通胀数据表现 - 美国11月消费者价格指数同比上涨2.7%，低于市场预期的3.1% [1][2] - 11月核心CPI同比上涨2.6%，同样低于预期的3% [2] - 由于美国政府停摆导致数据收集暂停，10月CPI报告被取消，11月报告也延迟发布 [2] - 报告缺乏10月对比数据，经济学家持谨慎态度，可供参考的9月整体与核心CPI同比涨幅均为3% [2] 市场反应与解读 - 通胀数据低于预期，令投资者憧憬通胀压力降温，对美联储货币政策宽松抱有更高期待 [3] - 数据发布后，美国三大股指期货上涨，美股集体高开，道琼斯指数涨0.67%，标普500指数涨1.00%，纳斯达克综合指数涨1.43% [3] 美联储政策预期 - 美联储已连续三次降息，累计下调175个基点，其中自今年9月以来下调75个基点 [4] - 美联储主席鲍威尔表示利率已位于中性水平区间，政策并非预设，将根据情况逐步决策 [4] - 市场普遍预期1月降息概率较低，芝加哥商品交易所工具显示1月降息概率为26.6%，3月降息概率为46.8% [4] - 花旗集团预计美联储将在明年1月、3月和9月各降息25个基点 [4] - 摩根大通和瑞银全球财富管理预计美联储明年仅降息一次，时间分别在1月和第一季度 [4] - 高盛、富国银行和巴克莱的策略师们预计美联储明年将降息两次，可能月份为3月和6月 [5]

大宗交易详情 - 12月18日，公司发生一笔大宗交易，成交量为30.00万股，成交金额为315.00万元，成交价为10.50元，相对当日收盘价折价0.76% [1] - 该笔交易的买方为机构专用席位，卖方为中国中金财富证券有限公司深圳分公司 [1] - 近3个月内，公司累计发生5笔大宗交易，合计成交金额为1559.70万元 [1] 近期股价与资金表现 - 12月18日，公司收盘价为10.58元，当日上涨2.32%，日换手率为2.51%，成交额为3972.97万元 [1] - 近5个交易日，公司股价累计上涨4.96%，但期间主力资金合计净流出650.41万元 [1] - 当日全天主力资金净流出9.96万元 [1] 融资交易情况 - 公司最新融资余额为5400.13万元 [1] - 近5个交易日，融资余额增加528.57万元，增幅为10.85% [1] 公司基本信息 - 公司全称为浙江海盐力源环保科技股份有限公司，成立于1999年05月18日 [1] - 公司注册资本为14973万人民币 [1]

稀土出口管制政策进展 - 中国商务部已批准部分中国出口商提交的稀土相关物项出口通用许可申请 [1] - 批准背景是随着相关出口和合规经验的积累 部分中国出口商已初步达到申请通用许可的基本要求 [1] - 政策实施后 中方主管部门已向中国出口商进行了政策宣介 [1] 中欧贸易摩擦与调查 - 欧委会近期密集对中国企业发起《外国补贴条例》调查 包括对中国中车集团 同方威视发起深入调查 [2][3] - 欧委会甚至对中国数字平台进行了现场突袭检查 中方认为其做法恶劣 指向性和歧视性明显 [3] - 中方对此表示强烈反对 并希望欧方立即停止对包括中国在内的外国投资企业的无理打压 [3] - 中方将密切关注欧方有关动向 并采取必要措施坚决维护中国企业合法权益 [3]

