铜价走势与驱动因素 - 沪铜连续合约收盘价达94020元/吨，LME铜价创下11952美元/吨的历史峰值[1] - 全球20大铜矿三季度产量同比下降6.5%，主因智利与印尼矿山事故[1] - 中国CSPT组织宣布2026年度矿铜产能负荷降低10%以上，加剧供应紧张[1] - 新能源汽车用铜量是传统燃油车的2-3倍，2030年新能源领域年需求将突破1000万吨[12] 大类资产表现 - 本周（12月6日至13日）LME铜上涨1.47%，伦敦银现上涨11.03%，WTI原油下跌4.4%[13] - 本周沪深300下跌0.08%，恒生指数下跌0.42%，标普500下跌0.63%[13] - 中债10年收益率下跌0.85BP，美债10年收益率上涨5.01BP[13] - 美元指数下跌0.59%，离岸人民币升值0.22%[13] 库存与资金动态 - 最新一周阴极铜库存为109,690吨，较上周上升14,656吨[20] - 最新一周原油库存为44,355万吨，较上周上升278万吨[20] - 美元多头持仓增加889张至16,893张，空头持仓增加1,370张至33,001张[27] - 黄金ETF规模增加9万盎司至3,385万盎司[27]

文章核心观点 - 该文档为广金期货发布的2025年12月8日商品日报，通过多维度热力图和详细表格，系统性地展示了当日中国商品期货市场的交易数据、价格变动及资金流向情况 [1][3] 金融与贵金属期货表现 - **股指期货普遍上涨**：当日沪深300期货、上证50期货、中证500期货、中证1000期货主力合约分别上涨0.76%、0.39%、0.95%、0.94% [10] - **国债期货表现分化**：CFFEX2年期国债期货当日涨跌幅为0.00%，CFFEX10年期国债期货上涨0.02%，而CFFEX30年期国债期货下跌0.29% [10] - **贵金属表现强劲**：SHFE白银主力合约当日上涨2.06%，年初至今累计涨幅高达80.69%；SHFE黄金主力合约当日上涨0.15%，年初至今累计涨幅达52.53% [10] 有色金属与新能源材料期货表现 - **基本金属多数上涨**：SHFE铜主力合约当日上涨1.54%，年初至今累计上涨26.21%；SHFE铝上涨0.27%，SHFE锌上涨0.98% [11] - **新能源材料走势分化**：GFEX碳酸锂主力合约当日上涨1.76%，年初至今上涨20.32%；而GFEX多晶硅主力合约当日下跌2.65%，GFEX T.VE（推测为工业硅）主力合约下跌1.98% [11] 黑色商品期货表现 - **黑色系普遍下跌**：DCE焦煤主力合约当日大幅下跌6.14%，DCE焦炭主力合约下跌5.79%，SHFE螺纹钢主力合约下跌1.30% [12] - **铁合金与矿石走弱**：DCE铁矿石主力合约当日下跌1.14%，CZCE硅铁主力合约下跌0.69% [12] 农产品期货表现 - **油脂油料普遍承压**：CZCE菜粕主力合约当日下跌2.01%，DCE豆粕主力合约下跌1.77%，CZCE菜油主力合约下跌1.49% [13] - **部分品种逆势上涨**：DCE生猪主力合约当日上涨2.29%，DCE鸡蛋主力合约上涨0.83% [13] - **软商品与果蔬涨跌互现**：CZCE苹果主力合约当日下跌0.98%，而CZCE棉花主力合约涨跌幅为0.00% [13] 能源化工期货表现 - **能源类产品上涨**：INE低硫燃料油主力合约当日上涨2.18%，SHFE燃油主力合约上涨1.91%，INE原油主力合约上涨0.93% [14] - **化工品多数下跌**：DCE乙二醇主力合约当日下跌1.96%，CZCE纯碱主力合约下跌1.05%，CZCE尿素主力合约下跌2.14% [14] - **部分石化产品上涨**：DCE纯苯主力合约当日上涨1.76%，DCE苯乙烯主力合约上涨1.52% [14]

