对外投资概述 - 深圳科士达科技股份有限公司作为有限合伙人，与多方共同投资嘉兴沐桐股权投资合伙企业（有限合伙）[2] - 合伙企业总出资额为人民币20,010万元，公司认缴出资5,000万元，占合伙企业总出资额的24.99%[2] - 本次对外投资在董事长审批权限内，无需提交董事会和股东会审议，不构成关联交易或重大资产重组[3] 合作方基本情况 - 普通合伙人/基金管理人为时石私募基金管理（嘉兴）有限公司，已在中国基金业协会登记为私募基金管理人[4][6] - 有限合伙人包括宁波汇鑫富企业管理有限公司和广东申菱环境系统股份有限公司[2][8][13] - 各合作方与公司控股股东、实际控制人、主要股东及董监高均不存在关联关系或利益安排[6][9][10] 投资基金基本情况 - 基金名称为嘉兴沐桐股权投资合伙企业（有限合伙），组织形式为有限合伙企业，规模为人民币20,010万元[14] - 基金投资方向是以数据中心产业为核心的上下游产业链、硬科技、AI及新能源（风电、光伏、储能）等相关领域[2][12] - 基金重点关注以算力装备为核心的硬科技领域，以及与数据中心产业相配套的新能源项目[12] 合伙协议主要内容 - 基金存续期限为7年，其中前4年为投资期，剩余为管理退出期[15] - 管理费标准为：投资期内按累计实缴出资总额的2%/年收取，退出期内按尚未退出项目投资本金的1.5%/年收取[17][18] - 收益分配顺序为：返还投资本金、分配6%单利门槛收益、执行事务合伙人追补、超额收益按20%/80%在普通合伙人与全体合伙人之间分配[20] - 退出机制中约定，在同等条件下应优先将投资项目出售给有限合伙人宁波汇鑫富及其母公司北京中数云天数据服务集团有限公司[23] 投资目的及对公司影响 - 公司核心主业为数据中心业务，并布局新能源赛道，本次投资基金方向与公司业务具有高度匹配性和协同性[2][28] - 公司旨在通过参与投资寻找行业匹配度高、业务协同性好的技术方向及优质标的，强化产业协同效应并实现资本增值[28] - 本次投资使用自有资金，在保障营运资金需求前提下进行，不会对公司财务及经营状况产生重大不利影响[28]

诉讼案件基本情况 - 西安环球印务股份有限公司作为原告，向西安市雁塔区人民法院提起了两起追偿权纠纷诉讼，案件已受理但尚未开庭审理 [1][4] - 第一起案件（案号：（2026）陕0113民初445号）涉案金额约为人民币20,134,587.90元及资金占用利息、律师费、诉讼费、保全费、保全保险费等 [2] - 第二起案件（案号：（2026）陕0113民初421号）涉案金额约为人民币18,325,928.12元及资金占用利息、律师费、诉讼费、保全费、保全保险费等 [2] 诉讼背景与事实 - 诉讼源于公司为控股子公司霍尔果斯领凯网络科技有限公司及其下属子公司的银行融资提供担保 [3] - 2024年1月至3月，子公司江苏领凯数字科技有限公司向浙商银行申请融资合计8,400万元，公司提供担保 [3][5] - 2024年11月，子公司霍城领凯信息技术有限公司向浙商银行申请融资合计6,500万元，公司提供担保 [3][6] - 融资到期后，债务人未能足额偿付，公司作为担保人履行了代偿责任 [3][5][6] - 公司分别于2025年1月至3月代偿逾期贷款本金合计67,115,292.99元（约6,711.53万元），于2025年11月代偿本金合计61,086,427.07元（约6,108.64万元） [3][5][6] 具体诉讼请求 - 在第一起案件中，公司请求判令被告一（金湖县行千里网络传媒服务中心）支付代偿本金20,134,587.90元及资金占用利息（暂计至2025年7月23日为320,975.10元），并承担律师费92,400元 [4][5] - 在第二起案件中，公司请求判令被告一支付代偿本金18,325,928.12元及资金占用利息（暂计至2025年11月19日为20,650.86元），并承担律师费71,500元 [6][7][9] - 在第二起案件中，公司同时请求判令其他被告对相关债务承担连带清偿责任 [7][9][10] 其他诉讼情况 - 除本次公告的两起诉讼外，公司及子公司在连续十二个月内累计发生的其他未达披露标准的诉讼、仲裁事项涉及总金额约为4,073.48万元，占公司最近一期经审计净资产的3.16% [12] 诉讼对公司的影响 - 由于案件尚未开庭审理，诉讼最终结果和对公司本期利润或期后利润的影响存在不确定性 [2][13]

