文章核心观点 - 2025年证券行业ESG发展迈入“战略深化期”，从“加分项”转变为核心竞争力的“必选项” [1][2] - ESG理念深度融入行业战略规划与业务全流程，推动行业从资本中介向可持续发展推动者转型 [2][3][4] - 行业通过创新绿色金融产品和服务，连接资本市场与实体经济，实现经济效益与环境效益双赢 [5] - 中资券商在ESG领域的实践获得国际权威机构高度认可，多家公司MSCI ESG评级提升 [6] 行业ESG战略深化 - 治理架构升级成为首要突破点，多家券商设立一级部门或领导小组推动ESG战略全面落实 [2] - 风险管理与气候适应能力建设提速，行业ESG管理从被动合规转向主动价值创造 [2] - 兴业证券设立“绿色金融部”和碳中和投资银行行业部，招商证券成立可持续发展领导小组 [2] - 西南证券依托碳排放权交易资格探索碳资产质押融资等创新业务模式 [2] ESG与业务深度融合 - ESG作为底层逻辑全面嵌入投资研究、投行服务、资产管理、客户服务等日常业务场景 [3] - 形成“业务开展即ESG实践”的常态化格局，超越单一战略规划层面 [3] - 浙商证券将ESG因素纳入投资业务风险筛选、产业债投资准入条款、推进绿色金融三大方面 [4] - 行业通过ESG评级筛选标的、引导资金流向低碳产业，成为资源配置的“绿色枢纽” [4] 绿色金融创新服务 - 通过绿色债券承销、碳中和主题融资、ESG并购顾问等定制化服务助力绿色产业发展 [5] - 推出绿色ETF、ESG主题理财产品等工具，为投资者提供多元化绿色投资标的 [5] - 华泰资管助力首单港资企业光储碳中和类REITs成功发行 [5] - 招商期货推出多个国内首创绿色金融衍生品，如“寒潮及降水指数保险+天气衍生品” [5] 国际认可与评级提升 - 多家中资券商获得MSCI ESG高评级，东方证券评级从AA提升至全球同业最高的AAA级，排名位于全球同业前10% [6] - 东方证券在“影响环境的融资”“负责任投资”“人力资本开发”等多项议题得分大幅提升 [6] - 中信建投的MSCI ESG评级由“A”提升至“AA”，获得国际资本市场对长期发展理念的认可 [6]

绿色金融的战略重要性 - 绿色金融对银行业已从选择题变为必答题，是战略转型的新引擎和未来蓝海市场 [1] - 绿色金融业务如绿色贷款已成为银行业绩增长的新动力，被视为优质、低不良率的资产 [1] - 银行通过支持环保减排项目可直接服务国家双碳战略，提升自身ESG评级和公众声誉 [1] 政策与监管支持 - 中国人民银行等三部门联合印发《绿色金融支持项目目录（2025年版）》，自2025年10月1日起施行，统一了各类金融产品的支持范围 [2] - 多地政府与金融监管部门合作建立联动机制推动绿色金融落地，例如青岛推出的绿色金融四方联动机制，通过发布绿色项目白名单精准引导银行资金对接 [2] 绿色信贷市场格局 - 截至2024年末，42家A股上市银行绿色信贷余额合计超27万亿元，同比增长约20% [3] - 六大国有银行绿色信贷余额突破21万亿元，占全部A股上市银行总额的77.6%，工商银行余额超过6万亿元为领头羊 [3] - 股份制银行增速迅猛，城农商行在细分领域实现高增长，呈现大行稳规模、股份行强活力、区域行快增长的格局 [3] - 兴业银行绿色贷款余额上升至1.08万亿元，跻身万亿俱乐部，绿色贷款不良率仅0.57% [1][3] 银行绿色金融实践与创新 - 多数银行已将绿色金融纳入顶层设计，如浦发银行、兴业银行、华夏银行等建立独立绿色金融部，工商银行将绿色贷款指标纳入分行绩效考核 [1] - 银行持续深化绿色金融产品创新，形成覆盖信贷、债券、资产证券化、保险、理财及碳金融的多维度产品体系 [5] - 创新工具加速普及，如兴业银行落地全国首笔附带绿色保险的生物多样性保护贷款，渤海银行推出全国首单数据中心绿色算力指数可持续发展挂钩贷款 [5] 多元化绿色金融工具发展 - 绿色债券发行持续扩容，2024年境内贴标绿色债券累计发行规模突破4万亿元，存量近2万亿元 [6] - 银行通过理财子公司积极参与绿色理财与基金产品供给，如中信证券与农银理财联合创设全国首只银行理财绿色信用债篮子 [6] - 碳金融工具实现从试点到推广的跨越，多家银行推出碳排放权质押融资产品，交通银行、邮储银行累计撬动碳减排贷款超1.2万亿元 [6] 增长动力与区域分布 - 2024年A股上市银行绿色信贷平均增速为20.6%，头部机构保持强劲增长，部分中小银行实现跨越式提升，如浙商银行同比增长95.6%，瑞丰银行同比增长144.62% [4] - 绿色信贷投放高度集中于清洁能源、绿色交通、节能环保、绿色建筑四大领域 [4] - 长三角、粤港澳大湾区、成渝双城经济圈为三大核心区域，区域银行依托地方政策支持形成差异化优势 [4] 未来展望 - 银行业将持续创新绿色金融产品，通过发展转型金融支持高碳行业升级，设计ESG挂钩贷款激励企业减排 [7] - 创新融资模式如以碳排放权等环境权益为质押将得到探索，这些创新助力社会实现双碳目标并为银行培育新增长动能 [7]

行业战略地位 - 绿色金融对银行业已从一道“选择题”变为一道“必答题”，是战略转型的新引擎和未来的蓝海市场 [1] - 绿色金融业务如绿色贷款已成为银行业绩增长的新动力，被视为优质、低不良率的资产 [1] - 通过支持环保、减排项目，银行能够直接服务国家“双碳”战略，提升自身ESG评级和公众声誉 [1] 政策与监管支持 - 中国人民银行等三部门联合印发《绿色金融支持项目目录（2025年版）》，自2025年10月1日起施行，统一了各类绿色金融产品的支持范围 [2] - 多地政府与金融监管部门建立联动机制推动绿色金融落地，例如青岛推出的绿色金融“四方联动”机制，通过发布绿色项目“白名单”精准引导银行资金对接 [2] 绿色信贷整体规模与格局 - 截至2024年末，42家A股上市银行绿色信贷余额合计超27万亿元，同比增长约20% [3] - 六大国有银行绿色信贷余额突破21万亿元，占全部A股上市银行总额的77.6%，呈现“大行稳规模、股份行强活力、区域行快增长”的格局 [3] - 2024年A股上市银行绿色信贷平均增速为20.6%，较2023年的约28%有所放缓，但头部机构仍保持强劲增长 [5] 主要银行绿色信贷表现 - 截至2024年末，工商银行绿色信贷余额超过6万亿元，农业银行4.97万亿元，建设银行4.70万亿元，中国银行4.07万亿元 [4][5] - 兴业银行绿色贷款余额在2025年中上升至10756.20亿元，跻身“万亿俱乐部”，其绿色贷款不良率仅为0.57% [1][4] - 部分中小银行实现高增长，例如浙商银行2024年绿色信贷余额同比增长95.6%，重庆银行同比增长60.83%，瑞丰银行同比增长144.62% [6] 绿色金融产品创新 - 绿色金融产品体系覆盖信贷、债券、资产证券化、保险、理财及碳金融等多维度 [7] - 创新工具加速普及，如可持续发展挂钩贷款（SLL）、碳排放权质押融资、环境权益抵质押贷款等 [7][8] - 绿色债券发行持续扩容，2024年境内贴标绿色债券累计发行规模突破4万亿元，存量近2万亿元 [8] 具体创新案例 - 兴业银行落地全国首笔附带绿色保险的生物多样性保护绿色贷款，开创“融资+保险”协同模式 [7] - 渤海银行推出全国首单数据中心绿色算力指数可持续发展挂钩贷款，将贷款利率与数据中心PUE指标挂钩 [7] - 多家银行推出碳排放权质押融资产品，交通银行、邮储银行等累计撬动碳减排贷款超1.2万亿元 [8] 未来发展趋势 - 银行业将持续创新绿色金融产品，以更精准、高效的方式服务经济可持续发展 [9] - 未来进程将超越传统绿色信贷，通过发展转型金融支持高碳行业升级，设计ESG挂钩贷款激励企业减排 [10] - 探索以碳排放权等环境权益为质押的融资模式，为银行自身培育未来增长的新动能 [10]

