近期市场行情火热，公募基金展现出较明显的赚钱效应和获取超额收益的能力。例如，3只北交所主题 基金近一年回报率均超过200%，大幅跑赢同期业绩比较基准。截至8月18日，近一年共有130余只基金 回报率超过100%，主要集中在香港证券、港股创新药、港股新消费等主题基金方面，同时还有人形机 器人、AI等科技主题基金表现不俗。 此外，若将时间缩短至今年以来，已有23只基金回报率翻倍，表现最好的当属港股创新药相关基金。 北交所"牛基"频出 Wind数据显示，截至8月18日，近一年有3只基金取得200%以上的回报率（仅统计主代码），均为北交 所相关主题基金。其中，冷文鹏管理的中信建投北交所精选两年定开近一年回报率249.27%，顾鑫峰管 理的华夏北交所创新中小企业精选两年定开近一年回报率225.42%，马翔、马磊管理的汇添富北交所创 新精选两年定开近一年来回报率216.91%。 截至8月18日，近一年来共有137只基金斩获了100%以上的回报率。除上述3只"两倍基"以外，还有134 只"翻倍基"。 其中，北交所主题基金中诞生了多只牛基。例如，景顺长城北交所精选两年定开回报率超过170%，中 欧北证50成份指数、万家北交所 ...

主动权益类基金表现 - 8月以来超1300只主动权益类基金复权单位净值创新高 在全部主动权益类基金中占比超25% [4] - 主动权益类基金平均单位净值增长率为16.03% 万得偏股混合型基金指数和普通股票型基金指数分别上涨19.67%和19.83% 跑赢沪深300指数超12个百分点 [4][5] - 长城医药产业精选、永赢科技智选等多只基金年内实现净值翻倍并在近期创出新高 [5] 基金净值创新高驱动因素 - 沪指持续创年内新高带动股票价格上涨 基金净值与持仓股票表现密切相关 [6] - 部分基金投资策略契合当前市场风格 通过捕捉市场机会推动净值上升 [7] - 基金经理凭借专业能力和经验把握市场趋势 通过资产配置和选股提升净值表现 [7] - 市场风险偏好提升 资金流入权益基金市场为投资运作提供支持 [7] 后市展望与配置建议 - 短期需关注资金获利了结波动 但市场有望进入资金流入与上涨的正向循环 估值相比债市具有较高性价比 [9] - 建议关注高景气产业方向如AI、创新药、有色金属、军工等 以及大金融板块和改革领域 [10] - 市场上涨核心逻辑稳固 政策托底明确 新动能涌现 增量资金入场趋势未改 长期向好基础坚实 [10] - 短期或延续震荡上行 需把握板块轮动节奏 关注低估值蓝筹、回调后的医药生物和科技板块 优选半年报业绩超预期或出现拐点的公司 [10]

基金限购动态 - 中欧医疗创新股票型基金自8月11日起实施单日单账户10万元限购，旨在保证基金稳定运作及保护持有人利益 [1][4] - 中欧科创主题同日宣布限购100万元，限购起始日同为8月11日 [4] - 2021年医药行情走高时，中欧医疗健康曾两次调整大额申购限额，代销渠道限购10万元延续至今 [1][6] 基金经理表现与规模 - 葛兰管理的3只基金总规模达399.08亿元，为医药赛道规模最大的主动权益基金经理，中欧医疗健康规模占比最高（308.01亿元） [6] - 中欧医疗创新A年内净值涨幅达62.28%，近一年涨幅80.12%，同类排名前3%；中欧医疗健康A年内涨幅21.81% [5][6] - 二季度持仓显示，中欧医疗健康新增4只创新药个股（百利天恒、信立泰等），中欧医疗创新将新诺威纳入前十大重仓股 [6] 行业限购趋势 - 下半年以来约50只主动权益基金发布限购公告，包括广发成长领航一年持有（限购5万元）、诺安多策略（限购5000元）等绩优产品 [3][9][10] - 广发成长领航一年持有年内净值涨幅一度达100.12%，永赢睿信混合A份额年内涨幅47.74% [10] - 限购原因普遍为"稳定运作"和"保护持有人利益"，避免规模快速扩张摊薄收益 [8][11] 创新药板块展望 - 葛兰在二季报中强调创新药领域技术进展（双抗、ADC管线推进），国内企业与海外药企合作金额创新高，国际化能力提升 [7] - 政策层面支持创新药发展（如《支持创新药高质量发展的若干措施》），三季度看好全球合作深化及临床数据披露预期 [7]

