业务合作与客户关系 - 中汽中心及其关联方是公司重要客户，占2024年营业收入约18% [2] - 与中汽中心为明确客户与供应商关系，提供场地试验技术服务并按约定收费 [2] 试验业务与技术能力 - 长三角智能网联试验场已建成覆盖L3级自动驾驶全场景测试环境 [3] - 试验业务模式分两种：按试验时间/里程收费 或 项目制一站式服务收费 [4][5] - 二期智能网联试验场上半年已达盈亏平衡，产能释放与政策法规推进深度相关 [5] 市场竞争与行业定位 - 主要整车厂自建试验场包括上汽通用广德、长安、一汽农安、比亚迪等 [6] - 第三方试验场具备道路设施类型丰富、技术强、服务好等独特优势 [6] - 整车厂自建试验场不会造成实质性冲击，外部需求依然存在 [6] 公司治理与战略规划 - 集团考核以经济效益绝对数为主，股权激励设利润总额增速目标 [1] - 呼伦贝尔并购后续资产注入事项将依法披露 [7]

业务概况与核心技术 - 公司致力于能源和动力领域，提供系统解决方案和全生命周期服务，主要产品为压缩机和换热装置，覆盖-271℃-200℃温度区间 [3] - 产品包括螺杆式压缩机、离心式压缩机、吸收式制冷机、活塞式压缩机、涡旋式压缩机、工业热泵、储能蓄能装置、真空冻干设备、速冻装置、换热设备、船用制冷设备、多联机等 [3] - 打造全系列磁悬浮压缩机产品矩阵，参与《离心式制冷剂压缩机》和《无油悬浮离心式冷水（热泵）机组》两项国家标准起草 [3] - 产品应用于食品冷冻冷藏、冷链物流、冰雪运动场馆、能源化工冷却、航天科研、轨道交通、商业地产、数据中心、核电、冶金石化等超20个行业领域 [3] 数据中心冷却业务 - 旗下顿汉布什公司和冰轮换热技术公司为数据中心及液冷系统提供一次侧冷源装备和热交换装置 [3] - 顿汉布什两项产品入选工信部《国家绿色数据中心先进适用技术产品目录》 [3] - 国内服务国家超级计算广州中心（天河二号）、中国移动（贵州）大数据中心、中国联通西安数据中心等超10个重大项目 [3] - 海外与本土集成商合作，服务北美、澳洲、东南亚、中东项目 [3] - 2024年7月推出升级版IDC专用ACM磁悬浮、气悬浮系列新产品和IDC专用FanWal风墙 [3] - 冰轮换热技术公司提供蒸发式冷凝器、闭式冷却塔等设备，其中"液冷系统热交换器"入选《2024年度山东省首台(套)技术装备产品名单》 [4] 海外市场与竞争格局 - IDC冷水机组存在国别专用标准，对工况、抗震度、可靠性、能效等有较高要求，形成技术门槛 [4] - 海外制造基地在战术性扩产中，境内制造基地开始支援海外市场 [4] - 海外市场主导者为欧美系一线暖通厂商，包括开利、约克、特灵、麦克维尔、顿汉布什等 [4] 工业热管理业务 - 公司推出"工业全域热控综合解决方案"，聚焦工业热控领域 [4] - 依托"高温度、大温差、宽温域"热泵核心技术，构建能源梯级利用体系 [4] - 直接受益于城市更新中的城市热网改造项目 [4] 核电领域应用 - 公司聚焦核岛冷却、核能供热等核心场景，研发核岛冷却、冷却余热回收、安全壳内无动力空冷器等创新技术 [4] - 服务红沿河、宁德、阳江、防城港、海阳、徐大堡等超12个国内核电站 [4] - 旗下换热技术公司批量供货全球首座商用四代技术高温气冷堆 [4] - 顿汉布什公司是全球核岛制冷机服务商，拥有20余年核电服务经验，是国内唯一在核岛各个区域都有应用且品种最全的生产厂家 [4] - 华源泰盟公司与清华大学合作研发水热同产同送技术、核能供暖大温差长输供热技术，已应用于国家电投"暖核一号"项目 [5]