银行理财市场规模与增长 - 截至2025年三季度末，银行理财市场存续规模达32.13万亿元，同比增长9.42% [1] - 2025年前三季度市场规模累计增长2.2万亿元，较年初增长7.3%，增速领先过去6年平均5.1%的水平 [1] - 理财产品存续规模中，理财公司产品占比达到91.13% [1] 投资者回报与参与度 - 2025年前三季度理财产品累计为投资者创造收益5689亿元 [1] - 截至2025年三季度末，理财投资者数量达到1.39亿，同比增长12.70% [1] 规模增长驱动因素 - 存款降息提升了理财产品的相对性价比，国有大行5年期及以内定期存款利率已全面降至1.3%及以下 [2] - 固收类理财2025年以来年化收益率达2.16%，在“存续浮盈”释放下保持了较好的净值稳定性和收益表现 [2] - 金融管理部门要求理财使用不合理估值的账户在2025年内完成整改，推动了“存续浮盈”的释放，增厚了特定时段收益 [3] - 部分商业银行尤其是中小银行通过考核激励提升财富管理中收贡献，对理财规模形成正向拉动 [3] 产品结构分析 - 固定收益类产品是绝对主力，截至2025年三季度末存续规模为31.21万亿元，占全部理财产品规模的97.14% [4] - 混合类产品存续规模为0.83万亿元，占比2.58%，较去年同期略有提升 [4] - 权益类及商品衍生品类产品规模分别为0.07万亿元和0.02万亿元，整体占比不足1% [4] - 在低利率环境下，“固收+”产品凭借获取超额收益的能力有望重新获得资金青睐 [4] 理财公司市场地位与渠道 - 理财公司市场份额持续扩张，其产品存续规模占全市场比例在2025年三季度末达到91.13%，较6月末增加1.52个百分点 [5] - 除母行代销外，2025年9月全市场有583家机构跨行代销理财公司产品，较去年同期增加35家 [5] 资产配置动向 - 截至2025年三季度末，银行理财市场投资资产合计34.33万亿元，同比增长8.53% [6] - 资产配置以固收类为主，投向债券、现金及银行存款、同业存单的余额分别为13.86万亿元、9.45万亿元和4.50万亿元，占比分别为40.4%、27.5%、13.1% [6] - 相比2025年上半年，理财机构小幅减配债券、增配现金及存款，以平抑净值波动 [7] 支持实体经济与主题产品发展 - 截至2025年三季度末，银行理财产品支持实体经济资金规模约21万亿元 [7] - 2025年三季度，理财市场累计发行ESG主题理财产品77只，合计募集资金超200亿元，三季度末ESG主题产品存续规模近3000亿元 [7] - 截至2025年三季度末，存续专精特新、乡村振兴、大湾区、绿色低碳等主题理财产品超200只，存续规模超1000亿元 [7]

市场规模与增长 - 截至2025年9月末银行理财市场存续规模达32.13万亿元同比增长9.42%较年初增长2.18万亿元 [2][3] - 持有理财产品的投资者数量达1.39亿个较年初增加1400万个 [2] - 2025年前三季度理财产品累计为投资者创造收益5689亿元 [2] 产品结构与机构占比 - 理财公司产品存续规模29.28万亿元同比增长15.26%占全市场比例达91.13%较年初提升3.28个百分点 [5] - 银行机构存续产品规模降至2.85万亿元同比减少28.01% [5] - 固定收益类产品存续规模31.21万亿元较年初增加2.06万亿元占全部理财产品规模比例达97.14% [6] - 混合类权益类理财产品存续规模分别为0.83万亿元和0.07万亿元较年初分别增长13.7%和16.7% [6] 资产配置与收益表现 - 理财产品资产配置以债券现金及银行存款同业存单为主余额分别为13.86万亿元9.45万亿元4.50万亿元占比分别为40.4%27.5%13.1% [7] - 