基金限购现象分析 核心观点 - 近期基金行业出现多类型产品集中限购现象，包括主动权益、量化策略、QDII等，限购行为从绩优产品扩散至多元策略产品，反映基金公司对资金管理、策略执行和行情预判的全面权衡 [1][7] - 限购动因从传统的业绩驱动（如防止资金过快涌入稀释收益）扩展到分红安排、份额调整、清盘准备等技术性原因，以及行业政策导向变化（如"限薪令"推动规模导向转向业绩导向） [5][6] - 限购潮背后隐含市场风格轮动预警，尤其是小盘股占优环境下量化策略面临规模与流动性矛盾，同时QDII产品因额度稀缺主动控制申购以稳定持仓 [7][8] 绩优产品限购特征 - 年内涨幅居前基金集中限购：中欧数字经济混合（年内涨超60%）、永赢睿信混合（涨46.91%）、信澳匠心回报混合（涨65.97%）等均设置100万元以下申购上限 [2] - QDII高弹性产品限购突出：汇添富香港优势精选（QDII）年内回报144.41%居市场第一，7月28日起暂停申购以避免非理性资金稀释收益 [3] - 量化策略产品规模敏感性强：诺安多策略上半年净值涨近60%，规模从7.72亿膨胀至25亿后启动5000元限购，防止策略失效 [3][4] 限购驱动因素分类 业绩与规模管理 - 广发成长领航一年持有混合（年内回报超90%）限制单日申购5万元，控制资金流入节奏 [3] - 国金量化多因子、招商成长量化等"绩优+小盘"策略产品因规模承载力有限，设置1万-500万元不等限额 [4] 技术性原因 - 广发均衡成长混合因新增F份额（直销专属）限制C类份额单日申购1万元、F份额15万元 [5] - 分红前限购防套利：海富通悦享一年、东方红欣和积极等基金在8月初分红前设限 [6] - 清盘风险隔离：大成丰华稳健六个月等发起式基金提前限制申购以避免放大清盘成本 [6] 行业政策影响 - "限薪令"推动激励模式从规模导向转向业绩导向，头部公募主动控制规模以保护净值表现和持有人利益 [6] 市场风格关联 - 小盘股行情下量化策略限购密集，如诺安多策略、国金量化多因子等面临"买不进卖不出"的流动性矛盾 [7] - QDII产品因额度稀缺主动限购（如汇添富香港优势精选），优先保障老持有人利益 [7] - 限购行为从"爆款信号"转变为基金公司成熟度的体现，强调合理节奏吸纳稳定资金 [8]

主动权益基金业绩表现 - 近800只主动权益基金净值在7月份创历史新高 [1] - 年内主动权益基金平均收益达13.89%，94%产品实现正收益，4只基金翻倍，汇添富香港优势精选基金回报高达135.23% [2][3] - Wind偏股混合基金指数年内回报14.49%，已修复2023年回撤，2023年入场的大部分持有人开始盈利 [3] 绩优基金及基金经理表现 - 广发成长领航一年持有年内回报88.44%，成立至今累计涨幅87%，年化回报30% [5] - 资深基金经理如杨谷、赵晓东、邹新进、綦缚鹏旗下基金净值创新高，过钧管理的博时新收益今年回报27.85% [5] - 规模超百亿基金中，大成高鑫基金、广发多因子净值刷新纪录，兴全商业模式优选净值距历史高点不足10% [6] 资金流向与规模变化 - 11只基金二季度规模激增5倍以上，中欧数字经济基金规模从1.17亿元增至15.27亿元，增幅10倍 [7] - 中信保诚景气优选基金净值涨幅36.55%，份额规模增加7.5倍，江峰管理规模从16.3亿元增至57.8亿元 [8] - 汇添富香港优势精选基金经理张韡管理规模达167.6亿元，首次进入百亿级行列 [8] 投资者行为与市场趋势 - 投资者赎回业绩不佳基金，申购业绩弹性大且稳健的基金，部分持有人不再"恐高" [8] - 未能跑赢偏股混合基金指数的基金规模缩水，部分沦为规模不足5000万元的"迷你"基金 [9] 行业信心重塑措施 - 加强投研团队建设，提高投研能力，布局业绩稳健产品 [10] - 杜绝"风格漂移"，强化业绩基准锚定功能 [10] - 推行基金经理利益绑定机制，如定投、自购、长周期考核与薪酬绑定 [10] - 监管推动《公募基金高质量发展行动方案》，强化业绩基准及管理人考核，推动浮动管理产品发行 [11]

