品牌合作与营销策略 - 古茗宣布吴彦祖担任咖啡品质合伙人，同步启动"全场咖啡8.9元"限时活动 [2] - 吴彦祖与古茗咖啡跨界联动在社交平台引发话题共振，"吴彦祖给古茗咖啡取英文名"话题阅读量达1.6亿 [3][4] - 合作模式为吴彦祖以"品质合伙人"身份深度参与推广，与其自创咖啡品牌"无所谓WHATEVER"形成联动，实现品牌协同效应 [7][8][11] 咖啡业务布局与产品动态 - 古茗近期在咖啡品类动作频繁：5月底推出"Good轻椰拿铁"，6月中旬推出"香草籽系列拿铁"，6月23日至7月4日限时活动覆盖全系列咖啡产品 [18][19] - 活动期间通过小程序发放100万张免单券 [20] - 截至2025年6月，古茗现磨咖啡产品已覆盖全国超7600家门店，门店数量跻身全国前五 [33][34] 行业趋势与竞争策略 - 现制茶饮品牌加速布局咖啡赛道，咖啡作为高频品类可完善饮品矩阵并提升单店营收与用户粘性 [30][31] - 中国现制咖啡市场持续高速增长，消费者对新鲜、专业咖啡需求显著提升 [32] - 古茗核心优势包括供应链效率与成本优势（覆盖全国的22个仓库及高效物流网络），以及规模化新鲜原料配送能力 [37][38][39] - 公司计划以研发能力为支撑拓展产品矩阵，推动咖啡消费普惠化发展 [40] 明星合作背景与流量效应 - 吴彦祖近期跨界活跃度高：2月开设英语教学账号，5天课程销售额超500万元；5月直播带货累计观看1903万人次，销售额达1000-2500万元 [22][23][24] - 古茗选择吴彦祖合作看重其明星效应、专业背书与流量变现能力，其近期高曝光度为活动带来流量加持 [26][27][28]

行业趋势 - 2025年茶饮行业加速转向价值竞争 深耕产品 健康化 情绪营销与场景细分成为破局关键 [1] - 头部品牌保持高频上新活力 上半年TOP10品牌共推出232款新品 平均每天1.3款 含32款回归品和200款全新品 [1][4] - 果茶 轻乳茶 奶茶构成前三梯队 合计占比77% 果茶品类以83款新品居首 轻乳茶39款 奶茶32款 [7][10] 品牌上新动态 - 沪上阿姨上新数量最多 含45款新品和1款回归品 霸王茶姬最少 仅4款新品和3款回归品 [1] - 古茗押注咖啡赛道 贡献15款咖啡新品中的9款 占比60% 门店覆盖7600+ 跻身现制咖啡全国前五 [11] - 果蔬茶热度下降 2025年上半年仅10款 较2024年近50款大幅减少 但原料升级转向"真健康"方向 [11] 产品结构特征 - 茶基底以花茶为主 67款新品使用花香元素 茉莉花茶应用最广 达54款 乌龙茶按季节调整风味 [12][14][16] - 奶基底中60款使用生牛乳 生椰乳增长显著 上半年10款新品采用 特色奶基底如牦牛乳 冰博克等差异化明显 [19] - 水果原料共使用33种 柠檬应用最广(32款) 莓果 杨梅 水蜜桃呈现强季节性 新奇水果如芭乐 黄皮逐步渗透 [20] 原料创新方向 - 地域特色茶种受重视 如太湖碧螺春 福建安溪乌龙茶 武夷大红袍等强化产地概念 [16] - 植物原料通过地域化破圈 木姜子 沙棘 藏茶等实现"小众风味大众化" [21] - 香料增味提升层次感 姜黄 南姜等创新应用 结合时令供应链构建产品竞争力体系 [21]