债市回调分析 - 债券市场本周出现较大回调，短端品种因央行流动性支持和配置需求而保持稳定[1][11] - 长端品种经历政策担忧到预期修复的切换，3-5年期中短端品种成为兼顾收益与流动性的优选[1][11] - 回调直接原因是年末银行兑现浮盈操作，减持长端品种并转向短期限债券以优化报表[1][11] - 六大行下架五年期大额存单引发利率下行联想，LPR调降预期升温为债市回暖提供支撑[1][12] - 12月市场博弈重心转向2026年政策，中央经济工作会议和央行买债情况为关键变量[1][12] 多资产表现 - 本周全球主要股指上涨：沪深300涨1.65%，恒生指数涨2.54%，标普500涨3.73%[2][13] - 债券方面，中债10年收益率上涨2.47BP，而美债10年收益率下跌4BP[2][13] - 大宗商品普涨：伦敦银现大涨10.24%，LME铜涨2.99%，伦敦金现涨2.91%[2][13] - 关键资产比价变化：金银比降至77.75（降5.54），股债性价比降至4.2（降0.13）[2][16] - 主要库存增加：原油库存升至44355万吨（增278万吨），阴极铜库存升至109690吨（增14656吨）[3][20]

金融与贵金属期货 - 中证1000期货当日涨幅最大为0.84%，年初至今累计上涨35.35% [8] - 沪深300期货和上证50期货当日分别下跌0.13%和0.20%，但年初至今分别上涨17.07%和11.57% [8] - 中证500期货当日上涨0.55%，年初至今累计上涨32.53% [8] - 国债期货普遍小幅上涨，30年期国债期货涨幅最大为0.15% [8] - SHFE黄金和白银当日分别下跌0.52%和1.14%，但年初至今分别大幅上涨48.02%和55.66% [8] 有色金属和新能源材料 - SHFE锡当日上涨0.25%，年初至今累计上涨18.07% [9] - SHFE铜当日微涨0.09%，年初至今上涨16.85% [9] - GFEX多晶硅当日上涨1.15%，年初至今上涨26.07% [9] - GFEX碳酸锂当日下跌2.88%，但20日累计上涨10.48%，年初至今上涨17.12% [9] - SHFE氧化铝年初至今大幅下跌44.17% [9] - GFEX工业硅年初至今下跌22.56% [9] 黑色商品 - SHFE螺纹钢和热轧卷板当日分别上涨0.95%和0.67% [10] - DCE铁矿石当日上涨0.44%，10日累计上涨3.33% [10] - DCE焦煤当日下跌1.48%，5日累计下跌9.38%，10日累计下跌13.35% [10] - DCE焦炭当日微涨0.03%，但10日累计下跌6.37% [10] - SHFE不锈钢年初至今下跌6.48% [10] 农产品 - DCE玉米和玉米淀粉当日分别上涨1.69%和1.52%，20日累计分别上涨5.11%和4.54% [11] - CZCE棉纱当日上涨1.65%，年初至今上涨6.42% [11] - CZCE苹果年初至今大幅上涨34.56% [11] - DCE棕榈油当日下跌1.44%，60日累计下跌11.53% [11] - DCE鸡蛋和生猪年初至今分别下跌30.05%和21.82% [11] 能源化工 - CZCE甲醇当日大幅上涨3.08%，5日累计上涨2.37% [12] - CZCE玻璃当日上涨2.95%，但年初至今下跌36.01% [12] - DCE乙二醇当日上涨1.68% [12] - INE原油当日下跌1.13%，60日累计下跌10.05% [12] - SHFE燃油和INE低硫燃料油年初至今分别下跌16.07%和19.41% [12] - CZCE纯碱和玻璃年初至今分别下跌25.37%和36.01% [12]