行业主题基金表现 - 今年以来A股热点板块持续轮动 部分行业主题基金或押注单一赛道的基金取得不错业绩 回报率排名居前 [1] - 一季度鹏华碳中和主题A重仓人形机器人概念股 回报率达60.26% 成为一季度回报率最高的主动权益类基金 [1] - 二季度医药板块异军突起 医药主题基金实现反超 上半年回报率排名前十的基金中有长城医药产业精选A等多只医药主题基金 [2] - 非医药主题基金如平安核心优势A和诺安精选价值A也重仓医药股 前十大重仓股中均以医药股为主 [2] 均衡分散投资策略 - 广发成长领航A坚持均衡分散投资 上半年回报率排名前十 前十大重仓股涵盖新消费 汽车 医药等多个行业 [2] - 恒越匠心优选一年持有A 诺安多策略A等上半年回报率超过40% 未押注单一行业 投资组合覆盖农业 医药 化工 机械 服装等多个行业 [3] - 广发成长领航一年持有一季度回报率39.48% 上半年回报率68.29% 展现出较好的稳定性 [3] 集中持仓与分散投资对比 - 持仓高度集中的基金往往有更高波动性和更显著的投资者回报差 收益爆发力强但市场风格切换时容易大幅下挫 [4] - 行业主题基金在短期市场热度驱动下易吸引跟风资金 行业步入逆风期时会出现剧烈回撤 [4] - 合理的资产配置和分散投资能提高获取收益的胜率 而非押中某个风口行业 [4]

公募基金上半年业绩排名 - 中信建投北交所精选两年定开以82.45%的收益率位居主动权益基金上半年业绩榜首 [1] - 华夏北交所创新中小企业精选两年定开和万家北交所慧选两年定开分别以72.16%和60.36%的收益率位列第三和第十 [1] - 长城医药产业精选以75.18%的收益率排名第二 [1] - 中银港股通医药、永赢医药创新智选、华安医药生物、平安核心优势、诺安精选价值分别以70.08%、69.39%、66.44%、63.76%、61.88%的收益率位列第四、第五、第七、第八、第九 [1] - 广发成长领航一年持有以68.29%的收益率位列第六 [1] 行业配置特点 - 前十榜单中逾半数产品重仓医药板块 [1] - 北交所主题基金表现突出，占据前三名中的两席 [1]

港股消费行业表现 - 泡泡玛特年初至今累计上涨204.87%，老铺黄金累计上涨286% [1] - 泡泡玛特与老铺黄金在深圳万象城一期B1层开设相邻门店 [1][2] - 相关港股消费行业公募基金表现突出，广发基金吴远怡和富国基金周文波为代表性基金经理 [2] 广发基金吴远怡投资策略 - 吴远怡管理的广发成长领航一年持有近6个月收益达57.66% [4] - 投资策略聚焦科技、新消费、医药及高端制造，行业覆盖广泛 [5] - 重仓股包括泡泡玛特（涨幅676.62%）、老铺黄金等，持股周期2至4个季度 [6] - 通过比价切换标的，注重消费趋势连贯度及下沉市场渗透率 [7] 富国基金周文波投资框架 - 周文波管理的富国消费精选30基金2025年内收益达29.69% [9] - 投资框架为“自下而上、守正出奇”，核心持仓为高ROE公司，卫星持仓为ROE提升公司 [10] - 重仓A股（43.54%）与港股（42.31%）近乎平分，包括贵州茅台、阿里巴巴等 [9][10] - 持有泡泡玛特7个季度，老铺黄金为2024年四季度新增标的 [11] 新消费赛道前景 - 新消费公司适应经济环境变化，聚焦新兴需求及全球化拓展 [11] - 港股新消费龙头基本面强劲，吸引传统及非传统资金流入 [11] - 短期估值偏高但中长期成长空间大，关注潮玩、珠宝、出海等方向 [12]

