以下文章来源于投中网 ，作者蒲凡 投中网 . 投中网是领先的创新经济信息服务平台，拥有立体化传播矩阵，为创新经济人群提供深入、独到的智识和洞见，在私募股权投资行业和创新商业领域拥有 权威影响力。官网：www.chinaventure.com.cn 来源| 投中网 作者|蒲凡 毛利率最高的快消品是什么？ 如果不计算烟酒，答案就是 " 美妆个护 " 。在全球庞大的快消品市场中，食品饮料虽然是销售额占比最大的细分品类，但绝大部分产品的毛利率都 维持在30%到40%左右，仅有新鲜食品、鲜乳制品以及精致手工制品的毛利率能够达到60%左右。相比之下，美妆个护产品的毛利率普遍维持在 60%以上。如果加上品牌效应，那更是上不设限，例如知名美妆品牌雅诗兰黛在最新财报显示，2025财年公司的毛利率达到了74%。 更重要的是，人们不仅愿意高消费，也愿意多消费。前面提到了在全球的快消品市场中，食品饮料本着"民以食为天"的定位成为了销售额占比最大的 细分品类，拿走了55%的份额。 而排名第二的细分品类，就是美妆个护，拿下了约 20% 的市场份额 。如果再算上家居护理、非处方类健康保健 品，统计为广义"美妆个护"大类，那么占比则将继续上 ...

将投中网设为"星标⭐"，第一时间收获最新推送 对于投资者而言，现在或许是 10 年以来最好的退出时机 。 作者丨蒲凡 来源丨 投中网 如果不计算烟酒，答案就是 " 美妆个护 " 。在全球庞大的快消品市场中，食品饮料虽然是销售额占比最大的细分品类，但绝大部分产品的毛利 率都维持在30%到40%左右，仅有新鲜食品、鲜乳制品以及精致手工制品的毛利率能够达到60%左右。相比之下，美妆个护产品的毛利率普遍维 持在60%以上。如果加上品牌效应，那更是上不设限，例如知名美妆品牌雅诗兰黛在最新财报显示，2025财年公司的毛利率达到了74%。 更重要的是，人们不仅愿意高消费，也愿意多消费。前面提到了在全球的快消品市场中，食品饮料本着"民以食为天"的定位成为了销售额占比最 大的细分品类，拿走了55%的份额。 而排名第二的细分品类，就是美妆个护，拿下了约 20% 的市场份额 。如果再算上家居护理、非处方类健 康保健品，统计为广义"美妆个护"大类，那么占比则将继续上升到40%。 那么，如果有一家公司，能够将美妆个护零售生意做到横跨亚欧大陆、遍及20多个国家、10000多家门店，成为中国老百姓们在购买美妆个护产 品时"条件反射式"的选 ...

中东电商市场增长与结构变化 - 中东电商市场正经历爆发式增长，沙特本土电商Noon近期获得5亿美元融资筹备上市，其背后是当地电商年增长率高达56%的爆发式增长[2] - 阿联酋市场展现出高客单价特征，超过80美元，但其背后是外籍人口占比超过88%的多元需求结构，市场已非单一的“土豪市场”[2] - 中东地区的互联网渗透率已接近99%，为电商发展提供了坚实基础，核心市场如沙特、阿联酋规模持续扩大，土耳其等国凭借人口红利实现了13.6%的惊人增速[26] 核心消费群体分析 - 外籍劳工是中东电商的主流消费群体之一，尤其在沙特，外籍人士占据了劳动大军的四分之三，他们主要来自南亚、东南亚，追求高性价比的实用生活用品和日常快消品[4] - 女性消费者成为不可低估的消费力量，沙特女性的劳动参与率已达到36%，经济独立带动了消费观念觉醒，美妆个护、居家服饰及精致首饰等私密性品类存在巨大市场机会[8][10][11] - 以Temu为代表的中国电商平台凭借“平价策略”精准抓住了追求性价比的主流消费群体，在2023年至2024年的大部分时间里几乎霸榜当地App Store购物类下载量[6] 主要电商平台竞争格局 - 本土平台Noon背靠沙特主权基金，资源雄厚，覆盖全品类且本土履约能力出色，送货快、服务好，并已拓展至外卖和即时零售领域，助力部分中国卖家实现线上销售额破亿[13] - 国际平台亚马逊中东站依靠成熟的全球物流体系和售后服务，在电子产品及国际品牌经营方面为卖家提供稳定可靠的运营保障[15] - 中国平台在中东市场占据半壁江山并引领潮流：速卖通主打高性价比小件商品并优化跨境物流；Shein凭借“小单快反”柔性供应链模式占据时尚下载榜前列；Trendyol以土耳其为中心向中国卖家开放沙特和阿联酋站点[17][19] 关键运营节点与物流挑战 - 斋月是中东电商最重要的消费旺季，期间线上订单量能同比飙升30%，沙特地区超过50%的订单来自移动端，消费者青睐电子产品及家居礼品，客单价显著提升[24] - 斋月期间跨境订单增长52%，但头部物流服务商首派成功率仍能达到99%，有效应对了因货到付款（COD）主流支付方式带来的退货风险[24] - 市场挑战包括中东各国法规政策差异大导致的合规成本高，以及最后一公里配送因当地地址描述不精确带来的运营考验[26]

