投资者关系活动概况 - 活动类别为江西辖区上市公司 2025 年投资者网上集体接待日活动，时间为 2025 年 5 月 21 日至 23 日 [1] - 参与单位包括财通证券、招商证券、中泰证券等多家机构 [1] - 活动地点为公司通过全景网“投资者关系互动平台”采用网络远程方式召开业绩说明会，22 - 23 日有电话交流及现场调研 [1][2] - 接待人员 21 日为董事、常务副总经理、财务总监范迪曜和董事、副总经理、董事会秘书刘佶，22 - 23 日为证券事务代表张翠和董事会办公室刘敏 [2] 公司经营计划 - 2025 年计划销售收入 38 亿元，矿山板块保障安全环保、推进矿权整合与改扩建、加大资源勘查、建设智慧矿山、完善人才培养机制 [2] - 深加工板块优化产品结构、推进生产线数字化和智能化改造、建设重点项目 [2] - 赣州澳克泰板块聚焦客户市场、研发生产高附加值产品、加强运营管理、推进自动化信息化建设 [2][3] 公司战略与地位 - 符合战略发展的行业优质资源整合机会，公司会认真考虑 [3] - 公司建立了完整钨产业链生产体系，2024 年 4 季度末钨粉产量排名第一，碳化钨粉产量排名第二 [3] 公司核心竞争力 - 资源保障及完整产业链，拥有 6 座采矿权矿山和 10 个探矿权矿区，强化资源储备能力 [3] - 聚焦创新，科技实力提升，全资子公司赣州澳克泰实现涂层刀具智能制造，打破进口垄断 [4][5] - 稳步推进数字化进程，自主研发生产信息管理系统，提升整体运营效率 [5] - 稳定的核心团队，管理和技术人员经验丰富，培养了技术骨干 [5] - 区域政策优势，地方政府支持钨资源开发利用 [5] 公司未来发展前景 - 以钨资源高效利用开发为核心，构建 ESG 可持续发展体系 [6] - 上游加大矿权勘探，推进矿山深部开拓与智能化建设 [6] - 中游优化生产工艺，打造自动化车间，开发特色粉末产品 [6] - 下游赣州澳克泰深耕高附加值市场，布局航空航天、新能源等领域，发展五大核心业务板块 [7] 公司矿山情况 产品产量 - 2024 年，钨精矿（65%）产量 3,739 吨，同比减少 9.99%；锡精矿（金属量 100%）产量 828 吨，同比减少 6.12%；铜精矿（金属量 100%）产量 449 吨，同比增加 1.81% [8] 自给率 - 2024 年，主要钨原料自给率约为 20%，自产钨精矿全部自用，需对外采购部分原料 [9] 资源整合 - 2024 年推进资源整合，部分报告已评审备案，部分进入收尾阶段，部分正在开展勘查工作 [10] 成本 - 矿山开采成本与矿体赋存状况、矿石品位、开采深度等因素相关，各矿山成本不同 [12] 价格传导 - 钨行业原料价格上涨可传导到下游，有一定滞后性，总体对公司有正面影响，价格剧烈波动会影响经营业绩 [13] 公司粉末产品销售情况 - 2024 年，钨粉销量 3,980 吨，同比减少 4.67%；碳化钨粉销量 4,923 吨，同比增加 0.20%；热喷涂粉销量 388 吨，同比减少 12.22% [14] - 2025 年第一季度，产品销量同比增加 [14] 赣州澳克泰经营情况 业绩 - 2024 年，营业收入 66,599.13 万元，较上年同期增长 21.93%；净利润 - 682.28 万元，较上年减少亏损 4,193.11 万元 [15] - 涂层刀片销量 2,168 万片，同比增加 6.22%；棒材销量 773 吨，同比增加 12.19% [15] 产品应用领域 - 定位“难加工材料切削专家”，产品对标国际一线品牌，替代进口产品，用于多种材质加工及汽车、工程机械等领域 [16] 销售模式 - 分为直销和分销，重点行业客户直销提供定制化方案，中小规模客户借助经销商网络覆盖 [16]