2025年三季度理财产品为投资者创造收益1792亿元前三季度单季收益分别为2060亿元1836亿元1792亿元呈逐步下降趋势 [7][9] - 现金管理类固定收益类（不含现金管理类）理财产品年内平均年化收益分别为1.45%和2.48%较6月末分别下降0.09个百分点和0.3个百分点 [9] 配置趋势与投资者行为 - 截至2025年9月末理财产品配置债券比例较年初下降3.1个百分点配置现金及银行存款比例则提升3.6个百分点 [10] - 理财产品配置权益类资产比例为2.1%较年初下降0.5个百分点配置公募基金比例为3.9%较年初上升1个百分点 [10][11] - 2025年前三季度单季新增理财投资者数分别为100万个1000万个300万个三季度新增数量较二季度明显减少 [11] 服务实体经济与产品创新 - 截至2025年三季度末银行理财产品支持实体经济的资金规模约21万亿元 [11] - 2025年三季度理财市场累计发行ESG主题理财产品77只募集资金超200亿元三季度末存续规模近3000亿元 [11] - 2025年三季度末存续专精特新乡村振兴大湾区绿色低碳等主题理财产品超200只存续规模超1000亿元 [11]

市场总体规模与参与者 - 截至2025年三季度末，银行理财市场存续产品4.39万只，同比增加10.01%，存续规模32.13万亿元，同比增加9.42% [1][2] - 2025年三季度，全国共有109家银行机构和32家理财公司累计新发理财产品0.89万只，累计募集资金20.15万亿元 [2] - 持有理财产品的投资者数量达1.39亿人，同比增长12.70% [1][4] 产品类型结构 - 固定收益类产品存续规模为31.21万亿元，占全部理财产品存续规模的97.14%，占比较去年同期增加0.05个百分点 [3] - 混合类产品存续规模为0.83万亿元，占比2.58%，较去年同期增加0.03个百分点 [3] - 权益类产品和商品及金融衍生品类产品存续规模相对较小，分别为0.07万亿元和0.02万亿元 [3] 投资收益表现 - 2025年前三季度，理财产品累计为投资者创造收益5689亿元 [4] - 2025年三季度单季，理财产品累计为投资者创造收益1792亿元，其中银行机构创造收益283亿元，理财公司创造收益1509亿元 [4] 资产配置情况 - 截至2025年三季度末，理财产品投资资产合计34.33万亿元，同比增长8.53% [5] - 理财产品杠杆率为106.65%，较去年同期减少0.84个百分点 [5] - 资产配置以固收类为主，投向债券、现金及银行存款、同业存单的余额分别为13.86万亿元、9.45万亿元、4.50万亿元，占总投资资产的比例分别为40.4%、27.5%、13.1% [5] 服务实体经济与主题产品发展 - 截至2025年三季度末，银行理财产品支持实体经济资金规模约21万亿元 [6] - 2025年三季度，理财市场累计发行ESG主题理财产品77只，合计募集资金超200亿元，三季度末ESG主题理财产品存续规模近3000亿元 [6] - 2025年三季度末存续专精特新、乡村振兴、大湾区、绿色低碳等主题理财产品超200只，存续规模超1000亿元 [6]

政策支持与制度框架 - 六部门联合印发《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》，允许银行理财作为战略投资者参与上市公司定增，并给予其与公募基金同等政策待遇 [1] - 证监会修改《证券发行与承销管理办法》，首次将银行理财产品纳入IPO优先配售对象范围，沪深交易所新增银行理财公司作为IPO网下投资者主体资格 [1] - 政策驱动下，光大理财成为首家参与网下打新的银行理财公司，工银理财、中邮理财宣布参与多家港股上市公司IPO基石投资 [2] 