战略布局与合作伙伴 - 自研锂电电池包旨在形成电池包平台，赋能整机生产与销售，并作为欧洲大型超市ALDI（奥乐齐）的合作伙伴，提供12V、18V平台系列产品以提升欧洲市场覆盖效率与品牌影响力 [1] - 2023年10月收购BATAVIA B V，旨在借助其产品设计和销售渠道资源，形成研发、生产、营销的协同效应，作为集团全球布局的战略支点 [1] 产品结构与技术发展 - 2024年产品营收占比：电热类产品约25%，喷涂类产品约28%，吹吸类产品约14%，其余为其他各类产品 [1] - 技术积累推动产品从通用级向专业级和工业级延伸，热风枪已贯通通用级与专业级，钉枪类、喷涂类等品类也已推出工业级和专业级产品，持续完善全层级产品矩阵 [2] 员工激励计划 - 2024年8月完成股份回购，累计使用约5000万元回购200余万股股份，回购股份将在法定期限内适时用于员工持股计划或股权激励 [2]

战略与技术 - 公司明确“AI+物联网”战略目标，专注于以AIoT平台为核心、模块化场景应用为支撑的智慧空间整体解决方案 [1] - 发布AIoT智能物联网管控平台V7，优化冷量预测、中央空调运行调优、能耗异常识别等判别式AI应用，并接入国产大语言模型探索生成式AI创新场景 [1][4] - 设立“AI+物联网”开放实验室，联合9家高校及创业团队共创AI应用 [1] - 生态合作伙伴数量超过1400家 [1] 财务业绩 - 2025年上半年实现营业收入9.9亿元，归母净利润亏损8876万元，主要受下游需求波动及项目实施滞后影响 [1] - 经营现金流有所改善，销售、管理及财务费用较上年同期共下降3.2% [2] - AIoT平台产品签约金额从去年同期796.68万元增长至2504.39万元，同比增长214.35% [2][4] - AIoT平台产品收入从去年同期1086.77万元增长至1355.99万元，同比增长24.77% [2][4] 市场与客户 - 公司服务于企业园区智能化和节能建设，已服务企业园区项目超过3000个，聚焦金融、科技、高端制造等行业 [4] - 截至2024年底，已服务深圳93家大型制造业上市公司中的57家，覆盖率61.3%；服务全国市值500亿以上上市公司中的153家，覆盖率56.9% [2] - 未来计划将招商银行总部、宁德时代园区、蜜雪冰城全球供应链基地等智慧空间标杆案例复制到更多头部企业用户中 [2]

公司基本情况与业务布局 - 公司主营业务为光伏电站的研发设计、系统集成和投资运营，同时开展新型储能、智能微电网、虚拟电厂及商用车充换电等新兴业务 [3] - 公司于2009年成立，三位创始人拥有逾三十年的能源行业经验，深度经历了从传统火电到新能源的产业变迁 [3] - 公司已形成新能源研发设计、技术服务、产品智造、投资运营"四位一体"的业务布局 [3] 战略转型方向 - 能源+AI：与蚂蚁数科合作，在投资端利用AI自动生成设计方案和技术经济分析，在运营端基于时序大模型和电力交易系统开展电力交易服务及智能巡检 [4] - 能源+机器人：在第三代AI智能换电机器人（AGV）基础上，开发应用于光储充换及应急充电"五位一体"停车场服务区的人形机器人、轮式机器人及机器狗 [4] - 新能源+算力：利用"分布式能源+储能"解决方案满足中小型AIDC和MEC的用能需求，并研发大中型AIDC的优化用能安全方案 [4] - 新能源+新材料：基于对能源行业趋势的判断，围绕新型能源系统及储能集成产品方向的相关材料展开布局 [4][5] 储能业务进展 - 储能业务主要目标市场在海外，目前聚焦欧洲和中东市场，已在荷兰阿姆斯特丹设立子公司，并取得工商业和大储市场的项目突破和落地 [5] - 公司通过"光伏+储能"与海外集成商深度合作，提供一体化的系统解决方案及差异化的能源技术服务 [5] - 未来计划布局东南亚、非洲及美洲市场 [5] 重卡充换电业务 - 公司提供重卡充换电产品和技术服务，包括设备、软件、运维，致力于构建完整的充换电生态系统 [5] - 研发生产的通用版400KWh充换一体版动力总成，已与宁德、国轩等主流电池厂商完成互换性适配，并与多家主机厂展开商用车项目共享合作 [5] - 与徐工新能源签署战略合作协议，将在新能源商用车充换电站、电池银行的合作投资、建设、运营等方面建立合作 [5] - 无轨智能充换电机器人AGV主要应用于对灵活性及快速部署要求高的场景，如码头、大型物流园区、大型停车场综合服务区及大型商业综合体服务区 [6] 财务展望与增长逻辑 - 公司主营业务收入仍以光伏新能源系统集成为主 [7] - 随着国家"反内卷"政策的陆续落地，光伏产业链利益得到合理平衡，公司对四季度及未来发展充满信心 [7] - 本年度利润目标维持2024年限制性股票激励计划的目标 [7]

