业务情况 - FPSO市场预期积极，美元降息缓解资金压力，推动行业投资，核心区域为南美洲与非洲 [1][2] - FPSO技术向绿色化（低碳燃料、尾气减排）与智能化（数字孪生、智能运维）发展 [2] - 公司具备巴西国油EPC总包资质，2025年8月交付第四条FPSO（P83船体） [3] - 海工存量资产平台中，“仙境烟台”签署5口井租约，“蓝鲸一号”进入整备阶段 [4] - 2025年前三季度干货集装箱累计销量180.18万TEU，行业需求稳定 [5][6] - 2025年全球集装箱贸易量预计同比增长3.0%，长期年度需求可能超过400万TEU基准 [6] - 2025年前三季度冷藏箱销量同比增长约64.35%，达15.35万TEU [7] 财务表现 - 2025年上半年末有息负债规模约412亿元人民币，较去年同期463亿元大幅下降，第三季度末进一步降低 [8][9] - 2025年前三季度经营性净现金流入98亿元，助力负债压降 [9] - 公司通过优化多币种债务结构（美元、港币、人民币）降低融资成本，美联储降息利好未来成本下降 [9] - 2025年前三季度归母净利润同比下降，主因国际贸易不确定性及集装箱盈利贡献时间错配（去年集中在下半年，今年上半年较好） [9] - 能源业务、海洋工程及能化板块保持稳健增长 [9]

财务表现与战略投入 - 2025年前三季度营业收入同比增长，但出现亏损，主要源于公司在研发创新与市场开拓方面的持续战略性投入 [2][3] - 报告期内，公司自主研发项目及业务项目承接投入资源较多，研发费用和管理费用加大，同时积极开拓全球市场导致销售费用增长 [2][3] - 公司对部分研发项目和投入进行战略性调整，终止高投入、低回报项目，进一步聚焦核心光学主业 [3] 产品业务布局 - 公司主业产品为安防类产品，构成业务基本盘；创新产品包括智能驾驶、智慧显示等高成长潜力业务方向 [4] - 公司近期董事会审议通过毫米波雷达业务调整议案，以优化资源配置、提升业务协同与专业能力 [5] - 调整后，联合汽车仍为毫米波雷达业务股东，控股子公司联合汽车将聚焦车载光学领域，服务模组供应商及终端车厂 [5] 创新业务发展 - AR眼镜市场处于消费者培育阶段，行业保持较快增速，公司自2024年起与逸文科技合作，建设AI眼镜配套产线，规划加大核心部件投资 [6] - 激光投影领域国内市场竞争激烈，但公司超短焦镜头技术优势和市场份额具备优势 [6] - VR方面，公司投资的大朋、亮亮等企业保持稳步成长；募投项目"新型显示和智能穿戴产品智造项目"已建成多条产线，产能布局完善，出货量稳步提升 [6] 技术路径与市场策略 - AR眼镜波导片技术路径主要有纳米压印、刻蚀、激光，公司现阶段选择以纳米压印为主、刻蚀验证为辅进行AI眼镜产能扩充和设备投放 [7] - 国内高端变焦安防镜头需求稳定增长，消费类定焦镜头尤其在民用定焦及家用安防领域增长较快，市场空间较大 [8] - 公司筹划发行股份收购长益光电，旨在提升规模化、标准化定焦镜头市场份额，增强泛安防领域综合竞争力 [8] 收购与子公司规划 - 公司收购长益光电控股权事项正与各中介机构加紧推进中 [9] - 控股子公司联合汽车竞争力体现在专注车载光学镜头技术积累与品质提升，以及稳固国内业务同时拓展海外市场 [10] - 联合汽车的车载光学镜头服务全球客户，覆盖全国主流整车厂商及部分一线国际品牌，目前产能利用率保持较高水平 [10]