公司概况 - 公司成立于2010年，主营果茶、奶茶及咖啡，价格区间10～20元，核心客群为小镇青年 [1] - 创始人王云安持股43.21%，联合创始人戚侠、阮修迪分别持股19.78%和13.74% [1] - 上市前获得红杉中国、美团龙珠、腾讯投资等机构2轮融资 [1] - 当前门店数量达7600多家，采用加盟模式扩张 [1][31] 财务表现 - 2024年营收87.91亿元（人民币，下同），同比增长14.5%，增速较2023年的38.1%大幅放缓 [4][5] - 归母净利润14.79亿元，同比增长36.9%，但经调整净利润仅增长5.7%至15.42亿元 [5] - 毛利率30.6%，较2023年的31.3%略有下降 [5] - 单店GMV从2023年的246.64万元降至2024年的236.07万元，日均GMV从6800元降至6500元 [19][21] 行业竞争 - 现制茶饮行业增速从2023年的44.3%降至2025年预期的12.4%，进入存量竞争阶段 [6] - 全国奶茶店总数超41万家，近一年净减少1.77万家，三线以下城市闭店率高达60% [7] - 高端品牌如喜茶、奈雪下沉至15元价格带，蜜雪冰城以6元低价挤压市场，公司面临上下夹击 [9] - 2024年推出85款新品但无爆款，产品同质化严重导致复购率下滑 [11][12] 门店扩张 - 2024年新开门店1587家，较2023年的2597家大幅减少，关闭门店从265家激增至674家 [17][18] - 加盟商新增数量腰斩至1125家，退出数量激增至871家，退出率升至18.9% [23][24] - 加盟商"二店率"达71%，老加盟商开新店比例较高 [24] - 采用地域加密策略，单一省份门店超500家后向邻近省份扩张 [16] 咖啡业务 - 咖啡业务覆盖7600多家门店，采用"店中店"轻资产模式，9个月内快速扩张 [31] - 咖啡业务带动门店销售额增长约10%，成为第二增长曲线 [33] - 拥有行业领先的冷链体系，97%门店实现两日一配，适配现磨咖啡新鲜需求 [29] - 推出"黑巧摩卡"、"Good轻椰拿铁"等爆款，定位高品质高性价比 [34] 供应链优势 - 仓到店配送成本仅占GMV总额的1%，显著低于行业水平 [24] - 精选巴西、哥伦比亚等四国阿拉比卡豆，烘焙工艺获国际奖项 [29] - 全链路30天新鲜管控，远超行业平均水平 [29]

新茶饮公司加码现磨咖啡赛道 - 蜜雪集团旗下幸运咖全国门店数突破6000家 覆盖30个省级行政区超300个城市 华中片区门店超2500家 陕西省超350家 新疆超250家 [1] - 幸运咖聚焦5-10元平价产品线 5月菜单焕新推出十余款果咖/茶咖新品 华中超百家门店日营业额破1万元 全国多家门店5月营业额突破30万元 [1] - 幸运咖调整加盟政策 对重点省份/特殊商圈免收加盟费/管理费/培训费 6-7月针对北上广深等六城推出单店总减免34000元政策 [1][2] 古茗咖啡业务拓展动态 - 古茗5月底推出"Good轻椰拿铁"成为爆款 6月新增香草籽系列拿铁 签约吴彦祖为品质合伙人并启动8.9元限时活动 [3] - 古茗现磨咖啡已覆盖全国超7600家门店 在咖啡豆/咖啡机/鲜奶等原料端完成升级 [3] 现磨咖啡行业发展趋势 - 中国现磨咖啡2023-2028年复合增长率预计达19.8% 为现制饮品增速最快品类 [3] - 肯德基肯悦咖啡两年达千店规模 2024年采购云南咖啡豆超1200吨 行业呈现"多品牌/强差异/全渠道"竞争格局 [4] - 下沉市场潜力巨大 头部直播电商如美腕通过奈娃咖啡切入赛道 618期间天猫GMV近500万并进入热卖榜TOP3 线下已布局校园场景 [4][5] 行业竞争策略分析 - 新茶饮公司通过整合现有门店网络/供应链实现协同效应 降低咖啡业务运营成本 [3] - 直播电商机构凭借流量优势快速触达消费者 但需建立稳定供应链以维持长期竞争力 [5]