政策核心 - 国务院办公厅印发《关于全链条打击涉烟违法活动的意见》，旨在通过一系列针对性政策举措，解决烟草制假、售假、走私等突出问题，持续净化烟草市场环境，切实维护国家利益和消费者权益 [1] 打击境外制假与走私入境 - 聚力打击烟草境外制假走私入境，加强与有关国家执法协作，严厉打击境外假冒中国烟草品牌行为，坚决查处流入、流经我国的非法烟草 [1] - 加强海陆联动执法协作，精准打击海上烟草走私活动，强化陆路边境和口岸涉烟问题综合整治，严厉打击各种形式的烟草走私活动 [1] - 加强各类特殊区域涉烟治理，严禁以过境运输、转口贸易、转关贸易等方式侵犯知识产权和走私、变相走私烟草 [1] - 加强进出境运输工具和国际邮包涉烟风险管控，依法查处利用进出境运输工具工作人员携带和跨境电商物流、国际邮包等渠道走私烟草行为 [1] 高压严打境内涉烟违法活动 - 斩断烟草制假原辅材料及烟草机械供应链，加强烟草制假源头治理，严防严控烟草制假转移扩散 [2] - 严查非法储存、运输、寄递涉烟产品，整治持有烟草专卖零售许可证非法经营涉烟产品，严厉打击售卖各类违法涉烟产品行为 [2] - 清理整治互联网违法销售涉烟产品 [2] - 全方位加强电子烟监管，严厉查处非法生产、批发、运输、销售电子烟和电子烟出口回流等违法活动 [2] - 严禁未经许可生产销售口含烟、尼古丁袋、烟膏等含有烟草、烟碱成分的涉烟产品，严厉打击非法制售空管烟、茶烟、花烟等外观形状、使用方式、主要功能与烟草类似的产品和简易制烟机械等行为 [2] 强化打击活动的支撑保障 - 完善烟草行业垂直管理体系，健全部门间委托执法工作机制，强化烟草专卖行政执法与刑事司法有效衔接 [2] - 强化专业执法力量，加快执法队伍规范化专业化建设 [2] - 加强执法监督，全面推进严格规范公正文明执法 [2] 落实与执行要求 - 各地区各有关部门要高度重视打击涉烟违法活动，全面履行打击涉烟违法活动的属地责任和监管职责，确保打击涉烟违法活动各项工作全链条有机衔接、各项任务措施落地见效 [2]

公司并购与战略 - 中微公司正在筹划通过发行股份方式收购杭州众硅电子科技有限公司的控股权并募集配套资金，股票自12月19日起停牌，预计停牌不超过10个交易日 [1][3][4] - 杭州众硅主营业务为高端化学机械平坦化抛光（CMP）设备的研发、生产及销售，主要产品为12英寸CMP设备 [1][4] - 此次交易旨在构建全球一流半导体设备平台、强化核心技术组合完整性，为客户提供更具竞争力的成套工艺解决方案，标志着公司向“集团化”和“平台化”迈出关键一步 [4][5] - 中微公司主要产品为等离子体刻蚀和薄膜沉积设备（干法设备），而杭州众硅的CMP设备属于湿法设备，双方并购将形成显著的战略协同 [5] 公司财务与运营表现 - 2025年前三季度，中微公司实现营业收入80.63亿元，同比增长约46.40% [6] - 2025年前三季度，公司刻蚀设备收入61.01亿元，同比增长约38.26%；LPCVD和ALD等薄膜设备收入4.03亿元，同比增长约1332.69% [6] - 2025年前三季度，公司实现归属于上市公司股东的净利润为12.11亿元，较去年同期增长约32.66% [6] - 公司针对先进逻辑和存储器件制造中关键刻蚀工艺的高端产品新增付运量显著提升，相关工艺已实现大规模量产 [6] - 自去年9月24日以来，中微公司股价累计涨幅超过130%，最新市值为1708亿元 [2] 半导体行业景气度 - 2025年第三季度，SW半导体板块实现营收1781.72亿元，同比增长12.1%，环比增长4.0%，创单季度营收历史新高 [8] - 2025年第三季度，SW半导体板块实现归母净利润199.72亿元，同比增长75.0%，环比增长33.7% [8] - 第三季度营收环比增长主要受益于传统消费电子旺季、行业下游需求温和复苏及AI终端需求驱动 [8] - 中芯国际2025年第三季度晶圆月产能突破100万片，产能利用率环比提升3.3个百分点至95.8%，表明行业需求旺盛 [9] 行业趋势与市场展望 - 美、日、荷政府相继出台半导体制造设备出口管制措施，半导体设备自主可控逻辑持续加强，国内设备、材料、零部件在下游加快验证导入，产业链国产化加速 [9] - 国际半导体产业协会（SEMI）预测，2025年全球半导体制造设备总销售额预计达1330亿美元，同比增长13.7%，创历史新高 [9] - SEMI进一步预测，2026年、2027年全球半导体制造设备销售额有望继续攀升至1450亿美元和1560亿美元，增长主要由人工智能相关投资拉动 [9][10] - SEMI总裁表示，AI需求带动的投资力度超预期，因此上调了所有细分市场的展望，2027年总销售额将首次突破1500亿美元 [10]