财务业绩 - 2025年第三季度单季度收入4.52亿元，同比下降9.8%，环比上升22.2% [2] - 2025年第三季度归母净利润同比下降26.7%，环比上升604% [2] - 第三季度环比增长主要由智慧物联和智慧车行业务贡献 [2][12] - 消费和车载业务三季度数量同比增长30%以上，金额同比增长20%以上 [13] 毛利率与成本 - 第三季度毛利率环比提升，原因包括供应链库存回补、新品出货增加、车载业务增长近20% [5] - 各业务毛利率：汽车业务约40%，专业视频业务约37%，智慧物联业务约22% [5] - 存储成本在产品中占比因产品而异，不含KGD的ISP芯片为0%，含大容量KGD的IPC芯片可达30%到40% [3] - 晶圆价格稳中有降但降幅缩小，封测价格判断已无下降空间 [4] 市场与客户动态 - 专业视频客户库存去化出现反转，目前呈现供应紧张、需求旺盛态势 [2] - 2024年公司智能视觉处理芯片年收入约2.2亿美元，全球排名第一，市占率约21.3% [14] - 专业视频行业价格已稳住，后续可能根据供应链情况调整 [20] - 客户对存储涨价导致的提价接受度较高，甚至希望借此推动其自身产品涨价 [3][6] 产品与业务发展 - AIoT领域新产品覆盖交通（电瓶车电子仪表盘）、家庭（可对话电子相册）、商场（电子价签）等场景 [8] - 汽车领域流媒体后视镜等芯片已量产供货，DMS、OMS渗透率将继续提升 [10] - MIPI-APHY芯片进度略快于预期，已逐步进入量产阶段 [11] - NVR芯片计划明年推出高中低各一款，算力可能从5T以下提升到8~10T [19][21] - 先进制程高算力芯片正在研发，用于边缘侧实时运行大模型 [17] 战略规划 - 未来3-5年目标实现营收50亿规模，重点围绕AIoT战略发展 [18] - 出海战略调整为"三步走"：第一步东南亚，第二步欧洲，第三步美洲 [16] - 公司将参与毛利率较低但量大的下沉市场，但避免恶性竞争 [22] - 在AI眼镜市场提供摄像芯片，是AI眼镜的核心元件 [23]

财务业绩 - 前三季度营业收入67.07亿元，同比增长22.01% [2] - 前三季度归母净利润6.51亿元，同比增长21.43% [2] - 汽车零部件业务销售收入同比增长25% [3] - 油气装备业务前三季度销售收入与去年基本持平 [3] - 2025年上半年军品收入673.38万元，同比增长6.96% [5] 业务板块表现 - 乘用车累计销量2124.6万辆，同比增长13.7% [2] - 新能源汽车销量1122.8万辆，同比增长34.9% [2] - 高性能功能材料业务受火车票电子化影响业绩下滑，正推动压力测试膜成为主导产品 [3] - 军用爆破器材自动化升级改造项目调整后，达产年预计收入15,000.27万元，预定2026年9月30日达到可使用状态 [5] 技术研发与市场地位 - 页岩气分簇射孔技术、超高温超高压射孔系统等关键技术保持领先地位 [3] - 超高温超高压射孔技术成功应用于万米深井作业，创全球最深射孔记录 [4][5] - 非弹性密封、耐高温高压射孔装备等研究成果打破国际垄断，处于海洋油田高端完井工具国产化领先地位 [4] - 开发耐高温高压分簇射孔技术应对页岩油气开发深度增加趋势 [5] 战略规划与资本运作 - 提出"1334"发展战略，目标建设世界一流航天智能装备制造企业 [5] - 作为航天七院所属唯一上市平台，通过资本运作与产业发展"双轮驱动" [5] - 统筹制定中长期激励计划，研究实施员工持股或股权激励 [6] - 如有进一步资本运作等重大事项将及时公告 [5]

财务业绩 - 2025年前三季度营业收入为3.38亿元，同比增长5.63% [2] - 2025年前三季度归属于上市公司股东的净利润为1838.47万元，同比增长71.16% [2] - 2025年第三季度单季度营业收入为1.27亿元，同比增长5.96% [2] - 2025年第三季度单季度归属于上市公司股东的净利润为671.17万元，同比增长108.05% [2] - 前三季度营业毛利率为45.44% [2] - 报告期内合同负债增长主要因预收部分客户合同款项，相关收入暂不符合确认条件 [2][3] 海外业务进展 - 与布基纳法索签订的五年运营合同是商业模式升级的重要里程碑，从传统项目制增加了按业务量收费的运营服务模式 [3] - 布基纳法索运营项目顺利推进，已收到客户首期款项并兑换为美元汇至公司账户 [3] - 该项目预计年贡献营业收入约4000万元 [3] - 海外业务市场布局涵盖东南亚、中东、非洲、南美区域 [3] - 海外业务涵盖安全证件、智慧选举、智慧银行、电子政务等领域 [3] - 公司产品累计已在全球60多个国家及地区有销售 [3] - 安全证件项目已落地近20个国家和地区 [3] 市场机遇与战略 - 围绕护照电子化升级与工艺迭代趋势，加上"一带一路"沿线国家需求，该领域蕴含较大市场空间 [3] - 公司将进一步聚焦市场机遇，加大市场拓展力度与技术创新投入 [3] 国内政务业务 - 国内政务业务中出入境业务有所下降，但智慧邮政和外事金融业务在增加 [3] - 智慧邮政和外事金融业务的增长弥补了因财政紧张造成的公安业务收入缺口 [3]