行业投资评级 - 维持行业“推荐”评级 [6][37] 核心观点 - 双十一大促落幕，十月社零同比增速2.9%，金银珠宝品类表现亮眼 [2][3] - 重点关注美护、IP衍生品、黄金珠宝等新消费板块，推荐上美股份、巨子生物、丸美生物、润本股份、珀莱雅、潮宏基、福瑞达等标的 [6][37] 市场表现总结 - 本周（2025.11.10-2025.11.14）商贸零售/社会服务/美容护理分别上涨+4.06%/+2.28%/+3.75%，在31个一级行业中排名第3/12/4，同期上证综指-0.18%，深证成指-1.40%，沪深300-1.08% [2][15] - 细分子板块普涨，酒店餐饮/一般零售/个护用品行业表现较好，分别上涨+7.16%/+4.27%/3.65% [2][17] - 个股方面，A股商贸零售行业中东百集团涨幅达61.05%，港股方面华住集团上涨11.69% [19][21] 行业数据及资讯总结 - 2025年10月社会消费品零售总额4.63万亿元，同比增长2.93%，1-10月累计41.22万亿元，同比+4.28% [24] - 10月商品零售同比+2.83%，餐饮收入同比+3.76%，金银珠宝类商品零售额同比大幅增长37.6%，通讯器材类、文化办公用品类分别增长23.2%/13.5%，家用电器和音像器材类以及汽车类零售额同比下滑14.6%/6.6% [3][24] - 双十一全网电商销售总额16950亿元，同比增长14.2%，淘天/京东/抖音/拼多多分别同比增长8%/15%/14%/11% [4][34] 美护板块动态 - 双十一美妆个护品类销售稳健增长，天猫渠道珀莱雅位列第1名，薇诺娜第8名（排名+1），可复美第18名（排名-5），自然堂第19名（持平），毛戈平第20名（新入榜） [4][28] - 抖音渠道韩束、珀莱雅分别位列第一、第二，自然堂位列第七（排名-1），谷雨、百雀羚新进入TOP10 [4][28] - 若羽臣发布战报，绽家全渠道GMV同比增长80%+，斐萃全渠道GMV同比增长35倍，环比618增长110%+ [4][31] - 上美股份韩束品牌登顶抖音美妆护肤总榜、自播榜TOP1，一页全渠道销售总额增长145% [4][31] - 资生堂前三季度销售额6938.17亿日元，同比下降4%，营业利润亏损333.50亿日元 [4][31] 出行链板块动态 - 2025年第46周全国民航执行客运航班量近10.2万架次，日均航班量14620架次，同比2024年上升3.1% [4][31] - 受中小学秋假驱动，11月12-14日四川省、浙江省、广东省出行人数环比上周分别增加18.5%、9.8%、10.4% [4][34] IP衍生品与零售板块动态 - 大麦娱乐前三季度总收入40.47亿元，同比增长33%，归母净利润5.2亿元，同比增长54%，IP衍生业务收入11.60亿元，同比增长105% [5][34] - 国家邮政局监测数据显示，10月21日至11月11日全国邮政快递企业共揽收快递包裹139.38亿件，日均揽收量达6.34亿件，旺季单日业务量峰值达7.77亿件 [34] - 天猫实现四年以来双11全周期最好增长，淘宝闪购零售订单同比去年增长超2倍，天猫品牌即时零售日均订单环比9月增长198% [34] 重点公司公告 - 丸美生物拟发行H股并申请港交所上市 [4][36] - 永辉超市创始人、董事长张轩松拟减持公司股份不超过9075万股，占总股本1%，按11月11日收盘价4.74元/股计算减持金额约4.3亿元 [36]

