济南市项目提升年热潮涌动，优质项目作为城市发展的核心引擎，以产业赋能、民生提质为方向， 勾勒高质量发展轮廓——工业项目提速突破，为产业升级注入澎湃动能，推动产业链向新向高向绿转 型；服务业项目精准发力，为市民生活绘就幸福图景，打开消费与产业双向发展新空间。 今年，济南市共有省级重点项目136个，总投资5035.4亿元，截至10月底，127个实施类项目年度投 资完成率达106.5%，居全省首位；共安排市级重点项目551个，总投资约1.19万亿元，截至10月底，511 个实施类项目年度投资完成率108.4%，超时间进度节点。 用项目激活产业动能 走进平阴县乐聚（济南）人形机器人数据训练中心，未来感扑面而来——工程师正训练机器人精准 完成分拣、抓取、搬运等动作。 这栋始建于1919年的英美烟草公司济南分公司旧址，曾一度面临闲置衰败，2024年市中区启动修缮 活化，推动工业遗存转型现代艺术空间，引入艺术鉴赏、剧院酒吧、短剧拍摄等业态，填补了片区高端 化、场景化消费的空白。 这是济南市老建筑活化利用的缩影。济南成丰面粉厂变身1922电竞新媒体产业园，济南变压器厂旧 址变身红场1952文化创意产业园，上新街变身集"文化、 ...

公司战略与研发 - 公司坚持以科技创新为核心驱动力，聚焦抗感染、消化系统等多个治疗领域 [2] - 公司采取仿创结合、以仿为主的研发策略，开展原料药生物及绿色合成、创新药、高端制剂、甘草系列品种的研发 [2] - 公司在研项目稳步推进 [2] 医疗器械业务 - 公司医疗器械业务涵盖进出口贸易、直销、分销、配送、SPD、零售等全业态 [2] - 公司持续延伸医疗器械服务链条，推动业务转型升级 [2] - 公司加速高新科技成果转化应用，积极向产业链上游高端延伸 [2]

大会概况 - 2025医药产业大会于10月31日在苏州高新区举办 设立1场主论坛和45个平行分会场 [1] - 大会聚焦创新大/小分子药物、细胞/基因治疗、AI医药、高端制剂等前沿领域 并涉及出海合作与投融资 [1] - 大会由美中医药开发协会中国分会主办 吸引全球顶尖科研机构学者及强生、BMS、诺和诺德等跨国药企领军人物参会 总人数超万人 [1] 区域产业政策与规模 - 苏州出台系列政策支持生物医药及高端医疗器械产业发展 相关企业超4200家 其中规上企业近600家 专精特新“小巨人”企业近100家 上市企业38家 [2] - 苏州生物医药及高端医疗器械集群去年规上工业产值近2400亿元 已入围45个国家先进制造业集群名单 [2] - 苏州高新区集聚医疗器械及生物医药企业超1400家 产值超600亿元 年均增长超30% 并设立了总规模百亿元的专项基金 [2] 合作与支持平台 - 大会为新一批高新区生物医药产业发展智库专家颁发聘书 该智库旨在吸引国际前沿技术和产业资源 为地区产业发展规划与项目引进提供顾问支持 [1] - 美中医药开发协会是北美最活跃、规模最大的以华人为主的生物医药专业组织 拥有32年历史 在全球有8000多名专业会员 [1]