行业规模与机构表现 - 截至2025年上半年末，全市场32家理财公司穿透后的权益类资产总投资规模有所增长，农银理财以885.69亿元持仓规模居首，招银理财、苏银理财、工银理财紧随其后，分别为667.68亿元、621.29亿元、606.27亿元 [2] - 截至10月22日，混合类和权益类理财产品存续规模达5522.41亿元，较去年底增长超10% [2] - 招银理财"全+福"系列截至9月25日保有规模突破3000亿元，已形成八大核心策略体系 [3] 产品创新与策略发展 - 含权产品创新成为理财公司对接资本市场的核心抓手，指数型权益理财产品因费率低、透明度高、分散投资等特点茁壮发展 [3] - 华夏理财推出"天工指数"权益理财产品，覆盖算力、新能源等细分赛道，已发行20只产品 [3] - 行业针对细分主题推出特色产品，截至2025年6月末，ESG主题理财产品存续余额超3000亿元，存续专精特新、乡村振兴、大湾区、绿色低碳等主题理财产品超200只，规模超1000亿元 [4] 投研实践与市场参与 - 截至10月22日，今年以来共有25家理财公司调研A股上市公司超2000次，覆盖逾1800只个股，科技领域成为重点关注方向 [5] - 多家理财公司于今年二季度密集表示将加大权益投资力度，通过布局指数策略、指数增强策略等含权类理财产品进一步支持资本市场发展 [5][6] 资金流向与实体经济支持 - 银行理财产品通过投资债券、非标准化债权、未上市股权等资产，支持实体经济资金规模约21万亿元，为中小微企业发展提供资金支持超5万亿元 [4] - 理财资金通过股票投资、参与定增等方式精准对接企业直接融资需求，交银理财、招银理财等通过自主编制指数引导资金流向细分领域 [4] 未来展望与发展趋势 - 中泰证券研究所所长戴志锋预计，2025年下半年及2026年全年合计有超千亿元理财资金增配权益资产 [6] - 指数增强、行业主题、量化对冲等策略将进一步普及，推动产品谱系向多元化、精细化延伸 [6] - 理财公司计划聚焦服务实体经济发展和财富保值增值，持续丰富和拓展产品投资策略，增强资产创设业务单元业绩贡献能力 [6]

文章核心观点 - 法巴资管全球可持续发展负责人评价中国在可再生能源和电动汽车领域投入巨大，是巨大的机遇 [1][4] - 中国ESG发展进展显著但信息披露体系仍在演进，数据缺乏统一性可能引发投资者疑虑和“漂绿”风险 [4] - 资产管理行业应在全球净零排放转型中发挥关键作用，提供高效投资解决方案并提升市场透明度 [3][5] - 法巴资管通过合资企业在中国进行ESG战略布局，将全球ESG模型本地化并推出相关主题产品 [7][8][9] 中国ESG发展机遇与挑战 - 中国去年增加的太阳能装机容量和电动汽车数量比世界其他地区总和还要多 [4] - 最大的机遇在于可再生能源的迅速增长 [4] - 挑战在于信息披露体系不断演进，新型披露要求层出不穷 [4] - 投资披露框架未来仍有更多完善空间 [4] 国际投资者ESG关注点与建议 - 投资者关注企业在中短期的转型目标，而不仅仅是长期承诺 [5] - 绿色资本支出等指标更直观反映企业的实际行动 [5] - 建议为中国投资者建立金融产品披露框架 [5] - 提升市场透明度的第一步是清晰定义ESG投资类别，如ESG整合、负面筛选投资等 [5][6] 法巴资管中国ESG战略与实践 - 公司全球战略聚焦“三个E”：能源转型、健康生态系统和平等，与中国双碳目标等战略高度契合 [7][8] - 在中国拥有法巴农银理财、法巴证券等合资企业，并配备专职ESG分析师和员工 [7] - 覆盖约9000家国内企业，评估其ESG披露质量和与可持续发展目标的契合度 [7] - 将全球ESG分析模型结合本地数据提供商信息进行本地化应用 [7] - 开发可持续投资产品，投资与联合国可持续发展目标更契合的债券 [8] - 未来将继续通过合资企业和本地机构推动合作，支持中国绿色金融市场发展 [9]

