公司战略与技术突破 - 公司以纳米化为战略支点，构建从关键技术到产业应用的完整创新链条，推动轻稀土资源从以量取胜向以质赋能转型 [1] - 自主研发的连续式多相界面反应技术突破了传统工艺中颗粒团聚与工程放大的核心瓶颈，实现多种纳米稀土材料的高效可控连续化制备 [1] 产业化成果与经济效益 - 已建设千吨级纳米稀土催化剂材料产线，产品在催化效率与使用寿命等关键指标上显著优于传统材料 [2] - 在石油炼化领域，纳米碳酸镧可将重质油裂解转化率提升4.42个百分点，总液收提升2.59个百分点，单吨原料利润增加124.5元，按2024年我国原油加工量约7.1亿吨测算，年新增经济效益可达88.4亿元 [2] - 在合成氨领域，以年产30万吨合成氨为例，催化剂装填量200吨需氧化铈不少于50吨，每年为企业节省能源消耗1.2亿元，减少二氧化碳排放30万吨；国内5600万吨合成氨产能需氧化铈不少于9300吨，节能降耗224亿元 [2] 研发体系与行业影响 - 公司依托院士团队与产业化队伍，构建了研发-中试-应用-反馈的高效闭环体系，形成从材料原始创新到场景落地验证的系统化解决能力 [4] - 通过纳米技术精准重塑稀土材料基因，为提升国家战略资源安全保障能力、构建高端化稀土产业新格局贡献力量 [6]

根据提供的行业研报内容，以下是总结的关键要点： 报告行业投资评级 - 铜行业维持高景气评级 [13] - 铝行业景气度拐点向上 [13] - 贵金属行业维持高景气评级 [13] - 稀土行业景气度加速向上 [31] - 锑行业景气度拐点向上 [31] - 钼行业景气度加速向上 [31] - 锡行业景气度拐点向上 [31] - 钴行业景气度稳健向上 [68] - 锂行业景气度底部企稳 [68] 报告的核心观点 - 铜超预期减产导致供应短缺，推动价格快速上行 [13] - 铝库存重回去化趋势，下游加工率持续回暖，电解铝板块有望步入持续高盈利新常态 [13] - 黄金价格受美国关税政策及地缘政治风险影响呈现震荡格局 [16] - 稀土行业供改大幕正式拉开，价格上涨叠加央国企头部集中 [31] - 锑需求拐点正式确立，光伏玻璃产量企稳回升且库存持续去化 [33] - 钼价"有量无价"僵局逐步打破，上涨通道进一步明确 [34] - 锡库存支撑强劲，供需格局长期向好 [35] - 钴行业将进入持续去库周期，价格处于高位 [71] - 锂产业链需求旺盛带动去库，价格总体平稳 [70] 大宗及贵金属行情综述 - LME铜价上涨2.09%至10205.00美元/吨，沪铜上涨3.20%至8.25万元/吨 [1] - 全国主流地区铜库存减少0.44万吨至14.01万吨，为连续四周上升后首次下降 [1] - LME铝价下跌1.01%至2649.00美元/吨，沪铝下跌0.24%至2.07万元/吨 [2] - 国内电解铝锭库存61.70万吨，较周一下跌2.1万吨 [2] - COMEX金价上涨0.23%至3789.80美元/盎司 [3] - SPDR黄金持仓增加5.15吨至1005.72吨 [3] 大宗及贵金属基本面更新 - 废产阳极板企业开工率51.63%，环比下降0.98个百分点 [1] - 预计下周再生铜开工率环比上升1.97个百分点至53.60% [1] - 黄铜棒企业开工率48.49%，环比上升0.71个百分点 [1] - 漆包线行业机台开机率77.73%，环比下降0.2个百分点 [1] - 国内铝下游加工龙头企业开工率环比上升0.8个百分点至63.0% [2] - 铝线缆板块开工率大幅上升1.8个百分点至67% [2] - 中国预焙阳极成本约为4963元/吨，环比增加0.52% [2] 小金属及稀土行情综述 - 氧化镨钕价格56.23万元/吨，环比下降1.43% [32] - 氧化镝价格154.0万元/吨，环比下降1.91% [32] - 氧化铽价格702.0万元/吨，环比下降1.82% [32] - 8月磁材出口量环比增加10%，同比增加15% [32] - 锑锭价格17.49万元/吨，环比下降2.26% [33] - 锑精矿价格14.94万元/吨，环比下降1.97% [33] - 钼精矿价格4450元/吨，环比下降0.45% [34] - 