中国现制咖啡市场增长 - 中国现制咖啡市场持续高速增长 消费者对新鲜 专业咖啡饮品需求显著提升 [1] - 三 四线城市及县域市场现制咖啡订单量增速超250% 领跑行业 [2] - 下沉市场现制咖啡品牌价格战白热化 国际品牌与本土品牌纷纷加入低价竞争 [2] 古茗咖啡战略布局 - 古茗将茶饮领域核心优势复制到现磨咖啡赛道 以新鲜原料和好喝不贵为差异化竞争力 [1] - 截至2025年6月 古茗现磨咖啡覆盖全国超7600家门店 跻身全国前五 [2] - 公司通过明星代言（吴彦祖）和限时促销（全场咖啡8 9元）提升市场热度 相关话题冲上热搜 [2] 下沉市场竞争格局 - 库迪部分饮品价格降至1 68元 瑞幸将果C美式价格从15元压至6 9元 叠加补贴后实际到手价低至5 9元 [5] - 部分品牌因口味趋同和"科技感过重"被市场淘汰 如DOC当刻咖啡两年亏光投资款 "本来不该有"一年闭店600家 [5] - 古茗咖啡在下沉市场复购率达53% 远超行业平均30% [8] 产品与供应链优势 - 古茗咖啡豆从生豆烘焙到门店使用控制在30天内 远超行业60天平均水平 [9] - 公司全店使用冷鲜牛乳 定制双道鲜榨生椰乳 HPP冷榨果汁 构建"真新鲜"产品线 [9] - 截至2024年底 古茗拥有22个仓库 包括60000立方米多温冷库 配送成本仅为行业50% [11] - 85%水果产地直采（行业平均60%） 自建4300亩柠檬基地 芒果采购价低于市场30% [11] 供应链效率与成本控制 - 75%门店与仓库距离在150公里内 通过"以空间换效率"策略构建成本 鲜度 生态三重壁垒 [13] - 公司直接运营300多辆运输车辆 向97%门店提供两日一配冷链配送 [13] - 10~18元价格带咖啡毛利率约30%（蜜雪冰城28%） 成本优势支撑下沉市场错位竞争 [13] 市场表现与商业模式 - 古茗80%门店位于二线及以下城市 乡镇覆盖率40% 8省门店超500家 区域市占率超25% [14] - 咖啡品类覆盖后门店销售额平均提升10% 2025年Q1品类占比升至15% 单店年利润增加数万元 [14] - 优质乡镇门店年营业额可达300万元 咖啡品类占比提升目标10% 将成为增长重要引擎 [14] 产品创新与消费者洞察 - 古茗咖啡研发团队包含多名寻豆师和15名Q-grader品鉴师 每款新品经1600余次测试才上市 [18] - 基于1 5亿会员数据动态优化区域SKU 南方偏爱果咖 北方偏好醇厚拿铁 滞销品三周内下架 [18] - 县城青年需求分化 既有功能化提神需求 也有小资符号消费 古茗卡位10~17元"中价带"瞄准轻奢阈值 [15]