财务业绩 - 2025年第三季度单季度净利润同比增长324.90% [2] - 2025年前三季度累计净利润同比下降61.19% [2] - 2025年第三季度单季度营业收入同比增长27.51% [3] - 2025年1-9月累计营业收入同比增长1.97% [3] - 净利润下降主要因毛利率下降、固定资产折旧及股权激励等费用增长 [2] 改进措施与展望 - 优化产品设计以提升毛利率 [2] - 加强费用管控 [2] - 通过技术创新与市场拓展提升盈利能力 [2] - 正积极推进四季度营销和项目验收工作 [3] 产品与业务发展 - 公司支持第三届全国技能大赛四大赛项：轨道车辆技术、飞机维修、智能网联汽车装调运维、集成电路工程技术 [4] - 飞机维修产品为基于国产大飞机的维修整机综合实训平台，高仿真、全场景、智能化 [4] - 集成电路产品为集成电路制造工艺实训平台，已服务多地省赛及全国技能大赛 [4] AI技术应用 - 产品功能提升：应用图像、语音、动作识别及生成式多模态大模型，自动生成教学内容并实现实训过程自动评分 [7] - 内部效率提升：应用多模态大模型实现辅助编程、自然语言生成脚本、自动生成三维场景，提高工作效率并降低开发成本 [7]

财务业绩 - 2025年三季报归母净利润同比增长43.22% [2] - 净利润增长主要源于精细化运营降本增效、应收账款回款改善、前期坏账准备冲回、中原前海基金投资收益增加、增值税退税增加及融资利息减少 [3] 垃圾焚烧发电业务运营 - 行业由"增量扩张"转向"存量运营"为主 [3] - 通过区域统筹扩大垃圾收集范围及增加陈腐垃圾、一般工业废弃物等来源以提升垃圾收集量 [3] - 通过加强垃圾发酵管理、推广中温次高压及中温高压技术提升吨发电量 [3] - 推行AI智能燃烧应用试点（2024年以漳州圣元、汶上圣元为试点）并计划于2026年底前在13座电厂27条生产线全面推广 [3] - 推动地磅无人值守改造升级实现降本增效 [3] 供汽供热业务 - 2023年开始拓展垃圾焚烧供热供汽业务，尤其在北方区域，直接售汽相比发电上网经济效益更高 [4] - 目前已签约合同年供汽量约20万吨 [4] - 2025年新开发梁山圣元项目，莆田圣元、曹县圣元、安徽圣元、江苏圣元等项目正在开发中，计划于2026年、2027年陆续投产 [4] 应收账款与国补收入 - 公司成立应收账款催收小组，通过任务分解、政策跟踪、政府沟通及法律措施加快回收 [4] - 2025年7月财政部下达可再生能源电价附加补助资金461.83亿元，其中生物质能发电39.42亿元 [5] - 公司已陆续收到多笔国补收入，冲回前期坏账准备 [5] - 目前尚有8个项目（垃圾处理规模5450吨/日）未纳入国补目录清单，均已申报，一旦纳入可一次性确认运营以来至入清单期间的国补收入，基本可确认为净利润 [5] 牛磺酸原料项目 - 年产40000吨牛磺酸项目采用环氧乙烷法，原材料中环氧乙烷采购成本占比超50% [6] - 主要原料环氧乙烷和液硫来自所在园区，供应充足稳定 [6] - 下游应用涵盖饮料、饲料、宠物食品及医药等领域，市场需求稳步增长 [6] - 采用"原料供应+终端产品"营销模式，打造"牛磺酸+"产品矩阵覆盖食品、药品、保健品、宠物食品及饲料等领域 [6] 牛磺酸衍生品业务 - 已开发多款"牛磺酸+"产品，涵盖普通食品、特膳食品及保健食品，部分产品已线上线下销售 [7] - 线上通过媒体电商、社交媒体矩阵及传统媒体营销，线下推出品牌MIS系统及招商手册开展全国代理招商 [7] - 成都、济南、台州、福州、泉州等门店已开业，北京、上海、重庆、福建（漳州）、江苏等省市代理预计年内开业 [7] 未来增长点 - 垃圾焚烧发电业务盈利提升空间来自存量项目技改、供汽供热拓展、应收账款回收改善、炉渣利用、待确认国补收入、绿电交易及CCER等 [7][8] - 积极发展牛磺酸原料及衍生品大健康新产业作为未来业绩新增长点 [8] 酒店业务 - 厦门瑞吉酒店项目已完成主体结构封顶，计划2026年底完成竣工验收并试营业 [8] - 项目位于厦门湖里区两岸金融中心核心区域，毗邻在建厦金大桥（预计2026年通车），客源充足，将引入万豪国际集团瑞吉品牌管理 [8]