液冷服务器测试业务 - 液冷服务器测试业务除N客户外，还有其他客户需求，公司正积极延展和开拓解决方案 [2] - 液冷零部件是公司未来发展方向，目前仍在推进中，自研液冷模组已应用于公司测试设备内 [2] - 在液冷领域关注水冷头、快接头等方向，基于客户需求进行设计开拓和产业链资源整合 [3] 业务优势与客户基础 - 从测试转向零部件供应的核心优势是储备的优质客户资源，能精准捕捉客户产品需求痛点 [3] - 大数据及云服务器测试领域整体占公司营收25%左右 [3] 各业务板块订单展望 - 基于N客户及其他客户需求，今年AI服务器相关测试设备订单预计比较乐观 [3] - 汽车电子订单增长较快且已形成交付，3C领域订单比较平稳 [3] - MLCC行业自去年复苏，客户采购旺盛，该领域设备订单增长整体较快 [3] - 半导体领域划片机设备营收有较快增长，但体量较小，整体占比不大 [3]

港股上市战略目的 - 强化国际影响力，匹配全球化发展战略，公司跻身全球Top30医疗器械企业，国际业务收入占比近半 [2] - 构建全球化资本平台，依托香港国际金融中心地位拓宽融资渠道 [3] - 全球员工激励和人才吸引，港股平台为覆盖全球核心人才的股权激励计划创造便利条件 [3] - 优化股东结构和流动性，通过港股上市引入全球长期机构投资者，提升境外股东持股流动性 [3] 上市时机与业绩展望 - 选择当前时点因处于提升全球市场份额机遇期，地缘冲突下市场窗口期有限 [4] - 香港资本市场环境对优质龙头资产具有较强包容性和较高估值溢价 [5] - 预计2025年第三季度整体营业收入实现同比正增长，并延续逐季度环比改善趋势 [5] - 国际市场增长从第三季度开始提速，发展中国家维持快速增长 [5] - 国内市场从第三季度开始改善，因招标到收入确认周期拉长 [5] 应对贸易关税策略 - 对美国今年加征关税已进行前瞻备货，今年美国销售产品基本不受影响 [5] - 在全球除美国以外的14个国家布局生产基地，包括已获FDA认证工厂，保障供应韧性 [6] 港股发行细节 - 发行H股股数不超过发行后公司总股本的10%（超额配售权行使前），并授予不超过15%的超额配售权 [8] - 募集资金用于推进国际化战略、加大研发创新投入及补充运营资金等 [8] - 上市尚需取得中国证监会、香港证监会和香港联交所等批准 [7] 并购与研发策略 - 以自主研发为主，并购作为补充，并购目的为业务补强和产品补充 [9] - 并购不着眼于扩大收入，而是提升现有业务综合竞争力 [9] 中小股东利益保护 - 未来三年股东回报规划承诺每年现金分红不少于当年可供分配利润的65% [11] - 自2018年上市以来累计分红总额达357亿元（含回购股份20亿元），为IPO募资额59.34亿元的6倍 [11] - 通过透明信息披露和多元化投资者交流平台加强沟通 [12] AI与产品创新进展 - 围术期医学大模型实现术前、术中、术后全流程安全管控，拓展麻醉与围术期业务场景 [13] - 全新超高速生化分析仪BS-5000单光学模块速度达2400测试/小时，较传统2000速提升20% [14] - 全自动化学发光免疫分析仪CL-9000i单机最高检测速度800测试/小时，Total β HCG项目99%以上样本无需复测 [15] - 免疫试剂通过干扰样本库和120多种阻断剂，将hs-cTnl等试剂干扰概率从0.5%降低至0.01%以下 [16]

