海外市场布局与产能扩张 - 公司市场已全球化布局，依托成熟销售网络和本地化运营团队积累优质客户资源 [2] - 中东生产基地计划于2025年6月实现稳定供货，东南亚制造中心（泰国）2026年完成主体建设投产 [2] - 沙特工厂实现量产并对当地客户批量供货，泰国工厂厂房主体框架落成 [4] - 未来将陆续布局欧洲及北美等主要地区 [2] 业务表现与产品战略 - 公司定位于给排水及燃气行业，专注市政给排水、水利工程、消防给水、空调暖通、智慧节能、燃气六大领域 [3] - 产品涵盖2000多个规格，跻身国际给排水、消防及燃气行业先进水平 [3] - 通过"智能产品+国际市场"双引擎推动，重点开发新兴市场并通过战略并购完善产品生态 [2] 研发投入与技术创新 - 报告期内研发投入同比增长22.12% [3] - 拥有30多年行业经验，核心团队稳定，获得多项国内外知名认证 [3] - 建立完整产研体系、研发投入核算体系及研发人员绩效考核激励制度 [3] 重大项目建设进展 - 智慧节能阀门建设项目总投资29,377.91万元，建设期3年 [3] - 截至2025年06月30日，工程累计投入占预算比例55.06%，工程进度达55.06% [3] - 尚未使用的募集资金余额为12,428.77万元 [3] 投资者权益保护 - 2022年至2025年半年度共进行5次利润分配：2022年度每10股派3元转增3股，2023年度每10股派3元，2024年第一季度每10股派0.5元，2024年度每10股派3.5元，2025年半年度拟每10股派0.5元 [4] - 通过网络投票、累积投票制保障决策参与权，严格执行关联董事/股东回避表决机制 [4] - 建立投资者关系管理长效机制，通过互动平台和热线及时回应问询 [4] 风险管控措施 - 制定《外汇套期保值业务管理制度》，所有外汇业务均以规避汇率风险为目的，禁止投机性交易 [5][6] - 通过国际认证、专利技术、质量管控体系和稳定供应链保障出口业务稳定性 [4]

海外业务表现 - 2025年上半年境外销售金额占营业收入比例为52.82% [2] - 海外市场合作客户包括Black&Decker、TIMCO、Rawlplug、HIKOKI、Stanley等欧洲品牌及日本连锁建材超市 [2] - 主要海外客户合作年限超过10年 [2] 研发投入与成果 - 2022年至2025年上半年研发投入分别为2,555.35万元、3,315.45万元、4,491.44万元和2,484.22万元 [3] - 同期研发投入占营业收入比例分别为5.88%、7.17%、7.40%和8.43% [3] - 截至2025年6月末公司拥有有效专利92件（含国内发明专利29件、国外发明专利4件） [3] - 控股子公司江苏腾亚工具有限公司拥有有效专利90件（含国内发明专利6件） [3] 核心竞争优势 - 具备燃气/锂电/气动射钉枪及电锤、电钻等产品的自主研发量产能力 [2] - 拥有江宁、博望、海门三大厂区实现压铸/注塑/模具/电机/电池包等全供应链自制 [2] - 通过ODM与自有品牌结合模式在海外市场建立良好品牌口碑 [2]