反倾销调查启动 - 中国商务部决定自2026年1月7日起对原产于日本的进口二氯二氢硅进行反倾销立案调查 [1] - 调查是应国内产业申请发起的 申请人提交的初步证据显示2022年至2024年自日本进口的二氯二氢硅数量总体呈上升趋势 价格累计下跌31% [1] - 调查机关认为申请符合反倾销调查立案条件 决定发起调查 [1] 调查程序与时间 - 本次调查自2026年1月7日起开始 [1] - 调查通常应在2027年1月7日前结束 [1] - 特殊情况下调查可延长6个月 [1] 产品应用与影响 - 被调查产品二氯二氢硅主要用于生产逻辑芯片、存储芯片、模拟芯片和其他类芯片 [1] - 该产品也可用于合成硅基系列前驱体和聚硅氮烷等 [1] - 初步证据显示自日倾销进口产品对中国国内产业生产经营造成了损害 [1]

交易概述 - 苏美达拟以非公开协议转让方式购买控股股东国机集团下属国机资产所持蓝科高新6000万股股份，约占蓝科高新总股本的16.92% [1] - 转让价格为6.71元/股，交易总价款为4.03亿元 [1] - 交易完成后，苏美达持有蓝科高新股权比例将增至21.72%，蓝科高新将成为其控股子公司 [1] 收购方（苏美达）基本情况 - 苏美达成立于1978年，是国机集团的重要成员企业，是一家国际化、多元化企业集团 [1] - 2024年公司实现营业收入1171.7亿元，进出口总额129亿美元，位列2023年《财富》中国上市公司500强第97位 [1] - 2025年前三季度，公司实现营业收入874.23亿元，同比增长0.52%，实现归母净利润11.04亿元，同比增长10% [1] - 公司利润主要推动器为船舶制造及航运业务、纺织服装业务和生态环保业务，供应链运营业务是利润的基本盘 [1] 被收购方（蓝科高新）基本情况 - 蓝科高新发源自原国家重点科研院所兰州石油机械研究所，主要从事石油石化能源装备及新能源装备的研发、设计、制造及检验检测服务 [2] - 截至2025年9月底，公司累计为国家贡献科技成果1190多项，包括国家发明奖3项、国家科技进步奖4项等，并主持和组织编制国家和行业标准80余类430余项 [2] - 2025年前三季度，公司实现营业收入5.89亿元，同比增长18.02%，实现归母净利润3330.98万元 [3] 蓝科高新经营表现与增长动力 - 国内下游行业投资强度带动传统油气化工装备产品需求持续向好，订单交付量稳步提升 [3] - 在新能源、节能环保及深海装备等战略性新兴领域的布局成效显著，相关产品市场开拓取得积极进展，开始对营收形成重要贡献 [3] - 前期在“一带一路”市场的深耕进入收获期，多个海外重点项目顺利交付并确认收入，成为驱动增长的关键力量 [3] 交易战略背景与协同效应 - 交易背景契合国家推动新质生产力发展、鼓励布局战略性新兴产业、推动国有资本投向相关领域的政策方向 [2] - 苏美达通过内生培育与外延并购相结合，积极布局新能源及高端能源装备等战略性新兴产业 [2] - 蓝科高新在高效换热装备、能源储运装备、熔盐储能装备、海洋油气处理装备等领域形成独特竞争优势 [3] - 交易有利于深化双方核心业务协同，增强苏美达在能源电力、新型储能、船舶建造等领域的综合实力，实现强链补链 [3]