国内投资要闻 - 公募基金密集自购新发产品 通过自有资金支持展现长期主义理念 释放市场积极信号 [2] - 养老服务产业获政策支持 央行设立5000亿元再贷款引导商业银行信贷投放 目标2029年建成基本养老服务网络 [2] - 港股主题基金表现突出 汇添富香港优势精选等产品年内收益超56% 南向资金年内净买入金额达历年第三高 [3] - 公募基金总规模突破33万亿元 4月底资产净值达33.12万亿元 较3月增长8985亿元 货币型基金贡献最大增量(6648亿元) [3] 国际投资要闻 - 美国上诉法院暂停对特朗普全球关税禁令 国际贸易法院此前裁定其行政令非法 [5] - 美国股票基金单周净流出110亿美元 因市场担忧特朗普减税政策推高国债收益率 [5] - 英国计划2030年前整合养老金为"超级基金" 目标规模至少250亿英镑(340亿美元) 将强制配置国内基础设施等非流动资产 [5] 本周市场表现 - A股主要指数普跌 上证指数周跌0.03%至3347点 深成指跌0.91% 创业板指跌1.4% 全市场日均成交1.16万亿元 [7] - 基金指数普遍下跌 FOF指数(-0.45%)、偏股混合型(-0.16%)、普通股票型(-0.12%)领跌 仅货币基金指数微涨0.02% [11] - 行业指数分化明显 通信设备(+1.9%)、军工(+1.8%)涨幅居前 新能源车(-4.8%)、有色金属(-2.3%)表现最差 [16] 产品发行与资金动向 - 全周新发基金26只 股票型占18只 债券型6只 混合型2只 [12] - 银行理财产品新发617只 成立规模1136.6亿元 环比下降58.43% 固收类产品年内回报0.93% [17][18] 大宗商品与外汇 - COMEX黄金周跌1.57%至3313美元/盎司 但年初至今仍上涨25.45% [20] - 人民币对美元中间价周累计调升71个基点 5月30日报7.1848 [21]

港股市场表现 - 恒生指数、恒生中国企业指数、恒生科技指数三大指数在全球重要资本市场指数中领跑 [1] - 港股通红利低波指数年内涨幅高于中证红利指数和国证红利指数 [3] - 近一个月不少公司的H股表现要远远强于A股市场 AH股价倒挂现象引发市场关注 [4] 港股主题基金业绩 - 汇添富香港优势精选基金、广发成长领航一年持有年内收益均超过60% 在全市场年内业绩超过60%的4只基金中占据2个席位 [1] - 长城医药产业精选以年内超56%的正收益位列基金业绩榜第五名 [1] - 全市场年内业绩超过30%的104只基金中超半数基金均重仓了港股公司 [1] - 广发成长领航一年持有港股投资市值占基金资产净值比仅有32% 但3家股价大涨的港股公司将该基金业绩推升至62% [2] - 格林高股息优选基金一季度末港股资产占基金净值比例高达46.2% [3] 资金流向 - 南向资金共计净买入港股市场金额为历年第三高 排在2024年、2020年分别创下的8079亿港元、6721亿港元的纪录之后 [3] - 2025年一季度主动偏股基金对港股的配置相比上季度末提升了5.2个百分点 港股配置比例超过30% 达到近五年新高 [4] - 近500只基金一季度港股仓位提升超10个百分点 最高增长超40个百分点 [4] 行业配置 - 汇添富香港优势精选基金、长城医药产业精选等基金重仓了港股创新药 [1] - 广发成长领航一年持有配置了泡泡玛特、老铺黄金等新消费港股 [1] - 富国港股通红利精选、华夏恒生中国内地企业高股息率ETF、平安港股通红利精选等红利基金重仓了港股公司 [3] 新产品动态 - 富兰克林国海港股通核心增益、嘉实中证港股通汽车产业指数基金、汇添富港股通科技精选等多只产品申请材料获证监会接收 [5] - 港股央企红利的股息率更高、估值更低 国内降息周期下的低利率环境、经济弱复苏的背景均利好红利策略 [6]