会议基本信息 - 会议类型为 2024 年度业绩说明会，采用网络远程方式面向全体投资者 [1] - 时间为 2025 年 5 月 23 日 15:00 - 17:00，地点在深圳证券交易所“互动易平台”“云访谈”栏目 [1] - 上市公司接待人员有董事长、总裁潘叶江，独立董事周谊，财务总监何淑娴，董事会秘书潘楚欣，证券事务代表罗莎 [1] 工程板块相关 - 公司严格控制工程业务风险，搭建并完善业务风险管理标准体系，销售模式转为居间代理转移资金风险，具体数据以公告披露为准 [1] 股份回购相关 - 公司于 2023 年 12 月 5 日至 2024 年 12 月 4 日期间进行了股份回购，未来如有进一步计划将按规定履行程序及披露义务 [1] 并购或资产重组相关 - 公司如有相关重大事项，将按规定及时履行审议及信息披露义务 [1] 订单与市场相关 - 目前公司生产经营正常有序，将提升运营管理水平，优化资源配置，增强市场竞争力 [1] 分红相关 - 公司在 5 月 20 日的 2024 年度股东会上审议通过《2024 年度利润分配预案》，会在股东会通过后 2 个月内实施具体方案，关注后续公告 [1][2]

活动基本信息 - 活动类别为特定对象调研和路演活动 [1] - 参与机构众多，包括招商证券、信达证券等；建投能源参与人员有董事会秘书孙原等 [1] - 活动时间为2025年5月14日 - 2025年5月22日，地点为公司会议室、广州、杭州，形式为现场调研和线上交流 [1] 生产经营情况 2024年 - 上网电量503.66亿千瓦时，增幅27.79%，平均上网结算电价437.37元/兆瓦时（含税），同比下降2.82% [1] - 售热量7166.60万吉焦，同比增长12.83% [1] - 采集电煤3401万吨，平均综合标煤单价822.02元/吨，同比下降10.07% [1] - 营业收入235.17亿元，同比增长20.09%，归属于上市公司母公司的净利润5.31亿元，同比增长181.59% [1][2] 2025年第一季度 - 发电量129.58亿千瓦时，同比降低7.23%；售热量4017.89万吉焦，同比降低3.48% [2] - 发电机组平均利用小时数1059小时，同比降低101小时 [2] - 平均上网结算电价433.65元/兆瓦时（含税），同比降低1.39% [2] - 平均综合标煤单价775.12元/吨，同比降低11.43% [2] - 主营业务收入65.75亿元，同比下降5.84%，归属于上市公司母公司的净利润4.43亿元，同比增长75.94% [2] 经营展望 - 2025年二季度供暖季结束后机组检修，预计发电量环比下降，但煤炭市场价格有望继续下行 [3] 火电增量及项目开发计划 - 2025年新增控制装机容量132万千瓦，新增权益装机容量119.5万千瓦 [4] - 控股的西柏坡电厂四期工程2×66万千瓦项目、任丘热电二期2×35万千瓦项目计划2026年投产 [4] - 参股的沧东电厂三期2×660MW项目、定州电厂三期2×660MW项目、秦电2×350M项目预计2026年下半年投产，衡丰电厂扩建2×660MW项目推进前期工作 [4] - 对参股公司海上风电公司增资，用于唐山建投祥云岛250MW、顺桓250MW海上风电项目开发建设 [4] 电力交易情况 - 2025年河北南部电网年度双边协商电力直接交易成交电量占比约80% [5] - 2025年3月1日河北南北电网开始电力现货市场连续结算试运行，公司正常开展交易 [6] 煤炭相关情况 - 电煤采购来源主要为山西、陕西、内蒙及河北本地，2025年长协签约覆盖率超80% [6] - 公司发挥采购优势，动态优化采购结构压降成本 [6] - 预计2025年动力煤供需总体偏宽松，煤价有望进一步下行 [6] 分红政策 - 《未来三年股东回报规划（2024年 - 2026年）》将每年现金分红比例由30%提升至50% [6]

