东博会AI技术应用 - 东博会以"数智赋能发展 创新引领未来"为主题 凸显人工智能唱主角和企业为主体 助推中国与东盟合作进入数智时代 [1] - 会务全面应用AI技术 包括7种语言实时翻译字幕 由科大讯飞旗下讯飞同传实现 集成实时机器转写翻译和智能字幕投屏功能 [2] - AI东博智能体涵盖17个应用场景 包括智能云展和智能会议 帮助完成行程安排和高效对接客户 支持中英及东盟多国语言 [3] - 展览面积达16万平方米 通过手机摄像头识别展品可获得多语言介绍 AI东博可安排采购洽谈日程 [3] 参展企业AI产品展示 - 中国交通建设集团展示东盟国家基础设施项目 发布土木建筑行业大模型中交"蓝翼" 基于全产业链行业数据 已在30余个场景应用 [4] - 无人机智能养护系统在1200公里高速公路推广应用 提效超30% [4] - 灵伴科技推出消费级智能眼镜Rokid Glasses 重量不足50克 实现全手势操控 应用于导航和翻译等日常生活场景 [4] - 宇树科技带来人型机器人 防爆机器人"天魁1号"可进入危险区域开展侦察和救援 [5] - 首次设立1万平方米AI专馆和新质生产力专馆 近200家人工智能头部企业和初创团队集中亮相 [5] 东盟国家AI参与情况 - 多个东盟国家部委和机构组织企业参展 文莱展示AI医疗体系 马来西亚展示绿色能源AI场景化应用 泰国展示"数字经济4.0"成果 [5] - 泰国科技公司Mandala AI希望通过参展让中国市场了解业务 并探索合作机会 [5] - 东盟秘书长表示中国AI发展覆盖农业教育交通医疗制造业建筑等方方面面 未来有更多应用领域值得共同探索 [6] 中国-东盟AI合作机制 - 中国科技部发布《面向东盟人工智能赋能发展科技能力提升行动三年工作方案（2025-2027）》 推动AI技术交流和产业赋能合作 [7] - 启动建设中国-东盟国家人工智能应用合作中心 围绕夯实AI发展基础和提供开源开放服务开展合作 [7] - 提出中国-东盟"AI+"行动 共建人工智能部长合作机制 发布一批重要合作成果 [7] - 举办AI行业大咖对话沙龙 发布"中国AI出海未来独角兽TOP100榜单" 举办"AI赋能千行百业超级联赛" [7] 东盟国家对AI合作期待 - 印尼设定了AI对经济增长贡献目标 需要更多投资和人才 认为中国与东盟加强合作恰逢其时 [8] - 老挝认为AI在教育医疗领域有巨大应用潜力 中国可帮助东盟国家培养人才和发展相关产业 促进关键经济领域高质量增长 [8]

港股市场表现 - 恒生指数微跌8点或0.03%收报438点[1] - 恒生科技指数微升0.6%收报6077点[1] - 大市成交金额2941亿港元港股通净流出31.8亿港元[1] 美联储政策影响 - 美联储预防性降息对港股提振作用可能有限因估值处于历史较高水平[2] - 利率敏感板块如人工智能机器人半导体香港地产股REITs航空股或更直接受益[2] - 降息有望释放流动性收窄港美利差降低港元资金成本利好本地实体经济[2] 行业动态 - 汽车零部件企业三花智控股价上涨12.8%核心盈利同比上涨31%[3] - 新能源板块分化光伏企业信义光能福莱特玻璃协鑫科技分别上涨2.1%5.0%4.0%[4] - 医药行业多数微跌创新药与CXO龙头被推荐包括中国生物制药翰森制药药明康德[3] 公司业绩 - 朝云集团上半年收入13.4亿元人民币同比增加7.2%毛利率提升2.9百分点至49.3%[5] - 宠物品类收入9600万元同比增长101.4%占比从3.8%提升到7.2%毛利率提升8.6百分点至58.1%[6] - 线上收入同比增加27.4%至5.2亿元占比增至38.6%线下收入同比下跌2.6%[7] - 预测2025年净利润2.1亿元同比增长3.7%2026年净利润2.4亿元同比增长14.2%[8] 策略观点 - 资金面对港股形成正面支撑对冲基金与长线资金持续回流中国资产[9] - 美股盈利预测上修但估值处于历史高位降息刺激作用不及2019年及2024年[10] - 十年期美债收益率于4.0%附近震荡下行空间有限[10] - 美元指数于98关口下方窄幅震荡下行受限[11] - 离岸人民币走强至7.112接近十个月高位[11]