集采规则重大调整 - 第十一批国家组织药品集采规则首次提出“反内卷”原则，不再以简单的最低价作为参考[1] - 报价最低企业需公开说明报价合理性并承诺不低于成本报价，意味着“灵魂砍价”场景或难再现[1] - 规则调整是对“唯低价”导向的纠偏，旨在为医药企业提供更清晰的政策预期和更良好的发展环境[1] 药品价格下降现状 - 近年集采导致多款药品价格大幅下降，例如阿司匹林肠溶片低至每片0.03元、氯化钾注射液每支0.16元、西格列汀二甲双胍片每片0.16元[1] - 价格大幅下降虽减轻患者负担，但“内卷化”弊端凸显，挤压企业合理利润空间并埋下质量隐患[1] 政策引导创新导向 - “反内卷”旨在推动竞争从“卷价格”向“卷价值”跃迁，“新药不集采、集采非新药”规则更加细化[2] - 政策设计使创新药研发投入回收周期缩短3至5年[2] - 国家医保局启动2025年医保药品目录调整，首次新增商保创新药目录，创新药产业迎来红利期[2] 企业创新发展战略 - 药企需从仿制和外延式扩张转向大力投入原研药、首仿药、高端制剂及创新医疗器械研发[3] - 产品具备更高技术壁垒和临床价值后，可摆脱低价困局并在市场中赢得主动[3] - 行业需要系统性创新布局，贯穿上下游并链接产学研各方[2] 构建健康创新生态 - 构建健康创新竞争生态需加强知识产权保护，让创新投入获得合理回报以激发研发热情[3] - 需深化审评审批制度改革，促进创新产品更快惠及患者，并加强临床与研究机构合作以打通成果转化[3] - 需强化质量评估和监管，降低企业打价格战、恶性竞争及行业垄断的可能性[3]

市场审核与项目动态 - 新增26宗定增项目（竞价17宗），环比增加2宗[5][8] - 终止10宗定增项目（竞价6宗），环比持平[5][8] - 证监会注册21宗（竞价15宗），环比大幅增加15宗[5][8] - 待审定增项目总数626个，过会注册项目67宗，环比增加3宗[5][8] - 定增项目"预案-过会"平均耗时缩短至259天，环比减少60天[19] 发行与定价特征 - 上市定增项目9宗，合计募资166.42亿元，环比激增1613.24%[5][34] - 竞价项目基准折价率均值12.59%，环比上升6.78个百分点[5][34] - 竞价项目市价折价率均值13.27%，环比下降0.86个百分点[5][34] - 无竞价项目按底价发行，定价项目均按20%底价发行[5][34] 投资参与与收益表现 - 竞价项目平均25家机构报价，平均申报入围率63.86%，环比上升28.44个百分点[5][43] - 竞价项目平均申报溢价率8.52%，环比下降3.44个百分点[5][43] - 竞价解禁绝对收益率均值108.61%，环比上升76.58个百分点[5][48] - 定价解禁绝对收益率均值85.41%，环比上升15.53个百分点[5][52]

募集资金基本情况 - 公司2021年公开发行可转换公司债券520万张 每张面值100元 发行总额5.2亿元 实际募集资金净额5.13亿元[1] - 截至2025年6月30日 募集资金使用情况为：补充流动资金1.2亿元 高端制剂项目建设投入2.84亿元 734吨原料药项目建设投入15.27万元[1] - 募集资金余额为2018.34万元 含存款利息收入244.8万元及理财产品收益2717.03万元[1] 募集资金管理情况 - 公司建立专户存储制度 与招商银行 交通银行 浦发银行及保荐机构签订三方/四方监管协议[1] - 截至2025年6月30日 募集资金专户余额合计2018.34万元 分布于6个银行账户 最高余额账户为招商银行1722.57万元（734吨原料药项目）[1] 募投项目实际使用情况 - 高端制剂项目已投入2.84亿元 完成率100% 预计2025年7月完工 目前厂房建成且部分装修完成[1] - 734吨原料药项目于2025年5月开始投产 已投入15.27万元 进度仅1.43%[2][3] - 募集资金变更用途1.38亿元 占总额26.98% 用于新项目开发[3] 闲置资金管理 - 2025年股东大会批准使用1.3亿元闲置募集资金进行现金管理 购买保本型理财产品[2] - 截至2025年6月30日 使用可转债闲置资金进行现金管理未到期金额1.2亿元[2] - 报告期内累计理财金额2.9亿元 实现收益390.4万元 年化收益率未披露[2]

