类创新生物药Ⅲ期临床试验成功[4] 各市场策略 - 港股资金面充裕，资金市助力高位盘整，延续板块轮动，坚守高股息防御底仓，关注成长方向逢低布局点[13] - 美股大盘向上，短期谨慎，采取攻守平衡策略，关注医疗保健等行业并考虑做多VIX波动率指数[14] - 美债维持高位震荡，10年期收益率波动区间4.25% - 4.6%，操作上逢高配置[15] 汇率相关 - 美元指数反弹至98.5附近，后续经济数据弱化或关税冲击显性化可能引发回撤[15] - 离岸人民币料在7.15 - 7.18区间震荡，短期维持7.18政策顶判断，后续受中美贸易谈判影响[16]

大盘表现 - 7月21日港盘延续强势，恒生指数升168点或0.7%，收报24,944点，恒生科指升0.8%，收报5,585点，大市成交2,630多亿港元，港股通净流入70.5亿港元[1] - 上周30大中城市商品新房成交量123万平方米，同比跌21.7%，环比跌5.3%，各线城市皆同比下跌[3] 行业动态 - AI概念板块，优必选中标9000万人民币订单，周一股价拉升5.2%，第四范式与平台合作，股价自四月低点上升约50%[3] - 恒生医疗保健指数回落1.2%，医保局座谈会或利好创新药，新能源及公用事业港股表现好，部分电力股涨幅突出[4] 项目影响 - 雅鲁藏布江1.2万亿水电工程开工，相关水泥、钢铁等板块投资情绪高涨，相关个股有望受益，短期或跑赢大盘[1][2] 兖煤澳大利亚 - 25Q2权益煤炭产量同比增15%至940万吨，H1同比升11%至1,890万吨，动力煤销量同比减10%，冶金煤销量同比升35%[5] - 预计FY25动力煤销量同比跌1.2%至3,210万吨，冶金煤销量同比升21.7%至630万吨，动力煤及冶金煤平均售价料分别同比跌7.1%及20.7%[6] - 上调FY25 - 26股东净利润预测5.6%及5.3%，新增FY27预测，目标价提至38.55港元，重申“买入”评级[9] 医药行业 - 第十一批带量采购规则优化，预计降价幅度日趋理性，利好高品质产品终端销售[12] - 预计创新药企业经营环境回暖，CXO板块龙头业绩有望回暖，基础医疗产品生产商2026年后或走出低谷[14][15]

人型机器人行业投资热度 - 创投资本扎堆人型机器人核心零部件领域导致项目估值迅速翻倍[1] - 2024年一季度人形机器人领域千万元级股权融资达19笔同比增长280%[3] - 杭州某创投机构设立人型机器人子基金3个月完成超募[3] 市场规模与增长预测 - 2026年中国人型机器人市场规模预计104.71亿元2029年达750亿元2035年有望突破3000亿元[3] - 年复合增长率达62.6%[3] 技术驱动因素 - AI+人型机器人技术融合推动完全自主决策的具身智能发展[3] - 关键技术包括视觉环境识别、多源传感数据融合、集群化交互控制等8项技术突破[8] - 2024年技术融合提速体现在大模型与控制系统整合、多模态交互能力提升[9] 投资领域分化 - 运动控制核心零部件领域因资本争夺导致估值飙升[9] - 创投转向"感知"与"决策"领域其中触觉传感成为新焦点[7][9][11] - 视觉传感、力控传感、运动传感各有技术局限性推动触觉传感投资升温[11] 应用场景挑战 - 工业场景面临数据孤岛、自动化程度高、工序复杂等落地障碍[16] - 商业场景如展厅接待、便利店服务更易实现标准化服务[17] - 家庭场景中陪伴与家政机器人开始受关注[17] 商业化与产业链协同 - 上市公司通过投资并购强化人型机器人感知智能以开辟第二增长曲线[13] - 产业链需解决国际化受阻、应用场景模糊、成本高企、产品力不足四大挑战[14] - 技术成熟度与市场接受度平衡决定商业化周期长短[18] 技术路线竞争 - 触觉传感器存在压阻式、电容式、压电式等5种技术路线竞争[12] - 技术突破方向包括全维度曲面集成、三维力矢量感知、复合传感材料研发[12] 资本运作趋势 - 资本与上市公司合作布局人型机器人赛道构建AI+机器人生态[14] - 创投机构呼吁出资人对技术迭代和产业落地保持长期耐心[18]

人型机器人股权投资热度 - 创投机构对人型机器人项目争夺激烈，出现"超募"现象，部分子基金3个月完成募集[1][2] - 2024年一季度人形机器人领域发生19笔千万元级股权融资，同比增长280%[2] - 资本涌入导致核心零部件领域估值快速上涨，部分项目估值年内翻倍[3][5] 市场规模与增长预测 - 2026年中国人型机器人市场规模预计达104.71亿元，2029年750亿元，2035年3000亿元[2] - 市场年复合增长率预计达62.6%[2] - AI+人型机器人技术融合驱动行业向完全自主决策的具身智能方向发展[2] 技术发展趋势 - 人型机器人需具备感觉、运动与思考三要素[4] - 关键技术包括环境三维感知识别、多源传感数据融合、集群化交互控制等8大方向[4][5] - 技术突破集中在三大领域：大模型与控制系统整合、多模态交互能力提升、核心算法自主创新[5] 投资方向转变 - 运动控制核心零部件投资过热，机构转向"感知"与"决策"领域[5][6] - 触觉传感成为重点投资方向，2023年多家企业推出带触觉功能的人型机器人[7] - 触觉传感器技术路线多样，包括压阻式、电容式、压电式等5种主要类型[8] 应用场景挑战 - 工业场景存在数据孤岛、自动化程度高、工艺流程复杂等应用障碍[12] - 商业场景(展厅接待、便利店服务)更易实现标准化服务[13] - 家庭场景的陪伴与家政服务机器人开始受到关注[13] 商业化周期问题 - 技术成熟度与市场接受度需平衡，商业化周期较长[14] - 工业场景定制化方案导致标准化程度低，投入产出比不佳[12] - 创投机构呼吁出资人保持耐心，行业仍处早期发展阶段[14] 产业链协同 - 上市公司通过投资并购增强感知智能能力，寻求第二增长曲线[9] - 资本与上市公司合作布局人型机器人赛道资本运作[10] - 产业生态建设需解决产业链分散、场景模糊、成本高企等四大挑战[10]