财务业绩 - 2025年上半年营业收入5.77亿元，同比增长26.64% [2] - 归母净利润5584万元，同比增长36.97% [2] - 研发投入3359万元 [2] 业务布局 - 聚焦"海-陆-空-天"全空间装备体系 [3] - 航空工装、航空航天零部件及无人机业务双轮驱动 [3] - 海域业务重点拓展无人船、无人潜航器等前沿领域 [3] - 商业航天布局运载火箭结构部件、航天器配套组件 [4][5] 技术优势 - 跨领域技术迁移+全链条能力构建 [4] - 复合材料技术应用于船体轻量化设计 [3][4] - 具备"工艺设计-工装研发-零件试制-整体装配-检测验证"全链条能力 [4] - 与船舶领域权威院校共建联合创新中心 [4] 生产制造 - 引入数字化管控系统、自动化生产设备及智能检测技术 [6] - 优化生产工艺、推广节能装备与环保型原材料 [6] - 强化资源循环利用及污染物排放管控 [6] 毛利率分析 - 毛利率下降系行业竞争格局变化及新业务前期投入增加 [5] - 未来将通过核心技术转化和高附加值产品占比优化改善盈利 [5]

市场机遇与战略定位 - 公司定位于运动控制原创技术突破，面向微纳加工等高端装备领域的高速高精控制需求 [4] - 制造业结构优化推动半导体加工装备、高端数控机床等高端装备需求增长 [4] - 重点布局半导体/泛半导体设备、中高端数控机床、机器人及3C自动化精密加工设备领域 [4] - 半导体前道晶圆制造和后道封装工艺设备已实现批量应用 [4] - 高端机床运动控制系统达到国际同行高端加工水平 [4] - 柔性材料激光加工实现微米及亚微米级精度 [4] 市场规模与竞争格局 - 中国大陆半导体设备市场规模超2000亿元，数控机床市场规模超4000亿元 [4] - 电控系统价值约占设备总价值的10%，核心部件及数控系统市场空间超500亿元 [4] - 高端装备核心部件主要供应商为西门子、Fanuc、海德汉等国际企业 [5] - 国内同行在高端装备领域面临巨大机遇与挑战 [5] 业务进展与产能状况 - 半导体后道设备（键合/固晶/划片/贴装）推进较快且实现批量落地 [5] - 半导体前道设备因认证周期长、门槛高，应用推进相对缓慢 [5] - 机器人领域营收主要来自工业及物流类机器人 [5] - 当前产能通过深莞供应链协作完成，产品交付周期为1-2周 [5] - 控制类及伺服类产品产业化系统预计2025年Q4及2026年分阶段投产 [5]

战略转型与业务升级 - 公司主动收缩能源等行业低效、回款周期长的人力外包型低端业务 [2][3] - 业务重点转向标准化软件产品（如AI低代码PaaS平台）及拓展工业制造等领域 [2][3] - 2024年标准化产品业务收入达9600余万元（占比超20%），2025年上半年该业务同比增长超20% [3] 核心产品与技术优势 - 轻骑兵低代码PaaS平台支持私有化部署，集成AI能力（如自动生成数据模型/表单/代码） [5][6] - 平台收费模式以一次性永久授权为主（占比超90%），支持持续版本升级销售 [6] - 人工智能布局涵盖垂直大模型（基于DeepSeek等）、CV/NLP/OCR技术及工业场景应用（如设备取数、图纸解析） [4][7] 现金流改善措施 - 2024年经营性现金流6212.08万元，2025年上半年现金流同比增长83.48% [5] - 通过加强回款管理、优化低毛利业务、精细化成本管控实现现金流改善 [5] 市场竞争与客户拓展 - 标准化产品已落地广汽集团、中粮集团、巴斯夫杉杉等非电力行业龙头客户 [3] - 构建13个区域销售中心，形成直销+代理+渠道的多维销售网络 [4] - 低代码平台客户覆盖电力、航天、金融等行业，包括中国移动、中国电信等 [6] 转型支撑要素 - 低代码平台降低开发成本并形成差异化竞争优势 [4] - 人工智能研究所专注LLM/CV/NLP等技术研发 [4] - 大型央企客户资源为AI技术提供高价值落地场景 [4][7]