钼铁价格27.80万元/吨，环比下降0.71% [34] - 锡锭价格27.37万元/吨，环比上涨1.74% [35] - 钨精矿价格27.04万元/吨，环比下降2.83% [35] 小金属及稀土基本面更新 - 稀土分离企业开始陆续准备停产措施 [4] - 9月至今钼钢招量1.3万吨左右 [34] - 锡锭库存6559吨，环比下降6.14% [35] - 钨精矿库存300吨，环比下降11.76% [35] - 仲钨酸铵库存240吨，环比上涨9.09% [35] 能源金属行情综述 - SMM碳酸锂均价上涨0.96%至7.38万元/吨 [5] - 氢氧化锂均价下跌0.01%至7.90万元/吨 [5] - 碳酸锂总产量2.05万吨，环比增加0.02万吨 [5] - 长江金属钴价上涨12.7%至31.0万元/吨 [5] - 钴中间品CIF价上涨9%至15.75美元/磅 [5] - LME镍价下跌0.8%至1.52万美元/吨 [5] - 上期所镍价下跌0.3%至12.11万元/吨 [5] 能源金属基本面更新 - 碳酸锂三大样本库存合计13.68万吨，环比下降0.1万吨 [70] - 刚果(金)宣布2025年最多出口钴18125吨，2026-27年最多出口钴96600吨 [71] - LME镍库存增加1680吨至23.01万吨 [72] - 港口镍矿库存增加9.26万吨至1409万吨 [72]

公司业绩表现 - 公司上半年归母净利润同比大幅增长1951.52%至9.3亿元，扣非净利润增长5644.93% [2] - 公司营收、盈利等主要经营指标结束连续两年下滑，重归增长 [2] - 稀土功能材料销量同比增长17.93%，稀土金属产品销量增长32.33% [6] - 公司总市值重返2000亿元，年内股价涨幅达164.89% [2][10] 产品价格与销量 - 氧化镨钕均价达42.1万元/吨，同比上涨13.1%；氧化铈价格涨幅达57.2% [5] - 稀土镧铈产品和稀土镨钕产品销量创历史新高 [6] - 氧化镨钕价格由去年末40.5万元/吨升至今年3月44.3万元/吨 [5] 行业供需状况 - 工信部等部门发布《稀土开采和稀土冶炼分离总量调控管理暂行办法》，行业供给端持续优化 [2][9] - 上半年稀土产品累计出口3.26万吨，同比增加11.94%；出口额13.74亿元，同比减少24.42% [5] - 磁材行业需求受风电、新能源汽车、人形机器人等新兴领域拉动保持增长 [2][9] - 磁材需求量年增幅约10%，预计2025年保持这一趋势 [9] 盈利预期与估值 - 机构将公司全年盈利预期上调至24-31亿元 [2][7] - 按较高盈利预期0.87元每股收益计算，公司市盈率达64.5倍 [10] - 公司利润规模预计恢复到2021-2022年周期高位的50%-60% [11] - 磁性材料指数市盈率升至80倍左右，超越2015年牛市高点 [10] 政策与市场环境 - 商务部对7类中重稀土相关物项实施出口管制 [5] - 年度稀土开采和冶炼分离总量控制指标需报国务院批准 [9] - 仅工信部会同自然资源部确定的生产企业可从事稀土开采和冶炼分离 [9]

核心观点 - 公司业绩结束连续两年下滑重归增长 主要产品量价齐升推动净利润大幅增长1951.52% 行业供需关系改善预期明显 下半年盈利仍存增长空间 [1][6][7] 股价表现 - 公司股价年内涨幅达164.89% 总市值重返2000亿元 逼近2021年9月历史前高 [1][10] - 磁性材料指数市盈率升至80倍左右 超越2015年牛市高点 [10] 财务表现 - 上半年归母净利润9.3亿元 同比增幅1951.52% 扣非净利润增幅5644.93% [1][6] - 营收与毛利率同步提升 结束2023-2024年连续下滑趋势 [1][6] - 全年盈利预期上调至24-31亿元 下半年盈利预计环比增长 [1][7] 产品量与价 - 氧化镨钕均价42.1万元/吨 同比上涨13.1% 氧化铈涨幅达57.2% [6] - 稀土金属产品销量同比增长32.33% 功能材料销量增长17.93% [6] - 稀土镧铈产品与镨钕产品销量创历史新高 [6] 行业供需 - 工信部发布稀土总量调控办法 行业供给端持续优化 [1][9] - 上半年稀土出口量3.26万吨同比增11.94% 出口额13.74亿元同比减24.42% [4] - 需求端受风电/新能源汽车/人形机器人拉动 磁材需求年增幅约10% [1][9] 估值水平 - 按全年31亿元盈利预期测算 公司市盈率达64.5倍 [10] - 当前盈利规模仅为2021-2022年周期高位的50-60% [10] - 卖方机构"买入"评级数量环比减少 估值合理性受关注 [11]