业务增长与战略 - 2024 年中药饮片业务营收同比激增 292.84%，公司调整子公司组织架构和管理团队，未来将持续倾斜资源保障增长可持续性 [1] - 2024 年自产中成药增长 10.2%，但因剥离博华医药，营收仍微降，未来坚持“一体两翼三纵深”战略，均衡收入和净利 [2] - 公司制定“一体两翼三纵深”发展战略，聚焦主业，科技创新引领发展，提升生产经营效率和盈利能力 [2] 研发投入 - 2024 年研发费用占自产中成药收入的 5.82%，较上年同期增长 1728.14 万元，增长率 85.31%，正推进多个药品临床前研究 [3] 盈利情况 - 本期归母净利润 12,027.16 万元，同比增长 983.94 万元；归母扣非净利润 11,260.53 万元，同比增长 326.46 万元；销售净利率 12.35%，同比增长 1.09% [3] 核心产品竞争力 - 主导产品盘龙七片为独家专利中成药、医保甲类产品，入选多部指南、共识、教材等，2024 年 H1 在相关市场份额排名第一，为 8.05% [4][5][13] - 公司形成风湿骨病产品集群，适应不同人群治疗，市场占有率不断提升 [4] 未来盈利增长点 - 持续扩大核心主导品种市场占有率和空白市场覆盖率 [5] - 中药饮片四大渠道持续业绩放量 [5] - 中药配方颗粒锚定“陕西第一梯队，全国第二梯队”目标，加快市场突破 [5] - 潜在核心大品种市场开发和品牌协同放量 [5] 财务费用 - 本期财务费用下降，因贷款利率下降致利息支出减少，增加银行大额定期存单本金使利息收入增加 [5] 市值管理 - 制定市值管理制度和未来三年股东分红回报规划，强化主营业务盈利能力，积极回报投资者，加强投资者沟通 [5] 人才与营销团队建设 - 建立高效营销管理体系与组织架构，实行商务与终端两分离原则，制定营销技能培训机制，提升营销团队业务能力 [6] 海外业务 - 目前尚无海外业务，但重视中医药国际化机遇和“一带一路”发展机遇 [6] 行业前景 - 中药行业受国家战略支持，医保与基药目录扩容，市场需求增加，大健康产品消费热潮，国际市场增长，处于“政策 + 需求 + 技术”三轮驱动黄金期 [7] 基层市场开发 - 制定系统性推进方案，深化与基层医疗机构合作，优化营销网络布局，结合政策推动产品下沉 [8]

经营业绩 - 2025年一季度公司实现营业收入46.00亿元，同比增长9.58%，连续9个季度同比正增长 [2] - 2025年一季度实现归母净利润3.02亿元，同比增长33.98%，连续15个季度同比两位数以上增长 [2] - 2025年一季度实现经营活动产生的现金流量净额5.78亿元，同比增长33.33% [2] 财务状况 - 截至2025年3月31日，公司资产负债率为72.76%，较2024年末下降3.45个百分点 [2] - 公司母公司报表期末未分配利润为负数，尚未达到利润分配条件 [5] 业务运营 - 公司产品出口主要以美元、欧元、日元等币种结算，美元占比较大，开展外汇套期保值业务遵循锁定汇率风险、套期保值原则 [2] - 产能主要分布于中山市及合肥市，产能利用率维持在较高水平 [3] - 2024年子公司奥马冰箱年产280万台高端风冷冰箱智能制造项目，一期产量已达设计产能的85%，二期已于2025年1月试生产 [3] - 2024年合肥家电投资不超过1.53亿元新建配套厂房升级产能，已于2025年4月完工 [3] - 