市场环境与国内策略 - 国内按摩保健产品市场渗透率和集中度较低 但受健康需求提升、人口老龄化和亚健康年轻化趋势推动 行业潜力巨大 [2] - 2025年上半年国内按摩椅市场在"以旧换新"政策支持下延续景气回升态势 [2] - 公司4月发售全球首创5D机芯旗舰按摩椅OG-9598 实现销售持续上量 并不断丰富产品价格带 [2][3] - LINE FRIENDS联名系列按摩小电器在山姆等渠道持续热销 [2][3] - 在国内核心大城市商圈及机场大屏投放广告 邀请奥运冠军担任体验官提升热度 [2][3] - 线上加强"以旧换新"政策执行推动增长 线下重点发力山姆、京东等KA渠道 [2][3] 全球化布局与产能 - 美国地区销售收入占比不足22% 非美业务占主导 [3] - 越南工厂设计年产能达540万台按摩小电器和健康环境产品 已逐步投产 [3] - 通过越南产能动态调整订单制造 增强全球供应链风险应对能力 [3] 品牌建设与盈利措施 - 旗下拥有OGAWA、ihoco、BRI呼博士、FUJI、cozzia、medisana等自主品牌 覆盖亚洲、北美、欧洲三大市场 [4][5] - 通过直营店、经销商和电商渠道进行全球品牌建设 投入较大但多个品牌市场份额已居当地前列 [4][5] - 坚持长期主义 精耕东亚、东南亚、北美等核心市场 提升自主品牌竞争力 [5] - 通过AI+技术升级、源头设计优化、新材料应用及国际化生产布局提升经营韧性 [5] 研发投入与技术布局 - 研发投入占比超4% 拥有七个国家级创新平台 [6] - 实行"生产一代、储备一代、研发一代、改进一代"研发路线 [6] - 5D机芯增加力的检测和闭环控制功能 结合AI算法和SenseTag体感智探系统 [6][7] - 通过DeepSeek AI分析用户健康数据 智能匹配按摩程序 [6][7] - 重点加强AI算法、中医推拿数字化、健康检测等软件领域研发 [7] - 与中国科学院海西研究院联合培育具身智能健康服务机器人技术 [7] - 2025年5月广交会推出双腿双臂可分离摆动的新型按摩椅 [7]

财务业绩 - 2025年上半年归母净利润1.96亿元，同比增长19.83% [2] - 经营活动现金流量净额2.98亿元，同比增长24.52% [2] - 加权平均净资产收益率5.37%，资产负债率50.68% [2] - 2024年投资性支出5.40亿元，2025年上半年投资性支出3.59亿元 [4] 项目投资与建设 - 在建项目总投资额15-16亿元（自有资金30%，项目贷款70%） [4] - 玉溪项目已投产，衡阳项目全面启动建设 [3] - 藤县、江油项目前期手续基本完成，石家庄热力工程推进中 [3] - 在建项目预计2026-2027年陆续投产 [3] - 年技改及研发产业化投入1-2亿元 [4] 供热业务优势 - 项目区位优势明显（均位于工业园区内或附近） [5] - 垃圾焚烧供热具成本优势及绿色属性 [5] - 热能利用效率达60%（以慈溪项目为例） [6] - 运营经验丰富，可通过模式切换优化发电与供热平衡 [6] 业务拓展规划 - 打造浙江、河北、四川、广西四大绿能中心 [7] - 浙江：扩大宁波项目供热规模，巩固全国最大绿色热能中心地位 [7] - 河北：推进石家庄3建设及晋州改造，打造京津冀最大热能中心 [7] - 四川：推进三台管网建设及绵阳审批，培育西部低碳能源示范中心 [7] - 向移动供热、民用供热、压缩空气及制冷领域延伸 [7] 海外业务 - 装备销售已进入泰国、印尼、巴西等市场 [10] - 与乌兹别克斯坦签署两个垃圾发电项目合作备忘录（1500吨/日+800吨/日） [10] - 海外投资谨慎，要求收益率高于国内项目 [10] 运营与政策 - 平均产能利用率超100% [12] - 近期收到两批次国补回款，预计2025年回款改善 [10] - 垃圾焚烧行业受益于财政支持及化债政策 [11] - 正与地方政府对接应收账款回款事宜 [11]