文章核心观点 - 绿色金融是推动经济社会发展全面绿色转型的关键力量 在实现“双碳”目标五周年之际 金融机构正从多维度发力支持经济绿色转型 [1] - 金融机构通过全周期赋能、产品服务创新以及强化风险管理与国际合作 为绿色新动能和传统产业转型提供金融支持 彰显其在现代经济治理中的战略价值 [1][3] 金融机构推动绿色转型的维度 - 第一 全周期赋能打通绿色转型“产业血脉” 构建完整金融服务链条以支持产业转型的全生命周期 [1] - 第二 创新破局构建绿色金融“现代生态” 通过产品创新与科技赋能 推动绿色金融体系向数字化、智能化发展 [3] - 第三 强化风险管理与国际合作 将气候风险纳入金融风险防控体系并开展国际合作以应对全球气候挑战 [3][4] 全周期赋能的具体举措 - 在支持绿色新动能方面 金融机构提供系统化支持 包括初创期的绿色产业基金和信贷 成长期的IPO承销保荐 以及成熟期的绿色债券和并购重组等服务 [2] - 在推动传统产业焕新方面 金融机构针对高碳行业转型的巨大资金缺口 大力发展转型金融 设计创新金融解决方案以推动其向绿色低碳方向迈进 [2] 绿色金融的创新与科技赋能 - 在产品创新层面 金融机构致力于丰富产品体系以打破同质化 发展品种包括绿色票据、绿色供应链金融、ESG主题理财产品、碳中和债券及可持续发展挂钩贷款等 [3] - 在科技赋能层面 运用人工智能和大数据进行绿色识别以防范“洗绿”风险 并借助区块链技术构建资金流向监控平台 确保资金用于绿色项目 [3] 风险管理与战略规划 - 金融机构将气候风险纳入金融风险防控体系 增强对气候相关风险的识别、评估与应对能力 以保障金融体系稳健运行 [4] - 通过深化国际合作 借鉴国际先进经验共同应对全球气候挑战 推动全球绿色金融体系的协同发展 [4]

行业规模与集中度 - 截至6月末，管理理财产品余额突破1万亿元的理财子公司共有13家，其中3家突破2万亿元，分别为招银理财（24600亿元）、兴银理财（23155.77亿元）、信银理财（21300亿元）[2] - 头部效应进一步凸显，理财业务向理财子公司集聚，理财子公司业务向头部机构集聚，头部机构规模合计占全市场五分之一左右[3][4] - 行业规模增长分化显著，宁银理财管理余额同比增长26.95%，恒丰理财同比增长25.08%，部分公司余额同比下降，最大降幅达11.90%[2] 盈利能力与分化 - 上半年共有22家理财子公司公示净利润，其中6家净利润突破10亿元，招银理财（13.64亿元）和中银理财（13.58亿元）额度排名前两位[2] - 多家理财子公司净利润同比下降，走势分化，平安理财和青银理财降幅较大，分别为-41.28%和-35.68%[2] - 青银理财净利润为1.19亿元，同比下降35.68%，变化主要受外部债市波动影响及公司降费让利[3] 行业发展趋势 - 行业呈现“头部稳固、中小崛起”特征，国有大行系子公司依托母行渠道保持规模优势，股份制银行系通过高收益产品抢占市场，城商行系聚焦区域客户实现稳定增长[4] - 理财子公司利用自身机制优势，推进投研体系和产品体系升级进步明显，并与母行联动加速数字化进程[3] - 盈利增长主要源于固收类产品占比提升及混合类产品规模回升，现金管理类产品规模收缩反映监管趋严下资产配置更趋稳健[4] 绿色金融发展 - 绿色金融成为理财子公司重要发展方向，农银理财投资绿色债券余额55亿元，管理ESG主题理财产品49只，规模合计509亿元[5] - 工银理财常态化发行科创、绿色主题产品，科技型企业、绿色产业投资规模及占比稳步提升[5] - 青银理财绿色金融资产余额近27亿元，累计发行碳中和、蓝色金融、ESG主题产品7期，累计募集资金超8亿元[6] - 行业破局关键在于将绿色金融置于战略高度、完善ESG产品体系、推进绿色金融与数字金融融合创新[6]