金融与贵金属期货表现 - 主要股指期货普遍下跌，沪深300期货当日下跌0.69%，中证500期货下跌0.84% [8] - 国债期货涨跌互现，10年期国债期货微涨0.06%，30年期国债期货下跌0.21% [8] - 贵金属板块表现强势，SHFE白银当日上涨0.75%，年初至今涨幅达58.85% [8] - SHFE黄金年初至今累计上涨48.84%，60日涨幅为20.29% [8] 有色金属与新能源材料市场 - 碳酸锂表现突出，当日上涨0.84%，10日涨幅高达22.96% [9] - 多数有色金属收跌，工业硅下跌2.37%，氧化铝下跌1.26% [9] - 锡价表现相对稳健，10日涨幅为3.04%，年初至今上涨17.74% [9] - 多晶硅价格承压，当日下跌2.33%，但年初至今仍上涨24.02% [9] 黑色商品板块走势 - 焦煤领跌黑色系，当日跌幅达3.17%，10日累计下跌13.72% [10] - 铁矿石相对抗跌，当日微跌0.32%，5日涨幅为2.07% [10] - 螺纹钢下跌1.01%，热轧卷板下跌0.55% [10] - 焦炭10日跌幅为8.05%，年初至今下跌13.57% [10] 农产品期货行情 - 鸡蛋期货涨幅居前，当日上涨1.95% [11] - 苹果期货表现强劲，20日涨幅7.54%，60日涨幅17.58% [11] - 棕榈油跌幅较大，当日下跌2.26%，60日跌幅9.50% [11] - 生猪价格持续疲软，当日下跌1.00%，60日跌幅达22.37% [11] 能源化工板块动态 - 纯碱和玻璃大幅下挫，当日分别下跌2.93%和2.56% [12] - 低硫燃料油跌幅显著，当日下跌3.50% [12] - 纯苯和苯乙烯逆势上涨，当日分别上涨2.04%和1.23% [12] - 甲醇价格疲软，20日跌幅达12.04%，年初至今下跌24.94% [12]

摊余债基集中开放的影响 - 摊余债基在2025年四季度至2026年上半年迎集中开放高峰，累计规模超4000亿元[12] - 开放规模单月呈两波高峰，2025年12月达1077亿元，2026年3月突破1160亿元，以3年、5年期产品为主[1][12] - 产品持仓风格从政金债（初期占比近90%）转向信用债，截至三季度末信用债持仓市值突破2900亿元，占债券持仓比重升至14.9%，较2024年末的1.8%增长近8倍[1][13] - 中期票据为信用债增持主力，企业债、短期融资券亦大幅增持[1][13] - 资金来源切换，银行理财取代银行自营成为核心增量，持有规模从171亿元飙升至930亿元，增幅超5倍[13] - 理财资金84%投向3年以内封闭期产品，强化中短端信用债配置需求[1][13] - 债市结构分化：3-5年中高等级信用债受益显著；二永债因不符SPPI测试被排除；超长信用债因期限不匹配受益有限；政金债利差压缩动力减弱[1][14] - 2025年11月至2026年上半年，3-5年中高等级信用债配置需求将持续释放，短期或维持强势[1][14] 多资产周度表现（11月8日至11月15日） - 权益市场：沪深300下跌1.09%，恒生指数上涨1.26%，标普500上涨0.08%[2][15] - 债券市场：中债10年下跌0.03BP，美债10年上涨3BP[2][15] - 汇率市场：美元指数下跌0.27%，离岸人民币升值0.36%[2][15] - 大宗商品：伦敦金现上涨1.93%，伦敦银现上涨6.81%，LME铜上涨1.23%，WTI原油上涨0.57%，SHFE螺纹钢上涨0.53%，LME铝下跌0.3%[2][15] - 