正筹划在东南亚布局产能，提升完善供应链 [3] 发展战略 - 坚定推进全球化战略，以AI智慧家电为发展方向，致力于成为全球领先的智慧家电企业 [2][4] - 秉持创新驱动和用户导向原则，持续推出创新产品提升市场占有率 [4] - 加大新兴市场、中高端市场开拓，通过参与国际展览、体育营销等提高品牌知名度和市场地位 [4] 股权与分红 - 公司目前不实施回购奥马冰箱少数股东股权，保持当前股权比例安排可激励管理团队，实现多方共赢 [6] - 随着新《公司法》实施，未来满足分红条件将积极回报投资者 [5]

充换电业务 - 充换电产品包括充电桩整桩、充电模块及换电系列产品，整桩有直流桩、交流桩，充电模块涵盖多种功率等级，换电产品有卧式、立式换电柜 [2] - 下游客户覆盖充电运营商、能源公司、商用车运营商等，充电模块可售于充电整装制造企业 [2] - 秉持技术创新战略，优化产品能效比，增强高附加值产品占比，推进全球化布局，优化供应链效率，提升客户价值以稳定盈利能力 [3] 海外储能市场 - 过去储能业务海外收入占比不可忽视，关注市场变化，与大客户保持密切关系，加大研发推出新产品 [4] - 注重项目和供应链管理，稳定市场规模和盈利能力，坚持海外市场战略，拓展客户，保证研发投入提升竞争力 [4] 工业配套电源 - 产品包括有源滤波器、静止无功发生器等，解决电网谐波、三相不平衡等问题，提升用电质量和安全 [5] - 应用于高端装备制造、石油矿采等三十多个行业，电能质量行业分散，公司在细分市场取得领先市占率 [5] 数据中心/智算中心业务 - 有源滤波器、静止无功发生器、不间断电源等产品可用于数据中心和智算中心，分别解决谐波治理、功率因数低等问题 [5][6] - 随着AI发展，智算中心建设带动相关产品销量增长，公司关注行业动态和技术演进，进行前瞻性技术储备和产品布局 [6] - 数据中心行业看重安全性，产品迭代时间可能更长，公司致力于成为数据中心综合用电解决方案供应商 [7]

产品情况 - HIPS 用于高端电子电器等，2024 年销售收入 100,729.93 万元，较上年同期增长 14.05% [1] - GPPS 用于玩具、日用塑料制品等 [1] - 三条聚苯乙烯生产线可互换生产 HIPS 和 GPPS，能柔性调节 [1] 销售政策 - 实行每日自主定价，对所有客户采取先款后货销售政策 [1][2] 产品替代关系 - 五大通用塑料应用格局基本明确，不同产品仅小部分应用领域可相互替代，无大规模替代情形 [3] 国产替代情况 - 国内厂家消化吸收国外技术并改进工艺，产品质量提升、品种丰富，与外资或国外厂家差距缩小 [4] - 公司改进工艺、提升质量、开发客户、强化研发，未来国产 PS 可逐步实现进口替代 [4] 客户结构与市场定位 - 定位中高端市场，推动定制料或专用料，向定制化和专用化发展 [4] - 已向蒙牛等知名企业供货，品牌影响力和市场认可度提升 [4] 发展规划 - 以聚苯乙烯产业为基础拓展至其他合成树脂领域，形成多品类产品结构 [5] - 利用资本平台，探索行业内及跨行业投资、并购机会 [5]

艾本那肽相关情况 - 营销准备工作包括团队组建、产品知识培训、营销方案制定等 [2] - 产能方面，按目前车间设备情况具备年产2000万支以上的生产能力 [2] - 是利用药物亲和力偶合物（DACTM）技术，将艾塞那肽化学修饰后与重组人血白蛋白结合形成的全新稳定化合物 [3][6][25] - 上市许可正在CDE的专业审评阶段，后续进展需关注CDE官网 [3] - 是一支用一次 [3] - 销售价格将在上市后根据市场竞争情况、医保谈判、生产成本等综合确定 [4][7] - 