行业投资评级 - 商贸零售行业投资评级为增持（维持）[1] 核心观点 - 财政部将继续实施提振消费专项行动，对重点领域消费贷款给予财政贴息，激发养老、托育等服务消费潜力[5] - 2025年10月CPI同比上涨0.2%，环比上涨0.2%，核心CPI同比上涨1.2%，涨幅连续第6个月扩大，为2024年3月以来最高，PPI环比由上月持平转为上涨0.1%，为年内首次上涨[5] - 行业指数表现：本周（2025.11.03-2025.11.07）A股SW商贸零售行业指数上涨0.31%，跑输沪深300指数（上涨0.82%）和上证指数（上涨1.08%），在申万31个一级行业中涨幅排名第17位[4] 细分行业分析 潮玩谷子 - 潮玩谷子行业需求快速增长，Z世代引领新消费趋势，盲盒等产品触及情绪价值深层需求[6] - AI技术深度融合玩具研发，OpenAI与美泰合作，京东发布JoyInside品牌，字节推出“喵伴”开发套件，奥飞娱乐推出喜羊羊IP的AI玩具[6] - 高需求、高单价、高利润正驱动AI玩具成为新增长点，建议关注泡泡玛特、布鲁可、TOPTOY、乐自天成等企业[6] 黄金珠宝 - 黄金长期避险和投资优势凸显，美联储预期持续降息、贸易摩擦扰动，黄金珠宝需求预计持续增长[7] - 古法金与IP金饰引领新潮流，行业消费逻辑重构，婚庆需求下降、悦己消费崛起、轻量化与投资需求分流[7] - 黄金税收政策调整，自2025年11月1日起，场内交易免征增值税，非场内交易需按13%缴税，有望加速行业合规化进程，重塑行业格局[8] - 建议关注老铺黄金、老凤祥、潮宏基等品牌[8][11] 运动户外 - 体育产业成为助力经济增长、推动经济社会转型升级的重要力量，运动户外消费活力持续释放[8] - 安踏集团发布行业首个AI设计大模型“安踏灵龙大模型”，截至11月，AI辅助设计的商品订货额已超25亿元，销售转化率提升20%[9] - 伴随多地气温下降，有望利好冬季保暖服饰消费，建议关注安踏、李宁、361度、波司登等[9][11] 美妆个护 - 美护行业正从“渗透率扩张”转向“品质升级”，从“流量红利”步入“品牌红利”时代[10] - 建议关注“悦己刚需+国货替代+技术优势+渠道迭代”四条主线[10] - 上美股份推出面包超人婴童洗护品牌，作为国内首个玩趣型母婴功效品牌，通过IP战略实现用户群体交叉渗透[10] - 建议关注珀莱雅、毛戈平、锦波生物、润本股份、登康口腔、百亚股份等[10][11]

美联储降息对中国外贸及跨境电商的影响分析 核心观点 美联储降息至4.00%-4.25%区间，是美国经济增速放缓及就业市场疲软背景下的政策调整，对中国外贸出口企业及跨境电商构成短期挑战与长期转型契机 [1] 直接影响：汇率波动与成本重构 - 人民币相对美元升值，美元兑人民币汇率从7.3降至7.1附近，纺织品等低附加值产品出口利润受冲击，人民币每升值1%可能导致纺织业出口利润下滑0.5%-1% [7] - 人民币升值降低进口原材料成本，如芯片、机电部件及消费品，跨境电商可优化3C电子产品、美妆个护等类目采购策略，但需警惕国内同类产品竞争加剧 [8] - 汇率波动加剧汇兑损失风险，2024年部分出口企业单季度汇兑损失占净利润比例超5%，需通过外汇远期、期权及优化跨境支付渠道管理风险 [9] 中期间接影响：资本流动与市场分化 - 全球流动性宽松推动资本流向新兴市场，美元贷款利率从5%降至4%，企业境外融资成本下降，跨境电商可借此扩大仓储物流布局 [10] - 美国居民消费受降息刺激，但高通胀削弱实际购买力，家电、服装等消费品需求温和增长且价格竞争加剧，高性价比智能家居、户外装备等品类可能受益 [11][12] - 美国企业资本开支增加带动中国机电设备出口，2024年对美工程机械出口额同比增长8%，跨境电商平台可拓展工业品B端业务 [13] - 美国贸易政策不确定性上升，若推行"友岸外包"或提高关税，可能导致订单转移，2024年对华光伏产品加征关税使部分企业出口量下滑15% [14] 长期趋势：产业升级与布局重构 - 劳动密集型产业如纺织、玩具因人民币升值和劳动力成本上升加速向东南亚转移，企业需通过自动化生产、品牌建设及独立站模式提升附加值 [15] - 高技术产品如新能源汽车配件、储能设备受汇率影响较小，2024年跨境电商出口中高技术产品占比提升至35%，柔性供应链模式降低库存风险 [16] - 区域市场多元化降低对美依赖，2024年中国对东盟出口占比提升至16%，跨境电商需针对不同市场定制选品策略 [17] 企业应对策略 - 传统外贸企业需动态对冲汇率风险，采用分期锁汇、跨期套保及非美元货币结算，并通过研发高毛利产品（如工业机器人、医疗设备）及品牌出海实现市场升级 [18][19][20] - 跨境电商企业需优化供应链，在东南亚、墨西哥设立海外仓缩短物流周期，采用柔性生产模式，并通过独立站布局和数据驱动选品提升运营效率 [22][23][24][25] - 企业可充分利用出口退税政策优化现金流，并通过政策性银行获取低成本贸易融资支持 [26][27]

