报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 烧碱上方空间有限，在2800价位存在压力，近期供应维持宽松，下游需求趋势疲软，无明显利好，市场受高价降利润形成的开工率负反馈和宏观情绪冲击，在无明显事件冲击下，近端上方空间有限 [3] - 产业链操作建议：不同参与角色根据自身情况有不同策略，如生产企业库存偏高时，可买入看跌期权对库存报价，同时卖出看涨期权；贸易商建库存时，可卖出看跌期权同时买入看涨期权等 [3][4] - 需关注下游氧化铝装置投产情况、耗氯下游对氯碱综合利润的影响、上游氯碱企业检修情况和烧碱工厂库存边际变化 [4] 根据相关目录分别进行总结 现货价格 - 国内烧碱按浓度分为32%液碱、50%液碱、99%片碱，价格跟踪需结合区域特性，本周国内低浓度液碱市场价格环比持稳，华北山东地区液碱价格逐步向下修正，高浓度液碱价格走跌幅度较多 [11] - 展示了不同地区不同型号烧碱价格的日度数据及走势 [12][19][27] 价差 - 型号价差：展示了不同地区50碱 - 32碱、99片碱 - 32碱的日度价差数据及走势 [37] - 区域价差：展示了不同地区32碱、50碱、99片碱的区域价差日度数据及走势 [37][38][44] 供应 - 我国烧碱产能集中在华北、西北和华东，本周国内烧碱产量预计82.81万吨，环比增加0.86万吨，开工率为84.32%，环比增加1.04%，本周检修影响量较上周减小 [55] - 展示了液碱和片碱周度开工率、产量的周度数据及走势 [56] - 列出了氯碱厂家检修情况，包括长期伴产产能、本周检修和后市计划检修情况，本周预计共影响折百产量27950吨 [60] - 列出了片碱装置开工情况，部分厂商开工正常，部分处于检修或计划检修状态 [64] 下游需求 - 氧化铝供应变化有限，区域性供需错配情况仍存，截至8月7日，建成产能11480万吨，开工产能9440万吨，开工率82.23% [67] - 本周粘胶短纤行业产能利用率84.97%，较上周持平 [67] - 截至8月7日，江浙地区印染企业开机率有不同程度变化，市场需求疲软态势未改，行业预期9月中旬后需求或回暖 [67] - 展示了氧化铝、印染厂、粘短负荷指数和物理库存指数等相关数据的日度或周度走势 [71][74][78] 库存 - 截至2025年8月8日，国内液碱工厂库存量为37.693万吨，环比增加3.99%，部分地区库存上涨，部分地区下降；片碱工厂库存量为2.3555万吨，环比增加23.65%，市场库存有所增加 [80] - 展示了片碱和液碱工厂库存、片碱市场和行业库存的周度数据及走势 [81] 估值 - 烧碱加工成本主要来自原盐和电力，本周国内工业盐市场窄幅下调，动力煤市场价格走势上行 [84] - 本周现货端氯碱综合利润呈现压缩，成本端价格小幅提升，液碱市场价格走弱 [85] - 展示了井矿盐、山东32碱利润等相关数据的日度走势 [86][90] 耗氯下游 - 展示了PVC基准现货价格、PVC粉周度开工率、西北一体化氯碱综合利润等数据的日度或周度走势 [97] - 展示了环氧丙烷、环氧氯丙烷等相关数据的日度走势 [98][103]

烧碱市场行情分析 市场表现 - 化工板块气氛偏暖 烧碱早间延续强势 涨幅逾3% 随后稍有收窄 [1] - 烧碱供应量维持前期水平 部分主力下游存在阶段性需求支撑 提振盘面冲高 [1] 供需格局 - 2025年上半年预计50万吨烧碱装置投产 氧化铝新增920万吨装置 供需整体平衡 [3] - 下半年烧碱投产计划多 实际落地或不足一半 供应压力增大 但液氯偏弱提供成本支撑 [3] - 氧化铝投产带动烧碱需求 但市场对氧化铝供应过剩有预期 非铝下游表现平淡 [3] - 上周烧碱产能利用率环比降2%至80.5% 氧化铝开工率增0.89%至81.56% [5] 库存与成本 - 全国液碱样本企业库存38.42万吨 环比降1.58% 库容比22.76% 环比降0.72% [3] - 烧碱综合成本下降约150元 山东外购电高成本约2100元/吨 液氯价格波动影响利润 [3] - 液碱现货价格年初因备货需求大涨 节后累库回落 进入季节性去库进程 [3] 机构观点 - 瑞达期货：氯碱装置轻度亏损 供应端提升预期受压制 日度K线关注2550压力位 [5][6] - 国元期货：供需基本面变动较窄 "以碱补氯"持续 液碱价格有修复空间 短期上行概率大 [7] - 国投期货：短期成本支撑走强 现货偏强 长期供给压力不减 期价难大幅上涨 [8]

河南安阳项目进展 - 2012年通过决议在安阳设立全资子公司并投资生产基地项目，相关决议已公告[5] - 因环保政策调整，2018年变更项目投向，与中信环境成立合资公司投资建设印染示范园，获得股东大会批准[6] - 2019年3月获得两宗合计424.08亩用地的《不动产权证书》，完成用地储备[6] - 2020年10月董事会通过投建"河南凤竹（安阳）3万吨印染项目"，预计投资3亿元，目前染整车间主体已封顶，处于装饰工程施工阶段[7] - 2020年11月董事会通过转让合资公司股权及出售土地使用权议案，2021年8月完成股权转让工商变更及土地过户，相关款项已全部到账[7] 财务及经营情况 - 2025年第一季度财务报表未经审计，包含合并资产负债表、利润表和现金流量表[9] - 截至2024年12月31日，公司资产负债率为32.44%，货币资金余额为13,707.41万元[25] 委托理财计划 - 董事会及监事会通过使用不超过3亿元闲置自有资金进行委托理财的议案，期限一年[17][21] - 理财类型为固定收益式、保本型低风险产品，受托方为银行及合法金融机构[20] - 理财资金将计入交易性金融资产或银行存款科目，收益计入投资收益等科目[25] - 该计划旨在提高资金使用效率，不影响公司正常经营[18][25]