产能规划与出货量 - 预计2025年底形成超20GWh产能，2026年底扩产至超30GWh产能 [2] - 2026年产能充分释放后，预计出货量达30GWh [3] 业务结构占比 - 2025年动力电池业务占比40%-50%，2026年预计降至30%左右 [2] - 2025年储能业务占比提升至50%-60%，两轮/三轮车市场占比10% [2] - 2026年两轮/三轮车业务规模有望延续扩张态势 [2] 产品技术布局 - 聚焦40以上大圆柱电池，产能占比超80%，覆盖新能源汽车、储能和轻型车三大场景 [3] - 方形电池产能占比不足10%，用于补充圆柱电池未覆盖需求 [3] - 家庭便携式储能市场对圆柱电池需求显著 [3] 盈利与成本优化 - 当前电池业务毛利率超10%，规模扩大后预计进一步提升 [3] - 通过规模化效应和材料循环利用技术优化成本结构 [3] - 费用占比呈下降趋势 [3] 海外业务进展 - 六氟磷酸锂海外出口占比15%-20% [5] - 新签订单转为"随行就市、锁量不锁价"模式 [5] - 与韩国Soulbrain合资建厂进度慢于预期，分阶段推进海外产能建设 [5] 未来增长重点 - 动力电池自2025年9月起订单激增，排产至12月 [4] - 储能业务表现稳健，2025年及2026年保持良好态势 [4] - 两轮/三轮车电池增长潜力巨大，有望超预期 [4] 业务利润贡献 - 2026年六氟磷酸锂盈利弹性优于电池业务，利润增长拉动更强 [5] - 长期电池业务营收及毛利占比将逐步提升 [5] 战略规划 - 构建锂电池梯级利用与材料回收内循环系统，形成回收-修复-再利用闭环 [3] - 通过回收工艺技术创新持续降本，投资回收渠道标的公司 [3]

公司基本情况 - 主要从事聚苯乙烯高分子新材料的研发、生产和销售的国家高新技术企业 被工信部认定为第四批国家级专精特新"小巨人"企业 [3] - 主要产品为GPPS（通用级聚苯乙烯）和HIPS（高抗冲聚苯乙烯） 广泛应用于电子电器、光学显示、玩具、包装、建材、医疗器械等领域 [3] - GPPS产品包括扩散板PS专用料和导光板PS专用料 自2020年起向美的、海尔、奥马等冰箱家电企业供应透明内件专用料 [3] - HIPS产品包括普通料和高光泽壳体专用料 2024年第四季度通过美的、四川长虹等家电厂家验证 [4] 产能规模 - 2025年8月募投项目投产 聚苯乙烯总备案产能达48万吨/年（GPPS 24万吨/年 HIPS 24万吨/年） [5] - 产能规模位列华南地区第一位 全国第二位 [5] 2025年上半年业绩 - 营业总收入11.1亿元 同比增长7.36% [6] - 归属母公司净利润2419.49万元 同比增长4.17% [6] - 扣非净利润2317.37万元 同比增长59.70% [6] - 业绩增长主要源于HIPS产品销量与毛利率提升 特别是高光泽壳体专用料对美的、长虹批量供货 [6] 产品规划 - 2025年下半年重点推广高光泽壳体HIPS专用料 加速推出耐低温板材HIPS专用料 [7] - 提升在新能源汽车、医疗设备、电子载带及食品包装等领域的竞争力 [7] 战略项目进展 - 2025年初竞得大亚湾石化区20.24万平米工业用地 用于聚苯新材料一体化项目 [8] - 2025年积极推进项目落地实施 旨在完善产业链、提高产业安全、扩展产品维度和盈利能力 [8][9]

研发与技术布局 - 采用"双轨制"研发策略：与高校合作开发前沿工艺及产品路线，同时为下游客户提供定制化技术及产品服务 [2] - 与北京化工大学合作开发突破性聚合技术与生产工艺，推出高性能PVC新牌号产品 [6] - 子公司中化东大专注聚醚多元醇研发，核心产品涵盖100余个牌号 [7] 绿色生产与ESG表现 - 公司及子公司均为省级及以上"绿色工厂"，部分产品达到国际先进绿色低碳水平并通过碳足迹认证 [3] - 2025年Wind ESG评级上调至A级，体现环境、社会及治理领域的卓越实践 [5] - 产品具备低VOC、低气味优势，为国家"双碳"目标提供支撑 [3] 产品应用与市场战略 - 聚醚多元醇产品应用于汽车/高铁内饰、桥梁伸缩缝、电缆涂层、食品密封胶等高端领域 [6][7] - "十五五"期间聚焦高端糊树脂及聚醚多元醇，服务医疗手套、高端革材、防水材料等高增长行业 [7][8] - 通过定制化开发与行业龙头企业建立深度协同，实施差异化营销策略提升客户粘性 [5][6] 财务与合规状况 - 证监会立案调查处于进行阶段，尚未收到结论性意见 [4][9] - 关联交易问题涉及2022年子公司与控股股东下属企业28亿元交易未充分披露 [9] - 公司2019-2021年连续亏损（9.2亿/6.7亿/6.1亿），三年累计亏损22亿元 [9] 市值管理与投资者关系 - 股价受宏观环境及市场情绪等多因素影响，公司承诺推动市值向内在价值回归 [8] - 目前暂无大股东增持计划，强调以公告信息为准 [8] - 2025年上半年销售收入在减少一家子公司情况下实现同比增长 [5]