行业趋势 - "生"系产品在美食界形成风潮，涵盖生吐司、生巧、生椰拿铁等，代表新鲜、高级、独特口感 [2] - 生椰拿铁引爆市场，瑞幸首周销量666万杯，8个月创收12.6亿元，四年累计售出12亿杯 [6] - 库迪生椰拿铁单品销量超1亿杯，古茗"Good轻椰拿铁"获小红书种草笔记2万+ [6] 产品表现 - 生巧克力热销，中国热带农科院产品京东销量30万，好利来礼盒电商评价10万+ [7] - 日本银座仁志川生吐司上海开业日排队超5小时，曾创单日销量6.6万条纪录 [11] - 山姆、盒马等推出多款生吐司，如迷你碱水生吐司，均获市场认可 [11] 产品定义与工艺 - "生"在日语中意为未加工/新鲜，如生奶油、生啤，生巧强调不添加防腐剂/代可可脂 [14] - 生吐司以淡奶油、黄油、蜂蜜替代鸡蛋，口感柔软湿润，水分含量高 [17] - 生椰为椰子水与椰肉混合物，甜品用生椰添加脂类提升顺滑感，实际含糖量较高 [18][19] 命名策略与消费心理 - "生"比"新鲜"更简洁且精准，避免歧义（如生鱼片vs新鲜鱼片） [23][24] - 命名遵循语言经济性，"生"字易传播且陌生化，激发购买欲 [26] - 生吐司若改名"柔软吐司"可能削弱市场吸引力 [26]

品牌合作与营销活动 - 公司官宣吴彦祖成为咖啡品质合伙人并同步启动"全场咖啡8.9元"限时活动 [1] 门店覆盖与供应链能力 - 截至2025年6月现磨咖啡产品已覆盖全国超过7600家门店跻身全国前五 [1] - 依托22个仓库及高效物流网络的自有冷链体系实现97%门店两日一配的冷链配送 [1] 产品新鲜度与品质升级 - 咖啡豆从生豆烘焙到门店使用完全链路控制在30天内 [1] - 精选巴西、哥伦比亚、埃塞俄比亚、云南四地100%阿拉比卡豆并优化拼配方案 [1] - 意式拼配咖啡豆获2024IIAC金奖5月新推的中度烘焙豆获2025IIAC铂金奖 [1] - 使用定制化生椰乳、HPP冷榨果汁极速冷冻锁鲜全程冷链运输 [1] - 配备瑞士进口商用咖啡机提升门店设备水平 [1] 产品线布局与创新 - 经典款包括美式咖啡、鲜奶拿铁、生椰拿铁、焦糖丝绒拿铁等 [2] - 特色款包括苹果流沙美式、大橘美式、冰咖小白柚、提拉米苏拿铁等 [2] - 2025年5月底推出低脂低能量的"Good轻椰拿铁"搭配铂金豆与轻盈椰云顶 [2] - 近期上线香草籽系列拿铁含香草奶砖拿铁与香草籽拿铁两款产品 [2]

融资动态 - 智能玩具公司贝陪科技完成Pre-A轮投资 由顺为资本独家投资 累计融资金额近千万美元 旗下AI玩具品牌"可豆陪陪"推出友爱兔和好奇熊等产品 面向2-8岁儿童 [1] - 东南亚汉堡品牌Shiok Burger完成Pre-A轮融资 AC Ventures领投 老股东高比例跟投 已在新加坡拓展至13家门店 连续12个月增长并实现整体盈利 [2] - 冻品产业链服务商飞熊领鲜完成近亿元C轮融资 由河北临空私募基金与北京意诚阳光资产联合投资 提供供应链金融、跨境采购等综合服务 [3] - 果茶品牌无限探索完成1600万元天使轮融资 专注创新果茶产品 成立于2023年3月 [4] - 无人自助KTV品牌麦叭完成1000万元天使轮融资 采用24小时无人自助模式 已在多地开设门店 [5] - 循环租用服务平台人人租完成数亿元D1轮融资 大华创投领投 提供轻资产运维和循环租赁服务 [6] - 文化娱乐集团杰森娱乐获横店资本战略投资 业务涵盖IP版权运营、影视动漫内容投资等 [7] 公司并购与上市 - 腾讯音乐拟收购喜马拉雅 双方已签订并购协议 喜马拉雅将保持品牌、团队和战略不变 目前仍独立运营 [8] - 影石科技登陆科创板 上市首日涨幅274.44% 总市值超700亿元 旗下品牌Insta360影石主营消费级智能影像设备 2024年收入55.3亿元 [9] 新产品与市场拓展 - 古茗推出轻椰拿铁 定价18元 脂肪和能量比常规生椰拿铁低20% 咖啡品类占其总销量的12% [10] - 挪瓦咖啡入驻罗森便利店 