核心观点 - 国务院国资委发布新版《中央企业违规经营投资责任追究实施办法》，旨在通过细化追责情形、明确免责条款、强化全流程监管，为中央企业高质量发展筑牢制度防线 [1] 追责情形与范围 - 追责情形从原有的11个方面72种，扩展至13个方面98种，实现了范围和内容的双重拓展 [2] - 新增并单列了金融业务与科技创新领域的追责情形 [2] - 金融业务方面明确6类追责情形，包括违规投资金融机构、私募基金、开展信托租赁保理等业务脱实向虚、违规开展金融衍生业务、非法吸存或参与民间借贷、违背受托义务擅自运用客户资金等 [3] - 科技创新方面明确5类弄虚作假追责情形，包括制售伪创新产品、任务进度和成果造假、骗取科研项目与经费、通过空壳公司骗补骗扶、虚报研发投入等 [3] - 完善了对企业无关多元、多层架构、控股不控权、挂靠经营、转包违规分包等共性问题的责任追究情形 [2] 损失认定与责任划分 - 资产损失程度划分标准延续：500万元以下为一般资产损失，500万元以上（含）5000万元以下为较大资产损失，5000万元以上（含）为重大资产损失 [4] - 违规经营投资责任根据工作职责划分为直接责任、主管责任和领导责任三类 [4] 尽职合规免责条款 - 为保护经营管理人员积极性，《办法》明确了6类经营投资尽职合规免责情形 [4] - 免责情形包括：科技研发与成果转化因试验探索性强、技术路线或市场变化未达预期 [5]；战略投资、新兴产业布局等因缺乏经验、先行先试或外部重大变化未达预期 [5]；在布局优化、资产处置中因无法预见的政策或环境重大变化造成损失 [6]；在集体决策中对错误决策提出明确反对或保留意见 [6]；决策实施中已履职尽责但因不可抗力等客观因素造成损失 [6]；以及其他免予承担责任的情形 [6] 监管程序与机制建设 - 规定责任追究工作一般应遵循受理、初步核实、分类处置、核查或调查、处理和整改等程序 [7] - 要求企业落实整改，优化流程，完善内控，并针对普遍性、倾向性问题建立事前、事中、事后衔接的风险防范长效机制 [7] - 积极运用信息化手段开展责任追究工作，加大信息化运用力度 [7] - 目标是形成覆盖全面、职责明确、流程清晰、规范有序的责任追究工作机制，通过精准追责推动企业高质量发展 [7]

房票政策的核心内容与模式 - 房票是政府在实施城中村和旧城改造时，将被拆迁人的房屋安置补偿权益货币量化后出具的凭证，用于在特定时间、地域和范围内购置商品房 [2] - 深圳首张房票于12月18日核发，被搬迁单位获发价值4055万元房票 [1][2] - 房票持有人可在已预售并接受房票的房源中自主选择住宅、商业、办公、商务公寓等，并可享受税收减免，且购房不受本市限购政策限制 [2] 房票的运作机制与特点 - 房票使用期限自核发之日起24个月，可多次使用，逾期未使用或金额有结余可申请兑换现金 [2][3] - 房票可在使用期限内在同一项目被搬迁人间、被搬迁人与其近亲属间转让一次，已转让房票不得二次转让 [3] - 房票实行电子票据实名制管理，由深圳市住房和建设局建立房票管理系统，将核发、资金监管、转让、使用、结算等纳入统一管理 [3] 房票政策的优势与目的 - 房票安置模式打破了传统安置的“地域限制”、“房源限制”和“周期限制”，赋予被搬迁人自主选择权，无需等待安置房建成，可自由挑选不同区域、类别的商品房，极大缩短安置周期并提升居住品质 [2] - 房票成为政府统筹房源的市场化工具后，可减少安置房建设的财政支出 [5] - 与二三线城市相比，一线城市推行房票制度以时间换空间的效果更明显 [5] 一线城市的政策探索与实践 - 今年以来，一线城市全面开启房票政策探索进程 [1] - 广州是首个推行“房票”安置的一线城市，其房票可购买广州市全域范围内可售的新建商品房 [4] - 以广州黄埔区为例，截至2025年11月30日，全区房票认购已突破5000套，面积突破50万平方米，总金额超88亿元 [4] 对房地产市场的影响与展望 - 在原有安置模式调整、市场因旧改受阻的背景下，“房票安置”基本达成共识，将成为稳定楼市的重要动力 [5] - 旧改释放出的新增空间，将成为一线城市补齐公共短板、招商引资和房地产发展的新动力 [5] - 过去很长一段时间，城中村改造是广州等一线城市商品房市场的重要推动力量 [5]