募集资金基本情况 - 公司2021年公开发行可转换公司债券520万张，每张面值100元，发行总额5.2亿元，实际募集资金净额5.13亿元，资金于2021年1月20日全部到账[1] - 截至2025年6月30日，募集资金累计使用4.04亿元，其中补充流动资金1.20亿元，高端制剂项目建设投入2.85亿元[1] - 报告期内获得存款利息收入及理财产品收益合计2704万元，其中理财产品收益2313万元[1] 募集资金管理情况 - 公司建立了募集资金专户存储制度，与保荐机构及多家银行签订了监管协议，包括招商银行、交通银行和浦发银行[1] - 截至2025年6月30日，募集资金专户余额为2018万元，分布在6个专用账户中，主要用于高端制剂项目和734吨原料药项目[1] - 专户管理严格遵循证监会和上交所相关规定，三方/四方监管协议与交易所范本无重大差异[1] 募集资金使用情况 - 高端制剂项目累计投入2.84亿元，投入进度100%，项目完工时间调整至2025年7月[1] - 年产734吨原料药技术改造项目于2025年5月开始投产，报告期内投入15.27万元[2] - 公司使用闲置募集资金进行现金管理，报告期内累计管理金额2.9亿元，获得收益390万元[2] 募集资金变更情况 - 公司变更部分募集资金用途，将原高端制剂项目1.38亿元资金变更用于734吨原料药技术改造项目[2] - 变更决策经过董事会、监事会和债券持有人会议审议通过，原高端制剂项目不再实施[2] - 变更后项目预计2027年7月达到预定可使用状态，目前投入进度1.43%[4] 项目进展情况 - 高端制剂项目厂房建筑已完成，部分建筑已装修完毕，正在进行下一步论证规划[3] - 公司对高端制剂项目闲置场地进行对外出租，报告期内获得租金收入331万元[1] - 募集资金使用不存在未达计划进度的情况，项目可行性未发生重大变化[5]

发行审核进展 - 公司向特定对象发行股票申请符合上交所发行条件、上市条件和信息披露要求，上交所将在收到申请文件后提交中国证监会注册 [1] - 本次发行尚需获得中国证监会同意注册后方可实施，最终能否获得注册及时间存在不确定性 [1] 募资用途 - 本次发行募集资金总额不超过120,000万元，将用于高端制剂智能制造车间建设项目（40,000万元）、生物农药基地建设项目（40,000万元）、新药研发项目（20,000万元）和补充流动资金（20,000万元） [1][2] - 各项目总投资额分别为44,239万元、43,215万元、20,970万元和20,000万元，合计128,424万元 [2] 发行对象 - 发行对象包括华鲁集团及其他不超过35名符合规定的投资者，如证券投资基金管理公司、证券公司、保险机构投资者等 [2] - 华鲁集团拟认购本次发行股票数量的23.81%，即不超过64,201,417股，认购比例与其当前持股比例一致 [3][5] - 华鲁集团不参与市场竞价但接受竞价结果，若未能通过竞价产生发行价格则不参与认购 [3] 发行条款 - 发行定价基准日为发行期首日，发行价格不低于定价基准日前20个交易日股票交易均价的80% [3] - 发行数量不超过发行前公司总股本的30%，具体数量根据募集资金总额和最终发行价格确定 [3] - 华鲁集团认购股份锁定期为18个月，其他发行对象认购股份锁定期为6个月 [4] 股权结构 - 截至2024年9月30日，公司总股本为898,669,632股，华鲁集团及其一致行动人合计持股23.81% [5] - 本次发行不会导致公司控制权变化，华鲁集团仍为控股股东，山东省国资委仍为实际控制人 [5] 中介机构 - 本次发行的保荐机构为中国国际金融股份有限公司，保荐代表人为伍韵、王峰 [5]