资产比价：金银比降至78.28（降3.75），铜油比升至180.58（升1.17），股债性价比升至4.1（升0.06）[2][18] - 库存变化：原油库存升至44355万吨（增278万吨），螺纹钢库存升至467万吨（增4万吨），阴极铜库存升至109690吨（增14656吨）[3][23] - 资金行为：美元多头持仓升至14032张（增1541张），空头持仓降至24376张（降1009张）；黄金ETF规模升至3356万盎司（增6万盎司）[3][30]

2025大宗商品市场表现 - 2025年期货大赛16万人参赛，累计盈利比例约20%，呈现短期二八定律 [2] - 长期盈利比例显著下降：三年期降至千分之一，十年期降至万分之一 [3] - 2024年国内期货成交量619万亿，估算手续费800亿，50万级别账户年消失约14万个 [6] - 过去二十年累计消失50万级别账户200万个，2025年活跃期货账户仅260万，远低于股票账户规模 [7] "大而美"法案对商品市场影响 - 废除新能源税收抵免等措施将削弱白银、铜、多晶硅、碳酸锂等工业品需求，传统能源（原油）短期受益但长期供给增加或导致利空 [9] - 多晶硅、碳酸锂等行业因法案与国内"反内卷"政策叠加，加速过剩产能出清 [10] - 农产品需求受抑制：法案提高食品券年龄门槛至64岁，削减2300亿美元支出，影响4200万美国人短期消费 [10] 中国期货市场品种属性 - **多头主导品种**：金融股指（沪深300、中证500/1000）、金属（白银、锡）、农产品（豆油、棕榈油、菜油、棉纱）、国债期货等 [12] - **空头主导品种**：集运指数（欧线）、纸浆、苯乙烯、纯碱、红枣 [12] - **盘整品种**：黄金、铜、原油、黑色系（铁矿石、螺纹钢）、化工（PVC、PTA）、农产品（玉米、生猪）等 [12] 多晶硅行情与策略 - 7月多晶硅供应大幅增加，下游硅片厂商减产导致需求承压，下半年或重回累库，现货议价权仍在下游 [12] - 建议跨品种对冲策略：做多多晶硅/工业硅（PS/Si）比值，因供给侧调控或提振多晶硅价格但利空工业硅需求 [13] 铜关税与市场影响 - 50%铜关税导致需求在时空上错位，宏观预期分化，但仅影响短期波动而非长期方向 [15] - 中长期铜矛盾未变，需关注美国政策导向，市场需放弃"回归过去"的幻想 [16] 大宗商品反弹驱动因素 - 6月以来黑色建材和新能源商品筑底，主因成本触底（煤炭价格企稳）及需求超预期 [18] - 煤炭下游商品反弹受长鞭效应和羊群效应驱动，与"反内卷"政策形成共振 [18] 玻璃交易策略 - **波段操作**：1000元下方建多单，止损950元，突破1050元加仓目标1100-1200元 [20] - **对冲套利**：做多玻璃期货+做空纯碱期货，捕捉利润转移机会 [21] - **事件驱动**：关注房地产刺激政策及"反内卷"措施落地带来的脉冲行情 [22] 交易工具与报告 - 提供波动属性分析、宏观套利、跨品种/跨期价差套利、期权交易等工具表 [24] - 全球宏观资产晴雨表、交易计划复盘、仓位测算、组合风险管理等辅助工具覆盖全流程 [24]