市场整体表现 - 12月18日A股市场小幅震荡，大盘蓝筹股略显强势，上证指数微涨0.16%至3876.37点，上证50指数微涨0.23%至2998.52点 [1] - 科技成长股出现调整，创业板指下跌2.17%至3107.06点，科创50指数下跌1.46%至1305.97点，北证50指数下跌0.51%至1431.71点 [1][2] - 市场整体成交额为1.68万亿元 [1] 行业与板块表现 - 医药商业、高股息股、养老概念、商业航天等板块表现活跃 [2] - 海南板块、消费电子、玻璃玻纤、电网设备等板块跌幅居前 [2] - 高股息股下午全面走强，银行、煤炭、石油等板块指数午后加速上扬，所有银行股上涨 [4] 主力资金流向 - 国防军工行业获得主力资金净流入逾95亿元，银行行业获得净流入逾55亿元 [3] - 汽车、医药生物行业均获得主力资金净流入超40亿元 [3] - 有色金属、基础化工、传媒、轻工制造行业均获得主力资金净流入超20亿元 [3] - 电力设备、电子行业均遭主力资金净流出逾70亿元，非银金融行业净流出逾30亿元 [3] 机构后市观点 - 华安证券指出，历史上大涨年份次年1月份波动加大，短期或仍面临调整风险，需等待进一步明确的上涨信号 [3] - 华安证券认为AI产业景气趋势明确，中长期核心主线地位稳固，同时供需改善、景气上行的细分领域也值得重视 [3] - 国泰海通复盘认为，春季行情通常集中于上年12月至次年4月，经验性启动时点为春节前10至15个交易日 [3] - 国泰海通指出，若前期市场充分调整且政策与流动性预期向好，则启动时间将显著提前，考虑到前期股指大幅调整、总量政策加码与增量入市环境，当下是布局春季行情的重要窗口 [3] - 国泰海通预计春节前具备产业趋势的大盘成长有望占优，受益险资“开门红”配置的大盘价值也有望反弹 [3] 高股息资产受关注 - 国金证券表示，在低利率长周期背景下，险资、养老金、银行理财等长久期资金对稳定现金流的需求显著提升 [4] - 2025年前三季度，上市险企二级市场新增权益配置超过4100亿元，其中高股息资产占新增仓位一半以上 [4] - 红利类ETF规模从2023年末的500亿元扩容至2025年近2000亿元，成为红利策略体量扩张的核心载体 [4] 养老产业与银发经济 - 养老概念股大幅活跃，漱玉平民20%涨停，嘉和美康20%涨停，卫宁健康、一心堂、奥佳华、重药控股等逾10股强势涨停或涨超10% [4] - 国家卫生健康委印发《老年护理服务能力提升行动方案》，提出到2027年老年护理资源有效扩容，服务体系逐步完善 [5] - 国家信息中心数据显示，中国银发经济市场规模在2024年达8.3万亿元，预计到2030年将超过20万亿元，到2050年老龄人口消费潜力将增长到106万亿元左右 [6] - 中信证券预计，未来2至3年新增领取养老金人数约为每年550至600万，养老金的稳定增长将成为激活“银发经济”、带动内需的重要动力之一 [6]