公司业绩表现 - 公司8月28日股价大涨5% 总市值重返2000亿元 逼近2021年9月历史前高 [2] - 上半年归母净利润同比增幅达1951.52% 扣非净利润增幅达5644.93% 主要因去年同期低基数及主营产品量价齐升 [2][8] - 上半年实现归母净利润9.3亿元 多家卖方机构将全年盈利预期上调至24-31亿元 [3][9] - 稀土功能材料销量同比增长17.93% 稀土金属产品销量同比增长32.33% 镧铈产品和镨钕产品销量创历史新高 [8] - 当前盈利规模较2021-2022年周期高位仍有差距 预计全年31亿元利润仅恢复至历史高位的5-6成 [12] 产品价格与供需 - 氧化镨钕均价达42.1万元/吨 同比上涨13.1% 氧化铈价格同比涨幅达57.2% [7] - 氧化镨钕价格从去年末40.5万元/吨升至今年3月44.3万元/吨 [6][7] - 上半年稀土产品出口量3.26万吨（同比+11.94%） 出口额13.74亿元（同比-24.42%） [6] - 需求端受风电/新能源汽车/人形机器人/低空经济拉动 磁材行业需求年增幅约10% [3][10] 行业政策与监管 - 工信部等部门发布《稀土开采和冶炼分离总量调控管理暂行办法》 将进口稀土冶炼分离纳入总量调控 [3][10] - 2025年4月起对钐/钆/铽/镝/镥/钪/钇等7类中重稀土实施出口管制 [5] - 行业供给端持续优化 仅工信部与自然资源部确定的生产企业可从事开采冶炼分离 [10] 市场表现与估值 - 公司年内股价涨幅达164.89% 最新股价56.14元逼近2021年周期高位60.58元 [4][12] - 按全年最高盈利预期0.87元每股收益测算 当前市盈率达64.5倍 [12] - 磁性材料指数市盈率升至80倍 超越2015年牛市高点 [12] - 半年报发布后卖方"买入"评级数量环比减少 "增持"评级增多 [12]

财务业绩表现 - 2025年上半年营业收入188.66亿元，同比增长45.24% [1] - 归母净利润9.31亿元，同比增长1951.52% [1] - 氧化镨钕/氧化铈/氧化镧均价分别为42.1/1.05/0.42万元/吨，同比上升13.1%/57.2%/9.8% [1] - 稀土氧化物/稀土盐类/稀土金属销量分别为20161.88/64791.96/22397.95吨，同比提升15.71%/45.41%/32.33% [1] 产能扩张进展 - 绿色冶炼升级改造项目二期开工建设，一期进入产线联动调试收尾阶段 [2] - 华星稀土8000吨、甘肃稀土12000吨金属项目已完工并逐步投产 [2] - 中鑫安泰8000吨金属项目完成立项、能评、环评等前期工作 [2] - 北方磁材50000吨磁材合金项目开工建设 [2] - 天骄清美9000吨抛光粉改扩建项目一期完工运行 [2] 行业供需状况 - 工信部发布《稀土开采和稀土冶炼分离总量调控管理暂行办法》强化行业供给管控 [3] - 预计2025年全球氧化镨钕需求11.7万吨，同比增长9.7% [3] - 氧化镨钕价格达59万元/吨，较年初上涨52% [3] - 行业供需维持紧平衡状态，机器人、飞行汽车等新应用成为增长引擎 [3] 盈利预测调整 - 上调2025-2027年归母净利润预测至24.1亿元/34.3亿元/42.3亿元，上调幅度15.0%/7.0%/10.0% [3] - 对应2025-2027年市盈率分别为80倍/56倍/46倍 [3]