创新药战略布局 - 公司全面转型聚焦创新药研发，以化药创新药为核心发展方向，在疼痛领域研发多肽药物与小分子药物，在肿瘤领域专注于PDC药物研发 [2] - 中药创新药管线包括椒七止痛凝胶贴膏已申报生产并受理，JIZM01和JIZM02已获临床试验批准，另有一款处于临床前阶段 [2] - 创新药采用自主研发与项目引进并行模式，并重视产学研合作与技术转化，适时通过收购获取优质品种以丰富管线 [2][3] 重点产品研发与市场规划 - 消炎解痛巴布膏以OTC渠道为主，公司计划通过聚焦OTC渠道、共享销售资源、丰富产品矩阵等策略促进销售，并对市场前景持乐观态度 [4] - JIJ02凝胶预计于明年上半年完成Ⅰ期临床试验并启动Ⅱ期临床 [5] - JIJ02凝胶与现有痤疮药物相比具有不易产生耐药性、刺激性较低、使用更温和、疗效更优的特点 [9] 集采与商业合作 - 洛索洛芬钠凝胶贴膏参与第十一批国家集采，目前处于投标阶段，10月27日递交申报资料，公司对价格降幅暂无法估算 [6] - JIJ02凝胶转让为买断式，出让方未保留后端分成 [7] 多肽药物与电商渠道策略 - 在多肽类药物方面，公司计划拓展适应症，并持续推进新项目引进，重点关注疼痛和肺纤维化等领域 [9] - 电商渠道规划以“大健康品类”为核心，利用小红书、抖音、快手等社交电商平台，通过内容营销和KOL合作精准触达健康消费群体 [9]

海外业务与市场策略 - 美国市场收入占公司整体营收比例较低，美国拟加征关税事项影响尚不确定 [2] - 公司将通过设计多样跨境服务方案及寻求其他区域市场机会来应对海外市场变化 [2] - 公司正积极探索商场中庭、玩具店等多经点位渠道以增加宝可梦明耀之星设备投放 [5] 产品生命周期与玩家运营 - 公司通过结合知名IP、定期更新游戏内容及举办活动赛事来延长动漫卡牌产品生命周期 [3] - 宝可梦明耀之星的核心玩家群体相对稳定，公司通过举办感谢季活动促进新旧产品迭代 [4] 新产品与创新模式 - 公司推出三国幻战TCG卡牌游戏，探索“游艺设备+TCG卡牌”创新模式，实现线上线下融合 [6][7] - 三国幻战TCG开创了“机台+卡片”生态及游乐场内外卡片销售的全新模式 [6][7]