财务表现 - 截至2025年9月末，公司资产总额482.27亿元，同比增长2.31% [2] - 归属于母公司所有者权益128.31亿元，同比增长22.86% [2] - 资产负债率57.34%，低于年初5.37个百分点 [2] - 前三季度实现营业收入164.82亿元，同比减少3.73% [2] - 实现归属于上市公司股东的净利润15.83亿元，同比增长231.79% [2] 发电与供热业务 - 前三季度控股发电企业完成发电量390.34亿千瓦时，同比降低3.43% [2] - 售热量4,340.74万吉焦，同比降低1.55% [2] - 发电机组平均利用小时数3,163小时，同比降低188小时 [2] - 平均上网结算电价435.22元/兆瓦时（含税），同比降低0.61% [2] - 平均综合标煤单价690.87元/吨，同比降低16.54% [3] 电力市场与交易 - 河北南网自2025年3月1日开始电力现货市场连续结算试运行 [3] - 河北北网尚未开展现货交易 [3] - 明年中长期电力交易协议一般12月签署 [3] - 前三季度公司已按月获得容量电费，河北省容量电价执行年度100元/千瓦 [3] - 2026年起容量电价回收固定成本的比例将提升至不低于50% [3] 燃料成本与库存 - 三季度动力煤市场价格持续回升，但目前支撑煤价上涨动能走弱，市场供需平衡 [3] - 临近采暖季，公司煤炭库存处于中高水平以保障供热 [3] 项目投资与建设 - 控股的西柏坡电厂四期2×66万千瓦项目、任丘热电二期2×35万千瓦项目正在建设中，计划2026年投产 [3][4] - 参股的沧东电厂三期2×660MW、定州电厂三期2×660MW、秦电2×350M项目已开工建设 [4] - 参股的唐山建投祥云岛250MW、顺桓250MW海上风电项目正在建设中 [4] 未来发展战略 - “十五五”期间打造以火电为主，储能与新能源为辅的“一体两翼”产业布局 [4] - 存量火电方面将积极开展等容量替代，争取大容量机组，发展工业供汽项目 [4] - 新能源开发方面将积极谋划优质资源地区项目，布局灵活性资源 [4] 资本运作与股东回报 - 公司定增申请已于10月28日获深交所受理，目前加紧推进中 [4] - 2025年利润分配政策将当年实现可供股东分配利润的百分之三十提升至百分之五十 [4] - 发布2025年前三季度分红方案，拟每10股派发现金股利1.00元，共分配红利约1.8亿元 [4]

市场地位与份额 - 公司压气机壳组件产品占全球市场份额约15% [2] - 产品销售分布基本维持境内与境外市场各占50%的格局 [2] 业务发展与战略布局 - 公司正稳步推进海外市场战略布局，将泰国作为海外产能布局的关键枢纽 [2] - 在电力和储能领域，公司已与西门子建立业务关系，预计明年在新建工厂进入量产阶段 [3] - 计划开发更多客户以满足电力和储能领域的市场需求 [3] 产品应用与市场机遇 - 公司产品广泛应用于传统燃油车及混动车辆，并开发了氢燃料电池部件、AMT变速箱壳、纯电动重卡变速箱壳体等项目 [3] - 中低压电力控制市场预计将进一步增大，燃料电池储能市场为电堆壳体带来广阔前景 [3] 风险管理 - 主要原材料为铝锭，公司与主要客户达成了原材料价格调整机制，产品售价随市场原材料价格波动而调整 [3]

美国市场运营 - 美国市场预期不变 得州海亮经营持续向好 [1] - 美国铜产品加工费在关税政策公布后呈现不同程度上涨 [1] - 公司将加速空调 水暖铜管的产量爬坡 满足本地市场需求 [1] - 关注高附加值产品的生产线建设 增量增利 [1] 新设子公司战略 - 公司拟使用自有资金人民币30,000万元投资设立全资子公司杭州海亮精密科技有限公司 [2] - 新公司将专注于精密加工领域 并以铜基材料为核心提供综合解决方案 [2] - 推动公司从传统的铜加工产品供应商升级为AI时代领先的铜基材料解决方案提供商 [2] - 新设子公司将重点聚焦AI算力芯片 数据中心 机器人 新能源汽车等高成长性应用领域的热管理需求 [2] 铜箔产品研发与订单 - 新能源领域成为核心增长引擎 5G通信PCB铜箔需求快速增长 [3] - 适配固态电池的镀镍铜箔 多孔铜箔 双面毛铜箔 超高抗拉铜箔等新型铜箔产品已达到行业领先 并稳定批量化交付 [3] - 公司在RTF HVLP等高端标箔取得突破性进展 [4] - 印尼海亮作为中国第一家出海的铜箔工厂 目前已与全球top10动力电池客户中5家 3C数码top3客户中2家 签订定点供货协议 [4] - 相关协议自2026年开始 就双方合作产品规格 数量 金额等做出约定 [4]