投资评级 - 维持"增持"评级 鉴于公司稀土行业龙头地位及供需关系的改善[3] 核心观点 - 2025年上半年实现营业收入188.66亿元 同比增加45.24% 归母净利润9.31亿元 同比大幅增加1951.52%[1] - 业绩高增长主要源于产品量价齐升和成本下降 氧化镨钕/氧化铈/氧化镧均价分别为42.1/1.05/0.42万元/吨 同比上升13.1%/57.2%/9.8%[1] - 冶炼分离及稀土金属加工成本进一步降低 主要产品销量显著提升 稀土氧化物/稀土盐类/稀土金属销量分别为20,161.88/64,791.96/22,397.95吨 同比提升15.71%/45.41%/32.33%[1] - 工信部发布《稀土开采和稀土冶炼分离总量调控管理暂行办法》 行业供需有望维持紧平衡[3] - 氧化镨钕价格达59万元/吨 较年初提升52% 预计2025-2027年归母净利润为24.1亿元/34.3亿元/42.3亿元 上调15.0%/7.0%/10.0%[3] 财务表现 - 2025年上半年毛利率改善明显 第二季度毛利率达13.31% 较第一季度11.21%提升2.1个百分点[10] - 盈利能力持续恢复 2025年第二季度归母净利润5.01亿元 净利率5.23%[10] - 预计2025-2027年营业收入增长率分别为17.56%/11.89%/12.32% 归母净利润增长率140.24%/42.32%/23.04%[5] - 估值水平逐步优化 预计2025-2027年PE为80X/56X/46X PB为7.8X/6.9X/6.1X[5][16] 项目进展 - 绿色冶炼升级改造项目一期进入产线联动调试收尾阶段 二期开工建设[2] - 华星稀土8000吨 甘肃稀土12000吨金属项目已完工并逐步投产[2] - 中鑫安泰8000吨金属项目已完成立项 能评 环评等前期工作[2] - 金蒙稀土二次资源回收利用项目完成主体设备安装 预计年底前整体完工[2] - 北方磁材50000吨磁材合金项目开工建设 北方招宝3000吨磁体项目开工建设[2] - 天骄清美9000吨抛光粉改扩建项目一期完工运行 二期调试验收[2] 行业前景 - 机器人 飞行汽车等新应用场景成为稀土磁材增长新引擎[3] - 预计2025年和2026年全球氧化镨钕需求分别为11.7万吨和12.69万吨 同比增速+9.7%和+8.4%[3] - 稀土行业供改政策正式落地 未来行业将继续维持供需紧平衡状态[3]

根据提供的行业研报内容，以下是详细的关键要点总结： 行业投资评级 - 报告未明确给出整体行业投资评级，但对各细分金属板块给出了景气度判断 [14][34] 核心观点 - 大宗及贵金属：铜景气度稳健向上，铝景气度底部企稳，贵金属高景气维持 [14] - 小金属及稀土：稀土景气度加速向上，锑景气度底部企稳，钼景气度加速向上，锡景气度拐点向上 [34] - 能源金属：钴景气度拐点向上，锂景气度底部企稳 [77][78][79] 大宗及贵金属行情综述 - 铜：LME铜价-0.26%至9734.50美元/吨，沪铜-0.47%至7.87万元/吨 [2][15] - 铝：LME铝价-0.38%至2593.00美元/吨，沪铝-0.67%至2.06万元/吨 [3][16] - 金：COMEX金价+0.05%至3383.50美元/盎司 [4][17] 大宗及贵金属基本面更新 铜 - 供应端：进口铜精矿加工费跌至-41.15美元/吨，全国铜库存下降0.2万吨至13.17万吨 [2][15] - 冶炼端：行业开工率下降7.39%至52.1%，7月进口阳极铜8.42万吨，环比增22.9% [2][15] - 消费端：漆包线开机率微降0.27个百分点至78.13%，黄铜棒开工率49.83% [2][15] 铝 - 供应端：电解铝锭库存59.6万吨，较周一下跌1.1万吨 [3][16] - 成本端：电解铝完全成本16718元/吨，行业利润维持在3960元/吨附近 [3][16] - 需求端：下游加工龙头企业开工率上升0.5个百分点至60.0% [3][16] 贵金属 - 黄金持仓：SPDR黄金持仓减少8.60吨至956.77吨 [4][17] - 国际局势：美欧贸易协定框架达成，俄乌冲突出现新动向 [4][17] 小金属及稀土行情综述 - 稀土：氧化镨钕价格上涨11.61%至62.23万元/吨 [5][35] - 锑：产业出口预期修复，国内冶炼厂大面积停产减产 [5][36] - 钼：钼价上涨，钢招量回升至0.9万吨左右 [6][37] - 锡：锡锭价格26.59万元/吨，库存下降3.86% [37] 小金属及稀土基本面更新 稀土 - 价格：氧化镝上涨1.91%至160.0万元/吨，氧化铽上涨0.86%至701.0万元/吨 [35] - 政策：《稀土开采和稀土冶炼分离总量调控管理暂行办法》正式落地 [35] - 出口：7月磁材出口环比+75%，同比+6% [5][35] 锑 - 价格：锑锭下降1.68%至18.39万元/吨，锑精矿下降1.86%至15.80万元/吨 [36] - 库存：锑锭库存3515吨，氧化锑库存5880吨 [36] - 需求：阻燃标准提升或为锑提供需求爆点 [5][36] 钼 - 价格：钼精矿上涨2.79%至4420元/吨，钼铁上涨3.62%至28.60万元/吨 [37] - 库存：钼精矿库存上涨7.89%至4100吨，钼铁库存下降0.72%至4150吨 [37] 钨 - 价格：钨精矿上涨9.90%至22.16万元/吨，仲钨酸铵上涨6.98%至32.11万元/吨 [38] - 库存：钨精矿库存上涨17.50%至470吨 [38] 能源金属行情综述 - 锂：碳酸锂均价+6.8%至8.5万元/吨，氢氧化锂均价+8.0%至8.2万元/吨 [6][77] - 钴：长江金属钴价-0.4%至26.3万元/吨 [6][78] - 镍：LME镍价-1.4%至1.50万美元/吨 [6][79] 能源金属基本面更新 锂 - 产量：碳酸锂产量1.91万吨，环比-0.08万吨 [6][77] - 库存：三大样本库存合计下降0.07万吨至14.15万吨 [77] - 供应：存在停产不确定性，需求端旺季韧性显现 [77] 钴 - 价格：硫酸钴上涨0.6%至5.24万元/吨，四氧化三钴上涨0.2%至21.25万元/吨 [78] - 供应：原料紧缺导致供应持续减少 [78] 镍 - 库存：LME镍库存下降1914吨至20.97万吨 [6][79] - 供应：印尼与菲律宾供应充足，精炼镍产能过剩 [79] - 需求：不锈钢库存积压，新能源板块增长乏力 [79] 投资建议 - 稀土板块：关注中国稀土、广晟有色、北方稀土、包钢股份、金力永磁 [5][35] - 锑板块：关注华锡有色、湖南黄金 [5][36] - 钼板块：推荐金钼股份，国城矿业 [6][37] - 锡板块：建议关注锡业股份、华锡有色、兴业银锡 [37]

大宗及贵金属行情综述 - 铜价本周LME上涨1.40%至9768.00美元/吨，沪铜微涨0.11%至7.85万元/吨，进口铜精矿加工费指数升至38.06美元/吨，全国铜库存周环比增加1.27万吨至13.20万吨 [1] - 铝价本周LME上涨1.69%至2615.00美元/吨，沪铝上涨0.85%至2.07万元/吨，国内电解铝锭库存56.4万吨，周环比增加2万吨，氧化铝周度开工率82.57%，环比上升0.16个百分点 [2] - 金价本周COMEX上涨0.86%至3458.20美元/盎司，SPDR黄金持仓增加4.84吨至959.64吨，受俄乌局势及美国关税政策影响避险需求增强 [3] 大宗及贵金属基本面更新 铜 - 阳极铜行业整体开工率61.11%，环比提升7.67个百分点，矿产阳极铜企业开工率显著回升17.78个百分点至82.11% [1] - 消费端黄铜棒开工率49.87%，环比提升0.99个百分点，漆包线行业开机率78.6%，环比上升0.4个百分点 [1] 铝 - 国内9个港口铝土矿库存2288万吨，周环比减少90万吨，冶金级氧化铝运行产能9109万吨/年，周度产量174.7万吨 [2] - 电解铝行业总成本16738元/吨，行业维持高利润水平 [2] 贵金属 - 美债10年期TIPS上涨3BP至1.88%，俄乌局势出现新外交动向，美俄领导人计划8月15日会晤讨论冲突解决方案 [3] 小金属及稀土行情综述 - 稀土板块景气度稳健向上，氧化镨钕价格52.14万元/吨环比下降1.84%，氧化镝价格156.0万元/吨环比下降3.11% [4] - 