报告行业投资评级 - 看好 [1] 报告的核心观点 报告未明确提及核心观点相关内容 根据相关目录分别进行总结 价格表现 - 上证指数3360，周涨跌幅 -0.5%，年初至今涨跌幅 0.2%；沪深300指数3847，周涨跌幅 -0.5%，年初至今涨跌幅 -2.2% [3] - SW钢铁指数2077，周涨跌幅 -2.0%，年初至今涨跌幅 -1.2%；SW普钢指数2065，周涨跌幅 -2.3%，年初至今涨跌幅 -1.0%；SW特钢指数3756，周涨跌幅 -2.2%，年初至今涨跌幅 -0.1%；SW冶钢原料指数2370，周涨跌幅 -1.0%，年初至今涨跌幅 -3.9% [3] - 螺纹钢HRB400 20mm价格3070元/吨，周涨跌幅 0.0%，年初至今涨跌幅 -10.0%；SHFE螺纹钢2994元/吨，周涨跌幅 1.1%，年初至今涨跌幅 -9.6% [3] - 热轧4.75热轧板卷价格3210元/吨，周涨跌幅 1.6%，年初至今涨跌幅 -6.1%；SHFE热轧卷板3117元/吨，周涨跌幅 1.5%，年初至今涨跌幅 -8.9% [3] - 冷轧1.0mm价格3450元/吨，周涨跌幅 -0.9%，年初至今涨跌幅 -16.1%；高线6.5:HPB300价格3561元/吨，周涨跌幅 -0.2%，年初至今涨跌幅 -6.9% [3] - 中板普20mm价格3300元/吨，周涨跌幅 -1.2%，年初至今涨跌幅 -6.3%；冷轧不锈钢卷0.6mm价格8450元/吨，周涨跌幅 0.0%，年初至今涨跌幅 -0.6% [3] - 不锈钢无缝管φ6*1.15mm价格78600元/吨，周涨跌幅 0.0%，年初至今涨跌幅 0.1%；铁矿石普氏指数93美元/吨，周涨跌幅 -1.6%，年初至今涨跌幅 -7.0% [3] - 铁精粉鞍山(65%)价格725元/吨，周涨跌幅 0.0%，年初至今涨跌幅 -8.2%；PB粉矿澳洲青岛(61.5%)价格712元/湿吨，周涨跌幅 -0.8%，年初至今涨跌幅 -8.4% [3] - 铁矿石运价BCI C3价格23美元/吨，周涨跌幅 -13.8%，年初至今涨跌幅 31.8%；二级冶金焦价格1122元/吨，周涨跌幅 0.0%，年初至今涨跌幅 -27.0% [3] - 废钢价格1990元/吨，周涨跌幅 0.0%，年初至今涨跌幅 -8.7%；硅铁价格5680元/吨，周涨跌幅 0.0%，年初至今涨跌幅 -11.3% [3] 库存情况 - 五大品种钢材社会总库存912万吨，周涨跌幅 -1.5%，年初至今涨跌幅 20.3%；五大品种钢材钢厂总库存426万吨，周涨跌幅 -0.3%，年初至今涨跌幅 21.6% [5] - 铁矿石港口库存13897万吨，周涨跌幅 -0.3%，年初至今涨跌幅 -6.5% [5] 股票涨跌幅 - 本周股票涨跌幅前5股涉及宝地矿业、马钢股份等；涨跌幅后5股涉及华菱钢铁、三钢闽光等 [18][19]

政策动态 - 特朗普签署“对等关税”行政令，美国对贸易伙伴设10%“最低基准关税”4月5日生效，对贸易逆差最大国家征更高“对等关税”4月9日生效，对进口汽车加征25%关税4月3日生效[1] 就业数据 - 美国3月ADP就业人数增长15.5万人，远超预期，前值8.4万人，制造业岗位增加2.1万个[1] 国内商品期货 - 国内商品期货夜盘收盘涨跌不一，PVC涨1.22%，菜油涨1.78%，氧化铝跌1.61%[1] 美联储降息概率 - 2025年不同日期美联储不同利率区间有对应降息概率，如5月7日400 - 425区间概率8.9%，425 - 450区间概率91.1%[2] 大宗商品表现 - NYMEX原油收盘价70.73，日涨跌 - 0.58%；LME铜收盘价9721.00，日涨跌0.29%等[4] 股票市场表现 - 上证指数收盘价3350.13，日涨跌0.05%；深证成指收盘价10513.12，日涨跌0.09%等[4] 债券市场表现 - 中国10年期国债收盘价1.79，日涨跌 - 1.36%；美国10年期国债收盘价4.20，日涨跌0.03%等[4] 外汇与货币表现 - 美元指数收盘价103.66，日涨跌 - 0.54%；美元兑离岸人民币收盘价7.30，日涨跌0.20%等[4]