有在亚太地区的授权，但尚未开展海外地区的研发注册工作，在相应国家上市销售需遵守当地药品监管部门的上市程序 [6][7][8] - 用于治疗糖尿病适应症处于上市审评阶段，减重适应症处于临床试验受理后的审评阶段，暂无其他适应症申请 [7] - 核心专利是20年保护期，公司采取分批申请专利策略，不同专利到期时间不同 [4] - 属于GLP - 1类药品，上市后会面临竞争 [8] - 属于注射剂，公司目前未开展口服制剂的研发注册工作 [7] 其他药品研发情况 - CSCJC3456片Ⅰ期临床试验正在按临床方案有序开展，受试者正在陆续入组，目前尚无结论性意见 [2][4][5][6] - 4523片目前处于临床前研究阶段，争取尽早申报临床 [6] 内控与资金管理 - 依据《企业内控制度规范》建立内部控制制度及体系，并根据监管要求和公司实际情况持续调整和优化 [3] - 因业务模式不匹配无委托贷款，与国有四大银行及北京银行、廊坊银行等建立合作关系，保留外币存款获高利率，未来或有委托理财并会公告 [3] 公司战略与规划 - 制定向创新药转型的发展战略，统筹考虑公司发展与研发投入情况 [6] - 暂时没有引入战略投资者的计划 [7] - 目前没有剥离肝素业务的计划 [7] 其他问题回复 - 常山凯健工商注册延续问题，公司与合作方正在推进续期工作 [3] - 公司与艾本那肽中美合作方将在创新药研发方面继续合作 [3] - 公司年度营业收入受多种因素影响，存在不确定性，不便披露预计金额 [5] - 二级市场股价受多种因素综合影响，具有不确定性 [6] - 公司股东会审批通过以简易程序向特定对象发行股票的授权，具体是否实施存在不确定性 [7] - 艾本那肽上市审评未受关税政策影响 [7] - 目前研发的创新药未使用国际前沿的AI候选物筛选、合成等技术 [7] - 若艾本那肽无法通过审批，公司将继续开展肝素国外市场和客户开发，加快国际注册，参与投标和成单 [8] - 股东减持属个人事项，公司目前未收到需披露的股东减持计划 [8] - 公司把肝素出口作为业务恢复重点，推进欧盟国际注册工作，望制剂出口为肝素业务增长做贡献 [8]

营收与业绩 - 2024年公司实现营业收入7.40亿元，同比上升13.53%；利润总额1.38亿元，同比上升5.16%；归属于上市公司股东的净利润1.2亿元，同比下降0.18%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润1.08亿元，同比上升3.03%；报告期加权平均净资产收益率为8.89%，每股收益1.17元；报告期末总资产18.38亿元，同比上升9.57%；归属于上市公司股东的净资产13.91亿元，同比增长5.21% [4] - 营收增长主要因下游客户销量提升，主机市场客户供应量逐步提升，如小鹏、吉利等车企量产后，爆款车型带动公司销量和业绩增长 [2] - 净利润与营收增长不同步，原因是后装业务毛利高但占比下降，前装业务毛利低但占比增加，当前装增幅超后装时，营收增长大于利润增长，后续将精益生产降本增效并拓展新业务 [4] 市场与客户 - 公司原以汽车后市场为主，近年来主机市场客户供应量提升，核心客户群包括吉利、小鹏等车企，销售含新能源车型 [2][3] - 未统计公司轴承在全球AM市场的份额，汽车轴承市场品类多，售后市场空间大 [3] - 2024年海外营业收入占比约30%，2025年将通过建立海外工厂等实现近地化配套供应，参加海外展会拓展新增客户 [3] - 北美业务占比约5%，贸易战对整体经营业绩影响不大 [4] 收购与布局 - 公司拟现金购买誊展精密部分股权并增资取得51%股权，尽职调查等工作正在推进，后续进展将依规披露 [3][4] - 