锑板块景气度底部企稳，锑锭价格18.71万元/吨持平，国内冶炼厂大面积减产，7月起阻燃标准提升或刺激需求 [4] - 钼板块景气度稳健向上，钼精矿价格4310元/吨持平，库存低且供需矛盾大，特钢类需求旺盛 [4] 小金属及稀土基本面更新 稀土 - 海外氧化镝、氧化铽价格溢价率超200%，6月磁材出口量环比恢复，《管理条例》落地推动行业供给侧改革 [4] 锑 - 锑精矿价格16.10万元/吨持平，出口修复预期增强，资源紧缺且海外大矿减产导致全球供应下滑 [4] 钼 - 钼铁价格27.00万元/吨环比下降0.37%，库存持续低位，欧洲国防开支增加或进一步推升价格 [4] 能源金属行情综述 - 锂价SMM碳酸锂均价下跌1.89%至7.13万元/吨，氢氧化锂微涨0.11%至7.08万元/吨，周产量1.96万吨环比增加0.23万吨 [5] - 钴价长江金属钴下跌1.5%至26.5万元/吨，钴中间品CIF价上涨1.6%至13.08美元/磅 [5] - 镍价LME上涨0.6%至1.51万美元/吨，库存增加3150吨至21.22万吨 [5] 能源金属基本面更新 锂 - 碳酸锂三大样本库存合计14.24万吨环比增加0.07万吨，江西云母矿停产消息导致价格波动，影响月度供应约8% [5] 钴 - 硫酸钴价格上涨1.3%至5.20万元/吨，四氧化三钴价格上涨1.3%至21.16万元/吨，刚果（金）政策延期加剧原料短缺预期 [5] 镍 - LME镍库存21.22万吨，港口镍矿库存1033万吨，印尼RKAB审批进度影响供应预期 [5]

行业投资评级 - 行业评级：推荐 [3] 核心观点 镍钴行业 - 本周沪镍价格环比上涨1.05%，LME镍现货结算价上涨1.51%，库存增加1.51% [1][21] - 印尼RKAB审批期限或从三年缩短至一年，可能影响镍矿供应 [1][20] - 青山控股暂停印尼镍冶炼厂部分生产线，可能进一步冲击印尼本土镍矿开采 [1][21] - 本周电解钴价格下跌1.48%，但四氧化三钴价格上涨0.86% [2][25] - 刚果金延长钴出口禁令三个月，全球钴供给收紧预期提升 [2][25] 锂行业 - 本周电池级碳酸锂价格上涨0.91%，氢氧化锂上涨0.50% [6][38] - 碳酸锂样本周度库存总计14.24万吨，上游冶炼厂去库959吨 [6][38] - 锂辉石精矿（CIF中国）均价下调55美元/吨至755美元/吨 [6][38] - 行业供需仍失衡，库存高企且去化缓慢，后续供给或难以出清 [6][38] 锑行业 - 本周锑精矿价格下跌1.54%，锑锭价格下跌1.33% [5][31] - 2025年7月锑锭产量环比下降24.5%，预计8月产量反弹可能性不大 [5][31] - 进口锑原料长期偏紧，国内矿山停产加剧，供应紧张局面将持续 [5][31] 稀土行业 - 本周氧化镨钕价格持平，氧化镝下跌1.52%，氧化铽下跌1.26% [8][46] - 中国仍是全球唯一具备稀土全产业链生产能力的国家 [8][46] - 海外稀土产业链建设进度缓慢，短期难以改变中国主导供给的格局 [8][46] 锡行业 - 本周LME锡价格上涨2.15%，库存减少12.31% [9][55] - 2025年1-6月自缅甸进口锡精矿仅1.32万吨，同比暴跌75.96% [9][55] - 印尼出口恢复有限，泰国禁令导致缅甸供应持续缩减 [9][55] 钨行业 - 本周白钨精矿价格上涨0.52%，黑钨精矿上涨0.77% [10][59] - 2025年第一批钨矿开采指标减少6.45%，供应偏紧预期提升 [10][59] - 钨精矿市场流通偏紧，短期供应难以放量 [10][59] 投资建议 - 镍行业受益标的：格林美、华友钴业 [12][24] - 钴行业受益标的：华友钴业、中伟股份、寒锐钴业、腾远钴业 [13][30] - 锑行业受益标的：湖南黄金、华锡有色、华钰矿业 [14][35] - 锂行业受益标的：天华新能、雅化集团、永兴材料、中矿资源、赣锋锂业 [15][42] - 稀土行业受益标的：北方稀土、金力永磁、广晟有色、中国稀土 [15][51] - 锡行业受益标的：兴业银锡、华锡有色、锡业股份 [15][56]