战略转型与材料研发 - 公司从密封件制造商转型为材料型公司，关键原因在于基础材料研究直接影响产品性能及应用领域 [2] - 公司执行"多市场、多材料、多业务模式"的"三多"战略发展路线，已构建多材料应用体系 [2] - 通过与高校合作、招聘研发人才及外聘专家方式完善材料平台搭建，增强产品自主开发能力并推动国产化进程 [3] 石油天然气板块发展 - 2025年半年度报告显示石油天然气板块收入较上年同期大幅增加且保持高毛利水平 [3] - 石油化工领域密封产品性能已媲美国际领先企业，产品定制化属性强并通过国际顶级油服公司供应商资质认证 [3] - 计划在国外建厂以更好服务国际客户并参与国际招投标，预计未来将有更好增长预期 [3] 半导体密封领域布局 - 子公司广州加士特研发的FFKM橡胶材料密封产品在半导体生产设备领域通过验证，但销售规模尚小 [3] - 新建模拟测试实验室以提高产品测验通过率，相关指标达标后再送客户实验 [3] - 积极寻求与头部客户的新合作模式，实现深度绑定 [3]

财务与经营表现 - 磷酸盐系正极材料销量12.24万吨 同比增长15.78% [1] - 营业收入38.82亿元 归属于上市公司股东的净利润-3.91亿元 亏损同比缩窄 [1] - 产品价格处于低位导致业绩承压 [1] - 期间费用同比下降 降本效益显现 [2] 产品与技术进展 - 第四代高压实密度磷酸铁锂产品出货占比约20%-30% [5] - 第五代高性能磷酸铁锂材料进入中试量产阶段 适用于动力与储能领域 [6] - 第一代磷酸锰铁锂产品实现批量装车 第二代产品验证顺利 [2] - 补锂增强剂获独家定点项目增加 在快充/长寿命储能/半固态电池领域实现订单交付 [2][6] - 补锂增强剂在半固态及固态电池中添加比例为2%-5% [7] 产能与供应链 - 已建成磷酸盐系正极材料产能37万吨/年 调试中产能8万吨/年 [9] - 原材料采购以保障生产需求为主 灵活调整库存策略并实施期货套保 [3] - 加工费相对稳定 调整取决于市场供需关系 [10] 行业与市场展望 - 国内磷酸铁锂动力电池装机量占比达80% 海外车企逐步切换磷酸铁锂电池 [13] - 全球储能市场需求爆发 北美/欧洲/中东/东南亚/南美市场快速增长 [13] - 反内卷政策促进行业良性竞争 协会提出抵制恶性价格竞争等四大措施 [4] 海外业务进展 - 与海外主流电池企业全面对接 市场需求逐步增加 [11] - 海外基地项目完成ODI备案及经营者集中审核 按计划推进中 [12] 可持续发展 - Wind ESG评级由"A"级提升至"AA"级 连续两年评级提升 [2] - 生产能耗与碳排放持续下降 [2]

半导体设备业务 - 国产半导体设备7月以来提货速度加快 目前处于满产状态 新增订单持续增加 四季度预计保持良好供货趋势 [2] - 主流机台发货为主 高端型号8230CIS/8230IR/8230CF/82WT自2024年推出后获市场高度认可 已实现批量供货 [2][3] - 12英寸激光开槽机预计2025年第四季度进入客户端验证 8英寸激光隐切机预计2025年年底验证 研磨机3230已进入客户端验证 [3] - 适用于超薄晶圆/CPO共封装光学/可穿戴设备领域的8231高精密切割设备及7260高效封装体切割分选设备进入验证阶段 [3] 核心零部件业务 - 空气主轴核心技术除服务半导体领域外 已拓展至精密制造领域 包括硅片生产/光学检测/汽车喷漆等多个领域实现批量供货 [3] - 2024年与英国研发团队组建联合团队 加速不同类型空气主轴市场拓展 涵盖切割用主轴/研磨用主轴等多品类 [3] 以色列ADT经营状况 - ADT子公司生产经营正常 上半年订单与销售额同比上升 预计下半年销售额进一步改善 [4] - 为应对地域冲突影响 部分机台已转产至国内郑州工厂 以满足客户订单交付需求 [4] 物联网安全监控业务 - 作为公司发展基石业务 持续支撑半导体业务研发迭代和市场开拓 多年保持较好业绩增长 [4][5] - 结合智能矿山产业发展趋势 持续开发新产品新应用 巩固市场优势 扩大收入和利润规模 [4][5] - 在保持主流产品稳定增长基础上 拓展海外市场并开展精益生产和降本增效工作 [5]