新规发布与监管框架 - 市场监管总局与国家网信办联合发布《网络交易平台规则监督管理办法》与《直播电商监督管理办法》[1] - 新规旨在治理“仅退款”、“全网最低价”等平台规则乱象，以及直播电商中的假冒伪劣、虚假营销等突出问题[1] 《平台规则监管办法》核心要求 - 聚焦程序公开，要求平台在规则制定、修改时履行公示、征求意见、设置过渡期等义务，保障商家与消费者参与权与知情权[1] - 聚焦执行公正，将监管延伸至规则执行环节，明确申诉保障、纠纷解决、人员培训等要求，防范规则滥用[1] - 聚焦突出问题，禁止平台以规则不合理限制商家自主经营、收取不合理费用、违规“罚款”、减损会员权益等行为[1] - 从程序和实体两方面细化平台责任，程序上新增规则历史版本保存、重大事项协商等规定[2] - 实体上细化列举“二选一”、强迫低价倾销、“大数据杀熟”等违法情形，并与《电子商务法》《消费者权益保护法》衔接[2] 《直播电商监督管理办法》核心要求 - 聚焦明确各主体责任并加强常态化监管，从事前、事中、事后三个维度明确直播电商平台经营者、直播间运营者等主体责任[2] - 专章规定平台在资质核验、信用评价等方面的义务，并将私域直播纳入调整范围，构建全链条责任体系[2] - 创新监管工具，将流量管控纳入监管，要求平台在接到监管部门通报后，对违法主体采取警示、限制功能、限制流量、暂停直播、限期停播、关闭账号、禁止重新注册、列入黑名单等措施[2] - 将数字人主播等人工智能生成内容纳入监管，要求使用AI生成人物图像、视频从事直播电商需进行标识并持续提示消费者[2] 未来监管行动方向 - 将以两部新规为契机，深化直播电商乱象整治，聚焦虚假宣传、AI仿冒公众人物等问题开展集中整治[3] - 压实平台内容审核责任，从严处置主体责任落实不到位的平台及问题突出的账号、直播间和MCN机构并公开曝光[3] - 强化从业人员管理，提升其法律素养和职业操守，以优质网络主播培育工程引领群体发展，推动行业健康有序[3]

恒生指数公司近日公告称，将于2月13日宣布2025年第四季度之恒生指数系列检讨结果，成份股变动于3 月9日生效。多家机构及大数据平台预测，此次恒生综合指数成份股调整，将带来超过40只股票纳入港 股通，同时超过20只股票或因流通市值不达标等原因被剔除。 港股通标的调整，不仅影响着相关股票的流动性，也为投资者带来了新的投资机会。 超40只股票或被纳入 从具体行业角度来看，潜在纳入个股的行业分布呈现出鲜明的结构性特征，信息技术与医疗保健行业成 为最大赢家。其中，信息技术行业以15家的潜在纳入数量领跑，医疗保健行业以14家紧随其后。 相比 之下，传统金融行业仅新增4家潜在标的，可选消费与材料行业各增3家，日常消费、工业及公用事业行 业则分别新增2家、1家和1家。 据Live Report大数据的测算结果，以2025年12月31日为节点，港股上市公司若要进入恒生综合指数以及 港股通，其市值门槛约为93.07亿港元；而将被剔除出恒生综合指数及港股通的市值警戒线则为61.15亿 港元。 根据最新数据统计，共有43家公司符合港股通纳入标准，按日均市值排名，京东工业、创新实业、滴普 科技、乐舒适、英矽智能、图达通、卧安机器人等 ...

港股IPO市场整体表现与预测 - 2025年港股IPO募资总额达2858亿港元，重登全球首位 [1] - 2026年开年势头强化，多家科技公司上市为市场奠定科技基调 [1] - 多家机构预测2026年港股IPO募资规模有望延续强势并突破3000亿港元，普华永道预测区间为3200亿至3500亿港元，德勤预测至少3000亿港元，华泰证券预估中枢约3300亿港元 [1][5] 上市后备梯队与递表情况 - 截至2025年底，港交所排队等待上市企业数量达316家，形成庞大后备梯队 [2] - 2025年12月有32家公司递表，2026年1月前7天有16家公司递表，再迎递表高峰 [2] - 排队企业阵容亮眼，涵盖多个领域龙头，如瑞派宠物、景旺电子、安克创新、奥动新能源等 [2] 市场核心主题与驱动力 - 科技与A to H（A股企业赴港二次上市）是贯穿2026年港股IPO市场的两大核心主题与关键驱动力 [1] - 后续排队公司以科技、生物医药类为主，代表了中国增长最快、最有潜力的板块 [3] - 支撑2026年港股IPO市场的四大动力来源包括：持续高景气的生物科技公司、人工智能等特专科技龙头企业、传统行业升级转型代表企业、以及内地新消费品牌 [3] 具体上市案例与产业意义 - 2026年1月2日，国产GPU企业壁仞科技成功登陆港股，成为港股GPU第一股，上市首日涨幅达75.82% [2] - 2026年1月8日和9日，大模型企业智谱AI与MiniMax登陆港股 [1][2] - 智谱AI与MiniMax的上市被视为中国大模型产业两种不同发展路径的首次公开“路演”与“定价” [3] 市场持续热度的支撑因素 - 排队名单呈现“龙头聚集”效应，为市场注入优质资产，如硅基智能、鸣鸣很忙、岚图汽车、迈瑞医疗等 [4] - 六大核心利好因素支撑市场：国际长线资金回流、中国经济转型升级孕育优质资源、内地政策支持、企业加速出海驱动上市、香港推进上市政策优化、A+H股溢价缩小甚至倒挂 [4] - 港股IPO能否延续活跃态势，关键取决于市场正反馈机制是否能够持续运转 [5] 2026年IPO趋势与结构特征 - 2026年港股IPO可能呈现“两头大、中间分化”的特征，大型项目及行业龙头更易获得资金支持，中小项目估值分化可能加大 [6] - A to H仍有望成为港股IPO的重要组成部分，这类企业为国际投资者提供了更具确定性的配置标的 [6] - 科技、人工智能、生物医药以及面向全球市场的消费和制造企业，预计仍是港股关注的重点方向 [6]