小米超级工厂自动化与制造业趋势 - 小米超级工厂综合自动化率达91% 零部件自动连接率100% 车间内仅100多名员工 基本消除机械性重复操作工种[1][2] - 高端制造业自动化率极高 车间内遍布精密机械臂 后发企业如小米因无历史设备负担 可直接采用全面自动化架构 自称自动化率全国第一[1][2][3] - 工厂用工需求显著下降 仅保留保安和路测驾驶员等少数岗位 AI崛起将进一步压缩就业岗位[2] 自动化与就业结构影响 - 制造业自动化推进导致用工需求下降 外卖 滴滴 快递等非标准化服务行业成为就业蓄水池[3] - 用工需求下降叠加人口周期变化 低利率将成为长期趋势 投资需紧扣该主线[3] 机器人行业应用场景 - 工业机器人已实现广泛应用 四足机器狗比双足人型机器人应用场景更多（如军事领域）[3] - 人型机器人（如宇树）虽通过表演吸引资本关注 但目前实际应用场景仍非常有限[3] 资产投资价值比较 - 优质股权比绝大多数房产更具投资价值 房产估值未充分计算折旧问题及流动性折价[4] - 小米汽车工厂核心部件（如大压铸）折旧期10-15年 整体折旧期约10年 若5-10年后公司保持竞争力 利润率将逐步走高 推动股权价值提升[4] 互联网企业制造优势 - 互联网企业（如小米）具备更强用户思维 工厂设计融入品牌色系（橙色）和醒目标语 参观路线经过精心设计 接待人员专业度高[4] - 营销能力成为重要优势 工厂持续接待成建制参观团队 形成品牌展示窗口[4] 金融市场动态 - 创新药板块获南下资金大幅流入 单日反弹超7% 南下净买入前十个股中创新药企占6席[10][12] - 港股创新药ETF（银华港股创新药159567）单日净买入11亿 相当于前一日规模的16%[12] - 寒武纪权重下调后股价一度涨近10% 盘中最高达1522元 超越茅台 收盘价略低于茅台[14] - A股市场集中度处历史高位 成交前8个股占5000多只个股总成交量的8% 通信设备指数近期波动巨大 单日振幅显著[16][18] 货币政策操作 - 央行通过买断式逆回购定向投放流动性 本月净投放3000亿（月初投放1万亿3个月期 本次投放6000亿6个月期 到期合计1.3万亿）[21] - 与降低OMO利率相比 扩大买断式逆回购净投放并降低其利率更能定向降低银行负债成本 30年国债收益率下行约2bps[22]

行业技术应用 - 数字人、人型机器人和灵狐AI等人工智能新应用在文旅服务中实现文化与科技深度融合 [1] - 通过C型LED曲面屏和地面镜子的融合还原传统藻井的"穹宇"意象 打造"天圆地方"沉浸式体验 [1] - 全国首个实现MR+触感全感官交互作品 通过柔性触感手套感受蝴蝶振翅和雨林环境音效 [2] - 实景复原与科技赋能深度融合 使千年文脉在数字时代实现活化传承 [2] - 颐和园AI数字人智慧客服和玉渊潭公园MR生态体验项目展示公园数字化服务创新 [2] 展览规模与参与度 - 文旅服务专题展面积达1.11万平方米 覆盖首钢园9号馆和11号棚两个展区 [3] - 吸引425家企业线下参展 包括83家世界500强及行业龙头企业 [3] - 国际企业参展数量达40家 国际化率达到9.4% [3] 产品创新与服务 - 天坛公园咖啡打印机以研磨咖啡粉为"墨水" 实现个性化图案定制打印 [2] - 观众可通过平板进行藻井DIY创作 系统实时渲染生成个性化藻井空间 [1] - 丰台展区运用时空并置与感官沉浸技术 融合实景和MR互动元素打造生态景观 [1] 文化传承展示 - 以东城区《图说北京中轴线》为底图 通过数字技术展示遗产点位的保护传承与创新发展 [1] - 采用"五牌楼为基、数字屋檐为幕、中轴地标为脉"的展陈设计 动态呈现北京中轴线故事 [1] - 隆福寺天宫藻井元素通过数字艺术展形式 实现传统文化元素的现代化诠释 [1]