业务拓展规划 - 公司秉持内生增长和外延拓展并重的发展思路，推进供排净治一体化整合，拓展成都市及周边区域水务环保资源，加强川内合作，深挖省外市场 [2] - 公司积极推动产业链延伸与多元化，探索战略性新兴市场，包括大力拓展再生水利用，切入直饮水、瓶装饮用水领域，以及进入餐厨垃圾处置、废弃油脂资源化、垃圾焚烧炉渣资源化利用等细分市场 [2] - 公司发展轻资产业务，探索委托运营、专业技术支持/咨询、给排水管网探测等，并在评估项目盈利能力、收益质量、前景及风险控制基础上筛选投资标的 [2][3] 项目投产节奏 - 主要在建供水项目成都市自来水七厂（三期）工程剩余40万吨/日产能预计2025年内投运 [3] - 主要在建污水处理项目（如成都市第六再生水厂二期、第八再生水厂二期等）预计在未来1-2年内投运 [3] - 在建垃圾焚烧发电项目成都万兴环保发电厂（三期）预计在2026年投运 [3] 分红政策与现金流 - 公司因实施多个供排水、固废项目建设，资本开支较大，相关项目预计在未来1-2年内逐步投运 [3] - 待项目投运后，公司资本开支下降，自由现金流将更为充裕 [3] - 公司正系统研究，探索构建科学、稳定、可持续的利润分配机制，以提升分红水平，增强投资者获得感 [3] 营业收入构成 - 2025年半年度报告中营业收入构成“其它行业”主要指除自来水供应、污水处理服务、环保行业以外的业务，例如探测收入、设计收入、设备销售收入等 [3]

城市基建业务 - 城市基建业务聚焦长三角优势区域，项目回款稳定 [2] - 2025年第三季度起区域项目释放和落地情况改善，新承接业务量上升 [2] 房地产业务 - 2025年半年度房地产业务营业收入占比不到5%，占比极低 [2] - 业务处于持续存量去化阶段，历史成本低且减值压力低，部分项目正制定促销方案以加速去化 [2] 新能源业务 - 受益于光伏EPC利润贡献及组件价格趋稳，新能源业务净利润从2024年度亏损扭转为2025年上半年度盈利5200万元 [3] - 基于与国电电力、国电投和皖能等央国企良好合作，公司后续将继续涉足新能源业务其他领域 [3] 机器人业务合作 - 与上海矩阵超智集成系统有限公司的合资公司宁波星际动力科技有限公司已落户宁波前湾新区，是一家研发、生产制造和销售人形机器人整机的公司 [2] - 矩阵超智核心团队来自全球科技大厂，技术积累深厚，预计2025年底或2026年初发布新一代产品 [2][3] - 合资落户宁波基于属地政府支持，便于利用社会资源、拓展应用场景及销售渠道，并协同当地完善的汽车和机器人零部件产业链以降低生产成本 [3] - 公司投资的镜识科技研发团队主要来自浙江大学，在四足机器人技术特别是力学结构方面具有优势，产品已在巡检、安防等领域开展验证性应用 [3]

再融资与项目投资 - 公司计划通过向特定对象发行A股股票进行再融资，募集资金总额不超过6亿元，用于风电增速器智慧工厂（一期）及补充流动资金 [2] - 截至2025年8月底，公司对风电增速器智慧工厂累计实际投入金额为12.31亿元 [3] - 2025年9月15日，公司临时股东会已审议通过再融资相关议案，后续需经深圳证券交易所审核及中国证监会注册方可实施 [2] 智慧工厂建设进展 - 风电增速器智慧工厂（一期）工程土建施工已全部完成，目前处于建设期关键阶段，生产设备已基本到厂 [3] - 公司正推进设备联机调试，验证产线工艺流程稳定性，并积极招聘新员工进行专项培训，为投产储备人才 [3] - 工厂产能处于爬坡初期，受生产团队操作熟练度、产线环节衔接优化及设备调试校准三方面因素影响，产能将逐步释放 [3] 行业壁垒与竞争优势 - 风电增速器行业存在技术壁垒（设计适配复杂工况、高精度加工装配要求）、资金壁垒（设备购置与研发投入大）、客户与认证壁垒（供应商准入验证周期长达2-3年）、品牌与人才壁垒（需复合型人才） [3] - 风电增速器作为风力发电机组核心部件，科技含量高且单台价值较高，投产后毛利率有望显著提升 [4] - 智能化产线规模效应可提高零部件加工精度与合格率，摊薄固定成本，进一步优化毛利率 [4] 人才与成本管理 - 公司为增速器工厂提前招聘工艺技术、生产管理、质量检测等岗位员工，虽短期增加成本，但将为产能转化和营收增长提供支撑 [3] - 长期来看，增速器业务规模化发展将成为新盈利增长点，覆盖前期人才投入成本 [3]