TikTok Shop全球销售格局 - 7月TOP10店铺总销售额达6920.29万美元 较6月5560.43万美元环比增长24.46% [4] - 美国店铺占据主导地位 占比达80% 印尼和越南店铺分别占10% [2] - 美妆个护类店铺占比40% 为第一大品类 保健、玩具和爱好、家居日用、家纺布艺及运动户外共同构成多元品类结构 [2] 头部店铺表现分析 - Tarte Cosmetics以1018.71万美元销售额蝉联榜首 销售额环比增长25.3% [3][4][6] - 越南家居日用品店铺TOPGIAHN实现143.38%环比增长 增速位列第一 [4] - 美妆品牌medicube US Store从6月第九跃升至第二 销售额798.04万美元 环比增长86% [3][6] 区域市场特征对比 - 美国市场商品单价显著高于东南亚 美妆类主力价格区间为1.99-45美元 印尼同类商品价格区间仅0.0615-7.38美元 [10][11] - 东南亚地区直播带货渗透率更高 印尼店铺glad2glow.indo直播占比达95.29% 越南店铺TOPGIAHN直播占比20.87% [9] - 美国站以视频带货为主导 直播带货仅占行业大盘1% 泡泡玛特通过直播实现60%以上销售占比形成差异化 [7] 店铺结构动态变化 - 7月榜单出现70%新晋店铺 包括泡泡玛特两家店铺及QVC Inc等新面孔 [4] - 6月榜单中跨境电商大卖旗下店铺如vevor store（五金工具）和Halara US（运动户外）均跌出前十 [5] - 泡泡玛特本土店销售额超越早半年入驻的跨境店 体现本土化运营优势 [12] 品类与销售策略洞察 - 盲盒类产品通过直播营造"实时拆盒"氛围实现高效转化 泡泡玛特两家店铺合计销售额超1307万美元 [7][3] - 美妆个护品类在全球市场保持领先地位 四家上榜店铺平均销售额达744.37万美元 [3][4] - 家居日用品类在越南市场呈现爆发式增长 TOPGIAHN单月销量达84.21万件 [3][4]