文章核心观点 - 文章核心观点是分析中国A股市场在2024年5月20日出现的显著上涨行情，并探讨其背后的驱动因素，包括政策利好、外资流入和市场情绪改善等[2] 市场表现与数据 - 2024年5月20日，A股三大指数全线收涨，上证指数上涨0.54%，深证成指上涨0.43%，创业板指上涨0.59%[2] - 沪深两市成交额显著放大，合计达到9954亿元，较前一交易日增加1080亿元[2] - 北向资金全天大幅净买入53.33亿元，其中沪股通净买入31.70亿元，深股通净买入21.63亿元[2] 行业板块表现 - 房地产板块表现强势，申万房地产指数大涨4.31%，板块内多只个股涨停[2] - 低空经济概念股活跃，相关指数上涨超过3%[2] - 银行、非银金融等权重板块亦表现稳健，对指数上行形成支撑[2] - 有色金属、煤炭等周期板块则出现调整[2] 政策与宏观驱动因素 - 中国人民银行等部门出台多项政策，包括下调个人住房公积金贷款利率、取消全国层面首套住房和二套住房商业性个人住房贷款利率政策下限，被视为对房地产市场的重大利好[2] - 市场对后续财政政策、产业政策等进一步发力抱有期待，提升了整体风险偏好[2] 资金流向与市场情绪 - 北向资金的大幅净买入被视为外资对A股市场信心增强的信号[2] - 两市成交额接近万亿元，显示市场活跃度和资金参与度明显提升[2] - 政策利好有效提振了投资者情绪，驱动了市场普涨格局[2]