合肥首批门店上线买一送一优惠 罗森现制饮品日均销量达万杯 [11][12] - 转转首家循环仓店"超级转转"开业 面积超3000平方米 涵盖多品类二手商品 [13] 行业趋势 - 智能眼镜市场持续升温 2025年全球出货量预计1280万台 中国市场同比增长107% 达275万台 [13] - XREAL One AR眼镜海外销售额占比70% 2024年全球销售额约6亿元 海外业务同比增长30% [14] - 2024年约60%消费者选择评分更高的餐厅 4分以上商户堂食消费吸纳率同比提升13.7个百分点 [15]

融资动态 - 智能玩具公司贝陪科技完成Pre-A轮投资 由顺为资本独家投资 累计融资金额近千万美元 旗下AI玩具品牌"可豆陪陪"推出友爱兔和好奇熊两款产品 面向2-8岁儿童市场 [3] - 东南亚汉堡品牌Shiok Burger完成Pre-A轮融资 由AC Ventures领投 老股东高比例追加认购 品牌在新加坡已拓展至13家门店 连续12个月增长并实现整体盈利 [4] - 冻品供应链服务商飞熊领鲜完成近亿元C轮融资 投资方为河北临空私募基金与北京意诚阳光资产 提供跨境采购/撮合交易等综合服务 [5] - 果茶品牌无限探索完成1600万元天使轮融资 专注创新果茶产品研发 [6] - 无人自助KTV品牌麦叭完成1000万元天使轮融资 采用24小时智能设备运营模式 已在多地开设门店 [7] - 循环租用平台人人租完成数亿元D1轮融资 由大华创投领投 提供企业轻资产运维及个人租赁服务 [8][9] - 文化娱乐集团杰森娱乐获横店资本战略投资 业务涵盖IP运营/影视投资/衍生品开发 [10] 公司并购与上市 - 腾讯音乐与喜马拉雅签订并购协议 交易预计1年内完成交割 喜马拉雅将保持品牌/团队/战略独立运营 [11] - 影石科技科创板上市首日涨幅274.44% 总市值超700亿元 旗下Insta360品牌2024年主营业务收入55.3亿元 消费级智能影像设备占比86.59% [12][13] 产品创新与渠道拓展 - 茶饮品牌加速布局咖啡品类：古茗推出低脂轻椰拿铁 咖啡产品占其总销量12% 蜜雪冰城/沪上阿姨/茶百道等品牌均推出咖啡子品牌或产品 [14] - 挪瓦咖啡入驻罗森便利店 合肥门店推出买一送一及周卡优惠 罗森现制饮品日均销量达万杯规模 [15] - 转转集团开设首家"超级转转"循环仓店 面积超3000平方米 整合二手箱包/数码/家电等多品类 [16][17] 行业数据 - 2025年全球智能眼镜出货量预计达1280万台 中国市场将同比增长107%至275万台 XREAL品牌AR眼镜2024年销售额6亿元 海外业务占比70% [18] - 2024年60%消费者选择高评分餐厅 4分以上商户堂食消费吸纳率同比提升13.7个百分点 3.5分以下商户占比显著下降 [19]

报告行业投资评级 - 看好（维持）[1] 报告的核心观点 - 端午假期国内旅游量价稳增，祥源控股战略投资海昌海洋公园；TOPTOY、量子之歌加码潮玩业务，茶饮品类边界交叉；抖音大促美护国际品牌发力，国货品牌注重高质量增长；本周A股社服板块跑赢大盘，港股消费者服务板块跑输大盘 [5][6][7] 根据相关目录分别进行总结 出行旅游 - 端午假期国内旅游大盘实现稳健增长，全国国内出游1.19亿人次，同比增长5.7%；国内出游总花费427.30亿元，同比增长5.9%；对应隐含人均出游消费同比增长0.2% [15] - 