铂与钯近期价格表现 - 近期铂和钯价格涨势加速，成为贵金属市场中的“新星”[1][2] - 12月18日，广期所铂期货主力合约收盘大涨5.32%，盘中最高达549.90元/克，创上市以来新高[3] - 12月以来，广期所铂期货主力合约累计上涨24.91%[3] - 12月18日，广期所钯期货主力合约收盘大涨6.99%，盘中一度达476.60元/克[3] - 12月以来，广期所钯期货主力合约累计涨幅高达27.69%[3] - 国际市场上，NYMEX铂期货主力合约价格逼近2000美元/盎司，12月以来累计上涨超过18%，年内价格已实现翻倍[3] - NYMEX钯期货主力合约价格12月以来累计涨幅亦超过18%，年内累计涨幅达90%[3] - 目前铂、钯的每克单价仍明显比黄金便宜，仅有金价的一半左右[5] 铂与钯供需基本面分析 - 铂钯基本面出现分化，铂需求处于结构性扩张阶段，基本面紧缺预计仍将延续[5] - 钯供需矛盾较前几年显著缓和，整体格局已由长期的紧缺状态转向过剩[5] - 预计铂2025年全球短缺幅度同比扩大至46.4吨，2026年仍将维持约37.9吨的缺口[5] - 预计钯2025年全球将转为6吨过剩，2026年过剩幅度将进一步扩大至16.9吨[5] - 铂的下游需求可分为汽车、工业、首饰、投资四大领域，汽车领域需求占比约为4成，工业和珠宝投资端需求分别约占三成[6] - 钯下游需求超过80%用于汽车尾气催化剂领域，工业需求约占16%[6] - 汽车尾气催化剂需求的下滑拖累钯整体需求呈现结构性下滑趋势[6] - 铂市场整体处于结构性扩张阶段，汽车催化剂领域需求保持相对稳定，氢能产业为未来重要增长点，首饰和投资需求扩张[1][10] - 钯基本面趋松在中长期将对钯价形成一定压制，未来重点关注需求端铂钯替代进程演变[1][10] 价格影响因素与未来展望 - 黄金价格大涨后，铂金首饰、钯金首饰作为“平替”，增加了一部分终端需求[5] - 一些原本在黄金上的投机资金可能正在转换跑道至铂和钯[5] - 短期来看，现货供应趋紧叠加宏观双重因素支撑，铂钯有望偏强运行[10] - 长期来看，铂供给集中度高导致扰动风险持续存在，南非作为全球铂族金属的主要供应国，未来仍存在电力供应以及极端天气风险[10] - “降息+软着陆”组合将进一步放大铂远期价格弹性，预计铂价的长期价格中枢仍有一定抬升空间[10] - 美国商务部正在对从俄罗斯进口的未锻造钯进行调查，导致其他地区钯金供应出现阶段性收紧[10] 相关公司动态 - 中信金属参股的艾芬豪矿业旗下核心资产包括普拉特瑞夫铂族多金属矿[7] - 普拉特瑞夫I期选厂于2025年10月29日开始首批铂—钯—镍—金—铑—铜矿石的投料，并于2025年11月18日开幕式当日出产第一批精矿[7] - 在产能爬坡初期，I期80万吨/年选厂将处理较低品位的副产矿为主[7] - II期扩建项目预计于2027年第四季度竣工，每年将生产约45万盎司铂、钯、铑和黄金[7] - 浩通科技获批成为广州期货交易所铂、钯期货指定交割厂库[8] - 浩通科技长期专注于铂、钯、铑、银等贵金属二次资源综合利用及相关产品的研发、生产、销售及服务[8]

海天味业股东回报规划与特别分红 - 公司制定未来三年（2025-2027年）股东回报规划，规划要求每年现金分红总额占当年归母净利润的比例不低于80% [1] - 公司同时提出2025年回报股东特别分红预案，拟每10股派发现金红利3.0元（含税） [1] - 基于总股本5,851,824,944股并扣除回购专户股份5,289,491股后，以5,846,535,453股为基数计算，此次特别分红拟派发现金红利总额为1,753,960,635.90元（含税） [3] 中金公司2025年中期利润分配 - 公司2025年半年度利润分配方案已获股东大会审议通过 [3] - 以总股本48.27亿股为基数，每股派发现金红利0.09元（含税），共计派发现金红利4.34亿元（含税） [3] - A股股权登记日为2025年12月26日，除权（息）日和现金红利发放日均为2025年12月29日 [3][4] A股市场分红整体趋势与政策环境 - 今年以来，A股上市公司合计分红金额已超过去年全年，再创历史新高 [5] - 自2022年底以来，监管层围绕上市公司现金分红持续发力，政策密度和执行强度显著增强 [5] - 分析师指出，分红政策体系已从倡导进入刚性落实阶段，提升了高股息资产的确定性并强化了高分红策略的有效性 [5] 市场环境与高股息资产展望 - 在无风险利率持续走低的环境下，权益资产吸引力明显 [5] - 头部公司的分红行为向市场传递了积极信号，表明国内核心资产具备提供持续、稳定现金回报的能力 [5] - 上市公司通过现金分红、回购注销、股东增持等多种方式提升自身投资价值，吸引了市场资金流入 [5] - 机构展望认为，下半年高股息资产的吸引力仍将继续增强，主要基于友好的国内政策与货币环境，且未看到地产及基建产业的大规模增长带来的宽信用风险 [5]