行业环境 - 中国企业加速"出海"，目标转向新兴市场和"一带一路"国家，投资领域集中在先进制造、清洁能源等战略性行业 [1] - 2023至2025年中国对外投资持续增长，但面临欧美国家安全审查、欧盟碳关税等新型壁垒 [1] - 专家建议企业通过当地合作、合规补救等措施降低风险，提前布局并选择经验丰富的法律顾问 [1] 微短剧出海 - 中国微短剧覆盖200多个国家和地区，用户规模达5.76亿人 [1] - 海外市场表现亮眼，如《离婚的亿万富翁女继承人》以低成本创下高收入 [1] - 作品如《一梦枕星河》《逃出大英博物馆》通过非遗元素和文物叙事展现中国文化 [1] - 行业面临内容质量提升和版权保护挑战，北京市通过专项资金推动微短剧精品化、国际化发展 [3] 新能源出海 - 光伏和储能是中国新能源产业出海的两大领域，但受美国政策调整影响，发展路径出现分化 [4] - 美国"大而美"法案大幅削减光伏补贴，提前终止税收抵免，重创市场需求 [4] - 储能受政策冲击较小，税收抵免延长至2036年，且美国本土产业链不完善，依赖中国供应 [4] - 中国储能企业正加速出海，抢抓美国市场机遇 [4] 跨境电商 - 2025年中国跨境电商进出口总额达2.71万亿元，独立站占比升至20% [5] - 企业面临合规成本上升、供应链韧性不足等挑战 [5] - 数商云通过"全链路数字化+智能协同"技术，助力品牌全球化 [5] 潮玩出海 - 中国潮玩在海外市场迅速崛起，泡泡玛特等品牌在韩国、英国等地引发抢购热潮 [6] - 产品形态从PVC玩偶转向搪胶毛绒，结合触感和社交属性，成为海外年轻人的时尚单品 [6] - 厂商通过TikTok直播带货和周边配件（如娃衣）拓展市场 [6] - 东南亚和日本市场面临挑战，厂商对泰国、越南等地的经济波动和政治风险保持谨慎 [7] 汽车出海 - 中国汽车出海呈现"深潜"趋势，加速本土化布局 [8] - 新能源产业链和智能驾驶技术成为亮点，企业通过错位竞争、深化合作及构建产业生态拓展市场 [8] - 比亚迪、上汽通用五菱等车企在RCEP成员国建厂，促进本土化生产 [8] - 智能驾驶领域，百度、小马智行等在中东落地Robotaxi服务 [8] 品牌出海 - 未来十年是中国品牌出海黄金期，天时（全球接纳）、地利（制造业升级）、人和（年轻人全球化）俱备 [9] - 中国国家品牌形象提升为出海奠定基础，企业应抓住机遇打造世界级品牌 [9] 美妆出海 - 中国美妆个护品牌正通过跨境电商拓展全球市场 [10] - 品牌通过精准本土化洞察和敏捷供应链，推出高性价比的DIY美甲、家用美容仪等产品 [10] - 挑战包括各国合规要求、本土化运营和成本控制 [10] 情绪经济 - 中国新消费品牌如蜜雪冰城和潮玩LABUBU在全球市场迅速崛起 [12] - 这些品牌成功的关键在于从功能提供者转变为情绪陪伴者，输出温和、治愈的文化形象 [12] 头部品牌动态 - 奇瑞汽车海外销量占比近半，2023年上半年海外销售55.03万辆 [13] - 小米汽车计划2027年启动海外销售，目前国内订单积压严重 [15] - 比亚迪计划2026年在日本推出定制电动轻型车，瞄准占市场40%的轻型车领域 [20] - 元气森林通过精准定位和本土化策略，成功打入印尼及欧美市场 [21]

海南自贸港全岛封关政策 - 海南自贸港定于12月18日正式启动全岛封关运作 政策当日发布 [1] - "一线"进口的"零关税"商品税目比例将由21%提高至74% [1] - 对中国现有的部分禁止 限制类进口货物作出开放性安排 [1] - 进口"零关税"商品将实行负面清单管理 [2] - 《海南自由贸易港禁止 限制进出口货物 物品清单》以"法无禁止皆可为"理念提升贸易自由化和便利化水平 [2] 企业受益情况 - 外资企业加绿巧食品制造业(海南)有限责任公司创始人表示公司已收获海南开放红利 有信心在封关后得到更大发展 [1] - 海南澳斯卡国际粮油有限公司董事长表示封关政策让企业坚定在海南发展 政策体系更具可操作性 [1] - 加工增值内销免关税政策受惠企业关注到政策优化举措 如放宽享惠门槛 扩大加工增值累计适用范围 [1] - 海南省跨境电子商务协会秘书长认为负面清单管理将大幅降低跨境电商企业合规成本 3C电子产品 轻工类商品将享惠 [2] - 中国石化海南炼油化工有限公司表示"一线"进口"零关税"商品在岛内享惠主体之间可免进口税收流通 极大降低企业资金和原料成本 [2] - 海南新叻海运有限公司负责人表示封关后企业经营范围限制将大幅缩减 将根据市场情况调整船队规模 [3] 行业影响 - 跨境电商企业可灵活调整SKU 东南亚热门的美妆个护 智能家居类新品可快速引入海南仓储 [2] - 海外品牌可将海南作为亚太分拨中心 利用负面清单管理实现多品类备货 [2] - 海南自贸港重点园区将在封关后获得更多红利 如洋浦经济开发区内企业之间的物流供应从进口端零关税延伸到流通环节免进口税收 [2]

哥伦比亚与中国合作机遇 - 中国市场被哥伦比亚贸易投资旅游局列为必须优先考虑的重要因素 [1] - 哥伦比亚计划将牛油果、鲜花、美妆个护等多元化商品推向中国市场 [1] - 哥伦比亚将继续参加第八届上海进博会以展示国家魅力 [1] 合作领域扩展 - 合作不仅限于商品贸易，还包括投资、技术及经验分享 [1] - 中国参与对哥伦比亚基础设施建设和能源转型至关重要 [1] 便利化措施 - 哥伦比亚政府正推动签证和移动支付便利化以促进人员往来 [1] - 提升安全保障以构建更友好、便捷、安全的旅行和营商环境 [1] 长期战略 - 哥伦比亚对华战略基于长远发展，非短期权宜之计 [2] - 两国将继续在共建一带一路倡议下实现互利共赢 [2]