核聚变领域布局 - 公司以深低温技术为核心，为全球最大空分设备制造商，提供氦制冷系统及气体提取—储运—制冷—回收全产业链解决方案 [2] - 核聚变低温系统当前由国外厂商主导，核心系统依赖进口，但客户国产化需求迫切 [3] - 公司成立专项攻关小组整合内部资源，核心成员均为资深员工，并加入安徽省聚变产业联合会 [3] - 行业商业化放量预计还需五年左右时间，公司计划通过技术先行推动合作 [3] 工业气体业务表现 - 特气板块相比去年有所好转，主要得益于收购公司效益及气体业务增长 [3] - 特气产品稀有气体价格处于低位，销售量保持高位但价格下降导致业绩占比较小 [3][4] - 当前氧、氮、氩价格环比企稳回升，本月氧氮价格同比上涨 [4] - 氩气价格因去年光伏行业受制裁影响同比下降明显，但降幅收窄 [4] 政策与行业影响 - 部分钢铁、化工企业收到减产要求但未完全执行，主因产品价格失衡、利润低及同质化竞争 [3] - 减产政策截至目前未对企业经济效益产生明显影响 [3]

车流量与通行费表现 - 广珠东高速受深中通道分流影响 通行费同比下降且降幅趋于稳定 [1] - 广惠高速车流量和通行费收入同比均有增长 [1] - 佛开高速车流量同比减幅高于预期 受深中通道和中开高速通车影响 [1] 深中通道影响评估 - 深中通道对京珠广珠东路段和佛开高速的分流影响将持续 [1] - 全年影响程度需进一步跟踪评估 [1] 资本支出计划 - 资本支出主要用于参控股高速公路改扩建项目资本金投入 [1] - 在建项目包括京珠高速广珠东段改扩建/广惠高速改扩建/粤肇高速改扩建 [1] - 公司将按工程进度出资确保项目建设资金需求 [1] 分红政策 - 2024-2026年度现金分配利润不低于当年归属母公司净利润70% [1][2] - 具体年度利润分配预案由董事会提出并提交股东大会审议 [1][2] 公司战略定位 - 公司定位为广东省高速公路交通产业转型升级资本运作平台 [2] - 发展方向包括培育整合高速公路路产和交通领域新兴产业 [2] - 通过粤高资本开展交通领域新兴产业并购参股投资 [2] - 目标扩大主业规模/提升盈利能力/培育新收入增长点 [2]

智能制造与转型成效 - 智能制造换人率达32% [3] - 数据资产化率达88% [3] - 智能制造设备实现24小时连续生产，提升生产效率和精度 [3] - 降低产品缺陷率，提高产品一致性和稳定性 [3] - 减少人力需求，降低人力成本和人为失误损失 [3][4] - 基于数据分析优化生产决策、资源配置和供应链管理 [4] - 实时监控生产数据，提升运营效率并降低成本 [4] - 未来聚焦AI赋能和数据价值挖掘，强化网络安全体系 [4] 资产重组与战略规划 - 资产重组旨在提高上市公司质量，促进高质量发展 [4] - 公司正积极推进方案完善和沟通 [4][5] 原燃料成本管控 - 构建原燃料采购模型，科学把控采购时机和策略 [5] - 巩固拓展国内采购渠道，形成国内外供应链保障格局 [5] - 优化配煤配矿结构，降低生产成本 [5] - 合理控制库存，减少价格波动影响 [5] 市场布局与产品战略 - 国内销售覆盖东北、华北、中西部、华东、华南五大区域 [5] - 设沈阳、大连、本溪、天津四家剪切加工配送中心 [5] - 未来重点拓展汽车钢、能源用钢、高端特钢等战略产品 [5] - 产品涵盖60多个品种、7500多个规格，应用于汽车、家电、能源交通等领域 [5][6] 可转债与资本管理 - 当前股价与强赎条件差距较大 [5] - 通过降本增效、资产置换等措施提升股价促进转股 [5] - 公司授信充足且利率较低，已做好到期兑付准备 [5]