展会规模与结构 - 展览总面积16万平方米 设南宁主会场和桂林旅游展区 [1] - 60个国家约3200家企业参展 [1] - 首设1万平方米人工智能专馆 近200家高科技企业参展 相关参展产品约1200项 [1] 人工智能主题亮点 - 突出AI主题 包含AI+AR眼镜 鸿蒙系统折叠电脑 超豪华智能汽车 人型机器人 多语形翻译智能终端等展品 [1] - 马来西亚科技与创新部 越南科技部 文莱创新实验室等多个东盟国家部门首次组织企业团组参展 [1] - 展示文莱AI智能医疗体系 马来西亚绿色能源AI场景化应用 泰国"数字经济4.0"成果等内容 [1] 创新活动与机制 - 首次举办中国—东盟人工智能部长圆桌会 加强AI区域合作顶层设计 [2] - 首次发布"中国AI出海未来独角兽企业TOP100"榜单 从1045个样本企业中遴选 涵盖具身智能 AI应用 AI模型及基础设施三大赛道 [2] - AI赋能展会筹备全过程 "AI东博"完成超3500对线上贸易预配对和近900对线下洽谈安排 [2] 新增展区与配套活动 - 首次设立新质生产力专馆及蓝色经济 外贸优品等展区 [2] - 组织15场首发首秀活动 帮助企业激活流量密码 增加磋商成交机会 [2] - 建立文化 教育 科技等多领域"10+1"合作机制 实施中国—东盟青年领军者成长计划 [2]

财务预测与估值 - 2025-2026年净利润预测由50/61亿元下调至46/59亿元 2027年预测由71亿元上调至80亿元 同比增长率分别为8%/29%/35% [1] - 当前市值对应2025-2027年市盈率分别为19.7倍/15.3倍/11.3倍 [1] 2025Q2业绩表现 - 2025Q2收入551.8亿元 同比增长4% 主要由汽车电子和服务器业务驱动 [1] - 2025Q2净利润11.1亿元 同比增长22% 毛利率同比提升0.6个百分点至7.4% [1] 业务板块发展 - 消费电子业务中大客户组装收入受益份额增长 结构件2025年收入或下滑 重点在工厂提效 2026年大客户重磅新品贡献增量 [2] - 汽车业务2025年收入增速预期下修至35%-40% 毛利率维持双位数 2026年受益渗透率及份额提升 2027年或向海外出货 [2] - 服务器业务2025H1组装收入超10亿元 目标2027-2028年实现百亿以上收入体量 [2] 产品与技术进展 - 服务器液冷和电源产品已通过验证 2025年内有望量产出货 液冷已有高确定性客户 2026年进一步放量 [2] - 光模块与CPO技术800G具备量产能力 月产能5万片 1.6T EVT样品已出 有望2026量产 CPO有望2026H2-2027量产 [2] - HVDC技术有望2026H2-2027年开始量产 [2] - 机器人业务AMR部署近2000台 2025年内计划部分制造场景试用AI机器人 二代人型机器人迭代中 灵巧手可实现22个自由度 [2] 增长驱动因素 - 2025H2服务器进展有望驱动价值重估 全年业绩超预期或依赖液冷、电源量产进度 [1] - 2026年起大客户新品、服务器零部件、机器人进展、汽车电子皆是潜在增量 [1][2]

财务业绩 - 营业收入543.03亿元 同比增长8.99% [1] - 归母净利润8.21亿元 增幅7.32% [1] - 扣非净利润5.46亿元 大幅增长122.89% [1] 订单表现 - 新增订单1098.1亿元 同比增长31% [1] - 新增订单规模超千亿且居于高位 [1] 产业布局 - 初步构建机器人全产业链 涵盖工业机器人/特种机器人/智能机器人/人型机器人等细分领域 [1] - 已开展商业化应用测试 [1] - 战略性新兴产业和未来产业发展取得进展 [1] 经营态势 - 呈现稳健向上发展态势 [1] - 市场份额持续扩大 [1] - 科技发展动能强劲 增长引擎全面起势 [1]