文章核心观点 - 2025年被业内人士视为国内潮玩行业真正“破圈”和开始的关键一年 行业在消费和投融资两端均呈现显著热潮 吸引了包括专业创投机构、细分领域巨头和上市公司等多方资本积极入局 [1][2] - 行业吸引资本的核心在于其巨大的市场潜力和高增速 尤其是海外市场展现出更强爆发力 同时潮玩作为连接年轻消费者和情感经济的载体 被各方视为必须长期布局的“超级赛道” [6][7] - 上市公司布局潮玩的方式多样 包括投资收购、自建团队和战略合作 其目的不仅是寻求财务回报 更希望与自身现有业务产生协同 发挥技术、IP或供应链等优势实现生态共赢 [3][4][8][9] 2025年潮玩行业投融资概况 - 2025年国内潮玩领域重要融资活动超过15起 数量较2022年、2023年明显增多 亿元级融资案例几乎贯穿全年 [2] - 融资案例包括：2025年1月 潮玩社区电商平台元气玛特获得由中金资本领投的近亿元C轮融资；8月 集换式卡牌企业闪魂完成由高瓴创投领投的数亿元首轮融资；2025年末 潮玩品牌OHKU获得近亿元首轮融资 [2] - 上市公司成为重要参与者 热情大幅提升：2025年5月 万达电影与儒意星辰共同投资知名潮玩品牌52TOYS 耗资约1.44亿元；阅文集团作为独家战略投资者投资毛绒潮玩品牌“超级元气工厂”；美股公司量子之歌并购潮玩品牌熠起文化后 剥离原教培业务并更名为“奇梦岛”全面转向潮玩赛道 [3] 上市公司布局潮玩的模式与战略考量 - **自建团队与产品**：恺英网络通过子公司恺顽科技推出AI潮玩产品“暖星谷梦游记” 视为公司“AI+IP”战略中将角色实体化、情感化的重要载体 2025年已推出两款第一代产品 [1][4][5] - **设立子公司与渠道建设**：元隆雅图设立全资子公司元隆元创文化 推出零售子品牌“元隆元创” 在线下通过自营门店、快闪店、自动贩售机（如NBA潮玩自动贩售机）及授权渠道在多城市铺开 线上在主流电商平台建立自营店铺 [5] - **投资与战略协同**：万达电影投资52TOYS 旨在获取估值收益并开展战略合作 目前许多万达影城已开设52TOYS柜台 实现观影与潮玩消费的场景结合 [8] - **模式选择倾向**：恺英网络表示 在潮玩领域更倾向于“技术赋能+IP共创”的合资模式 旨在投资能将IP做活的团队 进行长线生态合作 而非单纯财务投资 [9] 驱动行业发展的核心因素与市场前景 - **消费需求转变**：精神消费需求提升 消费者为情绪价值买单 被认为是持续成长的消费趋势 IP文创市场的快速发展印证了这一点 [5][6] - **市场潜力与增速**：潮玩市场具有巨大潜力和较高增速 且不限于国内 例如泡泡玛特2025年第三季度营业收入同比增速达245%至250% 其中海外市场收入增速达365%至370% [7] - **吸引资本的原因**：潮玩产业具有健康的投资回报率 其背后是年轻受众 抓住潮玩受众等于间接拥有了影响一代年轻人消费行为的产业“阵地” [6] - **出海机遇**：企业积极开拓海外市场 例如漫游舱2025年重点开拓东南亚市场 已与多个在东南亚有影响力的IP达成版权合作 计划通过潮玩卡牌等品类快速打开市场 [7] 入局企业的竞争优势与能力 - **游戏公司的优势**：恺英网络作为游戏公司 其“长板”在于持续的内容产出与AI交互能力 而多数潮玩团队更擅长供应链与外观设计 [9] - **文创礼赠品公司的优势**：元隆雅图凭借服务大型体育赛会的经验 锻炼出强大的创意设计、快速市场反应、供应链和品质控制能力 能游刃有余地应对爆品需求 [9] - **创投机构的观点**：高瓴创投认为集换式卡牌是“黄金赛道” 梅花创投认为其投资的朋克编码精准卡位“情绪经济”超级赛道且具备全球化潜力 [7]

文章核心观点 - 农业银行宣布将于2026年1月9日起终止个人掌银手机盾业务 这是银行降本增效、提升用户服务体验与风控质效的具体举措 [1] - 随着手机硬件安全性和生物识别技术普及 银行正用更流畅的体验和更主流的技术服务用户 独立的手机盾业务正在加快退出市场 [2] - 预计逐步取消手机盾等功能将成为行业趋势 银行将转向使用轻量、通用、适配性更强的认证方式替代 [3] 业务调整详情 - 农业银行终止手机盾业务后 客户仍可使用该行提供的其他认证方式 操作流程更便捷 适配场景更丰富 [1] - 手机盾是一种采用数字证书形式安装在用户手机中的安全认证方式 使用时无需任何实体介质 一般用于大额转账等高风险业务场景 [1] - 以南粤银行为例 用户使用个人网银日累计转账金额超过5万元（含）时 需使用手机盾或U盾进行认证 [1] 技术特点与行业背景 - 手机盾是基于手持设备数字证书功能的强身份认证工具 将原来需要实体U盾的高安全级别操作集成至手机 通过独立密码或生物识别（如人脸识别）操作 [1] - 手机盾由数字证书和生物识别等多因子认证 属于高强度加密 相较于短信认证等单方验证 能有效降低SIM卡劫持、伪基站攻击等风险 [2] - 手机盾存在用户教育成本高、激活率低、对特定设备与使用环境依赖大、对手机系统兼容性要求高、用户操作门槛不低等弊端 [2] 调整动因与行业趋势 - 随着银行APP安全架构升级和智能风控升级 手机盾的使用率逐渐下降 但维护成本却居高不下 [2] - 银行在成本、用户使用习惯等多个角度做平衡 原本必须依赖手机盾的场景逐渐有了替代方案 [2] - 随着手机硬件安全性提升和生物识别技术（如指纹、面容）普及 商业银行普遍应用能直接调用手机本地的安全能力进行高等级交易验证 [2] - 从用户体验看 用户普遍希望使用操作更便捷、场景适应性更强的新一代验证工具 以获得更方便快捷的服务体验 [2]