数据中心业务 - AI技术带动数据中心行业蓬勃发展 公司紧抓市场机遇进行产品及解决方案布局 [1] - 服务器功率攀升推动配电技术升级 公司针对电压等级提升 直流化及电力模块进行技术储备 [1] - 凭借新能源行业积累的直流断路器技术能力 公司正开展固态断路器技术预研与产品布局 [1] - 产品应用于数据中心机房配电 智能监控 智慧运维等领域 包含智能配电系统集成方案及中低压成套解决方案 [1][2] - 今年以来数据中心需求量有一定提升 国内市场仍以外资品牌主导 国产品牌替代空间巨大 [2] - 公司将集中资源开发头部客户 洞察全球趋势 通过大客户合作强化研发与服务能力 [2] 智能配电业务 - 基于双碳及数字化趋势 用电系统智能化需求将传导至整个低压配电业务链条 [3] - 智能配电业务作为战略投入 应用场景广泛 需整合低压网络上下游及数据监测 云端存储计算等环节 [3] - 核心价值是提升企业和社会能源利用效率 公司有整体战略规划和推进计划 [3] - 持续进行产品创新研发 依据场景需求成熟度和公司能力匹配度逐步推进应用场景覆盖 [3] - 加大电力电子 算法 软件研发人员配备 并与多所高校开展联合研发 [3] - 通过智能配电解决方案能力建设 推进石化冶金 大型基础设施 轨道交通等领域的进口替代进程 [3] 直流接触器业务 - 直流接触器产品在新能源汽车及储能行业有广泛应用场景和充足市场需求 [4] - 下游市场呈现明显头部集中趋势 该业务作为公司战略投入之一 [4] - 公司进行了充分研发投入与能力建设 目前正推进智能化生产线建设及相关生产体系打造 [4][5]

业绩表现与亏损原因 - 2025年上半年公司出现大幅亏损，主要因农药市场竞争加剧、产品售价低位运行及前期低价订单消化压力 [3] - 子公司安徽国星受国网移位影响停产18天，氯虫及联吡啶产线升级短期内影响产出与成本 [3] - 上半年管理费用上升主要因研发投入增加及产线技改停车费用增加 [7] 产品与市场动态 - 核心产品42%百草枯母药从年初1.03万元/吨涨至1.6万元/吨，涨幅达55% [3] - 氯虫苯甲酰胺及其中间体2024年销售额占总营收10.72% [6] - 公司通过推动核心产品量价齐升、强化国际市场开拓及产品登记改善经营 [3][4] 经营改善措施 - 三季度前期低价订单已消化完全，预计对业绩产生积极影响 [3][4] - 公司聚焦主业深化产业链、推进新项目建设，实施降本增效和技改升级 [3] - 严控各项费用，全力推进降本增效 [7] 项目与资产安排 - 云南曲靖项目主体为曲靖茂源新材料有限公司，在解决同业竞争问题前业绩不计入上市公司 [6] - 项目具体营收及利润预测以公司后续公告为准 [6] 市值管理与沟通 - 公司已制定《市值管理制度》，通过提升经营质量、规范运作及加强投资者沟通推动市值管理 [4] - 管理层对公司发展充满信心，若有增持计划将按规披露 [6] - 股价波动受宏观经济、行业政策及市场情绪等多重因素影响 [4]