港股市场表现 - 恒生指数下跌305点或1.2%收报25,524点[1] - 恒生科指下跌0.7%收报5,782点[1] - 大市成交金额达3,179亿港元港股通净流入125.7亿港元[1] - AH溢价指数回升至126点水平[1] 企业盈利与业绩 - 56%恒生综指成份股盈利超预期超预期幅度为5.6%[2] - 信息科技行业盈利增长158.6%医疗保健行业盈利增长124.9%[2] - 医疗保健板块业绩超预期幅度最大金融地产及公用事业逊预期[2] - 威胜控股股东净利润同比增长32.8%收入同比增长17.3%[4] 行业动态与个股 - 汽车板块延续向上趋势小鹏汽车上涨2.9%比亚迪上升1.5%[3] - 黄金相关有色金属食品饮料板块有较好表现[1] - 恒生医疗保健指数下跌1.31%[3] 房地产市场数据 - 30大中城市新房成交量155万平方米同比下跌12.9%[5] - 一线城市北京上海累计成交量同比分别下跌6.0%和2.0%[6] - 十大城市商品房存销比为127.2高于去年同期的104.4[7] - 100大中城市土地成交量930万平方米同比下跌59.5%[8] 政策与市场预期 - 国务院强调采取有力措施巩固房地产市场止跌回稳态势[9] - 恒生中国内地地产指数下跌0.3%落后大市0.6个百分点[10] - 市场对房地产支持性政策期望提升[11] 宏观与流动性 - 美联储主席鲍威尔释放偏鸽信号市场预期9月降息[12] - 香港1个月HIBOR连续多日回落[12] - 82%标普500成份股业绩超预期二季度盈利增长达10.2%[13] - 十年期美债收益率一度跌至4.24%[14] 汇率与货币 - 美元指数回落至97.8左右[14] - 人民币中间价调强至7.1161创去年11月以来新高[15]

港股市场 - 7月22日恒生指数升136点或0.5%，收报25130点，恒生科指升0.4%，收报5606点，大市成交2661亿港元，港股通净流入27.2亿港元[1] - 恒生指数预测PE回升至10.8倍，风险溢价接近七年历史低点，充裕流动性、乐观前景预期和外资回补支撑港股表现[2] - 内房港股上周普遍落后大市，恒生中国内地地产指数全周跌2.1%，落后大市4.9个百分点[11] 行业动态 - AI概念板块优必选配售3015万新股，约扩大后股本6.4%，集资24.1亿元，周二收盘跌5.1% [3] - 电子板块雅鲁藏布江下游水电工程启动，总发电装机容量60GW - 70GW，赛晶科技股价周二涨8%至三个月新高[3] - 恒生医疗保健指数微跌0.02%，丽珠医药升势凌厉，有四款产品入选创新药械目录，1类创新生物药Ⅲ期临床试验成功[4] 各市场策略 - 港股资金面充裕，资金市助力高位盘整，延续板块轮动，坚守高股息防御底仓，关注成长方向逢低布局点[13] - 美股大盘向上，短期谨慎，采取攻守平衡策略，关注医疗保健等行业并考虑做多VIX波动率指数[14] - 美债维持高位震荡，10年期收益率波动区间4.25% - 4.6%，操作上逢高配置[15] 汇率相关 - 美元指数反弹至98.5附近，后续经济数据弱化或关税冲击显性化可能引发回撤[15] - 离岸人民币料在7.15 - 7.18区间震荡，短期维持7.18政策顶判断，后续受中美贸易谈判影响[16]

大盘表现 - 7月21日港盘延续强势，恒生指数升168点或0.7%，收报24,944点，恒生科指升0.8%，收报5,585点，大市成交2,630多亿港元，港股通净流入70.5亿港元[1] - 上周30大中城市商品新房成交量123万平方米，同比跌21.7%，环比跌5.3%，各线城市皆同比下跌[3] 行业动态 - AI概念板块，优必选中标9000万人民币订单，周一股价拉升5.2%，第四范式与平台合作，股价自四月低点上升约50%[3] - 恒生医疗保健指数回落1.2%，医保局座谈会或利好创新药，新能源及公用事业港股表现好，部分电力股涨幅突出[4] 项目影响 - 雅鲁藏布江1.2万亿水电工程开工，相关水泥、钢铁等板块投资情绪高涨，相关个股有望受益，短期或跑赢大盘[1][2] 兖煤澳大利亚 - 25Q2权益煤炭产量同比增15%至940万吨，H1同比升11%至1,890万吨，动力煤销量同比减10%，冶金煤销量同比升35%[5] - 预计FY25动力煤销量同比跌1.2%至3,210万吨，冶金煤销量同比升21.7%至630万吨，动力煤及冶金煤平均售价料分别同比跌7.1%及20.7%[6] - 上调FY25 - 26股东净利润预测5.6%及5.3%，新增FY27预测，目标价提至38.55港元，重申“买入”评级[9] 医药行业 - 第十一批带量采购规则优化，预计降价幅度日趋理性，利好高品质产品终端销售[12] - 预计创新药企业经营环境回暖，CXO板块龙头业绩有望回暖，基础医疗产品生产商2026年后或走出低谷[14][15]