海昌海洋公园引入战略投资者祥源控股，交易完成后，祥源控股持有38.6%股权成为新控股股东，有助于双方优势互补 [16] 潮玩 - TOPTOY收购Hi TOY 51%股权，丰富自有IP矩阵，Hi TOY有供应链优势，旗下有三大核心IP，明星产品搪胶毛绒玩具全球销量超300万个 [18][21] - 量子之歌优化业务结构，运营效率大幅提升，战略转型初见成效，FY2025Q3净利润同比增长181.24%；投资2.35亿人民币获得Letsvan 61%股权，发力潮玩业务 [26][29] 茶饮 - 茶百道2025年上新速度加快，桃子系列新品上新首日售出30万杯，2025年以来已推出超40款产品，创新效率居行业前列 [34] - 瑞幸推9.9元果蔬茶，古茗推10.9元轻椰拿铁，茶饮与咖啡品类边界呈交叉趋势 [36] 美丽 - 2025年5月抖音美妆类目GMV达234.97亿元，同比增长18%，5月有35个美妆品牌GMV破亿，TOP20品牌总GMV占比环比增长6.53pct [37] - 达人驱动国际高端品牌增长，本土龙头强化自播壁垒，外资品牌在美妆TOP10中占7席，国货头部品牌形成健康自播模型 [38] - 抖音彩妆类目呈现结构性此消彼长，5月彩妆TOP20榜单中，外资品牌占6席，TOP10仅1个外资品牌入围，新锐国货品牌表现稳定，毛戈平排名上升 [43] 出行数据跟踪 - 航空方面，本周全国日均客运执行航班量较2024年同期+3%，环比-2.6%；国内客运日均执行航班量较2024年同期+1%，环比-3.2%；国际客运日均执行航班量环比+0.8%，恢复至2019年同期87% [47] - 访港数据方面，本周内地访客总入境人次环比+9.4%，全球访客总入境人次环比-1.7%；内地访客日均人数较2024年日均+41.2%，全球访客日均人数较2024年日均+20% [50] 行业行情回顾 - A股行业跟踪：本周（6.2 - 6.6）社会服务指数+2.09%，跑赢沪深300指数1.21pct，在31个一级行业中排名第9；2025年初至今社会服务行业指数+1.32%，强于沪深300指数 [54] - A股社服标的表现：本周（6.2 - 6.6）体育、旅游类上涨排名靠前，涨幅前三名分别为金陵体育、金陵饭店、长白山，净流入额前三名分别为金陵体育、长白山、峨眉山A [61] - 港股行业跟踪：本周（6.2 - 6.6）港股消费者服务指数+1.64%，跑输恒生指数0.51pct，在30个一级行业中排名第19；2025年初至今消费者服务行业指数-6.77%，弱于恒生指数 [67] - 港股消费者服务标的表现：本周（6.2 - 6.6）教育类上涨排名靠前，涨幅前三名分别为天立国际控股、华夏视听教育、思考乐教育，跌幅前三名分别为海昌海洋公园、海伦司、达势股份 [78] 推荐标的 - 旅游：长白山 [7] - 教育：好未来、科德教育 [7] - 餐饮/会展：特海国际、米奥会展 [7] - 美护：科思股份、水羊股份、康冠科技、倍加洁 [7] 受益标的 - 旅游：西域旅游、九华旅游、同程旅行、携程集团-S [7] - 教育：凯文教育、有道 [7] - 美护：若羽臣、巨子生物、爱美客、青木科技、毛戈平、上美股份 [7] - 运动：力盛体育 [7] - IP：泡泡玛特、布鲁可、华立科技、青木科技 [7] - 新兴消费：赤子城科技 [7] - 即时零售：美团-W、顺丰同城 [7] - 眼镜：博士眼镜、佳禾智能、亿道信息 [7] - 餐饮：百胜中国、蜜雪集团 [7]