车用丝杠和人形机器人丝杠是公司布局方向，相关进展将按要求披露 [4][5] 公司发展与管理 - 人力资源是可持续发展基础，80、90、00后是新增员工核心力量，70后员工经验丰富，未来将深化管理运营和体系建设，优化组织架构 [3] - 2024年从技术和管理方面降本增效，技术上优化特定工艺环节、优化产品图纸，管理上完善预算绩效考核体系，未来将继续坚持精益生产 [5] 股价与市值 - 公司按计划有序开展工作，经营无重大变化，提醒投资者注意投资风险，理性投资 [2][4] - 股价受多种因素影响，公司坚守长期主义，提升核心竞争力和内在价值作为市值管理根本，未来专注主营业务，争取更好业绩回报投资者 [5] 其他问题 - 未明确回复灵巧手送样验证、厂家、产能和产值占比情况，达到披露标准将及时披露 [4] - 未明确回复滕展收购进展及丝杠领域布局想法，后续进展将依规披露 [3][4] - 未明确回复人形机器人配件进展，将按要求披露 [5] - 称所述正强、兆丰企业都属于汽车零部件行业 [5] - 未明确回复今年二季度盈利情况及是否持续增长，称经营正常、订单充裕，详细业绩关注定期报告 [3] - 未明确回复行业本期整体业绩及与其他公司对比情况，建议投资者关注相关公司标的和定期报告 [3]

市场环境与应对策略 - 欧美经济不佳消费降级，公司深耕欧美线上家居零售市场有品牌影响力，确保产品质量同时提供“好看不贵、安装便捷”产品，消费降级利于销售 [2] - 中美贸易局势虽缓和但美国市场有反复风险，2025 年公司加大对欧洲市场投入和新品开发，开发韩国、拉美、中东等新市场，加大东南亚采购力度转移关税影响 [3] - 美线海运现货价格大幅上涨，公司已与船公司签署欧线及美线年约，不受太大影响且利于争取市场份额 [6] 产品系列化进展 - 2024 年公司在产品系列化上有较大进步，将产品全面重构归入系列化罗盘 [2] - 系列化一是为标准化，归一核心产品底盘等提升产业链效率降低成本，二是以独特风格为差异化卖点，多品类呈现促进关联购买 [3] AI 技术应用 - 2025 年 AI 是公司工作重点之一，平台客服通过智能辅助实现 7×24 小时多语言响应，提升服务覆盖效率降低语言难度；AI 生图技术加速视觉素材创作，降低图片制作成本，缩短新品上架周期 [3] - 2025 年公司通过全生态在线化链接各生态渠道，业财一体线上系统汇集，实现产品全生命周期线上化、智能化、及时化调度管理，提升业务效率 [3] 汇率与财务相关 - 公司约 60%营业收入来自欧洲，近期受欧元走强影响产生汇兑收益，秉持“风险中性”原则开展套期保值业务降低风险敞口 [3] - 2024 年公司营业总收入 81.24 亿元，同比增长 33.74%，股价受关税、地缘冲突等因素影响波动，公司实施股份回购、股权激励、分红等措施提升投资者信心 [9] 品类与业务策略 - 中大件品类立足基本款优化结构适用于线上销售提升占有率，增加特色功能等提升利润水平，公司在床、柜子等品类已有销量 [5] - 美国市场尾程自发比例提升，未来会进一步提高，实现仓和配规模效应，使产品终端售价有竞争优势 [7] - 2025 年聚焦头部新品品类开发，提升新品销售额，减少新品 SKU 数量，改善上新效率降低推新成本 [9] 平台与市场拓展 - 目前主要阵地是亚马逊平台，重点关注 TEMU、SHEIN 等新兴平台，2024 年新兴渠道同比增长迅速，也会拓展新兴国家市场实现营收增长 [9] 股价与股东相关 - 股东减持是外部投资机构资金需求所致，公司管理层做好经营管理，已实施股份回购等措施提升投资者信心，加强与资本市场沟通保护小投资者利益 [9] 收购并购计划 - 截至目前公司没有收购并购重组计划，以公告为主 [9]