民间投资现状与政策引导 - 民间投资是广东省经济社会发展的重要角色，规模巨大且正面临新领域和新赛道的机遇[1] - 上半年广东民间投资增速出现波动，行业分化明显，房地产领域投资较为冷静[1] - 广东采取深化投融资体制机制改革、开放新领域等政策举措引导和鼓励民间投资[1] 新需求与新消费赛道 - 宏观政策转向释放"投资于人"、扩大内需等信号，部分民间资本开始布局芯片、机器人等热门赛道[2] - 国家《提振消费专项行动方案》激活新消费赛道，健康食品、宠物消费等细分领域出现亿元级融资[2][3] - 广东拥有超1.2亿常住人口和1.5亿实时在粤人口，为民间投资提供稳定市场预期和广阔空间[3] 房地产与城市更新 - 广州深圳地产REITs项目动作频频，广州计划发行规模不低于8亿元的公募REITs，深圳设立安居类REITs二期项目[4] - 房地产拉动经济方式将转向参与城市更新及提供高附加值服务，REITs市场将成为重要资金回收渠道[5] - 广州住宅100-150平方米户型去库存速度加快，深圳800万-1500万元住宅成交量上升，显示改善型需求旺盛[3] 资本市场与投融资改革 - 广东上半年证券交易额猛增64.5%，股票交易额58.3万亿元增长67.1%，基金交易额12.1万亿元增长147.2%[5] - 广东出台26条举措深化投融资体制改革，聚焦铁路、高速公路、先进制造业等领域推介重大项目[6] - 广东分两批推荐全国重点民间投资项目104个，计划总投资2158亿元，吸引民间资本参与核电等重大项目建设[6] 产业资本与并购重组 - 广东上市公司并购重组活跃，上半年已完成41家次金额375.94亿元，正在推进151家次涉及金额669.5亿元[7] - 广东A股上市公司中民营企业占比七成，多家企业通过并购开辟"第二增长曲线"，如TCL科技完成两起百亿级并购[7] - 政策支持推动并购重组市场发展，广州设立100亿元上市公司高质量发展基金支持并购重组[8]

行业投资分化趋势 - 上半年广东民间投资增速出现波动 企业并购活跃但房地产投资较为冷静 [1] - 广东上市公司通过并购开辟第二增长曲线 如松发股份80亿元并购恒力重工转型船舶制造 [7] - 房地产领域呈现结构性机会 广州100-150平方米户型去库存加快 深圳800-1500万元住宅成交量上升 [3] 新消费与内需刺激政策 - 国家印发《提振消费专项行动方案》引导消费品以旧换新 入境消费 汽车消费等新消费赛道 [2] - 3月以来全国新消费领域融资事件数量及金额显著上升 健康食品 宠物消费等赛道出现亿元级融资 [2][3] - 广东拥有超1.2亿常住人口和1.5亿实时在粤人口 为民间投资提供稳定市场预期 [3] 城市更新与REITs发展 - 中央强调城市更新 广州深圳积极推进地产REITs项目 广州计划发行规模不低于8亿元公募REITs [4][5] - 深圳安居类REITs二期项目在深交所成功设立 房地产转向参与城市更新及高附加值服务 [5] - REITs有利于带动社会资本进入存量资产盘活 探索价值新蓝海 [5] 资本市场活跃度提升 - 广东上半年证券交易额增长64.5% 股票交易额58.3万亿元增长67.1% 基金交易额12.1万亿元增长147.2% [5] - 千万元级资本规模投资人倾向于通过机构购买证券和金融衍生品 [5] - 广东分两批推荐104个全国重点民间投资项目 计划总投资2158亿元 [6] 并购重组市场动态 - 上半年广东完成上市公司并购重组41家次 金额375.94亿元 正在推进151家次涉及金额669.5亿元 [8] - TCL科技半年内完成两起百亿级并购 通过资本运作突破技术壁垒 [8] - 广东设立100亿元上市公司高质量发展基金 发布"并购重组十条"支持企业并购重组 [9] 新兴产业投资布局 - 民间资本布局芯片 机器人赛道 向医疗器械企业提供数千万元天使轮 A轮融资 [2] - 广东推荐民间投资参与台山3 4号机组 陆丰和太平岭核电等重大项目建设 [6] - 政策支持上市公司围绕战略性新兴产业 未来产业进行并购重组 [9]